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格隆軍規:小牛市需要遵守的5條交易鐵律(格隆匯—港股那點事) 格隆匯

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封面圖為「西藏永恆的祝福」,圖片來自盧海林

股金多少事  都付笑談中

很多朋友近期與格隆探討的都是牛市來沒來,是十年牛市還是二十年牛市?選什麼股票?哪些公司是牛市跑得最快的?這也是近期無數宏觀策略研究文章大受歡迎的原因:多數人都希望在自己做出選擇後(無論是多頭倉位,還是空頭倉位),能尋找到一些與自己判斷方向貌似一致的觀點來強化自己的信心,其實質就是尋找心理按摩,哪怕這些所謂的宏觀分析不少是連蒙帶猜,參考價值極其有限。

不記得是誰說過這麼一個投資原則:像僱傭兵一樣交易——你在贏的這邊戰鬥,而不是可能正確的一邊。這多少解釋了在不同市場環境下做投資應該遵循的一個基本原則:錨定價值研究,還是錨定行為規範。換句話說,如果目前看起來像一個小牛市,錨定行為規範(投資遵循一定的軍規)遠比錨定價值研究重要——這就是為什麼往往在牛市的多數時候,從業多年的分析員的投資收益會低於菜市場老大媽的原因。

格隆總結了小牛市(不管真假)應儘量堅持的五條交易原則如下:

1,做指數

牛市時(無論大小,大牛市尤其突出),指數最牛,所以儘量做指數以及指數的相關產品;

2,做週期

牛市時(無論大小,小牛市尤其突出),股價上漲主要來自估值水平提升,這種提升在週期股上會體現得最明顯,此時做週期,等同於加貝塔,加槓桿。非週期股,應該等到小牛市告一段落再回頭去看;

3,做組合

因為你永遠不知道哪個先漲,哪個後漲,更不知道哪個會漲得更快。重倉一兩個,一旦短期不漲,會心態失衡,極易陷入砍掉的暴漲,追進的深套的尷尬局面;

4,做波段

小牛市意味著所有行業都只是個估值修復行情,而不是戴維斯雙擊的雙輪驅動行情,這決定了哪個版塊的修復空間都是有限的,在合適的漲幅空間後兌現,並尋找尚未修復的行業是軍規。如果過於貪婪,你可能一無所獲;

5,做冷門

牛市,尤其小牛市,對待前期熱門股的態度應該是兩個字:觀望。
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