美國大選：「倘美受襲 日人只會在家看電視」特朗普威脅退出美日安保條約
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GS(14)@2016-08-08 00:16:58揚言要讓「美國優先」的共和黨總統候選人特朗普，再次就駐外美軍必須收取「保護費」主張，向盟友日本發炮，指《美日安保條約》不公平，只有日本受保護，而美國一旦遇襲，日本可袖手旁觀「安坐家中看Sony電視」。
前日在艾奧瓦州拉票的特朗普，再次炮轟「北約」成員國未有盡責任分擔組織開支，以及痛批日本與南韓等國光是接受美國的保護而未有作出回報。「我們跟日本簽有條約，假如日本遇襲，美國要全力助日本抗敵。」特朗普說得振振有辭：「但假如我們受到攻擊，日本卻不用動手。他們可以坐在家中看他們的Sony電視，OK？」
駐外美軍要收「保護費」
特朗普甚至說，為了逼盟友掏腰包負擔防衞費用，美國得考慮退出條約，「日本面對北韓威脅要負起自衞的責任」。他說：「我們得時時做好退出準備，即使我相信我們不用真的要退出。」他又重申受美國保護的日、韓、德、沙地等各國都「必須出錢，因現在跟40年前已不同」。
突轉軚支持瑞安連任
被指不了解國際事務的特朗普，月前提出「保護費」理論，引起盟國不滿。日本政府為駐日美軍每年支出近2,000億日圓（約152億港元），據說日本官員認為「已經承擔過多」。但亦有日本官員認為，特朗普倘若當選，面對現實問題時看法會與現時不同。另外，鮮有認錯的特朗普，前日罕見轉軚，改口稱支持眾議院議長瑞安和參議員麥凱恩競逐連任。他上周接受訪問時高調說「未準備好」支持瑞安、甚至「從未準備」支持麥凱恩，但前日在威斯康辛州集會上卻宣告：「為實現令美國再強大起來的共同目標，我支持眾院議長瑞安。」他其後亦表示支持麥凱恩連任。特朗普指出，「我們將會有分歧，但依然是朋友……我們需要團結」始能贏得大選，坦言「我需要共和黨控制的參、眾兩院去推行變革」。瑞安與麥凱恩都曾多次公開批評特朗普言行，尤其是他近日一再侮辱一位陣亡穆斯林美軍的父母。而且儘管威州是瑞安「主場」，他跟該州其他政客都沒有在特朗普的集會亮相。發言人更對特朗普背書淡然表示「心領」。特朗普亦就另一件事認錯。上周奧巴馬政府被指空運4億美元現鈔到伊朗作為人質贖金，特朗普抽水說看了運鈔影片；他前日澄清說所看的影片拍攝的是另一架美軍飛機。美聯社/法新社
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160807/19726228
瑞聯銀行韋立民：倘美債息企3厘 港樓逢逆風
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GS(14)@2018-02-22 10:18:30https://www.mpfinance.com/fin/da ... 2912&issue=20180222
【明報專訊】自從美國勞工部本月初公布強勁的就業數據以來，本港以至環球股市先急跌後回穩，後市到底何去何從？對本港樓市有何啟示？本欄專訪在本港工作多年，曾任職花旗、匯豐及摩根士丹利多家國際大行高層的瑞聯銀行（Union Bancaire Privée，UBP）私人銀行首席投資總監韋立民（Norman Villamin），就此詳盡分析。他認為，隨着美國通脹升溫，以及聯儲局決心進一步利率正常化，料美國10年期國債孳息率今年升穿3厘，並可能長時間企於此水平，反映全球流動性趨緊，未來幾年本港樓市料受壓。
恒指在上月29日創歷史新高33,484點後，跟着兩星期沽壓湧現，本月9日最低見29,129點，短短10個交易日內便由高位回落4355點或13%。觸發港股大跌的其中一個原因，是美國勞工部於本月2日公布，當地1月的工人平均時薪為26.74美元，按年增長2.9%，為2009年6月以來最快增速，令市場對通脹及加息預期升溫，美國10年期國債孳息率升穿2.8厘，美股道指曾大跌逾一成，環球股市跟隨調整，港股亦難倖免。雖然恒指上周至昨日跟隨外圍反彈，惟本月以來仍累跌1456點或4.4%。
韋立民早前接受訪問時分析，美國上月就業數據重新點燃市場對通脹的憂慮，投資者對利率市場及債券市場深感關注，是導致本港以至環球股市本月大幅波動的主要原因，他指現應聚焦一個問題：到底美國10年期國債孳息率將升至哪一水平？
美國10年債息被視為無風險利率，是其他資產的定價指標，理論上，若10年債息上升而其他因素不變，現金以外所有資產價格均會下調，而股票作為流通性高的資產已率先下跌。他坦言，目前市場情緒正逆轉，「上個月投資者還在討論股市將升至哪一水平才見頂，目前則擔心股市要跌至哪一水平始見底」。
通脹升基於經濟好 股市調整可吸
根據韋立民的觀點，在前年6月英國公投脫歐後，市場避險情緒升溫，美國10年期國債孳息率曾低見1.318厘，而德國10年期國債孳息率更曾跌至負數，當時市場憂慮的是通縮，環球股市亦曾受壓，但跟着便反覆回升；美國上月強勁就業數據引發的通脹憂慮卻令環球股市大跌，可見市場「驚完通縮又驚通脹」。他認為，目前與一年多前一樣，調整會是低吸良機，「在環球經濟擴張的過程中，通脹回升實屬正常，此趨勢對企業盈利正面，並且可成為股市向好的主導力量」。
事實上，瑞聯統計過去近30年數據，在1992至1994年美國經濟衰退或增長偏低期間，聯儲局曾將實質利率（聯邦基金利率減去美國核心通脹）降至0至-1厘，而隨着經濟復蘇、通脹回升，當局在1995至2000年循序漸進加息，令實質利率由負轉正，期內美股亦延續牛市行情，而在2000至2007年的周期亦再次出現類似情况（圖1）。
不過，今次情况更複雜，因為2008年發生了「百年一遇」的金融海嘯，美國經濟面對1929年大蕭條以來最嚴峻的挑戰，故聯儲局不單將聯邦基金利率降至零，並且推出量寬（QE），印錢買債救市，將實質負利率推低到-1厘至-2厘區間。低息環境維持近7年後，美國經濟亦終於有起色，聯儲局自2015年底開始循序漸進加了5次息，去年12月聯邦基金利率上端已升至1.5厘，與通脹率相若，令實質利率回升至接近零的水平。
料美今年加息3次 此前先推高長息
展望未來，韋立民預測，美國今年通脹料按年回升0.5個百分點至2%，因此估計聯儲局今年會再加息3次，將聯邦基金利率上端推升至2.25厘，實質利率亦會重現正數。另外，在今年進一步加息前，聯儲局早於去年10月已率先縮表，持有的部分國債及按揭相關債券到期後便不再續期，向市場收回流動性；韋立民估計，聯儲局今年利率正常化的目標，是將美國10年期國債孳息率推升到3厘至3.5厘的區間，這樣的話，即使聯邦基金利率今年底升至2.25厘，長息與短息之間仍保持合理差距。
韋立民指出，美國聯儲局自從2015年底開始加息以來，過去兩年多一直向市場表明將繼續收緊貨幣政策，故當地經濟各層面已做好準備，例如企業已增發長年期的定息債券，「這好處是企業將定期定額向債券持有人支付利息，即使期內市場利率急升，企業的利息開支也不會增加」。因此韋立民相信美國企業已彈藥充足，資產負債表穩健，有能力應付是次加息周期，「我們預測聯儲局今年會一直加息，目標是重見實質正利率，除非美國經濟承受不了，才會放慢加息步伐」。
作為比較，本港大部分按揭貸款以1個月港元銀行同業拆息（HIBOR）定價，屬浮息貸款，一旦跟隨美國加息，對樓價的衝擊不容忽視。值得注意的是，記者統計香港回歸以來逾20年數據，每逢美國10年期國債孳息率長時間高企於3厘以上，樓市均見受壓，例如在1997年7月1日至2008年11月25日期間，美10年債息收市高、低位分別是6.828厘及3.013厘，而期內中原城市領先指數（CCL）由100點跌至56.92點，跌幅高達43.08%（圖2）。
環球收水 物業投資者要求更高回報
韋立民總結說：「2008年金融海嘯後，持續多年的實質負利率對全球房地產市場帶來支持，因為這會令市場對投資物業所要求的租金回報率下降，結果便是樓價上升。但假如美國10年期國債孳息率日後重上3厘（意味實質利率由負轉正），情况又會怎樣呢？很可能是過去多年的相反，即是市場對投資物業所要求的租金回報率上升，導致樓價下跌。香港樓市比較複雜，雖然美國聯儲局早於2015年已開始加息，但歐洲及日本央行仍在QE，繼續實施負利率政策，故仍有部分流動性流入香港。但我覺得全球央行跟隨美國聯儲局收水是大趨勢，所以過去多年利好全球樓市的順風（tailwind），在未來幾年將逐漸失去，甚至變成逆風（headwind），香港樓市也會受壓。」
明報記者
[葉創成 名人樓市論壇]
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GS(14)@2018-02-22 10:18:44https://www.mpfinance.com/fin/da ... 4441&issue=20180222
【明報專訊】中原地產統計顯示，去年本港一手豪宅市場已知內地個人買家佔金額比重近三成，屬2012年推出買家印花稅（BSD）後新高。據稅務總局數據，去年涉BSD稅收87億元，按年勁升44%。
雖然港樓價近年已升至脫離本地居民購買力，惟去年仍再升近一成半創歷史新高，市場普遍認為北水為推升樓價主力，若趨勢持續樓價將繼續易升難跌。不過韋立民指出，若環球利率明顯上升，內地或再次出現資金大舉外流的壓力，中央可能堵截北水來港買樓。他坦言，自己並非預測港樓將步入大熊市，但事實上過去很多利好樓價的因素正在失去動力，一些不正常的現象正在糾正。另外，中央正着手解決內銀壞帳問題，而過程中需要大刀闊斧改革，成效如何有待觀察，若有成果自然利好內地經濟前景，亦是推升本港樓價的正面因素，相反亦然，是一項關鍵變數。
[葉創成 名人樓市論壇]