萬南 二五中環 用小超角度拆解長和系重組
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GS(14)@2015-01-18 02:32:08http://www.metrohk.com.hk/index.php?cmd=detail&id=262509&search=1
上星期金融界嘅大事，肯定係長實（001）及和黃（013）公布重組，先將兩間公司合併再一拆為二，變成一隻「長和」搞綜合業務，另一隻「長地」專攻地產。由於事前保密功夫一流，所以消息一出立即轟動缸湖，兩間公司喺美國掛牌嘅ADR齊齊急升一成，證明市場暫時認同呢單刁。
李超人乃財技高手，而且政治智慧老練，實諗到重組後嘅新公司選擇海外註冊，會招人話撤資，但佢老人家依然拍板去馬，當然唔只佢所講希望釋放公司嘅資產價值咁簡單。更何況地產股素來有折讓，長實折讓23%，同新地（016）折讓22%算係大孖沙之中最叻，相比恒地（012）29%、九倉（004）35%及新世界（017）嘅巨折50%，長實折讓率絕對濕濕碎。
長和系沿用垂直控股方式好多年，一直被外間認為部署精密，有利超人以小控大，緊握旗下各間巨無霸企業嘅控制權。不過誠哥講到明，今次重組係鋪路小超李澤鉅接棒，換句話講未來長和系嘅架構，先至係小超心目中較理想嘅腹稿。有幫佢哋父子做過嘢嘅人都知，小超比李超人更加愛鍊數，所以諗極都唔明，點解會放棄原有呢套安全系數極高，又行之有效嘅控股方程式。
要拆解嘅話，首先代入小超角度，睇吓由佢全盤打骰嘅長建（1038）。呢幾年長建用千零億喺海外狂買公用業務，追求只係高單位數字嘅回報，喺海外獲得唔少稱讚。
而由小超管理嘅長實本業地產，近兩年幾乎從未成功投地，麵粉有出冇入，只係最近中咗一個深水埗市建局蚊型地盤，加上近年頻頻變賣中港物業套現，可想而知佢對樓市前景都幾淡。長和市值大，好似一隻航空母艦，無可能快速轉航，如果逐啲減持地產業務，分分鐘要幾年時間，而且途中亦會被人洞悉，賣資產實畀人壓價，有違小超嘅作風。
因此小超如意算盤應該係，將航空母艦變為兩架高速艇，自己繼續做長和總舵手，至於長地就靠副手打理，逢高就減持，伺機換碼增持長和。