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惹來憧憬　尋寶瞄準龍頭企業

2008-09-04 AppleDaily

可口可樂以天價收購內地果汁股一哥滙源果汁（1886），令市場憧憬可能再有內需股被外資「買起」。

有外資分析員估計，可口可樂收購滙源，全因他們自04年進入內地果汁市場後，發現雖於多個主要主場佔有率均進入三甲，但發覺滙源實是一個強大敵人，惟有以高價收購對手。可口可樂目前是以美汁源果粒橙（Minute Maid Pulpy Orange）攻打內地果汁市場。

除滙源外，還有沒有一些內需股引起外資興趣呢？外資們收購原則又是甚麼？有分析員表示，從可口可樂收購滙源的例子看，外資主要考慮因素包括：收購目標一定要是行業龍頭企業、具有良好品牌，以及入行條件較困難。

雨潤、蒙牛有機被看中

綜 觀目前上市內需股，其他具有良好品牌的龍頭股，包括從事電器零售商國美電器（493）、奶類產品王者蒙牛乳業（2319）、最大鞋類零售連鎖集團百麗國際 （1880）、百貨企業百盛集團（3368），及全國最大凍肉加工商雨潤食品（1068）等。市場人士估計，多個潛在目標中，以雨潤被「看中」機會較大， 因入行門檻相對較高，若以品牌評估，蒙牛機會亦很大。有分析員指出，如百麗、百盛及國美等連鎖集團，外資只要肯斥巨資拓展，不難在短時間內取得領導地位， 故相信被收購機會不大。
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工艺品龙头企业厦门星星疑因炒汇巨亏停工

http://finance.sina.com.cn/g/20081104/03202495911.shtml
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味精龙头阜丰集团欲洗牌黄原胶市场 上半年利润已超去年全年


每经记者  刘丹  发自呼和浩特

        在环保监管愈发严格的环境下，国内调味品行业无疑将面临新一轮的“大洗牌”。近日，国内味精行业龙头之一阜丰集团（00546，HK）发布预告称，上半年纯利已超过2008年全年纯利，人们在惊讶之余开始关注国内味精行业的发展情况。

        日前，阜丰集团董事长兼总裁李学纯接受了  《每日经济新闻》的采访。

“破烂王”的第一桶金

        “刚在香港上市的时候，很多媒体和投资者都询问我们这样一家企业是如何发展起来的，我跟他们说，是捡破烂起家的。”李学纯笑着说。

        从1999年40多名股东凑了195万购买了当时山东莒南县一家濒临破产的国企味精厂，组建了山东阜丰发酵有限公司（阜丰前身），到现在成为每年营业额几十亿的集团，阜丰集团的路充满传奇色彩。

        刚接手时，李学纯用几十万低廉的价格把其他生产商停产闲置价值千万的机器设备买过来，然后恢复生产，把产品卖出，累积了第一桶金，然后再买更多设备。就这样，阜丰的生产力滚雪球般增加。

        味 精生产需要玉米和煤炭，山东是煤炭大省，企业控制了生产成本，有较强的价格优势。为了进一步降低成本，李学纯从西部大开发的战略中发现陕西的玉米和煤炭优 势，2004年在陕西宝鸡设立一个6万吨产能的谷氨酸（味精的一种）工厂。该工厂8个月之后投产，当月便见效益。

        目前，阜丰集团已经成为全球较大的味精、谷氨酸与黄原胶制造商之一。2007年利用内蒙古煤炭和玉米的成本优势，发起价格战。

        “ 味精属于传统产品，企业要实现长远发展需要开发新的产品，黄原胶未来具有很高的增长潜力。”李学纯毫不掩饰地指出，目前味精行业的发展瓶颈以及对黄原胶前 景的信心。毕竟，味精属于高污染行业，不久前，国内较大的味精生产企业之一——梅花集团被媒体曝光私排乱放工业废水废料、污染农田事件引起高度关注。味精 治理污染费用庞大，阜丰集团10年间用于治理污水的设备和研发费用高达2亿~3亿元。业内人士介绍，经过洗牌目前国内味精企业大概在20家左右。

黄原胶价格呈跌势

        黄原胶主要功能是增稠，用于食品行业和石油开采。此前，阜丰集团的黄原胶主要是出口国外，企业目前有意扩大国内份额。

        据 介绍，目前生产黄原胶的企业全球只有几家，中国对于黄原胶的利用和认识还远未普及。黄原胶生产技术难度较高，但利润较大。阜丰集团从2003年开始在山东 公司开始黄原胶项目，研发用了4年。2004年进入黄原胶产业，其山东生产基地年生产能力可达8000吨。从2007年开始，阜丰先后分三期，在内蒙古建 立生产线，第三期将在年底完成，其产能将达到4.4万吨，占全球总需求的约50%。

        目前占公司营收近12%的黄原胶中，食品用黄原胶虽然基本未受冲击，但石油用黄原胶因为石油开采下降受到较大冲击。”我们不担心原材料价格的上涨。”阜丰集团财务总监龚卿礼表示。但是，金融危机下，黄原胶价格已呈跌势，再起价格战的想法受到挑战。

寻求内地资本市场机遇

        “市场整合及营商环境持续改善，按相对稳定的价格水平销售，导致我们销量增长及毛利率上升。”对于目前业绩增长原因，李学纯总结道。

        在金融风暴席卷全球的背景之下，阜丰集团却在逆周期增长。

        “ 我们刚接待了一批香港的投资者，他们主要来考察企业目前的经营情况。”李学纯告诉记者，目前占据公司营收88%份额的谷氨酸味精板块属于食品行业，几乎没 有受到金融危机的影响。据悉，公司2008年纯利约2.95亿元人民币。新利润主要由于市场整合及营商环境持续改善，令集团得以按相对稳定的销售价格水平 实现销量增长及毛利率上升。

        面对国内巨大的消费能力和市场前景，龚卿礼表示企业不排除在内地资本市场寻求机遇的可能。

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“地产龙头”SOHO中国中报不佳后劲足


From


http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090909/20090909024835426.html


每经记者  李凌霞

        中国商业地产龙头——SOHO中国（00410，HK）昨日公布了上半年业绩。因为今年上半年公司并 无任何新项目完成或入账，所以集团的营业额仅为7190万元（人民币，下同），毛利为1650万元，股东应占净利润仅为1292万元。每股盈利仅为 0.002元，公司表示不派发中期股息。

        据了解，今年上半年SOHO中国的营业额较上年同期的1.05亿元减少了 3270万元，降幅为31%，SOHO中国表示，这主要是由于结算的建筑面积减少造成的。今年上半年集团结算的建筑面积为1645平米，而SOHO中国在 上年同期的建筑面积为3173平方米。不过，今年上半年结算的建筑面积平均价基本与去年持平，为35868元，去年为35437元。

        尽管SOHO中国上半年账面业绩表现平平，但实际上该公司的业务表现并不逊色。业绩显示，公司今年前八个月已经签订了价值约为74亿元的销售合约，预计今年全年的商用房地产产品销售额将创新高。

        对于在今年频频出手拿下大项目，SOHO中国主席潘石屹表示，通过私人磋商和公开拍卖可取得更多的烂尾项目及收购更多的土地，总的来说，公司目前可销售的物业达500亿元，并且拥有280亿元的可用资金，“我们已经做好充分准备，争取强劲的利润增长。”

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友嘉回台發TDR 明年Q2掛牌 兩岸工具機廠龍頭看好經貿解凍，提前一年執行；整合大陸廠產值，將達100億元以上。
2009-11-26  THT




看好兩岸經貿關係解凍，兩岸最大全功能CNC工具機製造集團友嘉實業集團，決定提前一年回台上市，近日將送件申請發行台灣存託憑證（TDR），並訂明年第二季掛牌。

友嘉集團總裁朱志洋昨（25）日參加「2009發現台灣建構未來產業研討會」時表示，友嘉董事會近日將討論通過回台上市案，友嘉計劃整合大陸所有生產工廠，達到總產值100億元以上規模，並以「友嘉國際」名稱申請回台上市。

友嘉集團去年共生產5,800多台各式切削、成型工具機，光工具機的營業額就超過103億元，不但是華人地區最大的全功能CNC工具機製造集團，也是全球第二大立式加工中心機製造廠。

友嘉近幾年逐步發展成為控股集團，集團旗下主要工具機廠之一的杭州友佳，已在香港掛牌上市。杭州友佳上半年每股獲利達5.6元，全年有機會突破10元，是兩岸工具機廠中表現最佳者。

朱志洋之前曾表示要在二年內回台上市，不過看好兩岸經貿關係前景，決將上市時程提前一年。

今年邁入第30年的友嘉實業，最初以代理神戶製鋼建設機械為主要業務，目前在全球的關係企業已達52家，產品涵蓋工具機、電動工具、堆高機、建設機械、電梯設備、停車設備、氣動工具、印刷電路板和LCD TV、LCD顯示器等。

其中，台灣現有20家公司，包括股票上櫃的祥裕電子、友銓電子，以及友嘉實業、台灣麗偉、松穎機械、勝傑工業、眾程科技、日翔軟版、彩樂電子、友佳精工、岩田友嘉機械、友迦工業等。

近幾年，友嘉積極透過併購，不斷擴大集團版圖，同時深耕大陸，建立綿密的生產網路。今年完工投產的杭州友華，資本額3,000萬美元，主要生產大型龍門機，2.5萬坪廠房，月產能最高可達100台。

朱志洋 一年併購十大廠




友嘉實業集團今年卻逆勢加快拓展全球營運版圖，不到十個月，陸續併購歐洲十家大廠，集團由年初的42家暴增至52家，也讓業界見識友嘉集團總裁朱志洋「工具機業併購大王」旺盛的企圖心。

朱志洋不諱言，併購是擴大企業規模與力量的最佳模式，除提升採購、經營的效益，也可大幅節省成本。尤其金融海嘯重創全球工具機產業，許多大廠營運大幅滑落，是進場「撿便宜」的好時機。

近幾年，朱志洋陸續併購20餘家企業，代表作是併購工具機大廠台灣麗偉。89年，台灣麗偉爆發財務危機，當時公司虧損近12億元，陷入半停工狀態，朱志洋介入經營後，全面改善經營體質，去年營收已達35億元，獲利4億餘元。

朱志洋行事一向低調，併購十家歐洲大廠也是「鴨子划水」，不但媒體沒報導，業界知道的也不多，併購金額更是絕口不談。要不是昨天出席「兩岸精密機械產業回顧」座談會時發表專題演講透露他的布局，他併購的動作也不會曝光。

朱志洋透露，友嘉集團不但要在台灣上市，更計劃五年內整合大陸所有工具機生產基地，以總產值人民幣50億元規模掛牌上市。



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專攻龍頭股贏面高 拉利Larry的投資日記


http://stock-challenge.blogspot.com/2010/01/blog-post_30.html


投資市場內，股票數目有如恒河沙數，好多初學投資嘅朋友都想知道應該點樣去挑選適合嘅投資。一般而言，我都會建議大家採用由上而下（Top Down Approach）嘅方法，即係先選擇地區，然後選擇行業，只要行業有前景，先值得我哋再花工夫去收窄範圍，集中火力研究當中嘅龍頭企業。而選擇嘅行業最 好先集中喺一啲較為多人熟悉及熱門嘅行業，因為相關嘅公司會提供較全面嘅市場資訊，初學者亦會較容易掌握。

女士愛化妝 莎莎需求穩

仲記得當年自己開始學投資嘅時候，叔叔第一份畀我做嘅功課就係研究本地零售股嘅投資價值，主要係因為行業性質較為簡單，亦都唔難做實地考察。

當時，香港嘅經濟先開始响沙士嘅黑暗歲月恢復過來，經過我實地考察之後，我發現市面上大部分零售股嘅生意都一般，唯獨係賣化妝品嘅莎莎（00178）表現 異常突出，每次我經過莎莎店舖，總係發現入面有眾多女士喺度選購化妝品，而且好大部分係從內地過來。經過一輪明查暗訪之後，我發現化妝品零售股絕對值得深 入研究，首先化妝品銷售相對穩定，因為女士們無論身處於任何經濟環境內，都會願意使錢去保養或修飾「花容月貌」，宏觀因素影響度較低；另外，佢哋能受惠內 地開放個人遊，不少內地同胞都鍾意喺香港買化妝品，主要原因係覺得貨真價實有保證。

當我了解完公司嘅舖位地點、產品定價、目標顧客、員工服務態度等有用資料後，我再喺年報之中找出一啲有用數據，譬如工資及舖租佔經營成本嘅份額、存貨周轉 日數、同店銷售表現，以了解公司的成本結構、貨物輪轉速度及同一店舖在不同時期嘅營業額表現，最後先向叔叔正式發表「買入」建議。

或者你睇到呢度，會覺得要成功分析零售股嘅價值都唔係一件易事。我只可以講喺投資世界裏面，分析方法絕對需要經過時間去磨練，正所謂「力不到不為財」嘛。
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華科事業群營收衝千億 焦佑衡登筆電PCB龍頭

2010-04-15  TNM




歷經2度事業的挫敗後，華新科董 事長焦佑衡登山攻頂沉澱，一次次挑戰個人極限的同時，他領軍的華科事業群也默默登上全球筆電印刷電路板（PCB）第一大，市占率逾4成。焦佑衡主掌的瀚宇 博德，3月24日收購寶成集團的精成科後，他定下新目標，今年合併營收要破千億元。

這幾年，華新科技董事長焦佑衡迷上登山。「有次到珠 峰大本營，放眼環伺高山，心想都到這麼高了，還有更高的山。」自去年底非洲第一高峰吉力馬札羅山之旅後，焦佑衡決定不再眷戀登高的美景。

併精成科 市占暴衝

「登山很有挑戰，不過也危險，很吸引人，但考量自身的年紀跟體力，不爬了。」焦佑衡說，登山跟他經營企業有異曲同 工之妙，那就是「量力而為、步步為營」。最近他才低調吃下寶成集團旗下的精成科四成股權，在印刷電路板（PCB）的市占率逾四成。

三月二十 四日以瀚宇博德併下精成科後，焦佑衡立刻風塵僕僕到大陸巡廠。四月初返台時他說：「這是雙贏的策略，筆記型電腦成長動能看好，今年需求仍強。」「感謝寶成 蔡董給華科事業群機會，這是一樁好的交易。」

PCB其實是相當耗能、耗水的產業，加上中國限制排污，因此限發工廠新設執照，但中國筆記型電 腦市場今年需求仍旺，連帶使筆電PCB板需求動能看好。瀚宇博德吃下精成科，同時接手大陸的六個廠，不但居全球筆電PCB第一，市占率達四成，還拉長產品 線，擴增主機板用板、硬碟板、多媒體板，打入日本市場，因而備受矚目。

焦佑衡小檔案

現職：PSA華科事業群董事長

生日：1961.10.2

學歷：美國金門大學企管碩士

經歷：1991年起逐步接掌華新集團下華新科等被動元 件事業； 2002年因挖角遭對手國巨嚴厲反擊，沉潛6年，期間接手瀚宇博德營運；2006年重出市場，帶華新科等11家公司自立門戶。

家 庭：妻子陳昭如曾為台視主播，育有4子

布局完整 營收看俏

主導這筆交易的焦佑衡，今年四十九歲，卻有張永遠二十八歲 的娃娃臉，因鮮少曝光，外人始終搞不清楚他的事業版圖有多大？掌控幾家上市櫃公司？焦佑衡是華新麗華創辦人焦廷標三子，他主導的華科事業群包括：華新科、 信昌電，以及後來加入的瀚宇博德、華東科、精成科等公司，其中八家上市上櫃。

「小衡最會賺錢。」一位焦家的友人表示。去年下半年，焦佑衡看 準景氣翻揚，加碼布局印刷電路板與被動元件市場，併精成科後，他定下今年新目標，華科事業群合併營收衝上九百五十億元到一千億元。

至於被動 元件部分，焦佑衡說：「去年表現不好，但是今年看起來會好，目前看來需求面還不錯，只要不過度擴充，就可以賺到合理的利潤；IC封測部分，由於是以記憶體 為主，今年把握度最高。」法人觀察，「華科集團布局完整，產品線多元，實力不容小覷。」

慘痛學費 重新扎根

焦佑衡默默交出亮 麗成績單的背後，卻是二次慘痛挫敗換來的。一九九二年，他銜父命接下華新科時，從產品、製程到會計制度，一竅不通，是個門外漢；一九九八年華新科剛上櫃， 就遇上被動元件景氣衰退，產品跌幅動輒達「三成」「五成」，一年就虧損三億元，相當於四分之一個資本額。

「那時的我，回到辦公室卻不知要從 哪裡救起。」焦佑衡回想當時的情況。虧損連連，還一度讓他動了賣掉華新科的念頭。就在重新扎根技術、管理後，配合景氣反轉，二○○○年四月，華新科股價來 到三百二十八元高點，也讓焦佑衡起了爭產業第一的念頭。

沒想到「爭第一」的念頭，反埋下第二次挫敗的因子。為了爭奪最新技術、快速擴產，焦 佑衡決定向外求才，卻遭到競爭對手國巨董事長陳泰銘以「非法挖角、違反併購保密協定」，向法院聲請假扣押三十億元，當時華新科資本額不過才二十六億元，也 因此連累集團所有公司股價。

在二次挫敗後，焦佑衡體悟到：「每家公司都會有願景，這是自然的，但是要避免掉入市占排名的陷阱中，尤其是為了 爭奪市場第一而盲目擴產，這會掉入過度投資、擴產的危險中，危及整個產業的生存發展。」他下結論說：「商場不需拚得你死我活，第一以外的公司還是有生存空 間。」

華新焦家家族表

專注分工 聚焦獲利

不盲目求第一，焦佑衡轉而「聚焦」。以PCB為 例，沒有一家可以完全吃下手機、面板、電腦所有的市場，瀚宇博德因而以筆記型電腦板為主，精成科則以主機板、硬碟板、多媒體板及PCBA為主。

焦 佑衡發現，「越聚焦，越有競爭力，專心做自己能做的事情就好，把公司做好、賺錢最重要。」焦佑衡雖已獨當一面，但還是經常跟父親焦廷標請益。

華 新麗華集團是從電線電纜起家，焦廷標則是創辦人。很多人對於華新麗華焦家的印象，往往停留在投資股票一流，連許多專業的法人都比不過焦廷標的神準功力，因 此市場人士尊稱他為「焦師傅」。

一位資深投資法人說：「焦師傅從不跟股票談戀愛，該殺就殺、毫不戀棧。」依循「人賤我取、人取我棄」的哲 學。

但在焦廷標眼裡，「只靠股市，沒有一點真功夫，能發百億的財嗎？」焦家長子焦佑鈞也說：「事實上，父親對於股票是有戒心的，一直很怕四 兄弟會沉迷於股票當中，所以不太讓我們碰股票。父親常說：『種田錢是萬萬年、生意錢是眼面前、股票錢是一呼煙。』」

在家歷練 外出創業

因此，焦廷標鼓勵兒子創業。他曾說︰「如果只傳給一個兒子，其他都會來吵，乾脆每個人都放手讓他們做，才公平。」他要每個兒子都到華新 麗華擔任總經理歷練，培養班底後，他再出資幫小孩創業。

焦廷標一九八五年間生了一場大病，提前交棒給長子焦佑鈞，二年後，焦佑鈞另行創業， 斥資百億成立華邦電子，進軍半導體，本業華新麗華改由老二焦佑倫接手。

老么焦佑麒一九九八年回國，拿著父親給的創業基金，以四億多元買下 PCB廠「太平洋科技」，改名「瀚宇博德」，後來又與人合資一○八億元成立「瀚宇彩晶」，因轉戰面板事業大虧，焦佑衡接手瀚宇博德，幫弟弟解圍，並請出父 親焦廷標接任董事長。為方便管理，二○○二年焦佑衡另外成立「華科事業群」，以降低營運成本。至於焦師傅的股票投資功力，多教給女兒焦佑慧。

在家歷練 外出創業

因此，焦廷標鼓勵兒子創業。他曾說︰「如果只傳給一個兒子，其他都會來吵，乾脆每個人都放手讓他們做，才公 平。」他要每個兒子都到華新麗華擔任總經理歷練，培養班底後，他再出資幫小孩創業。

焦廷標一九八五年間生了一場大病，提前交棒給長子焦佑 鈞，二年後，焦佑鈞另行創業，斥資百億成立華邦電子，進軍半導體，本業華新麗華改由老二焦佑倫接手。

老么焦佑麒一九九八年回國，拿著父親給 的創業基金，以四億多元買下PCB廠「太平洋科技」，改名「瀚宇博德」，後來又與人合資一○八億元成立「瀚宇彩晶」，因轉戰面板事業大虧，焦佑衡接手瀚宇 博德，幫弟弟解圍，並請出父親焦廷標接任董事長。為方便管理，二○○二年焦佑衡另外成立「華科事業群」，以降低營運成本。至於焦師傅的股票投資功力，多教 給女兒焦佑慧。

PSA華科事業群版圖

事業群總資產：658億元（至2009年第3季）

傳產轉型 老店新生

焦家四兄弟各擁一片天，華新麗華也從電線電纜老廠，跨足特殊鋼、創投、建設、電子等產業，而電子產業中又涵蓋DRAM、面板、 被動元件、印刷電路板、LED等，成了台灣少數成功轉型科技業的傳產企業集團。

儘管焦廷標已退居幕後，擔任榮譽董事長，但集團內部幹部皆知 道，焦師傅仍是靈魂角色，重大決策聽他的，準沒錯。

前年金融風暴前夕，在焦師傅拍板下，華邦電、彩晶分別出脫半導體八吋晶圓廠及面板三代 線，將衝擊降至最低。去年下半年景氣快速回溫，焦廷標看準景氣循環，先是宣布跨足LED、中國房地產，還幫瀚宇博德四處招親，焦佑衡得以和寶成接觸，併下 精成科，使成軍四十四年的華新集團，再度動起來。



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再談BB車龍頭 - (1225.HK)隆成集團 維斯


http://hk.myblog.yahoo.com/iam-waise/article?mid=22639


全球嬰兒車製造商龍頭之一的(1225.HK)隆成集團剛公佈了09年業績，錄得純利7024.8萬元，按年上升23.37%，每股盈利 9.65仙，派末期股息4.5仙。

09年盈利來源主要來自代工生產主業，但表面具深厚潛力的自有品牌業務仍然處於投資期，還未獲利。公司 管理層預期今年自有品牌業務將會收支平衡，並且計劃今年開始於全國擴充100至150間「幼幼天地」銷售門市，打算從主營基地華南市場開始打進華東和華北 市場，與國內嬰孩市場龍頭麗嬰房和好孩子集團一較高下。但始終公司新開發的自有品牌業務規模不大，加上廠佬成功轉型打造自有品牌業務的案例不多，所以隆成 最終能否從代工製造商成功轉型為國內嬰孩市場消費股是仍需時間觀察。

不過，以現估值計算，隆成亦不失為具吸引力的資產股。

隆 成的09年每股攤薄盈利是9.54港仙，以現價$1.17計算，09年P/E = 12.26X;

隆成的09年12月的資產淨值 (NAV)是1.24港元，以現價$1.17計算，09年P/B = 0.94X;

隆成的09年每股派息6.5仙，以現價$1.17計 算，09年派息率 = 5.56%;

假若經濟環境和公司發展趨勢不變，只計代工業務的貢獻，預期隆成的每股盈利、資產淨值(NAV)、 每股派息都能夠穩健增長。2010年預期P/E及P/B估值因而會被拉低，預期股息率會再被拉高。

一 旦隆成成功打造自有品牌業務，使其成為日後盈利增長的驅動機器，加上其豐厚的資產淨值(NAV)，相信預期盈利、估值以及股價出現大翻身肯定是少不免，這 些便是隆成的潛在利好因素。

以現時隆成的財務狀況是零負債及淨現金，手持3億元現金，財報乾淨。加上 估值不貴、派息率高、代工主業穩健增長，另有成功做起自有品牌業務的潛在利好，算是穩中求勝之選。

不 過，隆成的潛在風險主要都是歐美經濟再次不振、匯率波動、惡性通漲導致原材料價格和生產成本上升、國內經濟泡沫爆破等等，這些風險都可能隨時改寫隆成的預 期估值和派息政策，所以需要密切留意。

此外， 隆成打造自有品牌業務仍未成功，因此市場為隆成進行估值重估可能需要一段長時間，所以有興趣買入隆成的投資人是需要有耐性等待的心理準備。
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隱形冠軍 打敗中國家樂福 穩坐兩岸量販店龍頭 大潤發搭上消費狂潮水漲船高

2010-05-10  今周刊




中國大潤發在二○○九年正式超越家樂福，成為中國第一大量販龍頭，若排進「兩岸三地上市通路五十強」排行榜，大潤發輕易打敗神州數碼，成為第五名的通路明 星企業。潤泰總裁尹衍樑表示，未來二十年全世界經濟發展最快的仍是中國，所有的人都應搭上這股浪潮。

撰文‧黃玉禎

尚未上市的中國大潤發去年營收再創新高，成為兩岸三地量販店的隱形冠軍，大潤發有多強？中國大潤發最大股東潤泰集團總裁尹衍樑接受︽今周刊︾專訪指出，過 去五年來，台北的大潤發平均發票金額（總消費金額除以發票張數）從新台幣一千三百元掉到一千一百五十元，同期間，上海大潤發卻是從新台幣五百元攀升至七百 五十元，五年成長五○％，「這就是中國強勁的消費成長力道，未來只會再成長！」在被尹衍樑定位為「中國崛起元年」的二○○九年，潤泰集團旗下的中國大潤發 營收超過人民幣四百億元，獲利突破人民幣十億元大關，首度超越中國家樂福，坐上中國第一大量販賣場的龍頭寶座，如果排進「兩岸三地上市通路五十強」排行 榜，大潤發輕易打敗神州數碼，成為第六名的通路明星企業。

力拚展店

內需力量大，平均兩周開一家大潤發「內需市場的大小，和民眾所擁有的財富以及花錢意願有關。」尹衍樑分析，中國人民越來越有錢，年所得上萬美元可能有三到 四億人，「幾乎可以說，中國有將近三分之一的人口是高所得！」隨著財富增加，現在中國內需市場的想像空間無限大，而大潤發也隨著這個趨勢成長，十年內展店 超過百家，如今平均每天都有三百萬名顧客走進大潤發。

過去是台灣製造業在中國開花結果的時代，隨著這一波中國市場的崛起，尹衍樑認為，接下來則是服務業登場的時刻，「台灣在這塊還有優勢。」當中國變成世界工 廠時，台商曾經扮演很重要的角色，不過現在，「要跟內需有關才能抓到機會。」而以往中國大陸內需市場的消費力主要是在「吃」的部分，賣方便麵的康師傅和賣 米菓的中國旺旺，就是靠著內需市場加持，從沒沒無聞的台商，短時間內大爆發，成為市值破千億港元和七百多億港元的大企業。尹衍樑說，如今這股能量更擴張到 「食」以外的「衣、住、行」，現在大陸人消費不再只是為了填飽肚子。「內需的力量很大，像家電下鄉，帶動多少產業發展？另外就是服務業，像是通路百貨這一 類。」大潤發緊緊抓準這股力量，過去十年來，全力展店，「阿端他們很拚的！」尹衍樑口中的「阿端」，就是大潤發中國區首席執行官黃明端，有著力拚成為中國 沃爾瑪決心的他曾經發下豪語：「大潤發要開的是超過一千家的店！」每天手上握的是一百五十億元的現金，「當然是趕快買地開店啊！」大潤發目前在全中國有一 百二十七家店，去年展店數超過二十五家，平均每兩周就要開一家大潤發，比便利商店拓點的速度還快。

年初市場曾經傳出消息，光是今年一、二月，大潤發的獲利已達人民幣六．五億元，和去年相比，大潤發用了兩個月的時間就達到幾乎是去年半年的努力成果，這樣 的成果可說來自於尹衍樑對大潤發「每一個點都要賺錢」的要求，從他滿臉笑容和讚不絕口，可見得尹衍樑對大潤發的表現十分滿意。

帶來機會

各省都歡迎，配合政策帶動城市發展在「每一個點都要賺錢」的前提下，大潤發從選點上就開始審慎作業，「我們是一個錢當十個錢，這麼小心地在用，假如我像沃 爾瑪這樣有錢的話，我也到處亂開啊！」而過去「以鄉村包圍城市」的展店計畫已經開始進入豐收時期，隨著這些二、三線城市的消費力崛起，大潤發的平均單店年 營業額超過人民幣三．三億元，高於同業許多。反觀過去搶先獨占一線大城市市場的其他外商量販賣場，卻陷入了瓶頸，已經難以打入競爭激烈的二、三線城市。

除了是超級印鈔機之外，尹衍樑表示，大潤發現在還變成了觀光景點，當地官員接待外賓，都要帶外賓參觀大潤發，他自信地說，大潤發在中國是「政府喜歡、人民 歡迎」的企業，「一家店可以帶來一千兩百到一千四百個就業機會，還帶動城市發展、土地漲價，大家都鼓掌歡迎啊！」尹衍樑說，大潤發是民族主義的企業，「我 們配合政府做事情，東西短缺時不漲價，發生急難時，我們開倉賑災，都給你拿不要錢的，反正兩個禮拜就過了，困難過了客人又回來消費，給我們的回饋更多，看 遠一點嘛！」很明顯的，這當中當然不會只是「做善事」，還包含了許多更深一層的經營智慧。尹衍樑強調，企業家不要賺機會財，「機會財是不會長遠的，要賺的 是管理財、進步財。」

善用科技

電腦系統強，準確掌握各店經營績效進一步分析大潤發成功的原因，尹衍樑說，其實是贏在最強的電腦系統。整個潤泰集團不論是營建或紡織系統，都有超強的電腦 系統支持，尹衍樑自信地說：「我們是世界級的！」他接著說：「我們看待電腦，不是說你家裡有一個沙發所以我也要有，很多人買電腦系統是用來當裝潢的，我們 的電腦是當成競爭武器在用，非常重度依賴！」而電腦系統厲害之處就在於，可以即時且正確地掌握經營狀況與經營績效，快速做出品項等的調整。

透過電腦系統分析，尹衍樑對中國消費市場狀況也有第一手的觀察，他指出，從大潤發貨品的銷售狀況可以發現，中國南方如成都、福建、廣東等地的消費者，在生 活品質以及舒適性上，都要比北方人講究，「越往南方的人，飲料和菸酒消費越多，而北方人，比方說大連，就會花比較多錢在穿的上面。」就因為摸透了當地人的 消費習性，大潤發交出比同業更漂亮的成績單，尹衍樑說，同一地區，家樂福的營收是大潤發的七成，沃爾瑪（Wal-Mart）更只有五成，「若兩店之間距離 只有兩公里，那遭遇又不一樣了，沃爾瑪的營收是大潤發的五分之一，甚至在蘇州、昆山等地，沃爾瑪的營業額幾乎是大潤發的十分之一以下！」大潤發因為抓準了 中國市場的趨勢與商機，如今成了中國的量販店龍頭。若翻開全球的富豪名單瀏覽，會發現經營通路事業的家族或個人經常是榜上有名。當中國成為世界工廠時，造 就了鴻海董事長郭台銘成為台灣首富，不難想像，當中國成為世界市場時，也許再過幾年，台灣的首富可能會是尹衍樑。

面對中國的世界市場，尹衍樑說，現在台灣還有的機會是品牌和通路，「這是最好的東西，也是最大的機會！」他鼓勵年輕人一定要去中國發展，「我要是年輕人一 定去！你要服務兩千三百萬人，還是十三億人？」尹衍樑覺得中國現在的成長和發展，就如同漲潮一般，只要不是太差的，跟著做就可以跟著漲，台灣最多的就是中 小企業，融入有競爭氣息的中國大陸社會以後，比較容易有爭出頭的機會，「現在人民幣幾乎成為『準亞元』，而美國已經垮了，全世界人才、錢財都將往這裡流 入，我想，未來二十年全世界經濟發展最快速的，還會是中國！」

尹衍樑

出生：1950年

現職：潤泰集團總裁

學歷：政治大學氣管博士

台灣大學商學碩士

中國大潤發

成立：1997年 資本額：1.11億美元

主要業務：零售通路銷售

股東結構：潤泰集團持股67％法國歐尚集團（Auchan）持股33％



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日本餐飲龍頭　如何大賺安養財？

2010-05-24  商業周刊




台灣已邁入高齡化社會，民國一○ 一年，政府就將推動長期照護險，安養照護的龐大商機相當誘人，而日本人口老化的程度走在台灣前面，他們發展上的創新，也值得我們開開眼界。

春 天嘗山藥、賞櫻花；夏天吃鰻魚、看煙火；秋天品松茸、賞楓；冬天啖火鍋、覽雪景，大家在同一個屋簷下，過著愜意的下半場人生。

可能嗎？這 是在日本規模排前三大的和民安養院，給老人的晚年生活。

和民在全日本擁有五十一間安養院，經常獲媒體譽為服務品質第一。這家安養院是由日 本最大、擁有六百家店的和民連鎖餐飲集團投資，從東京到廣島，一共有三千五百位老人住在和民安養院裡面。

和民集團創辦人、代表取締役會長 渡邊美樹接受《商業周刊》專訪表示，餐飲業跨足安養事業並不奇怪，本質上都是以人性為出發點，希望帶給人們幸福的服務事業。

十歲時便父母 雙亡的渡邊美樹，二十四歲以和民連鎖餐廳在日本餐飲界闖出一片天。後來和民開設一家醫院，渡邊美樹發現老人家出院後，反而因缺乏照顧而健康惡化，加上日本 安養院多數服務品質不佳；他於是陸續收購三十四家、自建十七家安養院，決心活用和民的服務專長，跨界經營。

拚安心： 四大零政策，老人有尊嚴

為讓入住的老人能舒適安心的度過每一天，和民推廣「四大零」政策，渡邊美樹解釋，「也就是不用尿布、不用輪椅、不 用插管、不用特殊浴！」他認為，「希望老人不只活著，還要活得有尊嚴，活得受寵愛。想像如果這是我的父母親，只要他們開心，我就盡力去做。」

為 了讓老人擺脫尿布的悶濕，根據排解頻率，如頻尿的老人，看護就約每小時就帶老人去如廁一次。而最高難度的莫過於訓練靠鼻胃管進食的老人，一點一滴從嘴巴進 食，恢復吞嚥功能和味覺。「訓練過程約需半年，很高興去年就有三個老人因此而能用嘴巴進食，漸漸享受食物的美味！」渡邊美樹說。

安養院一 般為行動不便的老人進行簡單擦澡，或每週洗澡兩次；但日本人愛泡湯出了名，和民堅持不做擦澡等特殊浴，寧願費工將老人移駕到圓木澡桶，享受「個浴」的泡澡 樂趣。

「這樣的理念非常好，目前台灣沒有一個地方可以做到不包尿布等『零約束』的做法；四大零是很高難度的目標，需要很高的照護人力比 重，但看得出他們對提升照護品質的追求。」在內政部和台北市社會局老人安養暨長期照顧機構評鑑都獲得優等的兆如老人安養護中心，其主任蔡銀表示。

兆 如有四百位老人，一百三十位工作人員，約一個工作人員照顧三位老人，已經達到高標，等於台灣內政部最嚴苛的失智型老人的人力照護比；和民的人力比更是一比 一點九人，即一位員工照顧兩位老人，在台灣標準之上。

拚美味： 提供手工美食，如臨名店

除了四大零的堅持，「美食，更是 和民經營安養院最大的武器，」渡邊美樹強調，「不只要吃飽就好，希望老人家不要為了生存而吃流質食物，還要能享受美食。」

借助和民在日本 六百家餐飲連鎖分店的密度，安養院皆由鄰近的中央廚房負責供餐，並特設「手工廚房」。牙齒還咬得動的老人，吃「普通食」；但牙齒不行的老人所吃的「軟 食」，在外觀和擺盤上，也和普通食一模一樣！

細看就會發現，軟食的餐點別有玄機，台灣和民餐飲董事長菊本哲解釋，例如生魚片，是將同樣的 魚肉研磨後，再捏回生魚片的形狀，表層加以火烤炙燒，使其像魚皮，不厭其煩的恢復原來的菜色樣貌。

和民每月菜單隨四季變化，蔬菜由自營的 有機農場供應；還會大費周章邀請知名壽司師傅或關東煮店家，移師安養院，讓不便外出的老人們如臨名店，在壽司檯前點餐。

「這是對人性尊嚴 的用心，」蔡銀指出，兆如有普通餐、細碎餐、半泥狀、泥狀和流質餐五種；細碎餐就是將雞腿或魚肉，端到老人面前，「讓他看過食物的樣子後，再剝碎餵他吃， 感覺比較好。」

拚口碑： 入住等半年，先領號碼牌

在口耳相傳下，現在排隊等著入住和民安養院的老人，號碼牌就快領到六百 號；不過須等住民移出，才有機會入住，算算約要排上三個月到半年不等的時間。

如此費心盡力的服務，看護的壓力可想而知；和民安養院最大的 挑戰，就在人力。

由於要求服務的高標準，並非一朝一夕就能獲得員工認同，收購來的安養院原本六百名人力，就曾有二百人、約三分之一員工離 職。

「我們也只希望真心把入住者的幸福，當作自己幸福的人留下來。」在來台灣前，才親自主持安養院招募活動的渡邊美樹提到，八千位應徵者 聽完他經營和民的理念與對服務的要求後，表示認同還願意留下來的只剩下一百五十個人。

《日經Business》去年曾報導，到二○二五 年，日本老人看護市場將有二十四兆日圓（約合新台幣八兆三千億元）。去年和民老人照護事業獲利二十一億日圓（約合新台幣七億元），已占集團獲利三成，重要 性僅次於餐飲事業。

唯有更貼心，善用幸福感，才能抓住「黃昏商機」！



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