珠江船務(560)評論
http://mrmarketofhk.blogspot.com/2009/08/560.html
這隻股我之前有買過，在79仙購入，1.19(除息前沽出)，但我手上就有一本年報，為此我想說否些補充。
今年盈利下降的原因，是在於合營公司盈利減少、利息收入減少及稅務支出增加所致。
之前公司作了這三項收購，投資額約2億元，是未計算進去，所以要扣回這2億元，公司有8億股，即約25仙，再扣派息的3仙，即要扣28仙，現金折合即44仙。
近來，廣東省的小企業倒閉的頗嚴重，故此項內貿會受到一定打擊，但是公司收購的幾項資產，卻有部分可帶來即時貢獻，故估計大致持平。
至於合營公司的公路業務方面，因為綠色通道(運送菜等公司免公路費)的計劃、加上雪災及擴建的影響，在2008年開始，公路的貢獻，每年回報會少約1,000萬，今年業績已反映出來。但是擴建後，流量有所提升，對盈利有所貢獻。
近年油價上升，對公司運輸業務造成壓力，帶來利潤下降，但近月油價下降不少，這對公司盈利有助。
財務收入方面，因公司有大量現金，故有大量利息收入，每年帶來貢獻約2,000萬，今年降至1,300萬，未來利息下降，此項收入會降低。
因利息及股息稅增加，所以未來的稅務支出亦會增加，本年已增約400萬，所以亦對公司盈利構成壓力。
綜合而言，其實公司是甚具潛質，扣除現金後P/E約8倍，加上母公司的支持，下年應該應有約10%的增長，所以1.25元的價格實是有所低估，但水位應不多，派息也不太吸引(約4%)，這是需要注意的問題。
Next Page