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繼續談李寧/安踏/匹克/三六一度 oo91234

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5b4e59fd0102dz3z.html

從現在的情況看,
李寧是7~8折銷售,
安踏在一線城市是7折銷售,3線城市是買一送一 +69。
匹克是買一送一 +18.
三六一度是買一送一。
 
先看經銷商訂貨折扣率。
品牌 李寧 動向 安踏 匹克 三六一
經銷商折扣 0.56 0.48 0.42 0.38 0.58
 
再看鞋服出場價格
安踏,鞋100,服裝66,按照鞋服銷售比例,加權平均價格83元。
匹克,加權價格68元。
三六一,加權價格84元。
 
安踏+69買一送一,經銷商毛利60%。
匹克+18買一送一,經銷商毛利45%。
三六一度買一送一,經銷商虧損14%!
三六一是不可如此經銷的,所以借助Google,搜索一下 「361,提價打折」就會出來很多信息。
信息是說361提價69元然後打折。
假定361按照這個模式買一送一,那麼經銷商毛利是27%。
而李寧按照0.75折去銷售,經銷商的毛利是34%。
 
因為打折通常在季末發生,按照各個品牌的平時的折扣率情況毛估估。
李寧7.5折。安踏7折。匹克6折。361度65折
那麼經銷商毛利是,李寧34%。安踏67%。匹克58%,三六一12%。
如果三六一提價打折是常態,那麼三六一經銷商的毛利是65%,非常不錯。
 
所以安踏的經銷商日子非常好過,匹克其次,這和調研中經銷商反應的情況類似。
三六一的折扣率有水分,可能沒有公司披露的那麼高。
 
李寧的品牌路線決定了未來的折扣率不可能降低太多,公司以前的折扣率是57%,現在降低到55%左右。
而匹克今年會提升到40折左右。
 
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我在一些2線,3線城市發現,有時一條不算太繁華的街道。有2~3家361度。而匹克通常在特別繁華的街道上才會出現這種情況。我記得有網友說過,361 度有一些廠家直接開設的店面,所以密度會大一些。讓我覺得有過度鋪貨的嫌疑,特別是最近我又看到三六一童裝街鋪店,貨很多,但顧客很少。安踏鋪貨量很大, 但安踏銷售一直不錯。匹克鋪貨越來越謹慎,新增門店速度放緩,這是好現象。特步動向都主動削減訂單,說明管理層並不看好這兩年的市場。
 
我們簡單看一下財報,因為361的年報是2011年6月30日的,所以從安踏,匹克,三六一度這個週期財報中摘出一些數據。
 
截止2011年6月30
年度數據
安踏
匹克
361
銷售
84.06
47
54.6
利潤
17.181
8.99
11.96
庫存
5.46
4.08
1.97
應收
12.72
9.14
15.82
應付
11.92
5.11
11.74
現金+存款
43.58
25.94
23.64
市值
172.1
32.0
50.0
資產淨值
61.0
37.3
42.8
PE
10.02
3.56
4.18
PB
2.82
0.86
1.17
單位股價現金含量
0.25
0.81
0.47
 
這裡面值得注意的是361的庫存和應收情況,庫存很小,應收很大。
體育服裝品牌近一年股價大幅下跌的一個主因就是,體育服裝公司通常將貨發到經銷商倉庫中,然後就確認銷售金額,這部分體現為應收賬款。如果經銷商銷售正 常,那麼公司壓力不大遲早能收到錢,如果經銷商貨品銷售不暢,大量積壓,就會影響經銷商下一個季度的訂貨。最終公司不得不為庫存買單。
而361度的銷售僅僅是安踏的60%,但應收確比安踏高20%。所以361度的確認銷售原則要比其他品牌更加激進,在財報上過早的體現利潤。據我所知,其 他品牌將直營店的庫存都看作是公司庫存,但361度是否將直營店庫存看成公司銷售,然後大量開設店舖,導致銷售利潤猛增。
 
目前網友終端店調查表明,361度銷售還不錯,高於匹克。但銷售額最高的是李寧,目前市值只是安踏的1/3。而銷售額比安踏高4倍的Esprit,市值也 不及安踏。對於服裝品牌來講,快速擴張是老闆套現最佳途徑,也是股東損失本金的最好方式。我更喜歡提前發現問題,然後穩紮穩打的公司,畢竟中國目前的發展 階段,15%的服裝消費增長,機會有的是,看誰能活得長久。此外從公司老闆增持公司股份來看,其他品牌只是象徵性的回購或增持,而匹克老闆是真金白銀投入 幾個億的現金增持。
 
當然,賬上大量現金確保了這些已上市體育服裝公司的安全性。
 
不考慮估值,體育服裝我最看好安踏,其次是李寧,然後是匹克。
現在除了安踏10倍PE外,匹克特步361度都在4倍PE左右,李寧如果不考慮庫存計提短期損失,目前PE也就6~7倍左右。都很便宜。未來大概率會誕生10倍股。而且不超過5年。
但目前銀行股5~6倍PE也一大把,未來5年也大概率會出現10倍股。
目前深B股5~6倍PE也一大把,而且許多深B股都是行業內的領先者或絕對競爭實力者。
綜合考慮,目前超配銀行股,超配高Beta股票(平安,惠理)
中度配置深B股,少量配置:思捷,匹克,李寧。
 
因為現在好的選擇很多。上證指數,A50,銀行股,深B股,滬B股,恆生指數,H股3線股。這些都處於歷史低估區域,歷史上10%左右的低估區域。
 

繼續 李寧 安踏 匹克 三六 一度 oo 91234
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【你幫我同佢講...】林日曦元秋傳話人OO由繙譯榮升Producer

1 : GS(14)@2016-11-11 08:10:34

OO全名Viola,o依家唔做繙譯,轉行做公務員,喺首爾公營電台做英文節目監製。



【尋找首爾的香港】「OO...OO...OO...」一個林日曦曾經不停嗌嘅名字,一個站於林日曦同「政壇元秋」蔣麗芸之間嘅中間人,一個用廣東話譯廣東話嘅繙譯員,全名Viola!Viola係韓國人妻,三年前跟老公搬去韓國定居,花年半時間精通韓語。最近,Viola唔譯廣東話,改行做公務員,喺首爾TBS公營電台做英文節目監製(Producer)。
Viola做公務員唔係為咗高薪厚職求穩定,原來只係同林日曦一樣鍾意做試驗,佢笑住咁話,「申請原因真係好低能,我見韓國人細個讀書要補習,大個想入大公司,原來都要補習筆試同面試。有冇咁大件事呀?大學畢業唔係代表準備好出嚟社會做嘢咩?好慘呀!」所以Viola就身痕,去搵份工嚟申請吓,睇吓係咪真係咁難!



Viola話見工嗰陣有9個面試官,勁誇張!

結果得佢一個in到,榮升Producer,直播室嘅人都嗌佢:「PD님!」

Viola話Producer係乜都做,由揀歌、定主題,到主持講乜都要諗。

試過就知大陣仗,淨係份申請表就有23頁,Viola話好多要填嘅資料根本係私隱,「真係唔知點解要填,唔止填阿爸阿媽嘅資料,仲要填埋阿爺阿嫲嗰代,又要填銀行有幾錢,租樓定買樓,連血型都要填!」申請合格者先考筆試,然後再要面試。
Viola話面試就誇張,「有九個面試官!嘩!好chr!九個人不停問、不停問,問你如果製作節目,點可以肯定個節目喺韓國會受歡迎?喺韓國嘅外國人想聽啲咩節目,你了唔了解?」Viola形容好似打咗場仗!結果,呢場仗畀貪得意、無補習、冇大冇細嘅Viola取得勝利!換嚟電台直播室嘅工作人員嗌佢:「PD님!(韓國人對Producer嘅尊敬稱呼)」Viola話Producer係乜都做,「揀歌、定主題、主持講乜都要諗。」拍攝當日,喺直播室嘅幾位節目主持就特別同Viola開玩笑,喺大氣電波講佢好似大明星,有香港傳媒嚟採訪佢,仲對攝影機揮手交足戲!



鬼馬主持特登向攝影機揮手,交足戲!

班主持又細數Viola,話佢食嘢好快,令佢哋有壓力。

Steve(右)仲話Viola講嘢直接,叫嘉賓試咪,就嗌佢「Say Something」。

呢班鬼馬主持又細數Viola,先講啲門面嘢大讚佢為人好好、合作性高、畀自由度大...但係慢慢就數埋啲奇怪嘢!外籍主持Liam Lusk話同Viola食飯好有壓力,因為佢食得超快,另一位主持Steve Hatherly就爆Viola講嘢直接,「有次佢想一位嘉賓試咪,正常都會同嘉賓講『唔該你試咪』,但係Viola就嗌佢『Say Something!』」Steve自己講完都笑,不過就話明白Viola只係直率,唔係無禮貌。至於大老細點睇呢?TBS電台部局長Kim Yeong Sik就話,因為Viola係外國人,第一次見佢就「打咗個突」,「韓國人打招呼係鞠躬,但係Viola係舉起手『Hi』咁樣!」不過局長話o依家已經習慣咗喇!雖然同事好,不過打工制度點都比唔上香港,Viola話:「一定要朝九晚六,遲一秒鐘都畀人睥住你!」莫講話一秒,唔少韓國公司都不明文規定要早半個鐘返工,老細未走都無得放工,相信有睇韓劇《未生》嘅朋友都明白,不過Viola就懶理,「早起身真係好難!」



上司金先生都加把嘴,話韓國人打招呼會鞠躬,但係Viola就咁舉手say hi,不過o依家就慣咗喇!

Viola話喺韓國做嘢好忟憎,韓國人階級觀念重,唔識變通又唔敢表達意見。

所以佢都係用返香港人最叻嗰招,用自己方法,咁個人就會開心啲喇!

Viola又話韓國人好目標為本,唔理成效係咪理想,總之定咗目標就一定要達到,「好急o架喎,老細會話『聽日,你聽日要做畀我!』我心諗:『吓,我諗都未諗!』」最令Viola忟憎嘅,係韓國人唔夠膽向上司表達意見,甚至乎根本唔知有另一個方法做嘢,只係盲目跟前輩話點做就點做!Viola話一於少理,貫徹香港人用自己方法行事,「做到咪得囉!」至少,自己開心啲!記者:鄒倩婷(阿仙)攝影:陳家文、李錦鏵剪接:Roy編審:陳家文導演:陳家文




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20161111/19829490
你幫 幫我 我同 同佢 佢講 林日 日曦 曦元 元秋 傳話人 傳話 OO 由繙 繙譯 榮升 Producer
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