「它就像一個猛男落到一堆大美女中,可以盡情縱慾。現在是該投資的時候了。」巴菲特如此說道。這是他第一次對股市作出預測。
現在的中國資本市場和當時的縱慾時刻應該差不多—我不是第一次預測市場了,儘管我經常預測錯—這裡最明顯的一個例子就是我所偏愛的一項銀行股,它們中
很多的市盈率只有四倍多一點,也就是說你把錢買入了這些銀行的股票只要四五年就可以收回成本,而它們的壞賬率只有0.5%左右。而你把錢存到銀行裡吃利息
的話,靜態地看收回投資成本要30年左右。
除了銀行類股票之外,還有很多好公司,他們的股票價格也便宜得令人難以置信。如果你有足夠的現金,也需要考慮一下,到底該買哪些會讓你的資本效率最高。為此我們可以對那些便宜的公司提出五個問題,如果答案足夠滿意,這就真的是個改變投資者命運的好機會。
公司的毛利率是不是穩定?
別以為這個事很簡單,毛利率穩定對中國很多產業來說是件很難的事,如果一家公司毛利率穩定,說明它們經營狀況還是不錯的。
公司的產品是不是會使用很長時間?
如果一個公司的產品被用戶使用的時間越長,說明它們的產業週期也就越長,即使價格便宜,但要等到它們恢復到令人振奮的價格可能需要很長時間。
公司前幾年應收賬款是不是增長,是不是超過銷售額的增長?
如果是這樣,說明公司給予客戶的信用標準有所變化,在整個經濟環境不怎麼好的情況下,這種情況是蠻危險的一個預兆。有很多這種應收賬款有可能轉為收不回來的壞賬,而且很多更壞的東西可能還沒有被預料到,即使公司股票價格已經比較低,也要對它們比較小心。
公司融資獲得的現金流狀況怎麼樣?
雖然在市道不怎麼樣的時候,如果有公司進行再融資就會受到市場的鄙視,但是能真正地融到現金才是一個公司的真本事。因為當競爭對手都在收縮的時候,一個公司有能力拿到更多的現金爭奪更大的市場份額,在經濟恢復期它的優勢就會在股票價格上顯現出來。
公司撥備折舊是不是繼續保持保守策?略?
有的公司為了上市會改變折舊和撥備會計計算方法,那樣可以讓公司的利潤看起來更多一些。在市道不好的時候,很多上市公司也會這麼做,它們悄悄地改變會
計方法,這樣可能關係到公司管理層的股權激勵條款,或者以便公司能更好地融資。不管怎麼說,這種公司的做法都是令人厭惡的,一直保持著保守的撥備和折舊方
法的公司雖然短時間內不怎麼好看,但卻讓人更踏實。