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　　继支付宝事件将“协议控制”拱上台面后，对VIE（Variable Interest Entities，可变利益实体）的监管问题正式进入动荡期。

　　自9月20日路透社称VIE将“新老划断”、接受监管始，至9月27日，在美上市的中国概念股（下称中概股）30指数下跌44.91点。

　　今年6月，阿里巴巴董事长马云以VIE不符合央行发放第三方支付牌照的政策为由，单方面中止了旗下支付宝与外资之间的协议控制关系，激起与外资 股东雅虎、软银的矛盾。最终，以阿里巴巴承诺支付宝未来上市时对外资股东支付20亿-60亿美元的赔偿，作为解决方案。但VIE的合法性问题，开始受到广 泛关注。

　　8月26日，商务部发布了《商务部实施外国投资者并购境内企业安全审查制度的规定》（下称《并购审查规定》），明确指出外资并购境内企业不得以VIE模式等方式规避安全审查，将VIE纳入监管范围。

　　随后，路透社报道称，证监会已将一份关于监管VIE的报告上报至国务院。这一消息迅速在市场蔓延，坊间并称该文件已获国务院领导批复。

　　一位律师介绍说，这份《关于土豆网等互联网企业境外上市的情况汇报》（下称《情况汇报》）在一两个星期前就在业界传开，但并没有批复字样和证监会落款。目前研究报告的全文已经在网上公开。

　　这一消息对互联网以及其他涉及VIE的产业界震动巨大，堪比当年商务部下发《关于外国投资者并购境内企业的规定》（下称“10号文”），要求境外壳公司收购境内关联企业必须报商务部审批之时。

　　最令业界恐慌的，还是中国政府是否决定对VIE监管，乃至如何监管，结果依然悬而未决。

　　接近证监会的知情人士称：“正式文件的出台不会那么快。”

　　法律界人士分析，对VIE监管并没那么简单。无论从定义、控制还是处理方法上，都足以令监管部门踌躇难决。中国将怎样建立外商投资的安全审查机制，VIE将如何被纳入发改委和商务部的“双牵头”机制，已经成为业内关注的焦点。

　　然而，一旦通行了十几年、为中国互联网行业发展做出巨大贡献的VIE模式成为禁区，后果可能是颠覆性的。

　　清科研究报告称：“政策导向生死攸关”，并认为，禁用VIE不但对准备上市企业和已上市中概股是重大打击，美元基金也可能迎来又一个“冬天”。

　　一位已经投了VIE结构企业的风险投资基金（VC）工作人员表示，他们很担忧目前的形势，正在考虑回购或其他退出方式。

情况汇报

　　尽管商务部已经在8月26日公布的《并购审查规定》中明确提及VIE，但激起业界巨大反响的是这份证监会内部报告。

　　这份文件实为一份《情况汇报》。接近证监会的知情人士对财新《新世纪》表示：“这份文件是从我们会内的网络系统里下载的研究报告，不是最终版本。”

　　另一知情人士则对财新《新世纪》记者称：“这是一个内部的研究报告，并非来自具体业务部门，是证监会研究中心的研究员写的。是提交给领导参考的。”

　　业内人士和律师们自一两周前就已经拿到《情况汇报》。这份文件内容共分为四个主要部分：一、互联网企业境外上市的原因；二、互联网企业境外上市 的利弊；三、境外互联网上市企业的协议控制问题；四、政策建议。正文后附录了国内互联网企业境外上市情况统计，但并无任何批复字样和证监会落款。

　　这份报告描述了绝大部分互联网龙头企业采用VIE形式海外上市的现象，认为这对中国的“互联网国家安全”构成严重威胁，并称VIE是对“10号文”的规避，且涉及逃避外汇监管、向境外转移资产的问题，违背外资行业准入政策。

　　《情况汇报》承认：“在互联网发展初期，由于A股市场发展不充分，企业到境外上市曾经对行业及企业的发展利大于弊。”

　　但报告的用意也十分明显，即“希望安排上述龙头企业尽早回归A股市场”。亦提出，今后有确实需要海外上市的可以走特批路线，而非通过VIE完全规避监管。

　　该文件点名指出中国秦发等一批传统实业企业，虽为重资产企业却也用VIE形式在海外上市。中国秦发正是当年因VIE而备受监管部门关注并“约谈”的重点对象。

　　最令业界担忧的是《情况汇报》的监管建议。该文件提出，要用“新老划断”的方式对还未上市的VIE公司进行监管：“建议由商务部牵头，明确‘协 议控制’属于‘10号文’中‘以外商投资企业境内投资或其他方式规避前述要求’的情形。要求采取协议控制模式赴海外上市的企业必须经过商务部审批，并会签 证监会。”

　　对于这份措辞严厉的《情况汇报》，业内看法不一。曾任雅虎中国总经理的知名IT业人士谢文在他9月19日的微博上写道：“这事高层已有批示，要尊重历史，承认VIE的合法性，并有所管理。商务部已经根据这一精神发了文，应该不会否定VIE了。”

　　有的律师则认为，这个文件绝非证监会“写来玩玩的”。不少客户已经停止准备投资的项目了。

　　一位投资界人士表示，由于投了一家VIE结构的公司，他们已经开始考虑回购条款。

“双牵头”机制

　　8月26日，商务部将“协议控制”明确纳入《并购审查规定》，作为规避审查方式的一种。但商务部发言人亦称，对VIE的具体监管，还在研究中。

　　并购案件的安全审查，现在实行的是多个部委的联席会议制。一位接近发改委的知情人士，将其称之为商务部和发改委“双牵头”的机制，即商务部“对外”、发改委“对内”。

　　商务部对外，因为根据中国法律，商务部是负责并购审批的部门。当申请材料交到商务部时，外资司先进行第一道筛选，将认为涉及了敏感行业需要进一步审查的，转送到联席会议。

　　联席会议由发改委牵头，包括证监会等在内的多家部委。发改委将材料转发到各成员单位，收集意见，并进行专业评定，将最后意见送回商务部。如果认定确实敏感，将触发“特别审查”程序。特别审查程序的细则只在内部传阅执行。联席会议的办公室和开会地点均在发改委。

　　VIE目前已经被并入安全审查的一部分。该知情人士称，对VIE的监管最终也将落入这个机制内。

　　VIE模式自赴美上市的门户网站新浪始，是两个文件制约下共同作用的产物。

　　VIE首先是对《外商产业投资指导目录》的规避。这一政策文件将中国的产业领域划分为鼓励外资进入、限制外资进入和禁止外资进入三类。而当限制类和禁止类行业需要在外融资时，就只得另辟蹊径。

　　其次，2006年商务部下发“10号文”，要求境外壳公司收购境内关联企业必须报批后，VIE模式成为2006年之后境外上市搭建红筹架构的主流。

　　资料显示，截至今年8月底，在纽交所和纳斯达克上市的中国公司达213家，其中96家公司采取VIE结构。

　　2006年，信息产业部确曾下发《关于加强外商投资经营增值电信业务管理的通知》，规定“境内电信公司不得以任何形式向外国投资者变相租借、转 让、倒卖电信业务经营许可”。业内认为，这正是监管部门对外国投资者借助VIE等规避方式的一种否定。然而，该通知终又因打击面过广而从未得到彻底实行。

　　但这并不表明监管层就此放松警惕。当2009年中国秦发上市，将“协议控制”从行业上再迈出一大步的时候，其上市承销券商和律师被监管层“约谈”。与以往采取VIE的互联网等公司不同，中国秦发是典型的重资产企业，而且经营的是煤炭等资源性产品。

　　此后，多家准备步中国秦发后尘的类似企业探知监管层态度，望而却步。因此，尽管一直以来中国法律对VIE并无明确禁止性文件，业界仍小心翼翼遵循一些已默认的“潜规则”，如VIE结构的企业应为轻资产且业绩良好等。但即使是这样的公司，也并不知道监管绳索何时会收紧。

“协议”难查

　　“VIE的一系列合同都是普通商业合同，很难查证和定性。”一位律师对财新《新世纪》记者表示。

　　在国外，并无对VIE放行与否的监管经验。VIE这一说法来自美国标准会计准则FIN46，指那些通过被投资企业取得利益但该利益不来自于多数 表决权的情况。美国证监会通过被投资企业实体股东能否享有控制权、投票权和以此为基础的相应比例收益为标准来判断一个实体是否VIE结构。

　　但美国证监会并未将VIE纳入并购安全审查的范畴，它对VIE的要求更多在于合并财务报表等上市公司信息的披露监管。

　　而在中国，VIE的内涵和形式都有所变化。中国所指的VIE一般由三部分架构组成，即境外上市主体、境内外资全资子公司（Wholly Foreign Owned Enterprise，WFOE）和目标公司（外资受限业务牌照持有者），以便同时通过境外上市主体进行海外融资和目标公司在境内取得牌照。

　　这种VIE结构中，WFOE和目标公司一般通过签订5-6个协议来设立其控制与被控制关系，主要包括：资产运营控制协议、借款合同、股权质押协议、认股选择权协议、投票权协议、独家服务协议等。

　　法律界人士分析，其中只有股权质押协议对于监管当局来说方便查证，因需要向监管部门登记。其他如借款合同、独家服务协议等，只是当事人基于公平自愿原则私下签订，既无向官方备案的需要，也很难单独通过这些协议来判断合同双方是否处于VIE架构中。

　　上述人士表示，目前可被有效监察的应该只有上市公司，因其资料公开，但要全面控制非上市公司的VIE很难。

　　有业内人士则表示，出于市场影响力的考虑，境外公司与境内企业的名称往往保持一致或相似。同时，高管和股东成员多有重叠，办公场所临近。通过这 些现象即可轻易判断境内公司与外商投资企业乃至境外上市公司是否关联，再由此细查各方之间的关联交易，有无涉及贷款、资产运营控制、独家服务等关联往来， 即可判断出是否VIE结构。

　　但他也承认：“如果在公司名称等这些方面刻意规避，很难查出。”

后VIE“严寒”

　　清科在其快评中表示，一旦VIE被禁，VC/PE可能迎来又一个“冬天”。VIE架构是美元基金实现境外退出的主要方式之一，VIE架构如若被否，将对手持美元基金的创投机构打击巨大。

　　清科研究中心的数据显示，仅在2007年到2011年上半年，VC/PE投资到广义互联网行业的投资案例数达到776起，投资金额达57.95亿美元。而广义互联网行业的企业绝大部分都采取了VIE的架构。VIE如果被取缔，数亿美元的投资退出渠道被堵，回报无门。

　　其实，面临“严冬”的不仅是投资机构，还包括大量未上市的VIE结构企业。

　　如一位互联网人士所说：“中国的电商还都在‘烧钱’阶段，对于它们来说，能否及时上市融资是生死攸关的事情。”这其中，包括京东、凡客等已广为人知的明星企业。

　　同时，因为无法上市，投资机构可能会要求以回购等其他方式退出，对于被投企业来说无异雪上加霜。

　　何况，采用VIE模式的行业绝不仅仅有互联网。

　　一家投资了连锁教育机构的基金称正在研究回购条款。而律师表示，跨境回购相当困难。“钱已经都汇到境内来了，要想汇出面临外汇管制上的难题。”这位律师表示，他曾有一个客户，因跨境回购不成，最后只好找了和被投资机构属同一集团且已在境外上市的一家关联企业接盘。

　　目前，境外间接上市（即通过特殊目的公司上市）的股份回购的审批和操作仍不完善。在实际操作中，间接上市公司回购股份的资金主要通过经常项目渠道流出境外。

　　如果采取“新老划断”的方式监管VIE，不仅对未上市的企业不公平，且给已上市的企业制造了更多并购机会——对于那些投资VIE模式且无法抽身的VC、PE来说，这些已上市的企业将成为最可能的接盘人。

　　“这将给业界带来更大的不公平。”一位律师称。正如支付宝风波所表明的一样，VIE并非一个足够稳定的结构。它需要面临来自政府监管和合作方违约双方面的风险挑战。任何一方的风吹草动，都足以动摇投资者的信心。

　　9月21日，证监会报告这一消息自路透社传出的第二天，几大中国互联网公司便暴跌：新浪暴跌15％；搜狐跌5.6％；百度跌3.9％；网易跌3.9％；盛大跌1.2％。

　　《情况汇报》中也号召：“加强多层次资本市场建设，吸引互联网企业境内上市。”中国人民银行在《2008年国际金融市场报告》中指出，在股票市 场，进一步研究红筹企业回归A股市场以及推进国际板建设的相关问题，增强中国证券市场的影响力和辐射力，提升中国资本市场的国际竞争力。

　　2008年，二六三网络通信股份有限公司成功实现“逆红筹道路”，清除海外架构，在A股上市，成为“回归”的典型案例。

　　但VIE模式企业的回归并非一朝一夕。

　　对于已经上市的企业来说，私有化过程中与中小股东谈判就是一个大问题；对于未上市企业来说，A股审批制下的种种严格条件，并不是这些还在“烧 钱”的互联网公司能够轻松达到的，何况还面临A股市场的时间窗口问题，而它们的筹资需求迫在眉睫。而A股缺乏期权、库存股等机制安排，不利于互联网企业的 激励制度等，均是体制障碍。

　　易凯资本有限公司首席执行官王冉在接受财新《新世纪》记者采访时表示：“一些根本性的问题要得到解决，例如行业准入放开、发审制度改革以及提高整体的人民币风险投资行业成熟度的问题。”

　　昔日「黑打」，終被打黑。

　　9月29日，「十一」長假臨近，山東省青島市公安局召開局長辦公會議。紀檢工作人員意外出現在會場，宣佈文件後，將青島市市北區公安分局局長於國銘、李滄區公安分局局長馮越欣當場帶走。

　　財新《新世紀》獲知，於、李二人的「落馬」，與青島最大一起涉黑案有關。

　　2010年9月，根據公安部的部署，青島警方抓捕了以聶磊為首的涉嫌黑社會性質犯罪組織，聶磊及130餘名成員歸案。警方發佈信息稱：聶磊團夥 涉嫌組織、領導、參加黑社會性質組織，故意殺人，故意傷害，非法持有槍支彈藥，組織賣淫、販毒、尋釁滋事、敲詐勒索、開設賭場等多項犯罪。

　　至2011年8月，該案已被起訴至法院，但遲遲未能開庭審理。直至此番兩位公安局長「落馬」，一場青島警界內部的大地震才就此浮出水面：消息人 士向財新《新世紀》記者透露，截至目前，青島警方處級以上幹部數十人已被抓，普通民警涉案多達上百名。此外，青島市前市公安局長王永利也被有關部門「約 談」。

　　震盪遠未結束。官方已宣佈：自9月29日起，15天之內，所有存在問題的警員應立即自首，期限一過，嚴懲不貸。

　　截至本刊發稿，青島涉黑案尚在持續發酵，青島警界乃至整個官場，不少人如履薄冰，不知命運如何輪迴。

聶磊其人

　　位於青島市老城區核心、香港中路的青島頤中皇冠假日酒店，近40層，高聳入云，是青島市知名的涉外五星級酒店，常年承接青島市政府的接待活動。

　　2010年3月下旬，由國際泳聯舉辦的「李寧杯國際跳水系列賽」在青島舉行。這是自2008年奧運、2009年十一屆全運會後，青島市主辦的又一個國際A級大賽，青島當地以極高的規格應對之。前來參加比賽的國內外運動員，均被安排入住頤中皇冠假日酒店。

　　3月26日晚，青島市高層在該酒店宴請參賽運動員及來賓，酒店及警方隨之加強了安保工作。但就在當晚，層層安保之下，該酒店內竟發生了嚴重的暴力事件，讓青島市當局顏面盡掃。

　　據青島當地媒體報導，27日凌晨1時許，酒店三樓的夜總會內，突然闖入20多名拿著刀具的男子，砸碎花瓶和茶几，並對夜總會服務經理孫某施暴十多分鐘，孫身中八刀，昏迷不醒。警方調查顯示：這起暴力事件的幕後主使，是一名叫做聶磊的中年男子。

　　聶磊，在青島市幾近人盡皆知。青島警界一位人士稱：「聶磊很講義氣，答應辦的事一定會辦，所以人脈廣，面子大。」翻看聶磊履歷：1967年出生，初中文化程度，青島本地人。曾兩次因搶劫入獄，並曾因鬥毆而被勞教一次。

　　上個世紀八九十年代的青島，拳風甚盛，習武之人眾多。以致青島一度成為拳擊的代名詞，彼時的聶磊淹沒在青島街頭好勇鬥狠的年輕人之中，並不起 眼。在去年作為青島史上最大黑幫頭目被警方抓捕之前，他最嚴重、也是最後一次入獄是在1992年。他因犯故意傷害罪、搶劫罪被青島市中級人民法院判處有期 徒刑六年。

　　2000年之後的十年間，聶磊在公安卷宗裡「案底清白」，直至2010年被批捕，竟無任何劣跡。這「清白」的十年，並不代表聶磊浪子回頭、改邪歸正。恰恰，這十年間，聶磊的勢力急劇擴充，成為青島黑道第一大哥。

　　起初，聶磊的生意主要是收取青島夜總會的保護費。在黑道上聲名遠播後，聶磊的生意也逐步擴展到房地產。青島市老城區火車站旁，有一棟高達30層的商住兩用樓，名為「如意大廈」，這座2002年的樓盤，是聶磊的重要產業。

　　如意大廈雖然與老城區景色頗不協調，但其位置絕佳，向南300米即是著名的青島第六海水浴場，其樓高層可360度觀看海景，是為觀海聽濤佳處，頗受追捧。此時的聶磊，由顯於形的黑社會打砸搶，逐漸轉變，頗有「隱於市」的風範。

　　住在如意大廈的居民，上電梯時見過聶磊，感覺他「很和藹，還問大家住的好不好，有哪些不方便」。和他一起吃過飯的人描述他的形象：戴一個眼鏡，白淨斯文，為人和藹，看不出黑社會老大的一點影子。

　　他卻依然是黑道中人。在這十年中，卷宗無劣跡的聶磊卻與數宗青島重大的命案和治安案件有關。其間，他也曾幾度外逃，借助多個身份證和曾用名掩護。

　　知情人士稱，往往外出一段，避避風頭，事情就會過去。詭異的是，有一隻無形的手，將聶磊的罪行抹得一乾二淨。

　　但2010年春天打砸頤中皇冠酒店之後，無形之手也終於無力遮天。2010年6月23日，公安部下發B級通緝令，通緝聶磊。島城打黑，風雨欲來。

清網行動

　　回頭看來，發生在2010年3月27日凌晨的打砸事件，不過是黑道上的一次普通的「砸場」。在頤中假日酒店斜對面，是另一家名為「新藝城」的夜總會。聶磊即為該夜總會的實際控制人，而新藝城與頤中假日酒店夜總會存在競爭關係，此為「3·27」事件的根源。

　　「3·27」事件後，聶磊照例避走異地。他沒有想到，此事關乎青島顏面，警方已不能再對他網開一面。據青島如意大廈一住戶回憶：2010年四五月的一晚，他正要出門，發現大廈門已封。後來得知，當晚是為抓捕聶磊。但此次抓捕未成功，聶磊在逃。

　　6月23日，公安部向全國通緝聶磊，對發現線索的舉報人、協助緝捕的有功單位或個人，給予人民幣5萬元獎勵。

　　兩個月後，聶磊落網。2010年9月7日，青島市公安局宣佈，按照公安部、山東省公安廳的部署，青島警方一舉摧毀了以聶磊為首的涉嫌黑社會性質犯罪組織，首犯聶磊及130餘名成員已歸案。

　　七個月後，2011年4月中旬，青島官方發佈消息稱，青島市檢方已於近日將聶磊組織、領導、參加黑社會性質組織案起訴到青島市中級人民法院。首批起訴的被告人有27名，罪名涉及十多項。

　　此後，案情突增變數。2011年5月，青島市一公安分局的刑警大隊隊長及其在銀行系統工作的妻子一同被抓。這是聶磊案首位涉案的警界人士。此後，陸續有幾位刑警大隊長被牽涉進去，其中包括市北區刑偵大隊隊長。

　　8月，聶磊案按照原計劃臨近開庭。100多人的聶案團夥被分成六組，被分別起訴到青島各區法院，而非集體起訴至青島中院。「分庭審理」的舉措，被輿論質疑將導致聶磊團夥「由整化零、大事化小、小事化了」。

　　為此，青島方面不得不召開全市檢察工作情況通報會，向人大代表、政協委員等解釋此案。會上，青島市檢察院檢察長董以志介紹稱：聶磊案牽涉人數眾 多，將近140人，每名犯罪嫌疑人兩名辯護律師，加兩名法警，青島的法院沒有這麼大的法庭，故一個法庭審理的困難很大。不得已，青島方面決定按照犯罪嫌疑 人犯罪的性質、輕重程度，分到幾個基層法院進行審理。

　　正在此時，聶磊案再度升級——2011年8月，青島市市南區一位派出所所長在接受審查之前自殺。

　　聶磊案至今遲遲未開庭，青島警界大地震卻就此襲來。

　　財新《新世紀》記者獲知，嶗山區政協主席呂明江也因聶案被查。呂此前為青島下轄膠南市的政法委書記兼公安局長，據傳其陞遷過程中，聶磊亦功不可沒。

黑白難辨

　　青島市，下轄七區五市。七區之中，尤以通稱「市內四區」的市南區、市北區、四方區和李滄區最為核心。而此次青島打黑，已導致市北區、李滄區兩區公安分局局長「落馬」，聶磊案之水深局大，一望可知。

　　聶與青島警界的淵源，已是公開的秘密。2005年左右，聶磊一個手下結婚，婚宴設在青島頂級酒店香格里拉，席開30餘桌，知情人士告訴財新《新世紀》記者：「一半公安系統的人，一半黑道中人」，場面恢宏。

　　黑道生財的娛樂場所，需要有警方的靠山，而警方有時也「有求」於黑道。一位青島以反扒著稱的刑警告訴財新《新世紀》記者：街頭乞討人員，背後也有黑社會組織，每當青島市面臨「創建文明城市」等時刻，警方也會找到聶磊及其下屬打招呼，「這幾天先不要出來，給點面子」。

　　與一般黑社會僅僅用金錢開道不同，聶磊打入公安系統內部的制勝法寶是人事安排，即：利用關係提升公安系統的人，收買為自己的鐵桿。據青島當地人士介紹，近年，有兩次青島警界的「競爭上崗」中，聶磊活動頻繁，並由此得到一個「地下組織部長」的稱號。

　　此次「落馬」的市北區、李滄區公安分局局長，目前均已被證實與聶磊案有關。「落馬」二人——於國銘、馮越欣，此前在警界均赫赫有名，業務能力都首屈一指。

　　「不意外，但確實震驚。」相關人士解釋道：一旦牽涉公安系統，按青島市情，市北區和李滄區的公安局牽涉其中比較正常——這兩個區治安環境不好，夜總會和黑社會最多，五星級酒店少，低級KTV和大排檔則魚龍混雜。

　　即便如此，於國銘任期內，青島市北區的治安狀況卻不錯。一位於國銘多年的好友，聽到他被抓的消息，非常震驚。他告訴財新《新世紀》記者：「在此 之前，誰也不會想到他竟然與聶磊案有牽連。」在該人士印象中：「如果於跟黑社會有交往，言談舉止間會透露一些信息，但是交往這麼多年的過程中，完全沒有感 覺到。」

　　在青島市公安系統業績排名中，於國銘近年業績均排前列。另有人士稱，於擔任市北區公安局局長以來，對公安系統的整治和整理提高不少，而在治理黃賭毒和整治地痞流氓方面，也做了不少工作。

　　另一位「落馬」的馮越欣，則在刑偵方面的業務能力很強。據瞭解，馮越欣自2005年從青島市公安局治安支隊調任李滄區公安局，任局長。馮上任 後，一舉打掉李滄區一黑社會團夥，成為青島「打黑英雄」。不過，2010年網上已有關於馮的舉報信，指稱馮「白天是公安局長，晚上是黑社會大哥」。

　　該舉報信還指稱：自2006年以來，李滄區公安局每年要辦理兩百多起取保候審案件，其中絕大多數都是找到馮越欣、通過「特殊渠道」批的，僅此一項，每年馮要收受四五百萬元。但此信息，並未得到官方證實。

　　「這兩個人並非無能之輩，卻涉黑落馬。這兩個地區是出業績的地方，如不出事，這兩人前途都會很好。」一位警界人士為此扼腕嘆息。

青島氣候

　　作為中國僅有的五個計劃單列市之一，青島在中國政經版圖中地位不言自明。在此之外，坐擁膠州灣無敵海景、觥籌交錯間的青島啤酒，均賦予了這座山海相連的城市以別樣的氣質。

　　儘管昔日殖民地時代跑馬場的輝煌已經遠去，但整個城市的娛樂產業依然興旺，與此相連的黑社會性質組織犯罪也屢禁不絕。

　　2000年9月中旬，原青島市公安局長萬國忠，因屬下和其在公安系統的兒子將警方掃黃行蹤透露給涉案夜總會，被迫引咎辭職。

　　此後，萬被有關部門宣佈「雙規」，帶離青島進行審查。2000年9月29日，萬自殺身亡。而聶磊正是從萬國忠時期發跡。

　　萬國忠案給青島警界帶來的負面影響，多年難消。萬之後，青島市政法委書記魏景瑞曾短暫兼任青島市公安局局長。此後的2003年，青島市公安局副局長王永利升任局長，執掌青島警界五年。在王任期內，聶磊的生意逐步發展壯大。

　　2008年初，王永利卸任公安局長。王之後，原青島市政法委副書記趙春光，被任命為青島市公安局黨委書記、局長。趙任職僅一年，即調任公安部任 監所管理局局長。2009年3月，曾任職泰安市委常委、政法委書記、泰安市委副書記等職務的山東淄博人黃龍華，調任青島，於當年6月被正式任命為青島市公 安局局長。

　　據青島市公安局宣傳處處長張加林向媒體介紹，黃龍華履新後，提出優化社會治安管理的理念，打黑除惡、打霸治痞均為題中之義，旨在為青島民生、經濟建設創造一個好的外部環境，「聶磊案只是其中一個典型案例」。

　　黃的舉措得到了青島市市長夏耕的肯定，黃本人的行事作風等也得到了夏的好評。2011年5月17日，黃龍華當選為青島市人民政府副市長。黃隨後亦被認為是青島「打黑」的核心決策者之一。

　　據知悉內情的青島當地律師介紹：聶磊案發之初，該案由青島市公安局和青島市檢察院負責偵辦。期間，一檢察院辦案人員卻涉案被捕。

　　此後，該案件由山東省檢察院接手，由山東省檢察院一位副檢察長帶隊，抽調了山東煙台、諸城等地的檢察人員，組成幾十人的隊伍空降青島，全力偵辦。

　　「現在的情況是，青島市的公檢法系統差不多都迴避。」該律師稱，青島公安系統的震盪遠未接近尾聲，「肯定會牽扯更多的人」。

　　2011年10月10日晚，財新《新世紀》記者來到位於青島市香港中路的新藝城夜總會，「新藝城夜總會」幾個大字仍在，但已無燈光。透過緊閉的 玻璃門，依稀可見裡面的彩色牆壁。全盛時期，這裡的聲色犬馬，燈火輝煌。如今，失去黑道和白道保護的夜總會，一切黯然；昔日的老闆也身陷囹圄。

　　知情人士稱，聶磊團夥被抓130餘人，抓捕期間，還有社會人士協助警方抓捕聶磊團夥。顯然，聶磊的故事可能就此終結，但下一個十年，青島又將是誰的江湖？