📖 ZKIZ Archives

從藍海中尋找投資標的 冉蘭

http://www.ltkdj.com/News/szcc/2012/929/129292324538IEI55ID08B626G58H0.html
    我們比較熱衷於選擇成長性的股票，同時也要看其估值，不會為了成長性放棄對估值的要求。怎麼結合？其實就是市場上需要耐心去等。比如山西汾酒的機會，讓我們在2008年初等到了，當時說汾酒的營銷政策會有大的改觀，我們就去實地調研。以我對汾酒的理解，是清香型的鼻祖，歷史悠久是沒有問題的。之所以以前做砸了，是品牌代理，各方面的銷售政策很混亂，現在管理層如果有這個意識就是一個業績拐點。再根據同行市盈率的比較，發現他還屬於相對低位。

　　我每次做的都是拐點型的，但我本身注重安全邊際和成長性。這種拐點出來的時候我比較敢於進入，但是成長進入一定階段進入到大眾視野的時候，我可能會離開。比如海大集團，做農產品飼料行業，毛利率只有幾個百分點，沒有人感興趣，但是前段時間給我貢獻了100%的收益。怎麼理解呢？可能我做調研比較多。我覺得一個企業的靈魂是領導人，企業領導人的戰略思維決定了企業的高度。比如海大集團，飼料行業很多人不感興趣，但是如果我換個角度說，他其實是一個賣服務的行業，飼料只不過是他的媒介。

　　總體來說，我們習慣從藍海裡面找公司。平時大家都拼紅海，如果研究員跟得多，寫得勤，股價很多都已經被高估了。有時候我會特意看有的公司是不是3~6個月沒有人跟蹤了，我就會打個電話問一下情況。如果他都心灰意冷了，我就更有興趣了，我可能會去看看這個公司到底是什麼問題。當他沒有出現硬傷的時候，我就將其納入到備選池裡面。彼得？林奇是規模太大了，所以會先買一批，然後不好的再淘汰。我們只能做一點點跟蹤，好的就進入買入程序，少量建頭寸，看市場反應。企業跑多了以後，對企業是否有爆發性的改觀，我可能有天然的直覺。

　　比如王老吉和加多寶之爭，我很早就有判斷。從藥性來講，綠罐反倒還好，但是從「怕上火喝王老吉」我就能斷定，他可能做成中國消費品的王牌。後面出現王老吉和加多寶之爭的時候，我和但斌觀點是有分歧，他很看好廣藥。但是2007年我專門研究過廣藥，廣藥手上有將近上百個品牌，沒有一個做起來的。原因是什麼？還是這種國營企業的體制。廣藥已經變成了廣州的名片，變成了政府附屬的東西。以前是健力寶，現在就是廣藥。當一個企業不能自主、需要拿大量資金去贊助的時候，你能相信他能做出很好的東西麼？這一次我的感覺，贊助《中國好聲音》，又讓我感受到他當年的風範。這個是廣藥完全想不到的。如果是面向消費者的企業，其核心優勢就是怎麼樣能讓消費者產生更大的共鳴。從營銷來說，王老吉已經輸給他了。但從醫藥行業轉向消費行業實際上是很難的過程。

　　後市我們還是重點看大消費這塊，但大消費裡面是金字塔，我們關注的可能是快速消費品，比如汾酒，甚至後面做的瀘州老窖，也會搭配一些耐用消費品。然後再往上走，像醫藥，甚至是金融服務，我們也看做消費品。我們會以長期的視角去觀察金融行業的發展。其實這裡面無論是保險、銀行甚至是信託行業，我們都會去跟蹤。

　　我覺得中國人口紅利消失、可支配收入提高以後，消費潛力會逐漸釋放。以前中國二元社會是農村和城市，農村消費改善了，後續消費也很快。在這種情況下，會出現很多新的東西。拿手機來說，個人消費時代已經出現了，包括支付的可實現性，這跟互聯網都緊密接觸了。這就是個人消費時代會給我們帶來更多消費視角，從這方面做文章，是可以挖掘出新東西的。中國是只成長股，以成長性的主線去挖掘其未來可能哪些行業有成長。這裡面可能有產業政策扶持的，可能有從石頭縫裡蹦出來的，那麼這種公司也是值得我們關注的。像我們對TMT行業、新材料行業也關注，但是審慎關注。比如蘋果產業鏈，萊寶高科一度是最牛的，但是你工藝一改，他的週期就太短了。其實傳統消費，我覺得就是衣食住行，像港股，騰訊上市我們就買了，阿里巴巴也是上市就買了，但這兩個投資結果完全不同。

希拉里衣櫥演變史：從藍紅西褲到阿瑪尼外套

來源: http://www.yicai.com/news/5025280.html

2016年4月，希拉里克林頓在紐約發表初選勝利演講，討論的主題是創造就業，解決收入不均和幫助美國人民獲得退休保障。在討論這些話題時，希拉里極力希望傳遞一個訊息：她也是一名普通的美國人。

然而，大部分的普通美國人卻沒法和希拉里一樣，比如說，買一件她當天演講時所穿的，價值大約1.2萬美元的阿瑪尼粗花呢外套。

自競選美國總統候選人開始，希拉里的著裝選擇就同過去有著明顯的區別。在作為第一夫人期間，希拉里的穿衣打扮曾遭到多年的批評，認為她“毫無時尚感和審美觀”。在做為紐約州參議員和美國國務卿期間，希拉里的“嚴肅”著裝風格更是美國各電視臺晚間秀的模仿熱點，風格就是不同顏色但一定“看起來就要老氣橫秋”的各種套裝。

同第一夫人米歇爾為“美國時尚風向標”不同，希拉里一直被批“就從來沒有穿對過一套衣服”。

然而，在希拉里一步一步接近成為美國歷史上首位主要政黨提名的女性總統候選人的過程中，這個追隨希拉里多年的“土氣老氣過氣”的陰影也慢慢的消失了。美國媒體和評論界驚訝的發現，這個昔日似乎“從不在意打扮”的美國政壇最強勢女政客竟然在去年開始的大選競選中試著打“時尚牌”。

希拉里改頭換面花費不菲：20萬美元添置歐洲名牌 高薪雇用專業時裝彩妝設計師。

《紐約郵報》的報道指出，希拉里不僅將自己衣櫥里的服裝進行全盤升級，從“沒款沒牌”到目前的高端歐洲品牌，還專門雇用了多位形象專家，包括聘請到之前為米歇爾設計形象的個人形象助手，還高薪聘請了知名彩妝設計師雷西(Barbara Lacy)跟隨她前往各州競選。

但“改頭換面”工程也因此耗費不小。“她在更新衣櫥上的花銷至少有6位數。”美國政治形象顧問西思尼諾(Patsy Cisneros)表示。

雖然希拉里在2001年離開白宮時說，她和丈夫克林頓“負債累累”，但作為之後演講一次就能獲得30多萬美元收入的克林頓夫婦來說，添置幾件好的行頭也應該不是難事。

有關註時尚政治的專家表示，從希拉里所挑選的設計師和她所添置的新衣服來看，她在競選期間所花費的的置裝費至少應該有20萬美元左右。

時尚專家表示，很有可能這些費用是希拉里“自掏腰包”，因為，如果有品牌商贊助的話，他們通常會大肆宣傳“我們是希拉里的贊助商”，但到目前為止還沒有一家品牌做出類似聲明。有報道指出，曾經有人在美國高端百貨商店Bergdorf Goodman看見過希拉里購物。

從這一點來看，同為第一夫人的米歇爾就比希拉里“霸氣”很多，因為米歇爾的團隊會有專人直接聯系設計師，讓他們做好了送過來，而不是去百貨商店購買。

希拉里看中的時尚名品們都有什麽?

華盛頓政壇常說的是，當女政客不僅要有政客的資歷和手腕，還要懂時尚打扮。當然，這條規則對穿衣講究的男政客也通用。比如，對品牌極其講究，只穿7千美元一套的Brioni牌西裝的共和黨總統候選人特朗普。

作為女性政客候選人，希拉里耗重金改善衣櫥並不是華盛頓的首例。在2008年的大選中，共和黨全國委員會曾被披露為當時的副總統候選人佩林(Sarah Palin)斥資15萬美元購買服裝。

政治和時尚分析人士表示，如果單從時尚的角度看，希拉里在競選中風格的改變讓她顯得更加時尚，特別是在飾品的搭配上也顯得很用心。“她不再穿那些大街上隨處可見的西褲套裝。”華盛頓政治時尚評論人士勞格提斯(Christina Logothetis)表示，“她看起來整體上得體和講究很多，這是非常有必要的改變。”

善於觀察的政治時尚人士匯總了一下自競選以來希拉里所挑選的那些“能讓外界眼前一亮”的時尚名品們。

這包括她在去年的競選剛剛開始時所穿的一件特制的勞夫-勞倫(Ralph Lauren)牌的藍色絲質套裝，定價為大約2200美元。還有在3月2號希拉里參加紐約州的籌款活動時所穿的由新加坡籍設計師鄞昌濤(Andrew Gn)所設計的一件藍色編織大衣，定價為大約3千美元。另外，還有一件希拉里在1月份的時候參加在艾奧瓦州競選活動時所穿的由知名設計師 Susanna Beverly Hills所設計的一件內領為白色，外領為黑色的圓領西裝外套。

“希拉里競選團隊應該想達到的目標是讓人們忘記過去的那個‘不時髦’的希拉里，但並不是讓人們覺得希拉里是一個‘趕時髦’的人。” 政治形象顧問西思尼諾(Patsy Cisneros)表示，“是讓人們更少的去討論她的‘不時尚’，讓人們更多的去關註她，不是她的衣服，也不是她的妝容。”

但是，人們卻不能不註意到過去的那個“出來就一身藍，要麽就一身紅”的希拉里在穿著上的變化，從那件時髦的黑白相間的皮夾克，到那件優雅的系腰帶的白色大衣，再到那件柔和的粉色和白色條紋相間的大衣。

不僅如此，她的飾品也全部被更換為設計師的作品，比如三木本(mikimoto)的珍珠項鏈，香奈兒的胸針，上千美元的意大利品牌Marco Bicego的飾品。

“當大選真正開始的時候，候選人都會在各地競選，他們都恨不得擠到那些人多的小餐館去吃漢堡，傳遞一個總統候選人也是普通人的訊息。”南加州大學教授布萊克利(Johanna Blakley)表示。

但是，如果這個時候穿著一套上千美元的衣服能讓選民們信任嗎?

“對她(希拉里)來說，如果買衣服‘奢侈度’大於‘功能性’的話，就會引來爭議。”華盛頓DC政治形象顧問洛士曼(Lauren Rothman)表示，“佩林最後就一直被批評‘太愛趕時髦’而不適合擔任美國副總統候選人。”