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馬克‧墨比爾斯，全球50位最具 影響力的人物之一，在11月上旬短暫來台，《今周刊》取得獨家貼身專訪機會。即使年逾75歲，但他毫無退休之意，他一年訪問超過20個國家、平均1200 家公司，走遍世界，尋找每一個「渴望成長的故事」。 他的投資心法，來自於一步一腳印；他的投資傳奇，是用雙腳走出來的。 撰 文‧莊 芳 、 楊紹華 研究員‧辛曉昀攝影‧陳永錚 圖片提供‧墨比爾斯早上十一點五十八分，台北車站大廳傳來高鐵列車即將進站的廣播，這個時候，坦伯頓新興市場研究團隊總裁墨比爾斯(Mark Mobius)還在「東三門」的入口處。「喔，看來我們得加快腳步！」他催促著隨行的三位分析師。 直走十公尺、轉身下樓、左轉、插入票卡， 他沒有多看一眼月台裡的任何指示，就直接走向了「南下」列車。對於台北車站地形路線的了解，墨比爾斯顯然並不輸給在地的台北人。 快速融入在 地生活，是墨比爾斯的必要技能之一。過去四十年來，他每年幾乎都有超過兩百天的時間在世界各地尋找投資機會，「即使只算今年，我也數不清自己去過幾個國家 了。」他，走遍全世界投資七十個國家 每年拜訪一千二百家公司事實上，如果單純搜尋他在媒體曝光的公開行程，「那麼，台灣應該是你今年走訪的第十九個國家。」記者這麼告訴墨比爾斯。 「哈， 你覺得很多嗎？」他笑了一下，接著說：「但這就是我的工作。你總要親身走到每一個地方，看到細節與事實，才能發現所有的機會和問題。」「新興市場教父」， 這是墨比爾斯過去十餘年來眾所皆知的稱號；他的投資傳奇，如同他所說，是用雙腳一步一步走出來的。 在二○○○年以前，墨比爾斯即數度獲得國 外專業媒體選為「全球十大投資大師」、「二十世紀全球十大投資經理人」。走入二十一世紀，傳奇繼續上演，○六年被《亞元雜誌》選為「最具影響力百大人物之 一」；今年九月，獲選彭博（Bloomberg）「第一屆全球五十大最具影響力人物」，同時入選者包括美國聯準會主席柏南克、已故的蘋果電腦創辦人賈伯 斯、金融大鱷索羅斯等。 截至今年九月，墨比爾斯管理資金的總額達到五百億美元，相當於一．五兆元新台幣，這個數字，超過台灣一整年的稅收。 他與旗下團隊管理大約五十個投資組合，投資範圍多達七十個國家，平均每年要拜訪一千二百家公司。 三十分鐘之後，高鐵列車接近新竹站，這時， 打從上車後就一直閱讀研究報告的墨比爾斯，終於開口說了第一句話：「真的，比以前方便多了。」墨比爾斯開始和我們分享他的台灣經驗，早在一九七○年代，他 就來過台灣研究鋼鐵、塑化產業，「以前來，只能坐飛機或是開車到處跑，自從高速鐵路完成之後，我更愛這個地方了。」高鐵帶來的方便，只是墨比爾斯更愛台灣 的原因之一。「幾十年來，我看到各種基礎建設不斷進行，讓我感覺到，台灣始終保有追求成長的熱情。」每年超過二十個國家、一千二百家公司的拜訪行程，墨比 爾斯到底在看什麼？找什麼？「最重要的，就是發現追求成長的熱情和企圖心。」墨比爾斯說，無論是一個國家、一座城市、一家企業、一間工廠，沒有持續成長的 企圖心，就沒有值得投資的前提。 穿越世界五大洲、三大洋，墨比爾斯的投資傳奇，就是一趟「走遍世界尋找成長熱情」的故事。 一 個月前，墨比爾斯的足跡來到非洲肯亞，在那裡，他看到了一個國家對於成長的熱情和渴望。 「我住在肯亞第二大城蒙巴薩，那裡的飯店沒有健身 房，所以，我一大早就騎上自己的腳踏車，遊覽這座城市。」明明是沿著城市裡的幹道前進，但在不久之後，路上的車輛愈來愈少、兩旁樹木愈來愈多，「我似乎騎 到了叢林裡面，接著，我聽見了刺耳聲音，一座切割石材的工廠，在我前面。」他停下車來，走進這家開放式的工廠，隨口問了一位正在工作的工人：「工作看來很 辛苦啊！薪水怎麼樣呢？」對方說，每天的工資大約五美元，一天要工作十小時，每月可賺一二○美元左右。 根據ＩＭＦ（國際貨幣基金）資料，肯 亞的人均ＧＤＰ（國內生產毛額）大約是八九○美元，從表面數字來看，這是一個不具投資機會的貧窮國家，「但那位工人告訴我，他很滿意自己的薪水，覺得自己 過得很開心，對未來也感到樂觀。」墨比爾斯說，數字不會說故事，不會告訴你這個國家的人民正在追求成長。「他們的薪水便宜，而且樂於工作，這將吸引外地資 金進駐投資，肯亞已經具備了向上成長的先決條件。」他，觀察小地方看每個國家的基礎建設 甚至海關英語程度關於一個國家的投資判斷，墨比爾斯是從踏入國境的第一步，就打開了他的投資嗅覺。「從基礎建設能夠看出政府的企圖心，從人民的素質與心 態，則能看出國家每一分子對於未來的態度。」他說：「所以，你隨時隨地都要仔細觀察。」墨比爾斯舉例，走進機場，除了機場的設備之外，「我會特別留意海關 的狀況，海關人員與外國人的爭吵是不是很頻繁、海關的英語程度夠不夠好，都是我的觀察重點。某種程度，它反映了這個國家對外開放的狀況，能不能接受新的事 物，對海外來的投資資金是否友善。」走出機場之後，「我會開始感受這裡的柏油路面是否平整、高速公路的設計是否完整流暢、交通狀況好不好。」而關於基礎建 設所帶來的投資機會，墨比爾斯認為，「民營化」是重點之一。「國家的企業走向民營化，是政府決定走向成長的關鍵，我持有最久的一檔股票是墨西哥電信，在一 九九○年民營化之前就已投資，持股至今已逾三十年了。」他，從生活投資最愛問市井小民「你的生活快樂嗎？」基礎建設能夠評斷政府追求成長的決心，「市井小 民的心態也很重要，所以，不管走到哪裡，遇到每一位路人，我最喜歡問他們的就是這一句：你快樂嗎？」墨比爾斯對記者分享他的採訪技巧，「只要這樣問，對方 往往會有講不完的答案。」他說，這些人可能會告訴你對於政府施政的看法、對經濟的真實感受，告訴你當地物價是否太過昂貴？「甚至，如果你在購物中心找人聊 天，就會知道這個國家現在什麼東西最暢銷、最需要的是什麼。」從生活所需尋找投資機會，關於這點，墨比爾斯舉了一個極端的例子：「前一陣子，我們去了一趟 中國，走訪湖北、武漢，令人意外的景象是，我看到街上有很多妓女，人們甚至在路上就打起架來，這不是好事；但我從另外一個角度思考，中國這個世界工廠正在 轉變，人們需要的已經不只是一份穩定的工作，他們開始需要適當的娛樂消費。」於是，墨比爾斯開始研究當地的娛樂產業，「只要有好的機會，我願意投資。」他 說。 對於國家的判斷，來自於領導者與人民的企圖心；對於企業的判斷，「一樣，我習慣從親身接觸的過程中，感受這家公司追求成長的野心與企 圖。」每次拜訪公司，墨比爾斯通常是用這個問題當作開場白：「這家公司的未來會怎麼樣？你對這家公司未來五年的策略是什麼？」他說，值得投資的公司，來自 於值得投資的經營者，「而一位好的經營者，總是非常清楚自己的經營策略，對於公司未來的面貌，也會有具體而清楚的想像。」墨比爾斯強調，如果一家公司連自 己的目標都不清楚，甚至不敢想像未來的樣貌，「那麼，他們多半也就沒有追求成長的勇氣和熱情，更別說是策略了。」他，重經營態度必問未來五年策略 曾預言一家公司破產幾年前，墨比爾斯來到非洲的另一個小國，迦納，拜訪一家自己已經投資持股的金礦開採公司。「我問總裁，未來五年的計畫是什麼？他們公司 的財務長在一旁，卻反問我，除了投資股票之外，對於衍生性金融商品操作是否在行？」當場，墨比爾斯坦承自己研究不多，立刻引來對方一陣奚落，「喔，我最近 可是靠著操作衍生性商品賺了不少呢！」訪談隔日，墨比爾斯決定出清持股，「理由有兩個，首先，他口中的操作部位，我在財報中完全沒有看到過。」「更重要的 是，當這位總裁沒有說出未來經營方向，卻只看到操作金融商品帶來的利潤之後，我認為他的態度不對了，他必然會把公司帶到錯誤的方向。」就在墨比爾斯出清持 股一年之後，這家公司宣布破產。「如果你只看報告，沒有親自走一趟，根本不會發現這家公司已經出現大問題了。」墨比爾斯再次強調「親自走訪」的必要性。 不 過，即使親身走訪，墨比爾斯仍然免不了曾有受騙的經驗。「你問我被騙的經驗？那麼，你有一整天的時間可以聊嗎？」墨比爾斯大笑著說，關於受騙上當，他的經 驗絕不算少。 「我記得大約是在一九九五年左右，我投資亞洲漿紙公司(Asia Pulp & Paper)公司，在訪談過程中，他們不斷強調自己具有永續經營理念。但後來這家公司爆發財務問題，他們其實用公司名義大量舉債，投入其他家族事業中。」 墨比爾斯回憶，由於發現時機太晚，即使當機立斷出清持股，但股價已經大跌，造成一定程度的基金虧損。「損失不算太多，但心理上的失望感很大。」他說，這家 公司直到現在都還經常對外宣稱自己是優秀的社會公民，「年輕的基金經理人如果有意投資這家公司，應該先去查查過去的歷史。」他，也曾經誤判訓練判斷雷達從 握手前一刻就啟動這還不是墨比爾斯投資生涯最糟的經驗，「我曾經在巴西投資一家家族企業，Mesbla Department Store，我會說，這是一場災難。」墨比爾斯回憶，經過數度親自拜訪之後，原本極有自信地認為公司的一切財務都已透明化，且事業經營良好，「但最後才發 現一般股東完全沒有分享到企業盈餘，所有的獲利，最後都被五鬼搬運，落入家族股東的口袋。「這次的受傷更重，對心理的打擊更大，所幸當時我們已經懂得分散 投資，損失仍在可控制的範圍。」親自登門拜訪的結果，難道是給了公司經營者「親自欺騙」的機會？「不，親自走訪絕對沒有錯，錯的是，我的判斷技巧。」在幾 度受騙之後，墨比爾斯決定，絕對不要輕易相信任何人，要從經驗當中修正自己的判斷準則，「後來，我打從一進入公司，在和總經理握手之前，我的感應天線就已 經開始振動了。」他說，觀察的重點包括公司員工的神情，「他們是不是在忙碌之餘也能保持快樂和滿足的心情。」此外，總經理辦公室的設備、布置，能夠看出這 位經營者掌控環境的能力。 「如果你問了一個令他尷尬的問題，而他在不經意之間小小的皺眉，這也能判斷出對方的回答是否發自內心，他是否有足 夠的信心和熱情，面對經營上的困境。」他，保持好奇心曾用連環問題嚇退找上門的ＦＢＩ幹員高鐵列車駛離新竹站，關於企業面對困境時的因應，墨比爾斯隨手舉 例：「聽說，新竹科學園區的員工現在很辛苦，許多企業在放無薪假是嗎？」他表示，雖然無薪假不是好事，反映了台灣科技產業面臨的困境，「但企業從減少成本 開始快速因應，至少表現出企業主的決策靈活，從這個角度想，又不見得是百分之百的壞事了。」墨比爾斯繼續評論台灣，科技產業的因應快速，而政府現在也正朝 著改善產業結構而努力，開始加速推動內需經濟，並且瞄準中國市場，「先不管成績怎麼樣，至少，我已看到了台灣仍在為下一步的成長而努力。」無論是對國家、 城市、企業，墨比爾斯都堅持必須親自走訪，「身歷其境」感受每一絲的臨場氛圍，嗅出追求成長的野心、熱情與企圖。而這樣的工作，本來也就需要過人的熱情與 毅力。 「應該說，熱情來自於好奇心，對於一切事物感到極度的好奇，就永遠都有追求成長的動力與熱情。」我們請墨比爾斯形容自己，他選擇的字 眼，就是「永無止境的好奇心」。 「小時候，我曾經因為過度好奇，把一位ＦＢＩ（美國聯邦調查局）幹員給嚇跑。」那是一九四二年，墨比爾斯六 歲，美國剛剛加入二次世界大戰，與日本、德國成為對立國家。「當時，聽說德國派人潛入美國搞破壞，我爸爸是德國籍廚師，好像被ＦＢＩ給盯上了。」一九四二 年六月，「我在院子玩，一位身著黑衣戴黑帽的男人走進院子，問我一堆爸爸的事。」不知天高地厚的墨比爾斯沒有回答對方，反而問了更多問題：「你是誰？你跟 我爸爸怎麼認識的？在哪裡認識的？你吃過爸爸做的麵包嗎？最喜歡什麼口味？你結婚了嗎？小孩跟我一樣大嗎？」想起兒時這段往事，墨比爾斯邊說邊笑：「我的 問題真的太多了，最後，這位疑似ＦＢＩ的幹員連我家門都沒進去，就落荒而逃。」好奇多疑的個性，隨著年紀增長，轉化為對知識的無窮追求，於是，如果觀察墨 比爾斯的學歷，會發現這位投資大師的涉獵領域極為多元廣泛。他曾在波士頓大學攻讀社會心理學、新聞學，在威斯康辛大學主修傳播；一九六四年，他則在麻省理 工學院取得政治經濟學博士學位。 他，永遠不退休追求無限成長 不給自己打分數「這個世界太大了，我對什麼事情都有興趣，都感到好奇，也因為這樣，我永遠都不滿足於現況。事實上，在我還是孩子的時候，媽媽就常勸我說， 有好奇心是好事，但不要太鑽牛角尖。」媽媽的勸說效果似乎不大，「很多人問我，對自己的人生打幾分，我真的不知道該怎麼回答。」墨比爾斯解釋，如果評分的 標準是「達到人生目標的程度」，那麼，他的目標是「無窮無限的成長」，既然無限，永遠沒有一百分的人生，也就不需要多餘地為自己的現狀評分了。 所 以，即使已經七十五歲了，「我從來沒有想過退休這件事！」他自承隨著歲月的增長，「眼皮好像愈來愈重了，但我實在受不了每天只是去打高爾夫，或者待在湖邊 等著魚兒上鉤，這種生活未免也太無聊了吧！」墨比爾斯至今維持每天運動的習慣，興致一來，甚至早晚各一小時至健身房報到，練就精壯體格，沒有一絲七旬長者 的老態。 他的未來目標是什麼？「就是繼續做我現在的事情，要把投資做得更好！」因為好奇，所以永保熱情，對於自我的成長追求永無止境。而當 這位渴望不斷成長的投資大師，仍要繼續走遍世界尋找渴望成長的故事，那麼，墨比爾斯用雙腳走出來的投資傳奇，終章尚遠，故事還要往下延續。 馬 克．墨比爾斯 （Mark Mobius）1936年8月17日 生於美國1961~1964年 就讀於麻省理工學院，1964年取得經濟學和政治學博士學位1964~1967年 任職於國際研究學會，擔任諮詢研究協調員1967~1969年 於美國孟山都（Monsanto）公司香港分公司，擔任市場研究員1969~1980年 在香港經營墨比爾斯研究（Mobius Research）顧問公司，史奴比卡通為其客戶之一1980~1983年 於唯高達（Vickers-da-Costa）國際券商香港分公司，擔任證券分析師1983~1986年 於國際投信（International Investment Trust Company Ltd.）擔任總經理，為台灣第一家也是規模最大的投資管理公司1987年至今 擔任坦伯頓新興市場研究團隊總裁 你不知道的墨比爾斯 Q : 今年你最常到訪的國家？ A : 羅馬尼亞，今年已經去了3、4次，因和當地政府有一筆重要的合約，管理他們的基金，接下來還會再去一次。 Q : 最喜愛哪個國家食物？ A : 中國菜，再來才是義大利菜。 Q : 如何紓解工作壓力？ A : 運動，我每天上健身房，或騎腳踏車。 Q : 假使不做經理人，最想做什麼職業？ A : 我想可能是做健身教練吧！（大笑）或者畫家或雕刻家，我喜歡具有創造性的事物。 Q : 為何總是穿著白色西裝？ A : 我很喜歡白色，但也喜歡黑色，這兩種顏色是強烈對比，代表一種純粹或絕對。 Q : 最近看了哪些書？ A : 我對歷史書籍特別感興趣，最近讀了關於AIG、路易14以及班傑明‧富蘭克林的書籍。 Q : 最推薦的旅遊地點？ A : 巴西，尤其是當地熱鬧非凡的嘉年華會，每個人都應去親自體驗。 Q : 經常到處旅行，哪裡才有「回家」的感覺？ A : 我覺得到處都像回家一樣，可以很快融入當地生活。不用待在同一國家，這樣的日子才有趣。 Q : 對自己的財富如何規畫？ A : 這很簡單，我的錢幾乎都投入了自己管理的新興市場基金，如此一來，就會更加認真投資每一分錢。 Q : 有想過退休計畫？ A : 從來沒有，要我每天打高爾夫、釣魚，那未免太無聊了，哈哈！ 墨比爾斯的10大投資金律為何堅 持必須走進現場？如何透過細微觀察抓住投資機會？以下10條投資金律，能夠一窺大師思惟。 1.當你可以方便取得一些數據資料，這些數據其實 都已經反映在股價表現上了。 2.如果你想等到看見隧道另一端的光明時才買進股票，那就未免太遲了。 3.尋找那些目前市值還 小，而且具有極大成長潛力的二線公司。 4.經營階層的能力，是選股投資的最高標準。 5.在決定任何投資決策之前，要經常探詢 經營階層的操守與誠信。 6.閱讀當地報紙及新聞，可以對當地投資人的想法提供極有價值的洞察力。 7.投資新興股市時，除了基 本面之外，考慮當地文化民情也不容忽視。 8.民營化可以讓就業及經濟活躍起來，尋找那些尚未完全民營化的公司。 9.密切注意 那些過去受到嚴格管制，如今正在進行自由化的產業。 10.檢視銀行放款的對象，可以作為研判整體經濟情勢的藍圖。 |
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