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比亞迪(1211)的債券和股票背道而馳 天知 - 價值投資者 BLOG

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比亞迪今年4月發行了2014年到期的3年期票據

，面值為10億元人民幣，

 

年息4.5厘。發行價為面值的100%。

 

  

 

今日發現，其價格最近不斷下跌，已跌到77/80。如以80元購入，年回報為15%。如果預計人民幣會升值，回報會更高。

 

 

日期	現金流
17/11/2011	-80
28/4/2012	2.25
28/10/2012	2.25
28/4/2013	2.25
28/10/2013	2.25
28/4/2014	102.25
回報

15.2%

 

 

 

比亞迪股價卻由9月低位HK$11大升近90%，現股價大約HK$20，而其上半年只賺人民幣0.12元，2010年下半年賺人民幣0.05元。

全球貨幣政策格局初定：歐美背道而馳，套利交易盛世開啟

昨晚德拉吉爆發“小宇宙”，再次掏出了降息和ABS兩大武器，以期對抗低迷的通脹和疲軟的經濟。

這一意外舉措令歐元暴跌，歐洲股市和債券價格大漲。而世界主要經濟體也開始分化成兩大陣營：擴大刺激的歐洲和日本，以及走上複蘇之路後準備收緊政策的美國與英國。

這兩大陣營的分裂與日俱增。近日公布的一系列數據顯示，美國市場一片欣欣向榮，美股屢創歷史新高，新增非農就業人數連續6個月保持在20萬人以上，出口刷新紀錄，帶動貿易赤字收窄，非制造業指數創下9年新高，汽車銷售創8年新高，通脹接近2%的目標，美國二季度GDP增速高達4.2%，美元持續走強。

而歐洲呢？歐洲的通脹水平下滑到了五年的低點0.3%，距離通縮只有一步之遙，德國、法國二季度經濟陷入萎縮或停滯，外圍國家的經濟水平依然沒有起色。

今年6月，歐洲央行出臺了一攬子政策，包括負利率、TLTRO計劃等。昨日，歐洲央行再次降息10個百分點，計劃在10月開始購買ABS，並將QE納入了討論議程。消息公布後，歐元/美元暴跌至1.29，首度突破1.30關口，創下14個月新低。歐洲STOXX600指數大漲1.1%，英國富時100指數漲0.1%，接近30年新高。

歐洲央行的決議將對歐洲其他國家帶來迅速而深刻的連帶效應，周四，丹麥央行（丹麥不屬於歐元區）將一項主要利率下調到負值區間。與此同時，有分析師認為，歐元的下跌也將迫使瑞士央行不得不出手幹預承壓的瑞士法郎對歐元匯率。

此外，歐元走軟還刺激了日元對美元的下跌。日元對美元匯率跌至2008年來的最低水平，市場預期，美國經濟走強將令該國的借貸成本走高，與此同時，歐洲和日本可能會出臺大規模的寬松政策，這兩國的借貸成本將進一步走低。

瑞穗銀行的首席市場分析師Daisuke Karakama認為，隨著下月美聯儲徹底退出QE，日元將會在下月底測試108關口。

MFI首席經濟學家江勛提到，全球資本市場呈現出從未有過的金融局面，三種融資套利貨幣——美元、日元、歐元趨勢明顯，美元的融資套利份額被歐元擠壓，美元中期升值早已確立。

在這種背景下，做空歐元和日元、做多美元成為眾多分析師推薦的套利的模式。

華爾街見聞昨日曾詳細解讀過花旗的外匯套利報告，其中便提到：

當前，經波動率調整後的美國-日本10年期國債收益率差異是2007年以來最高的。日元仍有貶值空間。另外，經波動率調整後的泛美和泛歐國債收益率差正處於15年最高水平。

底線就是：仍將有驅動美元兌歐元和日元的小規模G3貨幣套利交易存在。這主要是政策依賴，因為進一步的政策變動約有40%-50%將體現在日本和歐元區國債收益率上。但這種交易仍將有吸引力，因為歐洲央行和日本央行進一步放松政策的概率看上去越來越大。

王毅談當前朝鮮半島局勢：各方需要相向而行，而不是背道而馳

當地時間5月16日，正在法國進行正式訪問的國務委員兼外交部長王毅在巴黎應詢向記者談及對當前朝鮮半島局勢的看法。

王毅表示，半島核問題由來已久，錯綜複雜，解決這個問題需要相向而行，而不是背道而馳。尤其要防止一方顯示靈活，另一方反而更趨強硬。歷史上曾經有過這方面的教訓。我們不願看到這一現象重演。我想強調的是，半島當前的緩和局面非常來之不易，朝鮮方面為此采取的主動措施值得充分肯定，其他各方尤其是美方都應珍惜目前出現的和平機遇。大家都來做和平的促進者，而不是促退者。