📖 ZKIZ Archives

我知道的4399那些事之一：曹政的股份怎麼縮水的

文/左林右狸

話說蔡文勝把265網址導航以數千萬美元賣給李開復當時所在的谷歌中國後，搖身一變成鳥人，開始做天使投資，此時是2007年年中。中國互聯網業界有一大票人都是在2007年後開始邊做天使投資邊開始找下一浪的機會所在，除蔡文勝外，雷軍、周鴻禕、曾李青、徐小平都在這個時間點開始跳下來，這看似巧合，其實必然，哪天單八，或者等熱錢.COM一書殺青前做劇透。

蔡文勝做天使，其實還是以站長大會為基礎，包裝那些草根站長，然後對接主流VC，之前蔡文勝被薛蠻子這樣包裝過，蔡文勝自己跑一遍後知道其中的門道，265網址站賣掉後，蔡文勝手裡又有足夠的現金，蔡文勝自然想自己玩。準確的說，其實在265網址站賣掉之前，蔡文勝已經開始這麼玩了，58、暴風等案子都是蔡文勝參與的明星案例。

讓蔡文勝唸唸不忘的有一個人，這個人就是李興平。雖然諸多創業類媒體都尊稱蔡文勝是中國站長之王，但在民間，李興平是另一個中國站長第一人，這緣於李興平hao123的輝煌過往（蔡文勝曾經有機會在百度之前進入hao123的，這段故事蔡文勝在廈門給左林大叔當面講述過，但與本文無關，改天單八）實在是太震撼了。

將hao123賣給百度後，李興平逍遙一兩年後也就是在2004年重新找到新的機會，那就是4399小遊戲站。李興平做流量真是個天才，很快，4399小遊戲站就進入中國網站排名前100的站點。

蔡文勝開始做天使，最最想的是圈李興平入局，但李興平自己錢賺得好好的，為啥要和蔡文勝合作。在2007年前後，外部環境的變化，開始讓這個事情變得有可能。中國草根站長們所聚合的流量，也在2007到2008年這個時間點上出現了一個空檔期。

在此之前，運營商本身是這些流量的變現大下家，但2006年後運營商整頓後開始漸行漸遠。百度和谷歌之間曾經圍繞流量爭奪得不可開交，但隨著搜索大戰的局面開始明朗化，特別是百度逐步把流量開始收緊後，曾經很是吃香的中國草根站長們手裡的流量開始不吃香了。蔡文勝擇機把265網址站在高點賣掉也是基於此。

在此之後，電商開始崛起，以京東凡客為首的一批電商開始殺進來，除了電商，另一個變現大戶是網頁遊戲，在4399的早期變現客戶中，最有名的客戶是淘米的摩爾莊園(這也足以理解為什麼，淘米前段時間入股7K7K)，淘米的投資人正是曾李青，這個世界真小。

其實最早看到這個機會的是阿里，阿里巴巴正經推過一個阿里媽媽的廣告聯盟，但許是團隊不行，這個事情阿里木有抓住。

站長之王蔡文勝並非浪得虛名，在這個關口，他看到了網頁遊戲變現的大機會，於是說服了李興平和他一起幹，其主體業務就是4399小遊戲站。李興平也覺得運營商、百度這些冤大頭靠不住後，得找新的合作夥伴，蔡文勝適時出現。

2008年，說服李興平一起做4399，用的是蔡文勝在2002年早期註冊一家並沒有什麼業務的空殼公司，改名為廈門游家，這家公司2002年最開始蔡文勝有81%，另一個自然人有17%，2008年重組後，蔡文勝67%, 之前的自然人3%，李興平和駱海堅各15%。

李興平有15%可以理解，當時4399小遊戲站流量已經起來了，本身也賺錢，之前hao123的成功案例在前，蔡文勝一直也對之前兩個人沒能合作成耿耿於懷。

駱海堅何德何能，蔡文勝給他李興平等量級的15%呢？這確實是一個謎。

左林右狸與駱海堅並無深交，只是在會場有過一次最多稱為點頭之交的偶遇。百度下發現，其畢業於2003年，暨南大學畢業，之前在ZCOM和265都幹過，這兩家公司都算是蔡文勝的公司，駱算蔡文勝不折不扣的小弟。2007年265網址導航站賣掉後，駱自己出來做了家名叫廣州亞盟信息技術有限公司，聽名字像是做網絡營銷的流量公司，輸入其網址3839. com ，與4399競業，這多少有些鬼扯，但確實是事實。

蔡文勝找駱海堅，是希望駱海堅幫著做網頁遊戲聯運的，駱科班出身，又喜歡遊戲，相對廈門，廣州做網頁遊戲聯運也有更多的人才基礎。駱海堅做了一年網盟，生意也不好做，老領導召喚，給的股份和李興平一樣多，欣然前往。於是，2008年，蔡文勝李興平駱海堅三個人走在一起，都以創始人的身份一起發起創辦了4399。

蔡文勝向來喜歡打群架，因此，在4399做網頁遊戲聯運的時候，也開始鼓動廣州地區的其他小夥伴們一起做起頁游開發，其中最早冒出來的一家頁游開發公司就是菲音。

深喉告知，駱海堅最開始也有菲音的股份，但不是以其名字出現的。而是以其兄弟駱海濤的名義持有。這也足以理解，為什麼4399與菲音在一開始就給人一家人的感覺。

那一年4399獨代了菲音的首款產品《盤龍神墓》，在研發和運營的大力配合下，經過一輪又一輪痛苦的推翻修改調整，通過4399的強推，付出終於得到了回報，《盤龍神墓》這款產品取得了巨大的成功，網頁遊戲流量變現的商業模式也終於被驗證可行。

從菲音旗下網站上，一段時間可以看到很多大家耳熟能詳的產品，《明朝時代》、《凡人修真》、《夢幻修仙》等等。想必各位看官和大叔一樣也是心中存疑，《明朝時代》不是明朝網絡開發的嗎？《夢幻修仙》不是廣州捷游（這家公司後來也併入云游）開發的嗎？怎麼都掛在了菲音旗下。

想當初，4399以小遊戲起家，又看好網頁遊戲領域，一幫一起做sp的兄弟們相攜創業，幫4399流量變現，有錢大家賺。菲音的黃凱、楊韜（盤龍神墓，凡人修真），明朝網絡林紹孟（明朝時代），廣州捷游的莊捷廣（夢幻修仙）和4399緊密的團結在了一起，為了聚集人氣效應，在菲音憑藉《盤龍神墓》聲名鵲起後，幾家同樣奮鬥在開發一線的兄弟們便把自家的遊戲掛靠在菲音旗下。這是一個雙贏的做法，一方面可以憑藉菲音的品牌，讓遊戲能夠得到更多的推廣，聚集更高的人氣；一方面也可以通過多產高品質的遊戲產品，強化菲音的品牌。這種看上去一家但多少裡應外合的做法也給後來曹政與蔡文勝之間關於4399股權紛爭埋下伏筆。

有了菲音的品牌和4399的平台，這些兄弟們紛紛取得了成功。隨著菲音品牌的建立，以及其他幾個研發商的逐步成功狀態，《明朝時代》、《夢幻修仙》兩款產品製作團隊在10年開始突出自己的品牌，突出了明朝網絡和廣州捷游的品牌效應。再後面的故事是，這些網頁遊戲的開發商與廖東的遊戲聯運平台一起打包為云游公司，2013年下半年在香港上市。

云游的故事咱明後天八，今天繼續八曹政以及4399的那些事。

前文提到，蔡文勝李興平駱海堅一起是合夥創辦廈門游家，但運營主體業務放在廣州，由此成立了廣州游家。兩個游家其實都叫4399，但其實並不一回事。

廣州游家在找到網頁遊戲聯運這條路後迅速坐大，開始倒逼廈門游家。蔡文勝一看，採取獎勵以及個人轉讓等方式給給駱海堅追加了小20%的股份，於是演變成蔡47%，駱34%，李興平10+以及一些自然人持有個位數老股的局面。

好，現在可以回來講曹政的故事了。

曹政與蔡文勝也算老相識，在百度的時候曹政就認識蔡文勝。

左林右狸與曹政並無交情，但有很多間接的淵源，左林的好基友剛剛升為順為MD的高少星和曹政在百度期間是老同事，右狸的好基友也是左林的損友猛小蛇同學也與曹政有深交，當年曾與左林右狸一起做IT碰碰車脫口秀節目的張春暉曾經范在曹政筆下，正是找小蛇去說的情。

曹政頗有江湖名聲，一是技術大牛，二是曹應該是技術大牛裡文才和視野最好的三個之一（別問其他兩人是誰，得罪人的事情也）；曹政曾經寫過解密中國互聯網的文章，是左林右狸看到的這個題目下寫得最好的一篇。

但蔡文勝請曹政入局，不是看中曹政的文采，看中的更是曹政在百度的過往經歷。需要補充說明的是，蔡文勝雖然號稱投資了近百家企業（有些是賣域名的方式換小股的），但其265後真正全面控局的平台不多，第一個是4399。對曹政求賢若渴的蔡文勝其實選擇不多，只有請曹政入4399的這個局。

但4399這個局裡，雖然蔡文勝是第一大股東，而且是絕對第一大股東，但真正發揮作用，真正做收入的人是駱海堅。特別是到2011年後，每年有過億利潤的靚麗表現讓駱海堅腰板硬起來，以及廣州4399與菲音的這種躍然紙上的裡應外合更消弱了蔡文勝的權威，駱海堅和蔡文勝之間開始不知不覺產生背離。

各位鄰里會問，這家公司蔡文勝不是大股東嗎？為什麼不親自掛帥，而是讓駱海堅這個昔日小弟向前衝呢？

蔡文勝從北京回到廈門不願意親征是一種解釋，蔡文勝不喜遊戲是另一種解釋，更重要的是，2011年開始，蔡文勝找到新戰場，那就是新浪微博。

駱海堅想當老大，第一個犧牲品就是曹政。這裡面的故事左林右狸掌握的料不多，但公司大了，總有派系，總有鬥爭，可以理解。駱海堅把曹政擠走，曹政則去找蔡文勝，要退股。江湖傳言，蔡文勝最開始請曹政入局，是答應給5%的，但木有給的乾股，是由蔡文勝自己代持，蔡文勝引進李興平駱海堅以及賣了一些老股給自然人，打折下來是3個點。曹政說3個點也可以，向蔡文勝要這3個點，蔡文勝說來4399的時間不夠，只能算1.5個點。曹政說那就把1.5個點給折現了吧。

但這1.5個點怎麼給曹政作價是個問題。左林右狸被深喉告知，就在曹政退股前後，蔡文勝曾經以200萬轉1個點以及800萬轉1.5個點的老股，如果是這樣的話，那麼蔡文勝採取用200萬人民幣讓曹政套現1個點是能講通的。於是，曹政就拿走了200萬現金以及剩餘的4399的股份，但到底剩多少，這個裡面也是有玄機的，按照曹政的理解，只拿走1%，剩下是有2%，但按照蔡文勝的算法，其實是只有0.5%的。

按照曹政自己在微博上的聲明，他是在2011年離開4399的，這個聲明是幫蔡文勝開脫的，也說明2011年曹政從4399撤離的時候是以為自己是還有2個點的。在這條微博下面，不少人舉證說直到2013年，曹政依舊以4399CTO的身份在各種技術類活動上幫公司招募人才。這其中最可能的一個解釋是，曹政雖然還在其大4399體系裡，但與駱海堅掌管的4399其實木有關聯，此4399非彼4399，真夠亂的的。

曹政股份不多，不足以左右大局，但是曹政出局是蔡文勝和駱海堅開始結束蜜月的標誌性事件。蔡文勝一看這個局面，得引進新的投資商，正所謂人心散了，隊伍不好帶了，引進新的投資商進來，用上市的統一願景來吸引大家也是一個選擇。

當時4399一年的利潤有小兩億，而且處於上升期，因此，本土很多投資聞風而來。深創新投等按照投後40億人民幣進來。這個案子在2011年成為當時深圳VC搶奪的案子，如果按照蔡文勝的規劃，2014年能做到3億以上的淨利潤，給35倍的PE值，只要能在創業板上，就是一個100億人民幣的超級大案子，蔡文勝也一躍能成為中國A股互聯網第一人。

由於引進深創新投等PE是在曹政退股後，雖然蔡文勝給曹政的1個點也是按市場定的價，但裡外裡差別有15倍之多，因此，曹政心頭還是超級鬱悶的。

有鄰里會問，那為什麼蔡文勝不讓曹政在新的投資商進來後再讓曹政套現走人呢，這個這個，左林右狸代為回答是，蔡如果是曹政出局後開始琢磨引進投資商的話，那蔡文勝是不理虧的，如果是在談投資的過程中，讓曹提前套現，那麼，曹心中的心結是斷然解不開的。這也足以理解，為什麼曹政那條微博會強調2011年離職創業這個梗，承認這個梗是對蔡文勝的一種保護，也算是蔡文勝和曹政之間的一種相互交代。

八得有些長，還是回歸主題直接講下從百分之五到萬分之七點五，這中間66倍是怎麼縮水的，前文已經分析出怎麼從百分之五到200萬現金+千分之五的股份，考慮到深創新投等PE進來後會同步稀釋20%，那其實曹政就變成千分之四，按40億投後大概值800萬人民幣，但如今卻成320萬人民幣，這其中的一個可能就是4399的業績這兩年不升反降，同時因為上市沒戲，導致市場估值反而縮水到十億人民幣不到的樣子，折算回來曹政如果按高點的40億人民幣算，差不離也就是萬分之七點五的樣子。

於此，整個故事的邏輯講圓，完全合法，七分合理，三分合情。

八完左林右狸絮叨兩句，做企業其實就是一次集體性利益再分配的過程，這其中第一要務是把錢分均，但很多時候，要麼合情，要麼合理，要麼合法，每個人都會以最合情合理的算法讓自己利益最大化，但真的木辦法做到，於此，就很是考驗一個CEO怎麼樣在合情合理合法之間走平衡木了。

4399提交IPO 招股書披露19家“蔡文勝系”企業

4399本次擬公開發行新股不超過3333.34萬股，4399董事長駱海堅、副董事長李興平各自減持200萬股，廣發證券擔任主承銷商。

4399再次提交招股書 擬登陸深交所創業板

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0707/157233.shtml

4399再次提交招股書 擬登陸深交所創業板

麻策 2016-07-07 12:05

4399上市之路可謂坎坷。

i黑馬訊7月7日消息，近期，四三九九網絡股份有限公司（下稱“4399”）再次提交招股說明書，再次上市沖刺。

據本次招股書顯示，4399擬登陸深交所創業板，公開發行新股不超過3333.34萬股。

4399最新披露數據顯示，其2013～2015年營業收入分別為14.7億、15.4億和16.5億元。截至2015年12月31日，4399遊戲平臺的累積註冊用戶數已經超過5億人次，4399遊戲盒累積下載量達4000萬次，月活躍用戶數突破800萬人。

2014年12月，4399曾在國內創業板提交IPO招股書，次年3月，證監會披露文件，稱因其申請文件不齊備等原因，中止審查。

[本文作者麻策，i黑馬原創。如需轉載請聯系微信公眾號（ID:iheima）授權，未經授權，轉載必究。]

4399 上市 創業板

贊(...)

分享到：

• 
  服飾電商茵曼母公司欲上市，去年...
• 
  周黑鴨擬赴港上市：年營收24.3億...
• 
  又一家黑馬企業登陸美股！51Talk...

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=203649