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牛（垃）股（圾）滿天飛，滬港通後不是牛市，而是狂風暴雨！ 價值at風險

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統計了一下2014年1月1日至今的漲幅排行，在剔除新股的情況下，漲幅超過100%的股票有近50個，漲幅超過50%的股票竟然有240個，這意味著你隨便扔飛鏢，都有1/10的概率買到50%漲幅的股票，看到這我覺得做一個賺錢的聰明人似乎並不難，只要追著熱點題材買，看著美股炒A股，13-14年收益肯定不會低。

我稍微看了看這240個股票，其中大部分從基本面根本看不懂為什麼會漲那麼高的，多數是題材或借殼重組，從估值看大部分泡沫非常嚴重。再看了一看跌幅榜，豁然開朗，去年的主板題材牛股、小盤3-5倍白馬股紛紛上了跌幅榜，資金拆了東牆去補西牆，典型的資金推動估值型上漲，看來中國的成長股、「十倍股」都是以一年為週期計算的。

這讓我覺得非常不妙，就如同去年牛股大跌一樣，今年的這批牛股極有可能接下來的日子裡這批類型的股票（包括去年大漲今年橫盤的）將會面臨極大的風險，或許這一波滬港通的修復行情就是這批股票最好的出貨時機（至於大藍籌修復完了之後很難繼續再上漲，回調或橫盤是大概率）。

看了那麼多股票的估值高高在上，我更加堅定了短期不可能有牛市的觀點，也不知道那麼多人為什麼因為這一波滬港通帶來的估值修復行情就認為牛市來了。目前A股到底什麼是樣的背景？市場制度——發行制度、退市制度、法律制度等都不完善，證監會愛民如子，上市公司造假動力很大；市場環境——散戶為主，整體風險偏好很高，全民素質體現賭性重，大家只爭朝夕，一切向錢看齊，劣幣驅逐良幣；市場利率——國內無風險利率長期在10%以上，藍籌股沒有吸引力，而A股又相對封閉；改革——國資改革還沒有實際行動，各種經濟、教育、法律、醫療、養老、戶籍等等體制改革正在緩慢進行中。

在這樣的背景下誕生了無數的題材股、垃圾股、高估值股，這樣的市場構成怎麼可能來一輪指數翻幾倍的牛市？難道要把估值從60倍炒到200倍？還是90%的股票跌，大藍籌漲翻倍？這可能嗎？白日做夢！這幾年最樂觀的情況就是：優秀藍籌股在極低的估值下依靠自身優秀的ROE帶領指數緩慢的爬升，同時隨著市場各方面的完善，高估的股票估值開始緩慢的修復，所以，我的策略依然是：沒有牛市，繼續持有便宜的大爛丑，繼續做一個傻子，讓那些聰明人去玩題材、概念，跟著美股炒A股，狂風吹起的時候我可以接受賺的少一些，因為狂風過後雷雨交加之際唯有保住本金才是最重要的。我會一直耐心等待估值回歸和註冊制後滿地的便宜貨。

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