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香港酒店 把陸客綁在一棟樓花錢


2012-7-30  TCW




台灣旅館業的春天會有多「迷人」,看看香港這十年接待陸客的豐厚收入,就會一清二楚。

中國旅客到香港觀光、開會,對香港的經濟像深水炸彈,海平面看不到太大波瀾,海底卻陣陣強波;去年,中國入境旅客就為香港帶進將近港幣一千一百一十八億元 (約合新台幣四千三百億元)收入,約占GDP的七‧七%,而二○○三年,中國入境旅客總消費港幣三百九十億元,只占GDP的三%,金額增加一‧九倍。

來自中國內地的旅客比重,也從二○○二年自由行開放前的四成一,增至去年的六成七,成為香港客源成長的主力。

走一趟香港,中國旅客最愛買的是奢侈品,也買日用品,尤其是奶粉,但不管買什麼,白花花的銀子就是落在香港。

隨著自由行開放的內地城市數,從起初的四個,增長到二○一一年的四十九個。以去年為例,大陸過夜旅客人均消費高達港幣八千二百二十元(約合新台幣三萬二千元),居訪港過夜旅客消費力之冠。

房間供不應求三星酒店旺季房價直逼五星級

同時,香港酒店、房間數不斷增加,仍供不應求,房價持續攀高。從二○○三年至今年五月,包括各級中高價香港酒店已從九十六家倍增為一百九十九家,房間數也 從三萬八千間增至六萬四千多間。香港酒店平均房價從二○○三年一天港幣六百七十四元(約合新台幣二千六百元),成長至去年港幣一千三百五十六元(約合新台 幣五千二百元),翻了一倍;住房率從○三年平均七成,攀高至去年達八九%。

陸客的威力有多大?他們雄厚的消費力,可以讓香港酒店的公定牌價變成市場喊價,每天有不同的價格;甚至像我們去餐廳吃飯,海鮮價格都標著「時價」般,待價而沽。

尤其到了旅遊旺季,有錢都不見得有房住。中國《羊城晚報》報導,「海鮮價」(編按:隨時調整、每天都不同)在香港酒店行之有年,因為香港每到黃金週或週 末,總能吸引全球旅遊愛好者,而房間數量每天就是六萬多間,訂一間就少一間,房價浮動大。根據《廣州日報》報導,去年連續四天耶誕假期就像突如其來的「黃 金週」,大陸客擠滿香港,三星級酒店房價暴漲,逼近五星級酒店平日的價位,飆升至每晚人民幣四千元,一房難求。

《人民日報》更指出,香港有「會展經濟」之說,若辦展場館收入為一,交通運輸、餐飲住宿、旅遊等相關收入將是它的九倍。根據香港旅遊發展局去年統計,訪港過夜旅客有六成為度假目的,一成六為商務、會議目的,與來台旅客分布相似。

香港腹地小、高樓林立,形成「零售商場、酒店、觀景台」齊聚一棟樓的普遍現象。知名例子是在九龍的麗斯卡爾頓酒店,身處香港最高大樓環球貿易廣場第一○二 至一一八樓,去年三月開幕,是世界最高樓層的六星級酒店。尖沙嘴知名的K11購物藝術館,同棟三至二十四樓為凱悅酒店,由K11開發商新世界發展委託管 理,旅客購物、餐飲、住宿,都不用離開大樓一步。

旅客逐漸年輕化酒店吹起設計、品味風潮

這些,台灣都可以借鏡,如何讓陸客進了海關,把錢花得一乾二淨,都還有值得學習的地方。

香港中文大學酒店及旅遊管理學院教授謝靜憶表示,越來越多國際酒店成立精品酒店副線,如喜達屋的副品牌W Hotel和Aloft、凱悅酒店集團的安達仕(Andaz)。全球旅館預訂網站Hotels.com日前發布的《中國遊客國際旅遊調查報告》也指出,中 國出境旅客有年輕化趨勢,精品酒店重視品味和設計,深受年輕人歡迎,台灣旅館業不能忽視這股潮流。

不過,香港已開放四十九個大陸城市自由行,陸客大力埋單;反觀台灣,目前僅開放九個大陸城市,受到人數上限、申請手續不便等影響,至六月底開放一週年,自 由行陸客還不到九萬人,也不到今年上半年大陸團客來台人次的一成。晶華國際酒店集團人資副總經理李靖文認為:「現在還不到談陸客自由行效益的時候。」

接待外國旅客來台的資深旅行業者則表示,台灣要複製香港榮景,旅館的硬體設備還須跟上國際水準;目前,有些五星級飯店與國際五星級飯店仍有落差,造成陸客 有「同等星級旅館,台灣不如大陸豪華」觀感。業者也指出,每年三月中旬到四月是陸客來台旺季,已有一房難求現象;若未來自由行開放城市數量更多、腳步更 快,恐怕「量就不夠了」。

只要兩岸關係穩定加溫、政策持續開放,陸客對台灣興致不減,香港經驗,將是台灣旅館業最佳的一本教科書。

【延伸閱讀】香港開放自由行,陸客擠爆酒店

過夜旅客人次多1倍2002年1,068萬人2011年2,231萬人

酒店房間多6成2002年38,949間2011年62,830間

註:香港於2003年起逐步開放陸客自由行資料來源:香港旅遊發展局整理:陳筱晶

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市值12W的民行股權的內在價值 > 市值70W的一棟房產的內在價值? Vision_新浪實證

http://xueqiu.com/8715295099/24091158
這幾年一直覺得房價太高。比如,目前自己所居住的房屋,市值70W,而月租金卻只有1500元(並且取暖費和物業費也需房東承擔),一年還不到2W。靜態來算,該房產的租金回報率只有2.8%左右,而整個大連的房產租金回報率也基本處於這個水平。

當然,隨著中國經濟的快速發展,民眾工資收入的提升,全國各地的房租金額也會水漲船高,因此動態來看,大連的房產租金回報率會比上面的數字更高一點。

若看一下目前自己所持有的市值只有12W的民行股權,會發現當前民行股權的回報率要高得多。

22000股的民行股權,今年的所佔淨利大概為3W(即便考慮現在發行可轉債並轉股的情況,今年所佔淨利也會有2.6W以上)。靜態來看,當前民行股權的回報率大概有22%左右(按所佔淨利2.6W算),不管是相對還是絕對來講,這都是個相當高的回報率。

類似房產,民行同樣會受益於中國經濟的快速發展,所以民行的動態回報率也會上面的數字更高一點(主要通過盈利的高回報再投資)。

因為動態上房產和民行股權的回報率都會逐年升高,所以為了簡化計算,對比著兩種資產時可以把這個動量省約掉,我們可以只依據靜態回報率來衡量這兩種資產的內在價值。

如果我們按5%的回報率去給這兩種資產資本化,那麼房產的內在價值是40W(按年租金2W計算),而22000股民行股權的內在價值是52W(按年度所佔淨利2.6W計算)。(雖然與企業相比,房產的回報前景更穩定,但像民行這樣的企業回報潛力要大得多,所以定性定量結合後,以同樣的標準資本化問題也不大)

也就是說,當前市值12W的民行股權的內在價值 > 當前市值70W的一棟房產的內在價值!

這個結論是非常驚人的,看上去實在令人無法相信,但事實數據擺在面前,不管你是否選擇相信,事實就是事實,不會因為人們覺得無法相信而改變。

確實,目前有不少人擔心銀行業的壞賬問題,但就像巴菲特所說,假如你的農場今年由於極端天氣而造成收成不好,你會把農場大幅低價出售嗎?

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摩根大通為脫歐搬家買了一棟樓,為何選址都柏林

摩根大通在都柏林購買了一棟可容納1000多名員工的辦公樓,以備應對英國脫歐後的狀況。

不動產公司Kennedy Wilson 5月15日公告稱,摩根大通的愛爾蘭子公司已經從該公司、多倫多Fairfax Financial Holdings Ltd.和愛爾蘭的國家資產管理局(NAMA),買下Capital Dock 200號的大樓。這棟大樓面積約13萬平方英尺(1.2萬平方米),預定2018年第三季度完工。

在英國脫歐後,都柏林是摩根大通考慮擴展歐盟中心的地點之一。“鑒於本地企業的動能,這座新建築給予我們增長空間,以及在歐盟內部的彈性空間,”摩根大通駐愛爾蘭資深地區經理Carin Bryans在公告說。“都柏林的商業充滿活力,還有科技環境,正適合像我們這樣的全球性公司。”

雖然摩根大通是脫歐公投以來第一家金融機構在都柏林的大型擴張,但此前,美國銀行、渣打銀行和巴克萊銀行都曾表示有計劃。兩者選擇都柏林是因為牌照。

“都柏林是本行的應急、默認選項。”美國銀行的德國、瑞士和奧地利企業銀行主管Nikolaus Naerger表示,“我們將非常認真觀察哪里將成為未來歐盟單一牌照實體(Passporting指的是在歐盟的某個國家設立銀行,可以向歐盟其他國家提供服務)”。而美國銀行之所以將都柏林視為默認選項,是因為在那里已經擁有了全牌照業務。

渣打銀行在其公告中表示,“我們的重點是為我們的客戶保證市場準入”。渣打銀行已經在都柏林設立了子公司,同時為獲得整個歐盟經營的牌照而接觸了愛爾蘭官員。

此前,巴克萊銀行也考慮將在脫歐之後,選擇愛爾蘭首都都柏林作為其歐洲總部所在地。其在一則公告中稱,“我們已經很多次表明,我們將會為英國退歐制定一系列應急計劃,包括進一步擴大我們在都柏林的業務”。

搬遷公司Movinga近期的一項研究對比了歐盟15大城市,發現都柏林會成為投行的最佳選擇還有兩個主要原因是語言和房租。

盡管愛爾蘭所得稅稅率最高,高達52%,但都柏林是除了倫敦以外,唯一一個官方語言是英語的金融中心。其次,都柏林的房租成本遠低於巴黎、法蘭克福和盧森堡。

此前一直呼聲很高的法蘭克福和巴黎卻意外未能躋身前五,分別排名第六和第九。位居第二的則是阿姆斯特丹,第三為馬耳他首都瓦萊塔,第四則被盧森堡占據,歐盟總部所在地布魯塞爾位居第五。

愛爾蘭政府對摩根大通的購樓交易表示歡迎,並將其視為對其經濟政策投出的一張重要的信任票。目前,都柏林、德國法蘭克福、荷蘭阿姆斯特丹和盧森堡等地均被認為可能會受益於倫敦金融城人才外流。

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