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台灣投信業，開始「瘋中國」！ 去年第四季以來，投信業新募集的基金中，過半都以買進中國A股為號召；人民幣計價基金的規模，更在同期間大增一四％。中國，無疑成了近來基金市場上最夯的題材。 兩主因推動熱潮A股大反彈、法規更開放 根據投信投顧公會、證期局資料顯示，國內投信一改過去四年主推高收益債券的做法，改以中國、人民幣題材為號召。今年以來新募集的九檔、以及即將開募的四檔中國基金，合計規模高達三千五百五十億元。相較之下，去年底所有投信基金規模為一兆九千多億元，一整年只小幅成長七十六億元，就知道今年中國基金吸金能力有多麼驚人！ 去年第四季開始的中國A股大反彈，是吸引投資人熱情擁抱中國基金的主因。同時，美元獨強，各國貨幣競貶，緊盯美元的人民幣跌幅最小，也讓許多投資人將陸續到期的優惠利率人民幣定存，轉而投入固定收益型基金的懷抱。 其實，這股熱潮也與法規放寬，更多新型基金問世密切相關。第一金投信投資長高子敬分析，兩年多前金管會開放基金可百分之百投資A股，讓A股基金成了布局中國成長題材的主流。去年開放期貨型ETF指數基金，也讓追蹤陸股指數的ETF可以槓桿（例如槓桿兩倍代表基金走勢將隨漲跌幅的兩倍起伏）、反向（可做空），投資人的選擇頓時多了起來。 固定收益型基金也冒出新花樣。保德信投信中國產品首席石永平分析，過去只能透過香港點心債布局中國債市，但是，現在投信可直接投資中國境內債券、定存等短期收益工具，少轉了趟香港，收益率更高。目前點心債已明顯退燒，人民幣債券型基金、貨幣型基金正當道。 不過，基金大熱賣通常代表市場極熱、往往也是高點現身時，像二○○八年的中國基金曾是當紅炸子雞，卻燙傷投資人。這次，會重蹈覆轍嗎？ 二○○七年十月，有了金磚四國題材助攻，中國A股一路攀升到六千點，投信大舉推出中國題材基金。然而A股卻開始從高點滑落，期間無視於美、日股大反彈，眾人皆漲我獨跌，最深曾跌破二千點，一直到去年十一月才反彈。「算一算，到去年第四季以前，中國股市長達七年沒起色。」台新投信中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真觀察，賠了錢的投資人一度將中國列為拒絕往來戶。 但這次情況大不同。眾多專家異口同聲指出：A股長期走勢可望持續上揚。 從總經面來看，高子敬分析，中國推行「一帶一路」、亞洲投資銀行等計畫，除了擴展國家實力，也鼓勵外資進入中國協助產業升級，有了這等決心與布局，經濟發展不至於硬著陸。雖然外界估計大陸經濟成長率將保七（七％），但中國依然是高速成長的新興經濟體，足夠支撐股市續強。 資金面也不乏動能。統計資料顯示，A股的交易餘額（存在銀行股票帳戶尚未買股的活儲餘額）從去年底的近人民幣一兆一千億元，成長到三月中旬的人民幣一兆七千七百億元，增幅相當驚人。 技術面同樣顯示：A股還沒漲夠。目前滬深三百指數落在三千九百點左右，據高盛證券分析師劉陳杰推估，本益比距離十年平均值十五倍仍有段距離，短期內雖可能漲多震盪，預計明年底將有機會達四千六百點。 精挑持股成分純A股最強，H股可望補漲 不過，A股長期雖看好，挑選基金時可要留意，同樣是中國題材基金，持股內容到底是A股、香港H股、台灣中概股，結果可能大不同。「目前可說是純A股最強、有補漲力道的H股次之，中概股則與這波A股多頭較不相關。」高子敬說，目前國內基金大多是A股、H股綜合持股，想享受A股漲幅，可留意挑選A股比重較高基金。 留意產業別金融股停滯，資訊股機會大 同時，持股產業別也須留意。葉宇真指出，去年第四季中國由金融權值股領軍大漲，一般皆認為占權值五成以上的金融股再上探的機會不大，接下來一、兩年，頂多再漲五％。未來成長動能反而落在消費服務、資訊軟體等類股，除了官方強力發展的做多，更有內需基本面撐腰。 換句話說，金融股占比過半的大型指數基金，如滬深三百、A五十相關ETF，雖仍有上漲空間，但漲勢將無法再像去年那麼凶猛。追蹤消費、內需等小型指數的基金，以及由經理人主動式操盤的基金，今年反而較有表現機會。 固定收益概念基金也有挑選訣竅。「不同公司與銀行針對利率、匯率的議價能力不同，管理上仍會出現些微差異，」石永平說，人民幣相關基金是新型商品，雖無過去績效可查，但可參考各投信其他固定收益型基金績效。 他分析，值得留意的是，貨幣型基金投資標的為存單、商業本票等短期投資工具，不會出現本金波動，收益率約莫落在三％；債券型基金收益較高，可達五％，但波動時卻可能侵蝕到本金。所以，保守、重視隨時可變現的，以貨幣型基金為主；稍微積極一些、能長期投資者可選擇債券型。
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