Nets一期 股民老K
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格雷厄姆曾創造清算價值投資法,原理是公司既然清算價值大於上市價值,股東應該清算,另外還有凈現金法(市值低於現金或現金等價物-所有負債)。後來因為競爭者增多,此類股票越來越少,改為凈營運資本法即Net-Nets法,市值大幅低於(流動資產-所有負債),原理是非流動資產相當於白送,一般要求6-7折。持續經營前景不做判斷。
所有這類投資要求大幅分散,格雷厄姆和施洛斯都大幅分散100個左右。
芒格說格雷厄姆的這類投資法就好像拿個金屬探測器在地上找東西,並逐漸調整反應刻度,他也承認由於投資哲學完整,這類投資法效果依然不錯。
A股是沒希望的。港股可能存在個別這類股票,但肯定也沒有100個。再者港股千王眾多,光這個條件可能也會遇雷。
我將刻度下調至市值低於(流動資產-所有負債),並增加一些持續經營條件和派息條件,在港股選出如下22只個股,取前20個構建成Nets一期模擬組合:
$Nets一期(ZH014487)$,看看效果如何。
初看下,組合里面好像有葡萄幹和牛屎混在了一起,大家註意不要踩到牛屎!之所以叫一期,是因為後面想再加些條件過濾掉千股,做為二期、三期。
條件如下:
1. 市值<(流動資產-所有負債)
2. N2年凈利潤之和>0
3. N2年派息之和>0,且(派息之和 / 凈利潤之和)>= 0.25
4. N1年經營性現金流之和>=0且(市值/N1年平均經營性現金流)<20
每個月調整一次。每次按金額等權分配,最多20只,最少10只,10只也沒有則清倉。註:比率=(流動資產-所有負債)/ 市值
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