盧楚仁：中日貨幣走極端
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GS(14)@2016-10-24 05:55:01【明報專訊】亞洲兩大經濟強國，中國和日本的貨幣匯價走向，在今年出現兩個極端，人民幣兌美元持續貶值，由年初至今已貶值了3%；相反，日圓兌美元則持續向好，由年初至今已升值了15.57%。日圓的持續升值，完全未能帶動人民幣升值。而人民幣匯價一跌再跌，令金融市場對人民幣悲觀情緒一再蔓延，也導致一眾做了定期存款的香港散戶，以及做了accumulator的中港廠家十分頭痛。因此不要誤信坊間說法，尤其有極多人說入SDR前後利好人幣，事實卻相反。
人民幣近期下跌的主因，一方面仍然是美元強勢，二方面是人民幣受國內走資壓力嚴重拖累，以及因為國內債務問題惡化。最主要的還是有一定數量的國內投資者，把資金匯出海外購買世界各地包括香港在內的房地產，他們主要覺得包括英國脫歐後又或者未來美國大選，以致未來可能有多起黑天鵝事件發生，憧憬各國央行將加大貨幣政策量寬力度，令房地產受惠，所以偷步買入各國房地產包括中港兩地，以致兩地房地產價格出現泡沫。
憧憬央行續放水 資金湧樓市
人民幣持續貶值也正好和這現象配合，即是出現背馳。雖然筆者不敢100%認同美國年底一定成功加息，但一旦進入加息週期，香港房地產市場定必泡沫爆破，這才可能導致人民幣貶值壓力大大降低。最近國內公安嚴拿外國賭場職員，又大舉搗破廣東省多間大型地下錢莊，這也反映中央在嚴厲控制資金外流，但不代表中央不願意見到人民幣適當貶值，筆者認為中央的立場是人幣可以貶值，但底線是不可以影響股市波動，相信這個是他們最願意見到的。
人民幣離岸價兌美元自2014年高位至今已下跌11.37%，今年則已跌3%，估計人民幣匯價仍未見底，今年初美元兌人民幣離岸價高位6.7585在上週五亦已突破，後市有機會向6.8心理關口邁進，一旦失守，便可能挑戰下一阻力6.8642及6.9水平（圖1）。另一邊廂，美匯指數穩步上升是受上星期歐洲央行表示，可能延長量化寬鬆所影響，而歐元兌美元則低見1.0859。
美元強人幣弱 港陷困局
現階段香港正面對美元強人民幣弱的困局，這對香港經濟來說是進一步打擊，尤其是對旅遊、飲食及零售業。今次人民幣南下只是炒起港股和港樓，不是南下消費，對香港有一定隱憂，因為香港經濟正在下滑，卻要面對樓價上升帶來的成本上升，定必令香港人怨氣更深，因為香港人尤其是年輕人，根本無能力承受現在的高樓價，估計香港政府或金管局很快會出手，推出新政策調控樓市，所以樓市投資者要萬分小心及留意香港政府或會有所暗示。
日圓破99 毋需急於平倉
下星期一、二，即31日及11月1日，又來到日本央行開會的大日子，筆者一如以往提醒各位要做好準備，在做好風險管理下可預先部署日本央行開會後，日圓極大機會上升所帶來的行情，判斷今次目標，保守估計仍然是100至99水平（圖2）。到了2日即下星期三，便到美國聯儲局公佈議息結果，金融市場普遍認為 今次聯儲局會按兵不動，留待12月才進行加息行動，估計今次聯儲局議息沒有什麼啟發性，反而焦點是在再下一個星期即11月8日美國大選，若美元強勢維持至美國大選後，估計無論誰當選美國總統，美元可能會有一定沽售壓力，正所謂謠言時買入，當成為事實時沽出。所以，日圓若升破99水平，不妨可中長期持有日圓，無需急於平倉。說到美國大選後，除了美元外，估計油價和美股也有一定下調壓力，因華爾街無需再托市來維穩，會令部分行情出現逆轉，在做好止蝕下，這絕對是一個大好的投資機會。
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天王國際金融行政總裁
[盧楚仁 金匯商情]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1883&issue=20161024