價格頻繁震盪 貿易商無奈謀轉型

http://www.yicai.com/news/2011/08/1014736.html

「今年生意特別難做，現在已經有一些鐵礦石貿易商開始尋求轉型。」知情人士昨天向《第一財經日報》透露。據他介紹，貿易商被迫轉型的原因，一方面是因為今年鐵礦石價格頻繁震盪，另一方面是部分貿易商進口資質被取消了。

天津一家鐵礦石貿易企業管理層也告訴本報：「雖然大部分貿易商還在堅守，但是已經有一些人萌生退意。我的一個好朋友以前在貿易企業做，現在去一個公司做文案了。」

進口企業減至105家

上述知情人士透露，從8月1日開始，中國具有鐵礦石進口資質的企業已經被削減至105家，被取消資質的企業包括上海上實國際貿易（集團）有限公司等。據介紹，被取消進口資質的公司都是年進口量低於100萬噸的。

過去幾年，中國鋼鐵工業協會（下稱「中鋼協」）對鐵礦石貿易企業頗有微詞，認為是貿易企業的「倒礦」推高了鐵礦石價格。

2005年以後，通過「倒礦」牟取的利潤越來越高，市場上出現了500多家進口礦企業，市場投機蔓延日益嚴重。

2005年2月28日，一項旨在規範中國鋼鐵行業自身經營行為的行業自律措施——《鐵礦石進口企業資質標準和申報程序》（草案）在中國五礦化工進出 口商會和中鋼協共同召開的「落實鐵礦石自動進口許可管理措施緊急會議」上被全行業審議通過。經過此次審核，最終具有鐵礦石進口資質的企業數量由此前的 523家一下子減至118家，其中包括70家鋼廠和48家貿易商。

此後兩年，由於炒作現象愈加嚴重，國家對於鐵礦石進口秩序重新進行了審核。2007年，《鐵礦石進口企業資質標準》提高了門檻，如企業註冊資本應達到2000萬元人民幣(含)以上、2005年度企業按海關統計進口鐵礦石總量必須達到70萬噸及以上等。

經過最終審核，國家只進行了微調，從118家調至112家。此輪調整雖在標準上有所提高，但帶來的影響與第一次並沒有本質的區別。

上述知情人士透露，112家公司後來被削減成108家，從今年8月1日開始，伴隨鐵礦石代理制的推行，進口資質企業又被削減了3家，「此次資質削減並沒有進行公佈，只是內部推行。」

儘管具備進口資質的企業數量有所削減，但是目前鐵礦石代理制仍然非常艱難，執行者寥寥。

貿易商無奈轉型

「最近，我們也瞭解到，也有一些貿易商開始改變態度，願意執行代理制。以前這個行業，如果採購時間點把握好，幾乎是暴利，但是自從鐵礦石指數定價推行以後，生意越來越難做。還不如代理制，每噸穩賺幾個美元。」中國聯合鋼鐵網鐵礦石分析師徐光劍昨天告訴本報。

上述天津鐵礦石貿易企業管理層表示：「今年鐵礦石價格頻繁波動，而且震盪幅度又不大，很難把握採購時機。」

「今年1~7月中國進口鐵礦石現貨價格可謂異常平穩，價格波動區間很小。」徐光劍說，以63.5%印度粉礦為例，今年價格最高時為春節期間的198 美元/噸，而最低時為170美元/噸，相差不過28美元/噸，2011年已經過去的7個多月中，價格絕大多數時間，圍繞在180美元/噸±10美元區間窄 幅波動。

過去幾年，2010年63.5%印度粉礦價格最高時候188美元/噸，最低時124美元/噸，相差64美元；2009年最高和最低差距63美元/噸；2008年為132美元/噸；2007年為123美元/噸。

早前曾有預測，由於經濟發展不確定性，和鐵礦石市場金融化影響，2011年鐵礦石價格將有較大波動，實際情況正好相反，今年市場表現平穩，現貨鐵礦石價格波瀾不驚。

「震盪幅度較小，而且過於頻繁，使貿易商難以把握時機，降價的時候，覺得還會降，但是沒過多久又漲上來了，低點的時候都沒時間採購到。」徐光劍說。

萬達頻繁借貸2億輸血萬千百貨

http://www.21cbh.com/HTML/2012-5-28/3MNDIwXzQ0MjY3MQ.html
日前，萬達集團為旗下公司萬千百貨擔保，從華電國際旗下華鑫國際信託貸款5億元。華鑫國際信託內部人士透露，這筆貸款目前已經打款2億元。

借貸始末

這並不是萬達今年以來為旗下百貨公司的第一次借貸。

今年2月份，金谷國際信託就向萬達集團貸出為期12個月的9億資金，用於其旗下萬千百貨2012年度新開百貨店項目的資金需求，並發行相關信託產品。

前述內部人士透露稱，今年4月份左右，萬達集團開始與華鑫國際信託接觸，針對貸款進行溝通。在約半個月後，雙方敲定這筆貸款，金額定在5億。目前，華鑫國際信託貸出的3億元尾款將在不久全部貸出，並將在5月底公開發行相關的信託產品。

但對於萬達集團這筆貸款的期限，上述人士表示暫時還無法告知。

萬千百貨內部一位中層管理者則稱，萬千的融資向來由萬達集團層面來進行，其對上述貸款沒有耳聞。

除萬達在今年以來為百貨產業貸出的至少14億資金外，萬達商業為萬千百貨一直提供物業租賃之便。在整個零售行業，物業租金壓力逐年上升，沃爾瑪、家樂福等零售巨頭，都曾因物業租金上漲之爭遇到門店拓展阻礙。

作為萬達集團的全資子公司，萬千百貨成立於2007年5月8日，與商業地產、文化產業和高級酒店一起成為萬達集團四大支柱產業。並與萬達商業形成「商業地產+百貨」的模式。

事實上，在萬達商業地產項目上，與沃爾瑪曾保持長期合作，依靠後者作為招商的賣點，並提供遠低於市價的租金優惠，這也是2007年萬達開始發展百貨線的初衷。

至今，萬千百貨發展不溫不火，根據萬達集團對外公佈的信息，百貨線遲遲未實現盈利。

發力零售

頻繁的融資背景，是萬達集團對零售產業加速併購和門店建設。

日前，萬達集團董事長王健林在接受媒體採訪時表示，萬達未來的併購的三個方向分別是文化產業、酒店行業以及零售產業。零售產業上，將和現在的百貨結合。所有的併購都將預留兩年的時間來做充分準備。

萬千百貨總經理丁遙則曾表示，計劃在今年新開18家門店。

在2011年，萬千百貨則新開14家門店，累計達40家店，營業面積120.9萬平方米，收入69億元，完成計劃的110％，虧損額相比計劃指標大幅減少，超額完成年度減虧目標。

萬千百貨在最近的另一個動作，則是在5月初通知在7月1日起更名為「萬達百貨」，在6月30日前完成所有涉及更名事項，包括百貨總部及所屬公司名稱中的商號、工商註冊變更為「萬達」，百貨所有漢字標識更名為萬達百貨。

萬千百貨正式將品牌變身「萬達」，對其顯然意義重大。王健林曾表示，這是百貨線出於品牌的考慮。

前述的萬千百貨中層管理者向網易財經表示，萬千百貨更名將提高消費者對其的認知度，在品牌上與母公司保持一致，有利於萬千百貨的長期發展。

萬千百貨對外宣稱，其瞄準的目標是中國百貨業的冠軍百盛，計劃明年的銷售目標是實現200億元，後年萬千百貨會達到300億元，到2013年門店數進入中國百貨業的第一集團。

股民自保》高價實施庫藏股、高層異動頻繁、老闆兼職太多須留意 宏達電前車之鑑給投資人的三個啟示

2013-08-12  TWM

曾經位居股王的宏達電，這兩年來股價跌到只剩十分之一，除了國際競爭對手壓力外，內部問題也值得重視；包括高價實施庫藏股、高層人事頻繁更迭、老闆兼職太多，都是投資人在進場前，必須研讀的功課。 撰文‧張弘昌 為了衛護股價，宏達電在八月五日再度祭出庫藏股，預定最多投入四十三．五億元買回一．五萬張股票。從掛牌上市以來，這已經是第十一次實施庫藏股，但有五次在實施期間股價繼續下跌，顯示宣示意義大於實質意義；而且從過去歷史經驗來看，錯用庫藏股還會損害股東權益，甚至造成自有資本比率下降，影響財務結構。 宏達電過去十次實施庫藏股，共花費近四百億元現金，並帳列股東權益項下的減項「庫藏股」科目，也就是買進後就降低整體淨值；公司後來又分四次註銷部分股本，由於進場的股價位置都不低，且遠高於每股淨值，因此按照《會計研究發展基金會公報》要求，註銷庫藏股時，必須按股權比例借記（沖銷）「資本公積─股票發行溢價」與「股本」；不足時再沖銷過去執行庫藏股所產生的資本公積，再不足則減少保留盈餘。 例如，二○一一年七月，宏達電宣布實施兩次庫藏股各一萬張，平均買進價格為八五○．九三元和七五七．六八元，共計花費一六一億元；同年十二月股價跌到四百多元時，其實帳面已經出現不小的潛在損失。不過公司將其中一萬張股本註銷，並同步沖銷保留盈餘和資本公積｜股票發行溢價各八十二．一四億元及一．七三億元。 啟示1 高價實施庫藏股 效果不如現金減資換句話說，就在小股東興高采烈宏達電實施庫藏股政策時，其實自己的股東權益正在逐漸流失。累計過去四次註銷庫藏股，宏達電共沖銷二○一．五一億元的保留盈餘，和五．二一億元的資本公積─股票發行溢價；也就是除了股本、淨值減少外，可供配發股利的保留盈餘和資本公積還少掉逾二百億元，等於現在股本的二．四倍。 此外，淨值降低意味著如果負債金額不變，則自有資本比率會同步降低。觀察宏達電的自有資本比率，在○七年為六二％，但去年底卻減少到四○％，遠低於台積電的七六％、華碩的六○％，雖說不全然是實施庫藏股的原因，但難免有某種程度的影響。 一位會計師表示，雖然庫藏股可以減少在外流通股數，提高每股盈餘和ＲＯＥ（股東權益報酬率），還可以避免因為股價過低而傷害股東利益；但從宏達電多半買在相對高點來看，股東反而深受其害。因為若買進價格高於每股淨值，每股淨值反而降低，甚至由於沖銷保留盈餘和資本公積，而影響公司未來配股配息的能力，套一句股市的術語形容，錯用庫藏股就是「短多長空」。 再者，有些公司用庫藏股來護盤，不排除私下替大股東的股票解套，造成大股東利用手中的股票將公司現金掏空出來。雖然不見得每家公司都有這樣的情況，但總有道德風險存在，因此會計師認為，公司想去化帳上多餘資金，實施庫藏股只有利於部分股東，不像現金減資可以讓整體股東受惠。 從去年初以來，上市櫃公司實施庫藏股的家數共一八八家，主要目的是維護股東權益和轉讓給員工，按法令規定，前者必須要在六個月內辦理變更登記，並註銷股票；後者則應在買進後三年內轉讓，倘若未轉讓，同樣必須註銷股票。因此如果買進價格遠比每股淨值還高，則可能會減少股東權益，並侵蝕公司未來發放股利的空間。 這些公司裡，買進庫藏股平均股價高於每股淨值十五元以上，且買回股數占公司已發行股份比率累計大於一％的，經統計包括有友輝、F-昂寶、力旺、一零四、朋程、宇峻、晟楠、F-IML、震旦行、南璋、佳凌和上緯，其中一零四和佳凌都實施兩次以上。不過有不少公司是為了激勵員工而買進庫藏股，因此不能斷定會立即影響股東權益；但對於因為維護股東權益買進並註銷股票的公司，則宜留意後續對配發股利能力的衝擊。 宏達電四次註銷庫藏股 公司可配發股利減少206億元 年分 資本公積－ 股票發行溢價（億元） 保留盈餘 （億元） 2007 -0.37 -19.19 2009 -1.39 -55.06 2010 -1.72 -45.12 2011 -1.73 -82.14 總計 -5.21 -201.51 近年實施庫藏股公司 代號 公司 董事會 決議日期 預定 買回張數 已買回 張數 買回股數占 公司已發行 股份比率(％) 買進 目的 ** 平均每股 買回價格 （元） 每股 淨值 （元） 4933 友 輝 2012/11/21 2000 774 1.28 A 119.23 42.66 4947 F-昂寶2012/12/14 1000 855 2.01 A 100.16 41.68 3529 力 旺 2012/12/18 2000 10501.37 A 65.48 20.17 3130 一零四 2012/11/02 3400 1467 4.31 B 74.57 34.37 2013/03/26 1800 93 0.29 81.07 34.37 2013/01/14 1900 47 0.14 79.8534.37 2013/06/28* 3100 8255 朋 程 2012/10/29 2000 1500 2.00 A66.53 32.45 3546 宇 峻 2012/12/27 1000 506 1.47 A 63.22 29.38 3631 晟 楠2012/02/29 4000 4000 5.13 B 49.93 16.43 3638 F-IML 2013/04/12 30003000 3.70 B 83.67 53.56 2373 震旦行 2012/01/12 10000 7000 2.07 A 47.9819.31 4712 南 璋 2012/11/05 4000 2311 3.38 B 38.91 13.35 4976 佳 凌2013/02/08 1000 1000 1.00 A 39.71 17.07 2013/07/25* 3000 4733 上 緯 2012/10/31 1500 1073 1.48 A 42.99 22.71 註：1. *指尚未執行完畢； **A表示轉讓給員工，B表示維護股東權益。 2. 資料條件：買回股數占公司已發行股份比率累計大於1％，且平均買進價格高於每股淨值15元以上。 3. 統計時間為2012/1/1~2013/8/2 資料來源：公開資訊觀測站啟示2 高層異動頻繁 內部恐有變宏達電帶給投資人的第二個啟示，則是高階人事頻繁異動，宜留意公司內部狀況是否改變。 從去年底至今年上半年，宏達電高層人事異動範圍包括行銷、產品設計、營運與部分區域市場負責經理人，結果股價從六月以來就一路呈現溜滑梯走勢，從近三百元跌至最低一四二元。其中一個原因就是外界對經營穩定性有疑慮。 一般來說，財務長、董事、監察人、獨立董事、稽核主管等頻繁辭職，以及經常更換不同事務所會計師，都是企業內部可能出現變化的徵兆。統計今年以來上市櫃公司，明顯人員異動的情形並不多，僅有偉訓出現董事和獨立董事，以及允強有董事和監察人辭職的情況發生。 今年以來高層人事 出現異動公司 職位 公司 董事 F-廣華、立益、台南、允強、台揚、精英、金像電、圓剛、光群、偉訓、銘異、三星、四維航、偉聯 獨立董事 偉訓 監察人 中華化、允強、裕日車、冠西電、麗嬰房、晶技、銘異、淳安、裕融、東泥、大統益 稽核主管 嘉彰 薪酬委員會 台船、皇翔 資料來源：公開資訊觀測站啟示3 老闆兼職太多 恐分身乏術至於近一年來上市櫃公司高層人事異動，而鬧得沸沸揚揚的，莫過於大同的前獨立董事呂東英。根據呂東英說法，大同董事長林蔚山與總經理林郭文艷兼任職位太多，無法專注在所有事業；且用人同質性太高，使得董事會喪失監督功能，因此呂東英最後決定辭卸獨立董事。 而呂東英所說的經營階層兼任太多職務，同時也點出宏達電帶給投資人的第三個啟示。 目前王雪紅除了掛名宏達電、威盛、全達的董事長外，同時還是香港ＴＶＢ和台灣ＴＶＢＳ的非執行董事；而其夫婿陳文琦則是威盛總經理和建達國際董事長。夫婦共管理六家公司營運，其中威盛、全達、建達今年第一季都出現虧損，宏達電則預計第三季轉盈為虧。 其他上市櫃公司，林蔚山身兼大同、華映、綠能、尚志、福華和尚化，可能是因為「分身乏術」，因此經營成績都差強人意；而遠東集團的徐旭東以及裕隆集團的嚴凱泰，同樣擔任六家公司董事長，表現卻相對較佳，股價位置也大不相同，主要原因是，傳統產業不若科技業產品變化快速。因此投資人對於老闆身兼太多職位且公司持續虧損，應多加留意。 兼任五家公司以上董事長的 上市櫃公司老闆 姓 名 任職公司 林蔚山 大同、華映、綠能、尚志、福華、尚化徐旭東 遠東新、亞泥、遠百、裕民、遠傳、東聯嚴凱泰 裕隆、中華、裕日車、嘉裕、裕融、華晶科吳亦圭台聚、亞聚、台達化、華夏、越峰林榮錦 東洋、永昕、智擎、晟德、東生華苗豐強 聯成、聯華、聯強、神達、神通焦佑衡信昌電、華新科、華東、精成科、瀚宇博辜成允 台泥、中橡、信昌化、能元、達和資料來源：《台灣經濟新報》

頻繁調倉換股的弊端

來源: http://xueqiu.com/2100654541/27412268

很多朋友喜歡經常調倉換股，根據各種評價指標和股價漲跌情況來不斷動態調整倉位，以求提高收益，降低風險。我原來也是這樣操作，但後來一個偶然的機會讓我發現了這種操作方法的弊端。我一直在替一位朋友操作賬戶，操作思路和自己的賬戶區別很大，我自己的賬戶是追求高收益，因此選股很激進，操作也更頻繁，看到哪只好股票都不願錯過，趕快調倉買入，生怕錯過大機會。而朋友的賬戶則更多考慮安全性，另外他的資金不多，我覺得賺多賺少差別也不太大，因此有意無意地采取了以下的操作策略：只選擇我最有把握最看好的少數幾只股票，買入後就基本不動，看到做波段的機會也不去操作，即使看到其他好股票也不輕易換股。因為對買的那幾只股票都非常有信心，所以下跌也不擔心，甚至常常忘了還有這麽一個賬戶，幾周也不會打開賬戶去查看漲跌情況（畢竟不是自己的錢啊，不那麽上心）。最初我的想法是朋友的賬戶不求賺多少錢（本來他的資金也很少），只要穩健增長就可以了，但是一年下來再看，朋友賬戶的漲幅居然是我自己賬戶漲幅的好幾倍，這是在是令人驚呆了，我自己辛辛苦苦操作一年，嘔心瀝血，居然收益如此可憐，還遠不如那個放著不動的賬戶。作為一個愛思考的好青年，我自然會去刨根問底找出這個差異是怎麽產生的。朋友賬戶上的股票我自己也都買了，區別在於我自己的股票組合更多更雜，變換更頻繁，仔細想想，這種操作方法會有以下弊端：- 最強牛股在倉位中占的比例始終較小，對賬戶收益貢獻不大。- 匆忙中換入的股票並沒有經過慎重的考察，換入時輕率，賣出也輕率，很多股票表現都不佳，就像我開了一家公司，不斷在招聘新員工，同時不斷在解雇表現不好的老員工，這樣貌似是在不斷進行優選，但實際上整個團隊中始終有很大比例的菜鳥員工，導致公司整體業績不佳。而朋友的賬戶股票數很少，各個都是經過深思熟慮千挑萬選之後留下的精兵強將，能夠以一當十，那些貌似有潛力的偽牛股根本就沒機會來這個賬戶里濫竽充數。- 頻繁操作貌似在做高拋低吸的波動操作，實際上成功率低，往往是高拋了還要更高買回來，低吸了還要更低價止損。比如賣出一只股票時，往往是因為出現了大跌，但真正的牛股一般只調整20%左右就恢複上漲了，等它突破盤整平臺之後再買入，比賣出價要高了很多，如果心理上無法接受這個買入價，就會永遠錯過這個牛股。- 換倉的原則一般都是：一只股票長期不漲或調整，就認為不應該在它身上浪費時間了，趕快換到其他牛股上。而牛股其實大部分時間都在橫盤調整，真正上漲的時間很少，於是換倉的結果就往往是：看見一只牛股大漲了才買進去，買了它又不漲了，等了一段時間看它一直沒動靜，又看見另一只在大漲，就又換到另一只，如此不斷重複前面的悲劇。- 每次操作除了交易成本之外，還會帶來其他成本，比如看到一只股票放量大漲5%，於是調倉買入，收盤時它漲幅縮小到3%，於是你今天實際是多虧損了2%，這樣的情況如果一年中出現10次，就吃掉了你20%的利潤。調倉換股時每次都只是對小部分倉位進行操作，因此以上問題的弊病並不明顯，還常常會因為新買入的股票大漲，而覺得換股很英明，而對於那些表現不佳的股票，覺得反正很快會被淘汰掉，不會給賬戶收益帶來多大損失。其實當每次調倉造成的小損失積累起來，成年累月就會變成大損失。不信的話你可以像我一樣，用少量資金建立一個單獨的賬戶，嘗試一下精心選擇少量最強股、持有不動、不經常換股、不做波段的操作風格，幾個月後看看是否會有很大差異。@宇森1638 @侯文寬 @利弗莫爾一平 @KT先生 @股香海南 @firstrump @聽風-春花秋實

朝鮮近期動作頻繁：今晨再發射30枚火箭

來源: http://wallstreetcn.com/node/82188

韓聯社報道， 當地時間22日淩晨，朝鮮再次向東海發射了30枚短程火箭。 據韓國聯合參謀本部表示，朝鮮從當天淩晨4點至6點10分在東海岸地區朝東側分三次發射了共30枚短程火箭。 韓聯社稱，這些火箭在飛行了60公里左右後落入朝鮮半島東部海域。 而本周的火箭發射早已不是第一次。以下是來自華爾街見聞網的統計： 3月16日：韓聯社報道，朝鮮當天下午向朝鮮半島東部海域分3次共發射25枚短程火箭，射程約為70公里。火箭發射地點為朝鮮江原道元山東部的葛麻半島，火箭均落在了公海上。 3月4日：據韓聯社報道，朝鮮向東部海域發射一枚短程導彈。這是朝鮮近一周來第三次發射短程導彈。 3月3日：據韓聯社，朝鮮發射了2枚短程導彈，導彈落入東海岸海域。 2月27日：據韓聯社報道，朝鮮27日發射了4枚短程導彈，射程在200公里以上。 韓國方面認為，朝鮮本月進行的短程火箭發射，是為抗議當前的韓美聯合軍演。美國軍方20日證實，美國和韓國將於下周在韓國舉行大規模兩棲登陸演習。韓聯社稱，這將是近年來韓美兩國舉行的規模最大的兩棲登陸演習之一。 朝鮮此前已譴責韓美聯合軍演，稱其是在為戰爭作準備，而首爾和華盛頓則表示該軍演是“防禦性的”。 朝鮮2012年曾成功發射過一枚遠程火箭。批評人士說，朝鮮此舉旨在測試洲際彈道導彈技術。而在去年年初，朝鮮進行了第三次核武器試驗。但這些行為均是在聯合國制裁下所禁止的。

【回撤】為了減少回撤而頻繁操作不是個好辦法 雷公資本

來源: http://xueqiu.com/9987866486/32262313

【回撤】為了減少回撤而頻繁操作不是個好辦法。按照《盈虧比》http://xueqiu.com/9987866486/32236685 那段文字中的敘述，買入之前一定要評估盈虧比，靠近止盈點即可逐步減持。依據前期下跌時形成的密集成交區（大量區）來設置止盈點比較容易判斷，如這兩天的華潤三九就是這個情況。通常來說，如果盈虧比合適，那麽只要是既沒有到達止損點，也沒有到達止盈點，那麽最好的策略就是持有不動。

對於交易高手而言，每一筆投機交易都是做好了回撤準備的。圖形有其自身的規律，只要對整體市場的運行方向判斷不出錯，那麽就不必在意一些過程中的波動。因為擔心回撤而中途撤離，這說明要麽你的心理還不成熟，要麽是你當初的戰術設計上有問題，抑或是你在用短線心態來做長線交易。

如果實在是擔心回撤，最好的辦法就是配置一定量的指數基金（50ETF、300ETF、180ETF、中小板ETF、創業板ETF……），這些標的的波動幅度不大，但交易量都很大，方便進出，而且都是融資融券標的，券源充足。適當的情況和位置上做對沖交易是一個很有效的策略。具體的我就不展開了。

不論你是價值投資還是投機交易，常勝之道惟有靠資金配置，即：你的持倉配置在什麽情況下以攻為主？什麽情況下以守為主？什麽情況下攻守平衡？任何情況下，重倉一只股票並期待它大幅上漲，這都是在賭！投機交易的核心是“順勢”，並不等於是去賭，是“先勝而求戰”。

為什麽交易高手都高度關註指數？因為指數指出了“勢”的方向。當然，理智的做法應該是多指數對比看，而不是死盯一個。投機交易者不會在指數下跌趨勢中做多，也不會在上漲趨勢中做空，這都是“逆勢”——這是個原則問題。如果看好一只股票，那麽就等它出現上漲的共識後再介入——逆勢中沒有人能夠幫你（擡轎）。那些逆勢上漲的股票，那是可遇不可求的，交易者應該保持平和心態，只要大勢向上，你手中的股票遲早要漲，只是時間問題而已。

因此合理的回撤不必計較，回撤達到止損位置就止損唄，當初買入的時候不就是這麽設計的麽？怎麽漲起來了反倒有這麽多擔心呢？呵呵。

服裝上市公司頻繁觸網 探索四大創新模式

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2014-11-21/877408.html

“雙十一”落下帷幕，阿里當天全天交易總額為571億元，再度證明了消費渠道的互聯網化是大勢所趨。這其中網購最多的是食品、服裝、電器三大類商品，這些產品以優質的品質和實惠的價格，贏得了越來越多的消費者。

對於傳統服裝企業來說，電商的快速發展掠奪了他們的線下份額，單純的百貨銷售模式面臨巨大考驗。《每日經濟新聞》記者調查發現，最近一年來，眾多傳統服裝上市企業都在謀求轉型，部分企業根據自身的獨特性和目標客戶群，創新性設計了一些新的網絡銷售模式，其中不少讓人耳目一新。

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模式一

首嘗“電視+電商”模式 朗姿股份換上“女神的新衣”

每經記者 賈麗娟 實習記者 黃霞

近期，一檔真人秀節目引起了服裝企業的普遍興趣，並開創了國內服裝行業“電視+電商”的模式，引發了業界新思考，由於上市公司

朗姿股份（002612，收盤價23.20元）

的參與，該節目也因此備受關註。

這檔節目叫 《女神的新衣》，今年8月在東方衛視首季開播，《每日經濟新聞》記者註意到，其特殊之處在於，消費者在觀看的同時，節目中演繹的服裝已經在網上同步發售，消費者可以一邊看節目，一邊在網上下單購買自己心儀的衣服。

服裝設計到銷售僅需一天/

時代改變生活，《女神的新衣》不是電視購物，也不是電商，反而更像是一個融合體，以美國 《天橋風雲》為雛形。《天橋風雲》是美國的一檔時裝設計師展示才華的真人秀節目，它有名模主持，大牌評委，還有一群充滿才華和夢想的時裝設計師，他們手下誕生的服裝不亞於四大時裝周展示的名牌。而《女神的新衣》則是國內首檔明星跨界時尚真人秀節目，每期有六位演藝明星圍繞一個主題創意來展示不同的服裝。消費者可以了解設計師的設計過程，欣賞明星親身試衣的效果，新衣已在網上同步發售。

節目在24小時內設計成衣實況展示，由四大服裝公司的專業買手現場競拍，通過提前錄制、延後播放的方式，采用即看即賣的銷售模式，同步快速在天貓進行產品投放。而朗姿股份是四家買手企業中唯一一家上市服裝企業。

類似的模式不禁讓人想起 《舌尖上的中國》，當時天貓憑敏銳的嗅覺嗅到了其中的商機。大家不難發現，在4月21日播出雷山魚醬後，當晚即引發瘋狂搜索購買，甚至天貓開通了舌尖直通車，賺足了流量與銷售，這樣的F2O （FocusToOnline）模式讓天貓也嘗到了甜頭。而此次女神新衣的電商首發天貓也是獨領風騷。

不得不說，這一模式在中國的服裝行業前所未見。單從時間上來說，傳統的時裝業從設計、時裝展、訂貨會、量產、銷售，一般需要至少6～10個月。而《女神的新衣》是在24小時內，通過“女神”們與各自設計師的緊密配合，設計打樣，成衣調試，完成後立馬T臺走秀，買手競價後迅速量產，播出當天就在天貓預售。某種意義上來說，“電視+電商”的融合只用了一天時間，就完成了從一件衣服的設計、生產、推廣、銷售的過程。就是一個快字，一看電視馬上可以網上買到。

品牌人氣得到快速提升/

那麽，這個模式會給企業帶來什麽好處？朗姿股份證代李偉先生表示，公司上節目就是為了宣傳，至於以後還上不上節目還要看公司和制片多方面情況。

既然是一個營銷行為，就要說到營銷成本。眾所周知，電視營銷中常見的就是冠名，而電視欄目的價值邏輯一直是以內容產生觀眾，觀眾產生消費市場，消費市場回饋冠名商家，無論是《爸爸去哪兒》，還是《中國好聲音》都是如此。

而《女神的新衣》節目要求，參與競拍的每個服裝公司需要交付500萬~600萬元進場費，及競拍資金1000萬元，當競拍資金全部用完，該品牌離開買手臺。相較於以往7000萬甚至8000萬的冠名費用而言，上節目合計花費在1500萬元上下，可見其營銷性價比。就廣告效益來講，諸如伊利、加多寶這類企業的上億廣告投放，廣告效益也很難準確衡量。而節目中服裝買手們的投入在通過電視內容播出後，即刻在電商銷售上形成檢驗，這樣的模式也是對節目宣傳效果的一種評估。

招商證券分析報告提到，《女神的新衣》“明星+設計師+即播即賣”模式不僅為傳統品牌帶來高性價比的營銷創新，還引發了傳統品牌開始對設計師領域的挖掘、供應鏈潛力的開發及O2O模式運營等方面，產生一系列新的思考。某種程度上，為傳統線下服裝行業的發展帶來了新的碰撞。

但整體而言，目前即看即賣的新模式尚未給品牌帶來效益，整體銷售規模也不大，但參與競拍四個服裝品牌的淘寶搜索指數得到了提升。就可統計銷售數據來看，截至10月5日21:00時，女神系列服裝在天貓平臺累計銷售規模為1271萬元，而競拍總額共計4336萬，其中，8月24日和8月31日兩期累計銷售額均超過競拍價。就單個競拍而言，ASOBIO-尚雯婕，伊芙麗-nana，朗姿-張馨予，朗姿-莫小棋，均出現了累計銷售額超過競拍價的情況。

而朗姿在7期節目中，前6次參與競拍，競拍款數共10款，競拍總額576萬元。截至10月5日21:00時，朗姿所拍天貓女神系列累計銷售180萬元，遠未覆蓋成本。不過，盡管9款商品中僅有2款銷售額超過競拍價，但在節目開播後品牌知名度得到提升，特別是朗姿在前期高價獲拍後，品牌搜索指數明顯提升。

朗姿在節目播出後，天貓搜索的客戶中95%是新客戶，這成為增加線上流量的新生力量。另外，憑借品牌人氣的快速提升，節目第三期開始朗姿也在線下實體渠道投放了少量“女神”系列產品，並在線上商品售罄後通過客服發放優惠券，有意將在線上獲得認知的消費者引導至線下體驗。

轉化為銷量尚需時間/

目前朗姿線下女神系列產品投入量不大，但新的嘗試使朗姿對O2O運營有了新的理解。行業分析師在研報中提到，《女神的新衣》節目播出後，設計師群體也受到了傳統品牌商的關註，為設計師和傳統品牌間搭建了溝通橋梁。傳統品牌與知名獨立設計師合作後，借助線上銷售的一手數據可以更好把握市場潮流，便於突破品牌設計同質化框架。此次朗姿為配合節目，采用四個工廠輪換的方式，利用錄制完畢到播出間隔的四周時間，將工期壓至20天左右的時間完成生產。從運營7、8期的效果看，朗姿已經可以通過自身原有工藝與新模式進行融合，實現向“快時尚”，以及由預售向現貨提供的轉向。

華衣網主編王新民對記者表示，近年服裝行業在轉型，很多品牌都在做各種各樣的嘗試。“《女神的新衣》這個節目也算是一種跨界嘗試，將電商和綜藝節目結合，除了打響品牌知名度之外，還能以此網羅電視機前的消費群體，最終指向品牌營銷。這個節目收到的反響還是不錯的，所以日後類似的嘗試和方式可能會成為一種趨勢。”

而電商分析人士王利陽表示，女神新衣的模式沒有普適性，僅僅適合大品牌做營銷推廣時采用。“對於廣闊的服裝市場來講，絕大多數都不適用，也不能帶來足夠的轉化。”視頻電商僅僅是一個新渠道，但是還太過初級，有太多的不完善之處。

一位長期關註服裝行業的分析師表示，朗姿股份這種做法，打廣告的成分居多。“我去看過天貓的銷量，平均一套衣服銷量也就幾十件上百件，算下來銷售額還不能覆蓋競拍的成本，如果競拍成本是完全真實的話。”這位分析師說，“不過，這樣的節目會吸引你進店看，也許你沒有看女神新衣中的單品，但是你可能會買其他東西，有個引流作用。”

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模式二

整合綠野網等資源探路者構建戶外生態圈

每經記者 賈麗娟 實習記者 黃霞

與朗姿創新營銷方式不同的是，探路者（300005，收盤價18.27元）以綠野網為核心搭建的專業“戶外生態圈”，把生意搬到了線上核心地帶。

探路者原本是傳統戶外品牌運營商，在對綠野網進行戰略性投資，以及對“極之美”進行股權收購後，實現了在線戶外旅遊平臺的線下落地，同時也成為傳統服飾行業觸電的另一個嘗試。

探路者現在通過專業的網上戶外平臺提供相關服務，增加用戶黏性。《每日經濟新聞》記者註意到，這個平臺不僅僅是銷售商品，還可以提供一站式線路規劃、出行組織、交流分享、擔保支付、交易評價等服務，從而吸引更多的戶外運動愛好者，提升探路者品牌的專業度和親和度。

並購對短期業績貢獻不大

截至2013末，探路者共擁有直營店195家，加盟店1419家，傳統業務保持著穩定增長。但近年來互聯網的迅速發展讓董事長盛發強嗅到了巨大商機。

2013年上半年，探路者確立了由單純戶外產品銷售商，向戶外行業綜合服務平臺的戰略目標。盛發強表示，在以前渠道為王的時代，戶外用品的商品層面是等待用戶去挑選；但在互聯網思維下，要圍繞用戶要找的攻略、線路、服務機構、跟誰去，包括保險、救援等多方面去展開，所以探路者增加了服務。

探路者當前的思維，是在各個維度建立一種與用戶緊密的關聯關系，和用戶形成強關聯關系，與之相伴的服務也就應運而生。

探路者提出向“戶外旅行綜合服務平臺”轉型後，分別控股了新加坡在線旅遊公司Asiatravel和國內的綠野網。9月探路者以自有資金3900萬元增資北京行知探索旅行社，取得其56.5%的股權，並享有該旅行社旗下以“極之美”品牌為載體的自然主題旅行業務的運營權。

這些收購對公司短期業績貢獻不大，但是可以切入市場空間廣闊的自然旅行市場，為“戶外旅行綜合服務平臺”引入優質南北極戶外旅行活動供應商，帶動提升平臺服務水準，使探路者、綠野、極之美更好發揮線上線下協同作用。

目前，綠野網社區已經有300萬會員，探路者通過發布活動跟他們建立客戶關聯關系，這些用戶買產品，通過二維碼掃描，實現了線上與線下打通，商品與服務打通。另一方面，綠野網可以通過活動發布，根據用戶的愛好，需求，甚至戶外產品的定制，及時推送與更新。

構建“戶外生態圈”

今年上半年，已經有38萬人次通過“綠野”出行，綠野品牌架構包括綠野旅行、綠野社區和六只腳。探路者對綠野的設想是做成完整的交易平臺，公正的評估體系，同時安全體系、救援保險、拓展訓練、活動承接等做的更加完備，引入戶外特征探險旅行社或者俱樂部入駐，他們與綠野有一個承接關系。

戶外綜合商品+服務商，探路者看得最重的是“戶外生態圈”。圍繞用戶各個維度，通過綠野這一平臺去展開。探路者通過線上社區、移動客戶端（微信、微博、APP）、代言人推廣、線下俱樂部活動、線下門店O2O升級等方式強化品牌營銷活動，擴大向線下加盟商開放線上渠道的授權範圍，目前已有30家以上的線下加盟商加入線上業務分銷平臺。

綠野網、Asiatravel、極之美業務的整合與協同效應逐步顯現，電商收入占比持續提升，探路者中期業績顯示，預計今年電商收入占比將達30%左右，長期來看占比將達50%。盛發強談到，綠野的最終規劃是被打造成類似天貓一樣的平臺，將那些與探路者定位符合，極具特色的戶外服務商都聚集到該平臺上，就像在天貓上選擇品牌上一樣，也在綠野上進行相關的“采購”，達到一種生態融合。

行業觀察

服裝業應向電商學習三品質

從“電視+電商”，到垂直社區，再到C2B，服裝企業轉型自救的努力不會停止。“服裝企業轉型模式，網絡定制或者高級定制算是一種 （杉杉、雅戈爾簽約高級裁縫），跨界營銷算是一種 （女神的新衣），O2O模式體驗店以及多品牌營銷都算是嘗試。”華衣網主編王新民表示，“未來轉型是必須的，不過不是所有品牌都使用同一種模式轉型。服裝企業首先要重新審視品牌定位，消費群體定位，然後再去從營銷上下功夫，至於線上線下，電商，O2O之類，只不過是轉型中需要用到的方法而已。”

不難看出，服裝企業的轉型大多集中在渠道方面，但改變渠道並不一定能改變所有問題。“目前困擾服裝業的並不是渠道轉型，現在無論電商還是傳統渠道，基本已經透明化了。大品牌要梳理線上線下渠道，不能讓混亂的渠道降低品牌價值。”王利陽說，整個服裝行業經營思路需要改變。“賣衣服不是一錘子買賣，需要重視用戶粘性，覆蓋率，需要做好用戶體驗，服務好每一位消費者。傳統服裝行業需要向電商學習三點：一是服務的態度；二是經營的積極性；三是保持獨特的品質。

“獨特的品牌性很重要，要提升消費者的複購，必須先要讓消費者認可。而在互聯網上仿款到處都是，沒有足夠的品牌優越性，很多消費者會選擇在網上購買價格更低的同款產品。”王利陽稱，目前傳統品牌已經在進行改變，增強與用戶之間的互動，這一點值得提倡。

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模式三

魯泰推C2B個性化定制

每經記者 賈麗娟 實習記者 黃霞

魯泰A（000726，收盤價10.04元）一直以服裝半成品為主業，其主要產品為紗線、高檔色織面料、高檔匹染坯布以及襯衫。魯泰年產襯 衫2000萬 件 ， 與 美 國 的OXFORD、POLO、PVH、 英 國 的M&S、BURBERRY以及日本伊藤忠、丸紅等世界著名公司建立了長期的業務關系。

此前，魯泰一直埋頭耕耘於傳統行業，但在互聯網熱潮的推動下，公司也加入了電子商務的大軍。今年5月，魯泰A公告，將與北京畢世博電子商務咨詢有限公司 （以下簡稱北京畢世博）共同籌資設立合資公司“魯泰優纖”，魯泰占比90%。

目前，魯泰優纖在平臺建設、市場調研、版型確定、人員培訓等方面工作進展順利，“魯泰優纖”微信客戶端已於9月1日正式上線，並開始接受客戶訂單。魯泰優纖已經推出“君奕”高級定制品牌，采用線上預約、線下量體的方式，為客戶提供體驗店量體或量體師上門服務，同時專業量體師可在每個定制環節給予專業建議。今年9月份，魯泰優纖微信客戶端日均接單量60~70件。

《每日經濟新聞》記者在魯泰A證券代表處得到證實，公司微信客戶端“魯泰優纖”目前尚不夠完備，公司正在醞釀年底PC端平臺的上線。目前線上體驗店或量體師上門服務分布在各大城市，對不能上門或提供體驗店的城市也將提供自行量體的方法，以便定制服務的順利進行。目前，公司的主要業務還是在線下，“魯泰優纖”短期來說只是公司觸網的一種嘗試，要實現盈利至少需要2年的時間；但長期來看，該項目可優化公司產品銷售渠道結構，逐步降低對於海外市場的依賴，實現由大規模剛性生產向小批量柔性生產體系的轉型，適應當前的消費方式的變化。

不過，有業內人士並不看好魯泰的定制業務。“線上服裝定制其實早就有商家開始嘗試，奧康幾年前就推出量腳制鞋。”一位分析師表示，“而魯泰一直是走高端路線，只是知名度並不高。高端定制這塊市場，我個人覺得拿襯衫來入手不太合適，大部分人買襯衫，很難有耐心去定制、再等幾個月才拿到貨的。襯衫對於男士來說是一個消耗品，更新頻率很高，不像西服，每個人可能都有一兩套貴的。”

電商業內人士王利陽認為，服裝與家電品類不同，服裝市場主要看樣式，樣式合適的話在哪買不是關鍵，傳統服裝企業推網絡定制款並不能緩解線下的壓力，只是以另外一種形式參與到電商的競爭當中。

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模式四

百圓褲業並購跨境電商

每經記者 賈麗娟 實習記者 黃霞

在國內紡織服裝行業普遍經營艱難的背景下，百圓褲業（002640，收盤價37.00元）也不可避免地面臨店面收縮、庫存高壓、利潤下降等問題。2012年及2013年，公司凈利潤分別同比下降23.78%及40%；今年前三季度跌幅擴大到52%。

為了尋找新利潤增長點，今年7月，百圓褲業公告擬以發行股份及支付現金相結合的方式，以10.32億元的價格收購跨境電商環球易購100%的股權。環球易購是一家專註於跨境出口零售的垂直類電子商務、在服裝電子等多個垂直品類擁有全球知名的跨境B2C銷售網站。環球易購銷售產品以服裝服飾、3C類電子產品等為主。10月30日，上述收購事項完成。

百圓褲業認為，收購環球易購不僅符合百圓褲業目前的產品定位，也可利用環球易購在電子零售商務的優勢，融合其B2C、大數據運營、網絡廣告、垂直類和第三方電商平臺零售經驗等優質互聯網基因，打造百圓褲業線上線下資源聯動、數字營銷與供應鏈優化相結合、內銷跨境協同的服裝立體零售生態圈。目前環球易購旗下平臺註冊用戶數量已超600萬人，百圓褲業可直接利用環球易購的平臺資源和用戶資源開展其跨境線上業務。

百圓褲業傳統業務為男女褲裝的生產銷售，目標市場主要為二三線及以下城市，定位人群主要為25～55歲的中等收入人群。如今收購環球易購，公司實現了從傳統企業向互聯網企業的轉型，但這一轉型過程也面臨諸多風險。如百圓褲業在並購預案中就提示，跨境電商交易行業的技術、服務模式處於快速發展階段，產品和模式創新更替較快，競爭激烈。

此外，百圓褲業希望通過環球易購帶來的互聯網平臺，以及國外年輕消費群體，為公司發展註入新鮮血液，以此緩解高庫存壓力、突破消費終端購買力持續低迷的瓶頸，但互聯網與傳統企業在運營形式上的沖突、新舊理念更替所帶來的矛盾、資產重組後管理方式上的革新等問題，卻不是一朝一夕所能解決的。為此，記者從百圓褲業處了解到，公司正在與環球易購做各方面的整合，但公司方面並不願對後續發展規劃透露更多信息。

【頻繁交易與持股不動的利潤比較】 耐力投資

來源: http://xueqiu.com/7096399426/34419179

【頻繁交易與持股不動的利潤比較】
通常來說，在一只股票上來回做波段，所獲得利潤，不如持股不動所獲得利潤。因為你很難每個點位都踩對。不會每次都：“買在最低點，賣在最高點”，很多時候反而是“追高進入，割肉賣出”的。

機構投資者頻繁減持 銀行股怎麽了？

來源: http://wallstreetcn.com/node/213921

中國銀行業再次迎來減持潮。

繼社保基金減持工行之後，卡塔爾投資局也於1月底減持農行股份，同時彭博曝出恒生銀行正在考慮出售興業銀行股權。

周一，香港交易所最新披露的資料顯示，工商銀行主要股東全國社會保障基金理事會1月27日在場內減持4570.2萬股H股，套現約2.62億港元，成交均價5.74港元。減持後持股約86.64億股，持股比例9.98%。

周二，港交所資料顯示，卡塔爾投資局於1月29日減持2640萬股農業銀行H股股份，每股平均售價3.86港元，套現1.019億港元，持股量由15.03%降至14.95%。

彭博新聞社周二也引述不願具名的知情人士稱，恒生銀行正在考慮出售所持興業銀行約10.9%的股權，市值約48億美元。興業銀行第一大股東福建省財政廳應將接手部分股權，以鞏固其大股東地位。

股東接連拋售，銀行股似乎成了“燙手山芋”。目前，投資者對銀行板塊最主要的擔憂集中於資產質量風險，尤其是逐步攀升的壞賬率。

中國銀監會1月發表聲明稱，截止到12月31日，中國商業銀行不良貸款率上升至1.29%，第三季度數據為1.16%。單季度壞賬增加0.13個百分點，為2004年以來最快。包括政策銀行在內的整個銀行業金融系統壞賬率為1.64%。

普華永道近日也發布《2015年中國金融及銀行業展望》指出，截至2014年第三季末中國的商業銀行業不良貸款總額上升36%，達到7670 億人民幣，是四年來的高點。預計2015年不良貸款上升的趨勢將持續。

不過，盡管壞賬節節攀升，機構和分析師卻依然看好銀行股。申銀萬國在最新報告中繼續堅定看好銀行股，給出“超配”建議。申萬認為，銀行的資產質量風險已基本反映在股價中：

“目前銀行板塊目前對應 0.82 倍 2015 年 PB，遠低於 2008 年以來歷史平均 1.13 倍的 PB 水平。從 AH 溢價來看，港股平均折價 21%。銀行 PB 折價和超額撥備所隱含的 2015 年不良率為2.9%，而根據我們的情景假設，即便是最差的情景下，平均不良率也僅為 2.2%，因此市場的擔憂有些過度。”

申銀萬國進一步指出，由於經濟基本面疲弱，政府的寬松政策將會持續下去，銀行作為與流動性關系最密切的行業，有望取得相對收益。銀行板塊將會持續去年下半年以來的估值修複，尤其是中小銀行表現將優於大銀行。

瑞信在1月底的2015年中國銀行業展望中也給出了相同的觀點。瑞信認為，積極寬松的貨幣政策和對資產質量擔憂的減輕將會推動銀行業估值的進一步修複。

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高層領導為何頻繁調研長客股份

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4647048.html

高層領導為何頻繁調研長客股份

第一財經日報 王子約 陳姍姍 2015-07-20 06:25:00

高層考察的企業通常都是層層上報篩選的，有些還要經過領導人親自圈定，同一家地方企業連續“中標”確實不多見。