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投機教父尼德霍夫傳 Zugspitz

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6f6b282501012b70.html
一、本書主要內容

本書主要是介紹投機大王尼德霍夫的投機方法。這個人類似一個巫師,或者中世紀的煉金術士。因為他採取的方法完全是不「科學」的。看完著半本書,對那些隱藏在市場中的投機巨人報以很大的敬畏之心!大家門派不同,但都是有功夫的。而且我可以學點招式。

尼德霍夫曾對隨機漫步理論給出嚴重的抨擊。1、贏利強則股價強。2、實際贏利越高於預測贏利則股價上漲越大,實際贏利和預測贏利都高不會賺啥大錢。我的問題是怎麼評價預測贏利的高低呢??

註:巴菲特也不讚同。但是兩人視角完全不同。巴菲特說風險不是看平均數,也不是看高斯分佈;言外之意就是真正的風險和真正的機會都不是數據能反應的;而是對應的企業或者資產的真實情況。尼德霍夫則是從影響價格的各種「神秘因素」出發,一方面來自於他的各種狂想如性,音樂,蝴蝶效應,DNA等各種現象對股市或期貨的關係;另一方面來自於他天然的直覺,怎麼可能是隨機的呢???

二、尼德霍夫的主要研究內容:
以下都是尼德霍夫研究的一些內容。其中我覺得最有用的就是賭馬和下棋。

2.1、音樂是有很強的數學關係。但要找出音樂和股市波動的關係,我看還是算了吧。由於音樂有很好的重複數學特徵,尼德霍夫總是希望市場在某些特定情況下能夠重複走勢。比如跌了3天之後再跌一天的概率有多大。他考這個來賺錢。

2.2、蝴蝶效應是有的,但是太弱了。跨市場聯繫,還是算了吧。

2.3、注意鏈條效應,dna的組成只有四個基本零件,經典的雙螺旋結構。。

2.4、國際象棋:

下棋時老得招數讓我贏的次數更多。這句話的意思是除了勤奮,還要發掘別人不太用的方法。光掌握價值投資的基本方法還不夠,還要有所特色,研究以些別人不太在意的但是是證明過的好方法。

想進一步提高勝率,就真的要下功夫研究企業。但普通人的另一個心魔可能又是一個問題。有把握長贏的企業一般不顯山不露水。而普通人沒有耐心玩這麼久。一年不漲就拋出了,漲了一倍就拋出了,三年不漲99%都要拋出了。巴菲特在可樂價格高點持有了數十年,已經被寫入反面教材了。所以普通人想贏必須修心,沒有耐心難有財富。霍德尼夫堅持十五年學習象棋,已非常人能及。

開放型的旗局是靠股價變動;封閉型的旗局是分紅。。。兩者都要精通。

註:下棋的體會如何提高勝率。另外對於股票投資而言,開放的棋局是賭漲跌,封閉的棋局除了漲跌還有分紅;如果你想找一個完美的勝利,必須要注意對自己多加保護,除了賭漲跌,分紅也是一個非常重要的保障。

2.5、欺騙這一章舉了一些例子,保護色,干擾,擬態,裝死。。。市場會在特定日子波動,投機者請注意分析,市場會在特定日子設下陷阱,也要注意喔。其中1987年股市突然下跌嚇到很多人,英鎊突然上漲後巨量下跌,也騙了很多人。總之不要平白無故的操作,省得被騙而後悔。

2.6、賭馬:
賭馬這一章很有意思。作者花了很多篇幅來介紹賭馬與投機的相同之處。大眾心理,抽頭,職業馬民的裝備和研究方法。比如大眾總是看報紙輕易下注熱門馬,比如馬迷搜及馬匹的情緒身體狀況的細節,或者搜及統計數據等等,不亞於投機者分析股市的各種指標。

作者也試圖介紹一些獲勝方法,比如逆向而行,但最重的是循環理論。循環理論和賠率對贏,一匹馬剛獲勝之後精力消耗很大,同時大眾紛紛看好賠率反而下降,這時候馬主就要求騎手不用那麼拚命。如果獲勝賠率進一步下降,馬主就乾脆不讓獲勝,馬也很累了。大眾失望了馬匹沒有贏,但反而休息好了。等賠率升了馬匹再來一個出奇不易獲勝。。。

另外一個啟示是市場總有空方,價格就是賠率。總要想著點,市場空方會幹啥,或者會不會有不利的消息,類似否極泰來的中國智慧。

作為一個投機者最重要的是不輸錢。投機永遠有概率和抽頭約束,輸了再想贏回來難度太大。投資也是如此,買進不要虧本。至於是不是十倍很難預測。有人說他買進之後企業發展的情況只有20%是符合預期的。況且短期長期時間的不對稱,即使預測對了也可以賠光。你要是壓錯注了,我的意思是籌碼分配錯了,那就徹底完了。

三、尼德霍夫的個人命運和體會:

3.1  投機和倉位:

投機之王尼德霍夫也破產兩次,太瘋狂了。尼德霍夫是純粹的投機者。對於純粹的投機者,倉位是生死攸關的第一重要的問題,投機者永遠要控制倉位,但貪婪和脆弱的人性會毀了這一切。說白了,到最後你都不知道自己為什麼買這些,為什麼買那些,要清倉都不知道怎麼清。也許你只管理了1個億資金,但類似尼德霍夫超過15億的頭寸(這是槓桿之後的數目),已經無法掌控了。

其次全球金融市場的鏈式反應越來越複雜,系統性危機太容易發生了。這幾年全球金融市場的變化使得很多人都破產了。但巴菲特沒有,因為他從不投機!


註:自從我看到雪球上有短線交易,就再也不羨慕了。

3.2 永遠不要投機:

久賭必輸。少年時後爸爸輸掉了幾乎全部家當。今天在輪椅上的他是那麼衰老。自從我開時關注股票這檔子事以來,越啦越用心。這到底事好事情,還是壞消息?每次 把年終獎放在股市中,難道真的是為了財務自由?而且我真的賺錢了,我絕不會抽回資金的,賭徒都這樣子。也許真的會久賭必輸。。。我夫人並不反對我買股票,但一直都限制數額。她是對的,她在自己父母身上也看到了教訓。如果不是她的堅持,也許我還會這麼一直沉溺下去。

3.3 1930年的股災出現,無數的牛股強勢股藍籌股都消失了。據說活了一百年還牛的公司大概只有藍色巨人和通用電器。如此大的變動,如何才能長贏不輸?????????

四、尼德霍夫參考資料
http://arcticsnow.blog.hexun.com/28779957_d.html
尼德霍夫創建的網站:這裡包含了他對與指數變化的預測。
http://www.dailyspeculations.com/wordpress/
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=36092

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