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5．窮Blog爸與富Blog爸-----股評家每天都在推銷一支筆 巴黎的價值投資

http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/06/5blogblog.html
＂謙仔，你好像無矖心機？＂

我在想，像我們這些小人物，做什麼事情也是給人控制，以前只認為是爸爸和老師們控制著要讀書，但出來社會原來也是要給老板控制上下班，若有機會買股票⋯⋯雖然我不懂，但也得受一班有錢人控制結果。到底還有什麼空間可讓自己掌握呢？

＂沒什麼⋯⋯＂

我失望得不想再說下去，爸爸常說我應發展多方面的興趣，讓自己知道真正所長，但如果每件事都是由別人話事，別人操控，還有什麼樂趣、有什麼作為？
很明顯，以錢多便能多投票權的社會丶股票市場都不會是我感興趣的地方，忽然間很想念溫哥華。

＂呀爸，好肚餓呀！＂高家榮極不耐煩說。

＂謙仔，你要食D乜呀？＂

＂隨便啦＂

＂老豆，不如麥記啦＂高家榮向我耍了一個眼神。

高叔叔望著我點頭的回應。

＂我要一個雙層套餐，謙仔你呢？＂高家榮如閃電般說

＂魚柳飽餐啦＂。

＂好啦，我下去圓方商場買，你們自己傾下啦！＂
高叔叔轉身往近門口的鞋櫃抬面，拿了一串鎖匙，然後開門離開出去了。

＂哈哈，煩嗎？＂高家榮笑著說。

＂也不，當識多一樣東西，無乜所謂＂

自從高家榮的媽咪和高叔叔離婚後，高家榮變得沈默了許多，小學時的他也像高叔叔一様開朗，他的母親是屬於嚴勵型，很多時我放學都聽到高媽媽對高家榮說這個不可，那個不許，年小的我們又如何聽得入耳，只苦了高叔叔每次都成為高家榮「不守規矩」的最後責任人。記得小六畢業後的暑假他在我家看到爸爸和媽媽＂不知核突地拖手仔＂時，突然很羡慕地對我說，若兩個人不喜愛對方，當初又為何開始？

隨後我去了溫哥華，在facebook看到他家庭的轉變，大前年回港和他喝啤酒時，高家榮流露對自己非常的失望，因為覺得自己是父母常常吵㗎、分開的主要的原因，我說這不應該是他的責任，因為父母對我們細路總有著各自各不同要求，所以無論我們做什麽也無法同時滿足二人，反而應該是他們先有共識後，才叫我們做一件事，高家榮點了點頭，後大家談到凌晨二時多才回家。


＂其實股票行搵錢並不需要懂老豆這些呢！＂

＂你在投資行工作，是不用先懂這些？＂，

＂懂條毛，老細只要求我們把他們的講詞對白記熟，然後向客人吹牛皮，有無睇那電影「The wolf of Wall Street」，it sucks＂。

＂超多Fxxk Fxxk, 但幾好笑，是否真的是這樣、現在還有這種不正規交易？＂

＂大同小異吧，我的上司教我，他說D客都是儍的，問我地買那隻股可以賺錢，知道還用應酬你？他說最重要是要保持客人買買賣賣，拿二十萬元來，炒D細股，做一百幾十次交易，即使股票不輸，每次100元手續費，客人D錢都會很易轉到我們身上，所以要保持給他們消息，做多些交易＂。

＂咁都得？那些消息又如何？＂

＂利安納度不是己教過你嗎？來來去去不過是同樣一支筆（消息），就看你如何吹捧它吧！＂

我記得利安納度演的華爾街浪人出獄後，以教導推銷員如何推銷為職業，其中一幕是他拿起一支普通原子筆，並要求學生想辨法向他推銷這支筆。如果股價就像高叔叔說的早己是投票（成交量）決定，來來去去都是同一支筆，那麼股評家們每天做角色不就如同推銷這支筆？


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=101520

調教“人民日報牛”，你是股評家嗎？

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2397

調教“人民日報牛”，你是股評家嗎？
作者：洪灝


在毫無征兆之際，上海股市昨天暴跌逾4％。我們在4 月20 日的題為《肖鋼、丁蟹和小川》的報告里已經預警了這次即將來臨的市場調整。我們繼續認為在央行自2008 年金融危機以來首次一次性大幅下調存準100 個基點後，市場價格開始迅速地反映降息預期的程度。由於上證已經達到了我們年初4200 的目標價（《兩融調查引爆頭寸；上證泡沫化點位4,200》，2015 年 1 月 19 日），而且短期內市場有利好出盡之嫌，市場將進入一個調整階段，而這場久違了的調整將非常波動。

當然，輿論宣傳工具無疑將再次盡力唱多托市，但其言論在多空之間頻繁切換 – 市場漲的時候呼籲冷靜，而市場跌的時候有迅速轉。這些頻繁而飄忽的觀點將逐漸地消耗這些輿論工具的可信度，就像“狼來了”的故事一樣，同時適得其反地加劇市場預期的重新定價階段波動。監管部門應該牢記它的主要作用是調節和監控市場風險 – 而不是股評家。在近期的大幅波動里，研究報告可能已經看不過來了。


在本文中，我們只列出四個最能說明當前市場狀況的圖表：1）圖1 顯示了在股票和債券之間收益率差距的變化正在迅速暴跌，接近2007 年和2009 年的股市峰值時期的水平。中國股市已經不再便宜; 2）圖2 顯示了融資融券交易占總成交額的比例已經開始下降。近期中國券商增發以補充資本金，這說明了兩融業務的迅速膨脹已經開始快速地消耗券商資本金。在股市暴漲之後，券商也開始降低部分股票的杠桿比率，而監管機構開始規範傘型信托; 3）圖3 顯示了短期里市場情緒非常樂觀。這是一個逆向的短期交易指標。 4）圖4 顯示了中國的有效實際利率非常高，如此高的實際利率往往預示著更多的寬松貨幣政策將至。實際利率水平往往領先股市3-6 個月名義利率6-12 個月。因此，寬松貨幣政策仍遠未終結，並將在這次調整後再次支持股市。

簡而言之，昂貴的估值，短期過於樂觀的市場情緒和融資買盤的減少導致流動性供給放緩都將會在短期內挑戰市場。新股IPO 上市將被用作為市場減速器，並在短期內消耗市場流動性。社保基金小幅減持也將在一定程度上影響市場短期情緒。頻繁而飄忽的輿論宣傳將會使市場無所適從，反而會在市場預期的重新定價過程中加劇市場波動。盡管如此，長期看來，貨幣寬松將繼續，並應支持股市。




（來自交銀國際）
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