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投機教父尼德霍夫傳 Zugspitz

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f6b282501012b70.html
一、本書主要內容

本書主要是介紹投機大王尼德霍夫的投機方法。這個人類似一個巫師,或者中世紀的煉金術士。因為他採取的方法完全是不「科學」的。看完著半本書,對那些隱藏在市場中的投機巨人報以很大的敬畏之心!大家門派不同,但都是有功夫的。而且我可以學點招式。

尼德霍夫曾對隨機漫步理論給出嚴重的抨擊。1、贏利強則股價強。2、實際贏利越高於預測贏利則股價上漲越大,實際贏利和預測贏利都高不會賺啥大錢。我的問題是怎麼評價預測贏利的高低呢??

註:巴菲特也不讚同。但是兩人視角完全不同。巴菲特說風險不是看平均數,也不是看高斯分佈;言外之意就是真正的風險和真正的機會都不是數據能反應的;而是對應的企業或者資產的真實情況。尼德霍夫則是從影響價格的各種「神秘因素」出發,一方面來自於他的各種狂想如性,音樂,蝴蝶效應,DNA等各種現象對股市或期貨的關係;另一方面來自於他天然的直覺,怎麼可能是隨機的呢???

二、尼德霍夫的主要研究內容:
以下都是尼德霍夫研究的一些內容。其中我覺得最有用的就是賭馬和下棋。

2.1、音樂是有很強的數學關係。但要找出音樂和股市波動的關係,我看還是算了吧。由於音樂有很好的重複數學特徵,尼德霍夫總是希望市場在某些特定情況下能夠重複走勢。比如跌了3天之後再跌一天的概率有多大。他考這個來賺錢。

2.2、蝴蝶效應是有的,但是太弱了。跨市場聯繫,還是算了吧。

2.3、注意鏈條效應,dna的組成只有四個基本零件,經典的雙螺旋結構。。

2.4、國際象棋:

下棋時老得招數讓我贏的次數更多。這句話的意思是除了勤奮,還要發掘別人不太用的方法。光掌握價值投資的基本方法還不夠,還要有所特色,研究以些別人不太在意的但是是證明過的好方法。

想進一步提高勝率,就真的要下功夫研究企業。但普通人的另一個心魔可能又是一個問題。有把握長贏的企業一般不顯山不露水。而普通人沒有耐心玩這麼久。一年不漲就拋出了,漲了一倍就拋出了,三年不漲99%都要拋出了。巴菲特在可樂價格高點持有了數十年,已經被寫入反面教材了。所以普通人想贏必須修心,沒有耐心難有財富。霍德尼夫堅持十五年學習象棋,已非常人能及。

開放型的旗局是靠股價變動;封閉型的旗局是分紅。。。兩者都要精通。

註:下棋的體會如何提高勝率。另外對於股票投資而言,開放的棋局是賭漲跌,封閉的棋局除了漲跌還有分紅;如果你想找一個完美的勝利,必須要注意對自己多加保護,除了賭漲跌,分紅也是一個非常重要的保障。

2.5、欺騙這一章舉了一些例子,保護色,干擾,擬態,裝死。。。市場會在特定日子波動,投機者請注意分析,市場會在特定日子設下陷阱,也要注意喔。其中1987年股市突然下跌嚇到很多人,英鎊突然上漲後巨量下跌,也騙了很多人。總之不要平白無故的操作,省得被騙而後悔。

2.6、賭馬:
賭馬這一章很有意思。作者花了很多篇幅來介紹賭馬與投機的相同之處。大眾心理,抽頭,職業馬民的裝備和研究方法。比如大眾總是看報紙輕易下注熱門馬,比如馬迷搜及馬匹的情緒身體狀況的細節,或者搜及統計數據等等,不亞於投機者分析股市的各種指標。

作者也試圖介紹一些獲勝方法,比如逆向而行,但最重的是循環理論。循環理論和賠率對贏,一匹馬剛獲勝之後精力消耗很大,同時大眾紛紛看好賠率反而下降,這時候馬主就要求騎手不用那麼拚命。如果獲勝賠率進一步下降,馬主就乾脆不讓獲勝,馬也很累了。大眾失望了馬匹沒有贏,但反而休息好了。等賠率升了馬匹再來一個出奇不易獲勝。。。

另外一個啟示是市場總有空方,價格就是賠率。總要想著點,市場空方會幹啥,或者會不會有不利的消息,類似否極泰來的中國智慧。

作為一個投機者最重要的是不輸錢。投機永遠有概率和抽頭約束,輸了再想贏回來難度太大。投資也是如此,買進不要虧本。至於是不是十倍很難預測。有人說他買進之後企業發展的情況只有20%是符合預期的。況且短期長期時間的不對稱,即使預測對了也可以賠光。你要是壓錯注了,我的意思是籌碼分配錯了,那就徹底完了。

三、尼德霍夫的個人命運和體會:

3.1  投機和倉位:

投機之王尼德霍夫也破產兩次,太瘋狂了。尼德霍夫是純粹的投機者。對於純粹的投機者,倉位是生死攸關的第一重要的問題,投機者永遠要控制倉位,但貪婪和脆弱的人性會毀了這一切。說白了,到最後你都不知道自己為什麼買這些,為什麼買那些,要清倉都不知道怎麼清。也許你只管理了1個億資金,但類似尼德霍夫超過15億的頭寸(這是槓桿之後的數目),已經無法掌控了。

其次全球金融市場的鏈式反應越來越複雜,系統性危機太容易發生了。這幾年全球金融市場的變化使得很多人都破產了。但巴菲特沒有,因為他從不投機!


註:自從我看到雪球上有短線交易,就再也不羨慕了。

3.2 永遠不要投機:

久賭必輸。少年時後爸爸輸掉了幾乎全部家當。今天在輪椅上的他是那麼衰老。自從我開時關注股票這檔子事以來,越啦越用心。這到底事好事情,還是壞消息?每次 把年終獎放在股市中,難道真的是為了財務自由?而且我真的賺錢了,我絕不會抽回資金的,賭徒都這樣子。也許真的會久賭必輸。。。我夫人並不反對我買股票,但一直都限制數額。她是對的,她在自己父母身上也看到了教訓。如果不是她的堅持,也許我還會這麼一直沉溺下去。

3.3 1930年的股災出現,無數的牛股強勢股藍籌股都消失了。據說活了一百年還牛的公司大概只有藍色巨人和通用電器。如此大的變動,如何才能長贏不輸?????????

四、尼德霍夫參考資料
http://arcticsnow.blog.hexun.com/28779957_d.html
尼德霍夫創建的網站:這裡包含了他對與指數變化的預測。
http://www.dailyspeculations.com/wordpress/
投機 教父 尼德 霍夫 Zugspitz
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=36092

$長城汽車(SH601633)$ Zugspitz

http://xueqiu.com/1902804119/26264616
昨天發了一篇帖子,幸得大家評論。噴的多,讚的少。我還是要繼續吐下槽;與股價無關。大家的觀點都集中在2點,第一是長城攢數據和攢電腦一樣沒差別,屬於沒有技術含量的行為;第二土豪看不起,屌絲買不起;沒市場。

1. 到底是看數據嗎? 確實很多人拿IT行業的例子來說,特別是認為長城這種拼數據的做法,與自己攢機無異。呵呵,說這句話的人要麼是不瞭解汽車行業,要麼是有點過於武斷。也許你想買個大點屏幕,好點的cpu還可以,但上哪裡去買2.0t的直噴增壓發動機呢?

我來掰幾個來源:東安三菱,貌似起2.0t技術並不咋滴;華晨汽車控股的新晨動力,N20發動機,槓槓的,你買得到嗎?你可以問大眾買得到EA888嗎,你可以問通用買得到2.0T的LDK嗎?乘用車的發動機,你自己不造沒人會給你好東西。長城一款用得上2.0T直噴增壓發動機的H8,就是這麼牛氣。所以不要以為IT攢機的故事跟汽車是一回事,攢不出來的。

在吐槽一下變速箱。國內有誰都在用AT,有誰用上了6AT。日本人擁有全球最好的2家自動變速箱廠家,分別是愛信和加特可,可是你看日系普遍都在用5AT;這一點看我及其鄙視豐田。反倒是愛信的6AT都供給大眾了,而且歐系車甚至是不那麼受歡迎的法國車普遍都用6at。德國人比日本人傻還是聰明呢?可惜愛信普遍用於中等扭矩,也就是250Nm一下的發動機;但是對於大馬力300Nm以上的變速箱則來自德國ZF,令人垂涎的極光,jeep牧馬人,還有寶馬全系,都是來自於ZF。哈弗H8,必須來自ZF。哪一個自主車場,有機會用得上6AT,還是zf的6AT呢,沒有!一款變速箱和發動機的匹配,要耗費多少人年,各位親,光匹配費用我認為可能不低於5億。(當然是全部加總,並非單個項目)

你有機會給350Nm的發動機裝個CVT麼,你去試試吧。你有機會用得上雙離合器嗎?目前扭矩超過350Nm而且能夠進行量產的,就只有大眾奧迪。ZF也有,不過產量較小。所以,自動變速箱這一項的實力可以站在和jeep,還有路虎的這一檔了。

一款持久暢銷的產品,必然性能受到很小的挑剔。我們就說數據,有幾個車能夠拼過速騰呢;有幾個車能夠拼過途觀呢?至少h8開了一個很好的頭。

2. 到底是土豪會買還是屌絲會買?很多人的消費觀念還在上一代人,像我老爸一樣唸唸不忘雅閣。也有很多人可能剛花了40多萬買了個q5,或者乾脆花了60多萬買了個掉價的奔馳GLK,或者看到自己的同學老鄉突然間買了一輛自己永遠都買不起的Q5和GLK,就斷定這便宜一半的H8沒市場。

消費者就這麼容易分類嗎?如第一種情況,就不會出現大眾在05年突然發力甩開日本人一大截。如果是後一種情況,那就不會有奧迪持續佔據銷量榜首,因為寶馬顯然更受土豪青睞。我認為有實際需求的而且有一定駕齡的有一定經濟實力的消費者一定會考慮這款產品,都有哪些呢:
- 中小企業主; 捨不得花錢買豪車但又想買個好的車; (從途觀和q5搶份額)
- 家庭人口在5個以上的殷實家庭;有實際需求但資金有限; (從途觀,highlander搶份額
- 公務用車
- 年紀在35歲有一定駕齡的高收入人,基本都開過極光,吉普一類的車 (從偽豪車搶)
- 西藏,成都,山西,陝西地區的買車族 (從一些自助品牌如江淮,江鈴搶)

當然我也認為長城不是非要將價格定在20萬以上,我認為19.8萬會更好,要不就21.18萬。但最終買車會有些折扣,所以所謂定價也就是給專業人員一點口水仗,到4s店就怎麼好賣怎麼來。我樂觀一點,銷量可能在3000以上。

另外一個長城獨有的現象,就是喜歡一個產品做精細。要說H6也並非天生就牛逼,經過多次修改和整改,逐步消除許多小毛病,才獲得消費者信賴。我想H8也不可能很快上到5000,可能是個3,5年的過程。2.0T這個發動機的匹配和耐久可能會耗費非常多的時間,甚至不排除失敗的可能。這個發動機實在太難了,這個發動機已經直接跟合資廠正面pk了。另外這個變速箱也很難弄好,謹慎認為甚至頂尖的諮詢公司都要脫一層皮。

就說這些。我想提醒的是,月銷3000年銷4萬,大約貢獻80左右營收;大約是13~15%。
長城 汽車 SH 601633 Zugspitz
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=82945

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