本帖最後由 港仙 於 2015-1-9 16:54 編輯
國際鋼市回顧與展望
作者：魏增敏
概述： 除美國外，2014年全球主要國家經濟表現均一般，尤其是中國經濟增長放緩，導致全球鋼材需求增速下降，而全球粗鋼產能擴張加速，市場供應過剩加劇，2014年鋼材價格一路下滑。 展望2015年，美國經濟將繼續穩步增長，歐洲經濟存在不確定性，但恢複增長的概率較大，日本經濟增長動力仍很弱。雖然發達國家經濟前景相對較好，但由於中國經濟增速將繼續下降，鋼鐵需求也將繼續收縮，這也將帶動全球2015年鋼鐵需求增速下降。2015年全球粗鋼產能將繼續增加，並且增加量也將大於需求量，產能過剩加劇，供需面再次惡化。由於2015年鐵礦石新增產能大於需求量，並且新增產能成本較低，2015年鐵礦石均價將繼續下滑，全球鋼鐵生產成本下移。 整體上判斷，2015年全球鋼鐵市場供過於求加劇，成本下降，鋼材平均價格將繼續下滑，下半年市場表現好於上半年。
一、2014年全球粗鋼產量增幅放緩 由於新興市場經濟增長放緩，2014年全球粗鋼產量增速明顯下降。國際鋼鐵協會的統計數據表明，1-11月份全球65個主要產鋼國和地區粗鋼產量為14.98億噸，同比增長1.8%，增速同比下降3.1個百分點。
分地區看，中東、歐洲和北美增長比較明顯，中東產量增長8.1%，歐盟增長2.3%，北美增長2.2%。卡塔爾和沙特產量大幅飆升帶動了中東粗鋼產量增長；歐盟地區法國、英國、德國以及東歐國家產量增長比較明顯；北美地區墨西哥和加拿大產量增長明顯。 獨聯體、南美、非洲和亞洲這些新興市場的產量增速較2013年同期明顯下降，其中獨聯體和南美產量雙雙下降。獨聯體產量下降主要是烏克蘭因戰亂鋼廠生產不暢，其他地區基本都保持增長；南美地區的委內瑞拉、巴西、智力和哥倫比亞產量均下降，其他地區仍然保持增長；除利比亞恢複性增長外，非洲其他主要產鋼國產量均下降；在亞洲，由於經濟增速下降，中日印三國粗鋼產量增長放緩，而韓國在新產能投產的帶動下，2014年粗鋼產量增長明顯。
2014年1-11月份全球粗鋼產能利用率為76.5%，預計全年的產能利用率為76.4%，比2013年下降1.1個百分點，粗鋼產能過剩情況依然嚴重。根據目前的鋼材市場狀況以及各國鋼廠的開工情況，預計2014年全球粗鋼產量將同比增長1.5%達到16.3億噸，創歷史新高。 圖1：全球粗鋼產量（2014年為預測值） 圖2：全球粗鋼產能利用率
二、2014年國際鋼市運行情況 2014年全球鋼材市場整體保持陰跌格局，美國市場表現相對較好，亞洲市場表現最差。2014年Mysteel國際鋼材價格綜合指數為173.6，較2013年下跌5.4%，扁平材為158.6，下跌3.9%，長材為211.3，下跌7.6%。分地區來看，2014年美國鋼材價格指數為200.1，較2013年上漲5.8%，歐洲為135.3，下跌6.5%，亞洲為188.8，下跌9.8%。
圖3：國際鋼材價格指數走勢（分品種） 圖4：國際鋼材價格指數走勢（分地區）
由於經濟增長穩定，美國市場2014年鋼材市場表現相對較好，全年鋼材價格先漲後跌，雖然年末綜合價格指數較年初下滑了5.9%，但全年平均價格仍然比2013年上漲了5.8%。
圖5：美國主要下遊行業指標（2008.7=100） 圖6：美國ISM制造業PMI
2014年以來，美國經濟繼續延續2013年以來的複蘇態勢，各項經濟指標保持穩定增長態勢，工業產出指數全年平均預計將達到104，同比增長4.4%，汽車產量預計將達到1000萬輛，同比增長5.4%，新房開工量為600多萬套，同比增長6.5%。制造業也持續擴張，ISM制造業PMI各月均在榮枯線上方，顯示經濟增長態勢良好。受益於經濟穩步增長，2014年美國鋼鐵需求將達到1.03億噸，同比增長7%。旺盛的需求是支撐美國鋼鐵市場上漲的根本原因。
圖7：美國粗鋼產量和產能利用率 圖8：美國鋼材進口量
雖然美國鋼鐵需求旺盛，但美國鋼廠受益並不多，2014年1-11月份美國粗鋼產量為8096萬噸，同比僅增長1.5%，鋼廠的產能利用率為77.1%，同比僅提升0.3個百分點。與7%的需求增速相比，無論是產量增速，還是產能利用率提高幅度，均處於較低水平。 美國鋼廠無法從旺盛的需求中獲益，根本原因是美國鋼廠競爭力仍然較差，與國外資源相比，美國鋼材價格偏高，熱卷等主流鋼材全年平均價格比歐洲和亞洲高100美元/噸以上，美元升值又加大了進口壓力。雖然美國鋼廠提出了各種各樣的反傾銷申訴，美國政府也實施了很多反傾銷等貿易保護措施，但仍然難以阻止鋼材進口量大幅增長。初步統計顯示，2014年美國鋼材進口量約為4000萬噸，同比增長37%，創歷史第二高水平。
2014年歐洲經濟呈現弱複蘇態勢，一季度歐洲經濟增長尚可，多項下遊行業數據顯示經濟穩步複蘇，工業產出指數、汽車銷量和建築業產出均保持較高增速。歐元區制造業PMI在一季度也呈現加速擴張態勢，也表明歐洲經濟形勢較好。
但是，進入二季度，歐洲經濟增長開始放緩，下遊行業增速開始下降，制造業PMI也開始下降，但仍然在榮枯線上方。三季度開始，歐洲經濟增長進一步放緩，工業產出指數同比幾乎沒有增長，汽車銷量和建築業產出增速也明顯下降，下半年歐元區制造業PMI持續走低，也印證歐洲經濟增長乏力。
圖9：歐洲主要下遊行業指標 圖10：歐元區制造業PMI
預計2014年歐盟鋼鐵需求量為1.46億噸，同比增長4%。2014年歐洲市場整體呈現下滑態勢。上半年經濟呈現複蘇態勢，鋼材市場表現相對尚可，雖然持續疲軟，但下滑幅度不大。進入下半年後，由於歐洲經濟複蘇乏力，鋼材價格出現較大幅度的下滑。
圖11：歐洲粗鋼日均產量 圖12：歐盟鋼材進出口量
2014年歐洲粗鋼生產處於恢複過程中，上半年的增速較高，進入下半年後，由於經濟增長放緩以及去年基數較高，粗鋼產量增速下降。從粗鋼日均產量看，下半年也比上半年低6.2%，對比凈出口數據，2014年下半年歐盟的粗鋼表觀消費量要低於上半年。 2014年歐盟鋼材出口增長緩慢，前10月累計出口2214萬噸，同比僅增長1%。歐洲鋼材出口下降主要受價格和匯率兩方面因素影響，2014年上半年歐元兌美元匯率保持在較高水平，同時歐洲鋼材價格保持在較高水平，出口競爭力下降。不過，下半年，歐元開始大幅貶值，同時國內鋼材價格下滑幅度加大，出口競爭力增強，10月份出口量達到256萬噸，同比增長15.3%，這一增速為最近兩年來最高水平。
2015年歐盟鋼材進口明顯增長，前10月累計進口1634萬噸，同比增長22%。歐洲鋼材進口增長一方面是需求增長，部分鋼材品種需要從海外采購；另一方面，上半年較高的鋼材價格和歐元升值吸引了海外資源。
圖13：亞洲主要國家工業產出增速 圖14：亞洲主要國家制造業PMI
2014年亞洲經濟增長明顯放緩。主要經濟體中，由於結構調整和房地產行業衰退，中國工業增加值增速連續下降，前11月份累計增速為8.3%，較2013年同期下降1.4個百分點；隨著“安培經濟學”刺激效果減弱，日本工業產出增速自2月份以來也持續走低，最近4個月連續負增長；韓國經濟增長乏力，國內商業與消費者信心弱化，工業產出一直未見起色；印度工業表現相對較好，上半年工業產出加速增長，進入下半年後，增速開始下降，新總理上臺後開始對工業進行改革，經濟增長前景較好。
由於經濟增長放緩，2014年亞洲鋼鐵需求增速也明顯下降，預計全年鋼鐵需求增長1.7%至10.5億噸，增速比去年下降3.2個百分點，主要是中國需求增速大幅下降所致。2014年亞洲鋼材價格基本上呈現持續下滑態勢，有兩方面因素。一方面需求增長放緩，產能過剩加劇，市場競爭白熱化；另一方面，國際鐵礦石產能也嚴重過剩，低成本新增產能進入市場，導致鐵礦石價格大幅下滑，亞洲高爐鋼廠的生產成本下降也助推了鋼材價格走低。
圖15：亞洲粗鋼日均產量 圖16：中國和日本鋼材出口量
由於需求增長下降，2014年亞洲粗鋼產量增長也大幅下降，1-11月份亞洲粗鋼產量為10.13億噸，同比增長2.2%，增速同比下降3.7個百分點，主要是中國產量增速大幅下降所致。日本和中國臺灣的產量增長也有所放緩。由於現代鋼鐵新高爐投產，2014年韓國粗鋼產量增長加速。印度需求較好，粗鋼產量增長也加速。
中國鋼鐵需求增長放緩，加劇了國內市場供應過剩，2014年中國鋼材出口量大幅增長，1-11月份出口8361萬噸，同比增長46.7%，預計全年出口量將超過9000萬噸。1-11月份日本出口鋼材3820萬噸，同比下降3.7%。2014年日本鋼材需求尚可，國內鋼材價格較高，出口競爭力下降。雖然進入下半年，日元大幅貶值，但由於日本鋼鐵原料需要進口，日本鋼廠的國際競爭力並沒有因日元貶值而明顯提高。
三、2015年全球經濟面臨挑戰 2014全球經濟繼續不均衡複蘇，國際貨幣基金組織（IMF）預測2014年全球經濟增長3.3%，比2013年提高0.05個百分點，發達國家複蘇態勢好於發展中國家。2014年發達國家經濟增長1.8%，比2013年提高0.4個百分點，發展中國家增長4.4%，比2013年下降0.3個百分點。
國際貨幣基金組織預測2015年全球經濟增速3.85%，增速提升0.54個百分點。做出這種增長回升的預測的基礎是，支持發達國家經濟複蘇的主要驅動力仍然起作用，其中特別是放慢財政整頓以及繼續實施高度寬松的貨幣政策，2015年美國經濟繼續強勁增長和歐元區經濟回升為發達國家的主要增長源。對於發展中國家，2014年受地緣政治局勢和國內沖突影響的國家，2015年經濟將有所恢複，其他國家將逐步消除經濟增長的結構性障礙。另外，發達國家經濟快速增長將給發展中國家營造一個良好的外需環境。
但是，2015年經濟增速下行的風險也在加大。地緣政治緊張局勢可能會加劇，這可能會影響發展中國家經濟增長；歐元區無法解決經濟增長難題，特別是希臘問題重新提上臺面；美國或於2015年加息，經濟增長可能會受到影響；中國經濟結構調整進程低於預期，經濟增速下滑幅度加大；由於原油價格暴跌，全球經濟增長不確定性增加，畢竟最近兩次原油價格暴跌（1985年和2008年），全球經濟均出現了衰退。
四、2015年全球鋼材價格繼續下行 1．需求增速繼續放緩 雖然2015年全球經濟增速將提高，但全球鋼材需求增長將繼續放緩。根據GDP（PPP）和鋼鐵需求量的線性關系，參照國際貨幣基金組織（IMF）對2015年全球經濟的預測，測算出2015年的全球鋼材需求量為16.68億噸，同比增長6.8%。
圖17和圖18：全球GDP（PPP）與鋼材需求量關系
國際鋼協預計2015年全球鋼材需求量為15.94億噸，較2014年增長2%，增速環比持平。分地區看，2015年歐盟28國的需求增長2.9%至1.51億噸，增速下降；獨聯體的需求增長1.9%%至5800萬噸，恢複增長；北美自由貿易區的需求增長2.2%%至1.41億噸，增速下降個4.2百分點；中南美的需求增長3.4%至5000萬噸，恢複增長；非洲的需求增長8%至3700萬噸，增速上升5.2個百分點；中東的需求增長6%至5500萬噸，增速增長3.7個百分點；亞太地區的需求增長1.4%至10.64億噸，增速下降0.3個百分點。
根據GDP與鋼材需求的關系測算的需求增速較高，顯然2015年很難達到這一水平，主要原因有兩方面。第一，按照購買力平價（PPP）計算，中國已經成為世界第一大經濟體，而目前中國已經達到鋼材消費峰值區域，GDP增長與鋼材消費間的線性關系已經不存在，這必將影響全球的需求計算結果。另一方面，IMF預測的2015年發達國家經濟增速上升比較明顯，發達國家GDP和鋼材消費線性關系不高，這也將影響計算結果。
另外，國際鋼協預計2015年中東、北非和獨聯體的需求增速將上升，以筆者看來，由於原油價格大幅下滑，這些國家2015年經濟面臨較大考驗，鋼材需求增速下降的概率較大。
綜合分析下來，2015年全球鋼鐵需求增速在1.5%和1.8%之間，需求量在15.85-15.9億噸，增量為2300萬-2800萬噸，主要原因為中國需求零增長或下降。
2、2015年生產成本略降 2014年全球鐵礦石、廢鋼和焦煤價格整體呈現持續下滑態勢，鐵礦石跌幅較大。焦煤和鐵礦石價格下滑的主要原因是供應商產能大幅擴張，而中國需求增長放緩，供應過剩導致市場價格向合理價位回歸。尤其是鐵礦石，四大礦山的新增產能成本較低，對市場價格殺傷力很大。
對於廢鋼價格，基本面略好於鐵礦石和焦煤，土耳其和美國兩大主要消費國需求較好，2014年廢鋼價格下滑主要是礦石和焦煤價格拖累。
圖19：全球主要鋼鐵原料價格 圖20：全球高爐鋼廠和電爐鋼廠成本
由於鐵礦石和焦煤價格下滑幅度大於廢鋼，2014年全球電爐鋼廠和高爐鋼廠的生產成本出現了明顯變化。自從2009年以來，高爐鋼廠生產成本一直高於電爐鋼廠，從2014年二月份開始，這種情況發生了逆轉，高爐鋼廠生產成本開始低於電爐鋼廠，最高價差接近70美元/噸。
四大礦山2014年的新增產能為1.9億噸，而全球生鐵產量僅增約1500萬噸，對應的鐵礦石需求增量為2400萬噸，產能過剩明顯。2015全球主要礦山新增產能約1.5億噸，按照1.5-1.8%的鋼材需求增速，對應生鐵增量僅1750萬噸（扣掉電爐鋼），新增礦石需求為2840萬噸，礦石供應過剩進一步加劇。預計2015年均價為65美元/噸，運行區間在60-80美元/噸之間。 由於廢鋼供應與鋼鐵積蓄量有較大關系，而鋼鐵積蓄量不會出現明顯的增長，因此2015年廢鋼基本面仍然好於礦石，雖然廢鋼價格也會相應下滑，但下滑幅度有限。
基於以上分析，2015年全球高爐鋼廠的生產成本仍然將低於電爐鋼廠，並且兩者之間的差距將加大。
3．2015年全球鋼價繼續下行 最近的數據顯示，截止到2014年11月份，全球65國粗鋼產能為21.6億噸，較2013年11月份增加7200萬噸。預計2015年全球新增粗鋼產能約4000萬噸，而2015年全球新增粗鋼需求僅2300萬-2800萬噸，產能過剩情況進一步加劇。因此，2015年全球粗鋼產能利用率將從2014年的76.5%降至72.7%-73%，鋼廠的經營壓力加大。
分地區來看，2015年全球各地市場表現仍然各有不同。2015年歐洲經濟增長存在很大不確定性，為了刺激經濟恢複回落，歐洲推出了3000億歐元的刺激方案，並且部分國家也在加大財政刺激力度，但資金來源和效果仍然存在疑問。烏克蘭危機、對俄羅斯的制裁和希臘大選等問題給歐洲經濟複蘇帶來很大不確定性。因此，2015年歐洲鋼鐵需求增長有限，產能過剩壓力仍然很大，全年鋼材平均價格將低於2014年，下半年鋼材價格表現好於上半年。
由於經濟增長強勁，房地產和汽車等下遊行業景氣上升，2014年美國鋼鐵市場表現相對較好。強勁的內需雖然未帶動國內鋼廠產能利用率提升，但卻引發鋼材進口量大幅增長。展望2015年，目前美國汽車產量已經達到金融危機前水平，繼續提升的空間有限。雖然房地產行業將持續複蘇，但由於其房地產行業鋼材使用強度較低，對鋼材需求拉動有限。因此，2015年美國鋼鐵需求增速將明顯下降，考慮到目前美國鋼材價格仍然偏高，並且2015年美元升值預期較大，鋼材進口壓力依然很大，去年市場平均價格也將低於2014年，下半年鋼材價格也將好於上半年。
2014年亞洲市場表現最為糟糕，主要是中國經濟結構調整，房地產行業低迷，鋼材需求疲軟所致。展望2015年，中國經濟增速預計將繼續下降，鋼材需求環比下降的概率較大，而產能仍然保持增長，鋼材價格有進一步下滑的壓力。亞洲為中國鋼材的主要出口地區，中國市場低迷將對亞洲周邊市場帶來壓制，即使其他國家需求有增長，也難以抵擋中國鋼材大量出口帶來的沖擊。因此，預計2015年亞洲鋼材平均價格將繼續下滑，鑒於下半年中國經濟增速有望回升，下半年鋼材市場有望好於上半年。（來自鋼聯資訊） | 
