創建的公司估值數十億,所投項目均漲21倍就靠這兩個字
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導讀 : 他在不斷去總結這十年的創業經歷時,發現使得他成功的最核心的原因就是——專註。專註不僅是一種創業態度,是搶占市場的有利武器,更是要堅持的投資邏輯。
胡博予是藍湖資本合夥人,市值數十億人民幣的上市公司安碩信息的聯合創始人。2014年創立了藍湖資本,期間推動了對豌豆莢、車語傳媒、優信拍、 51TaIk、美菜網等多個企業的投資。他在不斷去總結這十年的創業經歷時,發現使得他成功的最核心的原因就是——專註。專註不僅是一種創業態度,是搶占市場的有利武器,更是要堅持的投資邏輯。以下是胡博予在“投資人說”做分享的內容:
我今天分享的主題是“專註的力量”,主要聊聊專註在我自己創投經歷中起到了什麽樣的作用。
一、專註不僅是一種態度,更是搶占市場的有利武器
先從我自己的故事聊起。我到現在為止總共投資過8家早期的公司,這些項目的估值平均漲了21倍,平均每家公司後續輪次的融資金額1億美金。我覺得自己的運氣還是挺好的。
在之前我有近十年的創業經驗,99年我讀大三的時候,跟幾個小夥伴創立了一家公司叫安碩信息,目前是中國最大的信貸管理軟件公司。雖然現在大家看它是一家非常成熟的公司,一千多個人而且在創業板上市,市值也經常波動在幾十億到幾百億之間,而回到十六七年前也就是99年創業之初,它是一家很小的公司,我還在上海外國語大學的讀本科三年級,公司就開在學校的信息中心里面。
那時我們在學校機房旁邊的一個小房外加旁邊幾平米的樓梯間創業,初始基金就幾萬塊也只夠買一些電腦的錢。我們當時的6個人的聯合創始人,沒有任何的關系,團隊當中我本科還沒畢業,2個人是碩士畢業不久,還有一個人碩士在讀,有一個在國企做了好幾年,還有一個自由職業者,真的算是草根創業者。
當時最早的主營業務還不是做銀行軟件,我們做了個博物館藏品的管理軟件,還算是挺成功的,占據了80%至90%的市場份額。我們的軟件做得非常靈活、邊際成本很低,但這個行業市場太小,不得不做業務的轉型,於是我們就把原有的這個業務停掉了。
2001年我們開始做銀行軟件業務,起步是幫浦東發展銀行的一個支行開發一套信貸分析系統,從一個很簡單的小軟件開始,慢慢地我們滲透到銀行的分行後來到總行。剛開始的時候,競爭是非常激烈的。2000年有很多有關系的企業都進入到了軟件行業,那時候軟件是一個很高大上的行業,毛利看上去也很高,十幾個人做個軟件收入有幾萬,也是很好的生意,所以很多人都進入到了這個行業。
而我們這樣幾個很草根的創業者,沒錢又沒資源,該怎麽做呢?老實說在我離開安碩之後,我不斷地去總結這十年的創業經歷,發現使得我們成功的最核心的原因就是——專註。
我們一開始專註是因為我們沒有別的東西,那沒有關系,銀行憑什麽用你們的東西?我們就是把產品做到極致。
銀行只存錢是賠錢的,他得付利息給你,他賺錢靠什麽,銀行主要收入是靠貸款,就是靠存、貸利息的息差。所以信貸系統是他最核心的系統,銀行里面也有大量的員工使用,所以信貸風險管理系統對銀行非常重要。
但是在那個年代,就是2000年的時候,我覺得對於這個行業正是變得越來越開放的階段,很多銀行里面真正懂業務、真正想把事情做好的一個新生代,可能35到40來歲,這些人開始慢慢有話語權。另外就是我們競爭對手里面有很多特別大的公司,他們的業務來源非常多,但是我們很小,我們也不懂別的東西,而且我們幾個人也沒有精力去做別的東西,所以我們接的單都是信貸系統的。其實安碩的技術真的不是比別人牛多少,主要是我們只做這一件事 ,當你整個 公司 如果 能 為一件事情做優化的時候 一切都會變得不是那麽麻煩 。
二、堅信人少力量大,堅持專註的投資邏輯
接下來我再跟大家分享下我們對風險投資的理解。這張圖是我把中國上市的互聯網公司都列在里面、根據市值做的一張餅圖,我們發現其實真正市值這個東西是非常集中的,我們看到3/4的市值就集中在那麽四五家公司。把這幾家公司去掉,剩下的公司做成這張圖,形狀也差不多。所以大部分的價值是極少數公司創造的。
另外一張圖是我總結的,在不同年代最優秀的一些公司,他們從創辦到達到100億美金用了多少年。我們看到這個數據是越來越小,沃爾瑪40年,微軟21年,騰訊9年,阿里巴巴9年,臉書5年,Uber4年,滴滴2.5年,花的時間越來越短。所以我們早期投資人是時間的朋友。
所以我們藍湖的策略是這樣的:
1、專註尋找結構性變革中的巨大的機會;2、專註於長期價值創造,專註於早期投資;3、專註於尋找和幫助最優秀的企業家。
因為我們專註這些東西,所以它能很快幫我們建立自己的優勢。有人說我們是匠人機構。我們相信人少力量大,人多了動作就慢,我們不太相信一大群人跑得起來的東西 ,還有就是我們的獨立判斷能力。因為我們不會看一堆各個行業,我們只看我們關註的領域、不斷積累對這個領域的認識,對於投後服務能力也很重要。
三、優秀的創業者通常具有判斷力、領導力、強大的動力等特質
剛才提到我們專註於尋找結構性變革中的巨大機會。其實這也是最近五六年才發生的事,隨著智能手機不斷下沈,非常深刻地改變了用戶獲取信息的方式、改變了用戶交流的方式。智能手機不但可以用來獲取信息,它還可以用來溝通和交易、用來下訂單。 接下來和大家分享三個我們所投的案例:
在2014年我們發現小餐廳的老板、金杯車司機,這樣的人開始普及智能手機了,當時美菜就抓住了這個機會。他們從14年6月開始上線,我從7月份開始關註,我們發現他們成長的速度非常非常的快,所以10月份決定要投他們,那時候它的規模還挺小的,一天的客戶定單可能就100個,但成長速度非常快,用戶留存率非常高。當時我記得每4個禮拜美菜的用戶就會翻一倍,等到三個月以後,實際上已經翻了10倍了,等到又過了五六個月到2015年年中的時候已經翻了100倍。目前它已經進入到了全國20多個城市,而且他們能把核心壁壘越做越高。
這個模式的壁壘在哪里呢?主要有兩方面,一方面是物流的規模效應 。在前端配送物流的核心實際上是單車載貨貨值,其實就是你這輛車上能裝貨的程度,美菜能做到比競爭對手單車的配送貨值高出一倍多,這些東西是你成本里面主要的成本,美菜是一個電商公司,這個是它的核心,所以這樣就跟其它競爭對手拉開距離了。另一方面是采購端的規模優勢,你有穩定的大規模的采購量,農產品供應商就能在產量不足的時候優先滿足你,在質量不穩定的時候優先滿足你的質量標準。
第二個要講的叫手機貸。我們發現有很多收入在三五千這個階段的人群,他們其實是月光族,而且有時候還不夠,他下個月還要借錢,他跟別人借錢不好意思、還挺麻煩的。那麽手機貸又做什麽呢?你可以在手機上,很短的時間里借到錢,並且單筆利息也不高。那麽做這個事的核心壁壘是什麽呢?
我理解的核心壁壘是不斷積累 的 用戶習慣數據和用戶習慣行為 。用戶不斷的借錢之後,我這個平臺就能判斷哪些是好用戶哪些是不好的用戶,不好的用戶我們擋在外,好的用戶就逐漸培養用戶黏性。實際上貸款、保險這兩個領域都是逆向選擇 ,往往有特別強大動力的去買保險去借貸款的人都是知道自己身體不好,或者是借款就是要坑錢的,不打算還的,那麽數據就能夠幫助你更好的做好客戶的篩選。
第三個是鬥米兼職,它也符合結構性的變革特征,因為智能手機的下沈,勞動力成本上升和政策所導致的靈活用工的需求爆發 。它上線三四個月,成長速度非常非常快。這個領域,鬥米兼職的模式是什麽?就是通過手機APP,你可以找到你附近適合你的兼職工作並報名,對於企業端就是幫你找到兼職的工人,它其實就是一個綜合的人才市場。
這個市場里面它的工作越多,它的用戶越多且用戶的選擇越多,就越有機會找到適合他的工作,那麽求職用戶的體驗越好,求職用戶的黏性就會越好口碑也會越好,這樣就能更好地滿足我們企業端的需求,這就是很典型的雙邊網絡。
所以我們看好的項目有幾個方面的特征:
一、 市場要大或是市場潛力夠大。
二、要能夠建立很高的競爭 壁壘 。我們發現在一個不能構建很高壁壘的行業往往就是兩個情況,要不就是大家都不是很賺錢,資本效率也不高;要不就是它就變得非常分散,比如說壁壘不高的行業像會計外包行業,你看到過一家特別大的財務外包公司嗎?很少。
我再解釋一下藍湖對團隊選擇的要求。我自己去花了很長時間一個個的去研究那些成功的企業家到底有什麽特質?最後總結出三個最重要的特質:
1、擁有 判斷力; 他知道選什麽樣的方向,在打仗的時候,他知道要打贏這場仗勝負的關鍵點在什麽地方。他也知道什麽時候該做什麽樣的事情,這樣的人節奏感很好,一旦碰到問題,他能夠把問題背後的原因找出來並解決它。
2、擁有 領導力 ;就是對人的判斷,優秀的企業家能夠組織一支戰鬥力很強的團隊,擁有獨立的判斷力而且有很強的說服力。
3、擁有巨大的 動力 ;同時我發現滿足前兩點的人,如果他的動力不夠強大,最後也是做不成事情。比如特別有錢的人,不夠勤奮。之前有人問我:“創業跟家庭之間怎麽平衡?”我覺得這個問題我很難回答,因為其實真的很難平衡好。
因為創業這件事情跟你要享受生活、家庭其實不是特別兼容。如果你問我創業與生活之間該怎麽平衡?我就很好回答了,因為創業就是 我 的生活 !如果我不喜歡這件事情,我就不來做這件事情,所以創業必須是動力很強的人才能做。
四、創業者要學會獲取第一手的信息資料
我們認為主要存在這四個大的方向:
1、娛樂、社交、電商、本地服務等領域通過創新體驗、創新供應鏈、 面向新的受 眾人群, 這里會有 平臺型 的創業 機會 。說的可能比較抽象,但是不抽象就沒辦法表達。
2、人工智能在 ToC 、 ToB 的應用 。包括手機,包括PC、互聯網,目前都已經到達了一個新的高度了,現在就應該進入人工智能這個時代。
3、智能移動設備繼續下沈 也會 帶來 對 供應鏈效率提升的 創業 機會 還有就是之前 一些很難規模化的行業 。由智能設備驅動的規模化,本來很分散的效率很低,智能很低,因為有物聯網可以大幅度提升效率,而且可以規模化,而且可以構建壁壘。
4、還有就是大消費升級驅動的產業結構變化。
給創業者的兩點建議:
第一、專註,是非常強大的力量。當你沒找好方向的時候,我們就應該專註 找方向 , 當你找好方向的時候,我們就應該專註的做好這件事情並專註優化這件事情。
第二、執行力來自判斷力、判斷力來自堅持不懈的自虐的獨立觀察、獨立思考 。這個世界不是你看見的東西太少,而是你看得見東西太多,但里面大多都是不靠譜的,有的人說這里有機會,那里有機會,但只有你去跟客戶聊了,只有你去做了,這才是靠譜的東西,這才是一手的信息,所以我特別鼓勵大家去獲取一手的信息,不要輕易相信別人說的。
本文來源投資人說(ID:touzirenshuo)作者藍湖資本胡博予經授權轉發,如需轉發請註明出處。
版權聲明:
本文作者胡博予 ,文中所述為作者獨立觀點,不代表i黑馬立場。推薦關註i黑馬訂閱號(ID:iheima)。
李豐首次披露所投VR項目,稱應用爆發至少需等到明年下半年,現階段只投關鍵技術節點
來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0526/156095.shtml
李豐首次披露所投VR項目,稱應用爆發至少需等到明年下半年,現階段只投關鍵技術節點
VR君
2016-05-26 14:44
峰瑞資本創始合夥人李豐對VR圈獨家透露,目前完成交割的所投VR項目共四個,包括Unity,Insta360,RockVR以及Mintmuse
李豐透露,目前完成交割的所投VR項目共四個。
在5月26日的VR產業發展論壇上,峰瑞資本創始合夥人李豐在《VR投資新賽道前景與現狀》的主題演講中,首次披露了日前峰瑞資本在VR領域所投項目,並指出,現階段消費層面的應用還遠沒到爆發期,現階段主要關註能解決關鍵技術節點的公司。
就此,VR圈也對李豐做了更為詳細的專訪,探尋其投資邏輯。
以下根據李豐演講及專訪整理:
為什麽不投應用
應用最根本的商業模式就是占用更多時間。
而目前,無論是VR固有的特點,還是人體機能的適應性,關鍵技術的遠未突破,都導致VR設備不可能長時間占用人的時間。
而技術想要突破門檻並不那麽容易,這是一個聯動的過程。
舉個例子,在顯示技術上,4k就是一個坎。
並不是說沒有4k屏幕可用,而是即便用了4k屏幕,其他相關的問題也解決不了。
比如,使用4k屏幕,那就意味著每一幀的計算量都會以平方級的量級增加,而計算量的增加又產生兩個需求:
第一,需要信息采集的敏感度和精度大規模
第二,後臺的計算能力需要大幅度提高
只有這兩個問題解決了,使用4k屏幕才變得真正可行。
推而廣之,想要真正呈現更精細的VR畫面,就需要更強大的信號處理能力和圖像計算能力。另外,還有賴硬件傳感器精度的提高,包括動作、位置、方向等傳感器的技術成熟。
這是事物進化的邏輯,只有A具備了,才有B,B具備了才有C,同樣的道理。
只有等所有的關鍵性技術都解決了,才有可能使得用戶長時間在VR里停留,長時間停留才為大規模爆發提供了基礎。
因此,從這個層面看,目前離應用離爆發還有比較長的距離。
由於投資應用隨機性比較強,離爆發越近越好。應用投資就是,投中了就是1,投不中就是0,賭的成分很大,賭贏了就贏了,輸了就輸了。現階段不做重點考慮。
我認為,至少明年上半年之前,都不會出現爆發。
現階段的投資邏輯
目前,主要會從兩個方面進行投資:
第一,平臺
第二,關鍵性技術節點
平臺已經所剩不多,僅有的也搶得厲害。我們以6000萬美金領投了全球最大的遊戲引擎平臺Unity的C輪融資。
關鍵性的技術節點包括展示技術、圖像拼接、傳感器技術、音頻、對焦、捕捉等。
目前峰瑞資本已在這方面布局兩家公司:
一家是做VR視頻播放技術的公司,解決圖像飄移等問題,其創始人曾在Oculus工作;
另一家為球形聲場的公司,與現階段的2D聲場不同,這是VR世界里的聲音解決方案。
看好真正有技術儲備,做過很長時間的技術研究的團隊。
大疆是典型例子。早在無人機變成商業模式前,大疆的創始人就已經在飛行控制上做了非常長的努力和研究。
就VR來看,技術其實並不僅限於軟硬件技術,還需要結合生物、心理、人體機能生理做研究。Oculus目前的研發人員就有不少來自其他領域,結合VR做研發。
將目光聚焦在這兩個領域,也更容易看清楚當下整個行業的發展狀況,以及技術的發展階段,這樣就能感知到,是否到了應用快要爆發的階段,為投資應用做鋪墊。
唯一投過的消費應用
目前,峰瑞唯一投的消費應用只有做消費級相機的Insta360,從天使輪開始,一直到B輪,峰瑞均有投資。
之所以投資這家公司,從投資邏輯來看,目前全景圖片及全景視頻領域已經具備了應用的條件。
為什麽這麽說?
這個領域既可以通過2D的屏幕用裸眼來觀看,也可以通過VR 設備來看。並且,這個領域不需要強烈的交互,這在很大程度上減少了暈眩感。
而從創始團隊來看,其有著比較強的技術基因,一直埋頭在視頻和圖像拼接領域,也推出全景相機。全景和全景設備的本質,就是拼接技術。
目前,Insta360已經在內容上與各大視頻平臺建立了聯系,解決內容從產生到落地的問題。
總結來說,我對VR新賽道投資的觀點是:
一、應用現階段不會暴發
二、關鍵技術節點值得關註
三、VR周邊、交叉領域可以關註
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李豐
峰瑞資本
VR
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經緯2016年終盤點:26個項目退出,所投公司總融資超993億
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經緯2016年終盤點:26個項目退出,所投公司總融資超993億
經緯創投
2017-01-18 12:39
勇氣從來不是無所畏懼,勇氣是就算充滿恐懼,也要堅持做對的事情。
本文由經緯創投(微信ID:matrixpartnerschina)授權i黑馬 發布。
2016 年的最後一天,該在的都還在,這點值得慶賀。這一年沒有想象中的輕松,所有活下來的公司,我們發現他們幾乎都具備一樣的品質,即永遠不把對市場的理解想成理所當然的。市場是不斷變化的,他們懂得如何去吸收並且理解這些變化的本質。所有在 2016 年繼續活下來的公司,是他們自己給自己迎來了又一次值得慶幸的勝利。
對於一家風投機構來說,我們深入骨髓的是“自強則萬強”——很多勝利都是創始人自己的,我們頂多只有 1% 的功勞。無論我們平時看起來像什麽,我們都執意將經緯打造成為中國對待創業者最友善的風險投資平臺。
我們的第一個反思在於:要成為一個足夠優秀的投資平臺,需要具備一些天賦,被逼著走出舒適地帶是一回事,但由於野心的驅使真正走出舒適區,則是另外一回事。很多時候,這種走出也意味著一種反向思維。
反觀 2016 年的市場,O2O、移動互聯網 ToC、金融科技有可能早已經成為共識上的明日黃花,但這並不意味著完全沒有機會,我們可能在“既然這個領域已經達成市場共識,就不需要待太久”的舒適區里,待了太久。
因此,我們認為 2017 年,這些領域我們應該要重拾重視。不僅如此,其他一些被市場形成拋棄的默契,經歷過高峰又迅速走向低谷的領域,我們也會認真思考,如何真正去領會這些市場變幻背後的信號。我們要求自己每天孜孜不倦地關註並回訪,看這些領域如何繼續投入資金。
此外,2016 年我們內部做的第二個反思是:當平臺變得很大,在與一些初創公司打交道,我們還是有忘記同理心之時,給一些創業者留下“咄咄逼人”或者“他們做得其實不如他們說的好”的印象。
這個問題我們已經意識到了,也打算在 2017 年真的要去想辦法改變它。讓創業者舒服不代表不能問尖銳的問題,但同樣也不代表我們不需要在“感同身受”與“替對方著想”上更進一步。
我們其實還有很多內部的反思,比如創始管理合夥人張穎的好勝心和愛憎分明;比如作為一個高效的團隊,怎麽找到下一個 BAT 級別的項目。對此,我們也深感焦慮——但好在這種焦慮在成為任何其他不好的東西之前,我們及早地適應了它。
簡而言之,這種適應也為我們帶來了 2016 年還不錯的成績。在數據上,2016 年經緯的募資額度創歷史新高;退出項目數量也非常之多,達到 26 個(M&A / 股權轉讓退出 / 重組 / IPO );整體而言,經緯系所有新老公司總融資規模超過 993 億人民幣,這又是一個歷史新高。
△經緯系公司總融資規模持續增長
我們抓住了這一年最耀眼的明星公司,比如瓜子二手車、ofo 共享單車、鏈家地產、宋小菜、保險師、安心醫生、驀然認知等等;而我們的已投公司也表現出了很好的成績,這些都提高了我們的賬面價值:
陌陌直播的出色表現為陌陌帶來其前三季度超過 3 億美金的營收;滴滴出行收購 Uber 中國,縱使尚存在政策上的調整空間,但無損這家公司未來更為廣闊以及國際化的發展前景; 餓了麽融資 12.5 億美金,估值超過 50 億美金;VIPKID、找鋼網、分期樂、新氧、更美、銷售易、野獸派等,他們的營收都有著非常好的表現與增長;猿輔導、雲鳥、開始眾籌、永洪BI、ETCP、掌上糖醫等等,則在資本市場上表現亮眼。
另外,因為持續地看好中國新經濟的未來,我們在很早之前就將人民幣基金列為所有美元基金都應該關註的“帕斯卡賭註”。
在五六年前,我們就成立了人民幣天使基金,並在過去的幾年間陸續完成了多支早期基金與成長基金的募集及高速布局。這種準備讓我們在迎接我們自己的優質被投公司回歸 A 股時顯得更為得心應手——比如獵聘、寶寶樹、36氪、航班管家、美柚、尚德機構、微播易、機智雲、百詞斬、環信等,在相信他們終究將在國內公開資本市場上表現優秀之後,我們毫不猶豫地加碼。
這種加碼的底氣來自於我們對於行業的研究,我們有這個自信,經緯的投資團隊在各自的細分領域里做得足夠紮實、足夠深入。除了前文提到的反思與系統性重訪,一如既往地我們將繼續強勢耕耘垂直細分行業小組的打法,以及創新:
比如交易平臺 ,比起 2015 年更務實的是大家都不約而同地調整了自己的核心關註點,從 GMV、單量等浮躁的 KPI,轉移到毛利、凈利、留存、LTV 等務實的數據,並積極地嘗試與金融的融合。2017 年該類型的公司在商業模式上,也將融合更多的模式和技術,如金融、SaaS、大數據等,從而改造或者顛覆傳統模式。
對企業服務 + SaaS 領域來說,優秀的創業者還將保持收入兩到三倍的高速健康增長,明星公司收入過億已經成為趨勢而非願景。2017 年隨著收入體量快速增長,這些行業領頭羊已開始系統性做產品橫向拓展以及考慮在二級資本市場進一步表現;IT 底層技術、安全、垂直行業 SaaS 領域仍然有很多新機會可以開拓。
△經緯系部分代表公司
2016 年的金融科技 迎來多項監管政策,取得規模優勢的公司大多在符合監管方面已經走在前面;從業務層面看,信貸領域中保持領先地位的公司已經實現規模化利潤。2017 年,信貸行業的互金公司實現過億利潤將較為普遍;保險行業的公司將逐步實現盈虧平衡;證券領域的公司依然會受到股市波動影響,整個行業中優勝劣汰之勢將更加明顯。
醫療 領域在過去的一年頭部效應也愈發明顯。2017 年,隨著行業領先公司進入 A 股上市通道,深耕垂直領域的公司因為差異化明顯更有望突圍;隨著醫改深入進行,我們期待產業價值鏈分配的修正,尤其是醫療服務的分級診療、藥品供應鏈行業的整合以及支付體系的創新。基於此,經緯持續看好基層醫療、醫療 + 數據 + AI、基因診斷、醫療 SaaS 及交易平臺的長期機會。
而在文化社區 這個方向,版權保護與分配日趨完善,產業鏈效應越加明顯,對內容的開發更趨多元及立體;互聯網內容生產、制作都也更趨“精致”;人群對文化的需求亦在升級,體現為社區渠道化、逐步形成內容付費意願、更為垂直、更為追求體驗等方面。2017 年,各種形態優質內容的生產,抓住各自對應人群接觸內容新方式的社區、平臺及各種形式的渠道,會持續有價值。
△經緯系部分代表公司
此外我們還看到,大數據、AI 等新技術 在各個行業開始應用,目前新技術或者說算法仍是 AI 行業的核心。與中國互聯網行業過去出現的幾個浪潮不同,AI 行業在一段時間內將是核心技術人才掌握的領域。早期方向明確的公司將會建立一定的人才儲備優勢。在接下來的一年里,計算機視覺、NLP、機器學習在各個行業的應用將有大量機會。
消費升級 領域最大的亮點來自於外賣平臺紅利帶動大量餐飲品牌的成長,這與當年淘寶天貓增長紅利帶動服裝日化品牌公司成長極其相似;日化服裝等其他品類則借助社交電商浪潮快速做大規模,湧現出一波初步形成品牌效應的公司。2017 年很多新興的品牌公司將迎來規模化盈利;同時,除渠道紅利和流量紅利外,註重“升級”理念的公司,向新一代消費者提供了傳統產品的替代品,他們將在新的一年中享有產品紅利,亦有可能獲得持續高增長。
2016 年也是在線教育 真正的“元年”,在線教育在 K12 課外輔導、少兒英語、成人培訓等方面都取得了規模化的收入,且保持高速增長。2017 年前述領域預計都將繼續保持加速增長之勢,並且會在資本市場成為被追捧的對象;K12 細分領域、少兒素質教育、跨品類的職業教育公司還存在很多機會……
△經緯系部分代表公司
一個值得註意的現象是, “經緯系”已經形成了一個龐大的矩陣,加上今年新投資的 75 家公司,我們的總體投資公司數量達到了 370 家。當這個矩陣已經具備極為強勁的能力時,我們需要創造一種更為高效的交互模式。
如果要打分數,100 分為滿分的話,所有的一切都只是剛剛開始,Y Combinator 現在做到了大概 60 分,經緯可能是 25 分,更多的機構也許僅僅只做到 5 分——正是這種現狀的“不足夠好”激勵著我們去做到“非常好”,這促使著我們去著力落實一個更加健康的矩陣。
為此我們的投後團隊人數,在今年已經接近 60 人。即便是 1% 的貢獻,我們也希望可以在招聘、資本、政府關系、公共關系 & 市場、法務、財務、數據、醫療服務、創業營、生態管理等方面,讓被投公司獲益,為他們保駕護航。以下,我們也第一次在年終總結中,增加從法務、財務 / 數據、招聘、資本、醫療、公共關系這六個新的維度來看 2016 年創業公司的變化,以及 2017 年的趨勢與建議:
“ 法務:融資遭遇挑戰,創業公司應重視股權結構 ”
我們的法務團隊在 2016 年協助 220 家公司完成 300 起交易,涉及金額超過 993 億人民幣。他們發現在過去的一年中:大部分公司融資完成時間拉長,以前通常能在 1 - 4 個月完成一輪融資,現在平均至少要多花 2 - 3 個月;越來越多的創業者更註重早簽約、早拿到錢投入運營,更少糾結法律條款;人民幣投資人保持著相對較高的熱度,種類更為多元,產業投資者、上市公司、家族資金、社會名人等都對一級市場表現出了更多的興趣;從交易性質來看,並購交易比重增加。
►2017年,對於創業公司的建議是:
充分重視創始團隊和核心員工的股權結構的搭建,包括表決權、股權兌現機制和期權激勵機制
重視並購和被並購的機會
融資時要果斷、不糾結估值,關註核心條款
由於人民幣跨境流動管制趨緊,使得跨境重組項目周期拉長,創業者對於資金到位時間的預估要更為保守
融資時盡量避免業績對賭條款,以免為完成承諾業績而影響正常決策
“ 財務 / 數據:初創公司的共性問題是沒有做好現金流預算管理 ”
財務 / 數據小組收集分析了超過 1500 份被投公司財務經營數據,他們發現:今年所有創業公司都把做收入放在第一位,營收表現最佳的 5 個行業依次為教育、交易類、金融科技、醫療、企業服務;更多的經緯系公司開始實現收支平衡乃至盈利;人力約占初創公司成本的 40%,成長期公司( B 輪以後)的銷售費用支出較多,占比大約是 B 輪以前的 2 倍,從行業來看平臺、醫療、社區社交的平均銷售費用占比更高;在財務方面,初創公司最大的共性問題是沒有做好現金預算或流於形式,越早期的公司對這一塊工作重視程度越差。
►2017年,對於創業公司的建議是:
財務團隊建設:平衡好公司成本與財稅合規,公司不同發展階段配置相匹配的財務團隊
業財結合:鼓勵財務團隊在業務之初做好籌劃,業財匹配,財務對業務提供支持、反饋
資金規劃:融資後做好 18 個月花銷規劃,留足調整和緩沖空間應對市場變化
資金監控:日常營運中做好運營資金的監控,主動調控現金流變動時間與速度
創收:找到商業模式背後驅動增長的核心要素,對相應的資源進行匹配的預算和預測
“ 招聘:較冷行業溢出人才越挫越勇,加入創業公司後穩定性更高 ”
HR 小組幫助被投公司招聘 134 名高管——從其中我們看出,早期公司對於產品、技術崗位招聘需求旺盛,成長期公司則對財務合規、市場推廣、商業變現的人才渴望強烈;招人考量上,早期公司更重視團隊結構完整性,成長期公司更為看重人力成本的投入產出比。
行業招聘需求冷熱不均——企業服務、金融科技、消費升級、新科技尤其是 AI 領域招聘需求較熱;職位分布上,金融產品端、風控大數據等領域薪資漲速較快;技術領域移動端開發招聘需求趨穩,算法與模型類技術人員備受青睞;市場方面,營銷人才需求放緩。AI 領域投資熱使這一領域的項目天使、A 輪估值超高,“大牛”候選人加入早期公司的願望強烈。BAT 人才流出從趨勢變成概率性事件,其加入創業團隊後所表現出的穩定性也相對較低;與此形成對比的是,較冷行業溢出的人越挫越勇,在創業公司穩定性較高。
► 2017年,對於創業公司的建議是:
CEO 管理永遠不要挑戰人性,尊重薪酬市場規律,提高人力資本效能,設置激勵加速器
頂尖人才的招聘要敢於投入金錢和時間
人才布局提前半年至一年:處於種子期的團隊要盡早考慮配置招聘專家;技術導向的團隊在產品打磨的過程中,要提前儲備 BD 團隊,盡早接觸客戶
招聘牛人遵循 “10 - 5 - 3” 原則:咨詢行業 Top10 專家;了解行業最需要解決的 5 個痛點;針對痛點追問 3 個“為什麽”以及如何做
創始人與新進高管磨合 3 個註意:把握蜜月期,打造強聯系;創始人對新老員工評價標準一致,避免制造新老矛盾;新進高管要沈住氣熬得住,同時通過拓展新業務打造競爭力
“ 資本:合規運營將極其關鍵 ”
資本小組在這一年中,著力於連接、分發和撮合的工作:他們主導了兩次做市商大會,將 18 家經緯公司對接到做市商和投資機構;兩場 “CHUANG接匯”,將 82 家優秀的經緯系公司對接給 230 家最優質的投資機構,產生了超過 500 次的後續跟進;在資本市場運作上,他們協助超過 50 家被投公司規劃資本戰略、對接中介資源、督促項目管理、解讀政策變化——在這當中,他們發現創業者最渴望了解的 3 點問題是:國內資本市場政策及趨勢解讀;何時應該啟動 A 股及新三板,如何做準備工作;在融資過程中,如何與投資人溝通及把控融資節奏。
► 2017年,對於創業公司的建議是:
國內市場 IPO 近來速度加快,一方面給了公司更多機會,同時也對企業的規範化運營提出了更高要求
對於成長起來的公司,要“先有基本面,再有資本面”—— 市場越發開始關註公司持續的盈利能力,業務好是一切的基礎;財務法律方面創業公司必須合規,建立良好的內控機制
創業公司財務預測要準確合理,讓其成為加分項而非減分項
IPO 務必要選擇合適的中介資源
公司可以考慮爭取一切有效的資金來源,包括股權、債權等形式
“ 醫療:細節也同樣重要 ”
△部分經緯系創始人就診類型分布
經緯有一個特別的投後小組為醫療服務,他們在 2016 年處理了 262 起來自經緯系創始人的醫療需求,服務近 70 家經緯系公司——除檢查、咨詢、常規治療等外,涉及門診 134 起、會診 22 起、住院 17 起、手術 12 起、急診 7 起;他們發現創業公司常見疾病為辦公室勞損、消化道疾病、惡性腫瘤、骨創傷、婦科等疾病;創業團隊在精神科方面需求巨大;快速發展的團隊創始人需要註意高血壓、心腦血管疾病危險,尤其是秋冬季節。
► 2017年,對於創業公司的建議是:
考慮為員工提供“醫療補充保險”,解決醫保外個人賠付保障問題
高壓型創業公司,可為核心團隊提供定制化醫療服務或聘請企業醫療顧問
建立科學高效的就診觀念:正確選擇醫院,不是所有的疾病都需要去三甲醫院
就診時攜帶既往檢查結果,切忌隱瞞病史,不要盲目排斥醫生安排的檢查
完成看病流程後,如有必要定期複診,勿擅自更改醫囑
“ PR:好的品牌維護離不開創始人本人 ”
在 2016 年經緯的 PR 部門為 90 多家被投公司的創始人梳理了其業務和公司願景,幫助他們更好地去建立和維護自己的品牌。
通過對 162 位創始人的訪談,他們發現:創始人與 PR 團隊的溝通越緊密,則對外傳播的效果越為突出—— 82% 的創始人表示看重品牌建設,65% 的創始人表示自己需要專業人員加入,但無法找到“對的那個人”;84% 的創業公司對新媒體傳播有極為迫切的需求,62% 的早期公司設置運營團隊;僅有 20% 的創始人對品牌效果表示相對滿意,不到 10% 的創始人認為自己與團隊保持著相對高頻的溝通;61% 的公司缺乏對 PR 策略的中長期規劃,僅僅“就事論事”,缺乏一定時期內統一的價值觀指導。
總體而言,對於創業公司來說,最為常見的問題是創始人對於 PR 策略的體系和連貫性時常抱有疑問。當創始人需要把有限的時間分配到采訪和論壇去以後,這種“我是不是在做有效的事情”的疑問就會更甚。
好的創業公司是具備做好 PR 的基因的,也正是良好的媒體關系與輿論善意最終讓一個創業公司從開始走向偉大。這里面沒有捷徑可走,創業公司需要找到一個對的人去組建團隊,而創始人也應該逐步建立對於這個人與這個團隊的信任感。
► 2017年如果要讓整體的PR做得更為高效,可以嘗試:
讓 PR 部門的負責人充分理解公司的長期與短期目標
一同梳理為了達成長期與短期目標需要做到什麽,與市場部一起制定這個方案,並註意從市場部得到數據反饋——數據不一定說明一切,但將提供一個參考
建立好的渠道關系,知道什麽樣的渠道最能到達目標人群
放松並且更有自信
反複訓練,所有好的發言人都是反複訓練出來的,這點沒有什麽可懷疑的
以上是 2016 年的年終盤點。2016 年從來沒有被認為是容易的一年,即便認為中國經濟終將一騎絕塵 ,這也並不表示經歷其中,不會遇到結構性的風險。但我們始終看好中國新經濟的前景,也是基於此,我們堅定地選擇不在國際化投資上花一分錢,而是與紮根中國的本土 / 海歸創業者們一道戰鬥。單就創業來說,從長遠來看,這里提供了絕無僅有的環境以及最重要卻又無與倫比的——機會。
2014 年,我們說 Damn that is awesome —— 與你們在一起,真 TMD 太棒了;2015 年,我們說 Winning together is everything;今年,我們想說:Dare to dream , risk more ——勇氣從來不是無所畏懼;勇氣是就算充滿恐懼,也堅持做對的事情。而和你們在一起,勇於做夢勇於冒險,支持該支持的,承擔該承擔的,享受該享受的,成就該成就的——沒有什麽比堅持這個更對的事情了。
而也正是這種“對”,讓我們得以在有限的時間里,不為別人而活,不被教條所限,不活在別人的觀念里,不讓別人的意見左右自己內心的聲音。最重要的是,勇敢地去追隨自己的心靈與直覺。願所有夢想者不被風險所限,Dare to dream , risk more!
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