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土豆網上市

1 : GS(14)@2010-10-31 13:19:38

http://www.yicai.com/news/2010/10/579947.html

据外媒10月26日报道,视频网站土豆网预计在未来6个月完成在纳斯达克的IPO,希望募集到1-1.5亿美元的资金。

报道援引知情人士透露,土豆网已经聘用瑞士信贷和德意志银行帮助其赴纳斯达克进行IPO。但瑞士信贷和德意志银行均拒绝对此置评。

此前,土豆网CEO王微在“2010天津达沃斯论坛”期间接受媒体专访时表示,预计明年中国在线视频广告收入将可见2-3倍的增长,公司将视市场情况而实施首次公开发行。
2 : 鱷不群(1248)@2010-10-31 13:32:09

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3 : GS(14)@2010-10-31 13:35:01

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4 : 鱷不群(1248)@2010-10-31 13:58:27

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如果在香港上市或者可以,大陸公司在美國並不吃香
5 : GS(14)@2010-10-31 14:00:53

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但百度當年都好勁

我很懷疑為何土豆不來香港上市,如果土豆、優酷來香港上,多好
6 : GS(14)@2010-11-13 13:05:57

http://www.21cbh.com/HTML/2010-11-11/3MMDAwMDIwNTQ3MA.html

11月10日,土豆网向美国证劵交易委员会递交申请,有望成为纳斯达克第一个以视频网络为概念的中国科技股。该申请书透露,计划通过IPO募集资金最多1.2亿美金,主要用于拓展网络带宽和升级自身技术,以便与其主要竞争对手优酷网展开竞争。

土豆网股票代码为“TUDO”,瑞士信贷集团和德意志银行担任其IPO承销商。一些美国分析师在接受记者电话采访时认为,土豆主要得益于“Youtube+ 中国市场”两个概念,前者是美国最大视频分享网站,2006年时被谷歌以16.5亿美金收购;而后者是目前美国市场最有吸引力的词汇之一。

2005 年受大洋彼岸Youtube的影响,王微于上海创立土豆网,这也是国内众多同类公司中最坚持Youtube之原创、草根风格的创业公司。据记者了解,土豆网先后融资5轮,总额达1.35亿美元,投资方包括有凯欣亚洲、IDG中国、纪源资本、淡马锡和GGV等。其IPO申请书透露,管理层持股比例占 41.3%,其中,王微持股13.4%。

申请书同时透露:截至今年9月,土豆网注册用户人数为7170万人,比2007年底的1630万增长3倍以上,不过因中国市场同类型网站林立,与美市场的Youtube一枝独大不同,且用户在视频网站并不具备深度性粘性,这一参数可能不如其他指标具有代表性,如土豆网在过去几年所表现出的强劲广告销售能力。

土豆网的收入来源主要为网络广告。今年1至9月,土豆净收入较去年同期增长超过两倍,达2.248亿元(约3,360万美金),同时,公司亏损也在收缩。在最近12个月营收为4040万美金,亏损2040万美金。申请资料同时显示:土豆网净亏损额从2008年开始逐年降低,2010年三季度净亏损为51.6万元,土豆网官方表示对此事不做评论,但扭亏为盈预计可将在今年四季度实现。

土豆网冲刺纳斯达克也表明,经历数年市场纷争和残酷的行业整合,中国视频网站行业已正式迎来上市高峰,去年底,酷六通过盛大与华友世纪整合借壳上市,乐视网今年8月登录国内创业板,据传优酷网、奇艺网等也已启动上市计划。而度过高速发展的第一个五年,历经宽带成本、版权问题等考验,视频网站行业也已迎来盈利拐点。

据艾瑞咨询数据显示:视频行业在五年间市场规模从当初的1亿增长至目前的13.6亿,复合增长率高达92%。3亿中国网民常常观看在线视频。

预计未来几年中,视频行业广告收入市场规模将继续保持连续四年增幅超过100%的超高速成长,至2013年,广告收入将突破百亿大关,达到131亿元。
7 : GS(14)@2010-11-13 13:10:31

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 12510253543/df1.htm
土豆網招股書
8 : GS(14)@2010-11-17 23:22:39

视频网站IPO冲动 土豆优酷抢跑“第一单”
http://www.21cbh.com/HTML/2010-1 ... e=hp&position=focus

继土豆网于上周向美国证券交易委员会(SEC)提交纳斯达克上市申请之后,中国另一家视频网站巨头优酷网亦于本周一向SEC递交文件,申请在纽交所上市,拟融资1.5亿美元。

此前曾有传言称,优酷网预定的上市时机为2011年一季度,但优酷网却在土豆网申请上市后的短短一周内“突击”提交了IPO申请,有业界人士认为,两家网站是在争抢“赴美IPO第一单”的概念。

奇艺网CEO龚宇认为,两家网站在起步时间、成本收入等方面的状况几近相同,任何一家有动作,另一家被逼无奈也只能一起走。他表示,根据两家网站的数据,2011年下半年两家网站的盈利情况会更为健康,彼时上市会更合适。

除去争夺概念的因素,中国视频网站第一阵营的两家巨头几乎同时申请上市,亦是因为土豆网与优酷网均已经过多轮融资,烧钱日久,上市早已成为唯一的选择。土豆网CEO王微表示,在一般情况下,大部分公司在接受4到5轮投资之后都会被要求上市。而土豆网已经接受了5笔投资,因此最后这笔5000万美元的投资可以被视为土豆网在上市前的最后一笔融资。

根据公开资料,优酷网此前已完成累计1.6亿美元的融资。而土豆网在经过最近一轮融资之后,融资总金额亦达到了1.35亿美元。随着两家公司先后提交上市申请,投资方变现退出的道路也日渐清晰。

中国互联网市场视频网站俯拾皆是,但第一集团仅有优酷网与土豆网两家。据第三方咨询公司易观国际的测算,2010年上半年,中国网络视频市场规模为8.30 亿元,市场占有率前两名仍旧是优酷网(19%)及土豆网(15%)。但根据公开数据,在高昂的版权费用及带宽成本下,包括两家巨头在内,国内视频网站目前仍未有一家能够实现盈利。

不过据i美股网站数据显示,土豆网与优酷网的营收状况都在逐步改善。今年三季度,两家公司毛利均实现扭亏,土豆网该季度毛利4880万人民币;优酷网该季度毛利1575万人民币。由于购买授权内容费用环比大幅下降,土豆网该季度运营利润率首度为正,而优酷网则继续为负。数据显示,两家公司的营收一直保持较快速的增长,虽然长期处于亏损状态,但是由于支出增速相对于营收增速较慢,亏损正在逐步减小。

国金投资CEO林嘉喜表示,网络视频行业是最烧钱的行业,此前五年由于传输带宽、内容版权两座大山的压迫,全行业都不盈利,现在则到了转折期。新的投资如移动终端、自制剧集以及技术升级,都需要充足的资金应对。

此前,酷6网已于今年8月通过资本操作完成了在纳斯达克的借壳上市,乐视网也于8月12日在深圳创业板挂牌。如果土豆网与优酷网IPO挂牌成功,资本市场上的视频网站将扩容至4家,国内视频网站的IPO冲动或将由此被再次激发。

然而在上市梦想的背后,国内视频网站仍需面对版权纠纷和盈利模式的拷问。中国视频网站普遍存在大量未授权内容,版权方与视频网站的纠纷不断,版权采购成本逐年增加。此外,视频网站目前的盈利模式十分单一,主要依靠广告及付费点播的收入。其中广告比例较大,广告客户成为最主要的争夺资源。而付费点播的模式在国内仍未普及,收入占比微乎其微。

土豆网与优酷网在上市之前都加大了购买视频内容的开支。2010年前三季,优酷网在购买版权内容方面开销 5650万人民币,土豆网花费了5580万人民币,暂时缓解了版权问题的纠葛。然而,两家公司在寻找新的盈利模式方面仍未有明显进展。虽然两家公司在版权分销、移动业务等方面的投入都有一定回报,但广告收入仍然占据两家公司营收额的90%以上。

面临激烈竞争,国内视频网站若再筹划上市,版权与盈利模式是无法绕过的最大问题。
9 : GS(14)@2010-11-21 12:33:48

http://bbs.esnai.com/frame.php?f ... .com/forum-4-1.html

争做视频网站赴美IPO第一单 土豆PK优酷imeigu.com 2010-11-16 10:40:16 来源:i美股 [url="]原文链接[/url] 作者:Ricky 3 条跟贴

(i美股讯)北京时间11月16日,继土豆向美国SEC提交上市申请以后,另一只视频网站巨头优酷(YOKU,,%)于周一提交了上市申请,计划在纽交所上市,代码YOKU,计划融资1.5亿美元;而土豆则在纳斯达克上市,代码TUDO,计划融资1.2亿美元,国内两大视频巨头在美国资本市场上展开上市时间的较量,由于两家公司均未披露具体上市时间,所以中国第一家赴美IPO视频网站概念仍有悬念。
土豆和优酷的SEC上市申请文件中,详细的披露了两家公司近年以来的财务数据的运营状况,视频网站自在国内开始运营以来,吸引了很多的用户和流量,但是均连年亏损,土豆和优酷在国内网络视频市场是份额最高的两个独立网站,故对其基本运营数据进行对比对了解视频行业的基本情况,以及这两家公司本身有一定意义,以下将从营收、营收成本和费用、盈利情况等方面把土豆和优酷进行一个梳理和对比。
一、土豆VS优酷营收状况对比
土豆和优酷的招股说明书中均披露了2008年Q3到2010年Q3共九个季度的营收数据,土豆的净营收自从2008年Q3的734万元(RMB)到2010年Q3的1.147亿元,季度的复合增长率为41%;而优酷从2008年Q3的1191.9万元(RMB)到2010年Q3的1.148亿元,季度的复合增长率为32.73%。


2010年Q3,优酷的营收略高于土豆,但是优势很不明显,2010年前三个季度,优酷的净营收为2.346亿人民币,土豆为2.248亿人民币,从营收来看,两家视频网站旗鼓相当,优酷以微弱的优势领先;此外,两个公司的营收均呈现向右上方倾斜的走势,增长情况较好。但是,土豆的营收增长速度要高于优酷,近9个季度的符合增长率为41%,而优酷为32.73%。
两家公司的季度营收均呈现一定的季节性,即第一季度的营收环比均下降,据两家公司招股书称,主要受到中国春节放假的影响。
两个公司在2010年Q2营收环比增长速度明显快于此前增长速度,2010年世界杯带来的机会是重要原因。

二 土豆VS优酷营收成本和运营支出
总营收减去营收成本为毛利润,毛利润再减去营收支出为运营利润,所以这两项成本支出直接关系到公司的盈利能力,视频行业是烧钱行业,前期需要大量的投入,所以考察这两家公司的运营成本显得很有意义。土豆和优酷的营收成本构成基本相似,均由主要为带宽成本、内容采购费用等构成,两家的对比具体如下:



从图中我们可以看到,两家视频网站的成本增长相对于营收增长速度而言,比较稳定,9个季度的复合增长速度均在10%以下。而且营收成本和运营支出这两项与营收的比例均在呈现出向右下方倾斜的走势,暗示两家公司的运营情况均有所改观。但看营收成本/净营收,土豆由2008年Q3的687.90%下降至57.45%,优酷同期则由423.87%降低到86.28%。
从从营收成本/净营收来看,土豆2008年Q3其远高于优酷,但是此后成本降低速度较快,2010年Q1前一直高于优酷,但是在2010年Q2起开始低于优酷,土豆2010年Q3营收成本大幅降低,主要原因是购买授权内容费用下降79.8%。
三、土豆VS优酷盈利(亏损)状况对比
视频行业此前盈利模式并不清晰,而土豆和优酷为UGC模式代表,截止2010年Q3,这两家公司一直仍处于亏损状态,但是两家亏损程度均在减少。
1毛利状况

毛利状况,两家公司均由巨亏开始逐步改善,2010年Q3,两家公司毛利均扭亏,土豆该季度毛利率42.55%,毛利4880万人民币;优酷该季度毛利率13.72%,毛利1575万人民币。
2、运营利润

土豆2010年Q3由于购买授权内容费用环比大幅下降,该季度运营利润率首度为正;而优酷则继续为负数。但是2008、2009的大多数季度,优酷的运营利润率要好于土豆。
净利润,两家公司亏损程度均有所减小,主要体现在净亏损率逐季降低,土豆近几年的亏损减少程度较优酷有略微优势。
综上所述,即将赴美上市的中国视频网站两大巨头——土豆和优酷,在上市前,其营收一直保持较快速的增长,虽然处于亏损状态,但是由于支出增速相对于营收增速较慢,亏损正在逐步减小,两家公司在上市前夕,毛利润均开始转正,但是尚未形成较强的盈利能力,净利润均为负数。
(以上分析排斥两家公司报表审计方式的差异)
(i美股 Ricky)
http://news.imeigu.com/a/1289875216473.html
10 : GS(14)@2010-11-26 13:07:24

http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/19601

靠台灣軟實力邁向中國網路視頻一哥 土豆網洗刷山寨 籌備赴美上市
11 : GS(14)@2010-11-28 11:09:15

http://bbs.esnai.com/frame.php?f ... .com/forum-4-1.html

《福布斯》:优酷土豆缺乏可盈利商业模式
imeigu.com 2010-11-26 11:12:31 来源:互联网那点事 原文链接 作者: 共 0 条跟贴

导读:中国市场研究集团(China Market Research Group)创始人兼常务董事雷小山(Shaun Rein)11月25日在《福布斯》发表评论文章称,在美国投资者热衷中国概念股的当口,土豆网(TUDO,,%)和优酷网(YOKU,,%)拟赴美上市,然而这两家公司缺乏可以盈利的商业模式,加上中国大公司的数字推广预算相对较小,中国的网络视频业可能正在出现危险的泡沫。

以下是雷小山的专栏文章全文:

十年来,批评家们因为我看好中国而嘲笑我,因为我认为中国经济将持续出现强劲增长。几年来,中国消费者和中国企业都证明了我是正确的。过去5年中,零售额涨幅高达每年16%至18%,而GDP增速则达到了每年8%至12%。

从苹果(AAPL,315.00,+0.07%)(Apple)到IBM(IBM,143.90,-1.31%)到路易·威登(Louis Vuitton)的各类公司在中国赚得盆满钵满。英特尔(INTC,21.34,-0.22%)(Intel)公司首席执行官保罗·奥特里尼(Paul Otellini)最近表示:“感谢中国。是中国把我们从深渊中拉了出来。”中国的经济结构已经从原先的出口重度依赖型,转为加强国内消费和服务,从而更为健康平衡。随着银行存款储备金率上调(目前几乎是花旗(C,4.11,-1.39%)银行和美国银行(BAC,11.12,-1.42%)之类银行的存款储备金率的两倍)和房贷限制,房地产投机行为正在减少。所有这些变化都是有益的,而且它们令我更加看好中国的整体经济。

然而,对中国的狂热感染了太多投资人。任何与中国有关的东西都能使人热血沸腾,正如上世纪90年代网络对人的作用一样。今年,美国许多收益最高的首次公开募股都是中国公司创造的。许多中国公司的价值都非常高——不过不是所有公司。

很快,中国两家在线视频公司土豆和优酷也将上市。两家公司均由高智商、高悟性和雄心勃勃的管理团队经营,且均已经筹集了1亿美元的私募股权投资。我有几个朋友和这两家公司都有关联,他们可能会对我所将要表达的观点感到愤怒,所以我绝不是随便说说——投资人在投资这些公司时,必须非常谨慎,而且要理解其中的风险。

为什么?以优酷为例。彭博通(BRCM,44.95,-0.64%)讯社(Bloomberg)的一篇报道称,根据优酷呈交给证券交易委员会的文件来看,尽管今年前三个季度中,优酷亏损了2,520万美元,但仍将自己的价值定为11亿美元。优酷的竞争对手土豆在同一时期内也亏损了1,260万美元。

总有一天,清醒理性的分析将占据上风。而现在,每当股票分析师提到这两家公司时,我所听到的总是:中国有4.2亿网络用户,其中大部分是拥有大笔可支配资金的年轻人;拥有手机的人将近8亿,这些人都想在手机上看视频。

谁在意呢?创造利润的行业模式是什么?这才是重要的。我对在线视频网站的商业模式有些怀疑。即使是谷歌(GOOG,590.00,-0.84%)的YouTube也并没有创造多少利润——如果不是零的话。对独立的视频网站来说,创造利润更加困难。

在寻求盈利的过程中,土豆和优酷都将重心转移到了创建更多内容上,而不是依靠用户贡献内容,而且他们对盗版行为进行了打击。相较而言,Hulu风格的网站可能比用户贡献内容的网站更容易赚钱,但是创建内容的成本非常之大。土豆和优酷并不是电视台;Hulu的支持者——如新闻集团(NWSA,13.96,-0.78%)(Newscorp)和美国广播公司(ABC)——可以在线播放自己的电视节目内容。创建内容和开发一个很酷的网站所需要的管理技巧是完全不同的。内容同电影一样,是一项高风险的赌注,因为它依靠的是昙花一现的奇迹。

除了可疑的商业模式之外,还有两个原因让我认为中国在线视频行业中危险的泡沫正在兴起。

首先,大型中国公司的数字营销预算仅为3%至5%,远低于美国8%至12%的标准水平,这是一个事实。这种现状不会很快发生变化。与此同时,越来越多的数字营销形式正在兴起——从在线游戏网站到团购网站。换言之,在相对较小的市场营销支出中将会出现愈加激烈的竞争。

其次,由于数字营销预算相对较小,大多数大企业将大部分购买决定外包给媒体买家。媒体买家的一个肮脏小秘密是,这些买家通常不会寻找其客户所能渗透至目标市场的最佳方法;他们寻找的是自己能够获得最多回扣的办法。如果他们将整个客户群从一种媒介撤离,风险将非常高。

有关土豆和优酷的好消息是,我公司的调研显示,消费者真心喜爱他们提供的服务,也确实能记得网站上的那些展示得不错的广告。

我的猜想是,土豆和优酷的股价将在短期内飙升,不仅因为“中国热”,也因为两家都是经营不错的公司。这两家公司都有能够吸引并说服投资者的故事。不过,我对投资者的建议是:中国企业的股价无疑是存在泡沫的,所以,在接下来几个月中,请小心谨慎地决定将钱投资在哪里。个人角度而言,我不会将钱投在那些尚未证明有能力盈利的上市公司上。
http://news.imeigu.com/a/1290741151079.html
12 : greatsoup38(830)@2011-04-23 15:28:04

視頻網站玩自拍
http://www.cbnweek.com/Details.aspx?idid=1&nid=5825
燒錢、同質化的內容讓視頻網站痛苦不堪,但自制網絡劇能夠讓這些危險的玩家找到差異化麼?






  2010年4月份,土豆網總編輯陳漢澤接到了一個幾乎不敢相信的任務—公司創始人王微計劃自拍網絡電視劇。「有些懵了。」陳漢澤後來對《第一財經週刊》說道。
  對中國的年輕一代消費者來說,土豆這樣的網絡視頻網站已經不可或缺。據廣電總局研究中心數據顯示,截至2010年年底,網絡視頻用戶規模達到2.48億,其中近4000萬用戶只在網上看視頻。
  對視頻網站經營者來說,這仍是一個「生存或是毀滅」的行業。作為國內最大的視頻網站之一,優酷網去年年底在紐交所上市,但財報顯示這家國內最成功的視頻網站仍然面臨行業共有的難題:如何解決不斷攀升的視頻版權費用。優酷網CEO古永鏘稱,去年公司總收入5870萬美元,內容支出佔營收比例超過20%。
  土豆和優酷這類中國公司最初模仿的是美國視頻分享網站YouTube的模式,即為消費者提供一個免費分享個人上傳視頻的平台。但它們很快發現中國消費者有完全不同的需求,除了那些碎片化的個人製作視頻之外,消費者還希望能夠觀看到電影和電視劇。
  這實際上迫使國內的視頻分享網站變成了YouTube和Hulu的綜合體。Hulu是美國另一家視頻網站,向消費者提供正版的視頻內容,並以此收費。但與Hulu不同,土豆和優酷面對的是一個並不願意付費的消費群體。
  這意味著如果要贏得消費者,土豆這樣的公司必須要替消費者付費購買視頻版權。但正版資源,尤其是熱門正版資源的價格很快超出了購買者的想像。一部熱門電影的首播權在一年前約為10多萬,現在則漲到近200萬。6年前,81集熱播劇《武林外傳》的網絡版權賣了10萬元,而在幾十家視頻網站競相出價後,《紅樓夢》的單集價格超過20萬元。
  問題不止於此。如此高的版權費用使得幾家主要競爭者提供的視頻內容同質化,很難形成差異性。優酷CFO劉德樂稱,在購買獨家內容之後優酷與擁有獨家內容的其他公司交換,通過交換獨家內容,公司能夠得到80%到90%的國內熱門電視劇播放權。
  雖然看起來像是賭博,但自制網絡劇至少不是最差的選擇,一旦成功,這將給視頻網站帶來與眾不同的標籤。「這不僅繞開了版權費不斷瘋長的制約,也形成了視頻網站內容的差異化。」王微說。
  土豆第一部自制劇是《歡迎愛光臨》。土豆自制劇團隊最初只有四個人:陳漢澤和她的實習生,以及兩個來自採編部的同事。「一切都要從頭學起。」陳說。
  土豆的嘗試從台灣偶像劇開始。公司請來了《鬥魚》的導演柯翰辰。「他帶來的台劇流水線模式,給了土豆網自聘的兩位編劇很大的幫助,愛情故事中的起承轉合實際上都有先例可循,『王子和灰姑娘』的題材永不過氣。」陳漢澤說。
  同一時期,優酷推出「優酷出品」戰略,同樣是自制卻採取了和土豆不同的模式,公司找到了中影進行合作。這更像是一場系列營銷活動,從雪佛蘭品牌的介入,到配合劇本的活動營銷,直到《老男孩》火爆網絡,籌拍的全程始終在鎂光燈下進行。而酷6網則盤算著依靠模仿來個一勞永逸的辦法,先期被拉入參照名單的美劇就有《慾望都市》和《生活大爆炸》。
  從土豆網提供的數據來看,第一部自制劇取得了不錯的效果。10月15日,《歡迎愛光臨》首播,首日點擊率就過百萬,隨後播放量直逼5000萬。陳漢澤稱《歡迎愛光臨》的單集播放量,超過土豆網去年最紅的劇集之一30集的《神話》,屬於收視的第一集團。
  其他視頻網站也宣佈自己取得了不菲的效果。優酷稱,去年「11度青春」系列用3個多月的時間獲得了總共6000多萬的播放量。它由10部網絡短片加1部院線長片組成,表現青春勵志主題。酷6則稱自拍的《男得有愛》(號稱男版《慾望都市》)播出一個月就賺到了1個億的點擊率。
  陳漢澤稱,通過植入式廣告和版權售賣,《歡迎愛光臨》600萬的投資已收回,通過劇集的貼片廣告和售賣周邊產品也能為公司創造一些利潤,但並不多。「自制劇還無法成為主要的盈利渠道。」她說。
  更多的視頻網站選擇了自制劇這條路。今年1月,樂視網稱投資4000萬與新經典影業合作,同時開拍4部電視劇;搜狐視頻在情人節推出自制劇《錢多多嫁人記》;PPStream則投資了《愛情公寓2》。
  很難說自制劇的「火爆」是因為其本身更高的專業水準。陳漢澤稱,為了「橙色盒子」項目,土豆網每個部門都更改了自己的工作內容,比如銷售部配合要做植入式廣告,PR部門要配備影視劇集宣傳策略等。
  優酷網也在推銷自制劇上投入了很多資源。優酷從2010年6月18日開始推出了4檔欄目,針對11度青春做了劇透、花絮、街采、導演訪談等內容。8月20日起,11度青春系列短片陸續在優酷播出,它被放在了首頁最顯著的位置。在片子的上線時間和順序上,優酷都刻意做了安排。(本刊2010年第46期曾做詳細報導)
  但投入如此多的資源向消費者推銷自制劇,長期來看並不意味這是一種合理的模式,尤其是首頁廣告價值越來越高,視頻網站必須連續拍出熱門劇集,否則為之付出的推廣資源也是巨大的商業損失。
  「國內的影視劇市場的整體製作水平偏低,但畢竟是一個非常專業化的行業,依靠草根的力量,持續取得好的反響,並不太可能。」高瓴天使投資副總裁簡江認為這更像金融市場上的噱頭,在資本市場上拿到的錢,需要找一個投資方向。
  「一年只拍三部新劇,也是因為還未找到可以複製的模式。」陳漢澤稱土豆去年在自制劇投資上超過千萬,今年籌拍的3部劇總投入高於去年。
  在安全地玩了一把偶像劇後,土豆網開始了更激進的嘗試,4月份即將上映的《烏托邦辦公室》集科幻、黑色、時代劇於一身。「如果能先於其他網站培養出自己的一套製作團隊,土豆網不排除成立專門的影視公司。」陳漢澤說。
  在大規模投入之後,這些視頻網站換來了人氣,但如何讓盈利和投入同比例增加還是一個需要進一步解決的難題。「現在自制劇都是以廣告主事先埋單的方式來操作,植入的價格比電視台便宜,所以廣告主都踴躍嘗試。現在的狀況更像是一個針對廣告主的營銷產品。拍劇本身還是有很高的技術含量的,要有好班子,後續要做推廣。如果拍攝質量和推廣方案不好的話,沒人看就白搭了。」易觀國際分析師唐亦之說。


聯繫編輯:[email protected]
13 : fineram(806)@2011-04-26 22:47:22

5樓提及
4樓提及
3樓提及
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開價幾多先


如果賣兩成半,我想值最多六億美金,但Youtube幾年前都賣22億美金囉,這個可以放更長的片...我想升3倍都得

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無計了, 那邊大把朋友, 估值又高.

新浪在香港的話幾咁好呢..仲有百度....
14 : GS(14)@2011-04-27 22:18:48

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但是香港人很難接受這堆虧錢股
15 : teawater(1794)@2011-04-28 13:00:43

14樓提及
但是香港人很難接受這堆虧錢股


tudou, youku, pptv 都已經block晒HK,
假正義, 想睇都冇得睇
16 : GS(14)@2011-04-28 21:58:54

15樓提及
14樓提及
但是香港人很難接受這堆虧錢股


tudou, youku, pptv 都已經block晒HK,
假正義, 想睇都冇得睇


我弟弟話得番一個可看...
17 : GS(14)@2011-04-30 15:04:32

http://news.imeigu.com/a/1304038505472.html
土豆網重新向SEC提交上市申請
18 : GS(14)@2011-05-04 21:58:14

http://news.imeigu.com/a/1304496040639.html
(i美股讯)根据最新SEC文件显示,土豆网已于北京时间4月29日,重新向SEC提交上市申请,融资规模、发行时间和价格暂未披露。以下将根据土豆网最新提交的F-1文件,对土豆网近年来的季度财务状况做以分析。

1, 净营收呈现季节性波动 每年Q1出现环比下降趋势

如上图所示,土豆网净营收近9个季度,基本呈整体上升趋势,但季节性波动明显。2009年Q1、2010年Q1净营收出现环比下降趋势,分别下降22.4%和18.2%,原因是春节假期的影响。

由于2010年土豆加大市场推广力度,2010年Q2净营收环比增101.5%,Q3环比增64%,而2010年第四季度净营收环比下降0.3%。

2,成本占总营收比重整体呈下滑趋势 2010年Q3毛利润首次为正

如上如所示,土豆网营收成本整体呈上升趋势,而2009年Q1和2010年Q3环比有所下降。2009年Q1土豆减少带宽成本,导致该季度成本环比降2.3%;2010年Q3成本环比下降19.8%,原因是该季度内容采购成本摊销及减值,由Q2的1850万元人民币,下降至Q3的370万元人民币,环比降幅为79.8%。2010年Q2土豆曾计入1310万元人民币,用于2010南非世界杯版权购买摊销。

此外,土豆营收成本占净营收的比重呈整体下降趋势,但2010年Q4有所上升,原因是该季度有840万元人民币用于广告制作,以及1430万元人民币的相关股权奖励支出,而当季净营收也出现环比下降。

如上图,土豆网2008年Q4至2010年Q2均处于毛亏损状态,2010年Q3毛利润开始转为正值。

2010年Q3和Q4毛利润分别为4880万元人民币、2480万元人民币,毛利率分别为49.6%、25.3%。2010年第三季度毛利润大幅增长至4880万元人民币,主要是由于该季度净营收环比增64.0%,至9840万元人民币,营收成本环比降19.8%至4960万元人民币。而2010年第四季度毛利润环比降49.2%,主要是由于该季度净营收环比略有下降,同时广告制作费用及股权奖励支出大幅提升所致。

2009年Q1和2010年Q1毛亏损放大,是净营收季节性波动所致。

3,2010年Q4股权奖励支出导致运营费用环比大增241.4%

如上图所示,2010年Q4土豆网运营费用环比大增241.4%,主要原因是该季度确认了8980万元人民币的股权奖励支出。

2009年Q4运营费用环比增加,原因是该季度新增员工所致。2010年Q1运营费用环比降40.6%至2520万元人民币,原因是销售人员基于业绩的奖金和红利支出减少。2010年Q2运营费用环比增56.6%,原因是该季度加大市场推广力度,销售人员薪金和福利开支增加。2010年Q3运营费用较上一季度基本持平,但该季度下调销售人员的薪金和福利。

4,调整后2010年Q3土豆实现单季盈利

2010年Q3土豆网运营利润转为正值,为735万元人民币,净亏损由上一季度的4520万元人民币,环比缩小至净亏损52万元人民币。原因是该季度在线广告和移动视频服务业务营收大增,当季营收成本下降。此外,该季度认股权证公允价值变动产生了1410万元人民币的收益,同时该季度计入了1100万元人民币的可转债转股费用,和820万元人民币增发可转债带来的融资费用。

2010年Q4运营亏损1.172亿元人民币,净亏损2.637亿元人民币。原因是该季度计入1.072亿元人民币的股权奖励支出,以及认股权证公允价值变动导致的1.415亿元人民币的损失。

调整后,除去股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化,Q3净利润20万元人民币,Q4净亏损1497万元人民币。(i美股 李妍)
19 : greatsoup38(830)@2011-05-25 23:02:51

http://news.imeigu.com/a/1306312184755.html
土豆網正式推出原畫平台 增強用戶黏性
imeigu.com 2011-05-25 16:29:44 來源: i美股

(i美股訊)北京時間5月25日消息,中國視頻網絡平台土豆網今日正式推出原畫平台,用戶可以不受限制的上傳任何清晰度的視頻,而土豆的新技術平台將忠實還原用戶上傳視頻的清晰度,從而提升用戶體驗,提升土豆網平台品牌和黏性,吸引和滿足廣告主的投放要求。

「這是土豆網面向未來的戰略級投入,我們的產品技術已經率先準備完畢,帶寬和服務器都有相應投入,」土豆網副總裁鄧薇表示,土豆網將打造一個可滿足用戶對清晰和畫質所有要求的時代,從而有助於打造土豆網全面差異化領先的平台地位。

此舉也避免了用戶上傳視頻被各個網站壓縮,從而造成的清晰度打折情況。土豆官方表示,此新技術平台在首先保證讓用戶上傳的視頻清晰度不打折的同時,其最高清晰度上限突破了視頻行業慣常的清晰度360p,甚至被稱為「高清」的720p和1080p,從而達到無上限的清晰度。無折扣的清晰度,也保證了各類用戶需求的無折扣滿足。

用戶上傳任意分辨率的視頻,包括支持1080p(1920x1080 pixels像素 )分辨率的視頻,甚至2080p,以及目前攝像設備所能提供的最高分辨率的清晰度4k: (4096x2160 pixels 像素)的視頻都可支持。

土豆網新技術平台的多媒體編解碼系統,在土豆分佈式轉碼技術的支持下,可將用戶上傳視頻的分辨率不受限制地給予保留,並按質量優先進行編解碼,保證視頻的清晰度。

目前,土豆網的新老用戶已經可以開始無限制上傳,網頁上有H標識的新視頻就能切換到原畫,而且,站內、站外都全面能體驗到原畫,讓用戶體驗到還原視頻清晰度,不受清晰度被壓縮的困擾。

在這一新平台的背後,也是土豆網CDN(內容分發網絡)平台覆蓋範圍廣泛,分佈於全球的支撐。現土豆網已在全國骨幹機房部署了加速節點,覆蓋中國網絡熱點區域,跨越中國電信、移動、聯通、教育網、科技網、長城寬帶等各大運營商,在海外在亞太及其他地區擁有大量節點。

土豆CDN平台儲備充足,帶寬支持每日數億次用戶播放及體驗,並隨時應對千萬級別突發流量的擴充需求。

土豆網負責人表示,此次土豆網上線戰略級的原畫平台,基於對用戶需求的充分理解,為用戶提供增值體驗和多版本的視頻切換管理。滿足用戶從影視播放,原創視頻到家庭分享的多方位視頻上傳和播放、分享需求。

而且,土豆視頻云也將發揮巨大作用,土豆網採用了云存儲、云轉碼,用戶可以方便的把視頻上傳和存儲到土豆網的云端。以後,用戶需要下載,可以直接通過土豆網的itudou工具從云端下載原畫視頻,清晰度同樣沒有損失。

大趨勢引爆

事實上,所有視頻網站都將視頻內容逐漸向高清努力,但是還不夠完善,大多數網站最高上限徘徊在720P和1080P之間。而土豆網這次將行業標準推到了空前高度。在土豆網先行推出原畫戰略級舉措的背後,也有中國電信等三大運營商都大規模寬帶升級計劃的大背景助力。

國家在「十二五」規劃中明確提出:全面提高信息化水平,構建寬帶、融合、安全的下一代國家信息基礎設施。寬帶中國和三網融合成為國家戰略。帶寬提速計劃背後, 4月8日,工信部聯合六部委下發《關於推進光纖寬帶網絡建設的意見》要求三大運營商加快帶寬網絡的建設。

今年2月,中國電信率先全面啟動了「寬帶中國 光網城市」工程。按照工程目標:將用三年時間打造無所不在、天地一體的寬帶網絡,使寬帶用戶的接入帶寬在目前2-4M的基礎上,躍升10倍以上,最高接入帶寬達到100M,城市家庭接入帶寬普遍達到20M以上。

過去,2M的帶寬已經被譽為「寬帶」;三大電信運營商在工信部等部委的指導下重新定義了「寬帶」的內涵,4M成為「寬帶」的起始標準。

目前,三大運營商已經提出一線城市所有家庭寬帶的最低標準就是4M。隨著「光網城市」的形成,4M寬帶的也將很快得到升級。光纖網絡到戶之後,4M寬帶將可以直接躍升至12M,可以實現從12M-100M的大範圍帶寬。從ADSL到光纖網絡,「光進銅退」將開創一個「12M+時代」,引領互聯網帶寬新一輪「換代革命」。同時,資費也將同步下調。

光網寬帶,不僅可以滿足有線上網的需求,也可以在家中與WiFi、3G無線網絡相結合,融合為光纖、WiFi、3G三位一體無縫覆蓋的智能網絡。以後只需要一個賬號,無論是在家裡還是戶外,用戶都能隨時隨地使用電腦、手機、平板電腦等接入上網,無縫收看土豆網原畫視頻內容。

據運營商內部人士透露,土豆網就正在與中國電信運營商達成寬帶應用聯盟,比如已經加入「上海城市光網應用聯盟」,將用原畫無限高清的技術平台來為運營商的網絡升級提供「給力」的視頻應用,從而滿足用戶需求。寬帶中國+土豆原畫的結合,將引發疊加效應,力度空前。

事實上,土豆網正全面實施視頻平台差異化競爭策略,此次率先實現原畫技術平台就是其中一部分,同時,土豆網也構築了UGC2.0(用戶創造分享內容)的新平台,推動中國的UGC平台的新進化。

在此前的UGC1.0階段,用戶上傳的視頻特點是個人娛樂搞笑內容居多,牛人和獵奇的個人化拍攝居多,經過6年多的培育和發展,UGC平台已經進化到一個更為專業化和可商業化的UGC 2.0平台。這樣才能讓大型機構可以進行規模化訂單投放和內容採購。在本月的土豆映像節上,就聚合了中影和保利博納、奧美等機構的上千萬採購意向。

土豆官方表示,UGC(用戶創造內容)才是視頻平台的真正行業壁壘之一,因為外部購買的版權內容很難擺脫同質化競爭,單純的外部採購內容形成不了粘度巨大的視頻平台,只有UGC+自制+採購等結合起來,才是高粘度視頻內容平台的完整拼圖。 而只有將UGC進化到可以進行大規模商業化開發的UGC2.0狀態,才能發掘出其真正的潛在價值。土豆網正是在中國首度推動這一進化模式。

目前,土豆網平台上出現的網絡動畫《李獻計歷險記》被投資翻拍成院線電影;叫獸小星、包強等知名土豆UGC創作者都成為4A廣告公司熱捧的病毒視頻製作高手,每年超過50萬的收入來自廣告視頻製作,成為新一代的互聯網百萬富翁。

而且,人才也可以被選入土豆網「6號倉庫」人才培育計劃,參與土豆網「橙色盒子」自制劇項目,並受益於土豆網百萬導演扶植基金、點擊分成等激勵機制。

這也體現出了土豆網「真自制劇」的差異化策略之一,在「外包」、「定製」、「出品」盛行的自制劇市場,土豆網超越了只出錢貼牌的自制劇方式,而是從頭組建創作團隊,控制自制劇的每個環節,打造差異化的自制劇產業模式。

另外,根據土豆網披露的財務文件,土豆網的無線平台收入也居行業首位,遠超其他同行,土豆網和電信運營商、終端設備商所構建的中國最大無線視頻平台,也是獨家差異化的重要組成部分。
20 : greatsoup38(830)@2011-06-18 18:03:53

http://news.imeigu.com/a/1308132994811.html
i美股投资研报--土豆网(2011年6月IPO版)
imeigu.com 2011-06-15 18:16:34 来源:
i美股
作者:李妍 



土豆是国内第一家在美递交上市申请的视频网站,但却不幸被对手优酷抢了个先,当优酷沉浸在IPO受追捧股价飙升、以及成功二次高位增发的喜悦中时,土豆仍在为自己的IPO而努力;
土豆希望自己不仅仅是一个视频观看网站,而是一个更能够聚集创造力、发挥想象力的舞台,她似乎更带有一种“浪漫主义色彩”,正如土豆宣传语"每个人都是生活的导演"描述的那样,土豆一直在努力激发网友的原创热情,打造一个人人都能“表达”、“创作”、“分享”的平台;
虽然土豆仍处在中国视频行业第一阵营,但前有优酷IPO后的强势扩张,后有迅雷、搜狐、奇艺的奋力追赶,土豆又将如何调整好步伐,“导演”好未来发展之路呢?
下面我们将从土豆网发展历程、业务模式、营收构成、财务状况、行业地位及竞争、以及股权结构等方面对土豆网做以详细解读,以增进投资者了解。
一,历程
1. 2005年 王微“播种土豆”
他是一名成功的企业家,而他身上时时散发出艺术家气质,他敢于冒险和挑战,喜欢登山、骑单车、并用文字记录下旅程和心得------他是土豆网创始
人和CEO王微。正如土豆网宣传语中说的那样“每个人都是生活的导演”,土豆网在为网友提供“舞台”的同时,同样流露着些许浪漫主义色彩。
王微在先后取得欧洲INSEAD工商管理学院的MBA学位以及约翰霍普金斯大学的计算机硕士学位,曾在美国休斯卫星公司主管亚洲区业务,后担任德国
贝塔斯曼集团总部的企业发展总监兼贝塔斯曼在线中国执行总裁。但在此任职期间,他无意中从朋友那里听到Podcast(播客),通过Podcast,用户
可以将自己制作的“广播节目”上传到网上与网友进行分享。王微对这个颠覆了传统被动收听行为的广播模式非常有兴趣,于是开始逐步勾勒起在中国开发“视频播
客”的想法。
2005年4月,王微放弃了跨国公司高管的职位,正式开始了播种土豆的历程。而此时,YouTube也正巧于两个月前成立,两家公司共同开始视频UGC模式之路的探索。
2. 土豆成长之路
凭借着用户生产内容模式,土豆网迅速累积人气,流量大增。并带动56网、激动网、优酷网、酷6等网站相继上线,国内视频网站数量暴增。土豆、优酷则
迅速做到视频网站流量第一阵营。截至2010年12月31日,土豆网注册用户数达7820万,日均新视频剪辑上传数量为40,000。
随着网站流量加大,带宽成本也随之增加,但却陷入了难以将巨大的流量转化为收益的困境。于是,不少视频网站不得不通过融资手段维持正常经营。截至目
前,土豆网已成功完成五轮融资,融资总额达到1.35 亿美元,投资方包括凯欣亚洲(Crescent Point),IDG中国(IDG
China),纪源资本(GGV Capital),General Catalyst,淡马锡集团(Tamesek Holdings)。
2009年起,国内视频网站又掀起另一波竞争高潮,搜狐高清、百度奇艺均打出正版高清长视频的路线。但此时,这些正版视频网站面前的大敌却是土豆、
优酷、56等以UGC模式为主的视频分享网站,这些网站给用户带来了主动表达的机会,同时也聚集了大量网友上传的盗版内容。于是国内视频网站版权大战由此
拉开序幕,土豆因此不得不迅速删除无版权内容,并开始烧钱购买大量的版权资源,以维持自己在用户和流量上已有的领先地位。
3. 2010年踏上曲折上市征程
2010年11月,土豆公开披露了上市申请F1文件,计划在纳斯达克上市,IPO计划融资1.2亿美元,但却与“中国首家赴美IPO的视频网站”之
称失之交臂。外界对此猜测有二,一是王微在土豆正处于秘密提交上市文件阶段向外宣布了上市计划,违反SEC规定;二是王微与前妻离婚财产纠纷问题影响
IPO进程。不管原因是何,“中国首家赴美IPO的视频网站”之称最终被优酷抢了去。
2011年4月29日,土豆网公开重新向SEC递交的上市申请,瑞士信贷和德意志银行为主承销商,融资规模、发行时间和价格尚未披露。
二, 业务模式:YouTube+Hulu
1. 前期为YouTube模式:UGC内容+广告
土豆网初创期,和美国视频分享网站YouTube类似,内容上为UGC模式依赖用户生产,营收来源于广告。
UGC模式帮助YouTube吸引大量粘性用户,美国金融咨询公司Trefis调查显示,2010年YouTube的用户数量为4.08亿人,而到2016年将增长到7.05亿人。土豆创建初期同样是凭借UGC模式迅速积攒人气,迅速跻身国内视频网站第一阵营。
谷歌于2006年以16.5亿美元收购Youtube后,YouTube强大的用户资源加上Google搜索技术,使其广告投放平台价值再度拉升。
但与此同时不得不面对的是,YouTube实现盈利的前景依然扑朔迷离。与Youtube一样,土豆同样面临着难以将巨大的流量和用户转化为盈利的难题。
2. 后期YouTube+Hulu:UGC/正版/自制+广告
随着版权问题在中国愈演愈烈,土豆网在保持原有UGC业务基础上,花费巨额资金购买大量版权内容,并希望像后起之秀Hulu那样以高质量的视频内容
吸引广告商投放。Hulu目前主要营收来源同样为广告,网站推出第一年就取得了9000万美元的营收,
2010年全年营收总额高达2.63亿美元,并已于2009年第四季度开始实现盈利。
除UGC和来自内容提供商的视频节目外,土豆还推出自己投资制作的节目,如网络自制剧出品、土豆摄线等日播栏目,以此丰富土豆内容,并通过出品内容传播土豆独特的文化和价值观念。
但事实上,土豆更希望通过UGC平台提升自己的差异化品牌特点和竞争力。前几年视频网站大打资源战,但资源购买似乎并不能成为视频网站提高竞争力的
有效手段,只要资金充足,又舍得花钱,你可以拥有最为丰富的热播节目资源库,但同质化竞争的后果是,烧钱抢版权虽能够买来一时的流量,却买不到用户。而
UGC形式下,用户忠诚度或许更高,更能够成为用户表达、分享、并且交流的平台。
为了进一步提高完善UGC平台,提高网友原创热情,土豆每年举办“土豆映象节“,设立”橙色盒子“自制剧计划,以及”六号仓库“人才储备计划,鼓励
并挖掘原创人才参与到这个平台上来。为了提升UGC平台的用户体验和粘性,土豆技术上的研发也不断加大,近期推出的”原画平台“,能够还原用户上传视频的
清晰度,进而吸引广告主投放。
三, 业务构成:广告+手机视频点播+版权分销
2008年净营收为2620万元人民币,2009年为8910万元人民币,2010年为2.863亿元人民币(4340万美元),年均复合增长率为121.8%。

2010年以前,土豆网营收完全依赖在线广告,2010年开始另辟蹊径,开始通过移动视频服务和版权分销业务进行多元化探索。下图是土豆网2010年营收构成状况:

2010年起,除了2.652亿元人民币(4020万美元)的广告营收,移动视频服务2010年起,为土豆网带来1910万元人民币(290万美
元)的营收,占2010年总营收的6.7%;除此之外,自2010年第三季度开始,版权分销为其带来200万元人民币(30万美元)的营收,占总营收的
0.7%。
1. 广告营收为主
广告目前仍然是土豆的主要营收来源,近3年的广告营收增长迅速,2010年土豆网在线广告营收为2.652亿元人民币(4020万美元)。
土豆网主要通过与第三方广告代理机构销售在线广告,2008、2009、2010年的广告代理费用分别为470万元人民币、2410万元人民币、5500万元人民币(830万美元)。这部分广告代理返点不包含在净营收内。
除了视频播放前后的插播广告、网幅广告、按钮式广告、文字链接、流媒体插入广告等形式的广告,土豆还提供事件赞助广告、互动广告等形式,并进军影视内容制作领域。王微给其自制剧定下每集50万元的投资计划,在自制剧中植入广告开始成为土豆新的广告形式。
土豆近年来广告营收的大幅增长,主要是由于广告客户数的增长拉动。2008、2009、2010年,土豆网广告客户分别为170, 320和
512家。前十大广告客户2008、2009、2010年三年,分别为土豆贡献850万元人民币、2640万元人民币、6230万元人民币(940万美
元),分别占相应年份净营收的32.3%,、29.6%、
21.8%。土豆网广告营收对前十大广告客户的依赖逐渐降低。虽然前十大广告商依然为土豆贡献相当数量的营收,但来自TOP10广告客户的营收占总营收比
重不断下降。
2. 手机视频点播业务
2010年1月开始,土豆网与中国移动合作,提供手机视频点播服务。手机用户通过“包月”和“按次点播”等方式点播土豆网原创视频节目,土豆与中国移动进行收入分成。
2010年贡献营收1910万元人民币(290万美元),占2010年总营收的6.7%。2010年四个季度该业务分别贡献营收50万元人民币、
260万元人民币、830万元人民币、770万元人民币,占当季净营收的比重依次为1.7%, 4.3%, 8.4% ,7.8%。
2010年,中国移动土豆网视频用户总计1580万人,总计视频浏览次数为2770万。
2010年8月5日,土豆网完成了5000万美元第5轮融资。据王微透露,此次融资将主要用于对移动终端开发进行升级,全面发力无线业务。
2010年9月开始,土豆网已成为支持苹果IOS 4、Android、Symbian、Window Mobile、Java五大平台全库视频访问的视频网站。同时,土豆网与黑莓、摩托罗拉、诺基亚 、三星等手机硬件制造商已达成合作,预装土豆网手机应用软件。
2010年9月,
中移动联手土豆网、优酷网共同启动了“G客G拍”2010原创手机视频大赛。大赛从超过8亿手机用户中选送优质UGC视频节目,其中总计5,700
个UGC视频剪辑上传至土豆网G客G拍专区(g.tudou.com)。优秀作品由“G客G拍”无线发行,供用户通过手机或上网登陆土豆网专区付费点播观
看,由此所获得的信息费收入即为该片票房,创作者可以获得高达20%的作品收益分成。
3. 版权分销
版权分销在今年第三季度开始成为土豆网的营收来源之一,Q3版权分销为其带来200万元人民币(30万美元)的营收,占总营收的0.7%。其中Q3版权分销贡献营收190万元人民币、Q4贡献营收10万元人民币。
2010年起,土豆网加大版权购买力度,2010年土豆网拥有电视剧版权1360部,电影1180部,综艺节目180部。
四, 土豆网财务分析

1. 土豆网近三年净营收年均复合增长率为121.8% 并呈现季节性波动
2008年净营收2620万元人民币,2009年为8910万元人民币,2010年为2.863亿元人民币(4340万美元),年均复合增长率为121.8%。下图是土豆网2007-2010年净营收变化状况图:

从上图可以看出,近年来,土豆基本保持净营收同比增长一倍以上,但同比增幅略有缩小,2010年净营收较2009年增长221.1%。

如上图所示,土豆网净营收近9个季度,基本呈整体上升趋势,但季节性波动明显。2009年Q1、2010年Q1净营收出现环比下降趋势,分别下降22.4%和18.2%,原因是春节假期的影响。
由于2010年土豆加大市场推广力度,2010年Q2净营收环比增101.5%,Q3环比增64%,而2010年第四季度净营收环比下降0.3%。
2,营收成本占总营收比重逐年降低 2010年毛利润首次为正
土豆网营收成本包括,带宽成本、内容采购成本摊销及减值、内容制作成本、广告制作费用、无线代理费等。
其中,带宽成本目前是土豆网最大的成本构成:2008、2009、以及2010年土豆带宽成本分别为1.069亿元人民币、744万元人民币、
1.036亿元人民币,分别占这三年总成本的74.6%, 58.5%
、45.8%。土豆通过自建CDN系统,并且研发加速器“飞速土豆”等途径来节省带宽。
2010年内容采购成本摊销及减值由2009年的990万元人民币,大幅增长至3490万元人民币。土豆网的预计未来内容采购和制作成本将继续大幅上升,原因是土豆将加大“网络自制剧”制作的投入,同时,电影、电视剧版权价格持续上涨。

上图是土豆网年度营收成本变化图,土豆网2008、2009、2010年营收成本分别为1.433亿元人民币、1.272亿元人民币、2.264亿元人民币(3430万美元),而营收成本占总营收的比重逐年下降。

如上如所示,近几个季度土豆网营收成本整体呈上升趋势,而2009年Q1和2010年Q3环比有所下降。2009年Q1土豆减少带宽成本,导致该季
度成本环比降2.3%;2010年Q3成本环比下降19.8%,原因是该季度内容采购成本摊销及减值,由Q2的1850万元人民币,下降至Q3的370万
元人民币,环比降幅为79.8%。2010年Q2土豆曾计入1310万元人民币,用于2010南非世界杯版权购买摊销。
此外,土豆营收成本占净营收的比重在2010年Q4有所上升,原因是该季度有840万元人民币用于广告制作,以及1430万元人民币的相关股权奖励支出,而当季净营收也出现环比下降。

由上图可以看出,2010年土豆网营收超过成本,毛利润首次为正,为5985万元人民币,毛利率为20.9%。

如上图,土豆网2008年Q4至2010年Q2均处于毛亏损状态,2010年Q3毛利润开始转为正值。
2010年Q3和Q4毛利润分别为4880万元人民币、2480万元人民币,毛利率分别为49.6%、25.3%。2010年第三季度毛利润大幅增
长至4880万元人民币,主要是由于该季度净营收环比增64.0%,至9840万元人民币,营收成本环比降19.8%至4960万元人民币。而2010年
第四季度毛利润环比降49.2%,主要是由于该季度净营收环比略有下降,同时广告制作费用及股权奖励支出大幅提升所致。
2009年Q1和2010年Q1毛亏损放大,是净营收季节性波动所致。
3,费用占净营收比重持续下降
土豆网2008、2009、2010年费用分别为8909万元人民币、1.134亿元人民币、2.481亿元人民。土豆费用包括营销及市场费用、管理费用、及设备维修费用,其中市场费用占大头。下图是土豆网2007-2010年费用变化状况、及各项费用占营收比重变化图:

由上图可以看出,土豆网近年运营费用占净营收的比重显著下降,但2010年市场费用和管理费用突增,导致该年度费用占净营收比重下降趋势放缓。

如上图所示,2010年Q4土豆网运营费用环比大增241.4%,主要原因是该季度确认了8980万元人民币的股权奖励支出。
2009年Q4运营费用环比增加,原因是该季度新增员工所致。2010年Q1运营费用环比降40.6%至2520万元人民币,原因是销售人员基于业
绩的奖金和红利支出减少。2010年Q2运营费用环比增56.6%,原因是该季度加大市场推广力度,销售人员薪金和福利开支增加。2010年Q3运营费用
较上一季度基本持平,但该季度下调销售人员的薪金和福利。
4,土豆网GAAP准则下2010年亏损环比增大 调整后亏损缩小

GAAP准则下,土豆网2008年净亏损2.126亿元人民币,2009年为1.448亿元人民,2010年为3.474亿元人民币(5260万美
元),亏损幅度环比增140%。 运营亏损由2009年的1.514亿元人民币,扩大至2010年的1.883亿元人民币,亏损幅度环比增24.3%。
调整后,不按照GAAP准则,除去股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化,2008年净亏损2.013亿元人民币,2009年净亏
损1.333亿元人民币,2010年净亏损1.072亿元人民币(1620万美元),亏损环比缩小,较GAAP准则下2010年净亏损3.474亿元人民
币,大为减少。

如上图所示,2010年Q3土豆网运营利润转为正值,为735万元人民币,净亏损由上一季度的4520万元人民币,环比缩小至净亏损52万元人民
币。原因是该季度在线广告和移动视频服务业务营收大增,当季营收成本下降。此外,该季度认股权证公允价值变动产生了1410万元人民币的收益,同时该季度
计入了1100万元人民币的可转债转股费用,和820万元人民币增发可转债带来的融资费用。
2010年Q4运营亏损1.172亿元人民币,净亏损2.637亿元人民币。原因是该季度计入1.072亿元人民币的股权奖励支出,以及认股权证公允价值变动导致的1.415亿元人民币的损失。
调整后,除去股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化,Q3净利润20万元人民币,Q4净亏损1497万元人民币。
5. 现金及融资情况
截至2010年12月31日,土豆现金及现金等价物为2.63亿元人民币(3987万美元)。土豆成立至今共计融资5轮,总融资规模达1.35亿美元。
2005年12月,土豆网获IDG 50万美元第一轮风投;
2006年5月,土豆网获得来自IDG、纪源资本、集富亚洲850万美元的第二轮风投;
2007年4月,土豆网第三轮融资1900万美元,此轮融资由Capital Today Investment、General
Catalyst主导,韩国KTB风险投资基金、GC Entrepreneurs Fund、CA-JAIC China Internet
Fund参与,前两轮的投资者IDG、纪源资本、集富亚洲也继续跟投;
2008年4月,土豆网第四轮融资5680万美元,由凯欣亚洲和美国洛克菲勒家族旗下风险投资公司Venrock领投,此前的IDG、纪源资本等参投;
2010年7月,土豆网完成上市前最后一轮5000万美元融资,由淡马锡领投3500万美元(通过Sennett Investments),而凯欣亚洲、IDG、纪源资本、General Catalyst等追投1500万美元。
五, 土豆VS优酷
从各项运营数据来看,优酷土豆基本处于国内视频行业第一阵营,两家公司在业务模式、发展历程等方面也有不少相似之处。优酷去年年底IPO上市后估值飙升,近期又计划再融资,抬高门槛。接下来将就两家公司运营数据、财务状况、及战略方向等方面加以比较。
1. 土豆优酷运营数据比较
土豆招股书显示,截至2010年12月31日,土豆注册用户数为7820万。根据两者去年提交的招股说明书,截至2010年9月30日,土豆注册用户数为7170万人,优酷为7653万人。
2010年土豆日均上传视频数量为4万。截至2010年9月30日,土豆日均上传数量为4.2万,优酷为6万。
优酷在2011年Q1财报中,引用艾瑞数据称, 2011年3月优酷月度独立访问用户(家庭与办公用户)达2.81亿,土豆则未披露。
根据谷歌统计数据,2011年4月土豆UV(unique visitors) 1.2亿,优酷1.6亿;PV(Page Views)土豆27亿,优酷36亿。
浏览时长方面,根据艾瑞最新数据披露,第一季度国内在线视频Web服务月均有效浏览时长份额,优酷居首为31%,土豆第二为16%。
影视资源数量方面,优酷电视剧、电影、及综艺节目数量均高于土豆。如下图:

2. 土豆优酷财务状况比较
1) 土豆网净营收低于优酷,但增速较为稳定

目前两家公司主要的营收来源都是广告,如上如所示,从2008年开始,土豆净营收开始被优酷赶超,2010年全年,土豆净营收2.86亿元人民币,优酷则为3.87亿元人民币。
但就净营收同比变化幅度来看,土豆净营收增速较为稳定,优酷2007年到2008年净营收出现较大增幅,之后增速逐渐下滑。2010年土豆网净营收同比增221%,超过优酷的151%。
2) 土豆网运营费用占营收比重高于优酷

如上图所示,2008年起,土豆成本绝对值始终低于优酷,2010年全年,土豆总成本2.26亿元人民币,优酷为3.5亿元人民币。两家公司成本占营收比重变化趋势基本相当。
带宽和内容采购是两家公司成本的主要构成,2010年土豆带宽成本是1.036亿元人民币,2010年内容成本为3490万元人民币。同期,优酷带宽成本是1.91亿元人民币,内容成本是8270万元人民币。

如上图,2008年开始,土豆网运营费用和费用占营收比都终高于优酷。2010年,土豆运营费用为2.48亿元人民币,占营收86.7%;优酷运营费用为1.9亿元人民币,占营收49.2%。
此外,土豆近三年股权奖励支出均大幅高于优酷。如下表,2010年土豆网股权奖励开支总计1.04亿元人民币,同期优酷仅为1199万元人民币。

3)土豆优酷亏损状况逐渐转好

如上表所示,土豆优酷亏损状况逐渐转好,并且两家公司毛利在2010年扭亏。2010年土豆毛利率高于优酷,运营利润率低于优酷。

如上如所示, 2010年两家公司,特别是土豆净亏损突增。而排除股权奖励支出、可转债的转股费用、认股权证公允价值变化的影响,调整后2010年土豆网净亏损为1.07亿元人民币,好于优酷的净亏损1.48亿元人民币。

4)土豆优酷现金及融资情况对比
截至2010年12月31日,土豆现金及现金等价物为2.63亿元人民币(3987万美元);优酷现金及现金等价物为18.1亿元人民币(2.74亿美元)。
土豆自2005年成立以来融资5轮,总融资规模达1.35亿美元;优酷自成立至IPO前,总计融资6轮,总融资金额为1.6亿美元和1000万美元技术设备贷款。
2010年12月8日优酷登陆纽交所,IPO发行价12.8美元,发行1584.77万份ADS,融资2.03亿美元。2011年5月,优酷宣布计
划以每ADS 48.18美元的定价,增发12,310,000股ADS,扣除献售股东的售股,优酷将从本次增发中获益约4亿美元。
在现金对比上,优酷借IPO和二次增发这两次融资机会,账面上多出6亿多美元,而土豆则由于IPO暂时搁置,现金储备被优酷借机拉开距离,在视频行业这个烧钱的行业,土豆的资金储备相比优酷处于不利位置。

3. 土豆优酷发展战略逐显差异
虽然两家公司在业务和经营层面有不少相似之处,但事实上,两家公司未来差异化发展的趋势越来越明显。土豆网在保持原有业务基础上,将更加注重UGC;而优酷则希望在所有视频服务产品上做全方位的探索。
土豆网成立至今,并没有打出“中国第一”、“最大“之类的标语,而始终坚持“每个人都是生活的导演”之初衷,鼓励大家通过土豆这个平台来表达自己的
观点。丰富多元的UGC内容,越来越成为土豆区别于其他视频网站的特性。而且,相比影视剧内容,土豆认为UGC模式具有更强的用户粘性,因此更加注重将土
豆打造为原创视频爱好者的一个重要平台。为了完善UGC平台,土豆采取多种手段鼓励用户原创热情,并从技术上提高上传质量。
跟土豆网类似,优酷的发展过程同样经历了YouTube的追随者,UGC+Hulu模式。上市前夕,古永锵重新将优酷定位为“一家互联网电视公司,
它将Hulu与Netflix两大模式进行结合,并做到Youtube的规模”。上市后,拥有了充足的资金和影响力,优酷则希望在视频服务各个方面进行拓
展,因而将发展模式定义为 “只要是视频,优酷什么都做”。
六, 土豆网所处行业地位及竞争
1.在线视频用户数及视频广告发展空间巨大
根据艾瑞调查统计,国内在线视频用户数已由2006年的8220万人,增加至2009年的2.09亿人,并预计2006~2012年在线视频用户年
均复合增速将达36.3%。同时,根据CR-Nielsen调查数据显示,2009年9月,中国网络视频用户每周约花费23.4个小时观看网络视频。
根据第三方调研机构ZenithOptimedia数据显示,
如下图,2010年中国网络广告市场规模为47亿美元,同时预计2013年将达97亿美元,2010~2013年均复合增长率为27.3%。同时,艾瑞数
据显示,2011年国内在线视频广告市场规模将达54亿元人民币,并预计2013年将增长至131亿元人民币。

2.土豆月度用户覆盖数和浏览时常均居行业第二

上图是国内在线视频Web服务月均覆盖人数排名情况,根据艾瑞统计数据,2011年Q1,土豆月均覆盖人数18,960.8万人,居行业第二,优酷排名居首。此外排名前十的公司还包括搜狐视频、新浪视频、迅雷看看、酷6、56、奇艺、中国网络电视台、PPS。

上图是国内在线视频Web服务月均有效浏览时长排名,根据艾瑞统计结果,2011年Q1,土豆月均有效浏览时长为24,558.6万小时,占比16%,排名同样仅次于老大优酷。此外排名前十的网站还包括搜狐、奇艺、迅雷看看、酷6、新浪视频、中国网络电视台、56、乐视。
3,土豆收入份额为16.2% 居行业第二

上图是Enfodesk易观智库对国内网络视频厂商收入份额的统计,数据显示,2011年Q1土豆收入份额为16.2%,优酷所占份额21.5%,排名第一,搜狐视频第三。
由此可以看出,无论是用户覆盖数、浏览时长、还是收入规模上,土豆基本位居行业第二,排名次于优酷。但优酷成功IPO,又于上月完成增发后,土豆在
现金实力上与优酷的差距进一步拉大,对于视频这个烧钱的行业来说,资金将直接关系到公司的正常运营。除优酷外,土豆身后的追兵力量也不可小觑。
正版高清长视频领域,土豆在面临着搜狐高清、奇艺等竞争。搜狐视频依托门户背景,在资金和娱乐资源上具有较大优势,奇艺背靠百度这一强大的用户入口,流量不成问题。
在视频2.0领域,奇艺“奇谈“、酷6“围观“等产品的推出,都企图通过视频分享社区,改变此前视频网站留不住用户的弱点。土豆虽然是视频2.0的
先行者,但也不敢在改善UGC平台方面懈怠,土豆映像节的定期举办,”原画“平台的推出,以及UGC
2.0的探索,都是加强其在视频2.0领域优势的举动。
附注1:土豆网IPO募集资金用途
根据土豆招股书披露,此次IPO募集资金将用于购买影视剧内容、扩大带宽能力、完善技术平台,以及其他包括潜在收购、合作联盟等运营资本。
附注2:土豆网公司结构及股权
土豆控股有限公司在英国开曼群岛注册,通过100%全资控股香港StarManor有限公司完成在中国业务。最新提交的F-1文件,公司结构较之前
有所变动,在注册地为维尔京群岛的“StarCloud媒体有限公司”下增加
“土豆(香港)有限公司”,与Wohong科技(上海)有限公司以及香港Star Manor有限公司同样被100%控股。

上海全土豆网络科技有限公司是集团在中国地区的重要利润中心(VIE),持有土豆网的《增值电信业务经营许可证》和《网络传播视听节目许可证》,是
土豆控股旗下至关重要的内资公司。创始人兼CEO王微持有其95%控股股权,剩余5%被创业团队成员之一的Zhiqi Wang持有;
另外以为创始团队成员Chengzi Wu分别各占其他两家VIE“上海Suzao网络科技有限公司”和“成都Gaishi网络科技有限公司“各50%的股份;
Reshuffle科技(上海)有限公司以契约许可、控制协议的形式与上述三家个人全资控股公司完成协议控制,使得在开曼注册的土豆控股有限公司拥有其控制权。
2010年11月10日,也就是土豆网此前递交上市申请的第二天,公司董事长王微先生前妻杨蕾向上海徐汇区人民法院提出的离婚财产分割诉讼,目前法
院已经冻结了王微名下三家公司的股权,禁止转让,其中包括其所持有的上海全土豆科技有限公司的95%的股份。法庭暂未宣布保全期限,但根据中国司法程序,
保全时间最长不超过两年。
王微与前妻杨蕾于2007年8月19日结婚,2008年8月王微提出离婚,期间土豆网已经完成四轮融资。2010年3月双方正式离婚,王微支付杨蕾
人民币10万元。由于中国婚姻法规定离婚财产的相关诉讼要在离婚之后一年内提起,杨蕾称“不确定明年3月之前土豆网是否会成功上市”,遂在此时提出财产分
割诉讼。王微持有95%网络科技有限公司股份中的76%涉及到婚姻诉讼问题,杨蕾如果诉讼成功,将取得其中一半的股权,即38%。
根据土豆网最新提交的sec文件显示,按照此次公开发行前统计,管理层及主要献售股东持股情况如下表所示(较11月9日F1文件比对王微所持股份数量出现较多修正):

* 行政人员拥有低于1%的流通在外普通股股票。
(i美股 李妍 sherry)
21 : Ning00(11728)@2011-06-18 18:15:01

PPS好過佢好多....質素都比土豆好....某些地方比youku好...但有不少地方都應向youku學習...
仲有未睇完關左之後開返就會係睇到上次果到開返...最衰冇雙語廣播- -'
仲有最緊要快!
22 : greatsoup38(830)@2011-06-25 19:30:17

http://news.imeigu.com/a/1308795961034.html
土豆网明日召开全员大会 或宣布相关IPO决定
imeigu.com 2011-06-23 10:26:01 来源: 新浪科技 原文链接 
23 : greatsoup38(830)@2011-07-02 12:49:47

http://news.imeigu.com/a/1309335008135.html
土豆网内置微软WP7手机和Slate平板视频应用
24 : greatsoup38(830)@2011-07-02 12:54:46

http://news.imeigu.com/a/1309369292010.html
土豆网IPO前的离婚纠葛 已错过最佳上市时机
25 : greatsoup38(830)@2011-07-10 17:05:40

http://news.imeigu.com/a/1309406244632.html
土豆期权支出高出优酷10倍之谜:实际比例接近
imeigu.com 2011-06-30 11:57:24 来源: 网易科技 原文链接 

网易科技讯 6月30日上午消息,土豆网的员工期权支出为优酷的10倍,上周的这个新闻,你还有点印象吗?这是不是意味着土豆网的王微比优酷的古永锵要慷慨太多啦?真实情况并非这样。

网易科技调查后发现,两家的公司的期权数量和占总股本的比例都差不多,出现这种巨大差距的原因是:两家公司采用了不同的会计处理方法。

财务专业人士介绍说,土豆网采用的是一种比较少用的会计确认方法,它的期权激励支出因为币种不一致,按美国法规计入了负债的会计科目,这会导致期权公允价值的变动反映到损益表上,这会让它的期权支出一直很高,这将拖累其按照美国会计准则(GAAP)计算的净利润;优酷采用的是将期权奖励支出计入资本支出的会计科目,按照美国会计准则这类记账方法下的期权公允价值变动不需要反映到损益表,这是大部分境外上市公司采用的会计处理方法。

土豆期权支出确实达优酷10倍

土豆网目前还处于争取上市的阶段,按照美国法规,公开过招股说明书的公司即使还未成功挂牌上市,也要和成功上市的公司一样按时提交季度财务报告。土豆网在6月17日公布了它的一季度财报,净亏损3.35亿元,除去股权奖励支出、可转债的转股费用等之后,非GAAP净亏损只有5898万元,其中股权奖励支出达到了1.06亿元。

有媒体报道说,土豆网的期权奖励支出一直很高,为优酷的10倍。有网友根据这一数据得出了“王微对员工慷慨”、“优酷太寒酸”等结论。网易科技查阅了两家公司公开的文件后发现,这一数据并没有错,土豆成立以来的期权支出确实达到了优酷同期的近10倍。

土豆网2008年、2009年、2010年、2011年第一季度的期权支出分别为人民币1131.8万元(下同)、1152.2万元、1.0457亿元、1.0661亿元,共合计2.34亿元;优酷同期2008年、2009年、2010年、2011年一季度的期权支出为人民币370万元、460万元、1200万元、540万元,共合计2570万元。土豆的2.34亿元大约是优酷2570万元的10倍。

土豆优酷期权占股本比例差不多

土豆的期权支出是优酷的10倍,这让很多业内人士都感到疑惑——土豆网和优酷网这两家公司的情况太接近了,不论是成立时间、市场份额、融资及股权结构情况,几乎可以互相作为参照系,怎么会出现期权支出相差10倍呢?两家公司的财报报表的白纸黑字却又让人不得不相信这些数字。

网易科技编辑翻阅了两家公司提交给SEC的一系列文件后同时发现,土豆网在更新版的招股说明书中披露,截至今年一季度末,土豆发放的期权数量是875.3万股,占上市摊薄前总股本9114.5万股的9.6%;优酷截至一季度末发行的期权数量为773.6万股ADS,占优酷上市摊薄前总股本8677.5万的8.9%,和土豆的9.6%很接近。优酷的员工期权经过IPO上市及增发两轮稀释,目前占总股本1.13亿股的6.8%,土豆因为没有公布发布的数量,还无法计算。由于不知道土豆上市后的股价,所以期权的总价值没法计算,但从比例上来看,两家公司的员工期权比例非常接近。

从以上的两个很接近的比例可以得出结论,土豆的王微和优酷的古永锵相比,对员工的慷慨程度是差不多的。那么,疑问继续存在,既然期权比例差不多,土豆的期权支出为何会是优酷的10倍?

会计确认方法不同造成巨大差额

网易科技编辑翻阅了两家公司提交给SEC的文件及咨询了财务专家后终于弄清楚了原委,原来是两家公司采用了不同的会计处理方法。

在土豆网更新版的招股说明书(F-1a)的第F-48页有一句话提到,土豆网的期权支出都是作为负债(liability)重新确定的公允价值,原话是:They are accounted for as liability awards that are remeasured at fair value with changes recognised in the consolidated statements of operations。而优酷采用的会计确认方法是将期权支出将为资本开支来列支。

一个作为负债入账,一个作为资本开支入账,不同的会计确认方法为何会导致10倍的差异?这是因为,期权支出作为资本开支时,每次发放的期权是一笔确定的支出,为期权当时的公允价值减去行权价,然后平均分摊即可,比如期权是四年完成行权,那一年就计入25%,按照美国会计准则,计入资本支出科目后期权公允价值的变动不反映到损益表上;而期权开支作为负债计入会计科目时,只要员工没有行使期权,就可以理解为公司欠员工一笔一次性的债,期权发放后,随着公司的发展壮大,公司估值会增加,每股股票的价格也会上涨,所以公司欠员工的债就会增加;按照美国会计准则,计入负债后,期权的公允价值变动要反应到损益表上。

举例来说,假定优酷和土豆在2008年各向员工发放了价值1000万元的期权,期限都为4年,员工都没执行期权,优酷将这项开支作为资本开支,每年只计入250万元即可,土豆采用的是计入负债的方法,期权发放的第一年土豆要计入1000万元负债,员工没执行期权,这个负债就一直在,公司第二年估值翻倍,每股期权的价值就翻倍,土豆网在第二年就要计入期权公允价值变动的1000万元的期权开支反映在损益表上,资产负债表上的负债变为2000万元,第三年如果土豆的估值在翻倍,就要再计入2000万元的期权开支在损益表上,第四年再翻翻就再要计入4000万元。如此以来,土豆的期权开支在损益表上计入的期权开支就达到了优酷的10倍。

土豆网在更新版招股说明书的第83页详细公布了从第一次2006年2月28日到最近一次2011年1月26日共21次的期权发放情况,包括数量、行权价格、期权当时的公允价格,从中可以看出,土豆网每次发放期权时,其公司估值都在增长。

接下里的疑问是,土豆网为何会采用一项很少用的将期权支出列支为负债的会计确认方法,而不是像绝大多数的上市公司那样列支为资本开支的会计确认方法?

土豆网在提交给SEC的文件里说,员工期权都是以美元为单元计价的,而土豆计划在美国上市的公司、注册在开曼群岛的离案公司对期权采用的是人民币计价,不同的币种计价因受到汇率波动的影响,这些开支就会有些变动,按照SEC的规定,这样情况下,这部分开支(即期权奖励开支)在资产负债表中只能作为负债计入,在损益表中以期权开支计入期权公允价值的变动。

土豆网在开曼群岛的离案公司采用人民币为其期权支出计价的原因外界就不得而出了。这种情况这会对其按照美国会计准则(GAAP)计算的净利润产生负面影响,因为计入的期权支出比一般的情况要大,可能会延缓可能达成的盈亏平衡点的时间表,但由于要支出的期权成本并没有变多,对于能反映企业实际经营情况的非美国会计准则(non-GAAP)净利润而言,则没有影响。(牛立雄)

(本文来源:网易科技报道 作者:牛立雄)
26 : Sunny^_^(11601)@2011-07-15 12:48:27

我都買喎,佢好好gain嫁.D節目都唔係佢整,但係有廣告$.佢個+快器真係好快好好呀,4X分鐘既日劇,1分鐘就down晒!!!good
27 : greatsoup38(830)@2011-08-07 12:54:34

http://news.imeigu.com/a/1312411833438.html
一波三折 土豆網再衝刺IPO?
28 : greatsoup38(830)@2011-08-07 13:27:54

土豆網逆勢IPO 燒錢戰還在繼續
http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-4/0MMDcyXzM1NTI0MA.html
29 : Sunny^_^(11601)@2011-08-07 16:43:26

28樓提及
土豆網逆勢IPO 燒錢戰還在繼續
http://www.21cbh.com/HTML/2011-8-4/0MMDcyXzM1NTI0MA.html


叫佢來香港啦.我一定買.
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=271360

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