香港上市的股票中,德昌電機和偉易達(303)是少數出類拔萃的出口型工業股。現時股價不足以反映它們真正的價值,其他如葉氏化工、濰柴動力,同樣是投資者夢寐以求的優質股。
優質股逆市見真章
德
昌電機市值一百七十億元,包括十五億元淨現金,換言之,企業價值有一百五十五億元。就算去年經營環境困難,公司業績依然亮麗,營業額高達一百六十億元,每
股派息一毫子;各項分析數字同樣「標青」——十倍市盈率,一倍市銷率,一成半股本回報率,及一成經營溢利。德昌電機用行動證明,其有能力控制成本之餘,亦
會投資新科技及新產品,為股本增值。逆市能交出這樣的成績,在一眾中、港企業之中實屬難得。
至於偉易達,市值二百億元,扣除二十五億元現金,企業價值等於一百七十五億元,權益股本十八億元。跟維他奶一樣,偉易達把全部盈利用作派息,每股高達六
元,息率七釐半,慷慨程度絕無僅有!偉易達的數據媲美德昌電機,市盈率十一倍,市銷率一點二五倍,經營溢利一成二,股本回報率(不包括現金)達到驚人的八
成五。低資本開支及出色的成本控制意味着,經過一輪慷慨派息,公司還有現金進賬。唯一令我失望的是,自己「銀彈」不足,沒有買入偉易達;若然不是,過去一
年半,十一元派息「袋袋平安」!
兩間公司對股東同樣友好。最近,德昌電機就接連回購公司股份,我肯定偉易達早晚會跟隨,只要其股價再回落多一些。當一間公司的現金多過日常所需,而股價又
低於其內在價值,回購是個不錯的方法來增加股東價值。澳博(880)持有二百三十億元現金,佔市值三分之一,絕對有能力大手回購股份。其他公司,包括鷹君
(41)、信德(242)、太古等,亦可效法。現在是適當時機讓他們把成果回饋股東,不要像很多愚蠢的企業,等到公司股價彈升,才選擇回購。
靜待中國「出招」
做
分析時,我發現了一件趣事︰打從三月三十一日起,原材料成本開始掉頭回落。商品價格急挫,對中國以至全球都是佳音。金屬及石油的需求慢慢減少,一來由於經
濟增長放緩,二來因為增長動力由製造業移向個人消費及服務業。
經濟下行風險與日俱增,但中國不是處於「捱打」的狀態,還有很多救市後着,包括削減存款準備金率至百分之十,減息三釐,撤銷對樓市的調控,及增加政府開
支。必要時,中國會審慎「出招」,但不會藥石亂投,製造另一個「泡沫」。所以,當海外投資者一窩蜂拋售香港及中國的股票時,聰明的香港投資者可謂因禍得
福,能夠四處執「筍」股。
你們要有心理準備,中國不時會傳出「疲弱」的經濟數據。但只要你不是買入「疲弱」的板塊或公司,切忌貿然賣股。經濟仍有增長空間,只是分析員看不見。在投
資的道路上,要站在有業績可尋的公司的一邊,但不要猶豫太久,今天如果你能用一個比昨天更便宜的價錢買入一隻優質股,距離賺錢你又走近一步!
祝君好運!
艾 薩(mailto:[email protected])
艾薩
Tony Measor的好友及舊同事,本身是特許會計師,有逾三十年投資實戰經驗,現於力寶證券負責管理私人客戶的投資戶口,並在Quamnet撰寫艾薩日誌。其管理的環球投資組合,在91-00年間增長達十四倍。
讀者對港股有任何疑問,歡迎致電郵本刊,中英亦可。 ####
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上週三,瑞安房地產(272,下稱「瑞房」)公布中期業績,亦是主席羅康瑞重掌帥印的第一張成績表。結果,再次令小股東失望,核心盈利大跌近五成,負債繼續攀升。瑞房資金困死在拆遷工程,神仙難救。不過,相信更令羅康瑞頭痛的,是一宗中港官司。八月中,中共前總書記胡耀邦三子胡德華旗下公司,入稟高院,控告羅康瑞另一上市公司瑞安建業(983),涉嫌用暴力強佔北京一個地產項目,並偷走文件,要求賠償。胡德華現時活躍於內地政壇,而羅康瑞則是早年在江澤民派系扶持下,發展內地地產,贏得「上海姑爺」美名。隨着內地政壇權鬥升溫,亂局終於燒到香港的上市公司。 場近月傳言四起,因內地權鬥的關係,不少香港上市公司主席已「被失蹤」、「被調查」或「被扣押」,部分因此未能來港出席業績發布,幸好這並不包括羅康瑞在內。一向自視甚高的羅康瑞,在上週業績記者會上,煞有介事地表示:「有傳媒話羅康瑞重出江湖,業績無乜改善嘅說法,我自己唔會太介意。」瑞房近年業績差強人意,原欲在公職上大展拳腳的主席羅康瑞,一月時被迫再次出山,重掌公司。可惜「姑爺」出馬,仍無法扭轉劣勢。今年上半年,核心盈利大跌四成八,全年物業銷售目標,僅完成兩成二。相信瑞房的小股東很難「唔介意」。瑞房股價○七年高位過十元,現時只有兩元,且不斷在此水位浮沉,大批小股東被綁死。發展商要賺錢,最重要是做到貨如輪轉。瑞房不但被上海拆遷問題綁死,更多年未能取得新項目,資金難藉賣樓流轉。瑞房對上一個大項目,已是一○年落成的佛山嶺南天地。上週六,記者走進嶺南天地,人流不少,以食肆最旺場,但甜品店Spicebox的職員就踢爆:「這裡只有週末才有人流,平日非常冷清。」一巷之隔賣高檔首飾、擺設的店鋪,即使在週末,亦空無一客。身為內房,公司榮枯,與主席的內地人脈緊密相連。○六年上海幫倒台後,羅康瑞由「上海姑爺」變成「上海孤兒」,如今連江派一手栽培的周永康勢力亦被瓦解。最近曝光的一單官司,相信令羅康瑞頭痛不已。 胡耀邦子告瑞安 上月中,中共前總書記胡耀邦三子胡德華旗下的北京精達房地產,入稟香港高等法院,控告羅康瑞擔任主席的瑞安建業。指瑞安建業透過拍賣,購入精達發展的北京「楓橋別墅」內共一百三十多幢別墅後,於○九年指示逾二百人手執槍械、木棍等武器,強行佔據別墅區,大肆破壞,並搶走數簿、合約等文件,現要求瑞安建業歸還文件及賠償。瑞安建業回應時,指是以和平合理方式進入別墅,並否認帶走任何文件。 這單官司離奇之處,是瑞安建業指有關糾紛已於一○年、在當地政府協調下和解,而涉案別墅亦早於同年售出。事發至今已五年,北京精達才「舊事重提」,背後動機,難道是單純的商業糾紛?而且,北京精達不遲不早,偏偏在羅康瑞急於將瑞安建業賣盤套現之時才出擊。今年五月,瑞安建業一度接獲第三方洽購,但最後「傾唔掂數」。不過,羅康瑞仍未死心,上月中透過瑞房,以三億四千萬元買入瑞安建業的內地建築業務,清乾淨個殼,準備隨時再賣盤。關鍵時刻,公司卻捲入官非,原告更牽涉前國家領導人之子,為賣盤埋下「政治炸彈」。而代表精達入稟的內地人王小培,手機長期未能接通。 內地權鬥白熱化 胡耀邦的三子胡德華,現為北京地產富商,近年在政壇仍然活躍,在共產黨內屬開明改革派。胡家與習家屬世交,文革時期,習近平父親習仲勛被迫害,為其平反的,正是胡耀邦。今年四月,在胡耀邦逝世二十五周年紀念日前一日,前國家主席胡錦濤親自到胡耀邦的故居拜祭。胡德華在當今政局中,立刻被看高一線。過去一年,江習之鬥進入白熱化階段,七月底,由江澤民一手提拔的政治局常委周永康,因嚴重違紀被拖下馬,之後盛傳江營第二號人物曾慶紅亦已被抓。在此時刻,胡德華旗下公司突然出手,控告瑞安建業,相當敏感。熟悉上海幫、曾代表上海釘子戶與瑞房打官司的內地維權律師鄭恩寵,早前接受內地傳媒訪問時指,今次羅康瑞的官司是習近平清洗上海幫餘黨的信號。訪問後不久,內地流傳鄭恩寵又被扣查。上海是羅康瑞的大本營,亦是早年江派核心勢力範圍。八四年已到內地發展的羅,與上海歷任市委書記關係密切。羅康瑞在上海投資的第一個項目是城市酒店,由時任共青團上海市委副書記和盧灣區區長的韓正出任董事長。雖然項目蝕錢,但贏到關係。九十年代羅康瑞投得盧灣太平橋的發展權,建成上海新天地,聲名大噪,被稱為「上海姑爺」。直至○六年,上海前市委書記陳良宇因貪腐罪入獄後,韓正上台,但上海幫已開始失勢。同年,羅康瑞亦捲入借用社保基金醜聞,轟動一時。 翻身無望 近年,瑞房在上海的項目,被釘子戶玩殘,成為燒錢無底洞。當中包括位於市中心黃金地帶的太平橋地皮,以及瑞虹新城項目。有新天地前高層透露:「發展商自己做拆遷好容易,俾高啲價就得啦,但政府唔想拆遷費愈叫愈貴,所以要統一由政府旗下的收樓公司去做,結果咪慢囉。加上依家社會穩定最重要,一旦有人跳樓、上訪,區長就要孭鑊,所以政府寧願慢慢拆。」暫時已有親友真金白銀為羅康瑞「找數」。八月初,主要投資瑞房五個新天地項目的基金Trophy Property Development,有三十多名投資者不滿瑞房在上海的拆遷進度緩慢,基金資產淨值縮水近六成,斬纜離場。該基金的揸弗人,正是羅康瑞的襟細佬、朱玲玲的妹夫洪錦標。「襟兄弟」基金損手爛腳,瑞房為撲水,輪到阿哥幫拖。上週三,瑞房宣布將上海兩間酒店,出售予羅康瑞兄長羅嘉瑞旗下的鷹君(41),套現五億五千萬人民幣。不過美銀美林報告預期,瑞房下半年負債仍會繼續上升,除非成功分拆中國新天地,否則即使出售非核心資產,幫助亦不大。有外資分析員指,瑞房短期翻身無望,最快要等一七年,他解釋:「依家要等上海拆遷嗰啲地先起好,最快明年下半年開賣。佢哋手腳慢,又要再等多一年半先入賬。」現時內地局勢混亂,有北上港商坦言:「早幾年喺內地發展,如果話自己識得周永康、薄熙來等當紅人馬,生意好順暢,真係恨死隔籬!邊估到近年轉勢;出來行,預咗還啦!」下一個又輪到邊個? |
中國整頓影子銀行的刀口開始對準券商和基金子公司的資管業務。
據《證券時報》報道,日前,中國基金業協會給各家證券公司和基金公司發布特急通知稱,為進一步提高資管行業的風險合規意識,於9月12日在鄭州召開資管行業業務情況通報會。屆時,監管部門領導將出席並做重要講話。
據報道,會議的主要內容是通報券商、基金上半年來出現的違規案例和處理情況。
但此次會議的規格之高令許多業內人士詫異。
上述報道稱,通知規定每家公司僅限於董事長或總裁一人出席,不能參會的必須請假。“證券公司創新大會都還可以副總裁去,此次會議規格超越創新大會”。
此外,從通知下發到會議召開,中間僅隔一周時間。“情況的確很緊急。”
最近一段時間,資管業務的風險逐漸暴露。例如近兩年異軍突起的華西證券,目前該公司的資管部門涉嫌違規為關聯方四川省川威集團有限公司及關聯企業融資,而川威集團目前正瀕臨破產。華西證券涉及資金約有9億元。
上周五,證監會還對近期子公司業務出現風控風險的華宸未來、萬家共贏、金元百利責令整改。資管業一片風聲鶴唳。
近三年來,券商資管規模呈幾何倍數增長,2011年至2013年年末,其規模從2800億升到1.89萬億再暴漲至5.2萬億。截至今年一季度末,這一數字已經達到6萬億元以上。
海通資產管理公司董事長余際庭曾表示:“券商資管規模中,主動管理規模約10%,90%是通道業務,說明券商資管基本淪為影子銀行的平臺。”
基金子公司的規模膨脹速度有有過之而無不及。目前,91家基金公司成立子公司的比例超過70%。據基金業協會最新披露數據,截至2014年二季度末,基金子公司資產管理規模突破1.6萬億元。僅僅一年時間,基金子公司的規模就占到了保險行業總資產的16%、信托業資產總規模的12%。
《財經國家周刊》曾引述業內人士指出,通道類業務對子公司規模的急速膨脹功不可沒,其業務量起碼占到總業務的一半。
作為同時熟悉中美互聯網的投資人,童士豪加盟紀源資本後很短時間後很快適應環境,並一連拿下多個項目,其中,最知名的是移動電商項目Wish,其C 輪融資5000萬美元。
Wish主要模式是把淘寶、天貓和eBay商家引導到更國際化平臺賣商品。當前淘寶上有800萬賣家,大部分只做內銷,且競爭激烈,這些賣家需拓展海外市場,這是Wish機會所在。
Wish一定程度上借鑒了中國互聯網模式。如童士豪所言,中國互聯網規模已足夠大,很多創新美國沒有。“這種中國對‘草根’用戶的打法,美國完全不知道,也完全不存在。”
美國互聯網創業的特征是,服務從大城市開始,創業“高大上”,創業者是常春藤、斯坦福出來,對“草根”用戶喜歡什麽沒感覺,但美國“草根”用戶同樣多於“高大上”人群。
這使童士豪意識到一個機會,將中國互聯網企業服務“草根”人群並成功的經驗輸出到美國等其他地方,在當地尋找到能找到“草根”用戶的創業者,讓他們去吃“草根”用戶的市場。
“這也是我為什麽來GGV的原因,中國互聯網積累了十年,全球十家大的互聯網公司占四家,實力已是世界級。大家還不知道自己已經到了世界級,到了該走出去的時候。”
童士豪說,以前專心做內地投資,總有企業可以投,但隨著互聯網全球化,只抓中國的機會價值已沒有以前那麽大,加盟GGV後自己可調動美國、印度、亞太資源做範圍更廣的。
機緣巧合 投印度電商巨頭Flipkart
隨著中國與世界的融合,中美的投資越來越頻繁和緊密。當初童士豪能投資Wish也是緣於當地華人介紹。Wish慢慢在華人中傳開,形成口碑效應,從而吸引童士豪的關註。
Wish有很多功能,但本質是中國模式本地化、海外化,移動互聯網化,雖然有一些地方與淘寶、天貓不同,但這種模式是當初淘寶開創,符合童士豪的服務“草根”人群投資定位。
Wish卻不是童士豪投資的首個海外項目。童士豪離開啟明創投後,還曾個人投資印度電商企業——Flipkart。Flipkart被喻為印度版京東,其今年7月與小米達到合作在印度銷售小米。
那麽,童士豪是如何投資到Flipkart的呢?這得從中國電商企業阿里巴巴、京東成功說起。早在2011年,Snapdeal、Flipkart這些印度電商企業就來華考察中國電商成功模式。
此時的童士豪早已是聲名在外的投資人,其投資的案子包括小米、凡客、一嗨等眾多知名項目,尤其是Flipkart、小米背後還有共同的投資人,LP和PE讓童士豪與Flipkart產生關聯。
得知童士豪投資了凡客等企業,是電商專家,且投資項目不錯時,Flipkart找到童士豪,雙方交流了很多趨勢。不過,由於啟明投資專註中國市場,童士豪只以個人身份進行了投資。
這是一次很精明的投資。今年7月,印度最大電商網站Flipkart獲得一輪10億美元融資,總估值達70億美元,成全球估值最高的非上市互聯網公司之一。童士豪因此受益匪淺。
當前,很多有全球投資視野的投資人已將三大市場美國、中國、印度放在整體上看。複星董事總經理潘松曾對騰訊科技表示,即當前的中國是5年前美國、當前的中國是5年後的印度。
隨著印度等新興市場在快速發展,很多在中國發生的事情在這些地方會發生。童士豪認為,未來10億、20億上網人口的地方大部分會來自於印度、拉丁美洲、非洲、東歐。
“世界在變,誰把手機做得好,誰移動互聯網做得好,在新興市場就有優勢。”童士豪如今放眼看世界,稱不光發達市場,新興市場也有好機會。未來至少5年是中國模式出海時代。
中國互聯網趨勢是垂直化與國際化
中國互聯網高速發展,也呈現出越來越明晰的兩個重要特征:1、越來越垂直化,並想辦法顛覆傳統行業;2、出海,可以是戰略投資,也可以自己在海外拓展自己的業務。
當很多人認為阿里巴巴市場份額接近飽和,會遭遇增長瓶頸時,童士豪觀點不同,稱很多人看到瓶頸是看到中國市場的瓶頸,中國問題很多,如擁擠,環境問題等,但外面機會仍很多。
“阿里巴巴銷售額國際化部分不到20%,如果能做到60%、70%是國際化,阿里巴巴會比現在的規模大5倍。”童士豪說,如果阿里巴巴規模這麽大還有5倍成長,肯定令人興奮。
阿里巴巴未來國際化能做到這麽大的原因在於,沃爾瑪商場中90%商品來自中國,為什麽大家要靠沃爾瑪采購才能完成,而不是靠中國網商直接賣到國外去。
童士豪說,中國電商眾多,不是每個都懂英文,符合亞馬遜流程,但產品的確不輸沃爾瑪,可以在美國賣,如果電商企業通過電商平臺賣,阿里巴巴的國際化空間會很大。
為何中國互聯網企業當前不能達到類似谷歌(微博)那種國際化程度呢?又如,WhatsApp明顯功能更簡單,卻比亞洲同類軟件在當地市場更受歡迎呢?中國企業走向海外又需解決什麽問題?
一位投資人曾提及,一方面WhatsApp較早進入市場。另一方面,WhatsApp本身是純英文設計,對於習慣說英文的印度市場來說,WhatsApp自然更符合印度用戶習慣。
童士豪對騰訊科技表示,中國互聯網企業很難打破局面的原因在於,中國所有產品都圍繞中國用戶需求設計,這跟當年谷歌、雅虎來中國沒有兩樣,自然難以在當地有效果。
“必須灌輸建立當地團隊理念,一起打當地市場,亞洲類WhatsApp軟件能做得跟whats app一樣,印度團隊有資格獲得授權,做一個印度版本嗎?中國企業做不到,差別在這兒。”
中國互聯網企業在海外目前有兩個相對成功的例子,一個是UC布局印度市場,一個是獵豹移動推Clean Master,UC瀏覽器和Clean Master均在海外擁有過億用戶。
童士豪說,UC能在印度相對成功的原因在於,美國企業可能是2,3個人做瀏覽器,但UC是一個軍團做當地市場,100個人跟2,3個人團隊打,純針對當地市場,勝算自然大。
“獵豹則是在國內打不過360,轉到海外推廣Clean Master,現在全球安卓上面第五。”童士豪說,這不是突然發生的,這是準備以後發生的結果。
俄羅斯盧布連日暴跌,流動性迅速蒸發,三家外匯交易平臺放棄了美元與盧布的貨幣對交易。盧布交易“已死”,下一個倒下的貨幣可能是挪威克朗。因為在匯市的盧布拋售達到巔峰時,挪威克朗對美元的匯率跌至十年來最低點,將近15年來首次低於瑞典克朗對美元的匯率。
據路透報道,本周二已有三家零售外匯交易平臺都中止了盧布的交易。他們聲稱,越來越多的跡象顯示,支持盧布交易的銀行面臨壓力。散戶網上交易的最大平臺之一FXCM稱,采取上述行動源於,銀行預計俄羅斯政府會在今後幾天內實行資本管制。
另一家交易平臺FxPro的分析師Angus Campbell向路透表示,多家提供盧布流動性的頂級銀行不再向系統提出報價,這促使該平臺中止了盧布的交易。
《華爾街日報》也援引知情者消息稱,高盛從本周開始拒絕機構客戶參與某些以盧布計價回購協議交易的要求,以及其他旨在籌措資金的交易。這些限制部分盧布交易的措施,本周已在主要西方金融機構當中變得愈來愈普遍。
一些交易員和分析師認為,盧布的流動性在迅速蒸發,某種程度上說,流動性更強的挪威克朗在充當盧布的替身。挪威克朗對美元的匯率創逾十年新低,將近十五年來首次匯價低於瑞典克朗對美元。
摩根大通報告認為,國際油價暴跌使5.5萬億美元的匯市波動更大,會破壞這個市場整體的流動性。該報告稱:
“本月外匯成交量實際上超過了往年12月的平均水平,過去多周買方出價與賣方報價的差距在擴大。隨著石油與債券近期波動,這種價差在加快擴大。”
“這種價差激增不可能是年末季節性因素的體現。與其說體現了公歷月份的影響,不如說價差對成交量的變化體現得更多。”
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中國作為全球一些遭遇重大金融困難國家“最後貸款人”的地位正在蒸蒸日上。
彭博援引中國官員周六表示,他們願意擴大一項240億美元的貨幣互換機制來幫助俄羅斯克服1998年違約以來最糟糕的經濟危機。作為一項貨幣互換協議的一部分,中國自10月份以來已向阿根廷提供23億美元資金,並在上個月向委內瑞拉貸款40億美元,委內瑞拉的外匯儲備只夠償付兩年的債務。
通過向那些被國際資本市場拒之門外的國家提供貸款,中國國家主席習近平在提升中國在全球經濟中的影響力並沖擊到國際貨幣基金組織(IMF)作為遭遇金融困難國家最後貸款人的地位。雖然IMF傾向於在提供貸款時附加一些旨在穩定一國財政的改革要求,分析人士認為中國的條件更多集中在確保其在資源豐富國家的利益方面。
“口袋里有別人的借據總是好事兒,” 丹麥科靈Global Evolution A/S協助管理大約20億美元新興市場債券的首席投資官Morten Bugge通過電話表示。“這些國家是中國的朋友和同誌,確保獲得長期能源供應可能是動機之一。”
盧布兌美元在紐約當地時間周一上午10:48勁升6%至55.2270盧布,之前香港《鳳凰衛視》援引中國商務部部長高虎城的話說,擴大兩國之間的貨幣互換機制將有助於俄羅斯。盧布在過去兩天升值11%,貶幅縮小,之前遭遇拋售使得盧布成為過去六個月全球表現最差的貨幣。
貨幣互換
中國和俄羅斯在10月份簽署了一項三年期規模為1500億元人民幣(240億美元)的貨幣互換協議,俄羅斯可以通過協議借入人民幣並借出盧布。雖然這一協議不會減少盧布方面的主要壓力來源——油價大跌以及俄羅斯因吞並克里米亞而遭受西方國家制裁導致盧布今年大幅貶值41%,但這可以促進投資者對俄羅斯的信心並有助於阻止資本外流。
來自於中國的資金推動阿根廷的外匯儲備升至13個月高點309億美元,這對因為2001年在外債方面違約而被國際資本市場拒之門外的阿根廷而言無疑是雪中送炭。
阿根廷央行的一位官員在12月11日表示,作為與中國三年期貨幣互換協議的一部分,阿根廷本月早些時候從中國獲得價值10億美元的人民幣資金。這位官員要求匿名,因為未獲授權公開此事。這使得自10月份以來轉至阿根廷的資金達到23億美元。雙邊貨幣互換的上限為110億美元,期限三年。
委內瑞拉儲備
委內瑞拉總統馬杜羅上個月將其從中國借得的40億美元加入外匯儲備,之前該國外匯儲備降至11年來低點。委內瑞拉目前的外匯儲備約為210億美元,相當於2015年和2016年到期債務的金額。
委內瑞拉已經因為廁紙和牙膏等各種產品短缺而備受困擾,如今因為油價大跌問題而雪上加霜,石油是其最大的出口產品。據彭博匯總的信用違約掉期(CDS)數據顯示,交易員們認為委內瑞拉在未來五年無法償債的可能性高達89%。
“我認為這不是一項廣泛的政策來支持尋求中國幫助的任何國家,”Stone Harbor Investment Partnerscountry 在紐約的經濟學家Steffen Reichold在電子郵件中表示。“多個國家目前手頭緊張而且中國在伸出援手。這為中國贏得一些善意和影響力,並推廣了人民幣的運用。”
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盡管貴州茅臺收購AC米蘭一事暫被否認,但米蘭梅阿查球場的主人仍舊迎來了中國老板。
昨日15時,蘇寧召開並購國際米蘭新聞通報會,宣布旗下蘇寧體育產業集團以約2.7億歐元(約合人民幣20億元)的總對價,通過認購新股及收購老股的方式,獲得國際米蘭俱樂部約70%的股份。
這是中國資本席卷歐洲足壇的最新案例。此前,英格蘭、西班牙和法國的俱樂部紛紛已被“攻陷”,許多歐洲大牌球星也被中超聯賽挖角,一度引發英超阿森納隊主帥溫格對中國資本的“警告”。
這場足球盛宴對於中國資本意味著什麽?對於歐洲足壇的各大百年老店又意味著什麽?這是各界最關心的話題。當俄羅斯和中東土豪不再是歐洲五大聯賽最關註的人群後,“中國富豪”對於歐洲動輒幾代同堂的球迷們而言,有機會成為一個褒義詞嗎?
蘇寧的“豪賭”
在昨日的通報會前,不斷有朋友給蘇寧集團董事會主席張近東打電話詢問並表達祝賀。談起此次收購,給外界“沈穩謹慎”印象的張近東略顯激動,他表示:“進軍體育產業不足1年的蘇寧集團,與百年豪門國際米蘭牽手,讓人驚艷而欣慰。”
今年春節前,張近東才和國際米蘭俱樂部主席托希爾第一次見面,並對國際米蘭產生了濃厚的興趣。
“所謂‘濃厚興趣’從兩個方面看,一是國際米蘭的‘豪門基因’,其被稱為‘意甲七姐妹’之一,與AC米蘭和尤文圖斯兩支球隊並稱北方三強,也是唯一一支拿過五冠王的意大利聯賽球隊,這是無形的強大的品牌價值;二是國米在經歷了巔峰的2010年後陷入了長久的沈淪期,今年2月左右,我們所掌握的信息是國米的債務已高達4.17億歐元。”去年春節,同樣在歐洲尋找豪門俱樂部合作的另一知名集團執行董事告訴《第一財經日報》,如果從經營角度看,國米的負債幾乎是其年度營收額的2.5倍,如果不盈利,債務雪球會越滾越大,“對於投資者而言,這也是一次豪賭”。
去年2月,國米的最大股東印尼人托希爾表示願意出售部分股權,在2013年收購國米過程中與中國投資者互為競爭對手的托希爾也深知中國資本對歐洲豪門的“興趣”,他曾表示:“我確實找了高盛去幫忙在中國尋找商業夥伴,因為那里有1.9億球迷的市場。如果有可信的夥伴願意買下國際米蘭部分股權,當然也是歡迎的。”
托希爾希望能夠找到靠譜的中國資本,他的身影甚至出現在國內某地產企業的貴賓席上。如今,他迎來了蘇寧。
“據我了解,真正與國米接觸的中國企業應該就蘇寧一家。”一位知情人士告訴《第一財經日報》。
“個人認為這次收購是近期項目中較為貨真價實的一次收購,我所知道的是,中國有不少企業家對歐洲豪門足球俱樂部有所渴求,歐洲各大俱樂部也積極尋找靠譜的中國投資者,但真正落地的項目並不多,前段時間熱炒的一些收購則充滿著巨大的變數。”昨日,動吧體育CEO白強在接受記者采訪時表示。
中國富豪時代
“拿下”國際米蘭,蘇寧付出了20億元,從表面看,這個數字是目前公開落地的歐洲俱樂部項目中收購價格偏高的。本報記者梳理發現,如果算上贊助商,中國資本投資海外足球產業的公開項目已達18個,投資總額上百億。目前除了華人文化控股以4億美元擁有英超曼城俱樂部大股東城市足球集團13%的股權外,蘇寧的20億元排名第二。
這是歐洲足壇見證的又一次中國風暴。此前,中國商人夏建統全資收購了從英超降級的阿斯頓維拉俱樂部,他本人也將成為俱樂部主席。夏建統的出價為6000萬英鎊(約合人民幣5.7億元)。
去年,王健林的萬達集團收購馬競20%股份,開始搶灘西甲聯賽。據西媒報道,上賽季西甲共20支球隊中,就有16支球隊與中國資本有經濟上的聯系,要麽是直接入股,要麽是贊助。其中,中國企業星輝互動娛樂股份有限公司通過收購成為了西班牙人俱樂部最大股東。
此外,法乙的索肖隊已被中資完全控股,而華為則讓法甲巨頭巴黎聖日耳曼隊主場首次出現中文歡迎語和廣告。今年年初,葡甲聯賽正式更名為“雷曼職業聯賽”直至2019年,冠名商是中國的雷曼光電……
“相較於剛起步的國內足球市場,中國資本收購市場較為成熟的海外俱樂部的案例會越來越多,同時促進中國足球市場的發展,這是體育產業火爆發展的必然。”達晨創投董事總經理、體育行業負責人李永林稱。
本報記者了解到,目前國內的體育創業階段,投資也就幾千萬元規模,耗費大量資本不說,回報也遙遙無期。在這樣的現實環境下,中國資本大規模瞄準了國外的優良資產。
去年下半年開始,許多國外足球俱樂部也試圖尋找合適的中國富豪。在業界看來,體育人的出發點往往很簡單:足球是中外富豪們最喜歡的遊戲之一,其激情的迸發、競爭的殘酷、成功所帶來的狂喜以及物質上的滿足與許多白手起家的富豪們在精神上是一致的。而足球產業主要集中在歐洲,足球資本也勢必流向歐洲。
如今,歐洲足壇吸引著來自世界各地的富豪,除了五大聯賽的所在國富豪外,俄羅斯寡頭、中東王室、美國大亨此前紛紛有所斬獲,但他們的行動一般看來比較平穩,少有“紮堆”、“蜂擁”之勢。
“歐美的富豪不是說不願意投資這些俱樂部,而是他們玩了多年俱樂部後或許對火星更感興趣,對於足球,更願意在幕後,以基金投資的方式介入到具有盈利能力的俱樂部的投資中去,而不是在俱樂部處於變革的創業期介入。”被許多國外俱樂部“騷擾”、號稱“紅娘”的某體育產業企業負責人告訴記者。
“目前正是中國資本借助體育產業打造全球影響力的‘打天下’階段,被歐洲足球關註並不意外,可以這樣理解,中國富豪玩俱樂部的時代到來了。”白強說。
足球未必好玩
“但所有的這一切變化要紮紮實實落地並非易事,單就目前的收購案例看,收購後也面臨挑戰,比如中國管理層和外國俱樂部企業文化不同的問題怎麽解決。”廈門百姓宏運文體產業有限公司董事長吳誌堅表示,董事會職責尤為重要,中國投資者的話語權究竟如何、對高管的選拔與監督等都值得關註。
在業界看來,近兩年中國資本投資海外足球產業的項目中,有成功的案例,但更多的是失敗的案例,或者與預想中的景象有很大差距。
本報記者梳理發現,目前公開的收購項目中,中國投資者控股的項目不過三家。
“我們之所以百分百收購,主要是因為想擁有話語權,能夠讓中國的體育人才真正了解到國外俱樂部整體運行的真實情況並獲得經驗,也只有這樣才能影響中國足球的變化。但每家俱樂部都有自己的核心商業秘密,即便你是控股方,也未必能夠知道。”其中一家控股的中方投資者告訴本報記者,“我們想輸送一個中國的助理教練都歷經多次談判、多次協商才能達成。”
除了話語權的問題,投入產出比也是一大焦點。
“收購只是投入的一個開始,尤其收購後的前面兩年,持續的投入會更多,為了保障球隊的競爭力,幾千萬歐元都有可能,這對投資者的實力是很大的考驗,我所知道的是該中方投資方是在借助股東的力量收購歐洲某國的一家俱樂部,雖然從收購股權方面看是百分之百,但實際上並沒有話語權,只獲得監事權。”有知情人士告訴記者,“其次是在後續投資層面出現了很大問題,甚至有該國的相關人士向我們打聽投資者的真實財務情況,現在弄得很尷尬。”
“這背後的真實情況遠比我們知道的複雜,還有中國投資者通過收購海外俱樂部進行洗錢。此外,海外的足球俱樂部並不都是成熟型的,有些俱樂部的控制者有黑社會背景,所以收購海外俱樂部也有陷阱,忽悠的騙子也不少。”上述知情人士稱。
LinkedIn歸並微軟之後將獨立存在,但是它必將實現微軟企業軟件社會化的目的。
文|陳翔
微軟262億美元收購LinkedIn的消息一夜之間已經鋪天開地,隨即LinkedIn股票大漲愈50%。很多人都質疑為什麽?這個被微軟和LinkedIn稱作“全球最領先的企業雲”和“全球最領先的職業網”的結合,到底說明什麽?
茱比莉朋友圈中的一位SaaS企業創始人判斷一語中的,他在微信寫到:“下一個會是Salesforce?”不僅闡釋了為何微軟會這樣做,而且預測了微軟的戰略路徑。LinkedIn被外界看做披著2B外衣的社交網絡公司,歸並微軟之後將獨立存在,但是它必將實現微軟企業軟件社會化的目的,這和微軟企業軟件雲化相得益彰。
企業軟件社交化:社交網絡也許被認為是消費端的事兒,但是在企業級軟件中,類似Yammer(2012年已被微軟12億美元收購)、釘釘等協同軟件的大熱,甚至微信群在企業中的廣泛應用,都讓企業軟件開始社交化。好處顯而易見,這可以帶來偏平化、跨組織的高效協作。
企業軟件雲化:在雲計算大潮下,微軟的Office365已經成功從傳統生產力工具軟件變成了SaaS雲服務。微軟CEO納德拉在公開聲明中指出,
“與LinkedIn的交易將使Office365和Dynamics與全球最大最有價值的職業網絡聯機在一起,微軟可以開發出更多新方法來提供職業人士的辦公生產力,同時重塑銷售、營銷和人才管理業務流程。”
這就已經招式了微軟的野心,HR、CRM赫然紙上,這正是全球最大的SaaS企業Salesforce的地盤。
這是納德拉上任微軟CEO兩年以來操刀的首次重大並購,這也更為深刻理解納德拉將“雲”作為戰略發展方向。在傳統軟件上,微軟沒有成效的HR、CRM領域,無疑成就了SAP和甲骨文的成功,而在雲計算顛覆一切的趨勢下,通過SaaS雲應用就可以實現變道超車。
因此,Salesforce恐怕是微軟實現大計的必備之選。微軟對Salesforce的態度並非揣測,早些時候,Salesforce一直傳出被軟件巨頭看上的消息,甲骨文和微軟都是熱門人選,當然收購金額更是一度傳聞高達400億美元以上。
當然微軟也可以通過此次262億美元的收購,鞏固自身的CRM Dynamics,但是立竿見影還是直接收購。按照微軟的套路,不僅做了Windows、office、IE,安全,居然又做了平板surface和電腦;
那麽在“雲+移動”的戰略下,雲作為戰略投資,不僅做了IaaS、PaaS的Azure雲,還有SaaS的Office365,再接著整合企業級社交Linkdein進而進軍HR、CRM領域,來個“全套雲”也未嘗不可。
所以如果微軟有足夠的現金,下一個大筆收購就是Salesforce?