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短炒細價股難發達 黃國英

>2008-05-06  AppleDaily

沽 股票是一門學問，但卻被人所忽略。大部份人都將注意力放在入市的考慮，沽股票通常是以死板的目標價或止蝕位作為準則。自己一向崇尚且戰且走，當然不會如此 靜態思考，所以沽貨基本上有3種情況，第一是覺得要認錯；第二是發現更佳的機會要套現換馬，畢竟不是無限能源；第三則是原有的入市理由已不再成立。由於自 己是以催化劑作為投機指標，因此第三種情況出現最多。

短炒細價股難發達

以目前的環境作例，便應該要和中資航空股分手。早前看 好，是博原油價格下滑，可是紐約期油輕輕觸及110美元一桶之後，高速回升至117美元之上，最大理由不再成立，何況A股後市只一般，以及中國有可能加成 品油價，對航空公司不利，南航（1055）A股勁升，不外大炒落後，應以客觀條件作準。從昨日的交投可以看出氣氛非常審慎，股票要逆流而上十分困難。如果 貪便宜，工業股反而尚可考慮，跌得過殘，有些反攻空間，加上目前商品只是主力的原油及玉米回升，其他不算特別，環境對工業股而言，不算得特別差。不過工業 股長遠變數仍太多，估值難以調升，現在不外是跌得太殘，修正早前超賣狀況而已，難以重返昔日盛世。近日自己對刻意求冷的興趣不高，價位是殘，但當市況好 轉，買幾十萬元之後價位往往已飛升，而到高位想出貨又困難，如果要大手買，唯一是趁下跌途中人家拋售時行動，可是當時多數有更多一線股值得買入。在香港炒 二線股的人始終太少，令遊戲並不好玩，亦因此會造成惡性循環，令越來越少人玩。見到不少人雄心壯志，要炒二三線發達，其實不明白股份流通性太低的掣肘，短 炒細價股是不會致富。年輕人假如想在金融市場建功立業，先學宏觀大勢，才是比較正路，不過路一定崎嶇得多。作者黃國英為證監會持牌人士

電郵： [email protected]

立論：揀股難揀人更難 林少陽

2009-07-14  AppleDaily

大 市進入冷靜期，現在正是試驗投資者對自己手上持股的信心的時候。以下可能是讀者現在最關心的話題：股價會否進一步回落？可能會。跌幾多？不知道。若真要隨 便估，好彩估中的話，恒指大約在萬六，H股指數大約在九千。原因？沒甚麼原因，指數升七千點，跌三兩千點很平常。現在該做甚麼？視乎你的心態而定。持重倉 的話，要沽最好盡快沽；夠定力亦對自己的持股有信心的話，等等，因為捱過這一關，股價應該會升返。沒貨在手可一面做功課，一面金睛火眼待市場進一步急跌時 入市。持現金比股票多，反正蝕不入肉，有條件可以睇定啲，等合心水的股份再跌時加注。若真要買貨，買甚麼？要看你看得多長線。超短線的或不怕悶的，可以望 一望市場內的避風塘股票，例如基建、公路股。然而短線或會逆市而升，但大市反彈將跑輸大市。中長線，還是較看好國內房地產、內部需求及商品類，但這類高波 幅股份，在這一輪跌市中難免首當其衝，分批入貨可減低心理壓力。另外，個別二三線中港兩地零售及出口股，最近公佈的業績都不錯，亦可以趁減價執平貨。 分批入貨減心理壓力 幾 時入第一注？要看你目前倉位。若我現在兩手空空無一物，我會在現水平附近先買40-50%，若跌近萬六點，可加碼至75%，有幸見萬五或以下，可以 100%持股票。這是來自一位不認為股票是騙人的賭局的投資者的口。上述答案，對你是否真有幫助？天曉得。我都只是講自己。跟唔跟？要問你自己，或者一位 你信得過的投資顧問。我知揀人其實比揀股難，想賺錢最終仍須靠自己，分別只在你想揀人定揀股。林少陽以立投資管理投資總監

黄金股难掩“透支”风险

http://www.21cbh.com/HTML/2011-1-11/wMMDAwMDIxNTQwMw.html

兩岸三地：股市殘酷日股難升 Uncle Ray

2011-3-29  AD

日本從地震、海 嘯，到核電廠洩漏輻射，短短約兩星期，從天堂到無間地獄，東京市民行住坐卧，生活在惶恐中。本來一片淨土，被無能的官僚弄到如斯境地，相比之下，香港官僚 更使人不安。見到曾財爺在立法會容顏憔悴，已經1個月，至今還不能清楚交代派錢的時間表及方法，真有點匪夷所思。其實只要他虛心一點，撥個電話給澳門何厚 鏵或崔世安，請教一下就可以。 財經事務及庫務局局長陳家強最近又不停地出醜，學者本應遺世獨立，沾沾象牙塔的靈光，現在自暴其短，淪為「儍強」，真是自作孽。 農業旅遊業重災 股神畢菲特認為，現在是買入日股的時候，報章引述「新興市場之父」麥樸思也認為現在也是入市機會，主要因為前車可鑑，日本在阪神地震後迅速復元，今次都會一樣。 日股在上世紀90年代，三萬八千多點跌到現在九千多，二十年來不少人有着同樣的幻想，覺得日股會重上三萬點高位，可惜經濟規律是不會因個人主觀意志而轉移。 日 本經濟隨着人口老化，已經一沉不起。況且今次危機比阪神大地震有更深刻的影響，日本的農業基本上被連根拔起，魚生、新潟米、青森蘋果、牛奶，還有一大片土 地食水受污染，未來十年都不可能復元。此外，旅遊業肯定成為重災區，有多少人會願意冒受輻射污染食物及飲料的風險，到日本吃喝玩樂？ 股票市場很殘酷，即使日本股市可能會在危機後從低位回升，可惜投資者所關心的是opportunity cost，即同一筆錢，投資在其他市場會否比在日股賺得更多？ Uncle Ray

好股難求需珍惜 laoba1梁軍儒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102dt8v.html

數十年來，閱讀上市公司常年報告書，已成為我生活中不可或缺的項目。

在閱讀過程中，我常常有很大的感觸，覺得做生意真的很不容易，而錢真的不易賺。

試想，一家大資本的上市公司，每年所做的生意，可能高達6億令吉，不但沒錢賺，反而蒙受虧蝕，這是多麼難堪的事。

一年營收6億令吉，表示每個月要賣出5000萬令吉的貨物，要動用多少的資金，多少的人力，化了多少的心思，才能達到如此的成績？數百名員工，經過12個月的拚搏之後，到頭來公司竟然虧本，那是多麼令人失望的事啊！

然而，在1000家上市公司中，面對這種難堪處境的，恐怕不止少數。需知上市公司都是規模較大，組織較佳，歷史較久的企業，這樣也擁有較多的人才，這樣的企業，竟然無利可圖，其他規模小，資金少，人才缺乏的中小型公司，所面對的困難之大，處境之難，就可想而知了。

我曾在上市公司擔任高職多年，有機會參與公司高層的決策會議，瞭解公司的營運內情，對於「生意難做」，真的感觸良深。

當公司在惡劣的經營環境中，面對周轉不靈或破產的威脅時，高層人員和老闆所面對的壓力，不是外人所能想像得到的。

不要以為老闆容易做，實際上，當公司陷困時，在床上輾轉難以成眠的，是老闆，因為當公司倒閉，損失最大的就是他。

事業失敗翻身難

員工的最大損失不過是失業，職業可以再找，但老闆事業失敗要東山再起可能比登天還難！老闆的一生可能就這樣完了啊！他憂心如焚是可以理解的。

生意為什麼那麼難做？

這是個資本主義社會，人人都有做生意的自由，而在這個社會中，金錢往往是地位和生活享受象徵，所以人人都想賺錢，做生意是被認為有機會賺大錢的途徑，每天都有數以千計的人在尋找做生意的機會，只要有利可圖的生意，就一窩蜂般搶著去做。

結果是原本好賺的生意，到了競爭趨於白熱化，大家競相削價爭生意時，都變得無利可圖了。

較遲加入競爭行列的生意人，到較後也發現生意難做，但也得勉強支持下去，因為騎虎難下。

一門生意，尤其是涉及昂貴設備的生意，如果不成功，要放棄嗎？

這些設備可能當廢鐵賣也沒人要，如果中途改行，這些設備都要報銷，損失慘重不在話下，而員工的遣散，屋租的負擔，債務的攤還，都要應付。

收盤進退兩難

所以，要收盤也不容易啊！在進退兩難的情況下，只好拖下去，希望生意扭轉，守出一個春天來，然而往往事與願違，到最後希望還是落空，其下場之慘，不是身為員工者可以瞭解的。

有些上市公司，連年虧蝕，但仍勉強支撐下去，就是因為欲罷不能，有時我發現，公司其實是稍有盈利，但因負債高，利息支出大，在支付利息之後，反而虧蝕，這種企業，簡直是在為銀行做工而已。

作為上市公司的股東，尤其是散戶，對公司的期望很大，當公司沒錢賺，沒辦法派股息，股價又長期不振時，在股東大會上對掌管公司的大股東聲色俱厲地加以責問，是常見的事，這也難怪，因為小股東用來買股票的，都是血汗錢，投資虧蝕，心懷不滿是可以理解的。

但是，大股東也難做。

他持有上市公司的大部分股份，投資額大，公司虧蝕，他的損失比小股東更大。

睜大眼睛勿與狼共舞

是的，有些公司的大股東，做生意不誠實，中飽私囊，欺騙公司，不顧公司及股東的利益，這類大股東是有的，在任何行業中，都有害群之馬。

我跟不少上市公司的大股東有來往，根據我的觀察，大部分大股東其實都是誠實可靠，都是盡心盡力為公司賺錢的。

理由很簡單，他們握有公司的大部分股份，公司所賺的錢，大部分是屬於他們的，他們為什麼不努力把生意做好？有什麼理由故意把公司搞垮？公司垮了，他們的損失比任何股東都大，為什麼他們要這樣做？

有許多上市公司的大股東，公司就是他們的全部身家、事業，也是他們的主要收入來源，公司做不好，他們能安穩過日子嗎？

是的，他們在公司享受高薪，享受福利，我認為不過份。因為他是為公司工作，責任重大啊。要馬兒好，又要馬兒不吃草，是錯誤的想法。

種植業難插足

但是，無可否認的，有一小部分大公司大股東，只顧私囊，不顧公司的利益，這類大股東，小股東對他們口誅筆伐，亦無可非議。

所以，小股東在選股時，要睜大眼睛，不要與狼共舞，對於長期不賺錢的公司，或是大股東有不誠實表現，最好避之則吉。上市公司多達1000家，任君選擇，為什麼你要與這些企業界敗類做股東？沒有這個必要啊！

在企業界，每一個行業都有人做，而其中一些行業，早已有人捷足先登。在該行業，根深蒂固，要動搖他們，談何容易？有些行業，後來者根本難以插足。

就以種植公司來說，好的土地，早已為歷史悠久的大種植公司所擁有，現在要在大馬找到大片優良的農業地，簡直難如登天。

而已擁有農業地的公司，無論大小，都奇貨可居，不肯輕易脫售，造成農業地價值有升無降。現在要種植油棕，已不可能，除非到印尼去，在這種情形之下，資金不 多的散戶，要在盈利豐厚的油棕種植業分一杯羹，難如登天，惟一的辦法，而且是人人都有機會做到的，是購買種植股，通過投資於種植股，分享油棕種植業的盈 利。

要這樣做，第一步要做的，就是研究上市種植公司，瞭解他們的一切，然後乘股價低沉時買進，作長期投資，這樣其實往往比直接種油棕，成本更低，也更省事。你們為什麼不這樣做呢？錯過這樣的機會，太可惜了。

家喻戶曉屹立不倒

要在一個行業中長期賺錢，不但要資本雄厚，而且要在有關行業有深厚的基礎，牢固的顧客群，公司的組織要嚴密，監控要有系統，更重要的是要有忠心及有經驗的員工，所經營的生意，要有被信任的品牌，具有這些條件，才有可能長期屹立不倒，才會經得起經濟風暴的打擊。

在1000家上市公司中，這類優秀企業，屈指可數，而且幾乎都是家喻戶曉的，散戶只要購買這類公司的股票，長期持有，就不大可能虧本。

但是，你們偏偏舍此而不為，卻去追逐那些業務根本還沒有經過考驗的，基礎脆弱的公司的股票，實在令人費解。

所以，散戶在股市虧錢，有時是咎由自取，怨不得別人，更怨不得股市。散戶們，自我反省吧！

股市投資策略可分三等

上策

低價購買好股，長期持有，只要公司盈利不斷上升，就不賣。

大馬甚至全球的富豪，都是這樣成就的。

中策

股票價值被嚴重低估時，買進好股，中長期持有，等到牛市到來，股值被嚴重高估時拋不出，按兵不動，等到股價回跌至被低估水平時再買回來，而且以高價賣出時 所得的資金，全部買回同一隻股票，反覆這樣做，你所擁有該股的數額越來越多，而每股成本越來越低，回酬越來越高，這樣做可以致富。

下策

在股市中不分股票好壞，只看價格波動，低買高賣，搶進殺出，往往搞到茶飯不思，晚上失眠，最後焦頭爛額。這是下策，下下之策！以此法在股市賺到錢的，少之又少！

散戶們，能不能在股市賺錢，其實大部份決定於你本身的做法，並不是決定於外界的條件是否有利，你們的命運其實是操在你們自己手中，而不是操在別人手中，所以，停止怨天尤人吧！

千金易得，好股難求。買到好股，要懂得珍惜，不要有蠅頭小利就迫不急待地賣掉，因為往往賣掉後就沒法再以原價買回，以後就失去分享有關公司的成長的機會，太可惜了。

至於股價的波動，那是股市的正常現象，不必過於擔心。只要公司盈利不斷成長，你的股票的價值就會持續上升，短賺不如長賺。

細水長流勝過易漲易退的山溪水！好股難求需珍惜啊！

 

生意難做，好股難求需珍惜 摸啊摸

http://blog.sina.com.cn/s/blog_4cbce9940100obx7.html

散戶未勁輸 細價股難爆 周顯

1 : GS(14)@2014-02-12 09:48:48

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm

【明報專訊】為什麼股市跌了一輪，但是細價股市場依然不受影響，正如我在上星期轉述某位莊家朋友的說法﹕自己沽清晒，market force仲可以繼續把股價推高幾成。


一位很聰明的朋友的解釋是﹕要想細價股市場玩完，先決條件是一定要有一兩隻炒到飛天，市值百億的股仔暴跌，血流成河之後，散戶才會輸到怕、輸到乾塘，像幾年前的中國礦業(0340)和蒙古能源(0276)。如今這些細價股成交三兩千萬，市值幾億，散戶有贏有輸，輸完又來賭過，個市又點會呢？

日前，我患上了感冒，這一次我非常果斷，在有少許徵狀的第一天，便去養和看夜診，護士說只有一個醫生上班(大家都知道，醫生是多麼喜歡在農曆年放假吧！)可能要等兩小時，我說﹕「我就住在附近，妳得才致電我吧！」結果不到一小時，姑娘來電，我再到醫院後，等了15分鐘，便看到醫生了。

土法醫感冒 已近痊癒

這一次的藥很好，每天只需服一次，太方便了。我回家後，把家中的暖氣開至最大，睡了幾個好覺，了好幾個熱水涼，不停的出汗，過兩天，已經痊癒了大部分。

很多人以為，發燒應該用冰袋，其實是錯的。因為發燒的作用就是把病毒燒死，如果用了冰袋，反而會更難以痊癒。所以發燒通常也會發冷，就是要令到我們要盡量保暖。所以，醫治感冒的最佳方法，就是中國人古來已有的﹕不吹冷風，盡量把身體弄得愈熱愈好，把病毒殺死。不過，這樣做的大前提是﹕你首先沒有被熱死。要知道，嬰兒發燒，燒壞腦袋，變成低能兒，也是常有的事，而我，在浸完熱水之後，也覺得有點頭暈暈，差點跌倒了。據說(只是據說)，八九十歲的老人家，第一死亡原因就是跌倒！據聞當日何鴻燊就是因為跌倒，才會住院了這麼長的時間。

[周顯 投資二三事]

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A股散戶愛股仔 大價股難搵食

1 : GS(14)@2014-10-20 12:54:36

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141020/news/eb_eba1.htm




【明報專訊】雖然滬港通能否月內開通仍未明朗，但各方都已密鑼緊鼓。除了憧憬北水可藉滬港通南下，首度容許香港投資者直接投資A股的內地市場亦期待港資可帶來機會；不過，本報訪問了老中青三代內地股民，他們均指出，要在A股獲利只能靠炒細價股或垃圾股，而納入滬港通的大價指數股，多數只適合長線投資。


內地股市向以散戶為主導，大約八成交易額來自散戶，比例與港股以機構投資者為主剛好相反；自4月宣布滬港通以來，A股新增開戶數連續上升，9月新增開戶數更是全年最高(見表)，顯示內地股民也期待滬港通可帶來的投資機會。

少受外圍影響 獲利靠細價垃圾股

「內地股市受外圍因素影響較低，大家喜歡炒作話題，所以要更多留意國策、股市消息等」，現年29歲，已投資A股4年的上海股民吳先生道。他指出，能獲利投資不會來自績佳股或大藍籌，而是隨時破產的細價垃圾股，「因為這類股票一旦傳出重組或注資，就可以連續幾日漲停板，只要趕在前面入股，便可以倍計賺錢」，據他透露，兩年前聽到有一間上海創業板公司將獲注資發展國家大力支持的高新科技，於是大手花上近10萬元(人民幣，下同)買入，之後消息果然屬實，賺了數十萬元。

正因A股充斥「政策」、「消息」，吳先生說他每日都留意財經網站新聞，亦會花時間上一些股票討論區，看看有什麼傳言；但他也直言，萬一消息出錯，垃圾股反彈無望，結果就是資金被套牢，無翻身之日。

另有10多年A股經驗的深圳股民羅先生表示，現已不喜歡投資垃圾股，因為他更喜歡香港投資者那種研究公司業績，投資好股的方式；所以現時他持有的A股以內銀為主，難短炒但較穩健，部分資本則投放在中央支持的行業板塊，例如新能源股，而不沾手新股、細價股或垃圾股。

內地獲港股資訊渠道少

本身亦有投資港股的羅先生笑言，雖然港股投資風格較健康，但他反而交了更多學費，原因是內地要獲取香港股市的資訊渠道不多，無法掌握即時信息。

年過70歲的李婆婆差不多每天都會去家附近的證券行看股價，她手上股票以內銀和大國企為主，偶爾才買些熱炒題材，像年初的保健板塊，李婆婆笑言，有時也會聽到街坊說甚麼細股可以買，但她不太敢，因信錯了便會有很大損失。

有本地基金經理稱，近年內地投資者佔港股市場成交比例日益增加，不少內地投資者主要透過財經網站、微信、微博，他建議投資者可參考這些渠道，因網站及微博等都同時有提供A股資訊。

(滬港通特輯)

明報記者 陳子凌 陳偉燊

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2 : GS(14)@2014-10-20 12:55:03

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141020/news/eb_eba2.htm



專家解讀A股風格：非理性投資


2014年10月20日





【明報專訊】對於內地股民指出A股是個炒垃圾的市場，銀河證券執行總經理吳春龍表示認同，「這確實是內地股市的風格，也是一種不理智的投資方式」。他指出，由於A股比例以散戶為主，很自然地會有偏向散戶市場的特徵，就是容易受「消息」影響及一窩蜂心態。


受政策傳聞影響 不應跟風

「由於A股股民看得更多是政策、消息之類，與香港股民會考慮公司價值不同，因此其實有不少穩健的公司估值被低估，例如內銀於A股估值便偏低」，吳春龍認為，港人要投資A股，不應該跟風、內地股民慣性，反而可以繼續從公司本身價值去「尋寶」，發掘一些定價不高而又健康的企業去投資，讓這些被低估企業回升合理價格。

愛投資成長股 風險較高

英大證券研究所所長李大霄亦提醒，A股股民非常喜歡成長股(規模較細，業務增速較快企業或業務增速優於同行平均值企業)，例如創業板，但其實這些成長股的利潤很低，估值溢價卻可能比藍籌更高，一旦其業務增速不及預期，美好表象撕破，投資風險便會很大。他也認為，滬港通開通後，港人「買好股」的特點，可望令A股市場的根本性出現改變。

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3 : GS(14)@2014-10-20 12:55:17

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141020/news/eb_eba3.htm



內地私募基金購港股 掀炒作


2014年10月20日





【明報專訊】近期市場熱論「滬港通」，連帶內地傳統買賣A股及參與上市前新股投資的私募基金，亦首度南來購入名不經傳的港股。翻查資料顯示，在內地專門投資A股及上市前新股的私募基金昆吾九鼎投資，手上投資估值超過250億元(人民幣，下同)。其同系公司在內地新三板公司北京同創九鼎，更於今年4月份在內地新三板市場融資35.37億元，並且與九鼎投資，聯手組成內地首家由私募基金發起的基金公司九泰。


參與上市前新股中盛 帳面賺3倍

專在內地「搵食」的九鼎，自2011年首次涉足上市前的港股投資，其第一隻及至今唯一在港股市場參與買賣的股份，為過去三個月股價曾大升兩倍半的中盛資源(2623)。九鼎在中盛2012年上市前，投資約1125萬美元(約8752.5萬元)，到上市後佔股8.2%，按上周五收市價計算，大賺3倍。根據《格上理財》資料顯示，九鼎退出的16個投資項目，多以新股上市形式進行，帳面回報由0.32至8.82倍不等。

從事鈦礦投資項目的中盛資源，9月起受惠於內地炒賣軍工概念股，估值被推高至30至40倍市盈率，儼如炒賣A股般，上周五市值達42億元。有趣的是，內地私募基金投資一間上市公司作為旗艦，再與同行業上市公司產生協同作用的手法，亦如出一轍地複製到香港。

正與金達鈦業磋商合作機會

根據中盛在9月16日的公布顯示，公司現正與金達鈦業進行有關鈦金屬業務的磋商，探討合作的機會。本報翻查《格上理財》顯示，昆吾九鼎原來在2012年11月參股金達鈦業，涉及投資額2200萬元。有趣的是，九鼎有份參與投資的中盛資源，合作方竟然是金達鈦業。

近年內地私募基金透過上市平台，將投資項目及資源整合，尋求協同效應，然後沽貨退市。九鼎對中盛這唯一境外投資長達三年，或因為中盛透露與金達鈦業合作的信息，可表明九鼎的投資轉到境外平台。

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滬港通再推遲 A股難納MSCI

1 : GS(14)@2014-10-28 12:57:53

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141028/news/ea_eaa1.htm

【明報專訊】滬港通曾成為市場炒作藉口，惟突然無限期推遲，港交所(0388)及一眾券商股齊齊捱沽。不過，對於內地A股借計劃欲走出國際，無疑更是一大打擊。兩大國際指數公司MSCI(摩根士丹利資本國際)明晟及富時指數，目前仍按兵不動，美銀美林及國泰君安則預計滬港通可於今年內開通，惟MSCI明晟指出，如年底前仍未有進一步消息，明年將肯定不會納入A股。


市場曾預計滬港通有利兩地交易所的成交量，明顯有折讓的A股市場，自消息公布後跑贏本港股市，同時A股被納入國際大型指數亦變得順理成章。不過，MSCI亞洲研究總監謝征儐昨日接受《路透社》訪問時稱，如滬港通今年底前未有消息，到明年6月進行檢討時，則該指數不會納入A股。

MSCI﹕年底前無消息 明年不納A股

他表示，因要觀察情及給投資者適應，故明年首6個月會是觀察期。「即使計劃在觀察期內推出，MSCI亦不會納入A股，因滬港通包含的股份、額度及利得稅仍未有清楚指引。」富時指數發言人亦以條文未清晰的理由，暫時仍在觀察是否將A股納入指數內。

美銀美林﹕未來兩月可開通

不過，部分券商對今年內「通車」感樂觀，美銀美林全球研究部中國策略分析主管崔巍昨日稱，滬港通料於未來兩個月開通，因未見致命原因。「除非年內無法通車，否則對資金流失影響有限。不過，開通後短期內未必是好事，反而會增添大市下行壓力。」他解釋，開通後會喪失想像空間，故初期中港股市，表現不會如預期般強，成交量亦不多。

國泰君安(1788)主席閻峰接受《匯港通訊》查詢時，同樣估計今年內「開車」，因計劃需要6個月準備，但當局未有講明6個月後開始，故相信現時仍按照計劃推進，與佔中示威的關係亦不大。中港股市昨日或受消息所累，恒指及上證指數分別跌0.7%及0.5%。

滬港通以來A股升兩成

交銀國際首席策略師洪灝在報告內稱，A股受惠滬港通及貨幣政策放寬概念而熱炒，尤其是A股對比H股有折讓，令內地股市在9月份跑贏港股。然而有關計劃煞停後，有機會令A股市逆轉，短期內會出現調整。實際上，今年4月份傳出消息後，上證指數一度由4月底的2003點，升至10上旬的2389點，累升逾19.3%(見圖)。

(滬港通動向)

明報記者 岑豪、顧冷冰

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2 : GS(14)@2014-10-28 12:58:21

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141028/news/ea_eaa2.htm



李小加籲學生 考慮光榮撤退


2014年10月28日





【明報專訊】對於有聲音指佔中令滬港通未能如期開通，港交所(0388)行政總裁李小加昨未有正面回應，只稱滬港通開通需要各主要機構一致同意，而香港所有的重要發展都是考慮因素之一。他強調滬港通對中港兩地都極端重要，開通只是時間問題。


李小加表示，滬港通的基本準備已經全部完畢了，但沒有收到通車的指示，還在進一步等候。他說，基礎設施已經完善，但是按鈕啟動，須由各級主要監管當局全面考慮之後決定。目前，港交所和上交所均已完成準備工作，但是自己不可以代表政府機構的意見。被問及佔中是否是延遲因素，他回答：「香港在內地的、在世界上的所有的重要發展都是考慮的因素之一吧。」

「劃時代項目 關係未來繁榮」

他稱，滬港通對中國而言，「是第一次在這樣大的規模上，這樣的深度和廣度上，把內地市場和國際市場連接起來」，對於人民幣國際化也有極大意義，即使對香港而言，亦關係到未來10年甚至20年的繁榮。滬港通有很多複製的可能性，將是劃時代的大項目。他否認市場不穩定是延遲的原因，指出佔中對香港的生活、零售、交通有比較大的影響，但對於金融的影響暫時有限。「金融是香港的心臟，目前對心臟沒有實際的影響。」

談及佔中，他指出，各種各樣的道理都已經說了，多說已經沒有意義了，關鍵是要聽。他認為，學生說的全社會已經聽到了，現在該聽聽大家的，還得聽進去。「退後一步海闊天空，光榮撤退實際上是很光榮的」。他說，警察在佔中問題上沒有嚴格執法，並非瀆職，而是希望給事情找到解決空間，警察的撤退是很光榮的，孩子們也可以考慮光榮撤退。

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3 : GS(14)@2014-10-28 14:10:25

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141028/news/ea_eaa3.htm



港交所回落 券商看法兩極


2014年10月28日





【明報專訊】滬港通推出無期，港交所(0388)早已開始由高位回落，股價自4月10日傳出消息後，由當日收市130.9元，一直炒高到8月18日收報184.5元，其間累升40.9%。然而，昨日下跌4.7%至166.2元，按8月份收市高位計算已調整9.9%。其他受惠概念的券商股，昨日齊齊回吐逾4%以上，國泰君安(1788)及海通國際(0665)等5隻股份，連同港交所的市值，單日已蒸發逾111億元(見表)。


傳出通車後累升逾四成

京華山一研究部主管彭偉新認為，滬港通推遲令港交所回吐至現水平已合理，「除非最終真是取消計劃，否則現價吸納仍有上升空間，阻力位為184元。」他又指出，如大市成交額回升至每日平均800億元水平，則有利港交所股價，但要升至200元以上有難度。

瑞穗證券研究部執行董事安彤善則指出，即使港交所調整近10%，但估計仍有下跌空間。尤其是滬港通未能在11月「開車」，投資者或決定沽售港交所，如現在買入則有點早。「港交所的估值仍處於高位，之前股價是由氣氛帶動向上，但預料後市會將焦點放回基本因素，即是成交量及季度盈利增長等。然而按目前環球市場情，短期內未必能夠做到。」

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4 : GS(14)@2014-10-28 14:10:40

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141028/news/ea_eaa4.htm



內地官媒：不會擱置


2014年10月28日





【明報專訊】本報昨日致電發改委金融司長徐林(圖)，他表示發改委支持滬港通，但為何推遲，要問中證監。內地官媒如人民網及環球時報等，都報道滬港通是國家政策，不可能長期推遲。


徐林表示，滬港通可以提高融資效率，對於內地的資本市場開放也有好處。因而發改委的態度是支持的，他相信延遲是技術上的問題。

人民網援引資深人士稱，國家既定的政策不是兒戲，不可能無限制擱置下去，「滬港通的按鈕在國務院，推出時機是決策者判斷時間點的問題，目前滬港通推出不存在任何障礙。」

《環球時報》﹕兩地皆利好

另外，《人民日報》旗下的《環球時報》援引中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍稱，就制度、技術、各項測試而言，滬港通前期準備比較充分；從市場發展和市場開放來說，擴展新的投資渠道對兩地都是好事情，滬港通應該盡早開通。該報稱，如果滬港通可以開通，利好將是雙邊的，一方面香港股民能夠買到內地的股票，相當於進入了一個更大的資本市場。

另一方面內地人可直接買到香港股票，可以獲得與國際市場迅速接軌的機會。

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5 : GS(14)@2014-10-28 14:10:51

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141028/news/ea_eaa5.htm



內地不乏阻力 借佔中發難


2014年10月28日





【明報專訊】滬港通未能如期在10月開車，有熟知情的消息人士說，香港跟中國內地一直談滬港通，雖然人民銀行及中國證監會都全力支持，但有其他官員有意見，敏感的地方包括兩地監管機構對跨境內幕交易案要交換調查資料等。原要推滬港通已不是容易的事，香港一個月前佔中啟動，令到內地要求延遲開通聲音更加響亮，而令到滬港通未能完成臨門一腳。


滬港通現時尚有待解決的技術問題，如投資者買A股獲利是否要繳交資本增值稅。雖然國稅總局未就此事有公布，但一般認為應不致於會攔阻滬港通推出。有消息指出，雖然兩地證監會已簽訂備忘錄，列明一旦有跨境調查，須向對方通報案件的基本情，有必要時向對方提供所需資料，但香港證監會若發現有內地投資者在港股進行內幕交易，需要中證監提交資料，還要得上海交易所配合。當中牽涉不少利益問題，中央政府內，對是否完全向香港證監開放內地敏感買賣資料，亦有不同意見。有熟知情的人士說，滬港通始終是內地向外開放資本市場的一大步，要面對新的風險，在香港政局出現不明朗因素下，中央自然多一重顧慮。

兩地刑罰差異 需研究解決

國家開發銀行研究院副院長曹紅輝回應本報稱，兩地監管機構確實有不統一的地方。譬如，中證監若要向上交所查詢交易資料，必須立案偵查，即掌握部分證據且認定涉嫌內幕交易。其次，內幕交易在內地定性為刑事犯罪，刑罰很重，不僅要坐監，還要沒收全部財產。他又表示，這些差異需要雙方共同研究解決，但如果雙方目標一致，解決司法、技術問題並沒那麼困難，這也不是很大的衝突。

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6 : GS(14)@2014-10-29 14:16:40

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141029/news/ec_eca1.htm



滬港通需過三關 MSCI方納A股
佔新興指數一成 1.2萬億追入

2014年10月29日





【明報專訊】MSCI亞洲研究總監謝征儐接受本報專訪指出，滬港通將解決QFII(合格境外投資者)、RQFII(人民幣合格境外投資者)的三大難題，不過必須過三關，即順利開通、額度充足及投資者廣泛採用，才能將其加入MSCI新興市場指數。若A股全數納入，中國佔新興市場比重將由兩成增加至三成。按目前有1.5萬億美元的資金跟蹤MSCI新興市場指數計算，增加一成比重，相當於為A股注入1500億美元(等同1.17萬億港元)資金。


MSCI指數是全球投資組合經理採用最多的基準指數，目前共計有1.5萬億美元的資金跟蹤MSCI新興市場指數。MSCI新興市場指數今年3月開始諮詢將A股納入旗下。不過，謝征儐表示，由於投資者對於資金流動性和監管風險有保留，再加上稅收未清晰，因而，6月評核時，決定繼續諮詢一年。

初步納入A股市值5%

他續稱，即使滬港通「準時」在本月27日開通，也需要時間觀察其發展，再與國際投資者商討，未必能在明年獲納入指數。他認為，投資者並不會第一時間進入滬股通，而是需要時間觀察。

投資者想知道明確的開始起點，成功推出後，若額度充足，國際投資者廣泛採用渠道，才有可能納入指數。謝征儐指出，初步會納入A股市值5%，最終若全部納入A股，中國在新興市場指數權重將會從20%增加到30%。

解決境外投資者稅務風險

謝征儐說，滬港通將會解決QFII、RQFII面臨的三大難題。首先，滬港通只有總的配額，操作上先到先得，解決了QFII、RQFII下，小型機構投資者由於沒有配額，無法進入A股市場的問題。第二，QFII不能做到每日的流動性，RQFII流動性只局限於開放式基金，比如ETF(交易所買賣基金)。滬港通沒有資金流動的限制，股票賣掉可以即時得到現金，投資A股不設鎖定期。第三，QFII、RQFII下，稅收問題從未清晰釐定，滬港通啟動可能一次過解決困擾境外投資者的稅務風險問題。

限制投資機會 渠道需完善

不過，他指滬港通也極待解決下列問題，第一，運作上，滬股通須於交易前一日把欲出售的股票轉至券商一方，才能在當日賣出，投資者對此多有異議；第二，到底誰是最終的投資股票收益人？內地與香港證券法律有差別。舉例而言，如果香港交易所託管方倒閉，按照中國證券法令，是否承認外國投資者是最終受益人；第三是渠道完整性的問題，目前滬股通只可以投資568隻上海股票，有限制性的投資機會，渠道完整性需要改善。

明報記者 顧冷冰、岑豪

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7 : GS(14)@2014-10-29 14:19:59

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141029/news/ec_ecc1.htm



周松崗：不會胎死腹中


2014年10月29日





【明報專訊】「香港是一個絕對安全的城市。」當被問及香港是否安全的時候，港交所(0388)主席兼行政會議成員周松崗這樣回答。他昨日出席貿發局在巴黎的推廣活動，坦承也有外國投資者關注佔中會否影響滬港通的推出，「他們希望有個清晰的說法。」


「一向沒確實啟動日期」

周松崗在會後再和記者談及滬港通的問題，他重申，滬港通在10月份啟動只是市場的期望，一向都沒有確實日期，所以現在大家說延期是「捉字蝨」。至於有報道指出，中央憂慮佔中，因此滬港通將無限期延遲，周松崗卻認為滬港通絕不會胎死腹中。

「中央曾經明確指出，要促進金融市場雙向交易及人民幣進一步開放，憑一國兩制的優勢，香港是最適合的地方、以最低的風險幫助中央推出各種改革。」他指出，中央對香港仍然充滿信心，與香港股市互聯互通，是在最少監管制度改變下作出改革，完全符合政策需要。

港交所環球市場科聯席主管羅力表示，即使撇除地理上的優勢，香港擁有健全的交易系統，能夠滿足滬港通的要求。「與香港互聯互通，中國可以達到改革的效果，同時繼續控制貨幣流動，這是倫敦和新加坡都做不到的，我不認為中央會有B計劃。」

滬港通篤定無法在10月啟動後，周一恒指下跌，但昨日即回升377點。周松崗表示，這反映市場跟2007年截然不同，現在是更為理性、穩定，同時亦代表市場相信政策不會改變。他強調，技術上已經準備就緒，只待解決資本增值稅及配股問題，一旦當局明確給出啟動日期，所需的最後準備時間將少於早前所說的兩星期。「只待滬港通啟動，我們就可以處理下一步的工作，包括討論『深港通』，及商品上的互聯互通。」

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8 : GS(14)@2014-10-29 14:20:50

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20141029/news/ec_ecd1.htm

貿發局：佔中無損外商興趣


2014年10月29日





【明報專訊】貿易發展局昨日開始在法國巴黎及意大利米蘭展開「邁向亞洲、首選香港」的推廣活動，貿發局總裁方舜文表示，在巴黎舉行的論壇有多達1700人登記，遠多於該局原先預計的約1000人，認為佔中行動已持續一個月，並沒有影響香港的投資環境，外國中小企對香港依然感到興趣。


巴黎論壇1700人登記 超預期

今次是香港歷年在法國舉行的最大規模推廣活動，共有5個商貿團隨同貿發局出訪歐洲，涵蓋服裝、食品、酒業、科技及數碼娛樂等行業。方舜文表示，法國企業的反應遠超預期，現已安排了超過500個商貿會議，讓法國企業與來訪的香港企業會面。方舜文又援引法國領事館提供的數據，表示現時在香港設立分公司的法國公司，已多達1000家，比5年前只有約500家，多近一倍。

港電子展4100個參展商 歷年最多

10月及11月是香港傳統的展覽旺季，佔中對展覽業務是否有影響，可從數據反映。方舜文指出，早前剛完成的電子展，4100個參展商是歷年最多，全部都如期參展。買家數目為9.5萬個，較去年少5%，但廣交會同期舉行的電子展，買家數量下跌超過一成。剛在本周一展開的燈飾展，2500個參展商沒一個缺席，首日人流與去年相若。

她表示，在電子展開始前，確有不少參展商查詢佔中對展覽的影響，尤其關注交通問題。貿發局亦因此與港鐵及天星小輪溝通，為展覽增加地鐵及渡輪的班次，而以往只有大型公開展覽如書展，才會有類似安排。她相信今年餘下時間的展覽都不會受佔中影響。

拓東盟市場 重印尼財富管理業

至於未來在外國的推廣活動，方舜文表示，「邁向亞洲、首選香港」的推廣活動明年會在芝加哥及多倫多舉行，之後會進行檢討，並把眼光轉向東盟，因為東盟共同體或將在明年成立，「香港的角色要擴闊一點，除了作為內地走出去的平台，也可作為東盟國家走出歐美的橋樑。」

她指出，東盟國家有6億人口，很值得關注，香港可與新加坡一較長短，並以年輕中產人數正大幅上升的印尼市場為主。她表示，早前的調查顯示，印尼人對香港的娛樂、飲食、服裝及金融業很感興趣，尤其是金融業，由於印尼的財富管理業並不成熟，香港可考慮在這方面尋找機會。

明報記者廖毅然巴黎報道

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H股難受惠股權爭奪戰

1 : GS(14)@2016-08-17 07:54:24

內地披露增持股份被稱為「舉牌」，近日舉牌概念股在A股熱炒，但H股至今難以受惠。萬科H股（2202）折讓A股達三成，但由去年股權戰揭幕至今，沒有一方來H股搶籌碼。民生銀行（1988）在7月亦曾有多個股東爭股權，但戰場同樣在A股。中國銀盛資產管理董事郭家耀指，雖然H股一般比A股存在折讓，但受制多個技術原因，H股難以受惠內地股權並購戰。其中最重要原因，是內地對資本外流有管制。保險資金來自發售內地保險產品，難獲得當局批准來港買H股。其次，H股一般佔總股本比例較低，以萬科為例，只佔10%左右，如為爭奪控股權，即使全部掃盡H股也於事無補。即使一隻股份在A、H上市，但面對的也是兩個市場。目前中證監規定，內資股大股東不能減持H股，亦不能將H股質押融資，變相亦減少內地保險大鱷掃Ｈ股意欲。中證監前主席肖鋼今年初曾提出研究Ｈ股全流通，允許內資股股東減持，但隨其黯然下台，內地再無見到相關討論。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160817/19739421

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