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今年港股頹氣盡洗，加上大量內地新股接力登場，令富豪榜面目全非。如今香港廠佬只剩下以手袋起家的李運強家族，其長子李文俊青出於藍，二十多歲已創辦理文造紙，成為全國第二大造紙廠。惟去年金融海嘯幾乎沒頂，如今事過境遷，他親述死過翻生的經歷。

至於新冒起的內房富豪，以曾做過鋼鐵廠工人的許家印最為搶鏡，旗下恒大地產成立短短十三年，即為他奪來中國首富寶座。但被清算經濟犯罪的首富魔咒會否再次應驗，可堪玩味。

上週四中午，理文造紙CEO李文俊帶記者參觀東莞紙廠後，一同到附近的酒樓用膳，碰巧掌管銷售的弟弟李文斌於同場見客，他即跑來跟哥哥報喜：「升咗啦，紙價又升咗啦！而家升到三千四百蚊一噸！」

李文俊卻搖搖頭提醒弟弟：「唔好講咁多，講三千二百蚊好啦，我哋應該manage（控制）一吓公眾嘅預期。」

經歷金融海嘯後，這位年僅三十八歲的CEO，最深切體會就是「凡事唔好去到咁盡」。

他坦言以往數年被勝利衝昏頭腦，皆因內地經濟起飛，連帶紙品工業亦如日中天，本來年賺四億元的理文造紙，遂決定大事擴充，於○六至○八年間合共投資了九十億元添置廠房和機器，李文俊憶述當日心態：「以前每開一台新機，就一定有錢賺。」

他 還篤過算盤，估計每項投資每年有兩成回報，於是放膽去馬，「五年就回本，咁好嘅投資去邊度搵？」由於銀行拍心口支持，即使去年理文造紙手頭現金僅有三億 元，但銀行卻願意借出八十五億元，負債比率超過八成，已達紅色警戒線，李文俊仍未知驚，更笑言：「銀行其實批咗一百二十億借貸額俾我哋，都未用晒。」

深夜來電壓價

直至去年九月，金融市場翻起百年一遇的滔天巨浪，各行各業亦受到衝擊，站在銷售前線的弟弟李文斌感受極深，皆因逾半早已簽下訂單的客戶，紛紛自保唔認賬；即使仍肯落單的客戶，也乘勢瘋狂壓價，「我冇諗過紙價可以好似股票咁暴瀉，幾分鐘一個價位！」

短 短幾日之內，紙價由每噸三千六百元，暴跌四成至二千二百元，令他倆欲哭無淚，「啲客朝早打來，問我二千六蚊得唔得，我話得。跟住十二點打來，問我二千四蚊 得唔得，又得。下午佢直接揸車來，話二千二蚊賣唔賣，唔賣就算！有啲客到凌晨十二點仲打來壓價，搞到我冇覺好瞓！」李文斌猶有餘悸地說。兄長李文俊嘆說： 「啲客唔履行合約，你都冇計，你告佢都冇用，當時人人都係咁做，你告得幾多個？」

其實成品紙價急瀉，原材料廢紙價亦相應下調，變相生產成本大減，本來不致蝕入肉，惟理文造紙所用的廢紙，九成從外國買入，貪其價錢較便宜，但運貨時間動輒兩個月以上，公司須承擔這兩個月紙價上落的風險。

一鋪蝕七億

以往風平浪靜，紙價甚少大幅波動，所以理文造紙一直做到貴賣貴買相安無事，但遇上紙價急瀉便成致命傷，最慘情是金融海嘯前夕，李文俊還比平時買入更多的廢紙。「本來諗住奧運之後，經濟會回返少少，後尾見冇事發生，加上年尾聖誕旺季又嚟，咪入多啲倉存囉，點知即刻出事！」

理 文造紙平時預留約兩個月的倉存，但海嘯期間卻積存了三個月的原料廢紙，無奈製成品只能賤價出貨，導致去年第四季出現歷史以來首次虧損。「廢紙價由千六蚊跌 到五六百蚊，即係每噸賬面輸一千蚊。我產能大，一年生產四百萬噸，一季當一百萬噸，打個七折，七十萬噸每噸輸一千蚊，都七億啦！」

李文俊曾想過暫停賣貨，待紙價回升後再作打算，但因倉存數量龐大，幾乎逼爆貨倉。「我都試過出去搵倉，但全部已經租晒出去，俾車廠霸晒用嚟擺車，嗰時全世界都冇生意，惟獨做倉生意不絕！」

無計可施的他，惟有落力劈價，實行要錢唔要貨，「芝加哥嗰邊有廢紙回收商，話唔使錢俾貨我哋，問我哋要唔要，我都話要諗吓先。」

若不想硬蝕，大可以賴賬拒收這批仍在太平洋付運中的貴價廢紙，惟李文俊不願破壞公司聲譽，「其實忍痛蝕讓呢批貨之後就冇事，無謂做壞個名。而且你今日賴賬，人哋會記得你，第時分分鐘唔供貨俾你。」

在金融海嘯受了教訓，李文俊至此決定將外國廢紙的入貨量減至七成，其餘情願選擇幫襯較昂貴的內地廢紙商，以減低風險。

擔心銀行追數

除 了倉存問題，其實負債才是最大包袱。當時市場紛紛拋售負債偏高的企業，理文造紙股價亦由以往三十多元開始暴瀉，去年十月更低見一元六角，創下歷史新低。李 文俊至今仍有點憤憤不平，馬後炮地說：「跌到落一蚊，我唔講得合理價係幾多，但係市賬率得零點幾倍，肯定就係超賣啦！如果有人識入貨，而家賺好多！」理文 造紙現價高達廿元。

然而，市場的憂慮並不過分，皆因理文造紙的貸款當中，大部分是銀團貸款，由廿多家銀行聯合借出資金。根據慣常條款，公司除息、稅、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）必須達到一定標準，否則銀行便有權提早追收欠款。

李 文俊說：「例如當年利息係四億，EBITDA一定要有十二億以上。平時梗係冇問題啦，但舊年第四季度蝕錢，即刻達唔到要求。如果是但有一家銀行唔支持，決 定收遮，會出現連鎖效應，咁就好麻煩！」最壞的情況，理文造紙要賤價出售資產，或以賤價批股集資還款，情況好像同屬工業股的鴻興印刷，去年要易主續命。

難掌握生死

李文俊不欲自己一手創辦的公司解 體，惟有日日主動約見銀行家，拿出全盤經營數字解畫，強調除了這批貴價倉存之外，一切運作正常。「好在今年一月銷售情況已經好番啲，佢哋都唔想見到我哋出 事，以免收唔到數，所以冇人call loan（追收欠款）。」他慶幸是廿間借錢給他的銀行之中，沒有一間像雷曼般自身難保，否則便萬劫不復，「真係好大感觸，覺得盤生意嘅生死，唔係掌握喺自 己手中。」

經歷這段非常時期，他終於明白現金是王的道理，一方面將手上仍有的三十億元短債提前續期，代價是利息成本每年增加一億元；另一方 面暫停興建越南廠房，並將旗下的美國木漿廠出售，套現兩億元用作減債。李文俊感慨地說：「以前真係擴張得太快，又買木漿廠又種樹林，好似希特拉又打歐洲又 打美國，結果分身不暇輸晒，做生意都係專於本業好啲。」

李文俊坦言現時最大使命是為公司削債，截至今年九月底，負債比率已由八成降至六成，「公司廿四小時開機造紙，其實現金流返嚟好快，有錢梗係還咗啲高息債先啦！」他的目標是將負債比率降至約五成。

兩房人合力搞生意

手袋大王李運強，與兩名太太生了六名子女，其中長子李文俊在加拿大大學畢業後，加入了父親的理文集團工作。但他身為大男人，坦言對生產手袋興趣不大，早有自立門戶的意思。「當時我見公司要搵包裝紙，但搵得好困難，覺得呢門生意有得做，咪試吓囉。但我冇諗過會做到今日咁大，話有就呃你嘅！」李文俊說。

結果父親打本四億元讓他一試身手，自己則坐鎮董事會主席從旁指點。後來理文造紙上市，另一房的李文斌亦加入，現任董事總經理。其實早於上市前，李運強便逐步退出一手創立的理文集團，讓其太太衞少琦及子女打骰，兩房從未傳出爭拗消息，可見感情要好。

出名勤力的李文俊，一身皮膚因為睇廠而曬得黝黑，週一至五通常留在東莞，到週六日才回港與妻兒團聚。「想小朋友喺香港讀書，學好啲英文，始終香港係好重要的地方。」

唔怕環保

潮流興講環保，李文俊亦認同是大勢所趨，但認為對公司影響不大，事關理文造紙專門生產包裝用的牛卡紙。「最近我買咗部Kindle（亞瑪遜推出的電子書），好犀利好好用，所以書紙我一定唔做。反而包裝紙冇代替品，好似部Kindle，點都會用個盒裝住。」

另一邊廂，理文造紙以往從廢紙中抽走白色物質，再煮成木漿，賣給A4紙的製造商。但最近李文俊有意推出自家品牌的A4紙，嘗試另闢市場，「好多A4紙都係用原木做，但我哋用廢紙做，可以做得平啲，又環保啲。呢項投資好少錢啫，值得一試。」

李文俊簡歷

年齡︰38歲

身家︰41億（持有理文造紙一成八股權）*

學歷︰加拿大英屬哥倫比亞大學應用科學學士學位

家庭狀況︰已婚，育有二子

94年︰創辦理文造紙

98年︰東莞黃涌廠房投產，年產10萬噸箱板原紙

02年︰江蘇廠房投產

03年︰理文造紙在港上市，同年獲選香港十大傑出青年

04年︰東莞洪梅廠房投產

06年︰重慶廠房投產

07年︰越南廠房動工

09年︰總年產高達455萬噸箱板原紙

*李運強家族總身家為一百六十五億元

鋼鐵工人變首富

今年富豪榜，有兩成是民企發展商，當中包括新進中國首富許家印。跟以往的中國首富一樣，許家印發跡神秘，之前只是鋼鐵工人，成立恒大十三年便極速成為首富。

恒大上市僅個多月，上週創先河搞記者會公布每月營運狀況，主席許家印不停強調恒大是全國最多土儲的發展商，銷售額又較去年同期激增三倍。

有關地產，許家印有問必答，惟關乎自己的事卻全耍太極，例如做首富的感受：「沒想過，只想把公司做得更好……要為股民盡責。」

本 刊記者問他身世，何以在武漢鋼鐵廠打工，突然跑到深圳，他即開始遊花園：「我大學讀鋼鐵，你去過武漢嗎？你知道鋼鐵怎麼煉成嗎？」問及恒大開發的第一個樓 盤金碧花園時，他說：「你去過金碧花園嗎？」記者答去過，他又問：「你有進過裡面嗎？」未及回答，他已被恒大職員拉走。

頭炮作品問題多多

一直以來，許家印鮮有談及自己過去，只知他生於河南太康縣，母親早逝，父親身兼母職，家境清貧。

九 二年許家印在深圳一間有官方背景的企業從低做起，短短兩、三年，便由業務員做到經理，翌年更被派往廣州開發房地產，九五年開發大型私人樓盤珠島花園。據悉 當年樓盤銷情甚佳，惟後來屋苑爆出連串問題，包括發展商一房兩賣，房屋未有安裝永久供電供水的設施，只是從附近工廠接電，因此未獲政府發放房產證，部分問 題到今年才解決。

雖然珠島花園問題多多，但許家印卻能置身事外，皆因他早在珠島花園售樓後一年已忽然富貴，帶領數名舊部屬離開並成立了恒大；現時恒大的執行董事中，仍有三人來自舊公司。

許家印的上位作，是九七年投得廣州市郊一塊前身為農藥廠的地皮，一名從事房地產的廣州人說：「當時政府想發展這工廠區，但廣州人好唔鍾意，阿媽自細就話呢區空氣污染嚴重，種棵樹都會死，所以賣得好平。」

但 作為外省人的許家印卻勇字當頭，以一億三千四百萬元人民幣投得地皮，平均每平方米樓面地價不到七百元，並將之發展成金碧花園，以每平方米二千五百元人民幣 賣出，在當時算相當平。此外，在該區從事地產代理多年的楊小姐，表示廣州市政府特別優待金碧花園，「以前外省人在廣州無本地戶籍，小朋友讀書特別貴，但只 要買金碧花園，就可以攞到藍印戶口，住滿五年就可以入籍，當年好少樓盤有呢個優惠，不過呢個政策已取消。」結果買家絡繹不絕。

事實上，許家印與廣州市政府的關係相當密切，○二年還在公司成立了中國共產黨黨委，是廣州市首間成立黨委的民企，許家印更親自出任黨委書記。

許家印賺到第一桶金，便繼續四處囤地建樓，導致資金壓力相當沉重。他○二年曾在A股市場借殼上市，起初他信心十足，說要打造「藍籌地產股」，可惜因未能抽水，到○六年索性將公司賣盤。有內地分析員表示：「國內想增發集資不易，要符合不少財務要求。」

瀕臨爆煲

在A股市場鎩羽而歸後，許家印轉而向德意志等金融機構求救，以發行優先股形式融資四億美元，又向瑞信借了五億美元，保證每年回報近兩成，並於一○年還債。錢一到手，他即在兩個月內狂掃十八塊地皮，目的是壯大規模以便來港上市。

但人算不如天算，去年三月恒大申請來港上市，碰巧氣氛不佳，許家印選擇打退堂鼓。惟當時恒大資產負債率高達九成半，開發的項目亦在在需財，他曾形容當時為「兩個寒冬」。

為了過冬，許家印去年趁十一黃金周，把全國十八個樓盤同時劈價，套現五十億元人民幣，廣州中原地產市場總監李粵湘說：「人哋都減價，但可能減一、兩成，佢就減兩、三成。」

不單如此，許家印還在香港找大孖沙求救，最終與新世界主席鄭裕彤及美林等簽訂苛刻條款，對方才肯注資入股，讓他撐過金融海嘯。不過許家印亦代價不菲，恒大今年上市，向對方承諾回報率最少八成二，上市一年後更要達一倍回報，否則許家印便要轉讓股份作個人賠償。

富豪榜魔咒

無論如何，恒大成功上市， 許家印也乘勢賣掉舊股套現十四億元，個人看似已經翻身；惟恒大集資所得的六十億元可以支持多久，實在令人懷疑。截至六月底，恒大欠債約一百零一億元人民 幣，當中近六十三億元人民幣要於一年內清還，金額比其集資所得更為龐大。而除了今年外，恒大在過去三年，現金流均錄得淨流出。

根據歷史，不少富豪榜常客因為貪勝不知輸，以致黯然落榜，甚至官非纏身，當中包括兩名前中國首富；炒燶澳元Accumulator的前中信泰富主席榮智健，及即將於下週五受審的前國美主席黃光裕。

另外，還有不少極速暴富的內地富豪，在富豪榜僅短暫停留一到兩年便落榜，最終更因經濟犯罪、操控資本市場等罪名鋃鐺入獄，當中包括判囚十六年的前上海首富周正毅、格林柯爾董事長顧雛軍及蘭花大王楊斌等等。

只花了十三年，許家印便成為中國首富，會否如前人般墮入魔咒，則有待時間驗證。

許家印簡歷

年齡︰51歲

身家︰$397億

妻子︰丁玉梅

82年︰武漢科技大學冶金系畢業

82-92年︰任職河南舞陽鋼鐵公司

92-94年︰到深圳發展，於中達集團工作

94-96年︰負責開發廣州物業珠島花園

96年︰創辦恒大地產

97年︰開發金碧花園

08年︰在港上市觸礁並遇上金融風暴

09年︰成功在港上市並成為中國首富

50富豪榜

蛋包飯成本低利潤高，但不等於容 易做。歐淑媚（Purple）與哥哥Pen及當了廿二年日本廚師的丈夫李俊華（華師傅，三十八歲），○七年在太子開設小食店，賣蛋包飯等華師傅的拿手菜 式，捧場客不少，但開業年多卻蝕近百萬離場。抱着「好食無理由唔得」的信念，各人重新外出打工儲錢，四年後重整旗鼓，捲土重來。針對舊鋪死因，知錯即改， 現位於天后清風街的「生原創蛋包飯」，開業兩個月已月賺五萬元。

上週四中午一時十五分，生原創蛋包飯店已坐滿客人，頭戴爵士帽的老闆娘Purple將一碟二碟蛋包飯送到客人枱上，一面用刀劃開流心蛋，一面解釋：「我哋 而家會落啲調味同紫菜，要趁熱食！」Purple趁客人食完查問意見，一枱五個客人都讚好食，其中一個更直接預約翌日午飯時間再來。不過生意好並非必然， 一切都由四年前的錯誤中學習。

定錯位貪心失焦點

最初Pen提議開食店，是吃過華師傅炮製的芝士無骨雞翼後，覺得有得做，本打算只賣一種小食，但之後又加入天婦羅等選擇，媽媽幫忙做水吧，兼賣奶茶。個多 月後，吃到華師傅做的蛋包飯後，又加入蛋包飯、咖喱飯、滑蛋豬排飯等等，款式多，但鋪頭只有六個位，做正餐根本無位坐，「嗰時日日都爆，有啲熟客都肯排 隊，但就係平衡唔到！」Pen說起時仍有一些激動。學精：他們計過數，食物毛利平均有七成，但蛋包飯約八成，而且佔了舊鋪生意額的一半，便用作主打，連店 名都叫「生原創蛋包飯」。現在店內光是蛋包飯也有十三款，由四十八元至一百三十八元，日賣百五碟，最高更賣到二百多碟。而其他食品入貨亦很謹慎，店內雖提 供刺身迎合需求，但也只會賣帶子、牡丹蝦等可以保存較久的海鮮。

選錯址旺丁不旺財

○七年，Purple與丈年及哥哥一早打好主意要選太子或旺角區鋪位，貪該區人流多，最後選了弼街的一個約五百呎的街鋪，月租八萬。據觀察，弼街人來人 往，但亦快來快去，大多是買小食的年輕人。他們店面只夠放六個位，剛開始時趁兩邊鋪位未有人承租，便把桌椅放出店外，可惜店門對正小巴站，空氣差，客人都 不願坐，「啲司機大佬好幫手，全條隊除咗第一架都熄晒匙，但都死啦。」Purple看着舊鋪無奈地說。學精：現址天后清風街，人流不算多，勝在附近有不少 商廈，午市不乏人流，約一千呎鋪位，可放三十二個位，月租只是五萬，比太子平一大截，而且店外有泊車位，「之前有人lunch time由金鐘揸車過嚟幫襯！」Pen指着門外說。此外，貴為區內食街，鄰近的上品及曾上榜米芝蓮的留家廚房等知名食府，亦帶來客源。

定錯價薄利不多銷

舊鋪客人以年輕人為主，太子區亦競爭大，定價不能太高，但偏偏當時的主打小食芝士無骨雞翼要花上很多功夫，華師傅要自己拆雞翼骨，芝士則要加奶加調味煲過 再雪硬後才可以釀入雞翼，「嘩！嗰陣逐隻拆呀！拆到我死呀！」瘦削的華師傅想起當時情況都不禁皺眉，但區內年輕客還嫌貴，即使是蛋包飯加飲品，當時也不過 賣三十五元，薄利卻因環境限制不能多銷，結果走入死胡同。學精：華師傅現改買已拆骨的雞翼，而且轉戰港島區，經營路線亦由廉價轉走精品，以前主打外賣，用 發泡膠盒，現在每一款餐具都經過挑選配襯，上菜都配上伴碟，價錢亦相應提高。參考從前的餐牌，各款小食二十元，蛋包飯三十五元連飲品，和現在最平的四十八 元的田園野菜蛋包飯計算，價錢提高近四成，但在天后，大多客人都是上班族，他們都表示認為價格合理，與以前的情況完全不同。

使錯錢裝修缺經驗

成功開源外，還要學懂節流，不花寃枉錢。當年他們第一次搞食肆，裝修師傅開價三十八萬，「唔知價」的他們欣然接受，交鋪後發現抽氣失靈，雪櫃滲水，地板鋪 得靚，但滑到「跣親人」，為此要停業數天剷起地板再鋪，使錢有如開水喉，未計白俾租，裝修埋單花近六十萬。學精：這次他們選擇頂手，降低成本，「上手日本 餐廳個老闆，用咗成百二萬裝修，不過日本地震之後好難做，佢先咁平讓俾我哋咋！」Pen笑說，他們以三十萬頂下店鋪，雖沒有免租期，但三天內已完成添置廚 具及維修等工作，開始做生意，「今次不用水電工程，全靠自己落手落腳，髹牆則由Pen一位擅長畫畫的朋友幫忙，不消幾小時已完成，裝修成本降低至五萬 元。」Purple說。

華師傅曾在知名日本餐廳見城及孝勢工作多年，近年負責培訓新人，「日本餐廳個圈子講佢個名應該個個都識o架。」提起丈夫Purple十分自豪，又稱當年華 師傅辭職，日本人老闆眼泛淚光跟他說：「Arigatou!（多謝）。」當年開小食店，Purple仍在當化妝師，下班後到店裡幫忙，踏着高跟鞋送外賣。 華師傅知道Purple不喜歡吃茄汁，製蛋包飯時將西炒飯底改良，自己調製秘製汁，Purple一家人試過後十分喜歡，便作新產品推出，此外更試過製作麻 婆豆腐蛋包飯等新口味。哥哥Pen（三十九歲）則是創業王，不願上鏡的他自言「係棺材未賣過！」各行各業有不少朋友，因此在舊店得到可口可樂等不同形式的 贊助，此外，他亦是鋪頭的軍師，當記者和Purple進行訪問時，他也會走近妹妹傍實，十足一個照顧無微不至的管家。

新舊鋪營運比較

開業資料(06/11)

*兩個月按金，一個月上期租金：$150,000*裝修：$50,000頂手費：$300,000雜費：$110,000入貨：$30,000總投 資：$640,000*兩個月按金，一個月上期

營業資料(07/11)

#連同三人在內共五名全職，四名兼職營業額：$330,000租金：$50,000人工：$90,000#入貨：$120,000雜費：$20,000盈 利：$50,000#連同三人在內共五名全職，四名兼職

一點意見

陳方藤（Meter Chan）食物‧蛋包飯牛油味可多一點，並改用日本雞蛋會更好（Purple回應：棄用日本蛋是因為地震後怕客人擔心）。‧牛肉薄切賣相抵讚，透明碟予人 感覺清涼，但若用磨砂淺碟效果更佳。‧芝士釀雞翼不應用翻用油，並建議改用麵包糠炸。定位‧現針對較講究的食客反而好，寧願縮窄市場賣貴一點，一來保持質 素，二來低風險。‧鋪頭座位數目適合，座位太多廚房應付不來。店鋪裝修可多加一些有關蛋的裝飾，貫徹主題。‧大部分材料成本不低，整體價錢合理，但質疑流 心蛋加十二元客人能否接受。