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爆呢劇場 之 天下無敵 clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=1090
演出:股神咩水,財演寫手某甲。   咩水:近來個市攪成咁,都係我唔好  [ 作強忍淚水狀 ]某甲:水蛇,唔好怪自己…. 係唔係D網霸又賴你呀 ?咩水:唔係。不過自從我透露咗基金經理要沽貨睇世界杯,大家跟沽,咪攪成咁囉 ! 攪到我變咗千古罪人。某甲:水蛇,你有料到先至有人信啫 ! 真勁,咁都俾你唸到 ! [ 心想:仲夠膽大大聲講出聲 添,勁 ! ]咩水:哈哈哈哈,小事一件啫話時話,頭先食完個包,又唸到今晚嘅主題 !某甲:唔通係爆隻麵包股 ? 咩唔係私有化咗咩 ?咩水:唔係爆股呀 ! John叫我炒番起隻第一是笨先,所以你唔使寫住。某甲:第一是笨,你又話要揸10年唔放嘅 ???咩水:你傻架,唔放邊到有錢爆股呀 ?! 我地配合阿John嘅活動就得,揸10 ? 死蠢 !某甲:又係喎 ! 咁今晚主題係咩呢 ? 使唔使我畫幅靚圖呢 ?咩水:頭先食完個菠蘿包,發覺個包又貴咗又細咗,你知唔知點解 ?某甲:啊 ! 今晚講食物通漲 !咩水:你傻架,我唔會講D咁單簡嘅野 !某甲:…..咩水:我發現菠蘿包貴咗嘅主要原因係……哈哈哈哈…..波羅的海指數由低位回升 10% !某甲:[ O晒咀,強笑 ]  哈哈哈哈……但係D 雞尾包又好似無加價喎 ?咩水:死蠢 ! 波羅的海指數只係影響菠蘿包價,雞尾包無加價係因為雞價下跌,咩你無睇小敗食品第一季業績咩 ?某甲:[O晒咀 ]咩水:話時話,聽講班友炒完蒜頭綠豆,就會去炒雞尾包,隻小敗食品可能翻生 !某甲:[ 再再O晒咀 ]咩水:講笑啫 ! 爆過下一隻好過 ! 某甲:Yeah,骨頭會萬歲 ! D準備好下隻,搵多幾幅圖整靚D報告先 !咩水:我都未講下隻係咩喎 ! 某甲:唔好意思,搶咗對白添 !咩水:我唸,我會公開呼籲富Z康同宏X合併 !某甲:又唔好意思,可唔可以講解一下呢,係唔係將RFID加入手機到,有「先拿誌」 ??咩水:你傻架,死蠢 ! 宏X嘅強項係風水,唔係咩ID,弱項係盤數假,P/E低;富Z康嘅問題係風水,唔係管理手法。,兩個合併咁就係有「先拿誌」!某甲:[ 再再再O晒咀 ] Yeah,骨頭會萬歲趁未收市入番D X !  鳴謝:加工食品利潤高 大成食品增長可期http://www.881903.com/page/zh-tw/snb_report.aspx?ItemId=212420 歐洲危機並不危機 http://www.881903.com/blog/front/blogdetail.aspx?postid=13297&blogid=31 將有一輪炒作  http://www.881903.com/blog/front/blogdetail.aspx?blogid=31&postid=9927   
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=15729

我強勁,但我要抽水 clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=1653

原復生2002年寫了一篇關於1220海域的文章,題目是「我強勁,但我不派息」,質疑海域增長強勁,現金豐厚,但不派息,市盈率特低….。結果海域果然是大有問題,清盤收場。

近來看到價值投資者巴黎先生入買了抽水王超大,據報章數字,超大00 12月上市至今即將10年,10年間不斷在市場進行抽水,涉及金額超過100億元,現時公司市值是221億元,都咪話唔誇張 !

我對這間年年抽水的公司沒有深入研究,只記得數年前曾經嘗試去計一計它的數據合理性,當時有不少疑問,所以放棄了。

巴黎先生認為:「一間上市公司的大股東,他的所有行為的最終目的只有一個,令他自已的利益最大化….分析員不拿數字你看,卻去分析大股東,或歌功頌德,或貶其品德,並以此作其投資決定,大陸最興。」

這一點我是十分贊同,不過對大股東用抽水方式去令他自已的利益最大化方法有點疑惑……如果你是大股東,你會否這樣做呢 ?  利益最大化方法有不少,如:

1.      老老實實唔抽水自然增長派下息 (非最高增長但也可以有高回報,如 05900522….)  - 正正正

2.      做好本份出花紅認股証,股價升,大家開心 - 正正

3.      交出業績,趁高價配股,以低廉資金發展業務  -

4.      找基金入股吹谷股價,高價配股,以低廉資金發展業務。

5.      年年抽水,低價配股,以cheap cheap價錢籌集資金發展業務

6.      交不出業績,發高工資花紅而自肥差差

7.      將自己無盈利業務高價注入上市公司,抽水走人 - 差差差

8.      低價供股供死散戶 - 差差差

9.      做假數谷股價配股散水走人 - 差差差

不懂的真是不應批評,不懂的話最好還是研究其他股票吧。


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體育用品股-2010年1H業績 - 數字要說話 clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=1854

先看訂單:

訂單按年增幅(%)

 

 

第一季

第二季

第三季

第四季

平均

# 1968

匹克體育

30

35

34

31

33

# 1361

361

30

30

23

31

29

# 1368

特步國際

22

20

23

25

23

# 3818

中國動向

16

22

22

23

21

# 2020

安踏體育

18

16

18

25

19

# 2331

李寧

12

15

20

20

17

結果1H業績是:

 

2020

2331

3818

1361

1968

1368

 

營業額 +%

23%

11%

15%

23%

33%

22%

 

1968 and 1368 可信,2020 講少左,其他是吹水,又或是未入賬??

 

再看數據:

RMB

2020

2331

3818

1361

1968

1368

 

營業額(M)

3,453

4,505

2,145

2,574

1,809

2,040

 

年內盈利(M)

760

593

786

558

347

373

 

每股盈利(HKD)

0.35

0.63

0.16

0.31

0.19

0.20

每股派息

0.20

0.25

0.09

0.10

0.07

0.10

派息率

57%

40%

60%

33%

37%

51%

 

每股淨現金(HKD)

1.84

1.32

1.31

1.38

1.18

1.28

 

 

 

 

 

 

 

 

市值(億)

386

273

236

136

120

130

 

股價(HKD)

15.86

23.3

4.23

6.72

5.52

6.09

息率

 

 

 

 

 

 

P/E

22.8

18.4

13.4

10.9

14.7

15.5

P/E (exclude cash)

20.2

17.3

9.2

8.7

11.5

12.3

Reference Price

11.54

24.25

5.39

5.55

4.92

5.16

Change

37.4%

-3.9%

-21.5%

21.1%

12.2%

18.0%

 

2020

2331

3818

1361

1968

1368

毛利率

44%

48%

63%

39%

38%

41%

經營盈利率

26%

18%

44%


# 1198皇朝傢俬 千金撇盡還復來 clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=1811

業績

2009年上半年銷售354M,純利 22M,純利率 6%

2009年下半年銷售334M,純利108M,純利率32%

2010年上半年銷售545M,純利60M ,純利率11%

純利大上大落,原因是 2009年下半年行政開支大跌,十分可疑。

 

買野

2008 商譽減值 112M,一次過洗淨以前的衰野。

 

20101月,發股買野:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100105/LTN20100105004_C.pdf

收購北京裕發之50%權益。發行 68M @ $1.1$75M

買資產 12.8MP/B = 5.9,產生商譽 62M

市盈率 8.3 (2010 1H 業績)

( 賣方承諾賠償買方任何實際淨溢利及截至二零一零年十二月三十一日止財政年度保證淨溢利20M港元之差額(「差額」),基準為每1港元差額,賣方將支付買方3.75港元。看來應該有得賠 ?)

 

2010510日,發股買野:

http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20100511/LTN20100511004_C.pdf

目標公司現為公司擁有71%權益之附屬公司

發行 24M @ $2.15$52M

買資產 8.5MP/B = 6.1,產生商譽 43.5M

市盈率 18.7 (2009 FY 業績)

 

問題:

- 2008 商譽減值 112M,當無事發生

- 今年半年已發行 120M (+27%)收購產生商譽 105M

- 經常溢價 5倍買貴野

- 2009年下半年行政開支大跌,十分可疑。

- 北京裕發的收購,實則是 ~ $136M (股價 $2 ),不是$75M,因為當時$1,1是偏低價,而管理層已知2009年業績是十分好。而今年該項目盈利應該只有10M左右,即是要回水37.5M (賣方承諾賠償),即是實收 100M左右。此安排有多重好處:減少收購溢價、令交易看來較吸引及較易接受、有特殊收益入賬(賣方承諾賠償)

 

提議:

- 再研究一下。

- 証實一下以上劇情是否成立及最終目的是什麼。

 



我愛一滴香 clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=2616

只要一、兩滴,清水即時變上湯?內地發現一種名為「一滴香」的調味劑,備受火鍋店、米線店等食肆歡迎。山東青島有廚師爆料稱,許多業者宣稱以文火慢燉的上 湯,實際是以每支僅售數十元的一滴香加料炮製,大幅減省成本。但一滴香疑含化工成分,專家指可能危害食客健康,特別對肝臟造成負擔。

近來VP不斷買入# 0246# 0539,看來也算是股票一滴香,邪門股加以價值投資金手指,邪氣立減,價值提升,幻想空間十足 !

幾年前VP也曾低價買入不少# 0682,為此超級抽水機貼上價值標籤,如# 0682股價再插的話,真係要一滴香出手幫幫忙,起碼有50-80%水位…..

港股邪門特別多,邪牌愛差人,邪股愛VP。唔鍾意一滴香加料炮製股票,可以考慮一滴香生產者# 0806,簡直係牛市必備股 !



# 1999敏華控股 - 初探 clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=2986&suc=1#rte

相信產品質量沒有大問題,只是奇怪為何金融海潚下出口生意如此強勁,反之# 0531業績有所倒退。雖然和#0531不盡相同,數字也可比較一下。
=====
# 1999出口業務經營溢利率23%
# 0531經營溢利率 ~10%
好奇怪,在美國分銷,何解美國佬俾咁多margin你 ? 跟一般製造業股有很大分別。

# 1999 好像不用交美國稅,原因不知,因為我不懂稅務的東東。

# 1999物業、廠房及設備530M,銷售2932M,都幾勁。
# 0531物業、廠房及設備1201M,半年銷售1716M,無得揮。

# 1999員工開支239M,5,655人。
# 0531員工開支511M,8,500人。
平均#0531的人工高25% (可能是#1999快速擴張的關係 ?)。但是#0531盈利只是#1999的一半。

# 1999應收帳款好低。是不是睇錯 ?

存貨比率# 1999亦只是# 0531的一半。

因為# 1999的數字通常比# 0531美麗一倍,所以市盈率也不低。
=============
 原材料加價,人仔升值,在歐美提價應該不易 (但是可以想像# 1999可以交出不錯的業績),剩下是中國市場的發展,應該也是美麗故事。

未爆煲前疑點歸於被告,完美的公司,現價是有吸引力。

歡迎各位來交流交流,暫時是覺得有點邪門,不過一切可能都有解釋。


# 3398華鼎控股 clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=3163

昨日網友問及對3398的看法,此股財務穩健,派息算是很好,為何股價不動如山 ?

華鼎集團2005年尾上市,其業務分為兩個各自獨立但互有關聯的部分:(1) 在原設備製造基礎上,用絲綢生產中高檔服裝;以及(2) 在國內零售品牌服飾。該股大概籌資11億元,同行有# 0518同得仕,記憶中同得仕的零售業務應該是沒再發展了,很多廠佬轉型都不成功。

華鼎的高峰期是在2006-2007年,主業盈利有4億幾左右。2008-2009年則下跌至3億。其間派息率大概在70%左右,也沒有亂抽水,算是老實。但是在2009年用了幾億元收購公司買地發展零售總部,手上現金由7億跌至4億幾:

09 10 月,公司斥资2.63 亿人民币收购了一个房地产项目29%的权益,平均楼面成本为7,400 人民币/平方米。该项目位于杭州钱江新城。根据目前的建设规划,该项目是一个综合商业项目(包括一座写字楼、一栋酒店式公寓和一个大型购物中心及停车场),总建筑面积122,070 平方米,预计将于今年开工。公司将用该项目的一部分作为其零售业务在中国内地的新总部。该项目的评估价值为10,000 人民币/平方米,因此公司09 年录得了9,300 万港币的负商誉。

OEM業務主要出口至美國市場,盈利停滯不前。零售業務則慢慢發展,5年裡番了一番,零售業務盈利由佔10%升至佔20%。於2010年,集團計劃於黃金地段開設100家店舖  (449)

根據過往數據下半年業績不會比上半年好,不過假設今年下半年是復甦的話,下半年盈利是上半年的120%,而明年零售業務升20%OEM業務繼續緩慢增長,明年eps 可能是 $0.16,只是輕微增長。原因是零售業務基數細,OEM業務面對較困難經營情況。

現價$1.26,明年P/E 8倍,息率8%增長較慢,吸引力一般。零售總部開啟後可能會對零售業務有較大推動力。

應該沒有太多大行cover,手上有一個中銀的report,有興趣可留下email address。中銀4月時的目標價 $2.0



中線策略 (3) clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=3632

想開始講中線就遇著調整,所以遲了,以免大家又問能否止蝕。

導讀:港策受惠股 & 受害股 (2)

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=1464

 

1.      智能手機熱

智能手機,絕對是未來2季的話題:

# 0315# 0215# 0013 :電訊服務商,將會盈利爆發。# 0315網絡質素較好,現金多,股息高,所以是首選。

# 2369# 2618:品牌手機,風險較高。

# 2018,精密器件,是較有保證,不過現價有點高。

# 2000# 0948,解決方案較難掌握,# 0948不便宜。

# 2038# 0285:代工,暫不考慮。

 

2.      # 0941# 0762# 0728

上客率不斷下降,# 0941基數太大,3G用戶佔少數。未來如3G用戶上升應該是觸發牛三主要因素之一。

 

3.      港亞零售股

點解可以不停升呢 ? 買起這些股票的可能不是本地資金,這些股票的估值可能會較長時間企在高位。之前估計煙花期是12月左右,現下沒有改變看法,要在下月再觀察一下。

近來指數股較弱的情況下,加上業績報喜,此板塊可能再要升呢。

 

4. 體育用品板塊,訂單減少情況是否顯示整個衣履行業明年放緩 ? 要小心觀察。又說是存貨問題令訂單減少,鞋類的話可以擺多一兩季,服裝的話,莫非是去年的存貨積壓 ? 看不通就不要買,看得通則是良機。我當然是看不通。

 

5. 工業股,近來不少工業股出了業績,以歐美為主要市場的工業股不少是量升毛利跌的情況,主因是原材料和工資問題。不易選股,但選中的話,如# 0464# 0912,則有很不錯的回報。未來要對工業股小心估值,普遍來說,等出業績後或確認歐美復甦才入場可能是較好的選擇。

 

6. 綜合飲食製造:原材料問題,市盈率不低,可能是點穴股。

 

7. 材料:弱市下新材料股還算是強,不懂估值了,是投機之選。

 

8. 醫藥 :近來業績看來醫藥股盈利爆發期已過,整個板塊都被點穴,應可中線累積此板塊,尤其是龍頭。

 

寫寫下,好似無咩好板塊,可能要由下而上選股了。

….待續



今日簡評 clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=3638

Good

# 0647,上次估今年盈利是 $0.042,明顯低估了,中國業務終於有良好回報,今年盈利可能有 $0.07以上,加上$ 0.23 現金,8core P/E,目標 > $0.79。以12P/E計,$0.84。今次盈利爆升,可持續性是有疑問,不過幻想空間大,所以要增持。

# 0886銀基集團,業績看來不錯,沒有研究,可以參考其他blogger

# 0125新興光學,傳統眼鏡工業股,業績慢慢復甦,財務穩健,前景尚可。

# 1173 威高國際,化妝品業務大幅增長,服裝業務則持平 (受中國及台灣拖累)。化妝品業務盈利首次超越服裝業務,看來有不錯的前景。以盈利4:6比例,現在是 16P/E左右,不便宜。回報率一向不高,應有改善空間,有投機價值,投資則沒有意見。

# 0057震雄集團,設備股業績大幅反彈,不計出售地產收益,半年計收益是接近歷來新高,中大型注塑產能尚未回復,不能應付需求。現正加速提升中大型注塑產能增長。現價P/E 8倍左右,每股現金1.66,對設備股有興趣的話是可以吸納。

# 0025,出售內地物業及Pacific Coffee,錄得377.6M一次過收益,派高息,有吸引力,不過成交較少,可能較難出入。

Average

# 0040金山工業,銷售大增,每股盈利倒退,一般工業股問題,市盈率不高,息率不錯…..不過買佢D充電池用兩用就壞 !

# 0374 四洲集團,業績倒退,業務不吸引。

# 0638建溢集團,業績倒退,摩打業務銷售大增溢利大跌 (可和# 179業績比較一下),礦業都係繼續蝕,因為採礦證仍待行政程序方可發出。前景似乎一般。存貨大增,不尋常。

# 1428耀才證券金融,業務倒退…….牛市中買# 0806好過買證券公司。

Bad

# 0060香港食品投資,蝕錢 ! 歸咎於凍肉市場供應失衡加劇,導致公眾冷凍倉位非常缺乏,歷來罕見,令儲存費用大幅上升,影響毛利。

# 0167 IDT INT'L,繼續蝕,OS品牌….好貴,咁多年來都係唔明點解賣得咁貴。

# 0485 STARLIGHT,繼續蝕,存貨大幅上升,可能未蝕完,Polaroid合作獨家推廣及銷售權,睇下又係唔係吹水。

# 0952華富國際,蝕。業務好複雜,咩都想做,規模細,蝕的機會很高。

# 1123,業績麻麻,於 9月推出以「Fujifilm Beauty」品牌的一系列全新護膚產品,感覺怪怪,護膚之後先映照是現金加幻想股。

 

====

# 0826天工國際,發TDR50M新股 +11%

# 0529,落實賣野,餘下集團於緊隨完成交易後仍保留之總資產之賬面值(已計入代價)約為1,658,000,000港元,其中物業及其他投資為614,000,000港元。董事擬將出售事項之所得款項淨額用作債還銀行貸款、擴展流動電話產品及解決方案分銷業務、開發有關提供分銷管理服務之新業務,與及於未來適當機會出現時投資於業務及/或物業。餘下所得款項將用作本集團之一般營運資金。 ………………..NAV $6.1

# 0883中國海洋石油有限公司28日宣佈,其持股50%的合資公司布裏達斯公司與BP公司簽署股權購買協議,擬以約70.6億美元的價格,收購BP持有的汎美能源 60%的權益。



# 0590 六福集團,配股後 clcheung

http://hk.myblog.yahoo.com/clcheung2010/article?mid=3804

1.      如新聞沒有報錯的話,黃偉常剛剛話沒有減持或配股計劃,就立即停牌配股了,以後黃偉常的言論可以相信多少 ?

2.      配股前有網友問是否可以追入,當時是說有風險。其中的一個風險是大股東減持,而借貸上升了不少,加速擴張,也是有集資需要。配股後賣方有3個月禁售期。配股後這個風險已降低了。

3.      過去其實# 0116是已上市公司板塊大佬,# 0590一向是二奶。營運效率大家是差不多,不過# 0116規模較大,市盈率比# 0590一向要高。不過在過去幾次業績後看到# 0590是追過了# 0116,而18k事件後大佬應該讓路俾# 0590。事實上現在大家的市盈率是幾接近。

4.      # 0590為何業績比同業強這麼多 ? 除了在中國的營運模式外,香港業務似乎太過強。如果不是造假的話,估值應該升呢。

5.      集資100M後,債務一筆清,可憧憬未來增長加快。會否變成超級增長股 (股價可能比基本因素先行) ?

種種考慮下,加上已大量持股,所以暫時是繼續持有。



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