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承德露露大股东万向三农与露露集团的多年暗战，终因一纸公告曝光。
8月10日，承德露露（000848.SZ）公告称，公司在对有关商标等无形资产自查时，发现两份由前大股东和前董事长签署的违规的《商标使用许可协议》、《企业名称许可协议》，同时结合一段时间内市场上陆续发现有侵权产品，将依法维权要求露露集团停止侵权。
公告称，承德市政府领导进行专门批示，工商局等在调查取证的基础上提出了处理意见，要求露露集团依法履行承诺。
鲁冠球旗下万向三农有限公司控股承德露露已经3年多时间，但是时至今年6月才派驻董事长。
一纸公告曝光的恩怨
承德露露称，公司发现，《商标使用许可协议》、《企业名称许可协议》与公司正式公告内容不符的协议，将采取包括法律在内等一切手段维护公司利益，直至追究直接责任者应负的各种责任。
这 两份协议，要求承德露露作为“露露”商标的所有权人，同意露露集团将“露露”中文文字和其拼音LULU以及LOLO作为“露露集团有限责任公司”的字号、 同意露露集团可根据需要自行授权其对外投资的参股或控股公司使用“露露”作为企业字号、同意给予露露集团有关“露露”的商标及露露集团标识在中国独家许可 权，让承德露露所拥有的商标和“露露”作为企业字号为露露集团使用10年。
两份协议分别为2007年4月26日和9月10日签署，双方签字人均为露露股份原董事长和露露集团董事长王宝林。
承德露露所使用的“露露”商标所有权原属于露露集团，1997年承德露露上市后，其与露露集团签署了《商标使用许可协议》及《补充协议》，露露商标由本公司无偿使用，所有权不变。
2006年承德露露进行国有股回购及股权分置改革时，为了解决历史遗留问题，承德露露与露露集团签署《无形资产转让协议》，承德露露以3.01亿元价格购买了露露集团所拥有的“露露”商标共计127件、专利73项及域名、条形码等无形资产，并办理了过户手续。
8月10日，离6月22日召开的2009年度股东大会以及原董事长王宝林刚离任还不到两个月。在6月这次股东大会上，鲁冠球控制的万向三农公司推荐的4名代表当选为承德露露董事，其中原副董事长管大源接替王宝林出任上市公司董事长。管大源现任万向集团董事局董事。
万向三农所掌控的董事会发出明确信号，意味着万向集团与原大股东和前董事长摊牌。
8月11日，一位参与当天股东大会的资本界人士透露，“万向与原大股东露露集团及董事长王宝林因为利益纠葛，双方关系很僵。”“关系很僵”背后则是鲁冠球掌控的万向三农控股承德露露后，其管理权却一直掌握在王宝林及管理层手里。
纠纷起因
承德露露认为，公司原董事长王宝林长期以来既是露露集团董事长、法定代表人，也是本公司董事长、法定代表人，其未执行回避制度，也没有经过合理授权，私自签署合同，是造成出现上述问题的直接原因。
承德露露表示，在《无形资产转让协议》后签署后，露露集团及王宝林又签署《商标使用许可协议》、《企业名称许可协议》两份协议，直接违反了先前经过严格程序审议批准并公告的《无形资产转让协议》及相关内容。
在双方签署的《无形资产转让协议》第2.4条规定，露露集团保证，在签订该协议前，不存在其他使任何单位或个人获得有关该协议无形资产的使用权的有效安排；在签订该协议后，不实施可能导致前述结果的行为。
2006年11月1日，露露集团向露露股份出具《承诺函》，承诺《无形资产转让协议》执行完毕后，不使用《无形资产转让协议》所涉及的“露露”商标、专利、域名、企业及商品条形码等无形资产。
同年12月10日，露露集团出具《承诺函》承诺：鉴于露露集团与露露股份已签订《无形资产转让协议》，“露露”商标转让完成后的6个月，作为露露集团使用“露露集团有限责任公司”名称的过渡期，露露集团承诺在过渡期内完成露露集团更名手续。
露露表示，后两份合同均为公司原董事长王宝林所签，是其个人行为。公司与露露集团签订的《无形资产转让协议》仍为本公司与露露集团双方之间有关商标事宜的唯一有效协议。截至目前，露露集团对此一商标争议，仍无正面回复。
万向三农与王宝林
承德露露和露露集团关系错综复杂。
2001年，万向三农击退新疆德隆和中粮集团，拿到承德露露26％的股权，成为仅次于露露集团持股比例的第二大股东。其间，露露集团曾传出占用上市公司资金等消息，“母子”公司并不“和谐”。
为了彻底解决双方的历史遗留问题，2006年3月，承德露露以自有资金3.19亿元定向回购露露集团持有的12101.4万股 国家股（占总股本的38.9%），并予以注销，与露露集团解除关系。而万向三农公司凭借持有的8088.6万股，占总股本的42.55％，一跃成为公司第 一大股东。
在回购露露集团持有的上市公司股份以及商标的同时，同年9月，露露集团100%挂牌转让，承德露露出资2700万元，获得露露集团30%股份，成为该公司第二大股东。二者的身份从之前的母子关系发生调转。
但是在这个过程中，作为露露集团的创始人及实际掌管人，王宝林一直担当两者董事长，控制着两者经营管理权。
上述知情人士称，万向一直希望将露露控制在自己手中，“但是进来三年后，万向三农一直没有掌握控制权，因此和王宝林的关系不好。“
今年6月22日的“2009年度股东大会”上，来自万向三农推荐的4名代表被选为董事，从而改变董事会实力对比。
“这次股东大会气氛很紧张，新董事长管大源明确表示，要讨论商标侵权，并表示上市公司利益漏出要有个解决。这是向原大股东‘算账’。”上述参加股东大会的人士说，所谓“利益漏出”，应指上市公司与露露集团以及王宝林所控制企业的关联交易。
承德露露与露露南方公司、廊坊凯虹公司、凌源市杏仁加工厂、承德顺天食品等公司因采购货物而发生的关联交易额超过两亿元。这还不包括与露露集团马口铁包装罐制造、马口铁涂料、彩印等关联交易。且露露集团还在生产“露露”杏仁露。
另外，承德露露持有露露集团不到50%控制权，而露露集团又控制着露露南方公司。
目前王宝林仍担任露露集团董事长、汕头高新区露露南方有限公司董事长、承德露露大酒店有限公司董事长、北京露露董事长、美国华明公司董事长。
經濟觀察報 記者 郭海飛 「今年，我們的人就從和方興合作的那兩個項目中撤出來了，基本沒什麼事了。」在1月初的一個公開場合，融創中國董事長孫宏斌向記者透露。
對於老孫的說法，一位接近方興地產的人士卻表示，雙方合作的亞奧金茂悅項目將於今年底交房，但是望京金茂府項目卻要等到2015年6月交房。顯然方興是在表明，融創的人可退出，但是股權責任還在，交房、後期服務等環節，仍然是兩方的責任。
「融創很強勢，當然也想操盤，但方興也很強勢，最後還是由方興來操盤。」一位瞭解內情的人士向經濟觀察報透露，「所有的團隊都是方興的，融創也沒什麼人，只派了一個副總和管財務的過來。」
「合作肯定麻煩，你選一個他想多掙點錢、成本增加一點就不干的合作夥伴，那就很難弄。」孫宏斌坦陳，「你自己做的話，你來決定事情。但合作的話，要跟對方有充分的溝通，所以還是要選擇好的合作夥伴，另外跟企業合作要有什麼說什麼，要真誠地溝通好。」
與方興地產即將迎來的「分手」，並不是孫宏斌與合作夥伴的第一次「分道揚鑣」。去年8月，融創中國與葛洲壩集團聯手斥資41億元奪得北京亦莊地王項目，但是三個多月後葛洲壩集團便被媒體曝光退出該項目。2011年，融創中國耗資14.5億元回購首鋼所持西山壹號院項目股權，與合作三年多的首鋼集團「分手」。葛洲壩、首鋼集團均非房地產練家子，融創選擇了吃進，而在豪宅市場同樣強勢的方興地產，融創選擇了分手，一山不容二虎的遊戲規則又一次得以印證。
奪得操盤權
2008年12月，在金融危機席捲全球之際，融創與首鋼聯合體以20億元的高價，奪得北京海淀西北地塊，並成為該年北京冷清土地市場中的「新地王」。
這一佔地約47.8萬平方米、總建築面積約42萬平方米的地塊，便是2013年北京商品房、商品住宅雙料銷售冠軍的豪宅項目「西山壹號院」。而西山壹號院的品牌溢價力，為融創控制其他高端項目，提供了強勁的話語權。
西山壹號院於2011年6月開盤，當年便以30.5億元網簽額奪得北京2011下半年銷冠，2012年以純住宅網簽額50.4億元奪得北京市住宅銷售亞軍，2013年更是以61.76億元的網簽額奪得北京商品房和商品住宅雙料冠軍。
截至2013年底，西山壹號院累計帶來約143億元的銷售收入，而且大部分收益也將為融創中國所獨享。早在2011年9月27日，融創中國發佈公告稱，融創置地與北京首鋼房地產開發有限公司（以下簡稱「首鋼地產」）簽署合作協議，將斥資14.5億元收購北京首鋼持有的西山壹號院項目公司北京首鋼融創置地有限公司（以下簡稱「首鋼融創」）50%股權。
10月18日收購完成，首鋼融創更名為「北京融創恆基地產有限公司」（以下簡稱「融創恆基」），其法人代表也由時任北京首鋼副董事長、總經理劉樺變更為融創中國的張曉春，西山壹號院的所有收益也將由融創置地所獨享。用孫宏斌的口頭語，就是這回「手拿把攥」了。
2011年第三季度，西山壹號院以21億元的成交額，榮登北京2011年第三季度住宅銷售冠軍。按照收購完成前，北京首鋼享有的西山壹號院65%純利權益粗略計算，在不扣除成本的情況下，北京首鋼最多獲得13.65億元的收入，再加上14.5億元的收購款、扣除約10億元的地價款，擁有50%股權的北京首鋼獲得不超過18億元的收入，而當時西山壹號院的總值高達77億元。
「西山壹號院收購付完款，雙方皆大歡喜，期望很快再次合作。」2011年10月18日，孫宏斌稱。如今，銷售額已達143億元的西山壹號院，為融創中國帶來至少120億元的收入。
向方興地產妥協
嘗到甜頭的孫宏斌，很快又找到了另一家央企「聯姻」。2011年12月，融創便與中化集團旗下的方興地產聯手斥資約31億元，拿下北京來廣營B1-B3組團地塊。
2012年1月18日，方興地產與融創中國斥資1億元，註冊成立項目公司北京方興融創房地產開發有限公司（以下簡稱「方興融創」），其中方興地產出資5100萬元，持股51%，融創中國旗下兩家子公司共出資4900萬元，持股49%，由時任方興北京公司副總經理的宋槿毅出任董事長、總經理兼法人代表，融創中國北京公司總經理荊宏出任副董事長。
工商資料顯示，孫宏斌獲得一個董事席位，另兩名董事分別由方興地產副總裁、方興北京總經理李從瑞和方興地產產品研發部總經理、方興北京副總經理孫國棟擔任，方興北京財務總監李利娟和融創中國首席信息官劉淑青分別出任監事。
宋槿毅一人同時擔任方興融創的董事長、總經理兼法人代表，足以表明方興地產的強勢。這一總建築面積約28萬平方米的北京來廣營地塊，便是日後熱銷的望京金茂府和亞奧金茂悅項目，也全部由方興地產來操盤。
「融創也很強勢，他們當然也想操盤，但是方興也很強勢，最後還是由方興來操盤。」上述知情人士向經濟觀察報透露，「所有的團隊也都是方興的人，融創就是投資，要求到期收回投資。」
2012年10月24日，亞奧金茂悅率先開盤，推出約5萬平方米的338套房源，均價35000元/平方米，一個月後的11月23日又推出第二批126套房源，成交均價下降為30867元/平方米。12月7日，望京金茂府也推出2.5萬平方米的92套房源，成交均價44522元/平方米，兩個項目共為方興融創帶來約30億元的銷售額。
此後長達4個月的時間裡，方興融創的這兩個豪宅項目並未再入市銷售，統計數據顯示，2013年第一季度，北京市商品住宅平均價格為19539元/平方米，同比大幅上漲36.3%。
在房價一路高漲的情況下，去年3月30日北京國五條出台，「自3月31日起禁止京籍單身人士購買二套房、進一步提高二套房貸首付款比例」，北京市政府甚至規定「價格偏高將不發預售許可證」。
融創中國2012年底年報顯示，截至2012年底，融創中國手持現金僅84億元，但短期借貸就高達118億元，此外還有51億元的所得稅負債和71億元的貿易及其他應付款項。而方興地產截至2012年底手持現金129億元，而短期銀行貸款約90億元，應付貿易賬款和應付稅項共約35億元，資金狀況好於融創中國。
坊間傳言，急於回籠套現的融創中國，為攻下金茂府預售證，寧願割肉降低漲價幅度，最終換取了預售證的放行。去年4月4日，望京金茂府成為國五條頒佈後第一個拿到預售證的項目，但是最高擬售價僅為51509元/平方米，僅比四個月前的開盤價50895元高出614元。
25天後的4月29日，亞奧金茂悅項目也再次獲得預售證，37213元/平方米的最高擬售價，也僅比半年前的擬售價36278元高出935元。方興地產表示，具體操盤，融創並不過多干涉，孫宏斌也稱，「因為我們和他們合作，都是讓他們控股，貸款也都是他們管」，但融創中國的意見，方興地產也不得不考慮。
去年國慶節，望京金茂府再次開盤，擬售價格也僅為50080元/平方米，與半年前相比甚至下降1400多元。「3月份會新開盤，戶型為200-220平方米，價格還沒定，周邊二手房在7萬以上，2015年6月份全部交房。」望京金茂府售樓人員介紹。
亞奧金茂悅售樓人員介紹，今年3月底、4月初金茂悅也會再推出80套房源，「總價在700萬以上，均價在5萬以上，今年年底交房。」截至目前，亞奧金茂悅和望京金茂府分別為方興融創帶來34.5億元和25.8億元銷售收入，合計約60億元銷售收入，累計網簽銷售面積16.2萬平方米。
「今年，我們的人就都撤出來了，沒什麼事了。」孫宏斌說。但是望京金茂府卻在2015年6月底交房，方興地產相關人士表示，該項目並未計劃加快進度提前完工，「但一共剩兩棟樓沒賣，現在正在做內部的精裝修」。望京金茂府售樓人員介紹，今年3月計劃先開盤一棟樓，另一棟樓何時推盤尚未確定。經濟觀察報記者向孫宏斌詢問融創中國提前撤出的具體原因，截至發稿並未獲得回覆。
孫宏斌的控盤術
除北京之外，融創中國的大多數項目都是與其他企業合作的，綠城是融創中國的「最佳搭檔」，保利、泰達、住總、葛洲壩、天津房地產集團、九龍倉、世茂、杭州城建等都是其「聯姻」的對象，甚至就連民營汽車巨頭吉利汽車也是孫宏斌的合作夥伴。
2012年9月底，保利融創聯合體以30.8億元拿下位於北京大興亦莊新城的兩個地塊，這便是去年9月開盤的總體量30萬平方米的楓丹雅苑項目，截至目前已經網簽53138萬平方米，成交均價34373元/平方米，為保利融創帶來18億元的銷售收入。
2012年10月，保利（北京）房地產開發有限公司（以下簡稱「保利北京」）與操盤西山壹號院的項目公司融創恆基分別出資10.1億元和9.9億元，註冊成立北京保利融創房地產開發有限公司（以下簡稱「保利融創」），分別持股51%和49%，保利地產副總經理劉平出任董事長兼法人代表，融創北京公司總經理荊宏擔任總經理。
在央企保利面前，孫宏斌掌握了主動權，「這個項目由方興來操盤。」融創北京一位知情人向經濟觀察報透露，「營銷這塊保利只派了兩個人過來。」保利北京表示，經營團隊人員雙方各佔一半。該項目一期將於2016年9月30日完工。
在另一大央企葛洲壩面前，融創中國更加強勢。去年8月，融創和葛洲壩聯合體以41.2億元奪下亦莊兩塊宅地，其中一塊樓麵價近2.8萬元/平方米，成為區域單價地王。但是3個多月後，便被媒體爆出葛洲壩將變現在該項目的權益，由融創獨家開發亦莊地王項目，經濟觀察報記者向融創中國品牌總監劉曉婧核實未獲得回覆。去年12月，葛洲壩又與融創聯手斥資30億元，拿下重慶6幅地塊。
12月18日，融創中國又與住總、北京駿洋地產聯合斥資58.6億元拿下北京門頭溝總建築面積35萬平方米的地塊。融創恆基與住總和駿洋分別出資3.3億元、3.5億元和3.2億元註冊成立北京住總眾邦地產有限公司，分別持股33%、35%和32%。
「他們有很多規範管理、融資的優勢，包括為股東提供更多的資金支持方面，他們也都有優勢。」融創中國副總裁李少忠稱，「因為找錢是必須的，所以財務投資的要求也是一個要求。」融創中國與九龍倉合作的一個出發點是，九龍倉的融資利息僅約3%。
孫宏斌的強勢體現在，既享受保利、葛洲壩、住總等央企以及九龍倉等港資大鱷的資金、拿地等優勢，又能夠主動操盤，掌握主動性。
經濟觀察網 記者 張力 7月11日，經濟觀察網記者獨家獲悉，萬向控股旗下民生人壽保險股份有限公司（下稱「民生人壽」）的保險資產管理公司民生通惠資產管理有限公司（下稱「通惠資產」）將收購浙商基金三家股東75%的股權，加上萬向控股旗下通聯資本管理有限公司（下稱「通聯資本」）此前持有的25%的股權，萬向控股將實現對浙商基金100%的控股。
接近民生人壽的知情人士透露：「此次將使用保險資金收購，上週已經與保監會進行了溝通，目前收購已經接近尾聲。」
對於此次收購的動機，該知情人士透露，一方面在於浙商基金成立至今股東一直不睦，導致基金發展非常不順，萬向控股欲通過收購做徹底了斷；另一方面萬向控股則是看中基金子公司的平台價值，未來創新產品尤其是私募類的產品將在基金子公司平台推進，雖然在2012年以來保監會對險資運用頻頻鬆綁，但保險資產管理公司的功能仍不可與完全信託化的基金子公司媲美。
此外，通過此次收購，民生人壽亦有望成為自2013年《保險機構投資設立基金管理公司試點辦法》頒佈以來第二家進軍公募的保險公司。
從參股到控盤
萬向控股是萬向集團的金融控股平台，由魯冠球之子、萬向集團總裁魯偉鼎擔任董事長，基金大佬前博時基金總經理肖風則於2012年開始擔任萬向控股副董事長。
魯偉鼎通過萬向財務公司和通聯資本兩大平台，已經悄然將除券商外幾乎全部金融牌照收歸囊中，包括控股民生保險、萬向信託、萬向期貨、萬向租賃，參股浙商銀行、浙商基金，而「萬向系」在A股市場的手段亦堪稱伶俐。
與當年逐步控股民生人壽結束股東分散化的局面一樣，萬向控股選擇了100%控股浙商基金。
浙商基金成立於2010年，註冊地為浙江省杭州市，股東為浙商證券、通聯資本、養生堂、浙江浙大網新集團，四家股東各佔25%股權。2012年8月，註冊資本由1億增加至3億，但各股東持股比例不變。
不過，成立四年之久，浙商基金經營業績依然毫無起色。
根據同花順iFinD數據，截至目前，浙商基金旗下僅有7只基金產品，分別為浙商聚盈信用債債券A、浙商進取份額、浙商穩健份額、浙商聚盈信用債債券、浙商聚潮、浙商新思維混合、浙商滬深300指數分級，基金份額僅為6.05億份，最新資產淨值為4.2384億。
「此次全面收購的最主要原因是，浙商基金股東之間一直有矛盾，導致基金發展非常不順，萬向想做一個了斷。」接近萬向控股的人士向經濟觀察網記者透露。
不過，浙商證券總裁吳承根、副總裁李雪峰並未回應經濟觀察網記者就此事的短信求證。
據瞭解，民生人壽將通過旗下保險資產管理公司通惠資產實施收購。接近民生人壽的知情人士透露：「此次將使用保險資金收購，上週已經與保監會進行了溝通，目前收購已經接近尾聲。」
魯偉鼎目前擔任民生人壽董事長一職，肖風則擔任通惠資產董事長一職，而肖風亦是此次收購的主導者。通惠資產在今年2月份的一份對公募基金以及基金子公司人員的招聘啟事證明此次收購已籌劃已久。
此次收購與2007年至2010年萬向控股對民生人壽實施逐步控股如出一轍，最終泛海控股退出，海鑫鋼鐵屈當小股東，萬向控股實現對民生人壽的全面控盤。
截至目前，民生人壽有22名股東，大股東為萬向控股，持股比例為20.14%。此外，持有民生人壽5%以上股份的股東還有通聯資本、萬向三農集團有限公司、海鑫鋼鐵集團有限公司、江西匯仁集團醫藥科研營銷有限公司、上海冠鼎澤有限公司、中國有色金屬建設股份有限公司，此外還有一家外資小股東。
此外，通過此次收購，民生人壽亦有望成為第二家自2013年《保險機構投資設立基金管理公司試點辦法》頒佈以來第二家進軍公募的保險公司。第一家為中國人壽資產管理公司發起設立的國壽安保基金管理有限公司。
意在基金子公司？
除了結束股東不睦的局面，萬向控股看中的還有基金子公司的平台價值。
「雖然從2012年以來保監會對比險資運用頻頻鬆綁，但還是有很多不方便，保險資產管理公司的功能仍不可與完全信託化的基金子公司媲美，未來創新產品尤其是私募類的產品將在基金子公司平台推進。」前述接近萬向控股的人士向經濟觀察網記者透露。
2013年2月17日，保監會發佈《關於保險資產管理公司開展資產管理產品業務試點有關問題的通知》，文件規定保險資產管理公司可以自己擔任受託人，向委託人募集資金，由原來單一的買方附庸，轉變為真正的第三方資產管理機構。
作為受託人，保險資管公司可以投資於銀行存款、股票、債券、證券投資基金、央行票據、非金融企業債務融資工具、信貸資產支持證券、基礎設施投資計劃、不動產投資計劃、項目資產支持計劃及中國保監會認可的其他資產。
「從文件規定可以看出，保險資產管理公司作為受託人，進行保險資產管理的投資範圍較小，沒有出現未上市的股權、債券及其他收益權，投資標的主要是市場上成熟的金融產品。」一位保險資管公司中層人士表示，「與其他資產管理機構相比，保險資產管理公司受到更強的政策約束和監管，客觀上導致保險資產管理公司在競爭中處於相對不利地位。」
而基金子公司則較少受到約束。
2012年9月26日，證監會發佈《基金管理公司特定客戶資產管理業務試點辦法》，模仿信託模式對基金公司的業務進行全方位拓展，而對於基金公司傳統業務，該管理辦法沒有過多涉及。2012年10月31日，證監會配套發佈《證券投資基金管理公司子公司管理暫停規定》，允許基金公司在境內設立子公司，從事資產管理業務。
相比於銀行理財、券商資管、保險資管，基金子公司的的專項資產管理業務具有更加寬泛的投資範圍，新規允許其投資金融市場之外的非標準股權、債權、其他財產權利和中國證監會認可的其他資產。
而相比於信託產品，監管層對基金公司子公司的專項資管業務目前幾乎沒有太多的約束和限制。
證監會數據顯示，截至目前，90家基金公司中共有67家成立了基金子公司，其中，60家子公司開展了專項資管業務，管理資產總額為1.38萬億元。
在前述保險資管公司中層人士看來，保險資產管理公司通過子公司開展公募，可採取新設和收購基金公司的方式，發起設立新的基金公司，在創建基金的品牌、建立較強的市場影響力方面，需要時間的沉澱與積累。
「而收購現有的基金公司則可以節省大量的人力成本和時間成本，但也可能面臨被收購公司與保險資產管理公司的企業文化不匹配、團隊有可能流失、基金公司原有基金品牌效應不佳、收購成本『不菲』等不利影響。」該人士說。
11月18日，萬科創下8年多來的新高29元/股。
在此背後則是恒大的再度增持，17日晚間，萬科A公告稱，恒大11月10日-17日繼續增持萬科A股股份，已合計持有10.43億股，占總股本的9.452%，總代價約為人民幣222.6億元。
這也意味著，恒大逼近了二次舉牌線。
迥異於寶能系的增持，萬科管理層目前對恒大的增持沒有公開態度。11月19日，王石現身萬科的媒體交流會，王石對21世紀經濟報道記者也沒有就恒大持股做出回應。
截至三季末，萬科A總股本110億股，其中流通股有97.1億股。目前，在流通股中，華潤持有16.83億股、寶能系持有27.6億股、安邦持有5.02億股、萬科管理層通過控制的資管計劃合計持有7.86億股，再加上恒大持有的10.43億股，五方力量合計持有萬科A股流通股67.74億股，占總流通股的69.76%。這也意味著，剩余流通股數量為29.36億股。
五方力量對萬科形成了高度控盤，A股標桿企業是否已經淪為“莊股”？王石對21世紀經濟報道記者表示，“它就是莊股。”
一般講，莊股指主力大戶大比例持倉，一般最少流通盤的35%以上，多則可達85%流通盤。而目前，五大力量合計持有萬科A股流通盤已接近70%，在這種情況下，任何一方或者新外來者的大量增持都能引起萬科A股的巨幅波動。