閒聊「天虹紡織」和「魯泰B」的表現 xuyk的博客
http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102f28g.html 中國紡織明星企業「天虹紡織」開在越南的棉紡廠「天虹仁澤紡織」，在這次越南排華風波中也未倖免於難，遭到打砸。作為他們的下遊客戶朋友，我們十分焦急！現得悉事態平息，正在恢復生產，甚感欣慰！
朋友們談論此事，有的聊到了天虹紡織在香港上市的股票。
記得2012年中旬，有幾個做紡織服裝股票的朋友問我：「假如天虹紡織與魯泰B兩者必選其一，你選哪個？」
「我傾向於選魯泰B。」當時我答。
結果呢，從2012年8月至2013年8月的一年時間，天虹紡織牛氣衝天，從2元多一口氣漲到16元多，上漲了6倍，成為港市第一大牛股！而魯泰B同期從5元多漲到9元多，只漲了0.63倍。「哈哈！失算了吧！」當時朋友們笑我。我呢，鼻子一捏，吭氣聲都沒一絲。哈哈！
後來，從2013年8月，天虹紡織盛極而衰，從16元的高位急轉直下，一口氣跌到了現在的5元，下跌69%，跌掉了5倍！現在還不知是否已經止跌，儘管其市盈率下降到了3倍多。而魯泰B則繼續平穩地上漲了22%多，爬到了11元（市盈率大約為10倍），現在好像還在繼續爬升。
「哈哈！現在看來，你當時偏向選魯泰好像還是有點道理的呢！」朋友們這會兒反過來又這麼說了。哈哈！
其實，當時我評估的理由很簡單的：天虹紡織和魯泰都是中國紡織行業的優秀企業，但兩者最大的不同之處是：天虹紡織基本上走的是一條低成本擴張之路（現在也逐漸重視並加大了開發方面的投入）；而魯泰長期以來一直致力於走自主開發之路。
天虹紡織的發展堪稱中國紡織行業的神話。他們在越南投資建廠（聽說，產能已佔整個公司的三分之一），使得原料、人工、能源、關稅、賦稅等成本大為降低，取得了驚人的高收益。據說，去年整個公司產品（紗線和胚布）的毛利潤高達15%，遠遠高於下游的成品面料的平均毛利潤；人均利潤比魯泰都高出不少。股市對此相應作出了預期反應，其股票大漲。然而，當由成本優勢的預期用完了，而其他更好的前景預期又沒有出現時，加上投資者擔憂境外開廠的環境風險，股市也就相應作出反應，投資者放棄持有，其股票隨之很快下跌。
而魯泰由於身處成品面料及服裝之終端，要想勝出，只能依靠不斷地開發創新。而魯泰早已形成了這方面的制度及機制，並且始終在不停地運作。魯泰的收益像似「附加值」帶來的。
據此可知，兩個企業「價值取向」在投資者心目中似乎有所不同，導致它們的股票表現也就不同了。魯泰B像是行走穩健的白馬股，而天虹紡織像似尚未成熟的具有脈衝效應的新股。
從天虹紡織和魯泰B的股票表現，亦可得知，推動股票上行的根本力量不是或至少不都是公司的業績，而是市場對其未來的預期，而具有創新能力的企業，一般市場將會給出更高的估值水平。由此還可進一步理解，做企業的目標，不是追求利潤最大化，而是追求市值（價值）最大化。
「哈哈！那你說說，現在如何對待這兩個股票的買賣？」朋友問。
「都可買了。」我答，「魯泰B估值還是偏低的；而天虹紡織符合『槍聲一響，立即買入』的逆向投資的條件。哈哈！」