Metropolis Capital Holdings Limited (信都國際租賃)(8621)專區
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GS(14)@2018-03-25 07:15:37https://baike.baidu.com/item/%E4 ... 0%E5%85%AC%E5%8F%B8
信都国际租赁有限公司 编辑
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信都国际租赁有限公司（Metropolis International Leasing Co., Ltd，简称“信都租赁”）经商务部批准于2009年成立，系由信都国际投资控股集团（香港）有限公司设立的外商独资融资租赁公司。
公司名称
信都国际租赁有限公司
外文名称
Metropolis International Leasing Co., Ltd
简 称
“信都租赁”
注册资本金
2000万美元
注册地
上海市浦东新区
租赁服务
融资租赁，售后回租，经营性租赁
目录
1 信都国际租赁有限公司简介
2 业务介绍
▪ 融资租赁定义
▪ 融资租赁基本特征
▪ 我们可以提供哪些租赁服务
▪ 何种设备可做融资租赁
▪ 融资租赁结构
▪ 租赁对厂商及代理经销商的好处
▪ 银行与租赁公司合作的好处
▪ 租赁对终端客户的好处
▪ 基本业务流程
▪ 设备租赁经验
信都国际租赁有限公司简介
编辑
注册资本金2000万美元。注册地为上海市浦东新区。
公司管理团队均是国内和国际上多年从事融资租赁业务的高管人士。团队成员分别来自金融机构、国际会计师事务所、融资租赁公司和大型企业集团做融资租赁的专业人士。
信都租赁利用信都国际投资控股集团（香港）的强大资本和管理优势，充分发挥融资租赁功能作用，不断提升公司市场营销能力和业务创新能力，做品牌、做规模、出效益，努力使之成为国际一流的融资租赁公司。
公司经营范围：
融资租赁业务
经营性租赁业务
向国内外购买租赁资产
租赁财产的残值处理及维修
租赁交易经济咨询和担保
经审批部门批准的其他业务
市场定位
目标客户群：现金流稳定的优质企业客户。以中小企业客户为主。
目标市场 ：主要集中在交通运输工具。包括乘用车、商用车、轮船和飞机。以乘用车和商用车为主。同时，积极而有步骤地在医疗设备、商业地产、节能环保设备等领域开展业务。
以上海为中心，辐射周边地区及东部沿海发达城市，逐步覆盖到全国及海外租赁市场。
企业文化
团队合作 ——在共同的目标下，帮助每位员工走向成功。
彼此尊重 ——制度化和人性化管理，视每个员工都是公司的宝贵财富。
信守承诺 ——恪守对客户的承诺。
专业投入 ——以专业态度处理业务。
追求完美 ——客户至上，精益求精。
业务介绍
编辑
融资租赁定义
根据美国GAAP的定义，在经济实质上转移了出租物的所有风险和收益的租赁称为融资租赁。具体来讲，满足以下任意一条的都可视为融资租赁：
在租赁期限满时，资产的所有权转移给承租人
承租人通过购买设备残值获得租赁资产所有权，所订的购价远低于行使选择权时租赁资产的公允价值
租赁期占租赁资产使用寿命的大部分，通常占租赁物使用寿命的75%以上
最低租赁付款额的现值几乎相当于租赁资产公允价值，通常在90%以上
融资租赁基本特征
至少三方当事人：承租人、出租人和供货商（制造商）。
两个合同：设备购买合同和融资租赁合同。
所有权和使用权分离：以物为载体，融资与融物相结合，使得承租人在初期不出资或少量出资情形下便获得租赁物的占有和使用权，清晰地界定了出租人及承租人的权力、责任和义务。
中长期融资：通常融资租赁期限为2－10年，最大程度上满足承租人在税收、财务、资金等方面安排的需要。
融资租赁合同不可单方解除：融资租赁交易中，附属于租赁物所有权的风险和收益实质性地向承租人转移，从而决定了承租人对融资租赁合同不可单方面解除。
我们可以提供哪些租赁服务
· 融资租赁(Finance Lease)：出租人根据承租人（企业）的要求和选择购入所需设备，再租赁给企业使用。企业采取此方式多出于融资目的。
· 售后回租(Sales & Leaseback)：承租人为调节税赋、盘活固定资产或现金头寸等需要将自有设备等固定资产出售给租赁公司，然后再从租赁公司租回使用。
· 经营性租赁(Operating Lease)：承租人短期内使用出租人所拥有的设备，按期支付租金。承租人不需要承担设备的保险、日常保养维修等，并且承租人到期可退租的一种租赁方式。
· 信托租赁(Trust Lease) ：信托租赁是指出租人接受委托人的资金或租赁标的物，根据委托人的书面委托，向委托人指定的承租人办理租赁业务。在租赁期内，租赁标的物的所有权归委托人，出租人只收取手续费，不承担风险。
· 厂商租赁 (Vendor/Sales Lease)：这是指设备生产厂商通过与租赁公司合作，以融资租赁的方式达成产品销售目的。
· 国际租赁(Cross-border Lease)：是指处于不同国家或不同法律体制下的出租人与承租人之间的租赁交易。由于涉及外汇进出境，在国内需要外汇管理局核准。
何种设备可做融资租赁
适合做融资租赁的资产主要包括：
特种和特大型成套设备
航天设备、核电设备、石油钻井平台等
大型设备
电信设备、飞机、船舶、火车、医疗设备等
中小型设备
机床、工程机械、汽车、集装箱、电脑、精密仪器等
融资租赁结构
租赁对厂商及代理经销商的好处
覆盖了一部分以往不能做的客户群，增加了销售量
多了一种销售手段，满足不同客户的多样需求
有利于快速回笼资金，缩短应收账款账期
提升了销售竞争力
银行与租赁公司合作的好处
可以做高收益项目，不仅限基准利率上浮
可以跨区域做项目，不仅限本地项目
可加大对单一客户的信贷支持，不仅限单一授信
实现多种金融产品的组合
通过联合放款，不仅分散银行信贷风险，还能满足客户100%融资需求
将租赁公司作为一个市场拓展平台，延伸其业务网点
租赁对终端客户的好处
增加了一条新的融资渠道
采用融资租赁方式不占用银行授信额度，在企业充分使用银行授信的同时，多了一条新的融资渠道，增强了企业在宏观调控时的抗风险能力。
缓解企业固定资产贷款的压力
通常情况下，企业都是通过流动资金贷款获取企业固定资产。采用融资租赁方式，可满足其长期资金的需求，避免流动资金贷款造成的短期现金流紧张状况。例如电力、通信、机床、医疗等设备，其特点是购置成本高。企业一次性付款或获得长期贷款的难度较大，融资租赁方式可以缓解企业资金压力，是企业获得上述设备的最佳选择。
改善资产负债结构（经营性租赁）
一些大型优质企业的资产负债比例过高时，难以从银行获得资金支持。企业采用经营性租赁方式属于表外融资，不在资产负债表内体现，在不影响企业银行授信的同时，改善了现金流的紧张状况。
可以迟缓税赋的缴纳
由于采用租赁融资方式可以加速折旧，所产生的递延所得税不在当期缴纳，迟缓了相关税赋的上缴，可以改善现金流的状况。
基本业务流程
设备租赁经验
我们的团队成员曾做过的设备
生产设备
工程机械设备
医疗设备租赁
车辆融资租赁和经营性租赁
电信设备租赁
飞机租赁
2 :
GS(14)@2018-03-25 07:17:18http://www.hkexnews.hk/APP/GEM/2 ... ls-2018031601_c.htm
招股書
3 :
GS(14)@2018-09-27 15:43:08http://www.hkexnews.hk/APP/GEM/2 ... ls-2018092402_c.htm
招股書
4 :
GS(14)@2018-11-30 11:36:30http://www3.hkexnews.hk/listedco ... LN20181130010_C.pdf
招股書
5 :
GS(14)@2018-11-30 11:36:47妖氣衝天
6 :
GS(14)@2018-12-07 16:51:231. 我們是中國成熟的融資租賃公司，主要從事汽車融資租賃。我們主要向客戶提
供定制汽車融資租賃。我們的總部位於上海，於最後實際可行日期在中國有五個分公
司，分別位於江蘇省、山東省、貴州省、江西省及上海市。於往績記錄期間前，我們
還向企業客戶提供機器及設備融資租賃。鑒於我們於汽車融資租賃市場發覺的增長潛
力，我們已戰略性地投入更多資源發展汽車融資租賃業務。於往績記錄期間，除與信
友訂立的電梯融資租賃協議（於2020年前屆滿）外，我們並無訂立任何新機器及設備融
資租賃協議，儘管我們繼續根據往績記錄期間前訂立的機器及設備融資租賃協議收取
租賃應收款項。
下表載列所示期間的收益類型明細：
截至12月31日止年度 截至6月30日止六個月
2016年 2017年 2017年 2018年
人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元
（未經審核）
融資租賃收入
汽車融資租賃
直接融資租賃 1,359,918 913,031 508,053 285,675
售後回租 38,528,293 46,926,537 24,478,277 24,653,750
39,888,211 47,839,568 24,986,330 24,939,425
機器及設備融資租賃
直接融資租賃 104,125 394,992 129,537 296,295
售後回租 1,666,202 333,983 307,871 –
安排費收入 2,439,671 773,874 773,874 –
4,209,998 1,502,849 1,211,282 296,295
44,098,209 49,342,417 26,197,612 25,235,720
保理收入 – 318,622 34,956 –
收益總額 44,098,209 49,661,039 26,232,568 25,235,720
2. 我們的收入主要來自汽車融資租賃，截至2016年及2017年12月31日止年度以及截
至2018年6月30日止六個月，分別約佔我們收益的90.5%、96.4%及98.8%。我們融資租
賃涵蓋(i)商用車；及(ii)乘用車，並包括(i)直接融資租賃；及(ii)售後回租。
我們因有能力向客戶提供符合其需求的靈活而方便的融資租賃解決方案而與眾
不同。於往績記錄期間，我們致力於向中小企業及個人提供汽車融資租賃。於最後實
際可行日期，我們的客戶覆蓋五個以上省、直轄市和自治區。自2017年年底起，我們
透過就國際知名品牌豪華汽車向汽車經銷商提供存貨融資租賃令我們的客戶基礎多樣
化。我們認為，我們的快速發展及於市場的聲譽在很大的程度上歸因於可向客戶提供
定制建議的有經驗的僱員、我們的審慎風險管理及內部控制程序。
展望未來，我們矢志成為中國領先的融資租賃公司，專注於汽車融資租賃，及擴
大組合的規模、在現有業務網絡內實現更深的市場滲透。我們認為，上市可(i)提升我
們營運的透明度、企業形象和品牌形象，從而提高我們吸引潛在客戶的能力；(ii)允許
本集團進入資本市場取得股本融資用於我們的現有業務營運及未來擴張；及(iii)以更優
惠的條款擴大債務融資來源。於往績記錄期間，我們主要依賴銀行及其他借款以及來
自關聯方的資金經營業務。儘管債務融資將較股權融資增加融資成本並降低本集團的
盈利能力，透過上市，我們可借股權融資（除債務融資外）擴大資金來源，繼而將資本
負債比率維持在我們認為合理的水平並將債務融資成本減至最低。
3. 對於直接融資租賃，我們一般為客戶提供汽車總價值（包括汽車購買價及汽車保
險（倘適用））30.0%至100%的融資。對於售後回租，我們一般為客戶提供汽車總價值
（包括汽車購買價及汽車保險（倘適用））23.0%至100%的融資。
於2016年及2017年12月31日以及2018年6月30日，逾期超過90天的融資租賃應收
款項金額分別約為人民幣44.0百萬元、人民幣12.8百萬元及人民幣9.3百萬元。
於往績記錄期間我們訂立的各汽車融資租賃的抵押品覆蓋率乃按抵押品除以融資
淨額計算，一般介乎100%至439.1%之間。融資租賃協議項下的抵押品指租賃汽車價值
加上額外抵押品（如有）價值及保證金金額。
截至2016年及2017年12月31日止年度各年以及截至2018年6月30日止六個月，我
們分別訂立751份、554份及205份汽車融資租賃。受益於我們於2016年訂立的融資淨
額約人民幣303.8百萬元的大量新汽車融資租賃合約（由於我們於2016年已戰略性地將
更多資源從機器及設備融資租賃分配至汽車融資租賃），我們的收益從2016年的約人民
幣44.1百萬元增至2017年的約人民幣49.7百萬元，且於2018年上半年繼續錄得穩定收
益約人民幣25.2百萬元。截至2016年及2017年12月31日止兩個年度以及截至2018年6月
30日止六個月，我們汽車融資租賃的淨利息收益率保持穩定，分別為16.0%、16.2%及
15.5%。儘管我們於2017年訂立的租賃數量減少及2017年融資淨額總額因本集團於挑選
潛在客戶時更加嚴格的信貸評估方式而較2016年有所減少，本集團的年回報率保持穩
定，而每份租賃的平均融資淨額從人民幣404,505元增至人民幣437,575元。每份租賃的
融資淨額進一步增至截至2018年6月30日止六個月的人民幣1,018,393元，而同期的融資
租賃淨額總額約為人民幣208.8百萬元（由於我們於同期可獲得更多中小企業客戶的融
資租賃，該等中小企業客戶通常以較我們與個人客戶所訂立者更高的融資淨額與我們
訂立融資租賃）。由於計息負債的平均成本率上漲（尤其是於截至2018年6月30日止六
個月），而我們的年回報率保持穩定，於往績記錄期間，本集團汽車融資租賃的淨利息
收益率收窄。
4. 我們根據現行市場費率、通過評估所涉信貸風險及租賃資產的流動資金所得的風
險溢價、我們的資金成本以及融資租賃不同租賃資產的內部回報率收取我們的融資租
賃利息。影響我們融資租賃定價的風險溢價的因素包括客戶的行業及聲譽、當前的債
務狀況、經營現金流及租賃資產（倘適用）將產生的預測現金流。
於截至2016年及2017年12月31日止年度各年以及截至2018年6月30日止六個月訂
立的新汽車融資租賃的平均內部回報率分別為約22.7%、20.1%及19.1%，高於本集團
同期汽車融資租賃的計息負債平均成本約10.9%、11.4%及13.9%。影響平均內部回報
率的主要因素包括汽車融資租賃的年利率及相應租期。汽車融資租賃的年利率越高且
相應租期越短，該項汽車融資租賃的平均內部回報率則越高。於截至2016年及2017年
12月31日止兩個年度各年以及截至2018年6月30日止六個月，我們的融資租賃的加權平
均實際利率分別約為21.5%、19.5%及18.6%。於截至2016年及2017年12月31日止兩個
年度各年以及截至2018年6月30日止六個月，本集團的汽車融資租賃的平均租期分別為
約22.3個月、23.1個月及21.2個月，屬於根據行業報告中國的汽車融資租賃公司的汽車
融資租賃的租期範圍（即一至三年）。
截至2016年及2017年12月31日止年度各年以及截至2018年6月30日止六個月，我
們的汽車融資租賃應收款項的年回報率分別為約18.5%、18.2%及18.7%。於扣除上述
計息負債平均成本之後，本集團於同期的汽車融資租賃淨息差分別為約7.6%、6.8%及
4.8%。我們於往績記錄期間的淨息差縮小乃由於我們於該期間的計息負債平均成本率
增加，而我們的年回報率保持穩定。2018年平均成本率上升乃由於(i)2018年提取的票
面利率介乎每年5.7%至9.0%（與於2017年提取的借款的票面利率相若）的新增借款於
截至2018年6月30日止六個月所產生的利息開支增加；及(ii)計算成本率的計息負債的
平均結餘因計息負債的期初結餘減少（由於於2017年年底前償還於2016年及2017年提
取的借款）而有所減少所致。
5. 我們主要向中小企業及個人提供汽車融資租賃。於往績記錄期間，所有來自機器
及設備融資租賃收入的收益均來自身為大中型企業的客戶。
下表載列於往績記錄期間按有關客戶類型劃分的收益：
截至12月31日止年度 截至6月30日止六個月
2016年 2017年 2017年 2018年
人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元
（未經審核）
客戶類型
汽車融資租賃
－中小企業 21,299,047 26,877,875 14,422,626 18,546,913
－個人 18,589,164 20,961,693 10,563,704 6,392,512
39,888,211 47,839,568 24,986,330 24,939,425
機器融資租賃
－中小企業 4,209,998 1,502,849 1,211,282 296,295
保理收入
－中小企業 – 318,622 34,956 –
44,098,209 49,661,039 26,232,568 25,235,720
6. 下表載列於所示期間發生及訂立的融資租賃及現有融資租賃所產生的融資租賃收
入的明細：
截至12月31日止年度 截至6月30日止六個月
2016年 2017年 2017年 2018年
人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元
（未經審核）
於所示期間發生及訂立的
融資租賃
新客戶 16,508,350 9,605,528 2,543,881 2,665,288
再度惠顧客戶 5,188,925 3,169,993 592,556 3,461,511
21,697,275 12,775,521 3,136,437 6,126,798
現有融資租賃 22,400,934 36,885,518 23,096,131 19,108,922
44,098,209 49,661,039 26,232,568 25,235,720
下表載列按起始年度劃分的融資租賃收入的明細：
截至12月31日止年度 截至6月30日止六個月
2016年 2017年 2017年 2018年
人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元
（未經審核）
起始年度：
－2013年 50,500 5,358 5,356 –
－2014年 6,731,580 1,481,272 1,229,990 2,158
－2015年 15,618,854 4,567,679 3,014,800 1,036,584
－2016年 21,697,275 30,831,209 18,845,985 5,760,570
－2017年 – 12,775,521 3,136,437 12,309,610
－2018年 – – – 6,126,798
44,098,209 49,661,039 26,232,568 25,235,720
下表載列於往績記錄期間按有關客戶類型劃分的未貼現融資租賃應收款項總額：
於12月31日 於2018年
客戶類型 2016年 2017年 6月30日
人民幣元 人民幣元 人民幣元
汽車融資租賃
－中小企業 186,658,485 195,461,887 263,361,805
－個人 134,853,308 85,757,001 60,895,718
321,511,793 281,218,888 324,257,523
機器融資租賃
－中小企業 11,265,089 10,420,499 8,875,630
332,776,882 291,639,387 333,133,153
7. 下表載列於所示期間發生及訂立的汽車融資租賃的詳情：
截至12月31日止年度 截至2018年6月30日
2016年 2017年 止六個月
客戶數目 融資淨額
融資
租賃收入 客戶數目 融資淨額
融資
租賃收入 客戶數目 融資淨額
融資
租賃收入
人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元
客戶類型
中小企業 90 185,431,064 12,881,212 100 174,593,024 6,604,185 62 194,871,374 5,628,206
個人 491 118,351,885 9,281,962 317 67,823,587 5,878,545 61 13,899,148 514,177
581 303,782,949 22,163,174 417 242,416,611 12,482,730 123 208,770,522 6,142,383
下表載列於所示期間按有關客戶類型劃分的發生及訂立的汽車融資租賃的未貼現
融資租賃應收款項總額：
於12月31日 於2018年
2016年 2017年 6月30日
人民幣元 人民幣元 人民幣元
客戶類型
中小企業 158,753,442 152,579,577 176,433,148
個人 101,208,298 56,673,126 13,545,987
259,961,740 209,252,703 189,979,135
於最後實際可行日期，我們的客戶覆蓋超過五個省、直轄市和自治區。就於往績
記錄期間與我們訂立融資租賃協議的中小企業客戶而言，我們獲悉彼等大部分利用租
賃汽車從事汽車經營租賃業務（例如乘用車車隊營運），而其他則利用租賃汽車從事道
路貨運╱客運業務。
8. 下表載列融資租賃應收款項的到期狀況。
按要求 1個月內 1至3個月 4至12個月 1至2年 2至3年
未貼現現金
流量總額 賬面值
人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元
融資租賃應收款項
的到期狀況
－2016年12月31日 42,410,002 20,801,436 33,731,296 133,861,494 75,694,750 26,277,844 332,776,822 274,212,879
－2017年12月31日 10,491,899 15,426,617 35,974,870 144,433,074 62,385,864 22,927,063 291,639,387 252,239,747
－2018年6月30日 10,130,273 24,410,333 43,426,230 146,429,151 80,957,581 27,779,585 333,133,153 289,252,497
融資租賃應收款項於2017年12月31日（與2016年12月31日相比）及於2018年6月
30日（與2017年12月31日相比）的整體到期情況保持穩定，惟按要求收回的融資租賃應
收款項由2016年12月31日的約人民幣42.4百萬元減少約人民幣31.9百萬元至2017年12
月31日的人民幣10.5百萬元。有關減少乃主要由於因(i)管理層加大力度收債；(ii)向無
追索權的獨立金融機構轉讓有關融資租賃應收款項；及(iii)提高資產質素而導致的逾期
融資租賃應收款項減少。
與2017年12月31日相比，我們融資租賃應收款項淨額增加約人民幣37.0百萬元或
14.7%至2018年6月30日的約人民幣289.3百萬元，乃主要由於(i)於2018年訂立的汽車融
資租賃的融資淨額增加；及(ii)呆賬撥備因融資租賃應收款項的資產質素有所改善而減
少。
於最後實際可行日期，我們已收回於2018年6月30日到期日至多三個月的融資租
賃應收款項的約97.8%。
9. 近期發展及無重大不利變動
董事確認，自2018年6月30日（即本集團最近期經審核綜合財務報表的編製日期）
以來及直至本招股章程日期，本集團的財務或經營狀況或前景並無任何重大不利變
動。此外，自2018年6月30日以來及直至本招股章程日期並無任何事宜將對本招股章程
附錄一會計師報告所示的資料產生重大不利影響。
截至2018年9月30日止三個月，我們於該期間發生及訂立的汽車融資租賃的融資
淨額總額約為人民幣90.2百萬元，涉及62份平均租期為18.9個月的租賃。於該等租賃
中，26份融資淨額約人民幣46.2百萬元的租賃來自新客戶。
於2018年，有關徵收增值稅後的退稅的政府補貼有所減少，乃由於過往年度有關
退稅乃主要來自機器及設備融資租賃，且於2018年，其規模較小。此外，由於於2017
年結清關聯方貸款，截至2018年6月30日止六個月，估算來自關聯方的利息收入為零，
較截至2017年12月31日止年度減少約人民幣0.8百萬元。政府補貼及估算利息收入減少
將對截至2018年12月31日止財政年度的財務表現產生不利影響。
自2018年4月起，中美之間爆發貿易戰，美國對來自中國的多種類別進口加徵關
稅，而中國的回應是對美國產品加徵類似份量的關稅。貿易戰的相關口術言論可能繼
續升溫。貿易戰達致和解的機會仍然渺茫，貿易戰對中國經濟和我們經營的行業可能
造成的長遠影響繼續不明朗。我們認為，貿易戰直接影響中國直接將多種類別商品出
口美國的製造商，繼而將增加彼等的成本，並對彼等的競爭力造成不利影響。因此，
我們認為，貿易戰目前並無對我們的業務及財務狀況造成任何重大或直接影響，乃由
於(i)我們並無從事製造或將商品出口美國；及(ii)於往績記錄期間發生及訂立的汽車融
資租賃的融資淨額總額大部分來自中小企業客戶，且我們獲悉彼等大部分利用租賃汽
車尋求汽車經營租賃業務（例如乘用車車隊營運），而非涉及將商品出口美國的製造業
務。
10. 假設發售價為0.45港元（即發售價範圍0.39港元至0.50港元的中間值），經扣除我
們就股份發售應付的包銷費用及佣金以及估計開支後，我們估計我們將自股份發售收
取的所得款項淨額約為人民幣43.6百萬元。我們擬將股份發售的所得款項淨額用於以
下用途：
• 約95.0%或人民幣41.4百萬元用於擴大融資租賃業務的資本基礎；及
• 餘下約5.0%或人民幣2.2百萬元將用於為營運資金提供資金及作其他一般企
業用途。
有關進一步詳情，請參閱本招股章程「未來計劃及所得款項用途」一節
11. 發售統計數字
股份市值
於2018年
6月30日的
本公司
擁有人應佔
本集團
經審核綜合
有形資產淨值
股份發售
估計所得
款項淨額
於2018年
6月30日的
本公司
擁有人
應佔
本集團
未經審核
備考經調
整綜合有形
資產淨值
於2018年6月30日的
本公司擁有人應佔
每股未經審核備考
經調整綜合有形資產淨值
港元 人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元 港元
根據發售價每股發售股份
0.39港元計算 312,000,000 167,569,236 48,303,184 215,872,420 0.27 0.32
根據發售價每股發售股份
0.50港元計算 400,000,000 167,569,236 65,126,714 232,695,950 0.29 0.35
12. 上市開支
我們承擔的上市開支估計約為人民幣32.0百萬元（假設發售價為每股發售股份
0.45港元（即發售價範圍的中間值））。於2018年6月30日，我們已就股份發售產生上市
開支約人民幣18.4百萬元，其中約人民幣13.9百萬元已於綜合全面收益表中扣除及人民
幣4.5百萬元已計入預付款項，將於股份發售完成後確認為權益扣除項。於股份發售完
成前，我們預期將產生額外上市開支約人民幣13.7百萬元，其中約人民幣5.1百萬元預
期將於截至2018年12月31日止年度的綜合全面收益表中扣除及約人民幣8.5百萬元預期
將直接作為權益扣除項予以確認。上述上市開支乃為截至最後實際可行日期的最佳估
計，僅供參考，實際金額或有別於本次估計。
13. 股息
本公司自其註冊成立起至最後實際可行日期（包括該日）並無宣派或派付股息。
股息派發的建議由董事會全權酌情決定，而於上市後，年度末期股息的宣派將
需獲股東的批准。董事於考慮我們的業務、盈利、財務狀況、現金需求及可用程度、
資本支出及未來發展需求以及其於當時視為相關的其他因素後，可於日後建議派付股
息。宣派及派付股息以及股息的金額，將受我們的章程文件及公司法規限，包括股東
的批准。
在任何特定年度未作分派的任何可供分派溢利將會保留，並於往後年度用作分
派。倘將溢利作為股息分派，有關的溢利部分將不可重新投資於我們的業務。
概不保證我們將能夠於股份發售完成後宣派或分派任何股息，及於最後實際可行
日期，我們並無任何具體的股息政策，亦無預定的派息比率。
7 :
GS(14)@2018-12-11 11:04:4114. 風險：集中於汽車租賃、客戶主要由中小企業及個人組成、政府補貼、自關聯方取得估算利息收入、遞延稅項資產變動、無法有效減輕信貸風險及維持資產質素、匹配金融資產與金融負債的到期情況、無法償還債務、自經營活動的現金流出淨額可能影響我們的流動資金、人、依賴我們的聲譽及消費者對我們品牌的認可、風險管理系統、抵押品及╱或擔保的價值或不足以彌補有關應收款項、及時強制執行我們對相關汽車、抵押品或擔保的權利、未經同意的情況下將租賃汽車的所有權轉讓予第三方、未能成功實施未來計劃、防範僱員或第三方的欺詐或其他不當行為、信息技術系統中斷、牽涉因業務經營而引起的法律及其他糾紛、的減值虧損撥備可能不足以彌補未來信貸虧損、國融資租賃業務的法律框架的不確定性、競爭激烈、利率變動、中國經濟變動、匯率波動、能難以對我們或居於中國的董事或高級管理層就中國法院以外法院所取得的判決送達傳票或執行判決
8 :
GS(14)@2018-12-11 11:08:2915. 2009年由大股東家族出資成立，2010年大股東研究，次年找到團隊及集中汽車金融，不斷擴大地域，2014年再擴大團隊，重組上市
9 :
GS(14)@2018-12-11 14:46:4616. 下表載列按有關租賃各自的融資淨額計算，於所示期間發生及訂立的汽車融資租賃的數量、平均租賃期限、融資淨額總額及總
合約收益率範圍：
截至12月31日止年度 截至6月30日止六個月
2016年 2017年 2017年 2018年
租約
數目
平均
租期
融資淨額
總額╱（均值）
總合約
收益率的
範圍╱
（均值）(1)
平均貸款
對價值
比率╱
（平均
抵押品
覆蓋率）
租約
數目
平均
租期
融資淨額
總額╱（均值）
總合約
收益率的
範圍╱
（均值）(1)
平均貸款
對價值
比率╱
（平均
抵押品
覆蓋率）
租約
數目
平均
租期
融資淨額
總額╱（均值）
總合約
收益率的
範圍╱
（均值）(1)
平均貸款
對價值
比率╱
（平均
抵押品
覆蓋率）
租約
數目
平均
租期
融資淨額
總額╱（均值）
總合約
收益率的
範圍╱
（均值）(1)
平均貸款
對價值
比率╱
（平均
抵押品
覆蓋率）
（月） 人民幣元 % （月） 人民幣元 % （月） 人民幣元 % （月） 人民幣元 %
所示期間發生及
訂立的各汽車融
資租賃的融資
淨額：
低於或等於人民幣
400,000元 587 21.4 102,789,994 33.9
2.5%-
39.5% 77.3% 426 22.6 68,951,573 28.4
4.5%-
34.9% 80.5% 261 22.6 40,165,100 59.7
4.5%-
34.9% 79.3% 115 22.4 20,165,184 9.7
4.7%-
27.4% 80.8%
(175,111) (16.1%) (147.5%) (161,858) (16.7%) (139.0%) (153,889) (16.9%) (141.3%) (175,349) (14.0%) (141.4%)
超過人民幣
400,000元但低於
或等於人民幣
1,000,000元 103 25.5 64,133,988 20.8
2.0%-
33.7% 88.8% 74 25.7 45,346,469 18.7
5.2%-
34.8% 84.2% 36 26.1 21,014,277 31.2
6.1%-
34.8% 80.1% 21 20.0 13,949,736 6.7
6.0%-
25.3% 88.1%
(622,660) (14.2%) (135.7%) (612,790) (21.1%) (134.3%) (583,730) (22.1%) (140.4%) (664,273) (12.8%) (129.1%)
超過人民幣
1,000,000元但低於
或等於人民幣
2,000,000元 39 25.2 56,130,096 18.6
2.0%-
34.5% 93.0% 20 23.8 28,836,865 11.9
5.0%-
24.6% 83.0% 5 23.8 6,096,000 9.1
12.2%-
18.6% 70.1% 25 28.6 38,875,133 18.6
6.0%-
27.0% 88.6%
(1,439,233) (13.6%) (131.2%) (1,441,893) (15.5%) (144.1%) (1,219,200) (15.5%) (171.0%) (1,555,005) (13.6%) (127.5%)
超過人民幣
2,000,000元 22 27.8 80,728,871 26.7
3.7%-
23.1% 95.0% 34 27.7 99,281,704 41.0
5.0%-
32.0% 97.4% – 不適用 – – 不適用 – 44 14.5 135,780,469 65.0
5.0%-
18.3% 98.8%
(3,669,494) (14.4%) (126.2%) (2,920,050) (21.1%) (119.5%) (–) (不適用) (–) (3,085,920) (10.7%) (115.8%)
總計
751 22.3 303,782,949 100.0
2.0%-
39.5% 80.2% 554 23.1 242,416,611 100.0
4.5%-
34.9% 82.1% 302 23.0 67,275,377 100.0
4.5%-
34.9% 79.3% 205 21.2 208,770,522 100.0
4.7%-
27.4% 85.7%
(404,505) (14.9%) (144.4%) (437,575) (18.4%) (137.4%) (222,766) (18.6%) (141.7%) (1,018,393) (12.0%) (134.1%)
17. 於截至2016年及2017年12月31日止年度各年以及截至2018年6月30日止六個月，
直接融資租賃分別約佔我們汽車融資租賃業務收益的3.4%、1.9%及1.1%。直接融資租
賃項下的汽車主要為不需要道路運輸經營許可證的乘用車。
在直接融資租賃中，我們（作為出租人）將按照客戶（作為承租人）發出的指示根
據融資租賃協議向汽車經銷商購買特定汽車。因此，根據直接融資租賃安排，我們是
汽車購買發票中訂明的買家，還是租賃汽車「車輛登記證書」中訂明的擁有人。我們一
般向客戶提供等於汽車總價值（包括汽車購買價及汽車保險（倘適用））30.0%至100%
的融資，因此，我們的客戶提供的首付介乎汽車總價值的0%至70.0%。我們一般要求
客戶提供等於融資淨額0%至37.2%的保證金。我們然後將汽車出租給客戶供其使用，
作為回報，客戶向我們支付定期租賃付款。定期租賃付款包括融資淨額連同利息。於
租期結束時，租賃汽車的所有權將於支付小額費用後轉移至承租人。
於往績記錄期間，為各個直接融資租賃安排提供的融資淨額介乎約人民幣0.05百
萬元至人民幣1.3百萬元。
18. 於截至2016年及2017年12月31日止年度各年以及截至2018年6月30日止六個月，
售後回租分別約佔我們汽車融資租賃業務收益的96.6%、98.1%及98.9%。售後回租項
下的汽車通常為(i)商用車，如載貨車、穿梭巴士、旅遊巴士、半掛牽引車、水泥攪拌
車及工程自卸車；及(ii)需要道路運輸經營許可證的乘用車。
根據中國有關法律及法規，從事道路貨運╱客運業務的汽車擁有人須向有關道
路運輸部門申請道路運輸經營許可證。申請有關許可證須滿足若干條件，如擁有符合
其業務營運需求的合格汽車、符合有關法規訂明要求的駕駛人及完善的安全管理系
統。由於本集團無意從事道路貨運╱客運業務，我們沒有計劃申請道路運輸經營許可
證。因此，為確保我們出租的商用或乘用車可由客戶用於從事其物流業務，該等需要
道路運輸經營許可證的汽車以(i)運輸公司；或(ii)持有道路運輸經營許可證的客戶的名
義登記。在此情況下，運輸公司或我們的客戶（而非我們）將列作汽車購買發票中的買
家及租賃汽車「機動車登記證書」中的擁有人。
在一般售後回租中，我們（作為出租人）根據融資租賃協議按客戶（作為承租人）
作出的指示向汽車經銷商支付特定汽車的購買價。鑒於上述有關道路運輸經營許可證
的中國法律規定，我們未必為「機動車登記證書」上顯示的租賃汽車的登記擁有人。於
該等情況下，我們將根據售後回租與租賃汽車的承租人訂立一項擁有權轉讓協議，以
將租賃汽車的所有權利轉移至我們。此外，我們亦將與客戶及運輸公司訂立協議，據
此，（其中包括）運輸公司及我們的客戶確認，我們擁有租賃汽車的所有權利。根據中
國法律顧問的意見，我們並非租賃汽車的登記擁有人並不影響我們對租賃汽車的所有
權，因為我們於租賃汽車的權利乃根據擁有權轉讓協議及與客戶及運輸公司的協議確
認。作為我們風險管理程序的一部分及除本節「運作流程－階段三：磋商及簽署」一
段所載的少數情況外，我們亦將要求客戶將租賃汽車抵押給我們並安排在中國有關部
門對租賃汽車抵押至我們進行登記。
於少數情況下，客戶（作為承租人）將其二手車出售予我們（作為出租人）以取得
融資，我們其後將有關汽車出租予客戶。在此情況下，我們透過貼現租賃汽車的價值
（透過獨立估值或比較二手市場上的汽車型號釐定）向客戶提供融資。然而，由於我們
認為釐定二手車的價值相關的風險可能影響我們於該等融資租賃的盈利能力，我們並
無鼓勵與二手車訂立融資租賃，僅將考慮根據我們的內部政策應先前或現有客戶要求
訂立有關融資租賃。
於售後回租中，我們一般向客戶提供等於汽車總價值（包括汽車購買價及汽車保
險（倘適用））23.0%至100%的融資，因此，我們的客戶提供的首付介乎汽車總價值的
0%至77.0%。我們一般要求客戶提供等於融資淨額0%至54.0%的保證金。定期租賃付
款包括融資淨額連同利息。於租期結束時，租賃汽車的所有權利將於支付小額費用後
轉移至承租人，及租賃汽車抵押將解除。
於往績記錄期間，為各個售後回租提供的融資淨額介乎約人民幣0.03百萬元至人
民幣12.3百萬元。
直接融資租賃與一般售後回租的差異概述如下：
租賃汽車的
所有權利
「車輛登記證書」
上所載的租賃
汽車擁有人
是否要求道路
運輸經營許可證
向我們
抵押租賃汽車
直接融資租賃 本公司 本公司 並無要求 不適用
售後回租（一般） 本公司 承租人╱運輸公司
（持有道路運輸經營
許可證）
要求 要求
19. 自2017年9月起，我們就國際知名品牌豪華汽車向汽車經銷商提供存貨融資租賃
以令客戶基礎多樣化。於截至2017年12月31日止年度以及截至2018年6月30日止六個
月，我們的存貨融資租賃收益分別佔售後回租汽車融資租賃業務收益的約1.7%及9.3%
以及分別佔汽車融資租賃業務收益的約1.7%及9.2%。我們將與承租人（即汽車經銷商）
訂立擁有權轉讓協議以將租賃汽車的所有權利轉移至我們。作為我們提供存貨融資租
賃的條件之一，承租人應將租賃汽車有關的若干原始海關合規證書交予我們保管（如
租賃汽車的進口檢驗卡），倘無該證書，租賃汽車既不可上牌照亦不可轉讓。此外，
我們亦將保管租賃汽車的鑰匙及購買發票作為風險管理程序的一部分。於往績記錄期
間，與汽車經銷商訂立的租賃的融資淨額介乎人民幣1.4百萬元至人民幣12.3百萬元，
佔汽車總價值（即從製造商購買汽車的價格）的約49.9%至100%。
20. 融資租賃應收款項的到期情況
於12月31日 於2018年
2016年 2017年 6月30日
人民幣元 % 人民幣元 % 人民幣元 %
融資租賃應收款項總額
一年內到期 230,804,228 69.4 206,326,461 70.7 224,395,987 67.4
一年至三年 101,972,594 30.6 85,312,926 29.3 108,737,166 32.6
總計 332,776,822 100.0 291,639,387 100.0 333,133,153 100.0
最低租賃付款的現值
一年內到期 204,694,580 71.2 186,695,547 72.7 202,152,427 68.8
一年至三年 82,922,506 28.8 70,053,071 27.3 91,490,446 31.2
總計 287,617,086 100.0 256,748,618 100.0 293,642,873 100.0
21. 對於直接融資租賃，我們一般為客戶提供等於汽車總價值（包括汽車購買
價及汽車保險（倘適用））30.0%至100.0%的融資。對於售後回租，我們一般為客
戶提供等於汽車總價值（包括汽車購買價及汽車保險（倘適用））23.0%至100%的
融資。各融資租賃的融資淨額由我們與客戶參考汽車原購買價、汽車在二手市場
的流通性及現行價格後協定。客戶亦將向我們支付一筆保證金，作為彼等保證履
行汽車融資租賃項下責任的保證金。
根據直接融資租賃，我們是「機動車登記證書」上租賃汽車的登記擁有人。
根據一般售後回租，鑒於上述有關道路運輸經營許可證的中國法律規定，租賃汽
車一般將以持有道路運輸經營許可證的運輸公司或承租人的名義登記。於該等情
況下，我們將與租賃汽車的承租人訂立所有權轉移協議，以將租賃汽車的所有權
利轉移予我們。此外，我們亦將與客戶及運輸公司訂立協議，據此，（其中包括）
運輸公司及客戶確認，我們擁有租賃汽車的所有權利。作為風險管理程序的一部
分及除少數情況外，我們亦將要求客戶對租賃汽車抵押至我們安排登記。
根據我們融資租賃協議的條款，倘任何客戶拖欠向我們支付其租賃款項，
我們有權立即單方面處置有關租賃汽車。除客戶須支付的保證金外，視乎我們客
戶的風險水平，我們亦可要求承租人及第三方提供額外抵押品或擔保，以使我們
可以更好地抵禦信貸風險。該等額外抵押品或擔保包括：(i)承租人法定代表、主
要利益相關者或家庭成員（倘適用）的共同及個別擔保；及(ii)承租人擁有的不動
產或汽車抵押。融資租賃協議起草時，根據融資淨額，融資租賃協議下代表租
賃汽車價值加上額外抵押品（如有）的抵押品及保證金金額，我們於往績記錄期
間訂立的融資租賃的抵押品覆蓋率，乃按抵押品除以融資淨額計算，一般介乎
100%至439.1%之間。於往績記錄期間，我們發生及訂立的抵押品覆蓋率為100%
的汽車融資租賃數目僅佔我們發生及訂立的融資租賃總數的一小部分。
我們的融資租賃應收款項主要由租賃汽車以及來自客戶的保證金作抵押。
董事認為，由於大部分租賃汽車在業內廣泛用於道路貨運╱客運業務或運送旅
客等各個用途，倘客戶拖欠付款，我們在市場將之出售不應有重大困難。就我們
管理所面臨的潛在風險（即有關融資租賃的抵押品的價值可能低於未收回應收款
項的價值）的措施而言，作為我們風險管理政策的一部分，在融資租賃發生前，
我們將通過公開可得資料（如提供二手汽車銷售及交易的網站）對租賃車輛在二
手市場上的價值進行調查，以評估租賃車輛在建議租賃期內不同階段及建議租賃
期結束時的殘值，之後我們將釐定租賃期、融資淨額及就有關租賃須從潛在客戶
取得的抵押品金額（包括保證金金額及租賃汽車價值）。因此，根據上述評估，
預期抵押品的現有價值足以補足租賃期內任何時間點融資租賃的未收回租賃應收
款項，及在整個租賃期內的任何時間點汽車殘值折舊的步伐將類似於或低於未收
回租賃應收款項金額的減少步伐。
於2016年2月，我們擴大業務範圍，增加有關融資租賃業務的保理業務。憑藉經
擴大的業務範圍，我們可從事與汽車融資租賃業務相關的保理業務。於2017年6月，我
們與一名獨立第三方訂立一項有關汽車融資租賃的保理協議，據此，獨立第三方向我
們保理及我們已同意以人民幣20.3百萬元為代價，購買119份汽車融資租賃協議組合項
下的融資租賃應收款項資產，該等協議剩餘不超過七次分期付款，須於2017年年底悉
數償還，總價值約為人民幣20.6百萬元。根據保理協議，該獨立第三方應以相關融資
租賃的未償還結餘金額購回任何違約融資租賃。於2017年12月31日，保理協議完成且
並無未收回的應收客戶保理款項。
22. 於往績記錄期間前，我們與若干企業客戶訂立機器及設備融資租賃協議。鑒於我
們於汽車融資租賃市場發覺的增長潛力，我們已戰略性地分配更多資源發展汽車融資
租賃業務。於往績記錄期間，除就租用電梯與信友訂立的機器融資租賃協議（於2020
年前屆滿）外，我們並無訂立任何新機器及設備融資租賃協議，儘管我們繼續根據往
績記錄期間前與信友訂立的機器及設備融資租賃協議收取租賃應收款項。於截至2016
年及2017年12月31日止年度各年以及截至2018年6月30日止六個月，機器及設備融資租
賃所得收益分別約佔總收益的9.5%、3.0%及1.2%。於最後實際可行日期，除有關與信
友租賃電梯的融資租賃協議外，所有機器及設備融資租賃已完成。有關與信友訂立的
融資租賃的進一步資料，請參閱本招股章程「關連交易」一節。
在於往績記錄期間產生收益的機器及設備融資租賃中，各融資租賃的期限通常為
三年及貸款金額介乎約人民幣8.3百萬元至約人民幣350.0百萬元。租賃項下的機器及設
備主要為大型機器，包括施工設備、焚燒爐、供水系統、大型電纜、電梯及鑽孔機。
我們亦通過向客戶提供融資建議收取安排費。
總體而言，機器及設備融資租賃的業務模式與上文「汽車融資租賃」一段載列的
汽車直接融資租賃的業務模式類似。然而，由於機器及設備融資租賃項下涉及的交易
金額巨大，及為維持現金流量的靈活性，我們已與銀行訂立保理協議，據此，我們就
機器及設備融資租賃項目向銀行保理及銀行以現金自我們購買租賃應收款項。該等保
理協議一般「附有追索權」，即指我們須向銀行提供在若干情況下（包括但不限於客戶
拖欠支付租賃款項）按要求無條件購回租賃應收款項的擔保。於往績記錄期間，我們
的機器及設備融資租賃（與信友訂立的融資租賃除外）的融資租賃應收款項約人民幣
36.4百萬元已向銀行保理以換取附追索權的現金，以幫助維持現金流量的靈活性。向
銀行保理融資租賃應收款項並不會為我們產生收益。
23.資產質素資料
以下分別為於2016年及2017年12月31日以及2018年6月30日的融資租賃應收款項
的信貸質素分析。倘融資租賃應收款項的分期償還款項逾期，則融資租賃應收款項的
全部未收回餘額分類為逾期。
於12月31日 於2018年
2016年 2017年 6月30日
人民幣元 人民幣元 人民幣元
未逾期應收款項 194,759,533 232,864,509 274,995,223
國際會計準則第39號項下的無個別
呆賬撥備的逾期應收款項 71,164,238 20,172,902 –
國際會計準則第39號項下的有個別
呆賬撥備的逾期應收款項 21,693,315 3,711,207 –
國際財務報告準則第9號項下的虧損
撥備的逾期應收款項 – – 18,647,650
總計 287,617,086 256,748,618 293,642,873
減：國際會計準則第39號項下的
呆賬撥備（個別） (6,335,386) (1,034,488) –
國際會計準則第39號項下的
呆賬撥備（合共） (7,068,821) (3,474,383) –
國際財務報告準則第9號項下的
融資租賃應收款項虧損撥備 – – (4,390,376)
總計 274,212,879 252,239,747 289,252,497
24. 下文為根據逾期日期，分別對於2016年及2017年12月31日以及2018年6月30日已
逾期但未個別減值的融資租賃應收款項進行的賬齡分析。
於12月31日 於2018年
2016年 2017年 6月30日
人民幣元 人民幣元 人民幣元
一個月內 27,711,891 5,546,237 2,293,144
一至三個月 21,050,241 4,647,867 7,029,078
三個月至一年 19,374,014 9,913,950 3,745,586
超過一年 3,028,092 64,848 5,579,842
總計 71,164,238 20,172,902 18,647,650
25. (A) 根據國際會計準則第39號截至2017年12月31日止兩個年度的撥備變動
個別減值 整體減值 總計
人民幣元 人民幣元 人民幣元
於2016年1月1日 (3,720,760) (4,169,282) (7,890,042)
年內撥備 (2,614,626) (2,899,539) (5,514,165)
於2016年12月31日 (6,335,386) (7,068,821) (13,404,207)
年內（撥備）撥回 (2,486,029) 3,594,438 1,108,409
於轉讓有關融資租賃應收款項後
對銷 4,913,346 – 4,913,346
撇銷 2,873,581 – 2,873,581
於2017年12月31日 (1,034,488) (3,474,383) (4,508,871)
26. (B) 根據國際財務報告準則第9號截至2018年6月30日止六個月的撥備變動
第1階段 第2階段 第3階段
12個月的
預期信貸虧損
生命週期的
預期信貸虧損
（無信貸減值）
生命週期的
預期信貸虧損
（有信貸減值） 總計
人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元
於2018年1月1日 4,508,871
採用國際財務報告準則第9號
產生的影響（附註） 789,577
於2018年1月1日 5,298,448
下列虧損撥備變動：
－轉讓至第1階段 356,220 (297,020) (59,200) –
－轉讓至第2階段 (26,256) 221,718 (195,462) –
－轉讓至第3階段 (527) (140,587) 141,114 –
－於損益（計入）扣除 (725,584) 504,140 (686,628) 908,072
於2018年6月30日 4,390,376
27. (C) 融資租賃應收款項的加權平均預期信貸虧損率
於2018年6月30日
第1階段 第2階段 第3階段 總計
12個月
預期信貸
虧損的
整體撥備
生命週期的
預期信貸
虧損（無信貸
減值）的
整體撥備
生命週期的
預期信貸
虧損（有信貸
減值）的
個別撥備
賬面值總額（人民幣元） 274,995,223 9,322,222 9,325,428 293,642,873
加權平均預期信貸虧損率 0.18% 11.24% 30.39% 1.49%
預期信貸虧損總額
（人民幣元） 508,539 1,047,483 2,834,354 4,390,376
包括：
12個月預期信貸虧損
（人民幣元） 508,539 – – 508,539
生命週期的預期信貸虧損
（人民幣元） – 1,047,483 2,834,354 3,881,837
508,539 1,047,483 2,834,354 4,390,376
28. 下表載列於所示日期我們的融資租賃應收款項、逾期融資租賃應收款項金額及相
應逾期率、減值虧損撥備金額及相應覆蓋率：
於12月31日 於2018年
2016年 2017年 6月30日
人民幣元，百分比除外
融資租賃應收款項（撥備前） 287,617,086 256,748,618 293,642,873
融資租賃應收款項減值虧損撥備 (13,404,207) (4,508,871) (4,390,376)
融資租賃應收款項撥備覆蓋率(1) 4.66% 1.76% 1.50%
整體逾期融資租賃應收款項(2) 92,857,552 23,884,109 18,647,649
逾期30日以上融資租賃應收款項(3) 65,068,187 17,490,002 16,354,505
逾期90日以上融資租賃應收款項(4) 44,017,947 12,842,135 9,325,428
逾期180日以上融資租賃應收款項(5) 28,143,657 7,933,872 8,082,491
整體逾期比率(6) 32.29% 9.30% 6.35%
30日以上逾期率(7) 22.62% 6.81% 5.57%
違約率(8) 15.30% 5.00% 3.18%
180日以上逾期率(9) 9.79% 3.09% 2.75%
整體逾期覆蓋率(10) 14.44% 18.88% 23.54%
逾期30日以上覆蓋率(11) 20.60% 25.78% 26.70%
逾期90日以上覆蓋率(12) 30.45% 35.11% 46.82%
逾期180日以上覆蓋率(13) 47.63% 56.83% 54.03%
29.於往績記錄期間，除與信友就租賃電梯訂立的機器融資租賃協議（於2020年前
到期）外，我們並無訂立任何機器及設備融資租賃協議，因為我們將更多資源分配至
汽車融資租賃業務。就汽車融資租賃的內部定價政策而言，我們定期審閱內部定價政
策並釐定融資租賃不同類型汽車的最低可接受回報水平（業務營運部門應於與客戶協
商汽車融資租賃的條款時採納）。於截至2016年及2017年12月31日止年度各年以及截
至2018年6月30日止六個月訂立的新汽車融資租賃的平均內部回報率分別為約22.7%、
20.1%及19.1%，高於本集團同期汽車融資租賃的計息負債平均成本約10.9%、11.4%及
13.9%。影響平均內部回報率的主要因素包括汽車融資租賃的年利率及相應租期。汽
車融資租賃的年利率越高且相應租期越短，該項汽車融資租賃的平均內部回報率則越
高。於截至2016年及2017年12月31日止年度各年以及截至2018年6月30日止六個月，我
們融資租賃的加權平均實際利率分別約為21.5%、19.5%及18.6%。根據行業報告，於
截至2016年及2017年12月31日止年度各年以及截至2018年6月30日止六個月，本集團新
的汽車融資租賃的平均租期分別為約22.3個月、23.1個月及21.2個月，在中國汽車融資
租賃公司的汽車融資租賃的租期範圍內（即一至三年）。
於截至2016年及2017年12月31日止年度各年以及截至2018年6月30日止六個月，
我們的汽車融資租賃應收款項年度回報率分別為約18.5%、18.2%及18.7%。於扣除上
述計息負債平均成本之後，本集團於同期的汽車融資租賃淨息差分別為約7.6%、6.8%
及4.8%。我們於往績記錄期間的淨息差縮小乃由於我們於該期間的計息負債平均成本
率增加，而我們的年回報率保持穩定。2018年平均成本率上升乃由於(i)2018年提取的
票面利率介乎每年5.7%至9.0%（與於2017年提取的借款的票面利率相若）的新增借款
於截至2018年6月30日止六個月所產生的利息開支增加；及(ii)計算成本率的計息負債
的平均結餘因計息負債的期初結餘減少（由於於2017年年底前償還於2016年及2017年
提取的借款）而有所減少所致。
30. 下表載列於往績記錄期間按有關客戶類型劃分的汽車融資租賃所產生的融資租賃
收入總額：
截至12月31日止年度 截至6月30日止六個月
2016年 2017年 2017年 2018年
人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元
（未經審核）
客戶類型
中小企業 21,299,047 26,877,875 14,422,626 18,546,913
個人 18,589,164 20,961,693 10,563,704 6,392,512
39,888,211 47,839,568 24,986,330 24,939,425
機器融資租賃
－中小企業 4,209,998 1,502,849 1,211,282 296,295
保理收入
－中小企業 – 318,622 34,956 –
44,098,209 49,661,039 26,232,568 25,235,720
31. 下表載列於所示期間發生及訂立的汽車融資租賃詳情：
截至12月31日止年度 截至2018年6月30日
2016年 2017年 止六個月
客戶
數目 融資淨額
融資租賃
收入
客戶
數目 融資淨額
融資租賃
收入
客戶
數目 融資淨額
融資租賃
收入
人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元 人民幣元
客戶類型
中小企業 90 185,431,064 12,881,212 100 174,593,024 6,604,185 62 194,871,374 5,628,206
個人 491 118,351,885 9,281,962 317 67,823,587 5,878,545 61 13,899,148 514,177
581 303,782,949 22,163,174 417 242,416,611 12,482,730 123 208,770,522 6,142,383
32. 下表載列於所示日期按來源劃分的本集團對外融資的金額及百分比：
於12月31日 於2018年
2016年 2017年 6月30日
人民幣元 % 人民幣元 % 人民幣元 %
銀行及其他借款
銀行借款 29,875,459 32.4 15,048,429 43.2 24,439,480 26.6
其他借款
－有抵押及無擔保 21,453,541 23.2 14,818,680 42.5 67,446,232 73.3
－無抵押及無擔保 14,720,000 16.0 – – – –
36,173,541 39.2 14,818,680 42.5 67,446,232 73.3
應付關聯方款項 26,134,179 28.4 4,961,998 14.3 58,606 0.1
總計 92,183,179 100.0 34,829,107 100.0 91,944,318 100.0
33. 於往績記錄期間，我們透過銀行、融資公司及互聯網金融服務平台取得多元化資
金來源，以取得靈活性及降低融資成本以滿足客戶的融資需求及於出現機遇時擴大融
資租賃組合。
於往績記錄期間，我們的借款主要包括營運業務的計息銀行貸款。我們已與國
家商業銀行建立牢固的業務關係。銀行借款通常由若干租賃應收款項或其他機構的擔
保作抵押，據此，我們向該等機構抵押我們的租賃應收款項。於2016年及2017年12
月31日以及2018年6月30日，我們的銀行借款分別佔按來源劃分的本集團對外融資的
32.4%、43.2%及26.6%。於截至2016年及2017年12月31日止年度各年以及截至2018年6
月30日止六個月，我們就銀行借款分別產生利息開支約人民幣1.3百萬元、人民幣1.2百
萬元及人民幣0.4百萬元。有關計息銀行借款的更多詳情，請參閱本招股章程「財務資
料」一節「銀行及其他借款」一段。
由於我們融資租賃業務的資本密集性，我們亦尋求其他資金來源以確保資金的可
持續性。除銀行外，我們已與其他融資公司（如獨立保理公司、小型貸款融資公司及
獨立資產管理公司）建立關係。於2016年及2017年12月31日以及2018年6月30日，從上
述融資公司取得的借款餘額分別為人民幣8.5百萬元、人民幣14.8百萬元及人民幣67.4
百萬元。
我們亦從三家中國互聯網金融服務平台（均為獨立第三方）取得貸款。於2016年
12月31日，從互聯網金融服務平台取得的借款餘額約為人民幣21.5百萬元。於2017年
12月31日，該等貸款已悉數償還。
於2016年及2017年12月31日以及2018年6月30日，我們的其他借款分別佔本集團
按來源劃分的對外融資的39.2%、42.5%及73.3%。於截至2016年及2017年12月31日止
年度各年以及截至2018年6月30日止六個月，我們的其他借款產生利息開支分別約為人
民幣4.9百萬元、人民幣4.1百萬元及人民幣3.9百萬元。有關我們自其他金融機構取得
借款的進一步詳情，請參閱本招股章程「財務資料」一節「銀行及其他借款」一段。
於2018年6月30日，我們持有自第三方銀行或金融機構獲得的人民幣10百萬元的
未動用信貸融資。
於截至2017年12月31日止年度，我們亦與基金經理（為獨立第三方，代表一家基
金）訂立融資協議，據此該基金向我們墊付合共人民幣28.6百萬元，作為按附有追索
權基準向其轉讓融資租賃應收款項（「相關應收款項」）約人民幣34.3百萬元的代價。該
基金的主要資產即上述相關應收款項，該等款項於收取時將用作向基金投資者提供指
定回報。由投資者貢獻的基金規模為人民幣29百萬元，該項投資介乎三個月至兩年。
該基金的最低投資額為人民幣1百萬元。信友及本公司各已投入人民幣1百萬元予該基
金。基金經理為一家於2015年在中國註冊成立的公司，註冊資本為人民幣600百萬元，
其已向中國基金業協會登記為私募投資基金經理。根據融資協議，本公司負責代表基
金監管收回相關應收款項。考慮到迄今為止收取的相關應收款項幾近補足投資者支付
的投資本金加上彼等迄今為止的指定回報，我們已與基金經理作出若干安排，向投資
者償還有關款項並於2018年8月終止融資安排，及未收悉相關應收款項已轉回至我們。
我們相信，終止融資安排將改善我們未來的現金流量並解除我們日後於基金投資者剩
餘投資期限內向彼等支付指定回報的義務，從而減低融資成本。
34. 於往績記錄期間，我們自(i)周尊忠先生（周大爲先生的父親）；(ii)周安女士；(iii)
周大爲先生；以及(iv)信友取得墊款。所有墊款為無抵押、免息及按要求償還。於2016
年及2017年12月31日以及2018年6月30日，應付彼等的未付款項總額分別約為人民幣
26.1百萬元、人民幣5.0百萬元及人民幣0.1百萬元。於最後實際可行日期，上述應付關
聯方的款項已悉數償還。
35.14. 僱員
於2018年6月30日，我們共有78名全職僱員。下表載列於2018年6月30日按部門劃
分的全職僱員明細：
部門 僱員人數
行政總裁辦公室 6
業務營運部門 39
信貸評估部門 3
資產管理部門 5
法律部門 6
財務部門 10
信息技術部門 2
人力資源部門 4
營銷部門 3
總計 78
下表載列於2018年6月30日按省╱市劃分的全職僱員明細：
省╱市 僱員人數
上海市及江蘇省 48
貴州省 6
山東省 4
江西省 1
其他 19
總計 78
10 :
GS(14)@2018-12-11 14:48:5636. 截至2016年12月31日止年度 截至2017年12月31日止年度
自2018年1月1日起至最後實際
可行日期止期間
客戶違約期間（天） 相關風險強制措施
未啟動風險強制
措施的融資租賃
事項數量
有關租賃項下
未收回租賃應收
款項合共金額
未啟動風險強制
措施的融資租賃
事項數量
有關租賃項下
未收回租賃應收
款項合共金額
未啟動風險強制
措施的融資租賃
事項數量
有關租賃項下
未收回租賃應收
款項合共金額
（約人民幣元） （約人民幣元） （約人民幣元）
（附註1） （附註1） （附註1）
1至60天 電話諮詢及出具要求函 － － － － － －
61至90天 收回租賃汽車 80（附註2） 32,430,795 6（附註3） 6,800,713 29（附註4） 5,508,531
90天以上 提起訴訟 164（附註5） 49,902,359 275（附註6） 100,930,044 98（附註7） 24,635,150
附註：
1. 該數據指(i)（倘有關融資租賃已根據資產轉讓協議轉讓）根據資產轉讓協議出售的有關融資租賃的逾期融資租賃應收款項金額；及(ii)（倘屬其他情
況）年初融資租賃項下未收回融資租賃應收款項金額之和
37. 8. 下表載列根據上述附註所示資產轉讓協議轉讓的逾期融資租賃應收款項金額與根據資產轉讓協議轉讓的逾期融資租賃應收款項總額（為約人民幣
34.6百萬元）之間的差額對賬：
根據上述附註所載資產轉讓協議轉讓
的融資租賃
（調整）
（附註a）
經計及調整後根據資產轉讓協議實際轉讓
的融資租賃
類別 融資租賃事項數量
逾期融資租賃
應收款項總額 融資租賃事項數量
逾期融資租賃
應收款項總額 融資租賃事項數量
逾期融資租賃
應收款項總額
（約人民幣百萬元） （約人民幣百萬元） （約人民幣百萬元）
2016年期間違約61至90天 75 27.2 (67)（附註b） (21.3) 8 5.9
2016年期間違約90天以上 82 28.5 (80)（附註c） (28.0) 2 0.5
2017年期間違約61至90天 1 0.2 (1)（附註d） (0.2) – –
2017年期間違約90天以上 81 28.2 – – 81 28.2
小計 239 84.1 (148) (49.5) 91 34.6
其他（附註e） 3 0
總計 94 34.6
11 :
GS(14)@2018-12-11 15:33:5338. 周卉:26
39. 劉仲緯：1580、8513
40. 莫羅江:1103
41. 盧啟東:1788、665、8407、290
42. 黃慧嫻:1085、1298、852
12 :
GS(14)@2018-12-11 15:39:5243. 德勤
44. 2017年盈利增2.35倍，至670萬，2018年盈利降1成，至310萬，重債
13 :
GS(14)@2019-03-07 03:10:17本公司董事（「董 事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股 東」）及 潛 在 投 資 者，
根據對本集團截至2018年12月31日 止 年 度 之 未 經 審 核 綜 合 管 理 賬 目 之 審 閱，本
集團預期就截至2018年12月31日止年度錄得除稅前溢利較截至2017年12月31日
止年度減少約90%。
截 至2018年12月31日 止 年 度 之 除 稅 前 溢 利 之 大 幅 減 少 主 要 歸 因 於 以 下 因 素：
(i) 本公司確認於2018年內之其他收入較截至2017年12月31日止年度減少逾人
民 幣6百 萬 元，主 要 由 於(a)本集團有關徵收增值稅後之退稅之政府補貼減
少；及(b)本 集 團 關 聯 方 之 貸 款 結 算 導 致 來 自 關 聯 方 之 估 算 利 息 收 入 減 少。
誠如本公司日期為2018年11月30日 之 招 股 章 程 所 闡 述，徵 稅 後 之 退 稅 主 要
來 自 機 器 及 設 備 融 資 租 賃，而 本 集 團 於2018年就此方面業務之規模較過往
年 度 縮 小 導 致 政 府 補 貼 減 少；及
(ii) 匯兌差額虧損淨額約為人民幣1.0百 萬 元，主 要 產 生 自 港 元 兌 人 民 幣 之 匯
率 波 動，而 截 至2017年12月31日止年度之匯兌差額收益淨額約為人民幣1.5
百 萬 元。
本公司仍在落實本集團截至2018年12月31日 止 年 度 之 經 審 核 綜 合 業 績。本 公 告
所載資料乃根據董事會對本公司截至2018年12月31日止年度之最近期未經審核
綜合管理賬目（可 予 調 整 及 有 待 落 實 且 未 經 本 公 司 核 數 師 審 閱 及 審 核）之初步
評 估 而 編 製。有 關 本 集 團 表 現 之 詳 情，股 東 及 潛 在 投 資 者 應 參 閱 預 期 將 於2019
年3月底刊發之本公司截至2018年12月31日 止 年 度 之 年 度 業 績 公 告。
14 :
GS(14)@2019-04-07 12:43:59維持700萬，輕債