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中環在線:神秘炒家挑戰美聯老闆 李華華

2008-10-22  AppleDaily

近排樓市交投呆滯,除咗發展商頭痕,地產代理亦叫晒救命。作為唯一上市嘅本地物業代理美聯集團(1200),大老闆黃建業可謂內外受困,一方面要諗計谷生意,另一方面,更要提防大股東地位被神秘人取代。

股壇牛人持股8.5%

所 謂神秘人,係一個寶號叫梁向榮嘅人物,梁生上個禮拜三至禮拜五,斥資7427萬元,逆市狂掃2902.4萬股美聯,平均價大概每股2.56元。本來有人捧 場托起股價係好事,但佢嘅持股量由4.54%激增至8.5%,一躍成為美聯第四大股東;比起大股東兼主席黃建業嘅10.09%,只差1.59%或1108 萬股。華華問過好多代理朋友,都唔知道呢位梁生係乜水,反而叫華華起吓佢底,費事萬一改朝換代,對新老闆乜都唔知就弊傢伙。經過一番打探,原來梁向榮有香 港證券界「牛人」稱號,第一桶金亦由炒股開始,近一兩年至轉攻內地物業,去年初以7500萬銀買入廣東開平金僑城同華僑大廈,令佢聲名大噪。

炒股起家轉戰內地物業

梁 向榮50年代移居香港,70年代投身股海,之後設立咗香港向榮投資有限公司,兼出任董事長。梁氏為人低調,外界唔多清楚佢嘅實際財富,不過,梁生曾經喺一 個財經講座上晒命話:「若國家要培養我,至少要一個億」,由此可推算他縱橫港股幾十年間,所交學費相當昂貴。佢又透露最經典一役,賺到一個金僑城嘅價值, 即係幾千萬銀。今次大手增持美聯,是敵是友仲未知,不過肯定嘅係梁氏財技了得,以噚日美聯收報3.17元計,唔夠一個禮拜,佢增持嘅股份賬面已經賺咗 1770萬。李華華[email protected]
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中環在線:細劉挑戰霍大班6398萬人工暫登打工皇帝 李華華


2009-03-24  AppleDaily





 

次 次睇上市公司年報,大家其實最鍾意睇啲高層究竟幾多錢人工,係咪物有所值,八卦之餘順便睇埋邊個係打工皇帝。今年嚟講,由於和黃(013)年報仲未出, 所以唔知已經幾多連冠、年薪過億嘅霍建寧大班可唔可以繼續「冧莊」。咁暫時邊個係最高人工「新人王」呢?已經唔係陳振聰軍師、宏霸(802)主席朱偉民 (3283萬元年薪),而係利福國際(1212)主席、人稱「細劉」嘅劉鑾鴻!

爬陳振聰軍師頭

利福年報顯示,細劉年薪總額由 07年嘅1424.9萬,跳升到舊年6397.8萬銀;睇真啲,佢底薪398.8萬其實冇變,係公司以股份作為薪酬嘅部份大增,由前年1024.9萬加到 舊年5997.8萬。至於係咩原因令細劉加人工加到咁勁就無交代。值唔值呢個價,睇嚟要利福小股東評價嘞。講番霍大班,話時話,若果(若果咋!)超人因為 唔likey 3G搞到o依家仲未真正止血,又或者因為金融海嘯要縮皮,又或者業績倒退(啲分析員講咋!)而要減霍大班人工,話唔定一個唔覺意,佢份糧可能同細劉哥睇 齊……睇嚟舊年董事人工冠軍,可能有得爭噃。李華華[email protected]



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立論:吸取教訓迎接新挑戰 林少陽

2009-08-08  AppleDaily






 

昨 日午飯,路過公司樓下一間有份參與銷售雷曼迷債的中資銀行,感覺怪異,想了一會才記起,最近這條街沉默了下來,是因為少了一班熱心的雷曼迷債苦主,在此表 演街頭藝術。如無意外,雷曼迷債事件應該可以隨着銀行的賠償方案,就此告一段落。富婆與瑞銀的官司雖然有趣,在目前的市場氣氛之下,讀者不是忙於炒股,便 是追睇「o靚模」,那有心情聽過氣新聞?絕大部份的投資者,都是善忘的。然而,要成為一位非典型的成功投資者,在激情過後,是時候痛定思痛,最近傳媒亦由 一面倒狂插銀行,轉為報道受害者的反思。這期壹仔便訪問了一位炒燶ELN的退休人士,蔡東豪先生亦引述理文造紙(2314)老闆,李文俊先生在金融海嘯的 心路歷程。前者是一位本來腳踏實地的退休影音店老闆,在虛榮心作祟下,由服務不周的星展轉投服侍周到的恒生私人銀行懷抱,結果如何不必細說,讀者應該大概 估到結局。

雷曼事件的反思

幸好,苦主在控訴銀行是吸血鬼之餘,亦知道「牛唔飲水唔㩒得牛頭低」的道理。後者的公司剛宣佈走出 谷底,李先生並未為今次大難不死而鬆懈。即使是吸收過相同的教訓,不同人有不同的反應,可以是將過錯諉過於人,亦可以是「一朝被蛇咬,十年怕草繩」,最難 得是吸收過深刻教訓之後,以後做事加倍審慎之餘,仍有勇氣再次站起來接受挑戰。與其奢望銀行良心發現以客戶利益行先,不如自求多福以後帶眼識人。這個世界 沒有免費午餐。若服侍你的客戶主任對你態度太過殷勤,好應該提高警覺,想想手中那杯咖啡,隨時代價不菲。林少陽以立投資管理投資總監
 



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觀察篇 稱霸中國市場後還有很長的路途要走 從康師傅崛起看魏應州家族挑戰

2009-12-14  今周刊





康師傅在過去二十年的征戰,已交出傲人的成績單。立足在中國,必須抓住中國百年一遇的成長機遇,奮力再向上,往前看十年,康師傅集團成長空間無限美好。在取得中國第一的優勢後,康師傅的下一個挑戰對手,恐怕不是中國的同業,而是國際級的大品牌。

撰文‧謝金河

十一月二十九日,應康師傅董事長魏應州之邀,專程跑了一趟天津,坐上兩點多的長榮航空直飛天津的班機,不到五點鐘,飛機已抵達天津機場,享受了一趟直航快捷服務。

在飛機上,我與在香港上市的大成食品董事長韓家宸相鄰而坐,他是天津台商會的會長,也是台灣大成長城的副董事長。在機上,韓先生聊起十幾年前他到天津,如今看到天津快速壯大,也看到台商快速崛起。

一夜深談,從創業到未來都有想法臨下飛機前,在機艙門口遇到康師傅的財務長林清棠,他去歐洲做了一趟road show︵路演︶,回到家看一下,又坐上直航天津的飛機,回到康師傅的總部。航程中,他一路都在睡覺,怪不得在出飛機艙口才遇見他。我搭上了林財務長的便 車,直奔康師傅總部,正好趕上了與魏應州董事長的晚宴。

我與︽今周刊︾的同事在康師傅的員工宿舍﹁格林園﹂住了一晚,與魏應州董事長有一夜深談。

魏董回首創業的一生,四兄弟如何牢牢凝聚在一起,到未來康師傅的發展,他都有一套自己的想法。例如,財信出版社想為魏董出一本傳記,可是他堅持不要,他認 為他的一生必須「蓋棺才能論定」;問他會不會像蔡衍明那樣買下媒體,他說他不懂、不敢碰。我又問他:康師傅的方便麵已經席捲整個中國,將來會不會想把康師 傅的方便麵賣到全世界?魏董說,方便麵是東方人的麵食,很難像麥當勞的漢堡賣到全世界,他今後仍會專心鞏固中國的市場。

還有一個問題是與健康有關的。方便麵吃太多有礙身體健康,隨著經濟發展,吃泡麵的人口是否會愈來愈少?魏董答得很妙,他說,方便麵實在是太好吃了,如果連 續吃,或是吃太多,又沒有運動,當然對身體不太好;不過,年輕人只要運動一下就好了。問他擔不擔心方便麵在中國市場面臨飽和的問題?這一點他看得更清楚。 他說像比較先進的國家,南韓國民平均一年吃六十九包泡麵,日本也有四十包,香港是三十九包,台灣平均也有三十七包,全中國平均只有二十三.六包,他認為中 國還有很強勁的成長空間,康師傅也還有很大的成長空間。

這次康師傅回台發行TDR︵台灣存託憑證︶,魏董表示,康師傅並不缺錢,有了一九九九年跌倒的經驗,目前康師傅隨時都備有八億美元的現金。

魏應州說,他已經跌過一次,以後絕不會再跌倒。談到跌倒的經驗,魏董說,一九九六年康師傅在香港上市,突然手上有很多現金,當時,很多人告訴他投資機會, 於是這個也投、那個也投,等到九七、九八年亞洲金融風暴,康師傅在不熟悉台灣股票市場的情況下,高價吃下味全,從此陷入厄運。

他第一個求助的對象是統一企業的高清愿。也許是同業對彼此太了解,魏家向統一求助,並未得到奧援,在最關鍵一刻,日本三洋食品伸出援手,從此改變康師傅的 命運。在二○○○年前後,康師傅股價一度跌到○.三八七港元,市值只剩下二十一.六億港元,這是康師傅最困難的一刻。

此後康師傅逐漸上軌道。○六年我率領財訊投資考察團,從天津、北京看到上海,我們的第一站就是到天津看康師傅。那時候康師傅股價大約四.六港元,而○五年 十一月,康師傅股價才只有二.六港元。如果從○五年十一月的二.六港元起算,到今年八月,康師傅創了二○.三港元新高價,康師傅從市值一四五億港元,到今 天一一三四億港元,整整四年,康師傅市值膨脹了六.八二倍。

發行TDR,希望投資人分享成果魏應州表示,康師傅從一九九六年發行五五.八七億股在香港上市以來,從來沒有增發過新股。這次回台發行TDR,主要是為了 響應政府政策,讓台灣的投資人可以不必越洋跑到香港,才能買得到康師傅的股票,他希望與台灣的投資人共同分享康師傅的成長。

所以,他不賤賣康師傅的股票,這次康師傅TDR是以每股四十五元定價,等於是一股康師傅表彰兩股TDR,換算港幣約二十一.六八港元,大約溢價六.八三%。由於康師傅發行一.九億股,是今年發行TDR非常重量級的公司,因此,康師傅可說是動見觀瞻。

回首過去五年,康師傅的發展與蛻變,都是在這五年。從毛利率來看,康師傅逐年成長,從○四年二七.六%、○五年到三一.三%、○六年的三二.三%、○七年 略微下滑到三一.六%,○八年又上升到三二.二%,今年上升到三六.一%,康師傅毛利率逐年提升,關鍵是在單項產品市占率大幅提升。

○五年康師傅方便麵仍與統一、華龍打得難分難解,到○五年底,康師傅的方便麵市占率約三七.八%,華龍與統一的市占率在一五%到二○%之間。到○九年第三 季,康師傅已拉升到五四.二%,華龍剩一一.七%,統一只剩下八.六%,康師傅高單價的容器麵,市占率更達六七.八%,在方便麵市場,康師傅可說是已完全 掌控了市場。

這一次我們參訪康師傅天津廠,從德國進口的方便麵最新生產線,在作業現場已看不到工人,幾乎是全自動化一貫作業,平均每分鐘可生產五百包泡麵,康師傅新增十二條生產線,每條生產線生產兩億包,○九年康師傅的方便麵產量預計達一一三億包。

三項冠軍,鞏固食品業龍頭寶座一般台灣的創業家到中國開疆闢土,通常都是按部就班,隨著公司規模,逐漸把生產線擴大,在二○○○年以前,康師傅的方便麵市 占率其實與華龍、統一旗鼓相當,但是二○○○年初期,康師傅大擴生產線發揮經營優勢,以成本優勢競爭打敗對手。魏應州兄弟來自彰化永靖鄉下,理論上,應屬 保守的海島性格,卻在中國大市場充分發揮攻城略地的本色,實在非常不容易。

除了方便麵市場的作戰,康師傅在一開始不被看好的茶飲料市場,從○一年以來就取得領先,目前市占率四七.五%,領先統一的二○.七%與娃哈哈的一六. 三%,穩居茶飲料的王座。比較難能可貴的是康師傅在瓶裝水市場,從原本與娃哈哈、農夫山泉互相廝殺的局面,到今年終於拉大與娃哈哈的差距,拿下瓶裝水的冠 軍寶座。

康師傅的瓶裝水是自來水淨化後加上礦物質成分,又叫作礦物質水,因為強力促銷,加上單價超低,目前市占率二二.五%,領先娃哈哈的一七.三%,也拉大領先 農夫山泉(一四%)的差距。康師傅除了以低價繼續鞏固瓶裝水市場,已在長白山取得礦泉水源,今年已推出定價每瓶約人民幣一.五元的較高檔礦泉水。

除了這三項冠軍產品外,康師傅的稀釋果汁,目前仍大幅落後可口可樂(三二.四%)、統一的一四.二%,康師傅以一二%居第三位。稀釋果汁不是康師傅的強 項。最近,統一有意併下匯源果汁,鞏固市場競爭地位,可口可樂已經執稀釋果汁的牛耳,這一點魏應州謙虛地表示,可口可樂夠強,康師傅不一定每項都能拿冠 軍,像糕餅市場,康師傅市占率一直只有三%,因此,像旺旺能在市場有那麼強大競爭力,魏應州也羨慕不已。

發下豪語,挑戰世界級大廠地位這是康師傅主要的產品線,隨著毛利率、市場占有率的提升,康師傅的業績逐年上升,○五年營收十八.四六億美元,純益一.二四 億美元;○六年營收上升到二十三.三二億美元,純益是一.四九億美元;○七年營收三十二.一五億美元,純益為一.九五億美元。到了去年,金融海嘯肆虐,康 師傅營收衝高到四十二.七二億美元,純益達二.六億美元。

今年是康師傅成長最關鍵的一年,前三季營收四○.三八億美元,純益是三.二七億美元,若不是扣除伊藤忠的TBS將近兩成的少數股權,純益高達四.四億美元。不論是營收、毛利率、稅後淨利,康師傅都創下歷史新高,同時也帶著這個最燦爛的業績,回台發行TDR。

康師傅在過去二十年的征戰,已交出非常傲人的成績單。目前康師傅市值一一三四億港元,已是全中國最大的食品上市集團。目前統一中國市值約一七九.二五億港 元,中國雨潤市值二八八億港元,蒙牛是三九九億港元,在深圳上市的雙匯發展是人民幣二九九億元,在上海上市的伊利乳業是人民幣二一四億元,只有旺旺六八二 億港元,比較接近康師傅。

在取得中國第一的優勢後,康師傅下一步的挑戰對手,恐怕不是中國的同業,而是國際級的大品牌。

魏應州回台發行TDR,曾經發下豪語說,五年後要挑戰可口可樂。我們先看可口可樂的營收,近三年分別是二四○.八八億美元、二八八.五八億美元及○八年的 三一九.四四億美元。可口可樂○六年獲利五○.八億美元,○七年純益是五十九.八一億美元,○八年是五十八.○七億美元,今年可口可樂預估營收會達三○ 七.八六億美元,純益估計七○.八四億美元。

對康師傅來說,遇上可口可樂才知自己有多麼小,今年康師傅營收恐怕還達不到六十億美元,大約只有可口可樂的五分之一,但是可口可樂今年若賺七十億美元,康師傅卻不到五億美元,未來成長路途仍很寬廣。

若是再比瑞典的雀巢,康師傅的路更長,今年雀巢預估營收可達九一九億美元,獲利將近九十億美元,這是世界重量級的超級食品大廠,對康師傅來說,都是可望不 可即的競爭對手,目前食品大廠如美國的卡夫集團、法國的達能、英國的聯合利華,都可算是世界級的食品集團標竿。康師傅立足在中國,必須抓住中國百年一遇的 成長機遇,奮力再向上,往前看十年,康師傅集團成長空間無限美好。



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友嘉工具機 挑戰全球十大 朱志洋:2015年合併營收拚400億 將整合關係企業 在台港滬各推一家上市公司 擬發TDR

2009-10-08  THT





工具機大廠友嘉實業集團參加義大利米蘭工具機展(EMO),展場面積是前五大,廣告行銷經費居台灣業界之冠。友嘉集團總裁朱志洋指出,集團的工具機事業兩年前合併營收突破100億元,預期至2015年工具機合併營收將挑戰400億元,邁向世界前十大工具機廠目標。

他強調,將整合關係企業,分別在上海、台灣、香港各推出一家上市公司。目前已在香港掛牌的友佳國際,不排斥回台發行存託憑證(TDR)。以下是專訪摘要:

問:台灣今年上半年工具機出口較去年同期衰退54.7%,景氣何時回升?

答:日本工具機業今年第一季衰退80%、歐洲衰退70%、台灣下滑60%,大陸衰退三至四成。第二季普遍略為回升,但是與金融海嘯前的水準仍有一段距離。以台灣工具機相關上市櫃公司為例,今年前八月銷售量平均減少幅度約65%。

不過,工具機產業第四季將比第三季好,平均回升二至三成。第四季與去年同期相比,應可增加三成以上。但這仍只是大幅衰退後的反彈,未來會慢慢回升。

問:政府鼓勵企業回台灣上市或發行TDR,友嘉是否有此打算?

答: 友嘉在全球有52家公司。其中友佳國際在香港上市;祥裕、友銓在台灣掛牌。未來台灣的關係企業將要整合出一家年營收約100億元的公司上市、香港要有一家 年營收約5億美元的企業掛牌、大陸要整合一家年營收約人民幣50億元的公司在上海上市。友嘉國際則不排除回台灣發行TDR。

問:友嘉工具機產銷量在不景氣時為何能大增?

答:全球不景氣,日本、德國、美國等工具機大廠產銷量大減,日本一家世界級大廠每月銷售量由1,000台減至200台,現在即使回升至300台,降幅仍大。

友嘉工具機產銷量也衰退,但因擁有完整產品線,降幅較輕,旗下友佳國際所屬的友佳精密(杭州),10月起月出貨量可增破200台,加上旗下台灣麗偉及友盛(上海)精密等公司,僅大陸廠月出貨量就可增至250台至260台,今年底應會突破300台。

友嘉集團在全球有20座工廠,包括台灣、大陸等廠工具機月總出貨量可達380台,今年底目標是400台。不景氣反而給友嘉產業地位躍升的機會。

由 於堅持提升產品品質,強化產品線、提升產品精準度及專業化、增加功能性、開發大型化產品等,有助提高平均銷售單價(ASP),預計到2015年,大陸廠工 具機的ASP可由目前200萬元倍增到400萬元,屆時集團工具機年出貨量目標為1萬台,年營收達400億元,並進入全球前十大行列。

問:友嘉為何此次盛大參加米蘭工具機展?

答:台灣是工具機第四大出口國,參加EMO展的廠商家數排名第三,但使用的攤位面積普遍不大,行銷不夠強勢,也連帶影響台灣製造的產品形象與價格定位,相當可惜。

友 嘉投下巨資,在展場積和區位與日、德國、美國等工具機大廠抗衡,更在米蘭地鐵大手筆廣告,未來將提撥集團營收3%做廣告行銷,全力打造 「FFG」(Fair Friend Group)為世界一流企業的招牌。以至2015年營收400億元估計,一年投入的預算就高達12億元。



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加多宝的挑战


http://www.21cbh.com/HTML/2010-4-23/1NMDAwMDE3NDE1Nw.html


4月21日,各大网络疯传红罐装王老吉母公司加多宝集团向玉树灾区捐款1.1亿元,与2008年的网络传播手段如出一辙。

与此同时, 越来越多的加多宝员工向媒体自爆公司变相裁员,经过2008年的暴增行情,王老吉的市场业绩趋于平缓,加多宝的多元化发展计划由谨慎态度转向强势营销,此 次捐款营销的重点已经由“王老吉”凉茶转向了“昆仑山”矿泉水。

加多宝内部人士认为,经过2008年的成功品牌营销,王老吉品牌的市场边际 效用已经越来越低了,况且该品牌并非加多宝自主拥有,品牌价值并非企业所最终需求,因此,未来的营销重点将在“昆仑山”。

因此,王老吉的 “变相裁员”一说被越来越多的企业员工抱怨,从去年底以来,王老吉的劳资纠纷不断。

“多加宝终究没有走出急速扩张和业务多元化的危险之 路。”新华郑钧策略品牌管理人士认为,由于加多宝企业自身缺乏产品品牌,因此,管理者不得不多元化自创品牌,这也是加多宝最大的发展瓶颈。

王 老吉裁员?

近期见诸媒体的加多宝裁员事件源起去年。据东莞长安一位加多宝员工介绍,去年国庆节开始,公司实施综合工时制,导致员工加班费大 减,许多员工拒绝签字,该部分员工被人力资源部“劝辞”。

去年11月24日,北京10名加多宝被“劝辞”员工在加多宝集团的公司大门口抗 议。与此同时,杭州、上海和东莞也有多名员工声援抗议。

在北京加多宝部分员工多次去北京亦庄开发区劳动局反映情况后,北京加多宝集团人力资 源部承诺不再实行综合工时制度,并将10月份扣掉的加班费补上,但是对“劝辞”员工补偿没有达成协议。

“加多宝并没有真正意义上的裁员,而 是通过降级和外调等方式使员工自动呆不下去了,因此,公司确实不用补偿。”该东莞加多宝员工说。

记者未联系到加多宝人力资源部,但从业内了 解,加多宝创始人陈鸿道信佛,讲究人性管理,一直不主张公司主动裁员。“过去多年一直是加多宝高速发展期,不断需要补充和储备人才,而去年不一样,企业经 营进入平缓期,之前扩充过多的人就成了累赘。”品牌管理研究者钟超军认为。

从2003年到2006年,加多宝开始战略布局两广以外市场,在 原东莞生产基地基础上,保持每年投资一家新厂的速度。2007年,加多宝加快扩建步伐,仅这一年即投资1.25亿美元在杭州和武汉两地建厂。

2008 年,加多宝凭借成功营销,使该公司当年销售猛增,超过100亿元,比2007年几乎翻一倍!

同时,加多宝在杭州、北京、武汉的分厂相继投 产,集团将大陆管理中心总部迁往北京,以加强北方市场。

记者从加多宝官方网站看到,该公司人力资源部在网上招揽人才时间全部集中在2008年下半年,涵盖各个分厂和华北、华东、华南和东北各区域。

在 近年中的高速扩张中,加多宝员工已接近1万人。“人员涨得太快,加多宝目前面临的挑战不是来自外部,而是内部的人员管理,这1万人如何保持其2003年时 的执行力,是加多宝需要着手解决的问题。”业内人士表示。

多元化挑战

“关键是未来公司的投入重 点不在王老吉,而是昆仑山了。”上述加多宝员工认为。王老吉在2008年取得销售神话后,2009年归于平静,销售额也同比2008年下降10%。

“王 老吉在北方市场开拓虽然比较顺利,但是面临何其正的正面挑战,且北方凉茶饮料市场容量有限。”王老吉内部人士说,“但王老吉当初为了走出两广,开拓北方市 场,对产品稍作了改良,减少南方人比较习惯的药味,增加了北方人能接受的甜味。”

据了解,此次改良导致习惯中医养生的南方市场消费者觉得很 不习惯,口味太甜腻,因此,王老吉在两广市场后发无力。

更严峻的是,加多宝拥有的红罐王老吉商标系从广药集团租赁而来,据广药集团公开资料 显示,加多宝使用该商标期限最多至2017年。

2007年,加多宝就已经开始寻求自创品牌之路,斥资5000万美元在青海玉珠峰建设矿泉水 厂。该生产基地占地面积250亩,共分两期建设,一期投资2000万美元,全部建成后预计年产高达2000万箱矿泉水。该工厂于去年底投入运营。

加 多宝集团企业传讯首席代表田威介绍,经过温州、深圳两地一年的试销,目前加多宝旗下的“昆仑山”矿泉水已在全国30多个省市的大城市全面上市。其 中,510ml的“昆仑山”矿泉水每瓶定价为5元。

加多宝对于昆仑山矿泉水寄予厚望。“我们将投入优质的资源,将其打造成中国高端水的领军 品牌。”加多宝营销副总阳爱星说。

从2009年投产试销以来,加多宝加大了对“昆仑山”的推广力度,继2009年初赞助广州亚运会成为 “2010年广州亚运会官方唯一指定饮用水”之后,又和中国国家网球队合作,成为“中国国家网球队专用饮用水”。

此次玉树地震成就加多宝意 外的营销机会,该公司向灾区捐送1万箱“昆仑山”,使所有关于救灾的新闻报道图片和镜头中到处都有“昆仑山”出现。

但业内人士认为,至今, “昆仑山”尚未从高端饮用水市场中寻找到差异化市场诉求点,而矿泉水市场向来竞争异常激烈,王老吉的多元化前途未卜。
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达芙妮拿什么挑战百丽?


http://www.21cbh.com/HTML/2010-5-17/1OMDAwMDE3NzQ1OA.html


以上海徐家汇的太平洋百货为例,你可能同时可以看到百丽旗下的Belle、Tata、Staccato、Teenmix等多个 品牌,而达芙妮只有一个Daphne品牌,显得形单影只。

不过,事情正在改变。

2010年新年刚过,达芙妮即宣布与Full Pearl International Ltd (下称Full Pearl)达成协议,以1.95 亿港币的总价收购后者60%的股权。

Full Pearl 是一家BVI公司,间接控股爱意精品鞋业(上海)有限公司(下称爱意鞋业)主要在中国内地一、二线城市,台湾和香港经营中高档女鞋的零售业务,共经营“爱 意(AEE)”、“爱魅(Ameda)”、ALDO 和Jessica Simpson4个品牌。

由此,达芙妮旗下的高端品牌从原来的2个 (Arezzo和Sofft/Born),增加到6个。

这些品牌将代表达芙妮在百货商场与百丽、星期六的系列品牌“同台竞技”。

尽 管达芙妮已经扩张到6个中高端品牌,但相比百丽依然“势微”。资料显示,截至2008年底,百丽旗下已有11个自有品牌,主要包括Belle(百丽)、 Staccato(思加图)、Tata(他她)、Teenmix(天美意)、Fato(伐拓)等,以及Bata、BCBG、 Elle等12个代理品牌。而星期六旗下也有众多品牌。

那么,与品牌众多且在百货商场经验丰富的百丽、星期六相比,达芙妮的竞争优势又在哪 里?

达芙妮负责投资者关系的副总坦承,在中高端市场,目前“达芙妮的优势还不是很多,短期内在商场渠道还没办法跟百丽,星期六等品牌相抗 衡”。

但在这位副总看来,达芙妮在中高端市场已有的一个优势是,基础设施建设,因为“在一线城市的供应链系统已经是完备的了”。

另 外,达芙妮多年来坚持做大众市场,这恰恰是百丽、星期六等走中高端路线的品牌覆盖不足的地方。

在国内女鞋市场,达芙妮常被人拿来与百丽相提 并论,但达芙妮给出的直接竞争对手名单中,却没有百丽。

仔细看看,虽然同为女鞋市场的分食者,但两家的确在某些方面是处在两条平行的线上。

能 看到达芙妮的地方不一定有百丽,比如在大街上。

大众化的市场定位让达芙妮更多地选择以街铺的形式接近其消费者,目前街铺约占达芙妮店铺总量 的70%。而根据百丽的招股书,主打中高端市场的百丽有84.1%的店铺位于百货商场中的店中店。

达芙妮将街铺为主的渠道视为一个重要的竞 争门槛。

“街铺和百货商场的店中店或专柜相比,渠道建立的难度就高很多”,上述达芙妮副总分析,因为每个街铺的位置都要自己找,每个店有不 同的房东,每个房东也有不同的要求,整个过程是非常花时间的。

尤其是在二、三线甚至更低一级的市场,达芙妮的街铺渠道成为吸引诸如 Nike、Adidas等高端品牌往下渗透时的重要因素。

招商证券(香港)研究部分析师赵晓也认为,以街铺为主的销售渠道是达芙妮的核心竞 争力之一。

“达芙妮的街铺只提供达芙妮的品牌,不喜欢达芙妮的消费者可能也不会进来逛”, 一位分析人士认为,这有助于培养品牌忠诚度。

而 在百货商场的店中店,琳琅满目的女鞋品牌让人目不暇接,一双鞋子的成交很可能是基于品牌、款式、价格、工艺、材质等众多因素的综合考量。

在 今天这个消费者口味多样化的时代,尤其是女性消费者,如果商家把某个品牌的销售完全寄托在他们的品牌忠诚度上,未免有些天真。

百丽推出“组 合拳”,即力图对鞋类品牌全面覆盖,实现就算消费者不购买“百丽”品牌,购买的鞋类品牌也是属于百丽旗下的自营或者代理品牌。

这也是近年来 百丽大肆进行品牌收购的一个原因。



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日本鲶鱼来了:挑战“先销售后结款”行规


http://www.21cbh.com/HTML/2010-6-9/yOMDAwMDE4MTQyOQ.html'


已经沸腾的国内家电连锁行业再添一把柴。

“听说它的结款方式不同于国美和苏宁,如果在中国市场上也是按照日本做 法,我们当然会有兴趣,”一位显然并愿意得罪国美、苏宁的大型家电制造商西南区负责人表示。

在日本,山田电机采用订单付款的方式,自己承担 库存风险,而不是像国内家电卖场一样采取销售后付款的方式,后者需要制造商自行承担库存风险。

麦德龙旗下万得城(Media Markt)在上海的招聘大幕刚刚拉开,山田电机已在国内大肆“招兵买马”,为计划中的海外首家门店做准备。6月8日,山田电机总部称,首家门店很可能将 落户沈阳,预计年底前开业。

算上早已进军中国的百思买,至此,全球家电连锁业的三大巨头终于齐聚中国。

中国目前的消费电子产 品市场规模已经达到900亿欧元规模,麦德龙全球CEO柯斯德预计,未来规模将会翻番达到1800亿。

重新规划,起步避开上海

在 2008年和2010年上半年,山田电机高层曾多次来华选址。经过对多个城市考察之后,目前沈阳和天津两地已经确定,估计首家门店将会在12月前于沈阳开 业。正在筹划中的沈阳门店总投资约6亿元,主要针对高端客户,销售日本原装新品家电。。

2010年2月,山田电机首次对外透露了在天津的开 店计划。随后,业内又传出上海将会作为山田电机在国内的“始发站”。山田电机原计划从上海沿江浙一带扩张,不过,上海本地激烈竞争使得山田电机不得不重新 规划。

根据山田电机计划,在今年进入正式中国市场后,三年内将在中国开设5家门店,而且,到2015年,在中国市场上至少开出15家 LABI门店。

LABI门店是山田电机针对大城市开设的都市型大门店,经营面积普遍为5000-20000平方米。卖场除了销售家电产品, 也销售书籍、体育用品、药品等其他商品,并且提供家电出租服务。目前,国内家电连锁商都没有采用这种类似“百货店”经营模式。

更重要的是, 山田电机采用订单付款方式,而不是像国内家电卖场一样销售后付款。上述大型家电制造商负责人表示,虽然短期内自己的品牌不大可能会与山田电机合作,但是也 不会拒绝这样的机会。

扩张方程式

山田电机在中国市场上扩张除了自行开店,还可能会采取收购的形 式布局,闪电占领市场。此前,在日本市场上,山田电机在坐上行业头把交椅之后,也陆续启动收购战略,接连吃了多个地方性中型连锁企业。

在受 到全球金融危机的牵连之后,山田电机曾一度搁置了进入中国市场的一系列准备行动,但是,随着山田电机业绩回升,进入中国计划也在加速回归。

山 田电机2009财报显示,在日本政府环保补贴制度推动下,山田电机报告期内销售额超过2万亿日元,净利润同比增加68.5%,创历史最高纪录。

目 前,稳坐日本电器销售行业霸主位置十年之久的山田电机早已完成了在日本国内的全面扩张。山田电机掌握着日本家电连锁行业20%以上的市场,拥有超过 1700家连锁门店。在日本有限的扩展空间,令山田电机开始构想海外扩张的战略。

进军海外市场亦是山田电机股东们愿意看到的结果,借此可以 获得更多来自资本市场的支持。此前但凡山田电机传出将进入中国市场消息,其股价都会随即上扬。

除了中国,山田电机表示其锁定的海外市场还包 括新加坡、越南、泰国。

不过,日本家电连锁业界有声音仍然认为,山田电机或许应该首选另一个海外市场,而不是加入到中国市场混战中。

此 番结论,源自于之前美国百思买在中国的前车之鉴。这家全球最大的家电连锁商自进入中国以来长期水土不服,业绩乏善可陈。这甚至一度令国内家电连锁商声称, 外资无法轻易适应中国市场。

然而,百思买的“滑铁卢”并没有打击到山田电机的信心。5月,在年报新闻发布会上,山田电机董事冈本润就表示, 到2014年,在中国市场的销售额要实现每年80亿-90亿元人民币的目标。

这个目标能否成为现实,目前只能是一个问号。

国 内家电连锁行业半壁江山的苏宁和国美,都在积极扩张:苏宁计划今年在现有941家门店基础上再开新店520家;国美计划在现有700多家门店的基础上进军 农村市场。

在外资阵营中,新近入华的万得城则是定下了五年之内100店的计划。百思买蛰伏上海三年有余,已于3月进入江浙地区。




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友達、景碩低調布局 隱形眼鏡市場「大咖雲集」 電子業進軍醫材市場的三大挑戰

2010-06-28 今周刊





大立光宣布跨足隱形眼鏡市場,研發進度和動機都令外界相當好奇。本刊調查發現,除了大立光,友達、景碩也默默轉投資,準備進軍相同領域。然背後的醫療法 規、品牌和通路經營,是轉型的最大挑戰。

撰文o周岐原、林宏文

等待三年,股王大立光祕密培養的轉投資終於亮相,答案是隱形眼鏡。當外界仍好奇大立光的能耐時,本刊調查發現,有意爭食這塊大餅的競爭者,數量遠不只大立 光一家!

據了解,面板龍頭友達、IC載板大廠景碩,近年來已透過轉投資,低調研發隱形眼鏡,使這種醫材產品,儼然成為電子大廠另一個競逐之地。

若再加上準備回台第一上市的海昌眼鏡(金可國際),原本玩家不多的國內隱形眼鏡市場,一下子顯得熱鬧萬分。

高獲利吸引業者競相切入

在六月十四日股東會上,剛剛交棒的大立光榮譽董事長林耀英,正式公開隱形眼鏡事業的布局:透過子公司大陽科技,間接持有六五%股權的星歐光學,將是股王揮 軍醫材市場的祕密武器。宣示意味甚濃的股東會後,「大立光要做隱形眼鏡」的消息很快散播開來。

有了股王「開第一槍」,其他電子大廠對隱形眼鏡市場的低調布局,也逐漸浮上台面。最具代表性的新進廠商,就是景碩轉投資的晶碩光學,以及明基、佳世達轉投 資的視陽光學。不受注意的隱形眼鏡市場,因為三家重量級業者的參與,忽然顯得「大咖雲集」;外界好奇的是,冷門的隱形眼鏡產品,究竟存在何種商機,可以吸 引大廠競相投入?

「更好賺啊!」一位熟悉隱形眼鏡的業界人士說,「日拋式(隱形眼鏡)每天都要更換,哪一家(電子業者)的產品能做到這一點?」二○○九年,全球隱形眼鏡市 場規模約有六十億美元,而且市場仍以每年約五%的速度持續成長。這股龐大的消費財,顯然是電子業者跨行搶攻的主要因素。

數字會說話,國內業者精華光學的平均毛利率超過五五%,美國大廠Cooper Vision的毛利率更高達六○%,這種「做一片賺半片」的獲利能力,遠非景碩、友達所能及,就連每年至少賺一個股本的大立光,毛利率也瞠乎其後。

高獲利、穩健成長的市場,正是三大廠商的著眼點所在。

再者,電子代工業長久以來的景氣循環,讓獲利完全取決於訂單多寡,為了從紅海脫身,電子業者看上每年穩定成長約五%的隱形眼鏡「藍海」,也是不難聯想的選 擇。如林耀英在股東會上就承認,選擇轉投資隱形眼鏡,主要是為了培養公司未來成長的第二引擎。

「三至五年內,我們可能面臨成長飽和」,被問到低調進行的轉投資進度時,景碩發言人穆顯爵也坦言,「成立晶碩,就是嘗試更多可能性」。景碩對本業「快要碰 到天花板」的憂心,為電子業者轉投資醫療材料,做了最好說明。

進軍隱形眼鏡的三大挑戰

星歐、晶碩、視陽三家業者,背後雖有龐大的母公司作為奧援,然而想如願吃到隱形眼鏡大餅,這些後起之秀至少需要先克服三大問題。首先迎面而來的挑戰,是生 產良率。

製造隱形眼鏡的主要困難在於,產品本身的屈度、柔軟度只能容許極微誤差,加上直接影響使用者的舒適感,稍有不適,即可能釀成消費訴訟。

因此,確保最精密的品質管理,對嘗試量產的業者來說,就是一項不小的考驗。練兵三年的星歐光學,即使已經進入試產,去年度仍然虧損五千多萬元,除了產量尚 未達到經濟規模,還在調整大量生產的良率,可能也是原因之一。

第二個挑戰,是成本。對習慣工業規格的大立光、景碩來說,隱形眼鏡的規格屬於更高的醫療級;這意味著,從包裝到行銷廣告,業者的行動都必須符合衛生法令規 定。

如果想朝規範更嚴、對手環伺的歐美市場叩關,廠商更需要聘請顧問公司,專門處理人體測試、專利審查事宜。

等待認證時間長、上市初期成本過高,是過去許多國內小廠被淘汰出局的主因;大立光、景碩等上市公司有鑑於此,一律透過孫公司投入隱形眼鏡事業。除了想鴨子 划水、維持低調之外,為了公司業績,避免讓帳上轉投資出現太多虧損,更是主要的考量。

新進者的第三個挑戰,是品牌。拋棄式隱形眼鏡,是不折不扣的消費品,從行銷手法到布建通路,經營品牌的流程,對電子業者而言是相當陌生的課題。

而且受限於嬌生(Johnson & Johnson)、博士倫(Bausch & Lomb)等四大品牌,搶占了全球九五%市場,新品牌一方面要用良好品質建立形象,二方面更要從對手處吸引消費者投靠,可以想見過程將相當辛苦。

多家大廠相繼加入隱形眼鏡戰局,然而此時,業界的「本土一哥」精華光學,仍然老神在在。公司低調地表示,醫材產業和電子業生態截然不同,有許多門檻需要跨 越,語氣顯得頗有自信。

畢竟對電子大廠來說,隱形眼鏡的良率、成本、品牌等挑戰,都無法在短時間內克服,想要繳出亮眼成績,自然也得再沉潛一段時間才行。

國內隱形眼鏡主要廠商

公司名稱資本額(億元)代表人母公司名稱備註精華光學5.04 陳明賢無 生技股王,世界第五大隱

形眼鏡品牌

星歐光學1.55 林耀英大立光大立光轉投資之孫公司晶碩光學 3.60 童子賢景碩景碩轉投資之孫公司視陽光學2.00 黃廷佐明基、佳世達友達集團轉投資之孫公司昱嘉科技4.53陳碧灣 台灣光罩台灣光罩轉投資



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紫金矿业挑战基金公司择股理念


http://www.yicai.com/news/2010/07/375301.html

在社会责任日益成为中国基金业流行语的时候,紫金矿业的重大污染事故却对之打上了一个充满挑战意味的引号。
紫金矿业这起重大污染事故,除去因为停产将导致公司巨额经济损失外,上市公司因为涉嫌瞒报事故,还可能面临监管部门的处罚,以及因为信披违规而引发 股东诉讼。媒体报道目前主要聚焦于对事件真相的还原以及未来可能引发的一系列问责后果,但从投资者角度特别是重仓持有该股的基金公司而言,这类上市公司突 发环境事故无疑对基金公司的投资决策机制以及风险控制机制提出了严峻的挑战。

这次事故导致的紫金矿业股价下跌,在香港市场较为显著,股票复牌当日跌幅达 12.19%,A股跌幅则为3.68%,假设不考虑大盘走势,停产导致的损失和相关处罚结果出来后,紫金矿业股票的未来走势不容乐观。分析公司一季报披露 的前十大流通股股东,四家为公募基金,其中三家为指数型基金,一家为平衡型基金国泰金马稳健混合,持股数量从2300万股到4700万股不等。撇开被动投 资的指数基金不谈,主动投资的国泰金马稳健混合持有紫金矿业股数为2917万股,如果一直持股未动,则复牌当日损失逾500万元。类似重大环境事件对于股 市的冲击,在2005年年底也曾发生,当时,基金重仓股中金岭南由于废水含镉排放超标造成广东北江污染,中金岭南韶关冶炼厂被迫全面停产,股价单日跌幅曾 逾7%.

因为信息披露的原因,现在还无法得知基金当前持有紫金矿业的具体情况,但如何回避此类风险的沉重话题,已经摆在了基金公司面前。此类风险不同于上市 公司经营风险,对于上市公司的经营业绩,分析师、基金经理通过对企业和市场的实地调研,以及对于行业和宏观经济形势的分析,事先可以有所评估,不致产生太 大的偏差。而对于类似公司治理丑闻(如五粮液系列违规违法事件)、环境污染事件等非系统性风险,基金公司确实难有预判能力。但如果我们的基金公司能够在投 资决策中增加社会责任投资的基本理念,不仅关注上市公司经营业绩,也把上市公司在社会、环境等多个维度的表现作为核心投资依据,应该能够在一定程度上规避 类似的风险。

即便基金经理们没有太多精力,在研究宏观经济形势和上市公司业绩之余,还能全面顾及上市公司在社会、环境方面的表现,但基金经理们对于紫金矿业风险 的失察依然令人失望:紫金矿业发生环境污染以及事故瞒报丑闻之前便有明显的先兆,我们发现紫金矿业早在 2月份就因涉嫌信息披露违规违法遭到证监会立案稽查;今年5月,在环保部《关于上市公司环保核查后督查情况的通报》中,11家存在严重环保问题的上市公司 被批评,紫金矿业又因存在7项未按期完成整改的环保问题而名列榜首。像这种屡屡发生违法违规事件的上市公司,还成为一批基金公司的重仓股,无论是指数型基 金的被动配置,还是主动配置,笔者认为基金经理们难免其责。

从制度建设方面,我们的监管部门也应该重视环境风险信息披露对于投资者的重要性,一系列恶性环保事件显示,环境信息对于上市公司信息披露而言,兼具 信披的充分性和重要性双重原则,如何加强上市公司环境信息的强制性披露也应该是当务之急。

其实,在中国经济转型和发展方式转变这么一个大背景下,服务并受益于中国经济增长的基金公司更应该在推动上市公司履行社会责任方面有所作为。金融直 接作用于实体经济,又被实体经济所支配,投资者、基金公司和上市公司实际上是一种伙伴关系,在成熟市场,具备社会责任投资理念的基金公司不仅只是从社会、 道德的角度选择股票,更通过股东倡导运动将责任理念作用于上市公司,不仅促进了公司治理,也提升了股东价值,收获了多赢的局面。

在中国基金公司纷纷推出社会责任报告的同时,紫金矿业重大环境事故能不能给中国基金业带来一些新的思考呢?(作者系本报副总编)





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