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市場重頭戲:跌跌不停的除了商品 還有全球國債收益率

來源: http://wallstreetcn.com/node/213161

除了原油、銅等大宗商品價格暴跌,目前市場還有一個值得關註的現象:全球長期國債收益率屢屢創新低。

昨日,10年期美債收益率盤中最低達到1.78%,創2013年5月來新低,後來跌幅收窄,收盤下跌5個基點,達到1.84%。而美國30年期國債收益率盤中跌至2.395%,創歷史新低。

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此外,包括日本、德國、法國、加拿大在內的主要經濟體的國債收益率均不斷下挫。伴隨著歐洲央行QE蓄勢待發,德國國債收益率降至負值,但這依然吸引了大批投資者的湧入。

國債受追捧受到全球通縮壓力加大、世界經濟增速預期下調以及美國財政部購債速度放慢等因素的影響。世界銀行日前下調了全球經濟的增速預期,其預測,今年全球經濟將增長3%,低於6月預測的3.4%。

彭博引述堅定的債市多頭——Hoisington 投資管理公司的首席經濟學家Lacy Hunt稱,30年期國債收益率可能會跌至2%。

在長期來看,債券收益率可能走到2%,或者略微更低一點。

其實不止Lacy Hunt,新老債王均認為,債市收益率還會進一步下降。DoubleLine基金負責人、有著“新債王”之稱的Gundlach在接受《巴倫周刊》采訪時稱,利率可能會低於我們的預期很長一段時間。

如果油價繼續下跌(例如跌至40美元一桶),10年期美國國債收益率可能從2014年的2.17%降至1.38%,為2012年來最低水平。

而老債王格羅斯也曾提到,美聯儲的主要利率可能被壓制在1%-2%,美國基準國債10年期國債的收益率將不會比目前“看來荒謬”的水平高多少。

他認為,國際油價下跌和美元走高限制了美聯儲加息的空間,直到今年年底,美聯儲也不會加息。

華爾街見聞此前還提到,全球經濟放緩正在對美國經濟造成壓力,2014年中以來美國通脹預期持續走低使得投資者開始押註美聯儲將推遲加息。

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HoloLens還太遠 必應才是微軟目前的重頭戲

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0206/149108.html

黑馬說:前幾日,微軟發布的HoloLens 全息眼鏡讓業界為之驚嘆不已,同時也讓市場對其有了新的期待。不過,短期內HoloLens無法進入消費市場,微軟目前的業務重心也並非在此,除了根基產品Windows10以外,以微軟必應為代表的大數據及其應用才是微軟目前的重頭戲,以及人工智能業務的核心所在。

\文/王利陽
編輯/i黑馬

 
回顧2014年,當業界都關註微軟現有業務營收情況以及HoloLens等產品的可期待程度時,微軟已在悄然的積極布局大數據與微軟小娜、小冰這樣的人工智能業務,只是這兩大短期內不會有穩定盈利的探索性業務並不適合此時拿出來應對資本市場對業績的關心。

在微軟小冰火爆一時之前,微軟在人工智能領域的積累與布局極少被外界得知。然而,所謂的“沈默”並不是說秘密研發,實際上通過必應搜索,微軟一直在嘗試大數據的運用,而且已有不少用戶直接或間接接觸到了微軟的服務。
 
2014年,必應開始在大數據預測領域嶄露頭角,3月時,曾成功預測第86屆奧斯卡金像獎頒獎典禮24個獎項中的21個;7月時,成功預測2014年世界杯全部淘汰賽16 場淘汰賽其中的15 場;9月時,擊敗谷歌成功預測了蘇格蘭公投結果。
 
曾幾何時,微軟的大數據分析技術一直被業界詬病,《大數據時代》一書中對谷歌大數據的運用充滿贊譽而對微軟則呲之以鼻。得益於近兩年必應在搜索市場的成長,微軟的大數據分析能力有了長足的長進,而且微軟正將大數據的積累註入到人工智能的探索之中。

在近期發布的Windows10中,語音助手Cortana再次得到廣泛關註。Cortana被定義為全球第一款個人智能助理,是微軟在機器學習和人工智能領域方面的嘗試,而Cortana的大數據支持主要由必應來提供。西方媒體評論認為,從實際使用來看,Cortana的語音識別和智能化優於蘋果Siri,至少和谷歌在相同水平。
 
不要小瞧微軟對發展大數據與人工智能的野心,我們不妨在此推導一下微軟的市場策略:Windows10免費升級提升用戶量,Cortana是Windows10中頗為亮點的人工智能服務,其大數據主要來至於必應。可以看出,Windows10↔Cortana↔必應三者之間形成了一條拓展大數據與人工智能市場發展的產業閉環。Windows10提供平臺與用戶量,必應提供大數據分析,Cortana是人工智能服務載體對Windows10和必應有反哺幫助。
 
如此一來,微軟在大數據與人工智能布局上已有框架雛形,而這個發展框架不僅適合歐美市場,同樣非常市場用來開拓中國市場。Cortana已在去年中進入大陸市場,並命名為微軟小娜,而必應已在國內“潛伏”近6年,一直在等待合適的爆發時機,隨著Windows10上線,時機正越來越成熟。
 
其實,大數據可以運用到非常多的領域,為何依托於搜索市場的必應和百度都最先嘗試將其利用於人工智能領域呢?原因很簡單,因為搜索本身是用戶問題的數據化,搜索引擎更適合以人工智能的方式來為用戶解決問題,將數以萬億計的搜索記錄得來的大數據用於人工智能發展來幫助人類解決問題的同時,可以產生更多且更有深度的新數據,而這些新數據將會對各行各業產生更具深遠影響的價值。
 
所以,對微軟而言,若僅著眼於應對資本市場的營收壓力時需要Windows、Office、Xbox等帶來更多的收益,同時還需要像HoloLens這樣創新性產品來讓微軟變得受到期待。但若更長遠的看,微軟需要必應來為其打開更大的一扇門。
 
  
本文作者:王利陽  微信公號:科技不吐不快

本文作者不代表本刊觀點或立場

 
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穩增長重頭戲:本月發改委批逾2000億鐵路項目

來源: http://www.yicai.com/news/2015/09/4687269.html

穩增長重頭戲:本月發改委批逾2000億鐵路項目

一財網 林小昭 2015-09-17 15:41:00

自9月以來,國家發改委先後批準了鄭萬鐵路(鄭州至重慶萬州)、雲南米勒至蒙自、大理至臨滄、玉溪至磨憨、山西大同至河北張家口高鐵等5個鐵路項目,總投資達2124億元

盡管二季度經濟出現明顯的企穩跡象,但數據層面顯現出極大的不確定性。在此背景下,政府部門密集出臺穩增長政策,為沖刺全年重要經濟目標鋪墊,其中加快鐵路在內的基建投資成為穩增長重點。

鐵三院(鐵道第三勘察設計院集團有限公司)日前發布的《京津冀城際鐵路網規劃修編環境影響報告書》顯示,未來京津冀城際鐵路網將以“京津塘、京保石、京唐秦”三大通道為主軸,以京、津、石三大城市為核心,形成“四縱四橫一環”為骨架的城際鐵路網絡,覆蓋區域中心城市、重要城鎮和主要產業集聚區。

根據規劃,到2020年將有8條城際鐵路先期建成,其中有環北京城際(香河至平谷段),線路自新建廊涿城際終點香河站引出,並行北京外環線經香河、大廠、三河、平谷,與京唐城際、京沈客專銜接。2020年之前,中部核心區5萬人口以上的城鎮、東部濱海區、南部功能區10萬人口以上的城鎮都要覆蓋城際鐵路。

不光是京津冀,其他地方的鐵路建設步伐也在加快。自9月以來,國家發改委先後批準了鄭萬鐵路(鄭州至重慶萬州)、雲南米勒至蒙自、大理至臨滄、玉溪至磨憨、山西大同至河北張家口高鐵等5個鐵路項目,總投資達2124億元。

加快包括鐵路、城軌、公路等在內的基礎設施建設,已成為目前我國經濟穩增長的重要砝碼。一般而言,固定資產投資中主要有三大塊,即工業投資、房地產投資、基建投資。目前工業和房地產兩大領域的投資過剩已比較明顯。

長三角某市一位政府部門人士告訴記者,在走訪企業的過程中發現,當地有一些企業在2008年金融危機之後進一步擴大產能,造成產能明顯過剩,企業生存經營困難進一步加劇,目前已難以為繼。

在房地產方面,數據顯示,2015年1~8月份,全國房地產開發投資61063億元,同比名義增長3.5%,增速比1~7月份回落0.8個百分點。房地產投資增速自2014年起,連續20個月呈下滑趨勢。目前,房地產投資同比增速已從兩年前的20%以上跌至不足4%。

中原地產首席市場分析師張大偉預計,現在樓市庫存仍處於高點,房地產開發投資增速下滑的時間還沒有結束,未來這一增速有可能接近於0。

貴州省政府參事、貴州省社科院城市經濟研究所所長胡曉登對《第一財經日報》分析,目前我國的房地產庫存積壓嚴重,工業產能過剩也比較厲害,而基礎設施存在的“短板”仍比較明顯,因此在本輪穩增長中,補足基礎設施的短板成了投資的重要方向。

從剛剛公布的8月宏觀數據來看,基建投資表現持續亮眼,是制造業、房地產、基礎設施三大投資領域中唯一貢獻率上升的領域,在穩增長中起到關鍵作用。今年1~8月,基礎設施投資增長18.4%,對整體投資的貢獻率達27.7%,比去年同期上升5.7個百分點。

胡曉登說,把錢投向基礎設施領域,不僅能擴大投資拉動經濟增長,而且能滿足老百姓的實際需求,同時還能部分消化目前鋼鐵、水泥等行業存在的過剩產能,可謂一舉多得。

編輯:劉菁

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基礎性改革尋求突破,個稅改革、養老金將是重頭戲

對於2017年的經濟工作,2016年12月召開的中央政治局會議提出,加快推進國企、財稅、金融、社保等基礎性關鍵性改革,更好發揮經濟體制改革的牽引作用。

國企、財稅、社保這三個領域的改革在2017年已到了關鍵節點。加快國企改革是2017年推進供給側結構性改革的一個重要任務,混合所有制改革將成為國企改革的重要突破口。

本輪財稅體制改革已經進入深水區,財稅改革在過去三年取得階段性效果,多位接受第一財經采訪的專家認為,部分重點領域改革進度仍需加快,其中綜合與分類相結合的個人所得稅改革將是2017年重頭戲。

社保方面,由於經濟下行和老齡化程度加深,養老保險基金滑入“收少支多”的處境之中。在頂層設計遲遲無法出臺的當下,確保“基本養老金發放不拖欠”成為人社部2017年社保工作的重中之重。

混改將成國企深化改革突破口

2016年底,“兩桶油”之一的中石油率先提出混合所有制改革指導意見,這是中央經濟工作會議後、本輪混改以來的第一個混改方案,標誌著壟斷領域混改邁出了實質性步伐。第一財經記者從中石油官網獲悉,12月20日,中石油召開會議,審議並原則通過《集團公司市場化改革指導意見》、《集團公司混合所有制改革指導意見》。

2016年12月召開的中央經濟工作會議明確,要深化國企國資改革,加快形成有效制衡的公司法人治理結構、靈活高效的市場化經營機制。混合所有制改革是國企改革的重要突破口,按要求在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐,加快推動國有資本投資、運營公司改革試點。

中石油的混改方案無疑具有“牽引”作用。在此之前,國企混改試點工作也早有部署。早在2016年9月,國家發改委召開專題會,確定東航集團、聯通集團、南方電網、哈電集團、中國核建、中國船舶等央企被列入首批試點。截至目前,發改委已批複實施4個試點方案。

國家發改委副主任劉鶴曾表示,國企混改的主要任務是開放競爭性業務、破除行政壟斷、打破市場壟斷,有效途徑是允許乃至引入更多的非公資本發展混合所有制經濟。

中國企業研究院首席研究員李錦認為,2017年將是混合所有制改革的落地之年。壟斷領域的混改一直是難啃的硬骨頭,但該領域混改對整個混改乃至國企改革有著牽引作用,攻堅就在這兩年。目前,在七大壟斷行業選擇了七家企業或項目開展第一批混合所有制改革試點,企業的改革方案已經都拿出來了,2017年將是落地之年。預計壟斷領域有望最先在銷售端和新增板塊引入社會資本參股或合營。

在李錦看來,在央企加速兼並重組的背景下,不能僅在形式上、集團層面兼並重組,還要在內容上、業務上實現重組,真正實現優勢互補。“從這個角度來說,推進國企進行混合所有制改革,放寬對社會資本進入此前壟斷領域的限制,實際上也是推進國企整合重組的重要方式。許多原本門檻較高的行業將逐步向非國有資本敞開,這是一個信號,通過混合所有制可有效放大國有資本的帶動力,促進我國實體經濟的良性發展。”

李錦預測,2017年國企改革將出現三個轉變:偏重文件設計向施工轉變,偏重全面試點向重點突破轉變,偏重企業外部向內外兼改轉變。“搞混改,是跟外部結合,更是觸動內部的的調整,因此混改更具有內外兼修的改革特征。產權結構合理是公司治理有效的最根本的、最基礎的要求,市場化的經營機制是國企改革的本質規定與主要目標。”

個稅改革將是2017年重頭戲

本輪財稅改革的目標是,在 2020年基本建立現代財政制度。改革這3年來,2016年被外界作為衡量財稅改革進度的關鍵節點。財稅改革的三大任務中(預算管理體制改革、六大稅種的稅制改革、建立事權與調整中央和地方政府間財政關系),預算管理制度改革取得決定性進展。

此外,2016年營業稅改增值稅(下稱“營改增”)正式全面推開,截至11月營改增減稅4699億元。資源稅也在同年全面推開,從量計征改為從價計征。消費稅近些年小步快走,但總體改革方案尚未公布。環境保護稅法2018年起實施。個人所得稅改革方案已經設計出來,但尚未公布。房地產稅立法還在起草方案中。

國家行政學院經濟學部教授馮俏彬表示,2017年個稅改革方案應該會向社會公布。中國社會科學院財經戰略研究院研究員楊誌勇也認為,從改革邏輯來看,個稅改革和增值稅改革將是2017年重點。

現在大家對個稅改革呼聲很高,上海財經大學公共政策與治理研究院院長胡怡建告訴第一財經記者,原因主要是2011年個稅起征點提到3500元,5年過去大家的收入水平提高,現在這個標準有些滯後,降低稅負的呼聲比較高。

胡怡建認為,隨著住房貸款支出和教育支出負擔增大,人們對個稅改革已不再滿足於提高個稅起征點,而是希望增加在住房貸款和教育支出方面的專項扣除。當前個稅在發揮收入分配調節方面的功能弱化,也迫切需要在下一步個稅改革降低中低收入者稅負的同時,增加對高收入者的征收力度。

記者從一位熟悉個稅改革方案的人士處了解到,未來針對中低收入者的減稅方案主要是在現有基本扣除的基礎上,考慮增加專項扣除項目,比如子女教育項目、住房貸款項目等,而且是以整個家庭為單位。

楊誌勇告訴第一財經記者,個稅改革要充分評估複雜性和困難程度,可以考慮第一步把工資薪金和勞務報酬兩個稅目合並,按月征收改成按年征收,盡快增加住房貸款利息專項扣除,然後根據實際情況推進。

財政部稅政司司長王建凡近日在營改增吹風會上表示,將按照稅收法定的要求,結合增值稅改革進展,配合有關方面適時啟動增值稅立法。在推進改革和立法過程中,將統籌研究適當簡並稅率等問題。

對於第三大任務中央和地方政府間財政關系調整,2016年8月,國務院公布文件表示中央與地方事權和支出責任劃分是理順政府間財政關系的前提和基礎,並明確了財政事權和支出責任劃分改革方向和時間表。

楊誌勇告訴第一財經,中央與地方事權和支出責任改革異常複雜,2016年能夠出臺這份文件確實也不容易,下一步這項改革將按照既定時間表穩步推進。

近期中央經濟工作會議已提出,落實推動中央與地方財政事權和支出責任劃分改革,加快制定中央和地方收入劃分總體方案,抓緊提出健全地方稅體系方案。政府間財政關系調整將在2017年邁出實質性步伐。

如何破養老金 “收不抵支”困境

養老金發放的挑戰,已從“一時之急、一地之難”的局部現象向更多的地區蔓延。中國社科院世界社保研究中心上月24日發布的報告顯示,基本養老保險已進入低速發展的時期,2015年參保人數增長率只有2.7%,包括浙江在內的四個省甚至出現參保人數負增長。

世界社保研究中心研究員孫永勇表示,退休人員增加引發制度贍養率升高,基金支出壓力逐年增長。政府雖然采取多種辦法來提高養老保險基金的收入,尤其是財政補助大幅提高,業內預計2016年財政補助將超過6000億。

數據顯示,即使加上高額的財政補助,2015年仍有6個省(黑龍江、遼寧、吉林、河北、陜西和青海)收不抵支,當期結余為負,數量上比2014年的3個省份有所上升,缺口數額也出現大幅增加的態勢。

除去個別經濟發達、勞動力流入較多的省市,國內越來越多的地區面臨著養老金“保發放”的壓力。人社部社會保險研究所所長金維剛曾表示,隨著經濟增速降低,小企業生產經營困難、失業人數和中斷繳費人數明顯增加、財政補助力度受到制約等這些因素都將對養老保險籌資特別是征繳產生消極影響。

一位西部省份地級市的社保官員對第一財經記者表示,2016年該地區養老金的當期缺口有10個億,他們是向省政府申請省級調劑金來保發放的。但隨著缺口增大,一旦省級調劑金不夠用,就必須動用累計結余,不過即便如此也撐不了幾年。另一位業內人士也告訴第一財經記者,在中西部地區,一些縣市面臨著無錢發放養老金的局面,有的縣市甚至要靠向銀行貸款進行發放。

在這樣的困境下,第一財經記者了解到,人社部已將“確保當期發放”作為2017年養老保險工作的首要任務,要求省級統籌基金調劑機制和確保發放的應急機制,多渠道籌集保發放資金,切實做到不漏不欠。在具體基金管理上,人社部2017年將嚴查地方違規一次性參保繳費、自行提高待遇標準等行為,清理重複參保和重複領取待遇,嚴格特殊工種提前退休審核管理,堵塞漏洞。

2016年12月召開的中央經濟經濟工作會議提出,要在“減稅、降費、降低要素成本上加大工作力度”。面對現實中“高費率企業叫苦不叠、降費率基金收支惡化”的兩難困境,城鎮職工基礎養老金的全國統籌被看作是增強養老保險基金“保發放”能力的一劑“良藥”。

通過實施全國統籌,在全國範圍內實現職工養老保險政策的基本統一,可以增強養老保險基金在全國範圍內的調劑功能,逐步改變個別地區保險基金收支和結余不均衡的狀況,提高基金承受能力和資金使用效率。

按人社部公開時間表,2016年應該出臺基礎養老金全國統籌方案,但方案並沒有如約而來。如今日益加重的地方養老金發放問題正在倒逼全國統籌方案盡快出臺實施。

雖然全國統籌方案還在“難產”中,但陸續也有相關政策為它鋪路。清華大學就業與社保研究中心主任楊燕綏對第一財經記者表示,基礎養老金全國統籌將實現中央政府在公共品供給上的“零突破”。

金維剛表示,實施基礎養老金全國統籌的關鍵在於合理劃分中央與地方對基本養老金的籌資和支付責任,明確雙方的事權和財權相適應,各負其責,共同支撐職工養老保險制度以及基金的平穩運行,促進養老保險可持續發展。

此外,包括延遲退休、完善個人賬戶在內的頂層設計方案有望在2017年陸續推出;涉及到3800萬的機關事業單位養老保險改革也將在2017年實施到位。同時,人社部還在研究基本養老金合理調整機制方案,為2017年上調退休人員養老金做準備。由此推斷,退休人員養老金“十三連漲”是大概率事件,但上漲的比例仍是未知數。

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員工持股成國企混改重頭戲,地方力度超中央要求

國企改革進入加速落地期。混合所有制改革是今年國企改革的突破口,年初以來,20多個省份出臺了發展混合所有制經濟的相關文件,員工持股成為多省市混改標配的套改項目。

作為國企混改最敏感的地帶,各地員工持股的實施細則和試點企業陸續公布。接受第一財經記者采訪的多位專家表示,員工持股是今年國企混改的重頭戲,地方實施力度已超中央,在實施過程中既要嚴防國資流失,也要建立完善容錯、糾錯機制,以激發和保護改革積極性。

今年深化混合所有制改革,將在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐

各省紛紛公布員工持股細則

相比之前對改革目標的籠統提法,此次員工持股的方案更為具體詳細。多省份相繼公布員工持股實施細則甚至明確試點企業名單。

3月17日,北京市國資委稱,北京市員工持股試點工作主要集中在新能源、生活服務業、文化創意產業等領域,目前已經初步圈定北汽新能源、慶豐包子鋪、正達坤順等6家企業作為試點,按照北京國企分類均為競爭類企業。

北汽新能源有關負責人隨後在媒體上回應,北汽新能源正推進上市計劃,2016年已經完成A輪30億元融資,2017年計劃進行B輪80億元融資。在員工持股試點改革中,將成立員工持股公司,主要針對管理和技術骨幹等人員,嚴格遵守改革試點相關流程規定,目前具體方案還有待上級相關部門批準。

去年12月22日,北京市國資委出臺了《關於市屬國有控股混合所有制企業開展員工持股試點的實施辦法》,分別從員工範圍、出資來源、出資方式、入股價格、持股比例等十個方面進行了詳細的規定,明確了員工可以貨幣、科技成果入股方式出資等關鍵性內容。

今年2月的上海國資大會明確了“穩妥推進10家符合條件的混合所有制企業試點員工持股”。1月上海發布的《關於本市地方國有控股混合所有制企業員工持股首批試點工作實施方案》,提出將推進上海地方國有企業員工首批試點工作,選取5~10家企業開展首批試點,並對企業分類、股權結構、管理制度、營收來源等條件作出了限制。

此外,吉林省也提出,2017年積極推進混合所有制改革,選擇10~20家省屬及地級市國有企業開展混改試點,選擇5~10家企業開展員工持股試點。

中國企業研究院首席研究員李錦接受第一財經記者采訪時表示,實施員工持股,從機制上看是為了激勵企業員工尤其是管理層的責任心和積極性,從體制上看,是為了在產權多元化改革中,進一步解決所有者缺位的問題。

李錦表示,大部分國企都面臨著如何有效激勵骨幹員工的問題,如果骨幹員工沒有工作積極性,沒有歸屬感,國企改革將很難推行下去。此外,混合所有制的一項重要改革就是將社會資本引入國企,但如果不允許員工持股,社會資本依舊可能淪為“陪跑”。

國務院國資委研究中心研究員胡遲也對第一財經記者表示,員工持股將是接下來國企改革的重頭戲,從政策力度來看,地方實施員工持股的力度已經超過中央、國資委的文件。

既要防國資流失,也要建容錯機制

早在上世紀90年代,我國就開始推進混合所有制改革,但是由於混改中的員工持股存在國有資本流失的風險,產生利益輸送和貪汙腐敗,因此混改和員工持股被多次叫停。比如湖北省黃石市服裝廠(康賽集團)曾將內部股票私下贈送給官員,這些股票升值後價值一度高達上千萬元。

央行行長周小川2012年8月在公開講話中表示,員工持股受挫,被擱置了很多年,問題主要出在上世紀90年代中期,當時在上市公司的內部職工持股計劃試點過程中出現了舞弊。

李錦認為,員工持股確實存在國有資本流失的風險,主要體現在兩個方面,最突出的是對外利益輸送,外部人員尤其是相關官員,通過購買或免費獲得“職工內部股”或“原始股”,等上市後再溢價轉讓;另一方面,國企管理層可能會拿到大部分員工股,少數人將輕易實現對國企的實際控制。他表示,在員工持股進行試點後,未來將有望形成更為完善的體系,從而提高國企的市場化程度。

然而,員工持股本身並不是國有資產的流失。國企改革專家周放生此前接受第一財經記者采訪時表示,在國企實行“分紅權改革”,骨幹員工們參與了企業價值的創造。越是高科技企業,員工創造的價值越多。骨幹員工們拿的是自己應得應分的,而不是分國有資本的利益,更不是國有資本的流失。

除了國資流失的風險,員工持股在實施過程中也面臨著一些難題。北京市一位國企科研人員告訴第一財經記者,員工股權激勵與現有的績效考核體系如何銜接,如何量化評估科研技術人員在科研項目中的作用和貢獻,“骨幹持股”中的“骨幹”如何界定,其他職工是否能滿意,如何做到公平公正公開,分紅激勵與行政級別的晉升是分開還是並行不悖,這些難題使員工持股的方案從制定到落實都面臨著很大的阻力。

對此,國務院發展研究中心企業所國企研究室主任項安波對第一財經記者表示,應建立和完善容錯、糾錯機制,以激發和保護改革積極性。把在推進改革中因缺乏經驗、先行先試出現的失誤、錯誤和無意過失等,同明知故犯、謀取私利導致國有資產流失等違紀違法行為區別開來。在劃清紅線、明確底線的基礎之上,容錯機制的建立將發揮保護改革者、激發改革積極性和鼓勵創新等作用。

今年全國兩會期間,中國石油化工集團公司原董事長傅成玉表示,當前全國各地國企改革已進入重要階段,存在著一些普遍性的問題,比如視混合所有制改革為禁區,絕大多數國企對企業內改革基本沒啟動;改革主體不清,企業改革缺少內生動力,導致了“上面想改很難改、企業想改不能改不敢改”的不協調局面;缺少保護企業領導者改革擔當的環境,企業領導對改革顧慮較多。

傅成玉建議,創造激勵改革、保護擔當的大環境。制定激勵和保護國企領導大膽改革的相關政策,出臺具體可行的容錯制度,建議審計、紀檢監察、幹部管理等部門制定各自領域激勵改革、保護擔當的相關辦法和措施。

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年內央企橫向重組預期升高 電力領域或有重頭戲

今年以來,電力領域央企重組的消息頻頻引發市場關註。

行業內傳言,中國考慮將目前主要火電企業和核電企業,通過合並,重組為3家。此消息尚未得到官方確認,卻再次激發了市場對電力央企重組的猜想。

大唐集團辦公廳一位工作人員告訴第一財經記者,確實聽到了各樣的傳言,但目前公司尚未接到任何通知開展合並重組工作。

央企重組潮 電力巨頭有望走上前臺

中國企業研究院首席研究員李錦接受第一財經記者采訪時表示,今年國企改革有望進行較大規模的並購重組。電力行業的重組,可有效減少重複建設和無效投資,做大最強,提高在國際市場上的競爭力。重組也有可能為進一步推動電力體制改革提供機會。

在李錦看來,五大發電企業的組建成為上一輪電改的亮點,使得發電端引入競爭。但隨著著五大發電企業在火電等領域的競爭日益加劇,重複建設、同質化競爭、內耗嚴重的問題也逐漸暴露。

廈門大學中國能源政策研究院院長林伯強告訴第一財經記者,電力企業的合並有利於增強國際競爭力,但對國內市場而言,可能會因為過度集中而影響市場競爭,而且重組合並對扭轉電力企業虧損或許沒有實質性作用。

高層頻頻的表態以及近兩年一系列相關政策出臺,使電力企業重組呼之欲出。在今年年初舉行的中央企業、地方國資委負責人會議上,國資委主任肖亞慶表示,推動企業集團層面兼並重組,加快推進鋼鐵、煤炭、電力業務整合。

今年全國“兩會”期間,肖亞慶再次強調,要深入推動中央企業的重組。在鋼鐵、煤炭、重型裝備、火電等方面,不重組肯定是不行的。

更早之前的2016年7月26日,國務院對外公布了《關於推動中央企業結構調整與重組的指導意見》(以下簡稱《意見》),規定石油天然氣主幹管網、電網等實行國有獨資或絕對控股,同時明確表示推進電力行業並購重組,這有望揭開電力企業重組大幕。

關於電力央企重組的方式,李錦告訴第一財經記者,個人認為五大電力可能是合並主體,可能的方向包括央企間的重組及與鋼鐵、煤炭等上下遊企業的重組。基於解決同質競爭、化解過剩產能的需要,電力央企合並、央企內部進行上市公司整合及電力上下遊央企整合也有較大可能。

申萬宏源的一份報告顯示,電力行業央企數量最多,行業集中度提升空間較大。102家央企中擁有發電業務的能源類企業共有12家,相對於5家鋼鐵、2家煤炭和1家水泥的央企數量,電力行業央企數量最多。

上述報告稱,煤電重組可能分“央企之間兼並重組”、“煤電聯姻”、“央企兼並地方國企”三種可能。為了提高產業集中度強強橫向聯合,五大電力集團之間存在橫向整合的可能性。為了發揮產業鏈優勢互補,電力和煤炭作為上下遊也存在雙方交叉持股、合並重組的可能性。

此外,電力央企持股地方電力企業的方式也將成為國企重組的第三種可行方式。通過兼並重組來淘汰落後產能,提高行業集中度也將成為供給側改革的重要途徑。

產業鏈上下遊重組可能性大

中國神華和大唐發電合並的傳聞由來已久,業務上的重合度、國企改革的大風向都給兩家公司的合並增加了可能。

李錦認為,煤炭企業與發電企業重組,形成同一主體是煤電聯營的較好形式,能夠形成全產業鏈競爭優勢,發揮協同效應。

業內人士分析,電力產業鏈上的緊密相鄰的兩個相關行業——火電和煤炭行業之間供需矛盾仍是制約中國社會發展的問題之一,而在煤炭價格下行期間,火電企業受制於電網也並未將煤炭價格的降幅完全轉嫁到終端消費者的消費電價上。重提煤電一體化,或許能夠扭轉煤炭行業當前的低迷現狀,並為電力體制改革的推進提供助力。

神華雖然是煤炭為主的能源企業,但是在電力板塊的管理,以及在電力行業的深耕不遜於其他發電企業,比如神華下屬的國華電力是五大發電集團之後的重要發電企業,被稱為四小之一。

今年3月,中國神華在市場沒有預期的情況下豪氣分紅,派巨額特別股息每股2.51元,每股合共派2.97元,總額達590.72億元。李錦認為,中國神華巨額分紅的或許是為煤炭企業兼並重組提供資金。

國企管理層關鍵崗位人員的調動歷來被認為是改革的先行指標。巨額分紅之後,母公司神華集團在短時間內出現重要人士變動。3月28日,原神華集團公司董事長、黨組書記張玉卓調任天津市委常委、濱海新區區委書記。頻繁的人事調整,再次讓這種重組預期升溫。

林伯強此前在媒體上表示,目前我國煤電聯動並不理想的情況下,中國神華仍能保持較為穩定的業績也增加了合並的可能。

林伯強表示,目前大唐發電業績處於虧損狀態,而中國神華仍能保持較好的業績,未來如果兩家企業合並,對於企業來說,今後受到煤價與電價的影響將會比較小,企業的業績也將趨於穩定。如果這次合並成功,這可能是中國煤炭和電力工業改革的一個良好先例。如果一個公司擁有強大的煤炭和火力發電資產,那麽幾乎可以在任何環境下,保持穩定的利潤。

堅持“成熟一戶、重組一戶”

除了火電和煤企的合並,火電和核電的合並重組市場預期也頗為高漲。

李錦告訴第一財經記者,火電核電合並已有成功案例,而且重組效果是比較好的。2015年9月,由中國電力投資集團公司與國家核電技術公司合並而來的國家電力投資集團公司正式成立,一個橫跨火電、水電、核電、新能源等多個領域的能源新巨頭登場亮相。

中電投與國家核電的合並被業內稱為互補式聯姻。重組前,原中電投和國家核電,一家企業有核電業務資質和項目,一家企業有核電技術,但是兩家都有短板。因此,兩家企業的重組,實際上是用最快捷、最經濟的方式打通了三代核電自主化技術的產業鏈,是對核電行業國有資本布局的一場戰略性調整。

數據顯示,國家電投去年全年實現利潤132.1億元,凈利潤 87.6億元,歸屬於母公司凈利潤32.6億元,利潤與凈利潤分別位居五大發電集團第二、第一位。

瑞銀公用事業及新能源行業分析師劉帥在媒體上表示,核電和火電整合在一起有利於基礎負荷的結構變化。核電的投資回報率好,核電的原材料、價格、成本都非常穩定,對於火電企業來說,核電是優質資產。

劉帥認為,從收入和盈利的角度來看,合並對核電企業的好處並不明顯,但是從長遠來看,核電在沿海發展一定會有上限,今後一定會發展內陸核電,而火電企業在當地有較豐富的資源。

李錦告訴第一財經記者,雖然火電核電合並已有經驗,但是央企重組要遵循國資委“成熟一戶、重組一戶”的原則,扣住供給側改革的主線,更加註重結構調整。

企業重組不是兩個企業資產的簡單疊加,而是通過資源的重新配置產生提高效率的效果。北京交通大學中國企業兼並重組研究中心執行主任張金鑫對第一財經記者表示,目前央企重組面臨的最大難點是如何通過重組提升國有資本運行效率,如何將重組與深化改革相結合,以及如何產生機制轉換與資源配置的協同效應。

張金鑫表示,在央企合並的同時,如何平穩有序地處置應戰略退出的業務,也是制約中央企業重組效果的難題。因為“只吃不吐”就無法形成國有資產的良性流動和國有資本的有效增值。

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上海會展經濟去年超1200億,今年還有兩大重頭戲

近年來,上海增強城市核心功能,積極推進“國際會展之都”建設,會展經濟進入“加速跑”時代。

在4月10日下午舉行的上海市政府發布會上,上海市商務委主任尚玉英介紹了上海“國際會展之都”建設情況,以及將於今年4月舉行的第六屆中國(上海)國際技術進出口交易會(下稱“上交會”)和11月舉行的首屆中國國際進口博覽會(下稱“進口博覽會”)的籌備情況。

尚玉英表示,《“十三五”時期上海國際貿易中心建設規劃》明確了到“十三五”期末上海基本建成國際會展之都的目標,到2020年上海市年展覽面積預期將達到2000萬平方米,年舉辦規模在10萬平方米以上的展會達50個,進入國際展覽業協會的機構數量將達35家以上,國際展面積占比達80%。

尚玉英說,根據測算,2017年上海展覽業直接帶動相關產業收入超過1200億元,會展經濟“領跑”全國,展覽業呈現國際化、專業化、市場化、品牌化的發展趨勢。國際展覽業協會的調查顯示,全亞洲一半以上的B2B展會凈面積在中國,其中上海展覽數量和展覽面積等多項指標均居國內首位、躋身世界前列。

“下一步,上海將以每年在滬舉辦的中國國際進口博覽會為契機,加快會展業地方立法進度,深化展覽業審批制度改革,加快集聚一批國際知名展覽企業,引進培育一批國際領先水平的品牌展會,推動‘十三五’上海國際會展之都建設取得新進展、新成效。”她表示。

尚玉英告訴第一財經記者,為了擴大進口博覽會的溢出和帶動效益,上海首先要抓住機會做透促進消費升級的大文章,創新消費制度,打響購物品牌,加強優質商品供給,優化消費環境;其次要做好貿易升級的大文章,為展會提供便利化措施,比如延長展品的有效期等,推動貿易制度的創新,把上海打造成進口商品的集散地和采購中心,同時抓緊完善服務貿易的負面清單,推動貿易開放;最後還要推動開放升級,繼續擴大投資領域的對外開放,成為服務國家“一帶一路”建設、推動市場主體走出去的橋頭堡。同時還要在長三角一體化建設的推進中,促進對內開放。

對於即將舉行的上交會,尚玉英認為,經過5年的實踐探索,上交會已經成為技術供需對接、資本與技術對接的重要平臺。據商務部技術進出口信息管理系統統計,2012年~2017年,上海市技術進出口合同登記金額從約49億美元提高到約117億美元,增長138.8%,去年技術進出口合同登記金額居全國首位。

本屆上交會新設7500平方米的人工智能和智能服務機器人專區,屆時BATK(阿里、百度、騰訊、科大訊飛)和大疆、新松、小i、優圖等人工智能領域的創新企業都將展示各自的最新技術。全球首家致力於研究主動交互情感的人工智能公司Emotech也將在現場發布全球首個具備“獨立個性”的機器人Olly(奧利),該公司也是50年以來第一個斬獲四項CES(國際消費類電子產品展覽會)大獎的最大黑馬。

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長實首4月賣樓140億 超去年八成 海之戀下月重頭戲 首批200伙

1 : GS(14)@2017-04-28 09:42:44

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8789&issue=20170428
【明報專訊】市場氣氛熾熱,龍頭發展商長實(1113)今年以來在港雖然暫只售出約530伙,但受惠於銷售涉及大銀碼物業為主,首4個月吸金達140億元,超越去年全年78億元近八成。集團旗下荃灣西海之戀首期亦獲批預售,涉及970伙,勢將成為下月市場焦點。

明報記者 方可兒、林可為

長實執行董事趙國雄表示,集團部署下月推售荃灣海之戀首期,現時已向代理發出委託信,會盡快上載樓書,料首批涉約200伙。被問及沙頭角尚澄首批折實均價逾1萬元,海之戀定價會否更進取,趙表示沙頭角新盤「特別啲」,買家身分有限制,海之戀則是世界盤,客源更廣,但將以市價推售。

維港頌兩周吸金74億

趙續稱,集團今年賣樓套現暫已達140億元,接近年初所定下目標300億元一半。若以今年暫時累售約530伙計,意味每伙平均成交價逾2600萬元。以4月開售的維港頌為例,首批折實呎價3萬元,呎價直逼西半山水平,每伙物業動輒逾2000萬元。雖然樓盤開售前,正值港府公布將「一約多伙」稅率提高至15%,但首輪銷售仍沽出逾九成單位,項目開售約兩周已累售約230伙及套現74億元,暫為集團今年最大「吸金盤」。

新地首4月賣樓逼200億領先

另3月開售的馬鞍山星漣海,全為3房、4房大戶,首批入場3房戶折實近1000萬元;元朗意花園則屬洋房項目,每幢平均成交價2500萬元。此外,長實今年發售的其他餘貨,如紅磡維港.星岸、元朗娉廷、亞皆老街君柏等,亦同屬貴價物業。事實上,首4個月賣樓成績最理想的5個發展商,合共售出約4900伙單位、總吸金額估計逾600億元。其中吸金量最強勁發展商為新地(0016),透過開售南昌站匯璽、屯門珀御、元朗Grand YOHO二期等全新盤,連同其他餘貨,估計期內售約1600伙,套現達195億元。

煥然壹居16伙餘貨沽清

其他新盤方面,市建局啟德煥然壹居轉作私樓發售的16伙餘貨,雖較去年初加價兩成,但昨天開售亦清袋;該16伙包括1伙1房戶、15伙2房戶,入場費696萬元。九建(0034)旺角麥花臣匯,售出最後1伙分層標準戶,為1A座30樓實用636方呎D室,成交價1190萬元、實呎1.87萬元;項目明推售餘下6伙複式單位,扣除最高18%折扣後,折實價2043萬至3648萬元、折實呎價1.96萬至2.38萬元。保利(0119)3月推出至今累沽約330伙、套現34億元的啟德龍譽,周日將再推售34伙。
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信置今年重頭戲 觀塘重建項目涉2000伙

1 : GS(14)@2017-05-27 23:43:20

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2024&issue=20170527


【明報專訊】以逾83億元投得錦上路站1期發展權的信置(0083),去年開售的全新盤包括粉嶺囍逸、西貢逸瓏海匯,兩盤合共累售約440伙、共套現22億元(未計其他餘貨)。今年至今暫未推出全新焦點新盤的信置,焦點落在與華置(0127)合作、單位總數達2000伙的觀塘重建第2、3期項目。據了解,地盤目前仍在進行地基工程,預料將申請預售,最快可於年底推出。

觀塘重建第2、3期住宅項目,約85%屬2、3房戶,即使是佔小量的1房戶,實用面積亦約300方呎,意味不會是小於200方呎的「納米樓」,不會過於迷你。資料顯示,項目由4座大廈組成,是繼麗港城(8072伙)上世紀90年代初推售後,觀塘過去27年來最大新盤,亦是繼恒地(0012)2006年推出土瓜灣翔龍灣(1783伙)後,東九龍11年來最大型私宅。

東九龍11年來最大型私宅

信置與華置合組的財團,是於2014年9月奪得觀塘重建第2、3期發展權,當時預計總投資額180億元,是信置繼2009年底以104億元,投得大埔白石角兩幅地皮後(即逸瓏灣I、II),最重槌的一次;項目住宅總樓面約150萬方呎,另商業和公共交通交匯設施共佔地約36萬方呎。
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新盤七一後搶灘 下季7100伙 愛炫美長實重頭戲 新地6盤逾2600伙最矚目

1 : GS(14)@2017-06-23 09:48:31

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2245&issue=20170623
【明報專訊】6月因未有大型新盤登場,令一手銷情下滑 ,七一將至,意味將踏入第三季,新盤市場料將升溫。據本報統計,來季將有17個主要全新項目可供推售,總共涉7122個單位,當中以長實(1113)荃灣西海之戀.愛炫美、新地(0016)將軍澳日出康城4A期、華懋荃灣西全.城匯最具規模。不過,有分析員估計,加息陰霾下,下半年樓價走勢將會下滑。

明報記者 林尚民、方可兒

資深地產分析員林一鳴認為,梁振英政府過去數年大力增加供應,新盤將陸續落成,使來季一手供應較首兩季增加。林一鳴續稱,雖然新一屆政府應該不會再加辣,但近日二手樓叫價開始回軟,加上美國聯儲局加息,預料本港整體樓價下半年會下調數個百分點,明年將正式步入跌市。

林一鳴:下半年樓市料跌

本報統計,第三季可推售新盤中,以「月月有樓賣」的新地佔最多,來季可售新盤有6個、涉2636個單位,以伙數計佔市場份額約38%,其中元朗錦田PARK YOHO Genova已公布首批138伙價單,料七一作首輪銷售,料為來季開盤第一炮。

海璇勢成港島焦點豪宅

至於新地來季最大規模新盤,為將軍澳日出康城4A期,涉1040個單位;新地副董事總經理雷霆表示,該盤仍待批發預售,部署8月推出,而該盤亦是新地首次進駐日出康城之作。另同系北角海璇雖只提供355伙,但大部分單位均為向海大戶,勢成市場焦點。

若以單一項目計,單位數量最多為海之戀.愛炫美,涉1436伙;發展商長實5月推出海之戀1期,首批折實均價1.57萬元,引起搶購潮並重現如1997年賣樓盛况,屋苑其後將部分餘貨大幅提價逾一成。由於愛炫美位置比1期享更優質海景,料售價會更上一層樓。

如以地區劃分,上述17個新盤中,依然以新界佔最多,共涉9盤,可提供4821個單位;港島有6個新盤,涉1523個單位;反觀九龍來季相信只有會德豐(0020)啟德沐寧街10號項目一個大型樓盤,設648伙。

宏安購白石地打造豪宅

另宏安地產(1243)公布,已向中城建及亞洲聯合基建(0711,前稱俊和),購入馬鞍山白石耀沙路一幅地皮,但拒絕透露地皮具體成交價;該項目佔地25.3萬方呎,可建38.75萬方呎樓面,料涉約500伙,包括13伙實用面積約2400至4000方呎洋房,另約430伙標準單位,實用面積約320至1600方呎,餘下約57伙為特色戶。

資料顯示,有關地皮是由中城建及亞洲聯合基建,於2014年底以21.38億元購入,每方呎樓面價5517元。
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