＂活熊取膽＂歸真堂上IPO榜單 天價狗不理上市惹爭議

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前天，證監會打破20年陳規，一次性預披露480家IPO申報企業基本信息情況表。這迅速引起軒然大波，成為昨天A股市場最惹人關注的話題之一，包括2012年IPO預計融資規模、萬達旗下兩板塊欲上市、「活熊取膽」的公司歸真堂等引起投資者熱議。

■融資

或不低於往年

自去年以來，市場上有關2012年IPO如何演繹的討論就不絕於耳，但證監會此番大刀闊斧的改革將全年的發行計劃提前披露，在湮滅了上述停發建議的同時，亦將2012年IPO融資規模到底有多大這個問題拋上檯面。

回 顧2011年，數據顯示，滬深股市共完成IPO282宗，融資總額約為2861億元，同比2009年分別下降約20%和40%。其中，上海A股IPO共計 39宗，同比增長39%，融資金額1051億元，同比下降44%；而深圳中小企業板IPO共計115宗，融資金額1019億元，相比2010年有較大降 幅。深圳創業板得益於上半年強勁的增長勢頭，全年新上市企業達到128家，同比增長9%，融資金額791億元，同比增18%。展望2012年，業內人士觀 點不一，但多傾向於發行規模並不會縮小。

長城證券首席投資顧問張九輝指出，此次證監會如此操作，除了在新股審核的公開透明化運作上給市場一個交代外，也會改變以往投資者普遍懼怕新股發行的市場怪態。儘管此次披露的企業並非全部能夠走到上會，但從目前披露情況來看，至少在發行企業數量上不會少於往年。

銀 騰前瞻財訊分析師孫旭東則認為，根據此前媒體報導援引滬深兩市規劃時指出，滬深兩市都將在「十二五」期間有序擴容。預計到「十二五」期末，上交所將新增上 市公司300家左右，深交所中小板和創業板分別新增640家和810家以上。兩市合計增加上市公司約1760家，平均每年新增上市公司超過350家。而 2011年僅完成了282家企業IPO，因此，預計2012年的IPO不會減速，規模上應該較2011年有所放大。

■焦點

萬達地產和院線齊發

此 次公佈的擬IPO的企業名單中，萬達集團來勢洶洶，旗下五大業務板塊中的商業地產與電影院線已經分別提交了上市計劃，並已列入證監會2012年的IPO規 劃之中。其中，萬達商業地產鎖定上交所，由銀河證券承銷，目前處於「初審中」；萬達電影院線鎖定深交所主板市場，由中銀國際證券承銷，目前處於「落實反饋 意見中」。

據瞭解，萬達集團已形成商業地產、高級酒店、文化產業、連鎖百貨、旅遊度假五大產業並駕齊驅的格局，其中商業地產目前仍是第一主業，萬達商業地產也是國內最大的民營商業地產公司。據萬達集團官方年度報告，萬達商業地產2011年收入953億元，位列全國第二。

證 監會早於2010年就受理了萬達商業地產的上市申請，卻始終受困於目前國內地產宏觀調控政策而無實質進展。因此，在國內地產宏觀調控政策未見放鬆的背景 下，針對本次地產、院線雙箭齊發，業內人士認為，恰逢文化產業政策支持的影視院線或將先於商業地產，成為萬達發力A股的第一支令箭。

公開 資料顯示，萬達電影院線成立於2004年，最初是萬達集團董事長王健林與華納兄弟共同出資打造的華納萬達國際影院，後由於經營不善，華納兄弟撤資，由萬達 獨自接盤。幸運的是，國內電影產業隨後便出現了爆髮式的增長，萬達院線也藉機擴張，成為國內一線的院線公司。事實上，早在去年「兩會」期間，王健林就已公 開表示，萬達院線的淨利率已超過主業，達到17%。

萬達集團最新公佈的數據顯示，萬達院線在2011年新開業影城15家，但未完成開業影 城的年度指標；累計屏幕總數達730塊，規模亞洲第一；收入22.2億元，完成計劃的100.4%，同比增長39.4%，佔有全國14.3%的市場份額。 2012年，萬達集團計劃新開業影城30家，新增屏幕280塊，使院線屏幕總數突破千塊，進入世界前十；年收入28億元，佔全國市場份額有所增加。鑑於 此，業內人士指出，萬達電影院線或將成為A股市場首家院線上市公司，其對院線行業的影響不亞於華誼兄弟上市對影視內容製作行業的帶動。

■焦點

榜上有名

早 在去年，福建歸真堂藥業股份有限公司(下稱「歸真堂」)剛剛傳出上市消息之時，就因其「活熊取膽」的生產方式遭到了亞洲動物基金等動物保護組織的質疑。此 後，歸真堂上市之說暫告一段落。但在證監會本次公佈的創業板IPO申報名單中，歸真堂赫然在列，由萬聯證券保薦，目前處於「落實反饋意見中」，並再次引起 網友熱議。

對此，中國動物保護記者沙龍龍發起人張丹表示「十分震驚」，稱將迅速與相關動物保護組織的志願者就此作出回應，「我們將利用一切可能的行動，堅決抵制歸真堂登陸資本市場。」

■焦點

天價狗不理排隊上市惹爭議

前 天，證監會發行監管部首次公開發行股票審核工作流程及申報企業情況，天津狗不理集團出現在了此次排隊IPO上市的「隊伍」中。這一消息引爆了更多消費者對 狗不理價格以及口味等方面的嚴重質疑。不過，狗不理集團方面有關人士則表示，公司有的包子產品價格雖高，但貴有貴的道理。

8個包子賣百元堪稱包子中的「LV」

>>網友指責

「在 天津吃狗不理包子，8個小包子要100元，味道與街邊相仿，而且環境也相當一般」，有網友近日發表微博稱，天津狗不理包子「已經不是人能吃得起的了」。記 者注意到，網友發佈的圖片中顯示：傳統精品小籠豬肉包 96元/8只；傳統精品小籠三鮮包 104元/8只；精品小籠對蝦青韭包128元/8只……

隨著該條微博的瘋狂轉載，「天津狗不理天價包子」成微博網友熱點話題。不少網友稱，這包子頂得上奢侈品了，狗不理不如去賣LV吧。

就網友公佈的價格，記者昨天向狗不理集團方面求證，未獲正面回應。記者向位於東直門的狗不理大酒店方面瞭解的情況顯示，該店銷售的精緻包子價格能達到18元/只，若點8只，價格高達144元。

錯位經營也有低價產品

>>公司回應

「狗不理現在是錯位經營，有定位不同的店，價格也因此不同」，狗不理集團企劃部有關工作人員魏先生昨天接受記者電話採訪時表示。

據其介紹，狗不理前些年改制，旗下有商務型酒店、有大眾旅遊型餐廳，也有快餐店，像快餐店價格就便宜些，傳統的豬肉包子一籠8個，價格為46元。同時市場上還有速凍包子銷售，一袋包子只需十幾元錢。

對於天價包子，魏先生表示這主要是商務型酒店銷售，但是這種包子在原料選擇上等方面都非常苛刻。

「麵 粉是從加拿大和澳大利亞進口的，用肉是北京大紅門的專供肉，只選用脊部肉和後腿肉」，魏先生表示，原材料的精選保證了工藝和口味的獨特性、安全性，再加上 狗不理150多年的品牌價值，還有狗不理的高端包子用的是特質的小籠，一籠只有一隻包子，這個竹籠是專利，蒸出來的包子具有特殊的竹香味，「這個包子口味 是需要去『品』的，狗不理的包子是有文化內涵的」，魏先生還表示，狗不理剛剛連續第六次被邀請到達沃斯論壇上蒸制包子，這也說明很多國外的精英們也是非常 喜歡狗不理。

「為了弘揚老字號，解決發展資金問題，此次我們申報IPO，就是為了讓中餐盡快走向世界」，不過，魏先生也表示，顧客提出的意見，公司也會虛心接受。

>>專家說法

對狗不理運營模式不看好

營銷專家李光斗接受記者採訪時表示，對於其一些產品價格高端，「我覺得無可厚非，康師傅也曾賣過100多元的天價牛肉麵，廣州一些早茶也早就有天價包子等，我認為這個事件對狗不理包子申請上市沒什麼影響」。

「但 是，我對狗不理的運營模式並不看好」。李光斗表示，從包子這個產品本身來說，是最能夠做到標準化生產的，但是狗不理品牌擴張不佳。他認為，這一點狗不理應 該像美國「包子」學習，肯德基、麥當勞的漢堡包無非也是「包子」，但由於人家的標準化，在世界各地開花。「狗不理只有解決了標準問題，使得消費者在全中國 任何地方吃到的包子都一樣，才能真正解決其發展的重要難題。」

據瞭解，目前狗不理在全國有30多家直營店，其中北京有兩家，包括東直門附近定位高端的9號大酒樓以及位於前門定位旅遊市場的狗不理店。

狗不理包子排隊IPO 老字號難跟上新時代

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2月1日證監會首次公開了發行股票審核工作流程及申報企業情況，在295家擬IPO企業名單中，天津狗不理集團赫然在列。此消息一經公開，立即招來網友的一通「板磚」和質疑。

此 前，由於監管當局紛紛提高了餐飲企業的IPO門檻，眾多餐飲企業被擋在A、H股市場之外。今年初證監會更是將「明星企業」俏江南劃為終止審查企業。而對於 此次狗不理IPO通過審查，業內人士認為或是因其打出中華老字號的招牌。但在競爭激烈的餐飲行業，百年金牌老字號也未必能適應新時代變化。

投行人士表示，餐飲企業上市都存在一個難題，就是「收入、成本無法可靠計量」，二是不能規範地「納稅以及給員工上保險」。因此，若想成功上市，先要闖過財務數據計量這一關。另外，其主營業務不突出，成長性及核心技術缺乏都可能成為其IPO過程中的「傷疤」。

行業「通病」或為上市添堵

回顧近幾年國內餐飲企業的上市歷程可以看到， A股主營為餐飲的上市公司只有兩家，07年上市的全聚德(002186)和09年上市的湘鄂情(002306)。此後，再無餐飲企業上市獲批。

業界普遍認為，原因在於監管部門對行業特殊性的考慮，一是餐飲業「收入、成本無法可靠計量」，二是不能規範地「納稅以及給員工上保險」。這也是去年監管部門對俏江南遲遲不落批文的重要因素。

按業內的說法，證監會早在去年就將擬上市餐飲企業的年利潤標準由3000萬元提高至5000萬元，並對上市餐飲企業增長率、淨資產、盈利水平提出了更高要求。為此，俏江南的IPO申請終止審查，小南國掛牌前夜放棄上市，北京金漢斯也遭叫停。

據港交所上個月發出的指引，對擬在港上市的餐飲企業披露的7大要求包括：「供貨商、食材來源及其價格」、「同店銷售額及桌/座流轉率」、「現金管理」等。因此，狗不理若想成功上市，先要闖過財務數據計量這一關。

主業不突出 成長性遭質疑

「狗不理」包子是全國聞名的傳統風味小吃。始創於公元1858年清朝咸豐年間，現是一家以餐飲業為主營，兼具速凍食品、特色定型包裝食品開發、銷售為輔業，擁有70餘家特許連鎖企業的集團公司。

「狗不理」集團網站信息顯示，目前「狗不理」集團旗下擁有以高檔酒樓為主業，經營領域涉及中式簡餐、物流配送、速凍食品等多種業態。2000年還併購了東方飯店，改建成狗不理大酒店。

曾有人發出質疑，上市後的「狗不理」到底是以大眾包子為主業發展，還是要將股民的錢投資到酒店等其他主業上？目前看來，其業務紛繁、各業務收入佔比也尚未明晰，給其上市之路再添變數。

另外，狗不理包子作為「主打產品」，因屬於麵食且地域性很強，而且顧客普遍反映包子除了材料昂貴，味道並無特別之處。由此看來，其成長性與核心技術問題都略顯匱乏。據此，業內人士認為其最終上市的可能性很小。

網友質疑：

經披露「狗不理」排隊IPO上市的消息後，就引來網友的一邊倒質疑，有的網友還從餐具不環保、服務管理差、價格貴等方面列舉了五大失望理由。有網友調侃，這包子可以入選奢侈品了。

@甜餑餑:狗不理已經忘記了自己賣的終究是包子，一家對自己產品定位都不夠理性的企業要上市，我很好奇進行投資的會是哪些人。

@狂馬:俺覺得做食品的公司真不應該上市，好像他們融資的目的就是為了做出特別貴的食品…譬如天價的酒、榨菜和包子。

蠍子婆嘛：把普通小吃做到這種精細程度，估計剩的只是品牌附加值了，根本沒味道可言。

CecilTang：台灣人可以搞個鼎泰豐，大陸為什麼不能有狗不理。又沒人讓你天天吃，上市圈錢有錯，但錯不在價格上。

周 文同學：作為一個土生土長的天津人，我對狗不理已經無語多年，曾經的大眾食品已經不再大眾，今年過年特地為了老婆去了總店，8個包子130元大洋，大小跟 外面5角一個沒區別，味道也就那麼回事，諾大一個店子只有幾個外地人，想問這個天津一絕還是給天津人吃的嗎？還是懷念小時候按斤稱，大家排隊的美味…可惜 啊。

小熊零零七：「一位負責人表示定價96元/8只的「傳統精品小籠豬肉包」只是其中一款產品，由於採用了澳大利亞進口的小麥，」那麼我就想問了,你一個天津狗不理包子你不用天津的糧食你跑澳大利亞去幹嗎?難道第一個狗不理包子的面是澳大利亞買的?

狗不理．人不理

狗不理、天津同仁堂兩大百年老字號結伴登陸新三板

狗不理、天津同仁堂兩大百年老字號結伴登陸新三板

一財網 邵海鵬 2016-01-29 16:50:00

作為國內首批中華老字號，狗不理有近160年歷史，天津同仁堂有370多年歷史。在此次上市成功之前，2014年7月，狗不理曾沖擊A股IPO未果，隨後轉戰新三板。這次跟天津同仁堂攜手敲響登陸新三板的鐘聲是之前轉戰的結果。