[轉載]劉建位讀書筆記:一本巴菲特讀了兩遍的投資書 管我財
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102e01p.html「記住,你的投資目標不是達到平均水平;你想要的是超越平均水平。因此,你的思維必須比別人更好——更強有力、水平更高。其他投資者也許非常聰明、消息靈
通並且高度計算機化,因此你必須找出一種他們所不具備的優勢。你必須想他們所未想,見他們所未見,或者具備他們所不具備的洞察力。你的反應與行為必須與眾
不同。簡而言之,保持正確可能是投資成功的必要條件,但不是充分條件。你必須比其他人做得更加正確……其中的含義是,你的思維方式必須與眾不同。」
一本巴菲特讀了兩遍的投資書
2012-07-06 作者:劉建位 來源:經濟參考網
作者: (美) 霍華德·馬克斯
出版社:中信出版社
第一,很少推薦書籍的巴菲特為什麼如此推薦霍華德的書?
巴菲特很少推薦投資書籍,2011年他卻大力推薦霍華德(Howard Marks)的書《投資最重要的事》,而且說他讀了兩遍。
霍華德是誰?今年66歲,比巴菲特小16歲,1995年創建美國橡樹資本管理公司(Oaktree Capital Management),現在管理資產規模800億美元,是中國最大基金公司規模的兩倍以上,相當於巴菲特管理的伯克希爾公司資產規模的五分之一。他的個人財富150億美元,相當於巴菲特的三分之一。
霍華德的投資業績接近於巴菲特,他的投資理念和巴菲特非常相似,他對巴菲特非常推崇:「我認為巴菲特是一個偉大的投資者」。
兩個人還有一點相似的是,全球投資者非常期待巴菲特每年寫給股東的信,而讓專業投資者同樣期待的是霍華德寫的投資備忘錄。
你肯定想不到,巴菲特也非常重視閱讀霍華德寫的投資備忘錄:「當我看到郵件裡有霍華德寫的投資備忘錄,我做的第一件事就是馬上打開閱讀。現在我讀他的書又重讀這些備忘錄。」
霍華德的這本書《投資最重要的事》,其實就是他本人自己過去20寫的投資備忘錄的精華集錦。
巴菲特本人投資水平極高,他本人推薦的投資書籍極少,怎麼會如此推薦霍華德的這本書呢?
一是英雄所見相同。兩個人都是正宗的價值投資者,都非常信奉格雷厄姆提出的價值投資基本原則。而且霍華德幾乎每一章都會引用巴菲特的話,可見他和巴菲特的投資思想是多麼相同。
二是英雄各有所長。巴菲特擅長把非常複雜的投資哲理用非常簡單易懂的話說出來,霍華德則擅長結合自己的投資經驗把價值投資基本原則的實踐應用解釋得非常務實,並結合最新的經濟情況和市場情況提出自己的獨到見解。
巴菲特投資最初主要是股票投資,後來更多是收購和經營企業,而霍華德完全是證券投資,而且主要是股票投資。所以說這一點來看,霍華德相當於是專門解讀自己 的股票投資想法、操作方法和心法,他的巴菲特的投資基本原則完全相同,但他講得比巴菲特更加專注於股票投資,更加詳細,更加具有操作性,所以這本書對於以 股票為主的投資者更有實踐上的借鑑意義。
二,霍華德的這本書講的核心是超越市場的價值投資降龍十八掌
霍華德這本書的中心思想非常明確:如何取得超越市場平均水平的投資業績?
這個投資目標看似簡單,但是要做到相當不簡單。他一開始就引用格雷厄姆的話:「投資藝術有一個特點不為大眾認同。門外漢只需些微努力與能力,便可以取得令人尊敬、若非可觀的結果。但是如果想在這個容易獲取的標準上更進一步,則需要更多的實踐和智慧。」
如何才才能戰勝市場呢?
格雷厄姆本人給出的答案非常精闢:「要想在證券市場上取得投資成功,第一要正確思考,第二要獨立思考。」
巴菲特強調投資成功必須用腦和用心相結合:「要想在一生中獲得投資的成功,並不需要頂級的智商、超凡的商業頭腦或秘密的信息,而是需要一個穩妥的思考框架 作為決策的基礎,並且有能力控制自己的情緒,使其不會對這種思考框架造成侵蝕。格雷厄姆的書能夠準確和清晰地提供這種思考框架,但對情緒的約束是你自己必 須做到的。」
霍華德說得更加直白:「記住,你的投資目標不是達到平均水平;你想要的是超越平均水平。因此,你的思維必須比別人更好——更強有力、水平更高。其他投資者 也許非常聰明、消息靈通並且高度計算機化,因此你必須找出一種他們所不具備的優勢。你必須想他們所未想,見他們所未見,或者具備他們所不具備的洞察力。你 的反應與行為必須與眾不同。簡而言之,保持正確可能是投資成功的必要條件,但不是充分條件。你必須比其他人做得更加正確……其中的含義是,你的思維方式必 須與眾不同。」
霍華德把超越市場平均水平必須的與眾不同的思維稱之為第二層次的思維,為什麼說是第二層次呢?高人一等,勝人一籌。投資是一門科學,更是一門藝術,而投資 藝術和其它藝術一樣,要想卓越出眾,既要多用腦,又多用心:一是如何用腦來進行與眾不同的第二層次的思考和決策,想法比一般人更深一層;二是如何用心來堅 持與眾不同的第二層次的思考和行動,行動上比一般人做得更高一層。
這本書的核心歸納為一句話:逆向思考並逆向投資。
而這正是巴菲特一再重複的他一生最基本的投資原則:在別人恐懼時貪婪,在別人貪婪時恐懼。
巴菲特在致股東的信中是談的最多的是與眾不同的正確投資思考應該是什麼,而霍華德在投資備忘錄中談的更多是根據他個人多年的投資實際經驗如何才能能夠做到 與眾不同地正確思考並行動,因為他深切體會到,在投資上與眾不同而且是與絕大多數人都不同,短期業績壓力很大,心理壓力很大,比在生活中與眾不同更加困 難。
年近70的霍華德從他自己逆向思考並逆向投資的40多年投資經驗中,總結提煉出18件投資最重要的事,也是他認為的18種最重要的卓越投資技術,而這些正是巴菲特和霍華德這些價值投資大師取得長期戰勝市場的優秀業績的關鍵,所以我稱之為價值投資者的降龍十八掌秘籍。
我簡要概括如下:1、最重要的不是盲目相信股市總是有效或者總是無效而是清醒認識股市相當高效而相當難以擊敗只有真正的高手才能長期戰勝市場。2、最重要 的投資決策不是以價格本而是以價值為本。3、最重要的不是買好的而買的好。4、最重要的不是波動性風險而是永久損失可能性風險。5、最重要的巨大風險不是 人人恐懼時而是人人都覺得風險很小時。6、最重要的不是追求高風險高收益而是追求低風險高收益。7、最重要的不是趨勢而是週期。8、最重要的不是市場心理 鐘擺的中點而是終點的反轉。9、最重要的不是順勢而為而逆勢而為。10、最重要的不是想到而是做到逆向投資。11、最重要的不是價格不是價值而是相對的性 價比即安全邊際。12、最重要的不是主動尋找機會而是耐心等待機會上門。13、最重要的不是預測未來而是認識到未來無法預測但可以準備。14、最重要的不 是關注未來而是關注現在。15、最重要的認識到短期業績靠運氣但長期業績靠技術。16、最重要的不是進攻而是防守。17、最重要的不是追求偉大成功而是避 免重大錯誤。18、最重要的不是牛市跑羸市場而是熊市跑羸市場。
三、巴菲特建議最好的投資學習方式是模仿大師
那麼,我們如何才能學會巴菲特和霍華德兩位投資大師長期戰勝市場的降龍十八章呢?
巴菲特建議投資初學者最好的學習方法是模仿大師:「我一直認為,對於剛開始起步的投資人來說,應該尋找已經證明長期成功有效的投資方法,然後依葫蘆畫瓢照著做就行了。令人吃驚的是,這樣做的人實在少之又少。」
巴菲特自己就是從模仿大師開始的:「50年前我在哥倫比亞大學開始學習格雷厄姆教授的證券分析課程。在此之前的十年裡,我一直盲目地熱衷於分析、買進、賣 出股票。但是我的投資業績卻非常一般。從1951年起我的投資業績開始明顯改善。但這並非由於我改變飲食習慣或者開始運動,我唯一增加的新的營養成分是格 雷厄姆的投資理念。原因非常簡單:在大師門下學習幾個小時的效果遠遠勝過我自己過去十年裡自以為是的天真思考。」
連巴菲特都非常重視霍華德寫的投資心得,我們為什麼不重視呢?
既然霍華德已經把超越市場的價值投資降龍十八掌寫得如此淺顯易懂又如此切實易行,為什麼我們不像像郭靖那樣用心模仿和練習呢?
學習價值投資的藝術,和學習打網球的藝術一樣,和學習鋼琴繪畫等藝術也一樣,大師講的道理相當簡單,大師的基本動作也非常簡單,但是要做好而非常熟練相當 不簡單,需要長期堅持練習和實踐。所以即使是巴菲特這樣偉大的投資大師,80多歲了,還在持續不斷地閱讀很多好的投資書籍,最近他讀了而且推薦大家讀的就 是霍華德的這本書。
這本書巴菲特說他實際上已經讀了兩遍了。我一聽,趕緊兩個月讀了三遍。現在讓我們一起再讀一遍吧!
(匯添富基金公司首席投資理財師、央視《學習巴菲特》節目主講人)
悶了兩年半 鋼鐵股終於要動了
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台北股市中實戶圈,最近耳語盛傳要留意鋼鐵股。鋼鐵股會上漲嗎?有什麼理由?答案,竟然是遠在二千二百公里外的重慶鋼鐵。 中國開始整肅國營企業先拿鋼鐵開刀,漲價又減產 中國厚板排名第五大、年產量六百萬噸鋼品的重慶鋼鐵,元月二十四日董事長鄧強下台,接著二月十二日,總經理陳洪也辭職,董座、總座雙雙下台,頗為罕見。表面上,他們為重慶鋼鐵二○一三年出現人民幣二十五億元鉅額虧損負責,關鍵因素則是,中國政府著手整頓營運不善的國營企業。 國家利益擺中間,是中國國營企業營運的最高原則。重慶鋼鐵的例子凸顯出,中國政府對國營企業的營運要求正在改變。 「中國政府開始以『獲利』管理國營企業,國營企業會不會賺錢,成了專業經理人的K PI(關鍵績效指標),」台灣中國鋼鐵公司(簡稱中鋼)董事長鄒若齊觀察。 年初,曾與中國北京高層碰面的義集團董事長林義守私下透露,對方曾詢問他:「要怎樣整頓鋼鐵業?」背後代表中國政府開始重視鋼鐵產業的「錢」景。 二○一三年中國中大型鋼鐵公司開始轉虧為盈,合計人民幣二百二十九億元盈餘,重慶鋼鐵此時營運出現虧損,顯得刺眼,成了被整頓的對象。 鋼鐵公司想賺錢,提高產品售價與增加銷售量是最快的方法,中國政府正從這兩個方向著手。鋼鐵業國營企業龍頭寶鋼的動向,是觀察中國政府態度的風向球。 二○一三年十二月,寶鋼宣佈調漲二○一四年元月份鋼品價格,連續三個月共調高產品價格三%。同時中鋼卻選擇調降鋼價,平均降幅○‧七五%,直到二月份才宣佈調高三月份鋼價,跟上寶鋼腳步。四、五月份鋼價還有續漲潛力。 此外,中國政府還想降低鋼品供應量來刺激價格上漲。霾害,正好給其強而有力的理由。 亞洲開發銀行預估,霾害帶給中國每年經濟損失超過人民幣二十兆元,降低霾害等於直接貢獻經濟成長。鋼鐵產製過程中排放的二氧化碳是造成霾害的因素之一;世界鋼鐵協會(WSA)預估,全球鋼鐵產能過剩五億公噸,其中三億公噸落在中國;淘汰過剩的鋼鐵產能不僅有助改善中國空氣品質,更有利於全球鋼鐵供需秩序,加快全球鋼鐵產業復甦腳步。 中國預估到二○一七年關掉八千萬公噸鋼鐵產量,相當於從二○○六年到二○一二年七年間的總和。一刀砍下去,對產業不僅無害,反而有利。 在提升需求方面,中國的「十二五規畫」加速鄉村城鎮化,推動鐵路、公路等城市和農村基礎建設。幾道措施下來,「鋼鐵業最壞情況已經過去,未來鋼價能否大漲還要看全球經濟表現,但不會再更壞了。」鄒若齊說。「只要中國不低價賣鋼品就是好事,但要注意韓國浦項鋼鐵,最近大量把鋼品拋售到國際市場,對鋼鐵產業投下不好的變數,」林義守說。 台灣鋼鐵業景氣逐步回溫建設帶動需求,股價跟著漲 玉山投顧預估,今年鋼鐵業需求回溫,尤其是鋼筋等條鋼類產品,將因為公共建設與民間建設增加,相對有利,建議中長線可以觀察中鋼、東鋼與豐興。 外資麥格理證券儘管擔憂,一旦開放大陸鋼品進口,將對國內鋼鐵業帶來影響,卻仍逆勢調高對中鋼、東鋼二○一四年每股獲利預期。將中鋼的每股稅前盈餘由預估的一元,提高到一‧二六元;東鋼的每股稅前盈餘則由一‧九二元,提高到二‧○二元。 中鋼去年稅前盈餘約二百三 十二億元,每股稅前盈餘一‧五元。今年元月份,雖然產品售價調降,但當月的稅前盈餘已經接近十五億元,預計從三月份開始,隨著產品價格調高,全年稅前盈餘表現有機會不輸去年。 股價會說話,從重慶鋼鐵、寶鋼及中鋼股價表現,可以看到股價打底的跡象。 重慶鋼鐵高層更換之前,股價每股最低一度來到人民幣二‧二三元,更換後,股價一度曾上漲一四‧八%。 寶鋼也因為鋼價連番調漲,預期獲利提高,讓股價也擺脫低檔區,漲幅超過了一成。 台灣鋼鐵股龍頭公司中鋼,股價則力拚守住二十五元,如果能夠順利守住,後市有表現機會。 過去兩年半以來,全球鋼鐵產業因為中國的產能過剩,營運表現大幅受到影響,而這一次是否能夠藉由重慶鋼鐵出現鉅額虧損,痛下決心大力整頓,成了攸關全球鋼鐵公司獲利的指標。 【延伸閱讀】重慶鋼鐵高層辭職,引發全球鋼鐵業的蝴蝶效應 .中國重慶鋼鐵董事長、總經理辭職.中國國營企業以「獲利」為導向,加上厲行減產,帶動鋼價.帶動寶鋼繼續調高鋼價1.5%,連續3個月調升鋼價,刺激亞洲地區鋼廠.台灣中鋼、韓國浦項也調高3月份鋼價.中國減產效益發酵,促使全球鋼鐵供需趨向正常 1.中鋼將調高第2季鋼價 2.美國景氣好轉,推高鋼價 3.歐洲鋼價止跌回穩 整理:吳美慧 |
瘋狂了兩週,銀行情況又如何? 處鏡如初
來源: http://xueqiu.com/9226205191/33678276
一、還沒有出現翻倍的銀行
可憐的招行,又排到最後一位。
二、6家銀行預期新年股息率仍在5%以上
分別是四大行和浦發招行,興業銀行如果分紅息達到30%,股息率也超過5%。
三、還沒出現動態市盈率超過10倍的銀行
5倍動態市盈率以下的銀行消滅了,6倍以下的還有浦發、興業、招商、華夏、工行、農行6家。
四、還沒有出現1.5倍PB以上的銀行
交通、中行、浦發、華夏、興業還在年未凈資產左右。
五、後視鏡下的歷史估值
銀行股今年的低點可能是15年有紀錄的估值最低谷,年初平均不足4倍動態PE。未來3年怎麽走呢?每個人心中都有自己的哈姆雷特。
延伸閱讀:《2014-2016年上市銀行業績預判》(
http://blog.sina.com.cn/s/blog_8246d6b00102v9hm.html …)
張朝陽憋了兩年的產品,能拿得出手嗎?
來源: http://www.iheima.com/news/2016/0316/154730.shtml
導讀 : “我們抓住了很多的機會,也失去了很多機會。公司多年打造(的新聞客戶端)也是想重新開啟。”未來,張朝陽的關註點依然集中於新聞和視頻。
i黑馬 周路平 3月16日報道
花了兩年時間,搜狐新聞客戶端升級到了5.4版本。
這一次,看得出來,張朝陽還算滿意,特意邀請了王凱、趙麗穎、大鵬、於莎莎四位明星拍攝了一組海報,在樓宇、公交站臺鋪天蓋地的推廣。
“今天可能關於攻勢,可以討論一下,回答一下大家的問題。”張朝陽的開場白似乎在向世人宣告,搜狐將擺脫不溫不火的狀態,開啟主動進攻模式,“過去有一段時間在閉門造車,造了一定時間以後,產品達到了一個完美的狀態,最近這個市場攻勢起來了,我們覺得這個產品拿得出手。”
廣告是奶油和面包
受霧霾天氣的影響,張朝陽當天咳嗽不止。盡管如此,有“媒體情結”的張朝陽還是熱情洋溢的出來為搜狐新聞客戶端站臺。在他眼中,搜狗已經獨立運營,暢遊給搜狐積累了現金流,而“視頻還處在1.0時代”,新聞資訊平臺被認為是當下最為迫切的角鬥場。他甚至喊出了“2016年新聞客戶端打頭陣”的口號。
資歷老、技術雄厚,這是張朝陽給搜狐新聞客戶端總結的兩點優勢。“我覺得我們歷史比較悠久,那麽時間悠久會打磨出一些東西來。”歷史悠久是第一批互聯網人張朝陽喜歡強調的一點,無論是談到搜狐,或者是旗下產品,“(搜狐是)新聞的正規軍,最早的門戶,積累了多年的功底”。
而在技術上的計算能力和個性化推薦方面,搜狐專門開發了“下拉一下”功能,在首頁下拉可以出現根據用戶興趣推薦的內容。
張朝陽對這款新版的客戶端評價頗高,“無論是從傳統新聞庫對新聞推薦,以及下拉之後,根據用戶項個性化的推薦都達到一個前所未有的高度,就是說在這個時代,搜狐對於資訊新聞處理最前沿吧。”
他把搜狐新聞的生產模式形容為“雙輪驅動”,其中一輪是“編輯”,包括搜狐的原創和編輯的手工編輯選擇,另外一輪是“推薦”,由機器和算法推薦。
2016年2月1日,搜狐公司公布了2015年全年財報,總營收為19億美元,創搜狐運營歷史新高。其中來自廣告的營收為5.77億美元,同比增長7%。
在新聞流量變現方面,張朝陽更加的務實,他並不否認對於廣告的依賴。“那是我們的奶油和面包”,廣告被認為是搜狐新聞客戶端最為重要收入來源。而廣告形式也是最為傳統的信息流當中穿插廣告條。
搜狐還有戲嗎?
與十年前門戶的競爭迥異,在移動互聯網時代,騰訊、網易、新浪等老對手依然存在,而新的對手,諸如今日頭條、一點咨詢也開始批量湧現。
“對於純新聞資訊的APP,搜狐新聞排名至少前三,或者是第一或者第二。騰訊新聞,因為微信里面都看騰訊,流量也許很大,但是真正深入使用它的還沒有。”張朝陽少有的對競爭對手進行了簡要評價。
然而,搜狐的處境並不容樂觀。騰訊新聞有微信導流,網易新聞主打跟貼文化,今日頭條強調算法和新聞聚合,各自都已經形成優勢和壁壘。無論是在內容上,還是用戶數量上,搜狐新聞都不占優勢。
根據第三方的統計數據,騰訊新聞、網易新聞和今日頭條位列手機新聞客戶端前三,搜狐新聞排在第四或者第五。
為了避免版權糾紛和同質化競爭,在經歷了前期拼抓取技術的階段,現在各方都開始註重內容原創。
搜狐有自己的采編制作團隊,偏重於娛樂和科技方面,而更多的內容依然依靠自媒體和機構媒體。在過去兩年,搜狐建立了自己的自媒體平臺,招攬了大批入駐者,而平臺自動將內容分發給PC端和手機端,給搜狐的內容增加了一條重要渠道。
競爭對手也在行動。本月初,騰訊公司宣布啟動“芒種計劃”,將微信、QQ、騰訊新聞、天天快報四大平臺將全面打通,不僅給予自媒體內容發布的矩陣渠道,也通過算法增加其流量和收入,招攬自媒體人。今日頭條則在去年推出了“千人萬元”計劃,平臺將確保至少1000個頭條號創作者,單月至少獲得1萬元的保底收入。本月初已經公布了30個自媒體扶持項目,將為總共300個自媒體項目投資2億元。
上個月,搜狐迎來了18歲“成人禮”。作為四大門戶之一,搜狐已經經歷了鼎盛時代,相比於騰訊和網易,搜狐已經錯失了太多,而張朝陽當前將押寶視頻和新聞客戶端。
“我們抓住了很多的機會,也失去了很多機會。公司多年打造(的新聞客戶端)也是想重新開啟。”未來,張朝陽的關註點依然集中於新聞和視頻。
“對啊,我們應該……”張朝陽停頓了足足5秒,然後略微低著頭思考片刻,緩緩接上,“創造新的高度。”
版權聲明:
本文作者周路平,i黑馬原創。如需轉載請聯系微信公眾號(ID:iheima)授權,未經授權,轉載必究。
悶頭嘗試了兩年,優酷土豆對VR有四個接地氣的心得
來源: http://www.iheima.com/news/2016/0429/155490.shtml
悶頭嘗試了兩年,優酷土豆對VR有四個接地氣的心得
VR圈
趟了兩年坑,李捷吐血分享的背後,敏銳者自能找到潛在機會。
圈主小侃:
合一集團,即原優酷土豆,近期頻頻發聲。沈寂兩年布局VR,如今是該好好PR了。
李捷,合一集團高級副總裁,他的演講有著對過去兩年的心得和思考,其中幾個點,尤值得抓取:
“美國正在湧現越來越多的“混搭”公司,創始團隊來自好萊塢影視圈和矽谷VR技術圈,嘗試最酷的影視拍攝;”
“全球VR投資潮中,前期拍攝技術和後期特效縫合技術被嚴重忽略了;”
“目前的投資,一個令人擔心的情況是,整個VR戰略是圍繞硬件展開的。”
“調研發現,VR視頻竟然超過了遊戲,受到51%用戶的追捧,而視頻題材中,科幻、戰爭、美女尤受歡迎;”
“VR視頻內容的發展將有3個階段,15分以內短片,30分鐘微電影以及長電影,長電影還得等5年;”
以下是李捷在GMIC大會上的演講,經VR圈精編刪減,總結為四個方面呈現,分別是對投資的思考、內容的挑戰、內容的三個發展階段以及內容平臺的布局:
VR是什麽?我們每天都在談VR這個話題,但VR到底是什麽?
從體驗的角度來講,VR最重要的是“在場”或者是“即視”,它帶來的影響涉及整個視頻領域,其對於電視屏、PC屏、Pad屏、手機屏的改變是顛覆性的。
截至目前,阻礙VR內容發展的最大原因就在於,VR無論是在硬件上,還是導演、演員上,都大為不同。
VR並非新名詞,但Facebook收購oculus這件事情觸發了整個行業在過去兩年的爆發,硬件跟內容,IT技術和特效正在越來越多地進行融合。一個顯著的現象是什麽?
美國湧現了很多“混搭”的VR創業公司,創始團隊是來自好萊塢影視和矽谷技術人員,他們很興奮,因為在過去沒有辦法實現的影視體驗,正在通過新技術變成現實。
一個月前, Facebook在媒體采訪中提到三個斷言:
第一,現在是投資VR技術的黃金時期,整個技術處在相對早期,起步接近,用戶對VR的體驗和感知正處於認知狀態。
第二,VR要出現像Apple或者安卓這樣的生態還需至少9年,這包括軟件、硬件、第三方工具、遊戲、支付,高質量內容的成熟。虛擬現實未來最大的挑戰來自軟件和內容。
第三,優質內容仍未出現。
過去兩年,優酷土豆幾乎測試了全球所有VR設備,但很遺憾,目前為止,並沒有任何一款設備達到了它所宣稱的“全沈浸無脫拽不眩暈”。
如今,手機廠商發布了2K屏,可2K屏僅是移動VR最低要求。移動VR在眩暈、可視角、分辨率、一體機在重量、刷新率、幀速、和交互等方面,問題還比較多。
“最該投的被忽略”
過去兩年中,全球資本市場都投了什麽呢?
全球50%的投資放在硬件,其次是平臺,如直播類平臺、遊戲類平臺或者內容平臺,這類投資占到20%。第三類是內容,如VR影視,VR遊戲等。再往下是拍攝技術和捕捉技術。這在VR里是很重要的一塊,比如追蹤技術,包括眼球追蹤及頭部追蹤等,這部分投資占比10%。再往後是VR廣告,目前已有不少人迫不及待考慮如何在VR視頻,及相關內容上添加體驗型廣告。最後是開發工具,包括測試、調試、及後期特效工具等,其占比不到1%。
從投資來講,一個令人擔心的情況是,整個VR戰略是圍繞硬件展開的。
實際上,我們看現在的智能手機,硬件會是問題嗎?肯定不是,整個生態的建成,最需要的是應用、遊戲、軟件,第三方工具,以及各種強大的SDK和SPI。
此外,VR與智能手機最大的不同還在於它的前期和後期。近兩年,對於前期拍攝技術的創業公司和後期的特效縫合技術的公司,投資是很少的。
我很想提醒大家,硬件已不再是VR最好的進入機會。相反,開發工具、拍攝、捕捉技術,以及內容方面,投資還有機會。
說到內容,優酷是中國領先的視頻平臺,我們在進入VR領域時,天然的路徑是通過內容。
內容領域的四大挑戰
目前整個內容領域面臨四大挑戰:
第一挑戰,拍攝設備。全球很多硬件公司,都在推出自己的全景或者3D全景VR拍攝設備,但目前為止,沒有一家做大。這類拍攝設備在入門級、家用級、專業級,以及發燒級,仍沒有量產級,或者公認的容易普及的模式,直接導致好的設備非常昂貴,幾百萬人民幣到幾千萬人民幣,而另一方面,便宜一點的設備卻做不到360度,可能僅200度以上,甚至無法實現真正的體驗好的全景模式。
第二挑戰,敘事模式。對於具有故事線的內容,敘事模式將發生很大改變。試想,全景攝像機在拍電影時,導演必須藏起來,不能出現在現場;而對於演員來講,幾乎沒有辦法在後期做任何的剪接和編輯,這對於內容團隊挑戰巨大。
我們看到,目前VR影片更多是基於風光、旅遊、賽車,很少有故事線和對白,原因就在此。
第三挑戰,制作成本昂貴。這點無需贅述。
第四挑戰,如果采用多攝像頭的集群拍攝模式,後期縫合和後特效就會非常之難。
盡管挑戰重重,我們堅信VR是未來。同時,在VR這個領域中,視頻是未來。
視頻內容三步走
這是基於此前做過的一個調查:通過摸底整個VR用戶對於內容的追捧熱度,我們發現視頻占比51%,絕對領先;其次是遊戲,再次是社交,體育比賽和教學培訓。
針對VR視頻,我們又做了一次調研,最後發現,優酷土豆全景頻道里,點播量最高的是科幻片、戰爭片和美女三類題材。
由此得出,VR視頻是剛需,因為它改變了整個觀看體驗。但另一方面,我們並不認為所有內容都適合做VR,這是一個階段式的發展。
第一階段,時長在15分鐘以類的遊戲、現場、綜藝和全景短片。這在2015年下半年到2016年,乃至2017年的上半年,會極大興起。目前的視頻,大都以這個為主要方向。
第二階段,紀錄片、全景長片和微電影的崛起。興起時間大致會在明年年中,乃至到明年下半年。
在未來的12個月,拍攝技術和觀看設備會有極大提升。為什麽我會有如此論斷?很簡單,當資本關註一個行業的時候,這個行業的技術驅動速度會變得非常快,有時候,我們很難分清楚,到底是技術催生了投資,還是投資驅動了技術。
過去10年,VR技術並無大的提升。而當Oculus出現後,整個資本開始湧向VR,加速VR以月為單位的叠代。
第三階段,完整意義的電影,類似《星球大戰》,或者更炫的VR長片,會在五年左右出現,甚至更長。這取決於整個電影拍攝技術的更新以及懂得VR的人才的更新。
基於對未來的分析,我們在VR方面,從拍攝到內容,到平臺,到觀看,到變現,有一系列完整的構想。
合一的布局
從拍攝來講,我們會關註拍攝設備,特效縫合。
從內容來講,會關註資質和采購的版權。
從平臺來講,播放平臺、應用、SDK會重點關註。
從觀看來講,我們認為遊戲、付費、廣告、道具、電商和直播互動都很有可能在未來1-2年內以極迅猛的速度出現。
對於投資,我們也會圍繞VR的五個方向,從拍攝、內容、平臺、觀看、變現來分析整個市場。
在合作夥伴扶植計劃中,我們重點會有四個方向:
第一,對於用戶上傳的部分,我們會為VR的開發者、內容開發者,甚至是VR設備廠商提供上傳的接口以及流量、曝光和變現。
第二,對於內容方,我們采用廣告分成以及會員分成模式。
第三、對於專業團隊,在過去兩年,我們已投資30個專業內容團隊,通過前期的資本註入,讓他們很快進入VR,並產生現金收益。
第四、目前我們已跟華為、索尼等在硬件上推動此項計劃。
我們有100個頻道為VR內容進行全面展示。目前合作夥伴幾乎涵蓋整個VR行業中最好的硬件以及最好的內容提供商。
今年3月,我們啟動了全民VR視頻大賽,其中優質的VR內容將被放置到優酷全景頻道。
下面也介紹一下我們正在做的VR內容。(有些廣告還是有觀看價值——VR君註)
這是剛完成的10天24小時交互式直播,是俞敏洪的《洪哥夢遊記》,這里面有非常領先的嘗試。
其次,基於美女話題,我們做了國民美少女選秀的綜藝直播,超過400萬的觀眾在全景頻道中用VR觀看整個直播,身臨其境與美女共舞。
而這是上周剛在上海完成殺青的,由黃曉明主演的第一部中國真正的VR影片《黑童話》,有對白和劇情,由優酷和數字王國一起完成,技術團隊來自好萊塢
從今年6月份開始,觀眾可以在優酷土豆VR平臺上收看《極限挑戰》獨播。這是一個真人秀節目,在三亞拍攝完成。
播放器是VR整個軟件中最核心的一環,如何支持更好的VR播放體驗,特別是跟移動手機相匹配,這是我們需要去思考的。
未來會將優酷土豆打造成最大的VR內容上傳分發平臺,以及VR變現平臺。
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被蜜蜂針了兩下,就入宮見奧巴馬
一個人能合法地賣的東西,無外就四樣:賣資訊、賣錢、賣他人的注意力、賣自己的時間,歸根到底,大家都是出來賣的。你能賣什麼,決定了你的收入最終落在什麼檔次。
這個可愛的黑妹妹被蜜蜂針了兩下,她的人生就開始變了,11歲擁有創收千萬的企業,兩次入白宮被奧巴馬接見。她現在是一名六年級的的學生,同時也是一名社會企業家、NGO慈善家、蜜蜂大使。黑妹頭檸蜜Mikaila Ulmer來自美國Texas首府Austin,出生於2004年10月,現在是一名六年級的的學生,她擁有自己檸檬水品牌BeeSweet Lemonade,近年快速發展的飲料品牌,已經實現了千萬美元的年銷售額。
在2009年。那一年,5歲的Mikaila被蜜蜂針了兩次,而且就發生在一個禮拜之內,這導致Mikaila對蜜蜂充滿恐懼。但是,Mikaila的媽媽D'Andra沒有像香港的怪獸家長般拿殺蟲水殺蜜蜂,狂噴蜜蜂這個小壞蛋,也沒有告誡她以後遠離蜜蜂,而是建議她研究一下蜜蜂,看看蜜蜂為什麼會針人,為什麼讓她這麼疼痛。
由此,5歲的Mikaila在父母的引導下開始了對蜜蜂的關注。在對蜜蜂的不斷瞭解中,Mikaila不但學習了關於蜜蜂的基本知識,知道了它在自然生態系統中的重要作用,還瞭解到一個可怕的問題 ---- 從20世紀初開始,蜜蜂正在全世界急劇減少、甚至瀕臨滅絕!
人類三分之一的糧食、水果是依靠蜜蜂授粉的,在美國,蜜蜂授粉的農作物,每年產生的經濟價值超過150億美元。
但是由於氣候變化,環境污染等問題,蜜蜂面臨著前所未有的災難。比如化學藥劑在農業中的濫用,導致蜜蜂死亡或神經系統損壞;農業用地的減少、山林的開發、氣候變化,導致蜜源植物的減少或花期異常等,使蜜蜂采不到蜜、活動週期不能適應環境;蜂農給蜜蜂使用抗生素藥物,導致其免疫力下降。以及更多人類行為被指影響蜜蜂的正常生活。如果蜜蜂消失,人類只能再活四年。
蜜蜂作為生態系統中至關重要的授粉昆蟲,其消失的最直接的後果就是,莊稼、果樹、蔬菜都只會發芽、開花,但不能長出種子和果實。近年來,世界多國的蜂群數量都急劇減少,有的農業區甚至引進外地蜜蜂以保證作物產量。
瞭解到這些關於蜂蜜的知識和資訊以後Mikaila對蜜蜂的恐懼變成了擔憂,她想拯救可愛的小蜜蜂,拯救蜜蜂,就是拯救我們人類自己!
一時想不出好點子的Mikaila,滿腦子都是小蜜蜂“嗡嗡”的求救聲。乾脆休息一下,喝杯檸水吧。然後,啟示性的一刻到來了……
Mikaila喝的檸水可是真正的祖傳秘制。加入了亞麻籽的檸檬水製作方法,是她的曾祖母獨創的秘方,並記錄在上世紀40年代的一本食譜裡,這本食譜不久前才到了Mikaila的家中。
Mikaila和92歲的老奶奶一杯酸酸甜甜的檸檬水下肚後,Mikaila心中茅塞頓開:「這麼美味的檸檬水,為什麼不拿出去賣呢?如果能用蜂蜜代替糖或者甜味劑,這樣的檸檬水不僅更健康,還可以支援養蜂人,拯救蜜蜂。」
得到父母的贊同和支持後,2009年秋,Mikaila開始了她的檸檬水生意。決心幹好這件事的Mikaila,還用自己的存款買了一台榨汁機。
Texas每年均舉辦交易會,並設兒童專區,這個兒童創業活動為Mikaila提供了商業嘗試的機會。Mikaila從一開始就明確了檸檬水與拯救蜜蜂的關聯性,她以小蜜蜂的形象兜售檸檬水,向人們介紹蜜蜂在生態系統中的重要性,宣傳自己的蜜蜂拯救計畫。
從賣出第一杯檸檬水開始,Mikaila就承諾,將捐出20%的利潤給當地養蜂人協會,用以蜜蜂的保護工作。
Mikaila的秘制檸檬水大受歡迎,在獲得了初步的成功後,她利用週末、節假日、甚至家庭作業之後的時間,開始到馬路邊、市場上售賣檸檬水,作為一個小小的創業家,隨著當地媒體的報導,網路上的宣傳、推廣,賣檸檬水的小姑娘有了越來越高的知名度,一些企業、論壇、會議等開始邀請Mikaila,包括Microsoft.
希望她能分享創業精神,講講如何平衡工作和學習。
這個小小企業家的檸檬水生意甚至驚動了美國最大的天然食品和有機食品零售商全食超市Whole Food,2014年1月,Whole Food向Mikaila發出了第一個訂單,這意味著BeeSweet Lemonade要由手工製作、街頭零售,進入到了機器生產、訂單銷售階段。
薄荷、生薑、冰茶、仙人掌四個口味
如今,BeeSweet Lemonade不僅在55間超市售賣,還擴展到了餐廳、流動食品車和有機食品配送公司。支持、喜愛BeeSweet Lemonade的客人,還可以在公司網站上下單購買。Mikaila和她的團隊忙得像小蜜蜂一樣,但依然滿足不了越來越多的訂單需求。
2015年3月,Mikaila和父親帶著BeeSweet Lemonade來到了《Shark Tank》的節目現場,《Shark Tank》,是美國ABC電視台的一檔真人秀節目。該節目是創業者和投資者的交流平臺。創業者帶著他們的發明或產品,向嘉賓講述他們的創意和商業計畫,嘉賓則根據自己的判斷決定是否對其投資。在該節目中,Mikaila成功贏得嘉賓Daymond John的6萬美元投資,
Daymond John,美國黑鬼服裝Fubu公司CEO,作為一名嗅覺敏銳的商人,他隨後還加入了Mikaila的團隊,並持有25%的公司股份。BeeSweet Lemonade在商業上擴張的同時,沒有放鬆對品質的要求。為了保證產品的自然、有機性,更為了保護蜜蜂的生存環境BeeSweet Lemonade檸檬水中加入蜂蜜,是嚴格監管下的當地蜂蜜,蜜源地不得噴灑除草劑、殺蟲劑等化學藥物。
「買一瓶檸檬水,拯救一隻蜜蜂」的廣告Slogan,詮釋了BeeSweet Lemonade誕生的初衷,隨著Mikaila檸檬水生意的繁榮發展,她的捐款數額在提高,捐款範圍也延伸到國際組織。而且,Mikaila還成立了保護、研究蜜蜂的工作室。
Mikaila拯救蜜蜂、保護生態系統的行動,也引起了政府的關注和行動。2014年,白宮成立了一個特別小組,並拿出5千萬美元的預算,專門研究和應對美國蜜蜂數量的急劇減少。2015年7月,Mikaila受邀參加白宮兒童國宴,當然,她也沒有忘記和總統聊聊蜜蜂那點事兒。今年3月,Mikaila再次受邀前往白宮,參加復活節滾彩蛋活動,她還在白宮現場製作起了檸檬水。
從兒童交易會上的小攤位,到如今的團隊化企業,Mikaila對自己的生意可是認真負責的。雖然有爸爸在幫她管理財務,媽媽在幫她管理市場,但她盡可能的親力親為,父母也希望她能得到更多的鍛煉。
企業家Mikaila一直在努力成長。但她並沒有因此丟下作為學生的學習任務,2015年,Mikaila一共請了10天的假。媽媽見證了女兒的努力和辛苦,最令她自豪的,不是女兒在商業上的成就,而是她的善良和友好。
這些故事,很可惜,你永遠不會在香港見到,這裡只有貪、嗔、癡三毒,再沒有真、善、美。
小米生態鏈:“群架”打了兩年半
小米的估值究竟有沒有下跌?這個問題要看的不只是跌至谷底的小米能否全面反彈,還有小米在生態鏈的投資做得怎麽樣。
一位熟悉小米內部事務的人士曾對第一財經記者解讀,未來的小米可以理解成:小米手機(含小米平板)、小米電視(含小米盒子)和小米路由器三大硬件核心產品線是“第一個小米”,MIUI及其所構建的移動互聯網內容和服務生態相當於“第二個小米”,而小米計劃在生態鏈投資的100家公司將成為“第三個小米”。
從小米移動電源、小米手環、平衡車到凈化器、拉桿箱,再到掃地機器人……兩年半的時間,小米在生態鏈的布局成績如何?
從耳機到掃地機器人
小米對生態鏈的投資最早追溯到2013年底。當時小米公司成立生態鏈團隊,主要負責投資智能硬件公司,具體做法把小米模式複制到100家公司。而小米自身依然專註在三大核心主業上,一是手機(平板),二是電視(盒子),三是路由器。
小米投資的第一家生態鏈公司是加一聯創。當時,在雷軍邀約下,曾是富士康最年輕的事業群級總經理的謝冠宏選擇了耳機的方向,創立加一聯創1MORE,憑借一款小米活塞耳機沖出市場。
而造出了掃地機器人石頭科技,則是小米最新公布的一家生態鏈公司。8月31日,小米公司聯合創始人、副總裁、小米生態鏈負責人劉德對包括第一財經在內的記者評價,這是小米生態鏈上最複雜的產品,共涉及1200多個零件和113套模具。
這家公司創始人是前百度地圖產品負責人和百度魔圖精靈CEO 昌敬。他帶領的團隊中還有來自華為、英特爾、iRobot的高管。其中負責硬件方面的聯合創始人張誌淳是華為手機團隊的創始人之一,負責軟件的聯合創始人吳震曾在英特爾和微軟有10年的軟件研發經驗,是研究嵌入式和人工智能技術專家。
他們稱用2年的研發時間造出的掃地機器人,可以通過類似無人駕駛汽車技術中使用的即時定位與地圖構建算法實時構建房間地圖,進行最合理的清掃路徑規劃。這款對標 iRobot的掃地機器人售價1699元。
在一系列生態投資的背後,雷軍曾表示,小米並非單純的投資創業公司,生態鏈投資就是由小米輸出做產品的價值觀、方法論和已有的資源,包括電商平臺、營銷團隊、品牌等,圍繞自己建立起一支“航母艦隊”。
直到今年3月,雷軍宣布對小米生態鏈進行戰略升級推出“米家”,承載小米智能家庭戰略的升級與落地。
小米生態鏈負責人劉德首次對外公布了米家 APP 的數據:截止到2016年8月,小米生態鏈共發布37款智能產品,米家APP(原小米智能家庭APP)設備接入量已近4000萬,日活躍用戶數超過500萬。
“打群架”模式
最新數據顯示,在過去兩年半時間里,小米一共投資了55家公司,其中包括小米空氣凈化器出品方智米科技、小米凈水器出品方雲米科技等29家公司是由小米從零開始孵化。
小米公司在今年3月時公布的數據稱,目前這29家中有7家公司的年收入過億元,2家公司的年收入突破10億,智米科技的空氣凈化器年銷量超過100萬臺,紫米科技的移動電源總銷量超過4690萬個,華米科技的手環總銷量超過1850萬個。
而如果以估值突破10億美元計算,小米生態鏈有四家公司已成為獨角獸公司:華米科技、智米科技、Ninebot和紫米科技。
其中,華米科技曾做出爆款“小米手環”,近日還推出了Amazfit自主品牌、售價799元的智能手表;主營小米空氣凈化器的智米科技稱完成B輪融資,估值10億美元;紫米科技則是小米另一個爆款產品小米移動電源的生產商,據稱一年賣出2000萬臺。估值最高的是平衡車企業Ninebot曾收購了平衡車鼻祖美國Segway。
而今年8月,小米生態鏈孵化出了第一家登錄新三板的公司:小米插線板生產商青米科技母公司動力未來掛牌新三板。
作為生態鏈公司的一員,華米 CEO 黃汪在近日接受包括第一財經在內的記者采訪時說,在和劉德開會交流時,大家把小米生態鏈的合作模式總結為“打群架”的模式,例如,華米智能手表需要找藍牙耳機,自然而然找到小米生態鏈上做耳機的的加一聯創。“這種資源和配合的信任度很高。”
在劉德看來,小米生態鏈的定位是在無印良品和蘋果之間,小米生態鏈企業本質是一種“戰略結盟”,大家是“兄弟公司”。
“兄弟公司”一方面體現在互為放大器,小米為初創的生態鏈企業提供了品牌放大的可能,而生態鏈則用產品放大了小米打造新國貨的願景;另一方面則是形成品牌矩陣,他拿竹林做比——單根竹子生命周期很短,形成一片竹林,根部相互蔓延,可以內部實現新陳代謝,反而更加穩定。而小米生態鏈計劃就是為了找竹筍。
“對於現階段的小米來說,生態鏈企業的成長顯得格外重要。”艾媒集團董事長張毅此前在接受媒體采訪時稱,發展得好的企業不僅可以為小米貢獻成本來源,對於小米來說具有提升信心的作用。而小米的資源對這些生態鏈企業來說,充當了“助推器”的作用。
不過,當這些生態鏈公司從“竹筍”長到“竹子”時,除了複制小米模式,它們眼下要考慮的還有如何解決過度依賴小米銷售渠道和用戶資源。
例如,曾經造出“爆款”小米手環的華米公司,在初期成功後高舉高打,正在逐漸去掉“小米”烙印,建立獨立的品牌Amazfit。
再以青米科技為例,這家公司此前通過小米科技渠道(包括小米商城、京東 /天貓小米旗艦店等)銷售的插線板產品及數據線產品占到銷售總量的99%以上。它已經意識這一風險,稱未來將繼續開拓新的產品銷售渠道,以降低對小米科技的依賴。
與總理同框:里加16+1誕生了兩張“全家福”
中國-中東歐合作機制似乎與水結緣。“16+1”領導人會晤,從最初的多瑙河畔到去年的太湖之濱,如今又來到波羅的海。似乎巧合、更像隱喻的是:中國哲學講究“水到渠成”,16+1合作,尤其是中東歐16國對推動基礎設施和互聯互通巨大的需求,與中國在裝備制造性價比最優的產能以及推動工業化進程的經驗對接,從而使得相互間開展國際產能合作變得順理成章、水到渠成。
“水善利萬物而不爭”,李克強總理曾經援引老子《道德經》中這句話闡述國與國經貿之間的互利合作共贏。因此不難想象,當一位來自中東歐的漢學家告訴中國總理,自己剛剛將《道德經》譯成本國語言時,李克強的贊許之情溢於言表。“真不簡單啊!這可是很難的一項工作!”總理說。
著名漢學家、拉脫維亞大學孔子學院院長貝德高向李克強贈送了由他編纂的《精選漢拉拉漢詞典》。
這一幕發生在拉脫維亞首都里加的國家圖書館內。李克強在這里出席第五次中國-中東歐國家領導人會晤後,專門與各國領導人一起會見各國漢學家代表。事實上,在此前的會晤中,16國領導人的發言幾乎都提及了人文交流的意願,並以此作為彼此間合作的亮點和增長極。而中國總理就推進下一步16+1合作提出的四大倡議中,進一步密切人文交流,促進民心相通也是其中的一大倡議。鑒於此,此次會晤的地點——國家圖書館,以及各國漢學家參與活動這項特殊安排,也就變得水到渠成了。
會見中,著名漢學家、拉脫維亞大學孔子學院院長貝德高向李克強贈送了由他編纂的《精選拉漢雙語詞典》。“這是送給您的一件小禮物。”貝德高說。李克強總理接過禮物後鄭重回應道:“雙語詞典對推動中拉關系發展具有特殊重要作用。語言是文化溝通的橋梁。你這可不是一件小禮物,而是一件很大很大的禮物。謝謝你!”
在隨後李克強與本次會晤東道國拉脫維亞總理和明年會晤主辦國匈牙利總理共同會見記者時,專門提及這件事兒:剛才我們一起與各國漢學家見面,我還得到一本拉脫維亞漢學家編寫的中拉雙語詞典。我衷心希望看到,今後能有更多促進中國與中東歐國家語言文字溝通交流的作品問世。
“16+1”領導人會晤,按照慣例要進行合影。這張“全家福”,從太湖畔傳到了波羅的海邊,背後的成果文件也從《蘇州綱要》變成了《里加綱要》。而今年里加會晤的獨特之處在於,在16+1領導人合影前,新誕生了另一張“全家福”:17國國旗前不僅站著本國領導人,還有一位本國漢學家代表。
而這張“全家福”的重要性說明,驅動16+1更緊密合作,不僅要使經貿合作這只輪子轉得更快,人文交流這只輪子同樣不可或缺。
本次里加16+1會晤的會標,像一顆閃閃發光的鉆石,十分耀眼奪目:按照地理位置,分別代表中國和中東歐16國的17個點,用點和線連接起來,組成一個鉆石圖形。其中最東端的中國,是各條“合作線”的匯聚點,形成鉆石頂部。李克強在16+1經貿論壇的主旨演講中,手指這只會標大加贊賞。稱贊設計“非常富有創意”。他說,這預示著中國與中東歐16國雙邊和多邊緊密相連、合作共進,必將產生鉆石般的價值。
此番李克強總理對會標寓意的妙解,事實上也正是此次里加會晤成果的最佳寫照:17個點與線連成的這顆熠熠發光的“鉆石”,與會議上留下的兩張“全家福”相映生輝。
【農業】熬了兩年,東三省玉米下遊終於要翻身了:源於八年臨儲制度取消的巨變
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【農業】熬了兩年,東三省玉米下遊終於要翻身了:源於八年臨儲制度取消的巨變
玉米澱粉產業概述
1.1玉米澱粉的生產流程
玉米澱粉(cornstarch),白色微帶淡黃色的粉末,用0.3%的亞硫酸將玉米浸漬後,通過破碎、過篩、沈澱、幹燥和細磨等工序制作而成。
加工一單位的玉米,除了可以得到70%左右的玉米澱粉外,還可以得到其他副產品如玉米蛋白粉、玉米皮、玉米胚芽油、玉米胚芽粕等飼料和食品的原料。
在我國,玉米澱粉約占澱粉總產量的94%,其後依次是木薯澱粉(約占3.1%)、馬鈴薯澱粉(約占1.8%)、紅薯澱粉(約占0.9%)以及小麥及其他澱粉(約占0.2%),可以看出,玉米澱粉在我國澱粉產業地位顯著。
1.2我國玉米深加工占比較低
玉米的全身都是寶,初加工產品主要有飼料和食品,深加工主要包括澱粉糖、澱粉、變性澱粉、酒精、酶制劑、調味品、藥用和化工八大系列。玉米粒中含有大概70%-75%的澱粉,10%左右的蛋白質,4%-5%的脂肪,2%左右的維生素。在我國,約有63%的玉米用於飼用,直接用於深加工的玉米約占到26%,剩下的為食用。與發達國家如美國(玉米深加工約占到45%)相比,我國玉米深加工占比較低,2/3以上的玉米主要用於飼用,原澱粉直接作為商品出售的比例較高,低附加值的深加工產品較多。
1.3玉米澱粉用途廣泛,下遊需求結構改變
一般來說,約1.4噸的玉米(含14%水分)可以提取1噸的玉米澱粉。玉米澱粉是玉米的初級加工產品,不但可以直接的使用,也可以廣泛的用於其他的行業,玉米澱粉的下遊產品多達3500多種,涉及到澱粉糖、醫藥、啤酒、制糖、化工等眾多的產業。目前,在我國,澱粉糖為玉米澱粉的下遊最大的產業,約占到了40%以上。
從2004年到2016年,我國玉米澱粉下遊的需求結構出現了較大的變遷,澱粉糖行業躍升成為玉米澱粉的第一大下遊產業,從22%增加到41%,其後依次是造紙(約占18%)、醫藥化工(約占16%)、食品(約占14%)、啤酒(約占7%)、高端變性澱粉(約占3%)等。值得一提的是,我國玉米澱粉的出口量大大的減少,從2004年的12%下降到1%,這主要是由於08年我國政府采取玉米臨儲收購制度,導致我國玉米跟國外的相比價格較高,缺乏競爭優勢。而2016年玉米臨儲制度的取消,玉米價格的重新市場化將會有利於我國玉米澱粉再次打開出口大門。
1.4玉米澱粉的消費呈周期性
玉米澱粉的消費具有較強的周期性,受節假日和季節性的影響較大。根據中國澱粉工業協會提供的數據,我國玉米澱粉的消費量在元旦和春節、五一和端午以及十一和中秋這三個節日點都有著明顯的先增加後下降的消費趨勢。
從長期來看,我國玉米澱粉的消費量在2011年前基本呈現增長的趨勢,2011年達到峰值,之後開始出現下滑,但在2015年消費量又開始陸續回升。從行業的發展周期來看,我國玉米澱粉的消費量呈現平均每五年一個大周期,每2~3年為一個小周期。
玉米澱粉南北方產業的變革
2.1產業集中度高,主要集中在東北、華北兩地
我國玉米澱粉的生產主要集中在東北和華北兩大玉米產區。根據澱粉工業協會出具的行業研究報告,2015年我國玉米澱粉總產量為2051萬噸,從地域上看,2015年我國玉米澱粉前五大生產省份分別為山東(產量1091萬噸,約占53%)、吉林(產量281萬噸,約占14%)、河北(產量279萬噸,約占14%)、河南(產量109萬噸,約占5%)和陜西(產量105萬噸,約占5%)。五省合計占據了整個玉米澱粉行業的91%。
2.2消費主要集中在華東、華南地區,物流流向清晰
我國玉米澱粉的物流流向清晰,主要從東北和華北向華東和華南地區運輸。運輸方式主要分為公路運輸、海路運輸以及鐵路運輸。東北銷往華東及華南地區主要采取海路和鐵路相結合的聯運方式,從遼寧的營口港、錦州港口下水,華北地區的內銷以及銷往華東地區主要采用鐵路和公路運輸為主,少量的通過山東的青島港和河北的秦皇島下水,西北地區銷往西南地區主要采用汽車和鐵路相結合的運輸方式。
我國玉米澱粉主要運往華東、華南、華中和西南地區,其中沿海幾大經濟體占據了較突出的地位,消費量占全國消費的一半以上,據中國澱粉工業協會的數據,長江三角洲地區約占17%,珠三角地區占據了14%,膠東半島占12%,福建地區占7%。
2.3玉米澱粉經歷扶持、限制和寬松三階段
我國國內的玉米深加工受政策的影響較大,經歷了三個重要的階段,分別為大力發展扶持的階段、國家宏觀調控限制階段以及政策寬松階段。
2006年以前,國家對玉米澱粉產業持大力支持態度,鼓勵加工,並大力扶持下遊,提供產品補貼,促使我國玉米澱粉行業進入了快速發展時期,在此期間,玉米澱粉良好的成長性使我國玉米澱粉產業形成了大力發展的局面。南北方企業大力投產興建玉米澱粉廠,引進國外先進的生產技術,直至2005年,我國玉米澱粉的產量跨上了1,000萬噸的臺階,到2006年,我國已建成投產和在建、擬建的備案項目總規模達到年加工玉米7000萬噸,約占當時玉米總產量的45%左右。
2006年是一個重要的分水嶺,由於深加工企業大力消耗玉米,致使玉米的供應緊張,影響到飼料行業以及畜禽養殖業,此外,隨著一大批玉米澱粉加工和其他玉米深加工項目的大力投產,造成行業內部產能過剩,產品積壓,企業經營困難,在此情況下,國家相關部門開始出臺相關的調控政策進行宏觀調控。2006年12月,國家發布《關於加強玉米加工項目建設管理的緊急通知》,明確支出玉米的過快發展導致國內玉米供應出現缺口,列明了“立即暫停核準和備案玉米加工項目,並對在建和擬建項目進行全面清理”在內的多項舉措。2007年9月,國家發改委發布《關於印發關於促進玉米深加工業健康發展的指導意見的通知》提出,為緩解深加工業與飼料養殖業的矛盾,決定將玉米深加工業用糧規模占玉米消費總量的比例控制在26%以內;除此之外,《意見》還提出所有新建和擴建的玉米深加工項目必須經國家投資主管部門核準,並將玉米深加工項目列入限制類外商投資產業目錄。2010年6月,國家繼續出臺《關於淘汰落後產能的通知》,加快淘汰玉米加工落後的產能;2010年7月,國家將玉米澱粉的出口退稅取消。
2014年起,由於我國玉米產量的遞增,深加工的消費萎縮,原料供應過剩,國家的臨儲壓力巨大,國家開始采取寬松的政策鼓勵玉米的深加工轉化,2014年國家印發《東北玉米深加工企業競購加工國家臨時收儲玉米補貼管理辦法》;2015年1月,財政部、國家稅務總局發布《關於調整部分產品出口退稅率的通知》,將玉米澱粉的出口退稅稅率調高至13%;2015年2月,國務院發布《關於加大改革創新力度加快農業現代化建設的若幹意見》,提出支持糧食主產區發展畜牧業和糧食加工業。2016年1月,國家取消玉米出口退稅;2016年3月,發改委、財政部國糧局等部委聯合宣布:2016年東北三省一區玉米臨儲政策調整為“市場定價、價補分離”新機制。2016年9月,財政部發文《關於恢複玉米深加工產品出口退稅率的通知》,表明自2016年9月1日起,將玉米澱粉、酒精等玉米深加工產品的增值稅出口退稅率恢複至13%。2016年11月,東北三省及內蒙古下發玉米深加工補貼政策,支持玉米深加工企業,幫助消化玉米陳化糧,其中,黑龍江獲得補貼的企業有21個,吉林有25個,遼寧有3個,內蒙古有16個。
2.4臨儲取消,東北有望奪回定價權
由於玉米澱粉主銷區集中在華東和華南地區,南方企業的運輸成本較低,具有物流的優勢。北方企業雖然具有運輸的劣勢,但是由於其地處玉米生產區,所以具有資源的優勢,因此,南北方因其各自的優勢使得玉米澱粉企業產能分布較均勻。
然而,08年起,我國政府為了保護農民種糧的積極性,在東三省和內蒙古采取了連續8年的玉米臨儲制度,使玉米澱粉的格局發生了根本性的改變。東北的臨儲,剝奪了東北企業的資源優勢,使南方企業的優勢逐漸凸顯,玉米澱粉行業從“南北共進”轉向“北退南進”的格局。據澱粉工業協會統計,2008年起,東北玉米澱粉加工行業產能下降了300萬噸,其中黑龍江下降40萬噸,吉林下降100萬噸,遼寧下降80萬噸,內蒙古下降80萬噸。相反的,黃淮地區玉米澱粉蓬勃發展,共新增270萬噸產能,其中河北新增90萬噸,山東新增190萬噸,河南新增30萬噸,山西地區下降40萬噸。其中,山東省的總產能占據了半壁江山,近些年的現貨定價權也主要集中在山東地區。
由於國家的收儲政策,導致我國國內玉米價格年年走高,2011年後國際的玉米大幅的跳水,不僅讓國庫出現嚴重的供給過剩,也形成了“高產量”“高庫存”“高進口”的現象。直至2016年,我國玉米播種面積已增長到36759萬公頃,玉米庫存消費比達到155%,而全球的庫存消費比僅在20%左右,歷年玉米收儲凈剩余非官方統計為2.7億噸。
今年,國家圍繞著玉米“去庫存、市場化”不斷推出新政策。2016年1月27日,中央一號文件公布,並首次將“供給側結構性改革”寫進文件中,3月28日,發改委、財政部等部委聯合宣布:2016年東北三省一區玉米臨儲政策調整為“市場定價、價補分離”新機制,為應對大範圍的賣糧難的問題,還將適時的安排符合條件的企業入市托底收購,這意味著持續了8年的臨儲政策結束了,也標誌著玉米價格將重新采取市場化機制,東北的資源優勢也將再次回歸。在經歷了產業向南遷移後,未來三年產業很有可能向北遷移,東北有望再次奪回失去多年的玉米澱粉現貨定價權。
我國玉米澱粉行業現狀
3.1玉米澱粉與玉米價格呈正相關
玉米是玉米澱粉生產的主要原材料,約占玉米澱粉生產成本的83%,因此玉米的價格以及產量是影響玉米澱粉成本的主要因素。
山東省和吉林省是我國玉米澱粉的主產區,也是主要的輸出的地區,通過對山東鄒平和吉林長春的玉米與玉米澱粉近年的分析,可以發現兩者的相關性較高,兩地的玉米和玉米澱粉的價格走勢基本一致,只是在強度和幅度上略有不同。玉米澱粉有時會短暫的走出獨立行情,但又很快會成本回歸。
3.2我國玉米澱粉生產企業及產能分布
我國玉米澱粉的產業集中度高,從地域上來看,2015年山東、吉林、河北、河南及陜西五省合計占全國產能的91%。根據中國澱粉工業協會數據,2015年我國產量在10萬噸以上的玉米澱粉企業有34家,企業產能合計2590萬噸,產量達到2002萬噸,占全國玉米澱粉的總產量的98%,排名前十的企業玉米澱粉的產量達到1271萬噸,占全國的總產量的62%,在十強的玉米澱粉企業中,山東占據了七個,吉林、陜西和河北各一個。這說明我國玉米澱粉生產主要集中在以山東為核心的華北和吉林為核心的東北地區。
3.3農業供給側改革背景下,開工率持續走高,帶動產量上升
農業供給側改革的背景下,玉米去庫存首當其沖,玉米價格的市場化帶動玉米澱粉企業的生產,16年11月東北三省及內蒙古玉米深加工企業的加工補貼政策的落實更加增加了玉米深加工企業的生產積極性,使玉米澱粉的開工率一直在高位徘徊,前期玉米澱粉的開工率不斷攀升,最高達到79.02%,近期華北地區由於霧霾的原因,一些中小型的工廠停工導致開工率下滑至75%左右。
2017年第二周,根據天下糧倉對山東、河北以及東北的38家澱粉企業進行抽樣調查結果得出,近期有30家企業處於開機的狀態,其中7家未滿負荷生產,其余的8家處於停機的狀態。本周國內的玉米澱粉企業玉米加工量為395420噸,玉米澱粉的開機率為74.78%,與上周相比上漲了1.53%。16年開機率的提升,也帶動著玉米澱粉產量的不斷的提升.
3.4政策利好,玉米澱粉行業扭虧為盈
隨著玉米價格的重新市場化,玉米的價格不斷下降並逐漸與世界玉米價格接軌,玉米成本的降低使得玉米澱粉加工企業生產積極性高漲。另一方面,玉米去庫存方面主要是鼓勵深加工企業來消化,2016年11月,黑龍江、吉林、遼寧和內蒙古政府分別給予年加工能力為10萬噸以上的玉米深加工企業收購2016年新玉米的補貼費用,金額分別為吉林200元/噸、遼寧100元/噸、內蒙古200元/噸、黑龍江300元/噸,意在鼓勵企業生產達到去庫存化的效果。截止至1月13日,我國東北三省以及山東、河北、河南地區利潤可觀,平均利潤水平達到231.6元/噸。玉米澱粉利潤的計算公式如下:
玉米澱粉利潤=玉米澱粉收入+玉米副產品收益(蛋白粉+纖維+胚芽)-玉米成本-加工費
由於東北三省及內蒙古地區由於玉米深加工補貼政策,黑龍江、吉林和遼寧的利潤水平均為358元/噸,與華北地區的山東、河北、河南地區相比,平均高出250元/噸的利潤。由於利潤水平的提升,近期玉米澱粉企業的開工率也大幅的提升。
3.5出口增多
我國雖然是除美國之外的玉米澱粉的第二產出國,但由於玉米價格昂貴,出口量占比很少,只占到玉米澱粉產量的1%,2016年由於玉米臨儲政策的取消,玉米價格的重新市場化,我國玉米的價格逐漸與世界玉米接軌,玉米價格的下跌,使得玉米澱粉加工企業的原料成本大幅下降,玉米澱粉價格與國際相比開始具有競爭力。
我國玉米澱粉的主要出口國為印度尼西亞、馬來西亞、韓國和菲律賓等。其中印度尼西亞為我國的最大出口國,占到了出口量的一半以上。據中國海關數據,15/16和16/17年我國玉米澱粉的出口量分別為22萬噸和25萬噸,與14/15年度相比,玉米澱粉出口量翻了大概4番,我國玉米澱粉出口量的增長說明我國玉米澱粉的價格日趨合理化。
3.6玉米澱粉價格將延續弱勢
從供應端來看,玉米市場調整為“市場化收購”+“生產者補貼”,玉米的供應量增加,玉米各地的價格持續走低,玉米澱粉企業的成本壓力下降,國內玉米澱粉行業的整體開工率持續走高,其中東北地區的恢複幅度尤為明顯,隨著東北新玉米的上市以及深加工的補貼的落實,前期因為虧損以及糧源供應等問題出現停產或者減產的企業,紛紛提高了生產負荷,行業生產積極性較高,玉米澱粉的供應量充足。從需求端來看,近期,春節臨近,澱粉糖行業、造紙及食品行業的澱粉需求量明顯減弱,綜上所述,在原料玉米價格延續弱勢及需求不佳的情況下,預計短期內玉米澱粉將弱勢運行。
投資建議
玉米產業鏈:
臨儲造成東北地區玉米庫存高企,而目前的東北運力不足造成玉米外運成本很高,所以東北地區庫存玉米消耗的主力仍為當地企業。2017年東北三省和內蒙古地區玉米深加工補貼預計會持續,從投資方向來看,符合三大條件的企業將受益。
1、以玉米澱粉為原料的企業,如金黴素、味精、氨基酸等。2017年玉米價格持續低位,玉米澱粉價格下降幅度預計將大於玉米。
2、主生產基地位於東三省和內蒙古地區,在此區域規模化企業受益於“補貼+定點銷售”等紅利。
3、下遊不是完全競爭市場。
從這三個角度,我們認為梅花生物、金河生物未來幾年將受益於玉米去庫存,另外中糧生化、龍力生物和保齡寶我們認為將受益於“成本下降&替代品價格提升&公司自身擴展”
風險提示
玉米原料價格的變動,政策變動的風險,極端天氣等。
(完)
股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。
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傳說從六位數滾到10位數的“深南哥”割肉了,栽在了兩只雄安概念股!
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-04-20/1096351.html
每經記者 劉海軍 每經編輯 吳永久
各位看官等候多時,A股十大遊資營業部第五期,金田路營業部來了!
金田路是市場歷史悠久的頂尖遊資之一,在這兒火山君(微信公眾號:huoshan5188)想說的是,本文所指的金田路營業部不是一家,而是光大證券深圳金田路營業部和申萬宏源深圳金田路營業部。
那藏身營業部背後的牛人是誰?市場送一外號“深南哥”也稱割肉王,傳言其把6位數資金做到10位數,不過這個傳言還有待求證。
而坊間也流傳著“深南哥”的經典語錄:“ 簡單的事情重複的作,以達到最佳境地,成為某一招數的高手,甚至成為某一招數的完美化身。其終極目標是成為市場焦點,言行對市場資金有重大的影響力,成為趨勢引導者!”
這是在某一功夫練到極致,這是要修煉到無劍勝有劍,人劍合一的境界嘛,到時和經典武俠形象令狐沖有得一拼!
誰說遊資只賺不賠!今天火山君(微信公眾號:huoshan5188)不僅要試圖揭秘“深南哥”的操作秘籍,還要分析分析他兩大失敗的案例!各位看官,等著接招吧!
在正餐開始前,先碼點兒料,“深南哥”的最新動向!
割肉兩只雄安概念股——先河環保和嘉寓股份
在4月,“千年大計”、“國家大事”的雄安新區設立的消息一出,市場各路資金群情湧動。作為市場遊資的代表金田路自然不會錯過。
申萬宏源金田路近期現身龍虎榜的次數不多,但光大證券金田路近期還算比較活躍。 近期,其屢屢參與雄安概念的炒作,如前幾天參與了數字政通、青龍管業。
周二,光大金田路又參與了先河環保和嘉寓股份兩只雄安概念龍頭股。
先河環保4月18日龍虎榜
嘉寓股份4月18日龍虎榜
從以上分時圖、走勢圖和龍虎榜可以看出,按照遊資的操作模式,在周二,金田路應該是在漲停板上買了5002萬元先河環保,買了4910萬元嘉寓股份。
從周一的盤後複盤來看,嘉寓股份、先河環保、冀東裝備、金隅股份是四只最強的雄安概念股。周二市場上,冀東裝備繼續強勢漲停,金隅股份因盤子太大而沒能大漲,先河環保和嘉寓股份在盤中都漲停,被遊資瘋狂的追逐。金田路在此時大量買入強勢股,但最後因資金退潮和各種利空因素,先河環保和嘉寓股份紛紛開板,截止收盤,兩者上漲2.92%、7.13%,也就是說,金田路周二在兩只股票上就有很大的浮虧。
嘉寓股份4月19日龍虎榜
先河環保4月19日龍虎榜
從周三龍虎榜看,金田路周三賣出了嘉寓股份4467萬元,賣出了先河環保4484萬元。從賣出金額上來說,兩者的賣出金額均少於周二買入金額,但兩個股票開盤都是大跌,籌碼可能相差無幾。火山君了解到,按照一般遊資的操作模式,金田路周三應該會立刻割肉,無條件執行。因此,金田路很大可能是把周二漲停板上買入的籌碼周三開盤不久全部割掉,甚至在集合競價階段就有可能大量賣出。若如此,周二和周三在嘉寓股份和先河環保上的一戰,金田路或許已經傷痕累累了。
火山君想說的是,哥找對了龍頭股,可是市場人氣已不複從前。沒看停牌自查的大棒都舉起了嗎?炒股要聽話,不然要被打屁屁的!
火山財富紮根於全國最大原創投資理財資訊發源地——《每日經濟新聞》,由多位征戰股市一線的資深財經記者全心全力打造。
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