康利國際控股(江南精密金屬材料)(6890)專區
1 :
GS(14)@2018-06-01 08:44:10http://www.jiangnan-group.com/jmsummary.htm
江苏江南精密金属材料有限公司（原：江苏江南冷轧薄板有限公司）由江苏江南实业集团于2003年8月15号奠基建设，设计规模为年产轧硬卷30万吨、热镀锌板和热镀铝锌板各15万吨，总投资10亿元人民币。2005年8月份起小批生产轧硬卷，后道热镀锌和热镀铝锌分别于2005年11月份、2006年1月18日全线投产。 优良的工艺加上苏南地区、常武地区是全国制造业的基地，冷轧薄板用量十分可观，产品刚闻世，用户纷至沓来，30万吨年产只要几个用户就基本能全部消化，市场前景十分看好。
江南精密的主要特点是三个"高"： 一是装机档次高。项目所采用的主要设备都是目前世界一流水平的。像主要设备轧机，采用日本三菱日立公司制造的六辊可逆式UCM轧机，在中国大陆是第一台，其加工的冷轧板精度高、厚薄均匀误差不超过0.01mm；板形好，可满足汽车、家电等用板；轧制速度快，每分钟可达1200M；年产量30万吨，相当于我国自制的同类型2～3台轧机的产量。且磨辊换辊方便、省时。目前，公司生产的冷轧薄板已从建筑板向家电板进军，已从立足国内向欧美国家进军。 二是产品定位高。 最终产品镀铝锌合金板属国内新开发的镀层板，其防腐能力可比一般镀锌板提高5倍以上，在有些领域可取代不锈钢板，可为国家节约钢材，为消费者降低生产成本。 三是设计起点高。设计不仅突出了追求企业效益最大化，而且按照循环经济和环保优先的要求，对废酸再生、废水处理、切边利用等做到了三同步。
由于上述特点，江南精密金属材料的产品刚闻世，用户就纷至沓来，30万吨年产只要几个用户就基本能全部消化，市场前景十分看好。产品系列主要产品为热镀铝－锌板、冷轧薄板、酸洗卷，主要供给海尔、美的、格力等大型家电企业，年产量35万吨，在国内家电用彩涂板市场占有率为50%，国内IT行业用板超过25%的市场占有率。
2 :
GS(14)@2018-06-01 08:44:34http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2018052501_c.htm
招股書
3 :
GS(14)@2018-10-31 10:41:29http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20181031030_C.pdf
招股書
4 :
GS(14)@2018-11-04 14:30:491. 我 們 是 中 國 江 蘇 省 家 電 板 塊 領 先 的 中 游 鍍 鋅 鋼 產 品 製 造 商。根 據 弗 若 斯 特
沙利文報告，我們於2017年按收益計算，為江蘇省鍍鋅鋼產品市場的最大市場營
運商，而我們於2017年按收益計算在中國家電板塊鍍鋅鋼產品市場的市場佔有率
為3.9%，排名第三。我們於2017年按收益計算在中國鍍鋅鋼產品市場的市場佔有
率 為0.5%，排名第16。於2017年 按 收 益 計 算，江 蘇 省 家 電 板 塊 鍍 鋅 鋼 產 品 行 業 的
市場規模約為人民幣35億元。我們主要產銷(i)非彩塗鍍鋅產品，供中游鋼產品加
工 商（彼等大部分並無能力進行熱鍍鋅）進一步加工成板狀非彩塗鍍鋅產品及彩
塗鍍鋅產品以主要向家電製造商轉售；及(ii)冷軋鋼產品，供家電製造商生產冰箱、
洗衣機和烤箱等家電。董事確認，我們與我們的中游鋼產品加工商客戶的不同之
處在於，我們會經熱鍍鋅線將熱軋鋼卷╱軋硬卷加工為非彩塗鍍鋅產品，然後售
予該等中游鋼產品加工商作切割、平整及彩塗等後續加工。鑑於白色家電需要抗
蝕等若干特質，而鍍鋅鋼產品在鋼表面鍍有鋅層，成本亦低於不鏽鋼，因此鍍鋅
鋼產品在成本和耐用度方面被視為更勝一籌。有見及此，董事及弗若斯特沙利文
認 為 市 場 上 並 無 產 品 可 直 接 取 代 本 集 團 的 產 品。我 們 的 冷 軋 鋼 產 品 以「江 南」商
標銷售。
2. 我們採購熱軋鋼卷以於江蘇省常州市的生產設施加工成為我們的冷軋鋼產
品。我們的主要產品包括(i)軋硬卷及(ii)熱鍍鋅產品（其可進一步分類為彩塗鍍鋅
產品及非彩塗鍍鋅產品）。熱 鍍 鋅 產 品 為 我 們 的 主 要 產 品，於 往 績 期 間 佔 我 們 總
收益分別約95.7%、96.1%、95.6%及94.7%。截至2015年、2016年 及2017年12月31日
止年度，我們的熱鍍鋅產品收益成功達至增長，同期收益分別約為人民幣1,091.3
百萬元、人民幣1,215.3百萬元及人民幣1,431.9百萬元。
3.
截 至12月31日止年度 截 至4月30日止四個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
銷 量
平 均
售 價(1) 收 益
佔收益
百分比 銷量
平 均
售 價(1) 收 益
佔收益
百分比 銷量
平 均
售 價(1) 收 益
佔收益
百分比 銷量
平 均
售 價(1) 收 益
佔收益
百分比 銷量
平 均
售 價(1) 收 益
佔收益
百分比
（噸）
（人民幣╱
噸）
（人民幣
千元） (%) （噸）
（人民幣╱
噸）
（人民幣
千元） (%) （噸）
（人民幣╱
噸）
（人民幣
千元） (%) （噸）
（人民幣╱
噸）
（人民幣
千元） (%) （噸）
（人民幣╱
噸）
（人民幣
千元） (%)
冷軋鋼產品
軋硬卷 15,850 3,118 49,418 4.3 15,750 3,098 48,798 3.9 16,350 4,014 65,628 4.4 4,676 4,022 18,822 3.8 5,890 4,504 26,528 5.3
熱鍍鋅產品 260,400 4,191 1,091,298 95.7 300,480 4,045 1,215,311 96.1 270,590 5,292 1,431,909 95.6 88,827 5,408 480,349 96.2 85,301 5,608 478,321 94.7
－非彩塗鍍鋅產品 224,370 3,981 893,206 78.3 247,630 3,832 948,931 75.0 229,840 5,152 1,184,024 79.1 76,117 5,263 400,617 80.2 71,338 5,410 385,940 76.4
－彩塗鍍鋅產品 36,030 5,498 198,092 17.4 52,850 5,040 266,380 21.1 40,750 6,083 247,885 16.5 12,710 6,273 79,732 16.0 13,963 6,618 92,381 18.3
總 計 276,250 1,140,716 100 316,230 1,264,109 100 286,940 1,497,537 100 93,503 499,171 100 91,191 504,849 100
4. 生產設施及設備
於 最 後 可 行 日 期，我 們 的 生 產 設 施 位 於 中 國 江 蘇 省 常 州 市。下 表 載 列 我 們
目前使用中的主要生產設備的詳情：
生產機組類別
主要投運
機組數目 主要功能 投產年份
剩 餘
可用年期附 註
酸洗線
酸洗機組 1 熱軋鋼卷酸洗 2005年 2年
冷軋線
冷軋機組 2 把酸洗後的熱軋鋼卷加工為特定厚度的軋硬卷 分別為2005年
及2007年
分別為2及4年
熱鍍鋅線
熱鍍鋅機組 2 把軋硬卷加工為卷狀非彩塗鍍鋅產品，
並可選擇按照客戶規格進行單面壓花
分別為2005年
及2006年
分別為2及3年
彩塗線
彩塗機組 1 把卷狀非彩塗鍍鋅產品加工為卷狀彩塗鍍鋅產品 2017年 14年
雙面壓花線
雙面壓花機組 1 加工卷狀非彩塗鍍鋅產品及彩塗鍍鋅產品，
在鋼產品兩面製作凹凸設計或圖案
2014年 11年
剪切線
剪切機組 5 按照客戶規格，把卷狀彩塗鍍鋅產品及非彩塗
鍍鋅產品加工為特定闊度及長度的板狀
其中一組─
2010年；
其他四組─
2015年
其中一組─
7年；
其他四組─
12年
5. 使用率
下表載列本集團下列生產線於往績期間的設計最高產能、實際產量及使用率：
截 至12月31日止年度 截 至4月30日止四個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
設計最高
產 能(1)
實 際
產量 使用率(2)
設計最高
產 能(1)
實 際
產量 使用率(2)
設計最高
產 能(1)
實 際
產量 使用率(2)
設計最高
產 能(1), (3)
實 際
產量 使用率(2)
設計最高
產 能(1), (3)
實 際
產量 使用率(2)
（噸） （噸） （%） （噸） （噸） （%） （噸） （噸） （%） （噸） （噸） （%） （噸） （噸） （%）
酸洗線 318,240 284,895 89.5 318,240 309,530 97.3 318,240 289,020 90.8 106,080 95,533 90.1% 106,080 97,737 92.1%
冷軋線 306,000 278,575 91.0 306,000 310,930 101.6(4) 306,000 284,537 93.0 102,000 93,572 91.7% 102,000 95,563 93.7%
熱鍍鋅線 300,000 257,638 85.9 300,000 289,093 96.4 300,000 266,461 88.8 100,000 86,787 86.8% 100,000 88,638 88.6%
彩塗線 不適用 不適用 不適用 不適用 不適用 不適用 100,000 41,663 41.7 33,333 5,670 17.0% 33,333 14,087 42.3%
6. 下表載列往績期間內原材料總採購額的明細：
截 至12月31日止年度 截 至4月30日止四個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
採購量
平均採購
價 格(1) 採購額
佔原材料
總採購額
百分比 採購量
平均採購
價 格(1) 採購額
佔原材料
總採購額
百分比 採購量
平均採購
價 格(1) 採購額
佔原材料
總採購額
百分比 採購量
平均採購
價 格(1) 採購額
佔原材料
總採購額
百分比 採購量
平均採購
價 格(1) 採購額
佔原材料
總採購額
百分比
（噸）
（人民幣╱
噸）
（人民幣
千元） (%) （噸）
（人民幣╱
噸）
（人民幣
千元） (%) （噸）
（人民幣╱
噸）
（人民幣
千元） (%) （噸）
（人民幣╱
噸）
（人民幣
千元） (%) （噸）
（人民幣╱
噸）
（人民幣
千元） (%)
熱軋鋼卷 291,540 2,600 758,009 76.9 329,190 2,905 956,329 77.9 307,100 3,777 1,159,904 80.8 98,179 4,177 410,067 82.7 114,943 4,132 474,967 81.9
鋅 錠 6,720 14,755 99,151 10.1 7,728 14,006 108,238 8.8 5,968 23,208 138,503 9.6 1,686 23,010 38,800 7.8 2,064 25,667 52,980 9.1
其他原材料(2) 不適用 不適用 128,787 13.0 不適用 不適用 163,493 13.3 不適用 不適用 137,610 9.6 不適用 不適用 47,126 9.5 不適用 不適用 51,914 9.0
總 計 985,947 100 1,228,060 100 1,436,017 100 495,993 100 579,861 10
7. 我 們 主 要 向 中 游 鋼 產 品 加 工 商 及 家 電 製 造 商 銷 售 冷 軋 鋼 產 品，以 供 其 生 產
終端產品。截至2015年、2016年 及2017年12月31日止年度及截至2018年4月30日 止
四個月，來自五大客戶（以集團為基礎（倘有關））的合計收益分別約人民幣698.2百
萬元、人民幣768.4百萬元、人民幣902.0百萬元及人民幣312.3百萬元，佔我們相關
期間總收益分別約61.1%、60.7%、60.1%及61.8%。截至2015年、2016年 及2017年12
月31日止年度及截至2018年4月30日 止 四 個 月，最 大 客 戶（以集團為基礎）佔我們
總收益分別約22.8%、18.9%、19.0%及22.9%。截至2015年、2016年 及2017年12月31
日止年度各年，有主要客戶同時身兼我們的分包商（反之亦然）。
8. 於2018年3月6日，本 公 司 與West Capital訂 立 認 購 協 議，據 此，West Capital
作為戰略投資者同意認購，而本公司同意發行10股股份，相當於本公司經該項認
購擴大後的5%權益，代價為20,000,000港元。代價乃於2018年3月12日通過由West
Capital向 本 公 司 支 付 款 項，而 妥 善 依 法 完 成 及 結 付。向West Capital配發及發行
10股股份事項已於2018年3月16日 完 成。因 此，West Capital成 為 本 公 司 的 股 東，
持有本公司5%已發行股本。
緊隨資本化發行及全球發售完成後（假設超額配股權及根據購股權計劃可
能授出的購股權並無行使），West Capital將持有22,500,000股股份，佔本公司已發
行股本的3.75%。
9. 按地理位置劃分的收益
下表載列我們於往績期間按客戶地理位置劃分的收益明細：
截 至12月31日止年度 截至4月30日止四個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
位置 收益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
中 國 1,108,107 97.1 1,208,737 95.6 1,403,072 93.7 477,711 95.7 464,195 92.0
華 東 828,623 72.6 932,342 73.7 1,137,354 75.9 399,173 79.9 374,816 74.3
華 南 217,616 19.1 204,350 16.2 182,168 12.2 50,689 10.2 62,079 12.3
中國其他地區 61,868 5.4 72,045 5.7 83,550 5.6 27,849 5.6 27,300 5.4
南 韓 26,974 2.4 52,157 4.1 87,996 5.9 19,543 3.9 38,500 7.6
其他國家 5,635 0.5 3,215 0.3 6,469 0.4 1,917 0.4 2,154 0.4
總 計 1,140,716 100 1,264,109 100 1,497,537 100 499,171 100 504,849 100
10. 按客戶類型劃分的收益
下表載列我們於往績期間按客戶類型劃分的收益明細：
截 至12月31日止年度 截至4月30日止四個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
收 益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
家電製造商 553,287 48.5 669,598 53.0 677,361 45.2 218,046 43.7 233,248 46.2
中游鋼產品加工商 587,429 51.5 594,511 47.0 820,176 54.8 281,125 56.3 271,601 53.8
總 計 1,140,716 100 1,264,109 100 1,497,537 100 499,171 100 504,849 100
11. 我們的銷售成本主要包括直接材料、水電、折舊及攤銷開支、直接勞工及其
他。下表載列我們於所示期間的銷售成本明細：
截 至12月31日止年度 截至4月30日止四個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
直接材料 832,705 79.6 926,075 80.7 1,130,340 84.6 372,123 84.2 390,062 85.5
水 電 81,915 7.8 78,316 6.8 80,511 6.0 26,241 5.9 27,039 5.9
折舊及攤銷開支 45,673 4.4 46,023 4.0 48,601 3.6 17,074 3.9 16,299 3.6
直接勞工 16,009 1.5 20,229 1.8 26,200 2.0 7,653 1.7 9,850 2.2
其 他 70,454 6.7 77,373 6.7 50,407 3.8 18,658 4.3 12,834 2.8
分包費－加工費 33,859 3.2 35,126 3.1 13,717 1.0 4,359 1.0 4,898 1.1
分包費－勞工成本 16,495 1.6 20,992 1.8 17,048 1.3 8,217 1.9 2,148 0.5
與用於生產的軋輥相關的
維修及維護開支 11,094 1.1 12,983 1.1 13,614 1.0 3,988 0.9 3,303 0.7
其 他 9,006 0.8 8,272 0.7 6,028 0.5 2,094 0.5 2,485 0.5
總 計 1,046,756 100 1,148,016 100 1,336,059 100 441,749 100 456,084 100
12. 下表載列我們於所示期間的毛利及毛利率明細：
截 至12月31日止年度 截至4月30日止四個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率 毛利 毛利率
人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 % 人民幣千元 %
冷軋鋼產品
軋硬卷 5,388 10.9 3,908 8.0 5,408 8.2 1,609 8.5 2,161 8.1
熱鍍鋅產品 88,572 8.1 112,185 9.2 156,070 10.9 55,813 11.6 46,604 9.7
－非彩塗鍍鋅產品 67,572 7.6 75,106 7.9 114,435 9.7 41,085 10.3 32,604 8.4
－彩塗鍍鋅產品 21,000 10.6 37,079 13.9 41,635 16.8 14,728 18.5 14,000 15.2
總 計 93,960 8.2 116,093 9.2 161,478 10.8 57,422 11.5 48,765 9.7
13. 於2015年1月1日，本集團的累計虧損約為人民幣57.2百萬元。誠如本招股章
程「行 業 概 覽 ─ 競 爭 格 局 分 析 ─ 中 國 鍍 鋅 鋼 產 品 行 業 的 市 場 機 遇 ─ 中 國 鍍 鋅 鋼 產
品 行 業 的 進 入 障 礙」一 節 所 述，中 國 鍍 鋅 鋼 產 品 行 業 的 其 中 一 個 主 要 進 入 障 礙 是
資 本 投 資。在 我 們 的 業 務 發 展 的 初 始 階 段，儘 管 營 運 規 模 相 對 較 小（因此平均生
產成本相對較高），但 需 要 一 筆 大 額 的 資 本 投 資。發 展 初 期 的 虧 損 亦 是 由 於 折 舊
開支及其他固定營運成本所致。再者，由於需要時間與家電板塊的客戶及加工商
（彼等一般較注重產品質量）建立合作及信任，我們初期只能以建築業客戶為業務
焦點，彼等對於鍍鋅鋼產品的質量及規格、本集團提供的增值服務的要求較少，
同時毛利率亦較家電板塊客戶為低。自2009年成功建立我們在業內的聲譽，並逐
漸 將 鍍 鋅 鋼 產 品 銷 售 焦 點 轉 移 至 家 電 板 塊 後，由 於 我 們 設 法 向 毛 利 率 較 以 往 為
高的家電板塊銷售產品，因此本集團能夠擴大客戶群及建立新收益來源。我們於
2010年開始轉虧為盈，並能夠於往績期間保持盈利能力及產生純利。
14. 於 往 績 期 間 及 直 至 本 招 股 章 程 日 期，美 國 對 來 自（其中包括）中國的進口產
品 施 加 額 外 關 稅。受 關 稅 影 響 的 產 品 載 列 於2018年3月23日施行的美國貿易法第
232條（「232條 款」）及美國貿易法第301條（「301條 款」）（其包含（其中包括）冰 箱、洗
衣機及烤箱的產品的第三名單於2018年9月24日施行）。於本招股章程日期，關稅
維 持 有 效，關 稅 稅 率 介 乎10%至25%。儘管董事認為於往績期間及直至本招股章
程日期，我們來自客戶的訂單並無因施行232條款及301條款之關稅而有任何減少，
鑑於美國對中國客戶的產品施加貿易關稅及反傾銷措施，董事認為，這會使其產
品 在 美 國 的 需 求 減 少。對 客 戶 產 品 的 需 求 減 少 可 能 導 致 對 我 們 的 冷 軋 鋼 產 品 的
需求減少，因此我們的銷售可能會減少。倘中美兩國之間的該等貿易措拖持續更
長時間，我們的經營業績可能會受到重大不利影響。進一步詳情請參閱本招股章
程「風 險 因 素－有 關 我 們 的 業 務 及 鍍 鋅 鋼 產 品 行 業 的 風 險－美 國 對 我 們 客 戶 的 產
品施加貿易關稅及╱或反傾銷措施（如有）可能對我們的經營業績造成重大不利影
響」一 節。
除了上市開支將自截至2018年12月31日止年度的綜合損益及全面收入表中
扣除外，本集團的財務表現預期將受到不利影響，而截至2018年12月31日止年度
的純利可能會錄得按年跌幅，主要由於員工數目及平均薪金水平增加，致使融資
成 本 及 預 期 薪 金 開 支 輕 微 增 加。進 一 步 詳 情，請 參 閱 本 節 下 文「概 要－上 市 開 支」
一 段 及 本 招 股 章 程「財 務 資 料－上 市 開 支」一 節。
根據本集團於截至2018年8月31日止八個月的財務資料，我們的營運及財務
業績自2018年4月30日及直至本招股章程日期維持相對穩定。
就 董 事 所 悉，除 與 上 市 有 關 的 開 支 外，自2018年4月30日起直至本招股章程
日 期，我 們 經 營 所 在 行 業 及 環 境 的 市 場 狀 況 或 監 管 狀 況 概 無 出 現 會 對 我 們 的 財
務 或 營 運 狀 況 或 本 集 團 前 景 造 成 重 大 不 利 影 響 的 重 大 不 利 變 動。董 事 確 認，自
2018年4月30日（即我們最新經審核財務資料的編製日期）起 至 本 招 股 章 程 日 期，
我們的財務或經營狀況或前景概無發生重大不利變動。
15. 上 市 開 支 包 括 專 業 費 用、包 銷 佣 金 及 其 他 就 上 市 招 致 的 費 用。假 設 超 額 配
股權未獲行使及基於發售價1.15港 元（即發售價訂明範圍1.00港元至1.30港元的中
位數）計算，上市的估計開支總額約為37.2百萬港元（相等於約人民幣32.8百萬元），
其 中(i)約8.2百萬港元（相等於約人民幣7.2百萬元）已於往績期間的本集團綜合損
益 及 其 他 全 面 收 入 表 內 反 映，而 約15.9百萬港元（相等於約人民幣14.0百萬元）預
期將於往績期間後的本集團綜合損益及其他全面收入表內反映；及(ii)約13.1百 萬
港 元（相等於約人民幣11.6百萬元）為 向 公 眾 發 行 新 股 的 直 接 開 支，並 將 以 權 益 扣
項入賬。就此，約24.0百萬港元（相等於約人民幣21.2百萬元）已經或預期將於綜合
損益及其他全面收入表內反映。上市開支為非經常性質，但根據以上所述，我們
預期會對本集團截至2018年12月31日止年度的財務表現及經營業績造成重大影響。
16. 假設發售價為每股股份1.15港 元（即指示性發售價範圍每股股份1.00港元至
1.30港元的中位數），並假設超額配股權未獲行使，在扣除全球發售的包銷費用及
估計開支後，全球發售所得款項淨額合共將約為135.3百萬港元。董事擬按以下方
式動用全球發售所得款項淨額：
1. 全球發售所得款項淨額約96.1%或130.0百萬港元（相等於約人民幣114.7
百萬元）將會用作實施下列擴展計劃，以擴充產能及提升生產效率：
(i) 全球發售所得款項淨額約36.1%或48.8百萬港元（相等於約人民幣
43.1百萬元）將於截至2019年12月31日止六個月期間用於樓宇動
工以及生產設施及設備的分期付款；
(ii) 全球發售所得款項淨額約36.1%或48.8百萬港元（相等於約人民幣
43.1百萬元）將於截至2020年6月30日止六個月期間用於完成樓宇
建設、生產設施及設備的分期付款，以及安裝熱鍍鋅線；
(iii) 全球發售所得款項淨額約23.9%或32.3百萬港元（相等於約人民幣
28.5百萬元）將於截至2020年12月31日止六個月期間用於生產設
施及設備的最終付款；及
2. 全球發售所得款項淨額約3.9%或5.3百萬港元（相等於約人民幣4.7百萬元）
將用作償還銀行貸款，該筆貸款的年利率為5.76%，將於2018年12月 到
期償還。
我 們 相 信，為 在 中 國 增 加 市 場 滲 透 率 並 維 持 我 們 領 先 的 市 場 地 位，擴 充 產
能是必不可少的一步。據弗若斯特沙利文估計，預期中國鍍鋅鋼產品市場於2018
年 至2022年將按約8.4%的 複 合 年 增 長 率 增 長，預 計2022年的銷量將達到約96.0百
萬噸。尤其預計對高端家電產品的需求，將會帶動更優質鍍鋅鋼產品的需求上升。
於截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度各年及截至2018年4月30日止四個月，
我們的熱鍍鋅程序實際產量分別約為258,000噸、289,000噸、266,000噸及89,000噸，
而使用率於往績期間持續高企，同期平均使用率分別約為85.9%、96.4%、88.8%及
88.6%。多 年 來，我 們 透 過 升 級 及 擴 建 製 造 及 加 工 設 施，持 續 擴 充 我 們 的 製 造 及
加工產能。鑑於往績期間熱鍍鋅線的使用率非常高，為使本集團日後可透過加強
我們的市場地位及捕捉市場增長而持續增長，我們擬設立新的熱鍍鋅線，將非彩
塗鍍鋅產品的產能提高約320,000噸，即 較 我 們 目 前 的 非 彩 塗 鍍 鋅 產 品 產 能 增 加
106.7%。增設熱鍍鋅機組不但能提升現時闊度介乎700毫米至1,250毫米的非彩塗
鍍鋅產品的產能，更可生產闊達1,450毫米的非彩塗鍍鋅產品，從而擴大產品組合，
讓我們為中國的白家電製造商提供更多元化的產品。為容納新生產線，我們擬租
賃一塊鄰近我們現有生產設施的約50畝 的 土 地。董 事 決 定 將 新 的 熱 鍍 鋅 線 設 置
於 鄰 近 現 有 生 產 設 施 的 地 點，使 新 的 生 產 設 施 可 繼 續 受 惠 於 我 們 於 江 蘇 省 常 州
市的戰略位置，並與現有生產設施共用現有配套設施以減少擴展及營運成本。
17. 我們相信，上市為實行業務戰略的重要步驟。往績期間，我們的主要生產線
錄得相當高的使用率。董事相信，本集團為達致未來的持續增長，有必要透過擴
展計劃引入新的生產線以提升產能。有關主要生產線使用率的進一步詳情，請參
閱 本 招 股 章 程「業 務 — 生 產 — 使 用 率」一 節。通 過 上 市，我 們 不 僅 可 自 全 球 發 售
籌措資金及將之應用作上述用途，且我們相信，我們可開通資本市場以在有需要
時通過發行股本及╱或債務證券進行進一步擴展計劃，而有關融資成本乃相對上
低於私人公司可取得的類似融資。
此 外，董 事 相 信 有 必 要(a)保 持 嚴 謹 的 財 務 策 略，不 令 本 集 團 過 分 舉 債，從
而 達 致 長 遠 的 可 持 續 增 長；及(b)維 持 現 金 水 平 足 以 支 持 本 集 團 的 現 有 業 務。鑑
於 本 集 團 就 首 期 付 款 的 初 始 現 金 流 出 風 險，包 括 向 供 應 商 作 出 的 付 款 及 員 工 成
本，董事相信，本集團於維持本集團業務所需的足夠營運資金同時並無足夠內部
產生資金以悉數撥付擴展計劃。董事認為，透過全球發售進行股本融資以實現業
務擴展乃符合本集團的利益。董事認為，本公司作為私人公司集團的一部分，倘
無 上 市 地 位，將 難 以 在 沒 有 控 股 股 東 提 供 的 個 人 擔 保 或 其 他 形 式 的 抵 押 品 之 情
況下以商業上更有利的條款，取得銀行借貸。
於 上 市 後，董 事 相 信 本 集 團 將 可 在 與 業 務 夥 伴 磋 商 條 款 時 獲 得 較 大 議 價 能
力。此 外，董 事 相 信 客 戶 可 能 會 因 香 港 上 市 公 司 的 聲 譽、上 市 地 位、公 開 財 務 披
露及受相關監管機構的一般法規監管，而與其進行業務。我們亦認為，上市將可
提高本集團的企業形象、市場聲譽及品牌知名度，加強客戶對本集團的信心，繼
而促進我們的業務。我們的產品亦將更為新的潛在本地及國際客戶所熟悉。
本 公 司 於 香 港 申 請 上 市，原 因 為 香 港 國 際 化 水 平 高 及 在 全 球 金 融 市 場 的 地
位 成 熟，具 備 充 足 的 機 構 資 本 及 資 金，專 注 於 香 港 上 市 公 司 投 資。故 此，董 事 相
信將有較高的流動性及估值，並能接觸更多的分析員及投資業者，有助我們日後
有需要時進行籌資。
18. 截 至2015年、2016年 及2017年12月31日 止 年 度、截 至2018年4月30日止四個
月及直至本招股章程日期，我們並無向當時股東宣派及支付股息。
19. 全球發售統計數據
按最低發售價
每股發售股份
1.00港元計算
按最高發售價
每股發售股份
1.30港元計算
股份市值 600百萬港元 780百萬港元
本集團未經審核備考經調整
每股股份有形資產淨值 1.02港 元 1.10港 元
5 :
GS(14)@2018-11-04 15:51:3420. 風險: 終端用家需求、貿易戰、關稅及反傾銷、客戶集中、開發新客、物流、原料採購價格、AR、產品供應短缺、依賴少數供應商、產品缺陷、庫存報廢、競爭激烈、水電中斷或價格變化、人、擴展計劃、折舊、知識產權、質量監控、工業意外、保險、法規、官司、中國政治經濟情況、去產能、稅
6 :
GS(14)@2018-11-04 15:53:4321. 原本為村鎮企業，後來大股東買下村鎮那份，引資上市
22. West Capital
West Capital乃在英屬處女群島註冊成立的有限公司，其唯一股東及唯一董
事為於茹敏女士（「於女士」）全資擁有，於女士在中國江蘇省常州市透過社交場合
認識梅先生超過10年。West Capital於2017年2月15日 註 冊 成 立，主 要 從 事 投 資 控
股。於女士乃聯交所主板上市公司南方通信控股有限公司（股份代號：1617，其總
部亦位於中國江蘇省常州市）（「南方通信」）的執行董事及控股股東。
除 首 次 公 開 發 售 前 投 資 外，據 董 事 所 知 及 所 信，West Capital及其最終實益
擁 有 人 於 女 士 乃 獨 立 第 三 方。董 事 相 信West Capital決定投資本集團乃由於其對
於本集團的業務前景具備信心。West Capital的投資由於女士的個人資源撥支。
23.
https://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=210279
1617 也是妖股，已歸中度
24. 出售青島江南鋼材加工有限公司（「江南鋼材」）
於2017年9月21日，根據江南精密與獨立第三方劉金元訂立的股權轉讓協議，
江南精密以人民幣8百萬元的代價向劉金元轉讓其於江南鋼材80%的 股 本 權 益。
代價乃參考價值人民幣10百 萬 元 的 江 南 鋼 材 當 時 的 繳 足 註 冊 股 本 而 釐 定。向 青島市城陽區市場監督管理局作出的有關備案已於2017年9月27日 完 成，代 價 已 於
2018年3月8日 以 現 金 全 數 結 付。江 南 鋼 材 從 事 鍍 鋅 卷 銷 售 直 至2017年3月，並 自
當 時 起 停 止 業 務 營 運。我 們 於2017年3月之前透過江南鋼材向若干位於中國山東
省青島市客戶銷售鍍鋅卷，而董事確認，為透過集中江南精密的銷售功能以方便
管理業務，本集團於2017年決定出售江南鋼材。江南精密現時直接向客戶銷售鍍
鋅卷，而非透過江南鋼材進行，因此我們決定出售江南鋼材。董事確認江南鋼材
於由本集團出售前尚未涉及任何不合規情況、訴訟或受任何重大性質調查所影響。
董事確認出售江南鋼材並無對本集團於2017年及之後的業務及財務狀況造成影響，
乃由於我們繼續透過江南精密直接與客戶進行鍍鋅卷的銷售。於轉讓後，江南精
密 不 再 為 江 南 鋼 材 的 股 東。中 國 法 律 顧 問 已 確 認 上 述 轉 讓 已 遵 守 中 國 有 關 法 律
及法規。
7 :
GS(14)@2018-11-04 16:11:2825. 我 們 相 信，我 們 強 大 的 生 產 知 識 令 我 們 在 一 眾 競 爭 對 手 中 脫 穎 而 出，並 使
我們能夠生產符合高端產品需求的冷軋鋼產品。舉例而言，憑藉我們自有的壓花
相 關 發 明 專 利，我 們 能 夠 通 過 單 面 壓 花 程 序 為 客 戶 加 工 卷 狀 非 彩 塗 鍍 鋅 產 品，
於 熱 鍍 鋅 線 的 末 段 製 成 更 高 厚 度 公 差 及 更 長 的 鋼 卷。我 們 已 把 單 面 壓 花 程 序 與
熱鍍鋅線相結合，從而簡化鍍鋅和壓花的生產程序，縮短生產時間。我們利用非
彩 塗 鍍 鋅 鋼 相 關 發 明 專 利，使 我 們 的 卷 狀 非 彩 塗 鍍 鋅 產 品 表 面 比 國 家 標 準GB/T
2518–2008達致更高的質量等級。有關我們的發明專利的進一步詳情，請參閱本節
下 文「業 務 ─ 產 品 開 發」一 段。董 事 相 信，部 分 客 戶 挑 選 我 們 作 為 其 供 應 商，原 因
是我們現有的專利及知識為我們帶來競爭優勢。此外，2017年初引入內部彩塗生
產線，令我們向分包商支付的彩塗程序分包費減少，我們受惠於內部彩塗線帶來
的整體財務表現改善。下文為所節省的成本分析：
2016年 2017年
彩塗鍍鋅產品總銷量 52,850噸 40,750噸（附註）
分包╱內部彩塗程序所產生的成本 人民幣53.2百萬元 人民幣32.9百萬元
彩塗鍍鋅產品的平均開支 人民幣1,006.6元╱噸 人民幣807.4元╱噸
26. 為容納新生產線，我們擬租賃一塊鄰近我們現有生產設施的約50畝的土地。
董 事 決 定 將 新 的 熱 鍍 鋅 線 設 置 於 鄰 近 現 有 生 產 設 施 的 地 點，使 新 的 生 產 設 施 可
繼 續 受 惠 於 我 們 於 江 蘇 省 常 州 市 的 戰 略 位 置，並 與 現 有 生 產 設 施 共 用 現 有 配 套
設施以減少擴展及營運成本。於最後可行日期，據董事所知悉，與本集團目前生
產設施相鄰的兩塊土地可供租賃及生產用途。一塊為新增建設用地，並無規劃上
的限制，而另一塊為二類工業用地，可作工業及儲存用途。據我們的中國法律顧
問 確 認 及 就 董 事 所 知 悉，只 要 本 集 團 向 相 關 政 府 機 關 取 得 相 關 批 文 及 完 成 相 關
土地使用權登記程序，本集團租賃該兩塊土地並無任何法律限制或條件需要遵守。
以下載列設立新的熱鍍鋅線的設備及機器以及其各自的預期購買成本：
主要設備╱機器種類 機組數量 預期購買成本
人民幣（百萬元）
熱鍍鋅機組 1 45.0
退火爐 1 20.0
電動控制系統 1 15.0
設備基礎及渠道 不適用 20.0
配套設施 不適用 6.0
總 計 106.0
就擴展計劃產生的研究、調查、設計及工程監督估計成本，預期為約人民幣
3.0百萬元。
27. 為 確 保 營 運 穩 定 安 全，我 們 的 生 產 及 設 備 團 隊 於 營 運 時 一 直 留 意 機 器 的 主
要運行參數及其他運作情況。如需進行小型維修工作，便會通知內部機器維護團
隊進行必要的維修。我們一般每月對生產設備進行大型維護及維修工作。每月平
均預定維護及維修停工期約為42小時。在停工期間會進行常規維護工作。另外，
我們每年會在農曆新年前後進行全面維護，以盡量減少對產能的影響。截至2015
年、2016年 及2017年12月31日止年度及截至2018年4月30日止四個月，維修及維護
費用分別約為人民幣31.9百萬元、人民幣34.8百萬元、人民幣40.0百萬元及人民幣
10.9百萬元。
董 事 致 力 維 持 機 器 及 設 備 於 良 好 運 作 狀 態。我 們 可 視 乎 成 本 方 面 的 影 響，
不時考慮是否升級現有機器及設備以延長其可用年期。
於最後可行日期，我們的生產線已使用1年 至13年不等。下表載列往績期間
下列生產線的總維護時間：
截 至12月31日止年度 截 至4月30日止四個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
（小時） （小時） （小時） （小時） （小時）
酸洗線 118 155 60 80 4
冷軋線 262 193 258 239 226
熱鍍鋅線 541 655 727 251 373
彩塗線 – – 不適用（附註） 不適用（附註） 不適用（附註）
附註： 截 至2017年12月31日止年度及截至2017年 及2018年4月30日 止 四 個 月，彩 塗 機 組 處
於機器製造商提供的保用期內，而總維護時間為最少。
28. 成材率
成 材 率 為 可 供 銷 售 產 品 的 產 量 除 以 所 用 的 直 接 材 料 數 量。於 往 績 期 間，我
們 的 成 材 率 持 續 改 善，由2015年 的85.2%達 至2016年 的85.5%及2017年 的87.0%，並
於截至2018年4月30日止四個月進一步上升至89.6%，主要由於我們致力挑選大小
與客戶要求的產品規格相似的原材料，以減少原材料損耗。然而，原材料與產品
的 大 小 差 距 仍 可 能 因 應 客 戶 的 訂 單 及 要 求 而 有 所 不 同。我 們 的 成 材 率 受 多 項 因
素影響，當中部分並非受我們控制。例如，在酸洗及剪切等若干生產程序的步驟
中，會牽涉到一定程度的直接材料損耗。有關直接材料損耗的數量視乎（其中包括）
生產過程投入的直接材料大小與客戶要求的規格的對比。一般而言，差距愈大，
生產過程中損耗的直接材料愈多，從而對成材率造成負面影響。由於直接材料的
大小變化不如客戶不時要求的規格多，因此不同時期的成材率很可能有所不同。
鑑 於 上 述 因 素，生 產 過 程 後 的 可 供 銷 售 產 品 數 目 或 會 少 於 預 期，將 導 致 生
產過程中損耗較多直接材料，因而令成材率降低。有關本集團未來能夠維持成材
率 的 風 險 詳 情，請 參 閱 本 招 股 章 程「風 險 因 素 ─ 有 關 我 們 的 業 務 及 鍍 鋅 鋼 產 品 行
業的風險─由於直接材料（特別是熱軋鋼卷）採購價格、冷軋鋼產品售價及成材率
等敏感性因素非我們所能控制，因此日後的毛利率及溢利增長或會波動不定」一節。
29. 我們與主要熱軋鋼卷供應商已建立穩定的長期業務關係。截至2015年、2016
年 及2017年12月31日止年度及截至2018年4月30日 止 四 個 月，供 應 商A、供應商
B及供應商C為 本 集 團 的 三 大 熱 軋 鋼 卷 供 應 商，合 共 佔 我 們 的 總 採 購 額 分 別 約
69.5%、70.3%、75.9%及78.7%。供應商A為一家中央級國有企業的附屬公司，向我
們供應主要由供應商Ｂ所生產的熱軋鋼卷。供應商B為一家於中國及香港上市的
股份有限公司，是中國最大的鋼材生產商之一。供應商C為中國一家上市公司的
附 屬 公 司，並 為 上 游 鋼 材 生 產 商，在 煉 鋼 業 擁 有 逾17年 歷 史。供 應 商B及供應商
Ｃ就銷量而言被世界鋼鐵協會列為2016年世界首十位的鋼材生產企業。
根 據 我 們 的 評 估 甄 選 程 序，在 往 績 期 間 內，我 們 主 要 向 供 應 商A、供應商B
及供應商C訂購熱軋鋼卷，原因是我們相信其熱軋鋼卷的質量及穩定性最為接近
我 們 所 要 求 的 水 平。供 應 商C的 生 產 地 點 位 處 南 京，與 常 州 市 距 離 不 遠，原 材 料
付運時間較短，亦對我們有利。根據弗若斯特沙利文報告，製造商傾向與多家主
要 的 上 游 原 材 料 供 應 商 合 作，乃 鍍 鋅 鋼 產 品 行 業 內 的 市 場 趨 勢。於2015年，我 們
開始由直接向供應商B採購熱軋鋼卷改為透過供應商A進 行 採 購，以 全 面 享 受 供
應 商A提 供 的 大 宗 採 購 折 扣。因 此，於 截 至2016年 及2017年12月31日止年度及截
至2018年4月30日止四個月，我們主要從供應商A及供應商C購買熱軋鋼卷。經考
慮原材料供應的可靠性及穩定性，我們預期會繼續主要向供應商A及供應商C採
購熱軋鋼卷。
30. 我 們 的 五 大 供 應 商 包 括 原 材 料 供 應 商 以 及 機 器 及 設 備 供 應 商。在 截 至2015
年、2016年 及2017年12月31日止年度及截至2018年4月30日止四個月，五大供應商
合共佔我們的總採購額分別約80.8%、81.9%、85.2%及88.8%；同 期，最 大 供 應 商
佔我們的總採購額分別約23.8%、41.4%、40.7%及45.3%。往績期間內的五大供應
商當中，大多已與我們建立約3至13年的業務合作關係。
31. 截 至2015年、2016年 及2017年12月31日止年度及截至2018年4月30日止四個
月，為了補充產能並盡量降低我們的運輸成本，我們已將部分熱鍍鋅產品的剪切
程 序 分 包 予 三 名 位 置 較 鄰 近 我 們 客 戶 的 分 包 商，藉 此 更 快 地 回 應 客 戶 訂 單 並 向
鄰近分包商及小批量的客戶付運產品。此等分包商取得我們的卷狀熱鍍鋅產品，
進 行 剪 切 程 序 將 其 由 卷 狀 變 成 板 狀，以 進 一 步 配 送 至 一 般 訂 購 小 量 我 們 板 狀 產
品 的 客 戶。於 截 至2015年 及2016年12月31日止年度及2017年 初，在 我 們 的 彩 塗 線
未投入使用前，我們亦把彩塗程序分包至一名分包商。往績期間內委聘的分包商
乃 根 據 他 們 的 報 價 及 所 提 供 的 產 品 和 服 務 質 量 篩 選。本 集 團 與 分 包 商 有 約1至3
年的關係。截至2015年、2016年 及2017年12月31日止年度及截至2018年4月30日 止
四個月，所有分包商均為獨立第三方。
32. 於往績期間內，本集團招致的總分包費分別約為人民幣45.9百萬元、人民幣
36.2百 萬 元、人 民 幣16.0百萬元及人民幣4.9百 萬 元，其 構 成 本 集 團 的 銷 售 成 本 一
部分，於截至2015年、2016年 及2017年12月31日止年度及截至2018年4月30日止四
個月合共佔本集團的銷售成本分別約4.0%、2.9%、1.1%及1.1%。總分包費於2016
年有所減少，乃主要由於引入額外剪切機組後，剪切程序的分包費逐漸減少。總
分包費於2017年 進 一 步 減 少，乃 主 要 由 於 我 們 的 內 部 彩 塗 線 於2017年 初 投 產，而
於2017年6月不再將彩塗程序分包予分包商所致。
截 至2015年、2016年 及2017年12月31日 止 年 度 各 年，有 主 要 客 戶 同 時 身 兼
我們的分包商（反之亦然）（「該等實體」）。我們按照個別安排向該等分包商出售非
彩 塗 鍍 鋅 產 品，作 為 彼 等 為 其 自 身 客 戶 轉 生 產 的 原 材 料。截 至2015年、2016年 及
2017年12月31日止年度，我們對該等實體的銷售佔我們的總收益分別約7.1%、4.9%
及0.2%。同期，本集團自該等實體產生的分包費佔我們的總採購額分別約7.1%、
4.4%及0.3%。截至2015年 及2016年12月31日 止 年 度，我 們 銷 售 予 該 等 實 體 的 毛 利
分別約為人民幣3.0百萬元及人民幣2.8百 萬 元；截 至2017年12月31日止年度銷售
予該等實體則錄得毛損約人民幣1.0百萬元。截至2015年及2016年12月31日止年度，
來自該等實體的毛利率分別約為3.7%及4.4%；截至2017年12月31日止年度來自該
等實體的毛損率則約為25.2%，乃歸因於與相關客戶就若干未達標產品而進行的
一次性交易為數約人民幣3.0百 萬 元。該 等 未 達 標 產 品 有 若 干 程 度 的 缺 陷，並 以
折 扣 價 向 相 關 客 戶 出 售，因 而 錄 得 交 易 毛 損。於 截 至2018年4月30日止四個月及
直至最後可行日期，並無主要客戶同時身兼我們的分包商（反之亦然）。
33. 在 往 績 期 間 內，我 們 來 自 中 國 及 海 外（主要來自南韓）有 約200名 客 戶。冷 軋
鋼產品客戶主要為(i)將非彩塗鍍鋅產品進一步加工成板狀非彩塗鍍鋅產品及彩
塗鍍鋅產品以主要轉售予家電製造商的中游鋼產品加工商（彼等大部分並無能力
進行熱鍍鋅），以及(ii)採購產品以生產家電（例如冰箱、洗衣機、烤箱及電熱水器）
的家電製造商。該等家電製造商一般有其本身的生產計劃，訂單數量穩定，並一
般會預先向我們作出指示，以便我們能跟從彼等精確的滾動計劃，為彼等採購足
夠的原材料。中游鋼產品加工商主要向本集團購買非彩塗鍍鋅產品，而家電製造
商主要向本集團購買非彩塗鍍鋅產品、彩塗鍍鋅產品及軋硬卷。據董事所知悉及
根據上市公司客戶各自的公開可得資料，部分客戶曾將其產品出口至海外。我們
已 向 主 要 客 戶 查 詢 我 們 客 戶 產 品 終 端 用 家 的 地 理 位 置，而 其 中 一 名 主 要 客 戶（即
客 戶E）表 示，其 一 直 向 美 國 出 口 含 有 我 們 的 板 狀 彩 塗 及 非 彩 塗 鍍 鋅 產 品 等 原 材
料的冰箱及冰櫃。有關美國對我們的產品及我們客戶的產品施加貿易關稅及╱或
反 傾 銷 措 施 的 風 險 之 詳 情，請 參 閱 本 招 股 章 程「風 險 因 素 — 有關我們的業務及鍍
鋅鋼產品行業的風險 — 美國對我們客戶的產品施加貿易關稅及╱或反傾銷措施
（如有）可 能 對 我 們 的 經 營 業 績 造 成 重 大 不 利 影 響」及「風 險 因 素 — 有關我們的業
務及鍍鋅鋼產品行業的風險 — 中美貿易戰下實施的高關稅或反傾銷措施可能對
我們產品造成影響，其對我們的銷量、盈利能力及經營業績可能構成重大不利影
響」各 節。
34. 下表載列我們於往績期間按客戶地理位置劃分的收益明細：
截 至12月31日止年度 截至4月30日止四個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
位置 收益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
中 國 1,108,107 97.1 1,208,737 95.6 1,403,072 93.7 477,711 95.7 464,195 92.0
華 東 828,623 72.6 932,342 73.7 1,137,354 75.9 399,173 79.9 374,816 74.3
華 南 217,616 19.1 204,350 16.2 182,168 12.2 50,689 10.2 62,079 12.3
中國其他地區 61,868 5.4 72,045 5.7 83,550 5.6 27,849 5.6 27,300 5.4
南 韓 26,974 2.4 52,157 4.1 87,996 5.9 19,543 3.9 38,500 7.6
其他國家 5,635 0.5 3,215 0.3 6,469 0.4 1,917 0.4 2,154 0.4
總 計 1,140,716 100 1,264,109 100 1,497,537 100 499,171 100 504,849 100
35. 截 至12月31日止年度 截至4月30日止四個月
2015年 2016年 2017年 2017年 2018年
收 益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比 收益
佔收益
百分比
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
（人民幣
千元） (%)
家電製造商 553,287 48.5 669,598 53.0 677,361 45.2 218,046 43.7 233,248 46.2
中游鋼產品加工商 587,429 51.5 594,511 47.0 820,176 54.8 281,125 56.3 271,601 53.8
總 計 1,140,716 100 1,264,109 100 1,497,537 100 499,171 100 504,849 100
36. 在截至2015年、2016年 及2017年12月31日止年度及截至2018年4月30日 止
四 個 月，五 大 客 戶（以集團為基礎（倘有關））合計佔我們相關期間總收益分別約
61.1%、60.7%、60.1%及61.8%。同 期，來 自 最 大 客 戶 的 收 益 佔 我 們 總 收 益 分 別 約
22.8%、18.9%、19.0%及22.9%。我們在往績期間的五大客戶已與我們建立約6至12
年的業務合作關係。
36. 根 據 我 們 的 產 品 退 貨 政 策，我 們 須 按 照 客 戶 的 規 格 生 產 並 無 重 大 缺 陷 的 產
品。一般而言，若產品因可歸責於我們的原因而未能達到產品要求，客戶可於30
天內向我們書面要求換貨，費用由我們自行承擔。於往績期間，並無計提產品退
貨撥備。由於我們改良了質量監控管理系統，我們能維持相對較低的換貨率。於
截至2015年、2016年及2017年12月31日止年度各年及截至2018年4月30日止四個月，
我們產品的平均換貨率分別約為0.06%、0.05%、0.16%及0.17%。
37. 僱 員
於2015年、2016年 及2017年12月31日 及2018年4月30日，我 們 分 別 有367名、
398名、469名 及453名 全 職 僱 員。於 最 後 可 行 日 期，本 集 團 共 有487名 全 職 僱 員。
下表載列於2018年4月30日及最後可行日期按職能劃分的僱員人數明細：
於2018年
4月30日
於最後
可行日期
高級管理層 8 8
採 購（原材料） 7 8
材料及供應 45 50
生產及設備 292 317
技 術 6 6
生產安全管理 7 5
質量監控 37 40
銷 售 39 39
人力資源 5 6
財 務 7 8
總 計 453 487
8 :
GS(14)@2018-11-04 16:12:1538. 本 集 團 主 要 從 事 於 中 國 家 電 板 塊 製 造 及 銷 售 鍍 鋅 鋼 產 品 的 業 務。於 最 後 可
行日期，除本集團於中國家電板塊進行的鍍鋅鋼產品製造及銷售業務外，我們的
控股股東及彼等的緊密聯繫人亦於下列所提述的其他公司（統 稱「除外業務」）擁
有控股權益。此等公司從事與本集團不同板塊的業務。除外業務項下各公司的詳
情簡述如下：
公司名稱
我們的控股股東
及彼等的緊密聯繫人
持有權益概約百分比 公司主要業務
江南實業集團 梅先生擁有90.0% 投資控股公司
常州華彩建材有限公司 江南實業集團擁有75.0% 生產及銷售鋁合金型材
常州南凱金屬製品有限公司 江南實業集團擁有55.0% 加工、生產及銷售拉絲金屬
及金屬絲
江南鐵合金 梅先生擁有90.0% 加工、生產及銷售不同種類的鐵
合金，包括鈦鐵合金及鋁鐵合金
江南創佳 梅先生擁有49.4%
江南實業集團擁有50.6%
製造及加工鋁合金用品
常州華南有色金屬有限公司 梅先生擁有40.0% 加工不同種類的合金成為產品，
例如粒狀鋅、鋅鋁矽合金、鋁脫
氧劑、鋁粒子及鋁錠
常州格貝爾合金有限公司 梅先生擁有90.0% 生產及銷售不同種類的合金，
包括鋁鎂矽合金、銅鎳合金
及鈦鐵合金
常州蘇南物資再生利用
有限公司
梅先生擁有92.8%
江南實業集團擁有7.2%
無業務
江蘇江南鐵合金集團
加油中心有限公司
江南實業集團擁有93.3%
梅先生擁有6.7%
無業務
常州康南金屬材料有限公司 劉女士擁有80.0%
梅先生擁有20.0%
無業務
常州江南創佳房地產
有限公司
梅先生擁有90.0% 投資、發展及銷售物業
常州卓維醫療投資有限公司 劉女士擁有70.0% 提供日常美容服務及
健康諮詢服務
9 :
GS(14)@2018-11-04 16:13:2739. 鍾有棠:241、493、1262、318、147
10 :
GS(14)@2018-11-04 16:13:5340, 基石投資者
本 公 司、廣 發 証 券 與 香 港 東 方 控 股 實 業 有 限 公 司（「香港東方」）已訂立日期
為2018年10月29日的基石投資協議（「基石投資協議」）。根 據 基 石 投 資 協 議，香 港
東方已同意按發售價認購總數為59,000,000股 發 售 股 份，或 若 全 球 發 售 之 股 份 數
目為或少於150,000,000股發售股份，則相當於緊隨全球發售及資本化發行完成後
（不計及根據超額配股權或購股權計劃下可能授出的任何購股權獲行使而可能發
行的任何股份）本公司已發行股份總數約9.83%的較少數目發售股份（「基石配售」）。
根據基石投資協議認購的股份（假設超額配股權未獲行使）(i)佔國際配售初步可
供認購的國際配售股份總數約43.70%；或(ii)佔全球發售的發售股份約39.33%；或(iii)
佔全球發售完成後已發行股份約9.83%；或（假設超額配股權獲悉數行使）(iv)佔 國
際配售可供認購的國際配售股份總數約37.46%；或(v)佔全球發售的發售股份約
34.20%；或(vi)佔全球發售完成後已發行股份約9.48%。假設發售價分別為每股發
售股份1.00港元及1.30港 元（即指示性發售價範圍的下限及上限），基石投資者將
分別就根據基石配售認購的股份支付總數約59.0百萬港元及約76.7百萬港元。
香港東方為一家於2016年11月17日 在 香 港 註 冊 成 立 的 有 限 公 司，主 要 從 事
投資控股。其最終實益擁有人為江蘇常州經濟開發區管理委員會。
11 :
GS(14)@2018-11-04 16:15:5141. 畢馬威
42. 2017年增1倍，至6,600萬，2018年降36%，至1,600萬，重債
12 :
sunshine(3090)@2018-11-10 22:39:09worth trying
13 :
GS(14)@2018-11-11 10:28:50妖野一隻