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8月信貸規模較為平穩正常，但銀行的風險偏好下降，而存款的持續減少 反映了流失大勢難擋 ◎ 財新記者 吳紅毓然 文wuhongyuran.blog.caixin.com 截至8月31日，財新記者獲悉，四大行新增貸款近2450億元，比7月高500億元，與去年同期持平。其中，工行新增約750億元，建行新增近700億元，農行新增約550億元，中行新增約450億元。 同時，8月四大行存款減少約1100 億元，其中工行新增存款約70億元；其他三家國有大行存款持續負增長，農行減少約60億元，建行減少近400億元，中行減少近700億元。 從8月數據變動來看，四大行在8月下半月，尤其在最後一周有所發力。截至8月17日，四大行新增信貸規模僅560 億元， 而四大行存款負增長近5300億元。 總體而言，8月信貸規模較為平穩正常，但銀行的風險偏好下降，而存款的持續減少反映了流失大勢難擋。 市場多家機構預計，8月全行業新增貸款約為7000億元。中金公司將8月全行業新增貸款從6000億 -7000億元上調至7000億 -8000億元，略超市場預期。 銀行業的普遍感受是，信貸需求不旺， “大家面臨的情況是，符合銀行風險偏好的信貸需求下降。 ”一位股份制銀行計財部總經理對財新記者說。 9月1日，建行副行長章更生在2014 年中期業績發佈會上表示，全年信貸額 度“絕對不會剩餘” 。他說： “做生意不能按照‘月’來考慮，下半年還是繼續執行好監管部門按照既定公式算出的貸款規模（合意貸款規模） ，肯定會放滿。 ”一位央行人士對財新記者表示，理財產品月末、季末到期，是存款流失最重要的原因。同時，基礎貨幣創造減少，貸款減少，致使派生存款減少。 需求不旺 當央行公佈7月社會融資數據時，市場嘩然。7月四大行新增貸款不足2000億元，全行業新增貸款約3800億元，是繼2009年12月以來歷史最低值，較市場預期縮水一半。盡管多數市場人士以季節性因素來解讀7月數據的斷崖式回落，但不少人已經開始擔心實體經濟回升乏力、有效資金需求不足、金融機構主動收縮信用擴張。 8月以來，除最後一周外，信貸投放乏力。截至8月17日，工農中建四大行當月新增貸款約560億元 ；截至8月24日，四大行新增貸款僅“破千” ，最後一周信貸投放“過千” 。從額度來講，該月信貸投放正常。 中金公司認為，這是由於7月信貸數據大幅低於預期，監管部門加強了窗口指導力度，部分銀行將確保信貸投放作為首要任務來對待。同時，部分銀行平衡監管與風險，調升了部分行業的限額，也有部分銀行壓縮了同業和理財非標業務的規模，將其轉為表內貸款。 據財新記者瞭解，在新增貸款中，公司類法人貸款收縮明顯，而票據融資增幅很大。比如工行8月750億元的新增貸款中，票據融資占到85%。 “說明信貸明顯不足。 ”前述計財部總經理表示，股份制銀行體量小，資產配置較易，信貸不足的時候，增量非標回表即可，而工行體現了全國性的信貸情況。 中金公司等多家市場機構也認為，信貸需求依然不旺。據財新記者在長三角、大連、內蒙古實地區調研瞭解，在目前經濟環境下，正常經營的企業貸款需求不旺，呈“審慎經營”的觀望狀態，制約銀行信貸投放； 而過度融資的企業，可能更願意向銀行借貸。銀行出于防範風險的考慮，對後者又有惜貸情緒。 9月2日，農行高管在業績發佈會上也指出，從目前上報的信貸審批項目來看，項目數量有所減少。目前，發改委31條相關的調控文件均已獲中央批准，接下來幾個月的信貸需求不會比上半年有太大變化，適度減少信貸投放的現象還是存在的。 一般而言，為了將利潤體現在當年，銀行在上半年信貸投放積極性較高，從下半年甚至二季度起，就逐步減少信貸投放。 “就算8月有所恢複，但預計社會融資規模比去年同期還是少，實體經濟的融資需求仍在萎縮。 ”民生銀行首席研究員溫彬對財新記者指出，目前銀行新投放的貸款中，有很大一部分用以付息或企業的流動資金周轉，以維持現有貸款，因此實際新增的投資類貸款並不多。 興業銀行首席經濟學家魯政委對財 新記者指出，由於銀行往往不會抽貸，從貸款額度上看，很難反映出銀行有“惜貸”現象， “雖然壞賬不斷增多，但問題在於，如果立刻不放（貸款）了，就是現實的、立刻的壞賬” 。他認為，監管層及地方政府要求銀行不抽貸，同時只要企業有還款意願，即使銀行處於壞賬上升的隱憂之中，也會理性選擇不抽貸，維持企業現有貸款。 這意味著，雖銀行信貸投放正常，但仍有大量的“僵屍企業” ，以嚴重過剩產能行業為主，其高負債的情況在經濟下行期更現資金鏈緊張，只能靠銀行信貸維持， “借新債還舊債” ，佔用了銀行大量的信貸資源，也加大了不良隱患。 地方政府為了保證就業、社會經濟穩定等，往往對出現信貸違約的企業進行救助，甚至要求銀行加大信貸投放。 “這種企業難以盤活，相當于把銀行貸款一步步拖成不良，銀行很為難。 ”一位銀行風險部人士說。 （相關報道見本刊2014年第33期“鋼企債務連環爆” ） 銀行惜貸 “惜貸情緒不是體現在額度上，而是體現在久期上。 ”景林投資首席策略分析師倪軍認為，從長遠來看，經濟下行壓力較大，長期貸款有下降趨勢，體現銀行的風險偏好下降。一位中國銀行江蘇分行人士也指出，部分銀行對於鋼企等嚴重過剩行業的貸款趨於短期化，比如鋼鐵行業近萬億元的短期貸款，最長在一年內都將到期。 “風險還是風險！”申銀萬國在8月底的調研報告中指出，不良貸款加速暴露，向西部地區蔓延，新增不良超年初預期，銀行的信貸投放和結構優先考慮風險因素。根據央行3：3：2：2的投放節奏，下半年是信貸投放的淡季，新增額度較少。但風險偏好的下移，疊加了需求結構上的不足，信貸額度相對寬鬆。 今年信用風險事件頻發，蔓延至鋼貿、地產、礦產等多個領域，傳統的信貸投向重點領域基本都產能過剩，新的增長點尚不成熟，符合銀行信貸投放標準的“好項目”難尋。 “我們行也是貸款放不出去，擔心風險、惜貸情緒濃厚，支行行長不願放、不敢放。 ”一位山東地區城商行人士表示。 因此，信貸額度不變，但期限與結構有所調整，比如光伏行業就是多數銀行謹慎維持、壓縮退出的領域。一位光伏企業董事長對財新記者表示，就算是行業內最好的企業，近兩年銀行信貸也非常緊，拿不到新增貸款。 9月1日，交行高管在業績發佈會上指出，上半年在重大領域的風險把控比較到位，對“兩高一剩” 、房地產、地方融資平台貸款都採取限額管理，信貸比例都有所下降。8月19日，中行行長陳四清在中期業績發佈會上指出，下半年將繼續加大重點在建項目、現代信息業、服務業等支持力度。 大行高管也都在業績發佈會上表示，對地產行業採取限額管理，比如工行高管指出 ： “房地產仍處於去庫存的較長過程中，開發貸還是做好流量管理，絕對額不會增加。 ”一位銀行人士也指出，該行今年對房地產業貸款實行審慎的管控策略，將房地產業由去年的適度介入類，下調為維持類。 建行董事長王洪章則指出，對於房地產行業，總體還是有信心的。他認為，目前房地產行業出現回調，建行沒有刻意地調整信貸政策 ：第一，嚴格執行監管部門要求 ；第二，堅持好項目，在目前相對有風險的情況下，對大的央企地產公司，好的企業地產項目才放貸款；第三，對一二線城市較為寬鬆，限制三四線地產項目。 對於鋼鐵、水泥、平板玻璃、船舶、等嚴重過剩產能行業，銀行的基本態度是維持，對於不具備競爭優勢、發展前景不樂觀的企業和項目，採取主動壓縮 退出的策略。 “三農” 、小微企業是政策鼓勵的信貸投放領域，但這兩個領域的企業抗風險能力較弱，客戶需求受經濟影響更大，也難以實現積極的信貸投放。 “新的增長點還未找到，市場觀望情緒濃郁。 ”溫彬指出，為業績考核達標，銀行早已對貸款投放下達指標，但這基於尚能正常維持經營的企業，出于風險防禦，銀行對個別領域惜貸屬正常。 存款難留 8月四大行存款減少近1100億元，較7月的1.5萬億元暴跌回升較多，但難掩“出逃”之勢。 “雖然貸款是正常的，但是來自表外的擴張速度變慢，銀行存款同比增速下降很多，對某些銀行的時點存款增長也有壓力。 ”倪軍指出。 2014年以來，銀行存款出現了較大的波動，存款流失趨勢已現，不過，此前只有4月、7月出現存款負增長。其中，3月全行業人民幣存款增加3.67萬億元；4月減少約6500億元，其中前兩周少增近1.2萬億元 ； 5月增加1.37萬億元； 6月暴增至3.8萬億元 ； 7月又銳減近2萬億元。個人居民存款與整體存款呈正相關。 前述央行人士表示，由於經濟形勢不好，企業資金回籠能力下降，流動資金容易沉澱為存貨、固定資產等，低效的債務存量耗散了大量的存款增量。 銀行人士認為，存款下降的原因還包括，負債端競爭激烈、利率市場化提前演習、價格持續推高、互聯網金融產品創新。 同時，銀行自身也在調整負債結構，適當壓縮虛高存款。據申銀萬國前述報告指出，銀行紛紛降低結構化存款的門檻吸收存款，比如由1000萬元降至100 萬元。部分股份制銀行也主動控制負債 成本，下調了結構化存款的FTP（內部資金轉移定價）報價。 一位大行人士對財新記者表示，今年年初，銀行存款超常波動引起了國務院領導的高度重視。近期，財政部及銀監會要求，將存款偏離度納入績效考核指標，實施較為嚴苛的扣分規則。存款偏離度指標是指各項存款餘額/ 日均存款餘額 -1，用來測算存款的波動性，屬於銀行主要經營狀況指標之一，但銀行很少用到。 據財新記者瞭解，監管高層在銀行業二季度經濟金融形勢工作會議上指出，要從制度源頭上遏制存款“沖時點”的衝動。銀監會表示，對期末、期初指標波動過大，或與日均指標有明顯差異的，可採取高管談話、限制准入、降低監管評級、罰款等監管措施，以降低“沖時點”意願。 同時，銀監會將進一步研究商業銀行負債業務管理辦法，進一步落實日均存貸比監管，完善監測通報制度。嚴禁銀行表內外業務互轉、甚至直接調整會計科目等弄虛作假行為，並且堵截“沖時點”通道。 一位大行高層指出，幾個大行的時點波動現象較突出。這其中固然有部分理財產品到期的影響，但是“沖時點”（特別是季末）甚至“買存款”也是重要因素。主要原因有 ：第一，部分分行經營思想仍然是“面子工程” ， “季末、年末臨時抱佛腳，搞一錘子買賣”；第二，客戶基礎較差，很多貸款戶的基礎戶並不在該行，存款自然未能沉澱下來。 “重時點、輕日常，重存款、輕客戶” ，前述人士指出，這導致的結果只能是銀行搞短期行為“沖時點” ，加劇了經營波動，也給流動性管理、成本管理帶來了影響。 “過去各家行把存款立行的大旗舉得太高，以至於在存款領域競爭過度，出現時點數與日均數偏離過度的情況。 ”建行副行長朱洪波在中期業績發佈會上表示。 如何解決存款時點問題？朱洪波指出，強調以日均存款為主，不再強調時 點數，對理財產品和存款做了平衡。 “最後三五天抓存款是要花高代價的，不如抓日均存款的成本低。 ”朱洪波說。 “存款波動較大，核心存款沉澱較少，這就倒逼銀行在產品服務方面的提高，以留住存款。 ”溫彬說。 監管約束 理論上，風險攀升必然要求更高的利率來覆蓋，但當前國務院的政策著力點是，採取多重措施降低社會融資成本。據財新記者瞭解，一些地方政府甚至採取行政手段控制融資平台的融資成本，導致資金成本難以覆蓋風險。 一些長期觀察銀行業的專家也指出，衆多的監管約束也會間接抬升資金成本，比如法定存款準備金率要求、資本充足率要求、存貸比要求、對一些領域和行業的限入控制等。 魯政委曾撰文指出，目前16家上市銀行中已有5家的存貸比超過73%。 “目前中國銀行業的存貸比，即使用結構性存款等手段勉力維持，也早已全面大幅度超過2009年時的水平。在存貸比緊張 的情況下，銀行要麼選擇貸款之外的方式為企業融資，要麼採取提高成本努力增加存款。 ”但這些都增加了社會的融資成本。 在負債端，也有銀行人士認為，存款偏離度的要求類似存貸比指標， “過於機械” 。倪軍指出，存款的波動並不全來自于“沖時點” ，也有來自于財政周期的波動，受到企業繳稅多少等影響。 前述央行人士對財新記者表示，目前銀行存款“沖時點” “沖規模”的現象仍然突出，這是中國商業銀行很大的經營特徵， “規模在銀行心中” ，即使監管層有規定，在未來幾年或將主動慢慢調整，但短期內仍難有效遏制。 部分市場人士預期，四季度貨幣政策或將變化。目前外匯占款連續兩個季度下降， “四季度經濟不行， （央行）會有實際動作” 。交行高管則表示，目前看不出有全面降息和降准的跡象，當前經濟下行壓力依然巨大，進行全面降息和降准的政策條件沒有完全具備，央行會繼續用定向的調控方式。 財新記者霍侃對此文亦有貢獻 | ||||||