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中国私募教父赵丹阳发新基金 借道QFII抄底A股


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http://finance.sina.com.cn/stock/class/20090305/03255933074.shtml


  每经记者 吕波

  阔别内地A股市场一年后,“中国私募教父”赵丹阳将借助QFII曲线回归。昨日记者获悉,赵丹阳旗下的赤子之心资产管理公司与花旗银行合作设立 新的香港基金将于3月18日成立,据内部人士披露,此次设立的新基金除了可以投资香港H股之外,还可以动用花旗在内地的QFII额度——即该基金可以同时 在香港H股和内地A股建仓,赵丹阳终于开始了“抄底”的实质行动。

  名为“赤子之心自然选择基金”

  3月2日,《每日经济新闻》记者发现“新基金发行”的公告悄悄挂上赤子之心网站,公告称,新基金从2009年2月28日开始募集,将于2009年3月18日结束募集正式成立,该基金被命名为“赤子之心自然选择基金”,充满了浓浓的 “抄底”意味。

  早在今年1月16日,赵丹阳发出 《致投资者的一封信——2008》表达出了强烈的抄底信号,他认为,“2009年中国股市将会形成重要的底部。”随后有媒体报道赵丹阳将联合平安信托重出 江湖,不过随后被赤子之心否认,此次赤子之心新基金的发行,赵丹阳终于开始“抄底”的实质行动。

  投资目标为大中华背景的股票

  在2008年赵丹阳将5只A股信托基金全部清盘后,仅仅留下了投资香港H股的香港基金,《每日经济新闻》记者通过“新旧”两只基金的对比发现,新成立的“自然选择基金”投资范围将不再局限于香港H股,它投资方向将包括内地A股、香港H股以及海外其他股市。

  赵丹阳在产品概要中披露,“该基金主要投资目标为海内外上市的大中华背景股票,通过价值投资主导的选股策略,较为分散的持股方法,为单位持有人实现资本长期增值。”

  “投资内地A股基金是通过花旗QFII额度实现的,”一位赤子之心内部人士告诉记者,按照规则,离岸基金一般不能直接参与内地A股市场,而此次 新基金将在适当时机动用花旗在内地的QFII额度,以“合格境外机构投资者”的身份在内地A股市场建仓,从而实现在内地A股、香港H股等地“抄底”的可 能。

  在2008年1月解散内地所有信托基金之后,赵丹阳终于要回归内地A股市场。

  基金认购高门槛:最少194万港元

  2008年初,赵丹阳从A股市场急流勇退,几乎是大牛市的顶峰,一举奠定了他在国内价值投资的江湖地位,同时也赢得了市场的尊敬,不少投资者对 于赵丹阳的新基金充满期待,不过,赵丹阳此次新成立的香港基金认购门槛相当高,基金最低认购额为25万美元,折合约194万港元。
中國 私募 教父 丹陽 發新 基金 借道 QFII 抄底
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中國股市需要QFII嗎? 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101d2n9.html
十年前,QFII正熱。我在瑞士銀行工作,參與這件事。外國的機構投資者把中國證監會和外匯管理局的門都踏破了,央求中國政府多給點QFII 
額度。咱們的政府部門(和公眾)齊聲說,"你們這些老外不就是想來賺我們中國的錢嗎?沒門兒"!於是,這種央求持續了好多年。

世事如雲啊!今年,聽說中國的證監會和股票交易所去了全球做路演,推介QFII。我還聽說QFII們"十分看好中國股市"

我想大笑。如果他們真的看好咱們的A股,A股怎麼會一直跌呢?三十多年前,我一直看到報紙上說"美國人和歐洲人掀起了一股又一股漢語熱潮"。直到1986年我第一次出國,才大吃一驚:我碰到的外國人都不會半句漢語!打那以後,我就不再相信"全世界人民看好中國"之類的謊言。

我認為,QFII本身就是咱們中國人沒有自信心的產物,是自卑,膽怯和島國心態的典型案例。搞什麼QFII?全世界大國小國和島國,都可以把股市開放,唯獨咱們中國有特殊情況。喔!咱們確實有特殊情況:咱們的人民幣不能自由兌換,所以.....。但是,誰規定,人民幣必須永遠像現在這樣!我1983年到人民銀行總行讀研究生的時候,就反覆聽說,"五到十年,人民幣將自由兌換"。這五年目標不斷往後滾動。

世界上大國小國和島國,絕大多數都實行自由浮動的匯率制度和資本的自由流動,唯獨我堂堂中國有特殊情況。別人都不怕索羅斯,唯獨咱們害怕。由於盤根錯節的監管規則,中國企業和中國人每天浪費大量的資源在毫無意義的運作上。我們的貧困不是沒有原因的。蔓延中國的官商勾結不是沒有原因的。

只要跟外國人做生意,咱們就提防別人有賺錢的陰謀。太新鮮了!我在外國銀行工作了將近二十年,一直沒有碰到一個不想賺錢而白白跟中國做生意的外國人!同樣,我也一直沒有碰到一個不想賺錢而白白跟外國做生意的中國同胞!例外:咱們有些國企願意賠錢跟外國人做生意。

做生意從來就是互利互惠的。但是,咱們很多人把貿易關係當成是對別人的施捨。咱們在外資,外貿和外匯方面的絕大多數政策都是以減少施捨為基礎的。當然,傷害的都是中國人自己的利益。

有人反駁我說,"美歐國家不也有大量限制外國企業的政策嗎?"確實如此。但是,那是他們的愚蠢,我們一定要在愚蠢方面競賽嗎?

中國 股市 需要 QFII 張化 化橋
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QFII全面入場

http://magazine.caixin.com/2012-12-28/100478038.html
每一輪QFII在A股市場上的成功投資都會被市場質疑,這次也不例外。雖然QFII投資額度不過300多億美元,只佔A股市場流通值的1%左右。

  12月20日,證監會投資者保護局在回答投資者質疑A股無投資價值時,為證明A股投資價值,特別公佈了數據顯示QFII從10月大舉增倉A股。

  「2012年8月以來,QFII賬戶的建倉速度明顯加快,8月、9月、10月QFII賬戶對滬市股票的單月淨買入額分別為今年前七個月淨買入總額的3倍、9倍和10倍。」證監會投資者保護局人士說。

  在QFII大舉增倉A股的同時,即將放行QFII入場股指期貨的消息引發關注,市場擔心新的做空力量會引發股指期貨下跌,繼而影響A股現貨市場。

  QFII全面入場A股,福兮?禍兮?市場不斷開放的節奏、成本如何把握,需要考驗監管智慧。

三大所海外路演

  合格境外機構投資者(QFII)制度是中國在資本項目尚未完全開放背景下,在借鑑境外經驗基礎上,有選擇引進外資、逐步開放資本市場的過渡性安排,至今運行已整整十年。

  2012年年初,新任中國證監會主席郭樹清在證券監管年度會議上提出,要增加500億美元QFII額度。4月,證監會等部門正式公佈QFII總投資額度由300億美元增加到800億美元。2012年7月,證監會發佈關於實施QFII投資管理辦法的規定,進一步降低QFII資格要求並方便投資運作。

  額度放鬆、制度明確後,現有QFII機構並未主動增加對A股的投資,A股指數也一輪輪下跌。

  2012年9月,由上海證券交易所、深圳證券交易所和中國金融期貨交易所主要負責人帶隊對全球資產管理機構進行QFII業務推介活動。

  這次境外推介,中方各代表團與養老金、主權基金等大型機構舉行了73場一對一的會談,在投資機構集中的城市舉行了8場集體推介會,參加的境外機構達201家,管理資產總額超過25萬億美元。

  「在拜訪境外資產管理機構的過程中,頗有『百花齊放、百家爭鳴』的感慨,這些機構的投資理念、交易策略和銷售模式對於我國基金行業向資產管理行業轉型都有很好的借鑑作用。」一位參加QFII路演的人士如此感受。

  一些已通過QFII渠道進入中國的機構則對A股市場改革提出制度建議。

  QFII路演團隊拜訪的普特南投資公司(Putnam Investments)人士就表示,目前對於公募基金形式的QFII,由於資金匯出只能做到每月一次,而美國法規,不能提供每日申贖的資金只能認定為非流通性資產,這影響了資產配置比例。

  較之其他新興市場,中國資本市場國際化程度不高。

  國際證監會組織(IOSCO)2012年6月發佈的名為《新興市場機構投資者的發展與監管》的報告顯示,2010年中國境外機構投資者通過QFII的持股市值僅佔A股市場總市值的1.2%,而海外機構投資者在韓國、巴西、馬來西亞等國和台灣地區的持股市值都在30%左右。此外,除了中國和阿聯酋對QFII設有投資額度限制外,其他國家地區均沒有額度的限制。

  據參與推介的人士表示,境外機構本以為2012年中國市場開放不會有特殊政策,並沒有注意到中國加快QFII審核、增加投資額度、降低資格標準等措施。

  除面對面提供QFII制度講解外,監管層拓寬QFII入口,在增加額度的同時還加快了審批速度。截至2012年11月底,共有200家境外機構獲得QFII資格,外匯局也批准了165家QFII累計360.43億美元的投資額度。今年獲批的QFII數量及額度都是前九年總和的一半以上。

  根據推介後的初步統計,美國和加拿大共有19家機構計劃申請或增加投資,現有和潛在QFII預計申請額度合計約為31億美元;歐洲共有13家機構明確表示將申請或增加額度,預計申請額度合計約為80億美元;中東方面,已經獲得QFII資格的阿布扎比投資局希望增加到10億美元額度,科威特政府投資局也希望能突破10億美元的額度上限。

 

「外資抄底說」

  9月路演結束,10月大舉增倉,路演效果立竿見影。

  根據中國證監會公佈的數據, QFII自8月以來頻頻建倉,尤以9月、10月增倉速度最大。

  Wind資訊數據顯示,2012年三季度QFII重倉股持續獲得加倉,包括摩根士丹利國際、摩根大通、高盛集團、野村證券等在內的30家主要QFII共計增持股票逾8億股。

  2012年的A股經歷了虐心的持續下跌,上證指數一度突破2000點的心理底線,對監管層頻出的利好政策反應遲緩。

  在市場處於低谷的階段,QFII增額度、頻加倉的現象再次引發「外資抄底說」的討論。

  「輿論對外資抄底的言論是目前監管機構最為擔心的情況。」一位監管機構內部人士直言,「如果後市出現大幅的上漲,這種言論就會進一步發酵,給監管機構帶來很大的壓力。」

  對於一直以來市場輿論對QFII抄底的說法,一位QFII機構內部人士認為「說法非常不理性」,「A股投資者本身幾乎沒有投資額度或產品的限制,包括個人投資者也沒有太多限制,基於對目前是不是底部的判斷,完全可以做出買入或者不買入的選擇。QFII是根據自己的判斷進入這個市場,如果恰好買到底了,就講監管層幫助QFII抄底,這種說法本身沒有意義。」

  目前QFII持倉額度對總體市值的影響不大。「之前對QFII增加額度,現在又有一些新的產品可能要對QFII開放,其實就是在向市場釋放兩個信號,一個是發展機構投資者,一個是價值投資的時機成熟了,沒有什麼實際的影響。」一位接近監管機構的知情人士分析指出。

  「QFII的作用被誇大了,其實QFII規模很小。最重要的是,QFII的投資策略都各有不同,通過一些策略對衝風險,不會像A股市場的公募基金,基於『羊群效應』等因素,出現策略同質的情況,從而對市場造成比較大的影響,QFII則不會。」上述QFII機構內部人士認為。

  「雖然QFII的投資行為在某種程度上有風向標意義,但QFII在A股市場中所佔市值僅佔總市值的1%,其增倉行為顯然不能全面影響A股。」一位監管官員說。上證指數在12月4日創出1949.46點的新低。

  熊市中QFII偏好藍籌。證監會投資者保護局公佈的數據稱,針對滬深300成份股中滬市股票,10月QFII單月淨買入額是今年前七個月淨買入總額的40倍多。「QFII的這些投資動作,客觀反映了其對當前A股市場投資價值的認可。」證監會投資者保護局人士表示。

  證監會主席郭樹清一直強調藍籌股價值投資理念,但國內認同者較少。「郭樹清剛講到藍籌股投資的時候,藍籌股就跌了。」一位投資人士說,「不過今年8月以來很明顯的一點是,小盤股在跌,一些大盤藍籌是漲的。」

尚未入場股指期貨

  QFII機構何時能進入股指期貨市場?這是中國金融期貨交易所代表團屢屢被問到的問題。

  「我們期待QFII能夠在統一市場規則下投資,特別是包括股指期貨在內的產品能夠盡快向QFII開放。」一位QFII機構專業投資人士坦言。

  中國證監會副主席姜洋12月初在第八屆中國(深圳)國際期貨大會上指出,QFII參與股指期貨交易即將進入操作實施階段。

  2011年5月,第三輪中美戰略與經濟對話承諾中國將允許QFII機構參與股指期貨投資。同月,證監會出台《合格境外機構投資者參與股指期貨交易指引》(下稱《指引》)。明確QFII參與股指期貨只能從事套期保值交易,不得利用股指期貨在境外發行衍生產品。

  按照《指引》規定,計劃參與股指期貨交易的QFII應當向證監會、國家外匯局遞交更新的投資計劃書,增加投資股指期貨的內容,並按照中金所的有關規定辦理股指期貨開戶、申請套期保值額度等事宜。中金所負責批准QFII的套期保值額度和進行管理,定期向證監會和國家外匯局報告批准QFII套期保值額度等情況。

  在任何交易日日終,QFII持有的股指期貨合約價值不得超過其投資額度;在任何交易日內,QFII的股指期貨成交金額不得超過其投資額度。

  同時,為簡化QFII參與股指期貨的管理,QFII的投資額度應當按照申請套期保值額度當日、央行公佈的人民幣對美元中間匯率換算成人民幣,並在中金所批准QFII套期保值額度之日起六個月內有效。

  一位QFII機構的專業投資人士表示,《指引》只是一個指導原則,QFII參與股指期貨最大的障礙是不能開立期貨專用的資金賬戶以及後續的託管結算一系列問題,QFII參與股指期貨的細則一直沒有公佈。

  2012年8月,《中國人民銀行關於境外機構人民幣銀行結算賬戶開立和使用有關問題的通知》的頒佈,標誌著QFII獲准開立期貨結算賬戶。

  12月14日,外管局發佈了《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》明確指出,「合格投資者應憑國家外匯管理局額度批覆文件,並按照境外機構境內人民幣結算賬戶管理的有關規定,在託管人或境內其他商業銀行開立與外匯賬戶相對應的人民幣專用存款賬戶。」這意味著QFII可以在五大行開設專用賬戶,作為保證金專戶。

  「目前主要是託管行方面的技術問題、託管行和登記公司之間的關係問題等細節討論很久,至今尚未完全達成一致意見。」上述人士指出。

做空A股陰謀論

  12月底,《華爾街日報》報導稱,中國金融期貨交易所將在數週內公佈首批QFII名單。報導稱,「預計中國金融期貨交易所將首先挑選十家QFII投資者參與股指期貨市場的交易。中國當局可能會謹慎行事,那些規模較大的、更為成熟的長線境外投資者將受到青睞。」

  市場對此消息反應強烈,不少市場人士認為「QFII剛剛抄了A股的底,接著就進場做空股指,完全是引狼入室」。

  某期貨公司高管表示,中國現有的股指期貨市場制度設計完全是空頭市場,QFII進場並無其他選擇。「目前A股現貨市場交易方向只能是單邊買入,融券賣空機制尚未真正運行,因此在期貨市場上從事套期保值交易的投資者只能單向賣空,QFII同樣只能在現貨買入,期貨賣空。」顯然這種單向的期貨市場做空機制並不是一個完整的市場機制,而現貨賣空機制的建設又會對現貨市場形成做空壓力,監管層對此異常謹慎。

  在去年上半年《指引》徵求意見期間,很多QFII機構提出應放寬參與股指期貨的交易類型,允許進行套利和投機交易,提出這樣才能在市場中形成不同的多空雙方,才有可能真正發現價值。但證監會認為在交易方向和交易規模上失去控制會引發嚴重的系統性風險,因此並未接受QFII的套利投機交易建議。

  鑑於目前A股市場正在逐步回升,QFII抄底說是否會影響監管層QFII新政的推出?「這種聲音一直存在。」上述QFII機構內部人士稱。

  「QFII參與股指期貨肯定可以活躍交易,而現在股指期貨市場規模很大,保證金也很高,機構想攪動市場不是易事。」上述監管機構內部人士認為。


QFII 全面 入場
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QFII 推動A股大漲? 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101k4p8.html
上週,某記者問我,"市場普遍認為,中國政府大力增加RQFII和QFII的額度會推動A股大漲。你怎麼看?"

張化橋:你知道過去一百年,美歐和日本的 RQFII 和 QFII 的額度分別是多少嗎?

記者:不知道。

張:他們從來不搞這種浪費時間的島國遊戲。

記者:你的意思是?

張:你可以把馬牽到河邊,但是你不能強迫它喝水。
QFII 推動 股大 大漲 張化 化橋
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證監會:將研究允許QFII投資內地國債期貨

來源: http://wallstreetcn.com/node/212487

中國證監會今日表示,將研究允許QFII投資內地國債期貨,將支持QFII和RQFII投資全國股轉系統掛牌股票。

此外,證券公司可試點開展股轉系統股票質押式回購。

證監會稱,今日將發布關於證券期貨經營機構參與全國股轉系統業務的有關通知。主要內容包括:

明確證券期貨經營機構參與股轉系統掛牌推薦、持續督導有關要求;推動證券期貨經營機構開展做市業務,明確風險管理等要求;明確券商、基金投資股轉系統掛牌股票的要求,壯大全國股轉系統機構投資者隊伍,基金可試點推出針對股轉系統市場的公募產品;明確支持證券期貨經營機構到全國股轉系統掛牌,利用多種渠道融資補充資本金,申請掛牌的機構無需通過證監會事前審批;督促強化合規風控管理水平,確保業務開展規範有序。

外資摩拳擦掌

華爾街見聞網站10月中旬介紹過,SEC文件資料顯示,至少有4家機構已經遞交了相關文件,意圖進軍中國債券市場。包括德意誌銀行、Global X Funds、 KraneShares和Van Eck Global。預計這些公司的基金產品將主要投資人民幣相關資產,涉及中國國債和企業債;另外一部分則會投資特定的資產,比如商業票據。基金的客戶對象則包括機構和個人投資者。

根據評級機構標準普爾的6月數據,中國企業債的規模已經超越美國成為世界第一。目前中國國債市場規模大約為3萬億美元,企業債規模則為1.5萬億美元。

雖然貨幣升值、企業債務違約和監管風險均不容忽視,不過相對較高的債券收益以及和全球債市聯動性較低的特點還是令投資者趨之若鶩。匯豐控股亞太區固定資產負責人在接受路透電話采訪時認為,中國債市的收益率十分具有吸引力。無論歐元區還是美國的債券市場都無法提供類似的高回報。

10年期中國國債的收益率為4%,美債和金邊債則在2.3%左右。而如果中國經濟一步放緩引發中國央行降息的話,債券的賬面價值則會水漲船高。

進一步開放

近期中國證監會加大了市場開放的力度。

12月12日,新聞發言人張曉軍在證監會例行新聞發布會上表示,證監會批準上海期貨交易所開展原油期貨交易。上市原油期貨有利於完善我國原油市場體系,形成市場化原油價格機制,助推完善原油期貨價格體系。下一階段,證監會將會同相關部委發布原油期貨相關規定。

證監會還表示,將發布與上市原油期貨相關的各項配套政策和管理辦法。根據準備情況,將擇機批準掛牌上市原油期貨合約的日期。

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證監會 證監 研究 允許 QFII 投資 內地 國債 期貨
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QFII去年大漲45% 遠好於國內股基

來源: http://wallstreetcn.com/node/213039

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湯森路透旗下基金分析公司理柏(Lipper)發布最新月度報告稱, 2014年全年,中國整體合格境外機構投資者(QFII)A股基金平均業績大升45%,好於國內股票型基金32.02%的漲幅。

據理柏的數據,12月,QFII A股基金平均業績上升25.19%,同樣高於國內股票型基金9.94%的漲幅。而所有合格境內機構投資者(QDII)基金12月平均業績小跌1.75%,落後於國內股票型基金。QDII全年平均上漲0.62%,明顯差於國內股票型基金。

華爾街見聞網站此前提到,受A股步入牛市影響,2014年有24只國內股票基金凈值漲幅超越大盤,排名靠前的股基收益也較往年普遍偏高。2014年,A股以超50%的漲幅成為全球股市當之無愧的王者。不僅超越了牛氣沖天的美股(標普13.1%),而且將第二名印度股市(29.44%)遠遠甩在身後。

滬港通、QFII、RQFII等對外開放資本市場的舉措無疑也對推動牛市有著重大的助力。無風險利率的下滑,同樣推動資金從債市、信托、余額寶等領域湧入股市。

 

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QFII 去年 大漲 45% 遠好 好於 國內 股基
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QFII、RQFII請註意 中國喊你補交稅

來源: http://wallstreetcn.com/node/214627

據路透援引兩位消息人士報道,中國有關部門近日擬針對QFII(合格境外機構投資者)和RQFII(人民幣合格境外機構投資者)稅收采取專項清理活動,追征稅款的時間範圍為2009年11月17日至2014年11月16日。

報道稱,這是中國證券投資基金業協會舉辦的QFII、RQFII稅收政策解讀培訓班資料透露的信息。資料顯示,清理的時間為QFII、RQFII獲準進入中國境內市場至2014年11月16日。

《經濟參考報》隨後證實,該專項活動的確正在進行。其稱,此次專項清理的範圍包括QFII/RQFII來源於中國境內的股息、利息和權益性投資資產轉讓所得。權益性投資資產包括A股和B股股票(股權)、基金、權證和股指期貨等。

具體哪些投資會被追繳稅款?其提到:

轉讓純債型投資資產的,不在本次清理範圍內。

轉讓混合型投資資產的,不對其投資資產屬性作進一步劃分,全額視為轉讓權益性投資資產。

轉讓可轉債的,在轉股前轉讓按照轉讓債券處理,不在本次清理範圍內,轉股後轉讓按照轉讓權益性投資資產處理。

清理時間範圍為QFII/RQFII獲準進入中國境內市場至2014年11月16日,追征稅款的時間範圍為2009年11月17日至2014年11月16日。負責本次QFII/RQFII涉稅情況專項清理工作的為北京、上海和深圳國稅局。

按照清理工作要求,在處理口徑上,對於股息、利息類所得征收的稅款按照規定加征滯納金,對於權益性投資資產轉讓所得征收的稅款不加收滯納金。在稅款計算方面,權益性投資資產轉讓所得以每次交易收益為應納稅所得額,按次適用10%稅率並計算應征稅款,不可多筆交易盈虧相抵。

“收稅這事吵吵好多年了,特別是對QFII,一直是個懸而未放的利空...這下來真的了。”路透援引一位與會人士說。

但《經濟參考報》引述的業內專家稱,QFII所得稅涉及的只是利得部分,與營業稅相比數額較小,在我國稅收收入占比中也是微不足道的,QFII不會因此政策而出現大規模撤離現象。此舉目的不在於增加稅收收入,而是通過稅制的明確完善資本市場運行規則,吸引更多退休基金等大型海外投資機構入場。

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QFII RQFII 請註 註意 中國 喊你 補交
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單家QFII額度上限放開 “引流”跨境資金

來源: http://www.yicai.com/news/2016/02/4748249.html

單家QFII額度上限放開 “引流”跨境資金

一財網 徐燕燕 2016-02-04 23:01:00

市場人士認為,眼下A股市場不振,國內經濟基本面不容樂觀的情形之下,對於資金流入的影響恐怕短期內難以起到“立竿見影”的效果。但是,長期來看,此舉是為了促進投資便利化,有序推進資本項目可兌換。

國家外匯管理局(下稱“外匯局”)日前發布了進一步放寬QFII(合格境外機構投資者)準入條件和簡化審批流程的新規定,最核心的內容是不再對單家機構的投資額度設限。

此舉被認為是當局根據近期國際收支形勢進行的擴大資金流入措施。

外匯局資本項目管理司司長郭松日前表示,初步判斷,2016年我國仍將面臨一定程度的資金流出壓力。防範跨境資金流動風險是2016年資本項目外匯管理的重點之一。

市場人士認為,眼下A股市場不振,國內經濟基本面不容樂觀的情形之下,對於資金流入的影響恐怕短期內難以起到“立竿見影”的效果。但是,長期來看,此舉是為了促進投資便利化,有序推進資本項目可兌換。

取消投資額度上限

外匯局日前發布的《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》(國家外匯管理局公告2016年第1號,下稱《規定》),放寬單家QFII機構投資額度上限。不再對單家機構設置統一的投資額度上限,而是根據機構資產規模或管理的資產規模的一定比例作為其獲取投資額度(基礎額度)的依據。

與此同時,簡化額度審批管理。對QFII機構基礎額度內的額度申請采取備案管理;超過基礎額度的,才需外匯局審批。

外匯局分局人士告訴《第一財經日報》記者,此次對QFII的進一步放寬,是根據近期的國際收支形勢進行的擴大流入措施。

2月4日下午,外匯局同時發布了2015年第四季度和全年的國際收支平衡表初步數據,資本流出的狀況較為嚴峻。

數據顯示,2015年四季度,我國非儲備性質的金融賬戶逆差12762億元人民幣,儲備資產減少7368億元人民幣。2015全年,我國非儲備性質的金融賬戶逆差29814億元人民幣,儲備資產減少21537億元人民幣。

中國社會科學院世界經濟與政治研究所國際金融研究室副主任肖立晟對《第一財經日報》記者表示,QFII主要是資本流入的通道,根據現階段我國的國際收支情況,放寬QFII投資額度,進一步引導境外資金流入,應該是合情合理的。

中信證券研究部總監、固定收益首席分析師明明告訴本報記者,新規取消單家機構投資額度上限,設定基礎額度,和過去相比,是很大的進步。

“這使得額度的分配更加靈活。比如,過去有的大機構,需求多,但額度小;有些機構小,拿到多余的額度也沒有用,制度效果不能完全發揮。”明明指出。

不僅如此,新規還將進一步便利資金匯出入。《規定》提出“對QFII投資本金不再設置匯入期限要求;允許QFII開放式基金按日申購、贖回”。並且,“將鎖定期從一年縮短為三個月,保留資金分批、分期匯出要求,QFII每月匯出資金總規模不得超過境內資產的20%。”

上述外匯局分局人士也認為,新規最大的突破在於對單家機構的投資額度不再設上限,而是采用基礎額度的方式,不過,超過基礎額度的還是要通過外匯局審批。

“外匯局的政策要在風險可控範圍之內,根據國際收支形勢調整。現在可能是嚴出寬進,可能哪天就會逆轉。所以,目前是在改革的進程中,並非完全放開。”該人士告訴本報記者。

2015年10月,外匯局就曾經簡化QFII的額度管理,在現有政策框架下為跨境證券投資提供更多便利。其中主要內容包括:一是改革額度分類方式,統一額度管理,將原有的三類額度調整為開放式基金和其他產品或資金兩類額度;二是簡化額度調劑備案管理,同類產品之間的額度調劑可自行調整,開放式基金與其他產品或資金之間的額度調劑需要事前備案;三是放寬QFII額度匯入期的限制,經備案後可一次延長6個月匯入期;四是簡化本金匯出程序,從批準改為事前備案。

而這一次《規定》的推出將條件進一步放寬。

“2014年以來,央行多次表態,希望進一步放寬QFII和QDII審批的流程,此次QFII放寬應該說和過去金融改革的策略是一致的,還是減少審批、放寬準入條件。”肖立晟告訴本報記者。

對資金流入短期影響有限

眼下跨境資金凈流出形勢嚴峻,放寬QFII的投資通道,能夠對於資金的流入起到多大的作用?有市場人士認為,實際的效果可能還有待觀察。

齊魯資產管理全球投資部總經理陸培麗告訴《第一財經日報》記者,當下QFII新規對市場的影響或許非常有限。

她表示,只有在額度用完的情況下,才需要去申請,而現在的實際情況是大多數機構的額度尚有很多,這只需看香港市場或者新加坡市場報價就可以知曉。“現在QFII千分之幾的報價,甚至更低,以前一度高至百分之一。”她說。

在她看來,這與內地的股票市場狀況有關,也和經濟基本面有很大的關聯。另一方面,境外資金現在也可以通過“滬港通”的渠道流入,其資金進出的便利程度和QFII新規差不多。

另一方面,根據新規,鎖定期由原先的一年縮短為三個月。陸培麗告訴本報記者,其實大部分外資資金的鎖定期都是一年以上,甚至是三年。這條規定主要對公募型基金還是有用的,因為這類基金每天都有申購和贖回,資金進出會非常快,但是對於外資大型基金,如養老基金,影響不是特別大。

明明也告訴本報記者,即便是放開額度上限,立竿見影的效果未必會那麽顯著,還要一段時間觀察。特別是目前的中國市場,利率、匯率、股市都還需要一段時間企穩;另一方面,還取決於基本面的情況。

一家上海陽光私募投資總監告訴本報記者,是否願意進來,是投資者的選擇,由市場說了算。但是,制度上如果提供了更加便利的條件,至少還是有很多資金會做考慮。

德意誌銀行首席經濟學家張智威此前在接受《第一財經日報》記者專訪時表示,隨著人民幣預期貶值帶來的資本流出加劇,中國有關部門也相應的調整了資本項目開放的節奏,資本流入這方面的放開更大一些。但是對於實際資金流動的影響,需要一段時間才能有所反應。不過,他認為,資本項目可兌換長期將帶來資本的流入。

盡管,目前來看,人民幣存在貶值預期,似乎境外資金進入國內市場進行資產配置的驅動力不足,但是張智威認為,開放是一個中長期的趨勢,對未來幾年甚至十年以上的影響都是很大的。

“對於境外資金而言,今天配置人民幣資產,還是兩個月後配置不是最重要的,重要的是他們對中國經濟的中長期是看好的。”

防範跨境資金流動風險是資本項目外匯管理重點

近日,外匯局資本項目管理司司長郭松在接受《中國外匯》獨家專訪中指出,初步判斷,2016年我國仍將面臨一定程度的資金流出壓力,維護國際收支基本平衡的任務繁重。因此,進一步完善跨境資金流動監測預警體系,防範跨境資金流動風險是2016年資本項目外匯管理的重點之一。

在人民幣資本項目可兌換的進程中,對於境外資金投資境內股市和房地產市場的開放,一直非常的審慎。監管層主要的擔心是,短期的以逐利為目的的資產,隨著利率和匯率的波動,可能會大進大出,從而幹擾境內流動性,引發銀行間市場的流動性危機,甚至進一步引發金融危機。那麽,眼下這種風險是否存在?

肖立晟告訴本報記者,“8·11新匯改”至今,大約有6000億~10000億美元流出,這部分資金流出,應該說已經把過去因為人民幣單邊升值而湧入的熱錢對沖掉了。下一階段,吸引一些資金流入,應該也是貨幣當局所考慮的問題。貶值預期下,如果沒有一些優惠政策,不論是短期資本還是長期資本,都不會逗留很久。

肖立晟認為,從現在情況看,中國金融資產規模在迅速上升,外匯交易的規模也在上升,能容納的境外資本流動也隨之上升。從風險來看,不管是流入到股票市場,或者借道QFII,有一定規模的資本進入到房地產市場,都是可控的。

“我們現在看到的股票市場本身已經泡沫破滅,房地產市場價格也已經比較高了,大家都比較謹慎。所以這個時候,外資進來,不會有太多的投機的動機。所以,從這個角度看,風險還是可控的。”肖立晟對本報記者稱。

明明也對本報記者表示,風險總體來說是可控的。在他看來,現在的中國資本市場和之前幾年還是不一樣的,其深度和機制在不斷完善。房地產市場也進入到新的周期,現在進入這個市場,可能要有更長的眼光,資本的收益看的要更長遠一些。

郭松介紹了2016年資本項目外匯管理的重點工作,即將進一步研究自貿區開展限額內可兌換改革試點的相關工作。此外,還將進行以下領域的改革:一是繼續深化外債宏觀審慎管理試點,擇機開展全口徑外債宏觀審慎管理改革。二是研究推動統一本外幣跨境擔保管理政策,適度放開境內機構對外轉讓債權類金融資產等改革政策。三是協調推進資本市場開放,改革合格境內和境外機構投資者制度。四是進一步規範非銀行金融機構管理。郭松指出,上述工作的完成,需要在堅持穩中求進、強化底線思維的前提下,統籌好防風險與促改革的關系,這樣才能有序推動資本項目重點領域的改革任務。

根據最新的評估,按照國際貨幣基金組織(IMF)對資本與金融項目管制40個子項分類,我國已有37個子項達到了部分可兌換及以上水平,比率達到全部項目的92.5%,較2015年年初提高了5個百分點。

目前,資本項目不可兌換子項目僅剩3項,主要集中在境內資本市場一級發行交易環節,如非居民境內發行股票、貨幣市場工具和衍生品業務。

編輯:林潔琛

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單家 QFII 額度 上限 放開 引流 跨境 資金
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啥原因沒入?MSCI答一財記者:20%的QFII贖回限制最好解除

來源: http://www.yicai.com/news/5027581.html

北京時間6月15日上午5點,明晟公司(MSCI)公布年度市場分類審議結果,將延遲把包括中國A股在內的諸多市場納入新興市場指數,但仍將中國A股繼續保留在2017年評估系列之中。MSCI在同日7點舉行了電話會議,MSCI的董事總經理和全球研究主管Remy Briand回答了第一財經記者的相關問題。

一財:今年中美經濟對話取得豐碩成果,中國決定給予美方2500億元的人民幣合格境外機構投資者(RQFII)額度,將來在美國會有人民幣清算行。這對於推動A股納入MSCI有何幫助?

MSCI:RQFII額度擴容是積極的,但額度目前已經不構成問題了,顯然額度已經夠了,但是有些機構在正式拿到額度的時候還是存在難度。一些投資者指出,盡管按日資本贖回的新規在今年二月初已經生效,他們尚未能受益於此項政策。而且在現行規定下,QFII投資者的每月資本贖回額度不能超過其上一年度凈資產值的20%。此項限制對投資者需要兌付客戶資金贖回時帶來潛在的流動性障礙。(此外,Remy Briand也提及,深港通開通有助於A股納入MSCI,但這不是關鍵因素,QFII贖回額度限制問題才是關鍵。)

一財:MSCI是否認為20%的贖回限制應該被完全解除(fully lift)?

MSCI: 當然我們認為贖回限制越少越好(the lower the better),如果能完全解除(full removal)就更好了。不過這並不是我們能決定的事情,我們只是將投資者的反饋意見傳遞給監管層,具體決定取決於中國。

MSCI表示,將持續關註到中國股票市場對外開放的實質性進展,尤其是將近期公布的上市公司停複牌增強監管的新規、對實際權益擁有權問題的澄清、以及旨在解決額度分配和資本流動限制兩大問題的QFII制度改革皆視為最終將中國A股納入MSCI新興市場指數的重要積極舉措。

MSCI此前就2016年度市場分類評審提出了中國A股納入MSCI新興市場指數的四項問題:

一.實際權益擁有權問題

大部分國際機構投資者對中國證監會於2016年5月就實際權益擁有權問題所作出的澄清表示滿意。因此,MSCI認為此項議題已得到圓滿解決。

二. QFII制度改革對市場準入與資本流動的影響及成效

國際機構投資者需要更多的時間與相關監管機構合作,在囊括提升資本流動性制度改良的QFII新政實施之後獲取相關操作經驗。例如,一些國際投資者反映他們仍在等待於數月前申請的QFII額度分配。一些投資者指出,盡管按日資本贖回的新規在今年二月初已經生效,他們尚未能受益於此項政策。在QFII新規下積極正面的操作經驗,包括QFII額度的申請及按日資本贖回制度的無縫連貫執行,是國際投資者支持中國A股納入MSCI新興市場指數的關鍵考量。

另外,相當多的市場參與者強調,近期旨在提升資本流動性的QFII政策改良仍未有效解決月度資本贖回限額給投資運營層面帶來的挑戰。在現行規定下,QFII投資者的每月資本贖回額度不能超過其上一年度凈資產值的20%。此項限制對投資者需要兌付客戶資金贖回時帶來潛在的流動性障礙。所以,市場參與者認為當局應該考慮完全解除每月資本贖回額度限制或者大幅度增加贖回限額並同時縮短相應贖回周期。要不然,整個QFII投資渠道的有效性將會顯著降低。

三.旨在防範廣泛性自願停牌的交易所新規的執行情況

股票停牌是MSCI咨詢期間的一個焦點話題。國際投資者對中國內地上市公司廣泛性自願停牌所帶來的流動性風險反應強烈。MSCI歡迎上海和深圳交易所近期公布的停複牌增強監管相關措施,但需指出此類市場行為不僅在新興市場,甚至在MSCI所覆蓋的所有市場中都是獨一無二的。考慮到停牌新規剛剛實施,投資者需要一段時間觀察政策實施的實際成效並且確認在上海和深圳交易所停牌的股票數量能在新規執行之後有顯著的減少。

四.內地交易所針對金融產品的預先審批限制

上海和深圳交易所對金融機構在全球任何交易所推出的包括中國A股的金融產品設立了預先審批的限制。此項限制涵蓋了新推出的和現有的金融產品,帶來的不確定性使國際投資者感到顧慮。這個預審限制的涵蓋範圍之廣也是在新興市場中是獨一無二的。倘若中國A股被納入MSCI新興市場指數但中國交易所不批準MSCI授權MSCI新興市場指數予現有MSCI新興市場指數掛鉤產品,該類產品將會受到交易中斷的潛在威脅。因此,絕大多數投資者指出,在A股進入他們的投資標的範疇之前,中國交易所對相關制度的解除並與國際標準接軌至關緊要。

基於對中國當前開放市場所取得的顯著進展以及持續推進改革所做出努力的認可,MSCI表示中國A股將會保留在2017年納入新興市場的審核名單上。其定論以待國際投資者對QFII制度改革和停牌新規實際成效的相關經驗反饋,以及預先審批限制問題的有效解決。假若以上提及方面在2017年6月之前出現顯著的積極進展,MSCI不排除在年度市場分類評審的例行周期之外提前公布納入A股的可能性。

原因 沒入 MSCI 答一 一財 記者 20% QFII 贖回 限制 最好 解除
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消息稱QFII取消股票投資限制 對沖基金或不受影響

9月26日下午,市場有傳言稱,QFII(合格境外機構投資者)取消股票配置不低於50%的投資限制。有市場人士表示,此舉對市場並不會產生很大的影響,“QFII都是被動指數型,即使對倉位股票的要求降下來也不會降倉位,因為指數基金是一定要配置這麽多的。” 銳匯(上海)資產管理有限公司首席投資官陸培麗如此表示。

傳言稱,中國證監會做出窗口指導,取消此前對QFII資產配置中股票配置不低於50%的要求,允許QFII靈活對股票債券等資產進行配置。

有市場人士稱,證監會近期已就此通知至少部分QFII和QFII托管行,但可能不會公告此事。

“QFII取消股票投資限制的事情坊間早有傳聞,但現在還沒有聽到相關制度出來。首先,即使這個政策出來,我個人的理解是對市場不會產生很大的影響,因為整個QFII占到A股市場的比例在10%甚至5%以下(現在應該有些更新)。其次,很多QFII(比如貝萊德)都是被動指數型,是被動要去買的,因此即使對倉位股票的要求降下來,也不會降倉位,因為指數基金是一定要配置這麽多的。”陸培麗表示。

陸培麗告訴記者,據其所知,一部分對沖基金是通過滬港通出來的,所以這部分對沖基金不會太在意股票的倉位。

“有很多的對沖基金想在中國市場有一部分自己的QFII或者RQFII的頭寸,如果有這麽一個措施的話,我覺得對對沖基金來說是一個更為靈活的措施。”陸培麗進一步表示。

《第一財經日報》記者向證監會求證上述消息是否屬實,截至發稿未獲回應。
 

消息 QFII 取消 股票 投資 限制 對沖 基金 或不 不受 影響
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消費旺季疊加深港通 QFII火熱布局白酒板塊

每到年底,就到了白酒行業的消費旺季,而深港通的開通,在港股市場上的稀缺性也讓白酒板塊備受關註,雙重利好的疊加,白酒板塊近期漲幅不錯。

貴州茅臺一度創出330.45元的歷史新高,而包括五糧液、沱牌舍得、古井貢酒等在內的白酒板塊的其他個股的走勢也相對活躍。

事實上,QFII對於白酒板塊早有布局,最近一段時間更是不斷到白酒上市公司做調研,關註度頗高。

消費旺季疊加深港通兩大利好

深港通於本周一正式啟動,雖然之後的表現平平,但是白酒作為深圳市場特有的、我國香港市場相對稀缺的品種,可謂關註度飆升。

而從以往來看,白酒板塊也幾乎有“逢年底必漲”的規律,旺季的到來也為該板塊增添看點。

根據歷史數據,白酒的春節消費約占全年消費量的30%。由於今年春節提前,12月15日之後將全面進入備貨旺季。數據顯示,11月中旬以來,由於加大了市場供應量,部分白酒市場價格出現不穩定。

“12月份以來,貴州茅臺調整供應政策,允許的打款周期縮短。茅臺調整供給政策,旨在穩定一批價,維持當前的價格區間。目前,茅臺全國一批價大多在1020元/瓶左右,部分地區為1000元/瓶。由於公司實行穩價放量措施,茅臺一批價已站穩千元關口。”長江證券分析師劉顏認為。

中信證券則認為,目前市場通脹預期再起,2017年一季度為明年通脹高點,白酒在通脹周期內歷來漲價多,處於抗通脹考慮渠道可能增加囤貨,以鎖定較低成本並看好後期價格,開瓶率下降或將拉升發貨。

利好的疊加之下,白酒板塊近期表現活躍,整體上漲幅度明顯高於之前。貴州茅臺、洋河股份、五糧液、沱牌舍得、瀘州老窖在近期都有不錯的漲幅。

QFII早有布局

除了市場的熱點轉換之外,白酒板塊的吸引力主要還是來自其自身業績回暖。

今年前三季度,貴州茅臺的營業收入位275.33億元,同比增長了16%;五糧液前三季度營業收入為177億元,同比增長16.97%;洋河股份前三季度營業收入為146.67億元,同比增長7.36%;瀘州老窖、古井貢、順鑫農業也保持兩位數增長。在凈利潤方面,這些公司的業績也同樣出現了回暖的跡象。

值得一提的是,最近一段時間以來,QFII火速調研白酒公司,從中也可以看到外資的偏好。

如11月18日,德意誌銀行、摩根士丹利兩大QFII就調研了洋河股份。

洋河股份在調研中表示,價格是競爭的主要手段之一,理論上大企業提價往往是戰略目的,小企業可能更多是追求眼前利益。提價是否成功和品牌力也有很大關系。公司采取的是小步慢跑的價格策略,今年海天產品也有小幅提價,對於價格公司會理性對待。茅五提價落地,會給行業留下更多價格想象空間。

而在今年三季度末,就有QFII進入洋河股份前十大流通股東之中。USB AG(UBS AG指的歐洲最大的金融控股集團:瑞士聯合銀行集團)就持有公司1510.34萬股,在第三季度的時候還加倉了258.89萬股。

除了洋河股份之外,今年三季度,QFII還新進伊力特一家公司,新進數量為179.99萬股,還增持五糧液、水井坊,另外持有順鑫農業股份數量不變。

而在瀘州老窖11月8日接受的調研中,參與者有早期獲批的QFII機構美林證券和資本研究全球投資。調研問題中,包括對高、中、低檔產品中經銷商是否存在嚴格劃分、國窖1573產能、國窖1573的主要銷售區域、特曲停貨的情況、國窖1573有無提價的計劃、對白酒市場未來高中低檔產品未來走勢的看法、公司有沒有考慮過員工激勵計劃。

消費 旺季 疊加 深港 QFII 火熱 布局 白酒 板塊
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外匯局:12月QFII額度新增9億美元

據外匯局,截至12月28日,批準QFII投資額度873.09億美元,較上月新增9億美元。

外匯局 外匯 12 QFII 額度 新增 美元
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資本市場雙向開放擴大,QFII資金匯出比例和鎖定期都取消了!

周二晚間(6月12日),國家外匯管理局網站公布了關於合格境外機構投資者(QFII/RQFII)外匯管理的兩項重要規定,進一步擴大資本市場開放。

主要政策措施包括:一是取消QFII(合格境外機構投資者)資金匯出20%比例要求,QFII可委托托管人辦理相關資金匯出。二是取消QFII、RQFII(人民幣合格境外機構投資者)本金鎖定期要求,QFII、RQFII可根據投資情況匯出本金。三是允許QFII、RQFII開展外匯套期保值,對沖境內投資的匯率風險。

一位已獲得投資額度的機構負責人對第一財經記者表示,以上三條是合格境外機構投資者相關的比較關鍵的條款,取消資金匯出的比例和鎖定期,旨在給投資者提供便利。只有資金“出”得更方便,投資人“進”的意願才會更強烈。同時,提供投資風險對沖的工具,也可吸引更多投資者進入中國市場。

外匯局表示,為貫徹落實中央關於深化金融改革開放的精神,日前發布《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》(下稱《規定》),人民銀行會同外匯局發布《關於人民幣合格境外機構投資者境內證券投資管理有關問題的通知》(下稱《通知》),完善合格境外機構投資者(QFII/RQFII)境內證券投資相關管理,進一步便利跨境證券投資。

QFII是一國在貨幣沒有實現完全可自由兌換、資本項目尚未開放的情況下,有限度地引進外資、開放資本市場的一項過渡性的制度。我國於2002年11月5日正式出臺《合格境外機構投資者境內證券投資管理暫行辦法》,次年7月有了第一單交易。在此後的十余年中,隨著資本項目可兌換的不斷推進,合格境外機構投資者這一通道在不斷開放和優化。

2016年2月,外匯局曾經發布過相關規定,進一步放寬QFII的準入條件和簡化審批流程。核心是不再對單家機構設置統一的投資額度上限,而是根據機構資產規模或管理的資產規模的一定比例作為其獲取投資額度(基礎額度)的依據。與此同時,簡化額度審批管理。對QFII機構基礎額度內的額度申請采取備案管理;超過基礎額度的,才需外匯局審批。

按照當時的要求,對QFII投資本金不再設置匯入期限要求;允許QFII開放式基金按日申購、贖回。並且,將鎖定期從一年縮短為三個月,保留資金分批、分期匯出要求,QFII每月匯出資金總規模不得超過境內資產的20%。

當時,市場解讀此舉是監管層根據國際收支形勢進行的擴大資金流入措施。長遠來看,是為了促進投資便利化,有序推進資本項目可兌換。

更早之前,2015年10月,外匯局就曾經簡化QFII的額度管理,在現有政策框架下為跨境證券投資提供更多便利。

根據外匯局官網發布的數據,截至2018年5月30日,共有287家機構獲得QFII投資額度的審批,合計金額994.59億美元。共有196家機構獲得RQFII投資額度審批,合計金額6158.52億元人民幣。

今年時值改革開放四十周年,中國宣布了一系列金融對外開放的新舉措。4月,外匯局時隔36個月之後,重啟QDII(合格境內機構投資者)額度的審批,被認為是監管層進一步放松跨境投資管理的信號。而此次QFII/RQFII投資限制的全面取消,進一步體現了我國推動金融和資本市場雙向開放的決心。

資本 市場 雙向 開放 擴大 QFII 資金 匯出 比例 和鎖 定期 取消
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外匯局:取消QFII資金匯出20%比例要求

據國家外匯管理局網站,日前,國家外匯管理局發布通知,完善合格境外機構投資者(QFII/RQFII)境內證券投資相關管理,進一步便利跨境證券投資。主要政策措施包括:一是取消QFII資金匯出20%比例要求,QFII可委托托管人辦理相關資金匯出。二是取消QFII、RQFII本金鎖定期要求,QFII、RQFII可根據投資情況匯出本金。三是允許QFII、RQFII開展外匯套期保值,對沖境內投資的匯率風險。

完善合格境外機構投資者外匯管理

擴大資本市場開放

為貫徹落實中央關於深化金融改革開放的精神,日前,國家外匯管理局發布《合格境外機構投資者境內證券投資外匯管理規定》(國家外匯管理局公告2018年第1號,以下簡稱《規定》),人民銀行會同國家外匯管理局發布《中國人民銀行 國家外匯管理局關於人民幣合格境外機構投資者境內證券投資管理有關問題的通知》(銀發〔2018〕157號,以下簡稱《通知》),完善合格境外機構投資者(QFII/RQFII)境內證券投資相關管理,進一步便利跨境證券投資。

主要政策措施包括:一是取消QFII資金匯出20%比例要求,QFII可委托托管人辦理相關資金匯出。二是取消QFII、RQFII本金鎖定期要求,QFII、RQFII可根據投資情況匯出本金。三是允許QFII、RQFII開展外匯套期保值,對沖境內投資的匯率風險。

《規定》和《通知》自發布之日起實施。

外匯局 外匯 取消 QFII 資金 匯出 20% 比例 要求
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中證監傳取消QFII股票比例下限

1 : GS(14)@2016-09-27 07:23:38

【明報專訊】在人民幣正式納入SDR前夕,有傳內地進一步開放境外機構投資限制,外電《彭博》昨日引述知情人士稱,中證監近期已向部分QFII(合格境外機構投資者)託管行進行窗口指導,取消此前對QFII資產配置中,股票配置不低於50%的要求限制,允許QFII機構靈活對股票或債券等資產進行配置;換句話說,QFII機構日後可以提高非股票類的資產投資比例,變相鼓勵外資進入內地債市。

報道又引述知情人士稱,中證監可能不會將這放寬措施作公開通告,中證監拒絕對此消息置評。

按照原有政策,中證監對QFII機構的資產配置提出股票比例不低於50%,現金比例不高於20%的原則要求。

2月曾放寬QFII限制

資料顯示,截至今年8月底,共有270家QFII機構獲批814.78億美元額度;早於今年2月,中證監已曾放寬QFII限制,包括取消對每間QFII機構投資額度設上限的管理;另外,只要投資不超過基礎額度,QFII機構可以通過備案形式獲得新增額度,簡化了過往的審批程序;在超出基礎額度時,才需外管局審批,至於一般機構投資者,按資產規模計算其基礎額度,上限為50億美元。同時,放寬QFII機構的資金出入。對投資本金不設匯入期限要求;允許機構按日申購、贖回,投資本金鎖定期從1年縮短為3個月,但保留資金分批分期匯出要求,每月匯出資金總規模亦不得超過境內資產的20%。

分析:料推進中國資本市場化

中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬表示,如消息屬實,對A股並不是利空,而是有利包括債市在內的中國不同金融市場能有更多資金注入,同時可進一步提高中國資本市場化進程。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5678&issue=20160927
證監 取消 QFII 股票 比例 下限
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傳內地放寬QFII資產配置限制

1 : GS(14)@2016-09-27 08:01:03

【本報訊】為增加海外資金流入內地投資的興趣,內地進一步放寬對合格境外機構投資者(QFII)的限制。彭博引述消息報道,中證監作出窗口指導,取消之前對QFII資產配置中,股票比例不能低於50%的要求,允許QFII更靈活對股票及債券等資產類別,進行配置。今年4月,人行宣佈內地銀行間債券市場(CIBM)全面開放,境外央行及金融機構,今後參與內地銀行間債市投資,再無額度限制,資金亦可自由滙出;受新措施刺激,境外機構投資內地債市的規模,期後不斷提高。關於放寬QFII股票配置比例,報道說中證監近期已就此安排,通知少部份QFII及QFII託管行,但暫未見正式公告。彭博引述一位中證監新聞發言人,對查詢拒絕置評。報道謂,截至8月底,中國當局已批准了814.78億美元的QFII投資額度。為了應對走資加劇,內地加緊推出措施,吸引資金流入,今年2月,外管局便公佈了QFII新規定,包括放寬額度上限、簡化審批程序,以及在基礎額度內增加投資,只需備案等安排。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160927/19783118
內地 放寬 QFII 資產 配置 限制
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匯豐:QFII客戶 擬轉深港通

1 : GS(14)@2016-11-17 11:37:04

【明報專訊】雖然當局仍未宣布深港通開通日子,但匯豐表示,旗下有不少客戶已準備好參與深港通,而且有不少是之前並未參與滬港通的客戶。

匯豐證券中國銷售及業務發展總監王偉全(圓圖)表示,以市值計算,滬港通及深港通將覆蓋74%的A股,這批股份佔A股日均成交達68%,意味覆蓋範圍相當大。因此,有不少之前用QFII(合資格境外投資者)或RQFII(人民幣合資格境外投資者)買入A股的投資者,考慮在日後有新資金投入,或設計的A股產品時,會改為使用滬港通及深港通。

匯豐滬港通託管市佔率居首

截至今年9月,匯豐的託管業務,在滬港通的市場份額為46%,排名第一。當中一半為美國投資者,三成來自歐洲,其餘是亞洲客戶。王偉全表示,海外投資者除關注覆蓋問題外,亦普遍了解到滬港通及深港通已沒有總額度限制,釋除了流動性的顧慮。港交所(0388)曾經提及下一階段會涵蓋ETF,亦令不少國際的ETF發行商關注其進展。

匯豐資本市場亞太區聯席主管陳紹宗稱,滬港通推出兩年以來,北上的額度總計若用了1700億元人民幣,連同QFII及RQFII,外資投資合共若有6000億元人民幣,但只佔內地總市值約1.5%,相比之下,許多新興國家的外資投資佔比達到25%。他表示,由於深圳上市股票多為新經濟股份,故深港通較受關注,尤其是追逐較高風險的主動型基金。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7933&issue=20161117
匯豐 QFII 客戶 擬轉 深港
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=315990

中環資產﹕租借QFII改用深港通

1 : GS(14)@2016-11-26 12:06:03

【明報專訊】深港通下月初開通,內地和香港股市的互聯互通進入新的階段,不少市場人士表示會選用該渠道投資深圳A股,以省成本,亦會在有新資金買入時才會使用深港通,估計初期規模不會很大。

中環資產投資行政總裁譚新強表示,旗下基金已有佈局深圳股票,目前購買渠道是租借QFII(合資格境外投資者)額度,價格較昂貴。深港通開通後,旗下基金會轉用「深股通」買入深圳股票,從而節省部分渠道成本,原來的QFII額度會考慮買入內地債券。匯豐證券中國銷售及業務發展總監王偉全表示,深港通推出後,連同滬港通,對A股的覆蓋範圍將大幅增加,因此有不少之前用其他渠道,例如QFII買入A股的機構投資者,考慮日後改用深港通或滬港通,但只會在有新資金買入時才使用,况且他不認為會有外資因此設計深港通產品,所以開通初期不會有大量資金使用深港通。

匯豐:購深股如投資中國未來增長

匯豐中國股票策略主管孫瑜表示,相對於滬港通,深港通更受國際投資者的關注。他表示,深圳股票75%為更有活力的非國有企業;七成為高科技企業;四成來自新興產業。總體而言,深圳股票代表中國的新經濟。買入深圳股票,相當於投資中國的未來增長。他指出,匯豐最近赴美國舉行三天深港通路演,一共接待60到70名的機構投資者,遠較兩年前在美國為滬港通路演時多。當時每天僅有一至兩間當地大型機構投資者參與了路演。

匯豐深港通報告則指出,深圳股票目前的海外投資者持有率為1.2%,是全世界尚未被外資投資的最大型市場,也因此擁有很大的潛力。相對而言,港股的外資持有率為46%,日本和韓國分別為26%和30%。

[深港通]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1548&issue=20161126
中環 資產 租借 QFII 改用 深港
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=317015

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