料環球經濟增長抵銷縮表影響滙控范智廉：股樓不會大跌
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GS(14)@2017-10-09 03:57:42【本報訊】滙控（005）主席范智廉卸任在即，離別前在倫敦最後一次以主席身份接受訪問，評論環球經濟形勢。他指出，聯儲局縮表行動屬預期之內，理想情況下，環球經濟增長帶動未來現金流增加，影響或被抵銷，相信股樓不會出現大調整，不過銀行業或面臨信貸成本上升。記者：周家誠
聯儲局上周宣佈展開縮表行動，范智廉認為中央銀行責任是令市場對縮表有合理預期，從而可以調節，市場不會出現大異動。市場不少人提及縮表等同加息，長遠而言量化寬鬆年代將會遠去，對環球資產如股樓帶來影響，范智廉指，資產價格是由未來現金流加上折現率（discount rate）計算而成，若果縮表導致息率逐漸上升，折現率亦上升，將會令資產價格出現壓力。
銀行信貸成本或升
不過，范智廉又指，較理想情況是經濟增長良好，從而減少刺激經濟政策，即使折現率上升，現金流改善有抵銷作用，而在現實環境上，他不認同資產市場會出現調整，因聯儲局主席耶倫會讓資產價格緩緩下跌，同時吸引投資者進場。作為資深銀行家，他亦嘆謂資產如樓價上升速度較經濟增長快，導致貧富有差距，「有工作有資產的人生活富足，但沒有資產或等待工作機會的人，則未享受資產升值，是從政者的挑戰」。被問到縮表對銀行業影響，范智廉以滙豐為例，由於該行主要從零售及商業客戶獲得存款，加息令孳息曲線較為傾斜，有助銀行利潤上升，不過對於本身享低息環境多年、借款額太多之客戶，或構成融資壓力，從而衍生壞賬，故此銀行業或承受信貸成本增加。此外，被問到英國脫歐對於滙豐影響，他重申將會有約1,000名員工會搬到法國巴黎，目前遷離人數較少，由於不少在倫敦工作同事為法國人，「好多只係搬返老家而已」。英國政府正就脫歐條件與歐盟談判當中，金融服務業似乎未受重視，范智廉不認同講法，指出傳統貿易協議較多處理貨物（goods）為先，較少提及複雜的金融服務，又指不少議題對英國而言都重要，例如入境、科技及製造業等。脫歐後英國面對新形勢，范智廉指是為英國打開大門，「不少新機會存在，例如打開東盟、中國及美國市場等」。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170926/20164466