📖 ZKIZ Archives

疑慮重重 美國投資者為何仍然瘋搶阿里巴巴？

盡管基金經理們嘴上總愛念叨支付寶分拆問題，責難阿里巴巴的公司治理不透明，但這絲毫不妨礙他們瘋搶阿里巴巴股票，好像買不到就吃了大虧。

先是路透報道阿里巴巴路演僅兩天就獲得足額認購，隨後上周末又爆出美國四十家大型買方機構猛砸400億美元申購，平均每家下單10億美元。樂得馬雲將IPO定價區間從每股60-66美元上調至每股66-68美元。

如果啟動“綠鞋機制”，則將融資243億美元，輕松超過2010年農行的220億美元全球IPO融資記錄！

阿里巴巴為什麽會這麽火？基金經理們為什麽不顧“公司治理”的“硬傷”，如此癡情阿里呢？為此，彭博撰文指出，基金經理們認為雖然阿里存在諸多風險，但它實在是太便宜了，讓他們不得不追捧，理由如下：

1、估值偏低。價格上調後，阿里巴巴的預期市值將達到1676億美元，是截至明年3月的年盈利預期的29倍。

而根據彭博計算，如果按照今年年末的預期盈利計算，目前百度市盈率為34倍，騰訊為37倍，亞馬遜為135倍。在紐約和香港上市的中國互聯網和電商企業的平均預期市盈率為43倍。很多投資者認為，一旦阿里巴巴股票開始交易，其估值將達到業界同行的同等水平。

2、很能賺錢。從盈利能力上看，阿里的數據也漂亮的令人發指。根據Wedbush Securities整理，阿里巴巴的息稅、折舊、攤銷前利潤（EBITDA）高達59%，為全球10家同類公司中最高。這些公司包括Google、Facebook、Amazon、百度、騰訊、Twitter和京東等等。

3、成熟且潛力巨大。正如Krane Fund Advisors董事總經理Brendan Ahern所說：“這是一家成熟的公司，從成立至今已15年，而且正處於高速增長之中。它將隨著中國互聯網和消費的興起而繼續壯大。”

據中國政府數據，中國目前有6.32億互聯網用戶，比印度之外所有國家的人口都多。2015年更是將達到8.5億。而且麥肯錫預計，2015年中國的網上零售額將達到3950億美元，是2011年的三倍。

微信公眾號“走進華爾街”今天發文分析指出，阿里巴巴此次之所以受到熱捧，一個很重要的原因是給了美國的大盤股基金在年底前追趕標普500指數的機會。

首先，阿里巴巴是超級大盤，按上市價已經市值高於95%以上的標普成分公司，同時一下子又上市流通了200多億（甚至可達300億）的股票，是一只流動性相對很不錯的股票，適合大基金的進出。

其次，阿里巴巴的定價相對於市場別的互聯網的大盤股以及類似的中概股不算高，有很好的上漲的機會。

第三，就是阿里巴巴不可能計入標普500指數，也就是說炒高阿里巴巴的股票不會相應地推高指數（甚至還有可能引發指數下跌，因為逐利的資金可能拋掉指數里的大盤科技股調倉去參與炒作阿里巴巴的股票）。

文章還指出，阿里巴巴選在9月18日定價（9月19日正式掛牌交易），時間點選擇也暗藏玄機：

其一：9月18日是本季度的標普500重新平衡權重的日子，因為一個季度里500只股票漲跌不一，相對權重也發生了變化，所以需要重新平衡一下，使得指數更準確地反映個股的表現。

而本周五的重新平衡，科技股因為在過去幾個月的優於大盤的表現，將獲得標普里的更多權重。這個變化，既使得大盤股基金追趕標普500更需要阿里巴巴的表現，同時也使得一旦發生阿里巴巴股價與大盤科技股的蹺蹺板作用（即阿里巴巴漲標普500里的科技股跌）的相對影響力也能放得更大更實際。

其二：根據美國的證監法規定，上市首日交易開始，該IPO的承銷商在未來的25個交易日里不可以發布任何有關該股的評論。這麽算來，解禁結束的時候，正好是十一月初，趕上了美國一年一度的節日攻勢。

由於每年新年伊始就有新的資金流入，華爾街早有了提前炒作的習慣。一來節日里大家心情都比較好，二來節日期間的交易量也會降低，股票的價格也更活絡。

文章最後稱，可以預計的是，解禁日一到，六大投行就會連篇累牘地發表看好阿里巴巴股票的報告，將阿里巴巴的股票往上好好做一波。

到了十二月，大盤基金可以部分落袋為安，鎖定些收益啦! 然後上淘寶買點節日的飾品和禮品或者掛聖誕樹上或者放在壁爐上掛著的襪子里，心情大爽地過個節日！（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)