私人银行投资高手一半资产投资股票
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http://finance.sina.com.cn/stock/y/20080107/09374373188.shtml 理财周报记者 秦丽萍/文
一年操作三次，将10万变成了120万。这是
民生银行(15.32,0.31,2.07%,
股票吧)总行财富中心副处长殷虎平2007年的
股票投资成绩单之一。
除基金定投、保险等长期保障性
投资外，理财师们纷纷建议，
股票仍是中产家庭
投资的主要渠道之一。
殷虎平是国内第一代
私人银行客户经理，面对的人群更高端，
投资也更广泛，最拿手的是
股票投资。殷虎平一直潜心研究
股票、外汇、房产、基金、黄金等领域，并毫不吝啬地将手下的客户经理提携到
资产过千万，以便更好地为
私人银行客户服务。
一次只选3只股票 “我的
股票操作就是抓热点，踩对节奏。2007年春节后，在我的建议下，一位客户拿出10万元，以3.2元/股的价格买入了
海王生物(9.71,0.32,3.41%,
股票吧)(000078.SZ)，5月28日，以12元/股抛出后，10万变成36万，又在每股20元左右买入
中国铝业(40.24,-0.08,-0.20%,
股票吧)(601600.SH)，在40元时卖掉，36万变成了72万。在10月大盘下跌中，再将这72万以每股18元的价格买入了
综艺股份(31.45,-0.36,-1.13%,
股票吧)(600770.SH)，到年底以30元清仓，到手120万。”
由于长期从事
私人银行业务，殷虎平面对的客户
资产少则上千万，多则几十亿。
“在 买
股票之前，我会先做一个
股票池，分析行业基本面、技术面、风险、市盈率、盘子大小等指标，然后从
股票池中选择3只，进行详细分析，细致到 管理层的心理、每个股东及其股东持有的所有
资产，每个子公司、
投资项目、产品价格和走势、
股票估值等等。然后用七八种模型去测算
股票的价值，自己对该
股票 估值。”
“3-6个月持有期比较合理” 殷虎平说自己炒股有6种境界，最高境界是用哲学思想去做
股票；次之是研究方向和潮流选股；第三等境界是研究宏观面；第四等为研究基本面；第五等为研究技术面；最次等为听消息。
身在
银行工作，消息来源太多了。但从来不听消息，是殷虎平炒股的一个铁的纪律。其次，不迷信技术面，只将其作为参考和作证，技术面看得极少，基本一两个月才看一次，是殷虎平的第二大纪律。不看基本面，殷虎平靠什么判断卖点呢？ 殷虎平介绍，他严格遵循自己对
股票的估值，价值严重被低估的
股票，无论其当时是否涨跌，他都会买入，而一旦其超过估值则坚决卖出。殷虎平买入中国铝业就坚决遵守了自己定的法则。
此外，殷虎平还有个游戏规则，就是一定要看清楚大方向。比如，2007年是单边牛市，但2008年就是结构性牛市，整个格局变化，
投资风格就要跟着变，“3-6个月持有期比较合理。”
殷虎平非常强调炒股要跟紧潮流和趋势。“2008年我预测是中线股的市场，上半年创投、医疗、环保和节能减排是潮流，下半年是股指期货和三通的大行情。”
银行理财师偏爱基金投资 在殷虎平个人
投资中，
股票占将近50%，还配有黄金、外汇、B股、H股、
投资型保险，而定期定投基金是殷虎平的第二大爱好。“买股不如买基，买基不如买指(指数)，买公不如买私”，殷虎平说：“80%的基金跑不过指数，因此我选择的是嘉实
沪深300(5539.851,56.20,1.02%,
股票吧)指数基金，每个月定投6000元。2007年基金净值涨了130%。我买了之后很少看，也从不赎回，这是为退休准备的。”
同样面对大客户，
招商银行(39.00,0.61,1.59%,
股票吧)总行
私人银行客户经理彭博的
投资策略远不如殷虎平那样激进，他的
投资主要集中在基金和保险上，是个典型的稳健型
投资者。
2005年开始，彭博就开始买健康险和寿险。“从2003年，我就开始定期定投买基金，主要是
股票型基金和债券型基金。而在2007年，我适当调高了风险
投资的比例，加大了
股票型基金的
投资比重，但在2008年，我准备将风险
投资的比例减下来，因为市场风险太大了。”
彭博的
投资比例分配也很均衡，50%分配在
股票基金上，20%投放在债券基金上，10%购买信托产品，剩下的20%属于机动资金，用于购买
银行打新股产品和货币基金。2007年，彭博的
股票基金获得了2倍回报，而债券基金的收益也超出了预测，达到40%。
房产投资需错开时机 除炒股之外，殷虎平帮客户
投资房地产也得心应手。2006年底，在他的建议下，某客户在深圳福田区买入了1栋豪宅和1单元小型公寓，到了今年六 七月份，建议其卖掉，半年之内分别赚了150万和30万。之后在中西部城市买入房产，在重庆购入2套别墅，进场价4000元/平方米，2007年底出手时 8000元/平方米。
“有些人
投资房地产不赚钱是因为不善于判断方向，中西部城市现在就处在补涨期，特别是合肥、南昌、重庆和成都。所以房地产
投资也需要错开时机。 长期我还看好深圳房地产，现在深圳的房价是把虚高的部分跌下来了，但深圳和香港的通道越来越顺畅，深圳的房子和居住环境比香港质量要好很多倍，以后深圳房 价每年10%-20%的涨幅肯定还存在。”
彭博记忆深刻的一个客户，2005年开始购买货币基金，收益不错，于是在2006年
投资股票基金，又赚一笔。偿到好处的他在2007年开始自己 炒股，最高峰时赚了10倍，于是又追加资金，但10月份的行情大跌，所有赢利都被冲刷一空，成本也被套牢。“反而是50万购买的一只基金，现在的利润最 高。”
结构性牛市配置B股和H股 对于2008年的
投资策略，殷虎平说：“2008年是结构性牛市，上半年能有一两倍的收益就相当不错。在基金
投资上，平均年回报率应该在30% -40%，好的基金能达到50%-60%。但要做好一批基金会亏损的准备，因为股指期货一出来，基金利用对冲工具不正确很容易造成破产，这在国外是很平常 的事情。”
殷虎平建议中产家庭在2008年
投资中，可配备一些B股，仍然可以实现无风险套利。“B股股价低，市盈率低，每年都会迎来一波暴涨行情。可选择一只与A股差价高、质地好的B股，一年内可能有一倍的收益。”
炒股则要实行波段操作，“最好中期持有，不能做长线。2008年上半年看好环保节能减排、医疗、高送配、创投和真正的科技股，下半年看好股指期货和三通。”
此外，可适当参与H股，2008年H股会迎来红筹股回归的大行情。在房地产
投资上，殷虎平认为中西部城市仍然有
投资机会，特别是武汉、长沙、合肥、南昌、重庆和成都。
宜進利被凍結資產 未能還債內地三分店遭東亞查封
2008-09-10 AppleDaily
【本 報訊】停止償還貸款利息、私募基金CVC放棄拯救、加上被銀行催債，自上月中停牌的宜進利（304）再有壞消息，其位於內地的三家分店連存貨已被東亞銀行 （023）接管。據接近宜進利的消息指出，東亞（中國）廣州及深圳分行是於本周一分別獲廣州及深圳人民法院的接管批准。記者：陳健文、劉美儀
銀行界消息稱，接管屬正常舉動；但有分析員指事件發展至此，對宜進利前景感到悲觀。據悉，被查封的包括山西太原百盛百貨的勞力士專賣店，以及廣州廣百和友誼的多品牌名錶零售店。
消息人士透露，周一退出債權銀行督導委員會的東亞，是於本月4日在廣州及深圳市向宜進利提出民事訴訟，並於8日獲批。消息人士說，宜進利向東亞的廣州及深圳分行合共借取約2700萬元人民幣貸款，而三家店舖擁有的存貨則接近3億元人民幣。
東亞先下手為強
債 權銀行消息指出，東亞內地分行扣押及凍結宜進利三間店舖的資產，是因應東亞內地分行向宜進利提供雙邊信貸時包含抵押品的安排，故在借款人無力償債時便行使 充公「磚頭」的權利；至於東亞有份參與的宜進利銀團貸款，則屬無抵押融資。消息指東亞此舉屬正常商業決定，對任何提供雙邊信貸並持有抵押品的銀行，自會採 取「手快有手慢無」態度，第一時間先發制人，保障股東權益，不會把雙邊信貸抵押品，與由銀團貸款銀行組成債務重組及督導委員會債權人共享。除非銀團貸款當 初簽訂時，已具約束性條款，列明借款人所有抵押品及資產（包括各地域），銀團貸款銀行均可平等共享，或在銀團協議簽訂後，講明該公司不能再將資產抵押予其 他銀行的負面抵押（negative pledge）保障，這才能攔截個別銀行充公雙邊信貸下所持的抵押品資產。東亞（中國）副主席陳棋昌接受查詢時，拒絕評論個別客戶事宜。上海商業銀行常務 董事兼行政總裁郭錫志昨亦表示，該行亦有小量參與宜進利銀團貸款，問及會否為有關貸款減值撥備，他說視乎大圍情況而定，惟即使該行全數減值，亦只涉資數千 萬元。
債務重組機會微
接近宜進利的消息人士說，其實自問題出現後，管理層已不斷四出奔走，希望挽回公司的財務危機，但估不到 情況會發展到如斯田地。他估計，國內銀行將不理會香港債務重組及督導委員會的協議，料合共約40家債權銀行，會陸續採取類似法律行動。有分析員表示，宜進 利由財困發展到被銀行接管分店，估計能夠成功債務重組的機會已很微，「宜進利上次在通告中已講得好清楚，其銀行資金已被凍結，再有分店被接管，即是連套現 資金作周轉都可能有問題，情況真的未許樂觀。」
宜進利事件簿
08年3月事件：完成收購先施錶行（444）母公司
08年6月4日事件：以每股7.9元配售1.6億股新股，集資淨額12.3億元
08年7月初事件：瑞士名錶製造商Franck Muller在市場購入880萬股宜進利，佔已發行股本0.27%
08年7月22日事件：公佈全年純利4.6億元，升52%，不派末期息，是自01年中期業績以來首次不派息
08年7月29日事件：與六家銀行組成的銀團訂立包銷總額15.6億元的三年期貸款協議，為現有貸款再融資
08年7月尾至8月中事件：市場傳出大股東抵押股份等多項不利消息，宜進利管理層雖多次澄清，但股價仍由逾5元跌至約1元
08年8月18日事件：開市前停牌，透露私募基金CVC有意入股
08年9月3日事件：CVC放棄拯救，公司表示無力償還逾12億貸款，銀行現金亦被凍結
08年9月8日事件：《基點》雜誌報道，宜進利已停止償還貸款利息
問題嚴重 其他債權銀行料效法
鐘錶零售公司宜進利（304），昨突然傳出有內地分店被銀行接管，令市場嘩然。債權銀行消息說，東亞（023）充公宜進利資產，心理上會破壞本港債務重組及督導委員會會談氣氛。融資界人士認為，連審慎的東亞亦「出手」，顯示問題嚴重。
債權銀行消息稱，事件無疑會影響繼續進行的債權人會議洽談氣氛，不排除其他提供雙邊信貸及持有抵押品的銀行，亦會作出相類似行動。日前《基點》雜誌報道，宜進利現時總負債約30億元。包括已遭東亞接管的三家分店，宜進利擁有逾150家分店。
水源被截陷癱瘓
該 消息人士指出，即使所有債權銀行「按兵不動」，原來給予宜進利雙邊信貸的銀行，在停止供應流動資金下，宜進利亦一樣會因水源截斷而陷入癱瘓。宜進利早前表 示，41家債權銀行中，公司已被最少其中三家發出催債信，追討約2.4億元利息。有投資界銀行人士指出，從東亞入稟到真正接管漢普頓酒店、花了約1年時間 的事例看，東亞不是一家倉卒行事的銀行。他指宜進利由出現問題、股價急瀉到接管分店，只是短短數月時間，足以顯示問題的嚴重性，才令東亞要急於充公資產。 不過，有市場人士對事件不太悲觀，指在97金融風暴時，有不少問題公司均被充公資產，部份最終仍能逃過被清盤的命運，有時充公資產反能加快債務重組的速 度。而今次爆出有銀行接管資產的消息，有可能迫使作為最大債主的銀團讓步，接受大幅削債的方案，以避免要清盤。