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中國資產證券化井噴 ABS產品今年規模驟增777%

中國的資產證券化進入爆發期，本月A股近一年來首個券商資管發行的企業資產證券化產品上市，金融租賃資產證券化也正式破冰，但5.6萬億元資產證券化仍受“一行三會”的多頭監管等因素制約。

Wind數據顯示，今年以來，全市場發行的資產支持證券（ABS）已達237只，發行總規模2003.95億元。去年同期這類產品僅52只，發行規模228.63億元。

華泰證券非銀金融行業首席分析師羅毅表示，假定國內信貸資產證券化和企業資產證券化規模分別占到GDP總量的10%、1%，則國內資產證券化空間約為5.6萬億元，證券公司資產證券化規模約5000億元。

本月19日起，海印股份信托受益權專項資產管理計劃將在深交所上市交易。這是A股近一年來首個通過券商資管計劃發行的企業資產證券化產品，也是國內首個以商業地產收益權為基礎資產的資產證券化產品。9月16日，交銀金融租賃正式招標租賃資產支持證券，發行規模約為10億元，成為國內首家試點資產證券化的金融租賃公司。

隨著資產證券化的快速發展，多頭監管的矛盾日益凸顯。

中鐵信托王躍博士表示，資產證券化產品的創設、發行、審批、交易、監管等環節分別涉及“一行三會”四個監管機構，多頭監管必然導致部門本位主義泛濫、監管效率低下、監管成本上升、責任劃分不清等弊端，從而限制資產證券化的發展速度與規模。

金圓資本管理公司總經理林華認為，由於資產證券化的參與主體較多，環境變量之間又相互發生作用，為了使總體風險得到控制，要求在頂層設計上采取統一監管模式。

除了多頭監管，資產證券化的法律支持嚴重不足。中國目前缺乏正式立法的資產證券化法律，只有一些分散的專門行政規定和業務過程中所需涉及的其他法規。

所謂資產證券化，是指以特定資產組合或特定現金流為償付支持，發行資產支持證券的一種融資形式。廣義的資產證券化包括實體資產證券化、信貸資產證券化等。而狹義的資產證券化僅指信貸資產證券化，包括住房抵押貸款支持的證券(MBS)和資產支持的證券(ABS)。

業內人士對《經濟參考報》表示，現有資產證券化產品主要有5大類：

   · 券商資產證券化產品，發行管理部門為證監會，實施審核發行；

   · 信托渠道的類資產證券化產品(ABT)，發行管理部門為銀監會；

   · 信貸資產證券化(ABS)；

   · 銀行間債券市場非金融企業資產支持票據(ABN)，銀行間交易商協會為發行管理部門，實施註冊發行制；

   · 項目資產支持計劃，由保監會管理，實施註冊發行制。

在兌付違約風波不斷、銀監會整肅通道業務大勢下，信托公司業務開始湧向監管指明的方向，開展信貸ABS業務。

由於各家信托公司對這一轉型業務重視程度太高導致行業競爭加大，信托公司能夠獲取的費用已低於信托公司通道業務。在銀行發行信貸ABS動力減弱、備案制發行短期無望的背景下，信托公司想用規模換市場和效益尚不現實。

2013年9月央行公布新一輪試點額度為4000億元人民幣，但一年過去，4000億的試點規模僅發行了1600億左右，大大滯後於監管層的預期。

不過，《經濟導報》報道稱，據業內消息，首單信托受益權資產證券化或將花落中融信托，“基礎資產是中融信托新增平臺貸款產生的信托受益權，目前已經開始走流程，將在上交所以私募方式發行。”（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)