ZKIZ Archives


一名讀者,兩名財經中人-佳訊(30)、駿科網絡訊息(8081)、泰盛國際控股(369)、湯臣國際(258)、申洲國際(2313)


今日,本博的讀者三文魚先生,將小弟曾經寫過的兩隻股票,加上他自己發掘的新股票,寫成數篇文章,我覺得寫得非常好,特此轉載其內容如下,本文庫亦有轉載之:

http://hk.myblog.yahoo.com/salmon-yuen/article?mid=6


 


同時公司宣佈更改每手買賣單位,由每手5000股更改為每手20000股。
公司股價於宣佈供股後曾經跌至$0.12(但成交隻有一手),大部份時間都在$0.18附近。

分析:此次供股有三個重點,第一是大股東包銷,假如冇人供股的話,大股東將持股超過73%,隻要有人唔供的話d貨將會好乾;第二,更改每手買賣單位同合股概念差不多,一來制造碎股,二來可以減少股票流通量,以便炒作;第三,於供股前市值隻約為三千萬,此供股有供大之嫌疑。


 

 


http://hk.myblog.yahoo.com/salmon-yuen/article?mid=5


 


結論:

 


 


1.      一些由年邁大股東所控制之股票可以留意,不過隨時一等經年。

 

 


 


2.      要留意一些全購失敗的股票(一寫這一句就想起一隻已經全購兩次失敗的股票…),再研究股東背景,可能會有所獲。

 

 


 


3.      這次賣殼是為完美,原因經過向大股東出售後,公司只剩下一些為了維持上市地位、微不足道的生意,架構簡單,免卻買殼後要把舊生意賣走之麻煩,同時亦為新主注入新資產提供方便。

 

 


 


4.      最後是大股東於全購後取得83%股權,配售後相信承配人只是人頭,連帶舊人仍持有之股票約90%,而街貨約4千萬之情況下是非常適合炒作的。

 

 


另該文所指佳訊(30)收購之黃金冶煉商,他認為是和駿科網絡訊息(8081)收購後破局的東西有關係:


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20090924/GLN20090924002_C.PDF


應駿科網絡訊息有限公司(「本公司」)要求,本公司股份將於二零零九年九月二十四日上午九時三十分起暫停買賣,以待發表一則有關本公司簽訂可能收購事項的不具約束力備忘錄之公告,該不具約束力備忘錄被認為是股價敏感資料。


http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/gem/20091007/GLN20091007066_C.pdf


 


目標公司為一家於英屬處女群島註冊成立之有限公司,主要從事投資控股。目標公司已與另一名獨立第三方訂立一份協議,待完成後,目標公司將間接持有一家於中國成立之共同控制實體之主要權益,該實體主要在中國從事黃金冶煉業務。


 

 


駿科網絡訊息發表該公告兩日前佳訊之公告:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listconews/sehk/20091005/LTN200910051155_C.pdf




董事會欣然宣佈,於二零零九年十月五日交易時段結束後,本公司全資附屬公司 Global Force與賣方訂立框架協議,據此,賣方建議向Global Force出售目標公司全部已發行股本及全部股東貸款,總代價不超過1,300,000,000港元,目前預期將由本公司以現金以及發行代價股份及可換股 債券支付。


 


目標公司為於英屬處女群島註冊成立之有限公司。根據賣方提供之資料:
(a) 目標公司之全資附屬公司Marigold Time現正向一名賣家(據董事作出一切合理查詢後所深知,其為獨立於本公司及其關連人士之第三方)收購中國黃金之70%股本權益。中國黃金之唯一資產為 主要於中國山東省從事黃金冶煉業務之國大黃金之50.05%股本權益;及


(b) 目標公司(透過其擁有61%權益之附屬公司)持有覆蓋面積合共約5.09平方公里之開採許可證,及覆蓋面積合共約69.69平方公里之勘探許可證,全部均位於中國貴州省(「貴州礦場」)。


http://hk.myblog.yahoo.com/salmon-yuen/article?mid=2


 


 

問題三:大股東賣股的接貨人實力不足,而且有點散; 中間有12球貨不知所蹤;以我所認知,通常配完股俾基金後隻股通常唔掂。

 


另外,今日看到林少陽先生(greatsoup:今日竟然講369,真是可惡,之前何車先生一講已經留意但是我爆了他一隻不知對不對的88,算扯平。)和胡小姐的說法有點問題,不過只是旁枝末節,但是對投資此股都非常重要。


至於對於申洲國際在配後走勢已趨平緩,大股東也在上次批股略作減持,看來都要抖一抖。


何車先生的文章:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/10841


林少陽今天的文章稱:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/11903


然而,早兩年湯臣集團(258)的上海湯臣一品,叫價逾 10萬元一平方米,結果有價無市。


事實是:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/11905


湯臣一品2005年面市銷售,以10-20萬/平方米創下大陸價格紀錄。看房者必須 先提供200萬元以上的資產證明,這讓該項目4年間只銷售了4套。

..




在做了一系列改變後,根據上海“網上房地產”數據顯示,今年截至目前,湯 臣一品已有39套房被售出。

胡孟青的文章稱:


http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/11904


一大原因係條街冇貨,主席揸住71%、惠理基金又揸6%,條街得 兩億幾股流通,唔歸邊就勢係假。加上上半年盈利勁升1.2倍,毛利率升至近32%,基本因素靚靚。
股東名稱 作出披露的原因 買入/賣出或涉及的股份數目 每股的平均價 持有權益的股份數目(請參閱上述*註解) 佔巳發行股本之百分比(%) 有關事件的日期 (日/月/年)
Worldon (Hong Kong) Limited 103(L)
12,450,000(L)
HKD 7.300 887,550,000(L)
71.29(L)
10/09/2009
馬建榮 123(L)
40,187,000(L)
HKD 7.300 887,550,000(L)
71.29(L)
10/09/2009
黃關林 123(L)
12,450,000(L)
HKD 7.300 887,550,000(L)
71.29(L)
10/09/2009

大致資訊無錯,但大股東在7.3元出售4,018.7萬股,可見在大股東來說股份價值,應在此水平上市,不要只說好,不講壞,會令許多人受害,看來未脫財演思維。


請記得該名讀者,炒高後,配售給基金後,股價通常唔掂這句說話,雖然像惠理基金增持這隻股的時間不錯,如果是某基金接配售的話,我可不知會如何呢。

一名 讀者 兩名 財經 中人 佳訊 30 、駿 駿科 網絡 訊息 8081 、泰 泰盛 國際 控股 369 湯臣 258 、申 申洲 2313
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=11902

奇美電前總座 服刑369天第一手告白

2011-9-12  TCW




今年的中秋節,對奇美電前總經理 何昭陽來說,是暌違一年的家人大團員,九月三日他現身奇美材料家庭日。他與太太、兩對兒媳、四個孫子,以及遠從台北來的親家,一家十四口全部換上深藍條紋 衣服,參加奇美材料家庭日,這是他返國後,第一次和這麼多家族成員現身的聚會。

去年的中秋節,他和家人相隔萬里,在位於沙漠加州TAFT監獄服刑,滾滾黃沙襯著明月,回來一個月,何昭陽吐露,半夜起來,他還會懷疑:「這是真的嗎?我 真的回來了?」

故事的開端自二○○九年,當時,剛從金融海嘯蹣跚起步的奇美電,已經就反托拉斯案和美國司法部纏訟兩年。

當時是奇美電總經理的何昭陽做了重大決定,他向董事會提議認罪協商。決定一肩扛起責任後,等著他的是長達三百六十九天刑期,這也是面板業被控反托拉斯的最 長刑期。

認罪協商後,他們和美國司法部協調,決定選擇最小戒護、專關白領罪犯的加州TAFT監獄服刑。

他堅定的說:「走這條路就是有風險(指坐牢的辛苦),你的目標只剩下一個,就是要熬過!」

全身扒光,換上囚服只能帶婚戒、聖經、眼鏡進牢房

七月二十六日,是他入監服刑的日子,在進監獄之前,他還在大門口穿「奇美有愛」制服,以奇美人身分拍紀念照。隨後,穿上亮橘色的囚服,拷上手銬,坐著囚 車,被載到後面約監禁五百人左右的camp(營區)。

一踏進監獄大門,被脫光搜身之後,他僅能留下三樣和世俗牽連的物品:婚戒、聖經以及眼鏡,之後踏上和自由世界隔絕之路。

「何昭陽」三個字在獄中消失,換上的是新的身分:14671─111,何昭陽說,這個號碼就成了他在美國這段時間的身分。

首先感受到的是冷冽空氣。

獄方為了讓囚犯心情冷靜,維持恆溫二十二度,低溫也讓病毒不易滋生。然而,這對一直在南台灣生活的何昭陽來說,卻是一種極限挑戰。

他戲稱囚室有三種溫度,北極,阿拉斯加和加州。在囚室裡有三張床,一張單人床在冷氣之下溫度像是阿拉斯加;一張上下鋪床,上鋪冷氣孔直吹是北極,下鋪則可 以用衣物遮蔽比較溫暖是加州,菜鳥如他被分到北極。

原本認為監獄位於沙漠應該很熱,出發前他還刻意練耐熱,在夏天時爬山,「完全錯誤,」他說。原來他需要的是耐寒。

囚房僅有二.五坪,第一個晚上,一位台灣人遞給他一杯熱開水,杯子先借他用;先前進去的同事,也幫他準備一件長袖衣服,他就這樣度過第一個難熬的夜。 「第一天晚上我幾乎沒睡,」他說,床板寬度僅有七十公分,沒有安全圍欄,曾有人熟睡後從床上跌下去。

一夜未眠,他才真正意識到:「我真的進監獄了。」

資源稀少,以物易物曾穿回收破鞋,拿牛肉換香蕉吃

獄中每一項資源都很稀少,「分配」和「計算」,是這裡地下經濟的運行規則。

過去月薪數十萬的他,現在每個月被規定僅能花二百九十九美元,每週有一次買東西的機會。有時還會缺貨,八月第一週他就訂了一雙四十二美元的耐吉 (Nike)運動鞋,直到十一月才送來;這期間,為了找鞋子穿,他跑去翻垃圾箱找別人不穿的破鞋補好來穿。

對外界的聯繫,也得換算成分鐘。每月通話時間只有三百分鐘,他每天只能打兩次共十分鐘,給太太;每個月見訪客的限制是用點數算,一共二十點;每次探訪至少 扣掉四點,扣完為止,太太都得找扣點數較少的週五和週日訪視。

自由世界,金錢萬能,獄中交易,回到最原始以物易物。這時候,何昭陽見證了「裡面沒有事不能解決!」

心情不好,有人可以彈吉他給你聽,換你的兩包TUNA(鮪魚);想理頭髮,拿一包三.四美元的牛肉去換;何昭陽很想吃香蕉,但那段時間剛好香蕉供貨緊縮, 他就用一包三.四美元的牛肉,交換一.八美元的六根香蕉……,一切對他來說,都是新的秩序,新的遊戲規則。

五個禮拜,一支雞腿數最期待的美食,倒數計算出獄日

連最基本的吃,都是奢求。

「吃是我最大的罩門,因為我吃得清淡,獄中的伙食多是墨西哥或美式食物,油、辣、鹹、酸。」何昭陽說,獄中五週換一次菜單,無法盡如人意;吃慣米食的他, 私自把餐等分ABCD四級,最好等級的A級,五週內僅有兩項是他期待的——烤雞腿和義大利麵。而這也是獄中每個人心目中票選出的最愛餐食。

在訪談中,何昭陽眼神中散發當時的喜悅神情:「人啊!一旦被剝奪才知道珍惜,」以前常吃雞腿飯都不覺得好吃,在獄中,吃烤雞腿的前一天他會開心的提醒自 己:「明天是烤雞腿(chicken quarter)喔!」

遠遠的,他排在長長的人龍後,碳烤雞腿的香氣飄出來。他形容,大家啃得連骨頭都咬,吸到骨髓都光了才肯罷手。他有次看到隔壁獄友,拔下雞皮不吃,「碳烤雞 皮,邊邊會焦焦脆脆,我對面(的獄友)也在看那塊雞皮。我才想問如果不吃,可不可以給我,結果對面美國大鬍子一坐下來,說句『thank you』,一把直接拿走,」何昭陽形容當時的失望,彷彿那塊雞皮可以取代人世間所有美味。

烤雞腿在獄中也成了時間換算的單位。他笑說:「到最後,我們都算你還有幾支雞腿可以出去,我還剩兩支就是指剩下十週可以出去。」不算饅頭算雞腿!

度日如年,動輒得咎I'm sorry掛嘴邊,躲過關大牢險境

「在那裡時鐘走得非常慢,幾乎不動,」剛進去的兩個月,何昭陽一時失去了目標,日子無聊到在從事他被分配的澆花工作時,他發現水澆在花上,「好像花在對你 微笑。」

這時同房的印度人成了他的貴人,鼓勵他寫書,讓他找出有目標的事做。

這位印度人因為逃漏稅被關六個月,一開始兩個月也是以淚洗面,直到另一位朋友山德士(Michael Santos)鼓勵他寫自傳,他才改變想法,後來他也向何昭陽介紹山德士。

山德士,二十一歲時販毒被抓,同時也是販毒集團的首腦,被判刑四十五年。他進監獄後開始反思自己的行為,還寫了十幾本書鼓勵年輕人別誤入歧途。

在何昭陽的形容裡,山德士跑遍了全美國的監獄,幾乎可以說是監獄體驗的「活字典」;山德士的生命中沒有沮喪、失望,他還在網路公開每年寫書運動目標,何昭 陽感動的說:「我在他身上看到人的生命力和毅力。」現在他手邊也留著三、四本山德士的書。山德士就成了他在監獄裡支撐下去的精神導師。

在獄中,雖然身體相對自由,但是心裡卻是拘禁的。

監獄裡動輒得咎,距離camp約一街之隔,就是大牢,戒護等級高於camp一級,一旦進入大牢,不僅會被剝奪每月三百分鐘的打電話時間,每天只有五、六分 鐘可到囚房外走廊放風,其他時間都得待在無窗戶的牢房裡,這是所有camp囚犯的惡夢。

犯不犯規取決於獄方,他說:「你不知道你哪種行為會犯規,被關進大牢。」

為此他摸索出三句話做為生存法則:第一句「I'm sorry. 表示認錯。」第二句「Yes sir! 表示服從。」第三句「I'm sorry ,yes sir!」一再低頭認錯,監獄裡人家只把你當罪犯看。

他曾經有三次,幾乎被關進大牢,最後是擦身而過。

印象最深刻的一次是為了一罐五百克的魚鬆。當時他在圖書館看書,「同伴跑來告知,有兩個CO(Corrctional Offer,紀律官)在搜我的櫥櫃,」他說,「我當時很有自信,沒有違禁品。」沒想到CO拿出了一罐魚鬆質問他。

進入監獄後,他向朋友學會用罐頭鮪魚微波十六分鐘做出魚鬆,配稀飯吃。那次,他買了六包真空包裝的鮪魚,做成魚鬆,裝在用完的花生醬空瓶裡。

CO指著瓶子問:「這是什麼字?」「花生醬。」對方又質問,為何花生醬的罐子裝鮪魚鬆,這違反了獄方認為的誠信原則。他原本想解釋,但是想到自己摸索的三 句生存法則,他馬上閉嘴先說「I'm sorry!」CO看他態度良好就拍拍他的肩膀,放過了他。

他解釋,台灣法律講求的是「情,理,法」,美國則只有「法和理」,甚至百分之百是法,沒有理可言。

感冒侵襲,求醫都難苦難中體悟,家庭幸福才是成功

怕犯錯還不僅是在行為上,更怕身體出了問題。

去年十一月,流行性感冒侵襲監獄。

「晚上咳到睡不著,我就怕得了肺炎,」有胃潰瘍疾病的他,半夜兩三點,併發胃食道逆流,胃酸衝上食道,就像是一股火往心裡燒,「對黑暗恐懼,未來不確定, 你會更緊張,越緊張,胃酸分泌得越多。」他告訴自己:「你一定不能慌張,一定要沉靜下來。」

他說,在監獄裡,最怕的是你心神可否承受衝擊,有些人被關到大喊大叫,如果你不平靜,就算失控發瘋,也不會有人理你的。

對家人的信仰成為他唯一的浮木,每天晚上他總要看著孫子和家人的照片,才能入睡。他回憶:「我沒有信上帝,但是我想我太太信上帝,那股力量也會連帶轉給 我,」他想著牽手三、四十年的太太,四歲的孫子,還有一個未謀面的孫女,等著阿公回家,看著家人的照片,讓自己冷靜。

兩位猶太人獄友,冒著被關大牢的危險,幫他到香草園偷拔了一些藥草,讓他泡著開水服用,減輕症狀;還陪他去找護士,力爭看醫生的機會,才終於壓下原本發燒 的病情。他稱兩位猶太朋友為「猶太媽媽」,願意不計利益幫助人,「在那裡,不認識的人會幫助你,在自由世界裡,人反而生疏。」

大病後,讓他對成功有新體悟:「有人講成功就是賺很多錢,真正的成功是追求到幸福,什麼叫幸福?真正的幸福,終究是家庭幸福,大家在一起,充滿愛的感覺, 才是幸福。」

他在獄中親筆寫下一封要給四個孫子的信,把幸福的價值傳承下去。

去年中秋,三十幾個在獄中的華人,揪著越南籍的大廚,炒了兩鍋飯,一群人坐在樹下,「月亮,出來了,出來了!」興奮過後,每個人低著頭想起故鄉的家人。今 年,終於擁著家人,不必千里共嬋娟。

他笑著說:「雖然我lost(失去)一年,但卻像是得到十年。」過去他忙於工作,四年才計畫一次旅行,這次回來,九月底預計和太太展開暌違十多年的美國旅 遊。

在他身上,可以看到,一個真正找回生命自由的鬥士。

【延伸閱讀】美國監獄外包,管理公司還上市

如果嫌餐廳菜不好,可以自己開伙,每個人都研發出私人的微波爐食譜;想吃鮪魚、牛肉,可依自己的宗教習俗有所選擇;一天工作兩個半小時,除了吃飯、集合, 你可以在圖書館看書,有兩個網球場、一個籃球場……。

這是監獄嗎?別懷疑,它的確是!

二○一○年四月底採認罪協商後,何昭陽的美國律師就告知,認罪協商可以申請想服刑的監獄,建議他選擇專關白領罪犯的加州Taft Correctional Institution。

這時他發現,美國監獄以監禁嚴格程度分成六等,戒護等級由低至高為Minimum、Low、medium、high、super high和專關恐怖分子重刑犯的super max,最高等級的監獄據傳是在地下,如同電影惡魔島般的環境。

讓他更驚訝的是,他進去的TAFT,居然是美國政府外包給私人管理公司BOT。

因為囚犯激增,美國政府一年花費約為七百四十億美元在囚犯和緩刑犯身上,約占美國GDP ○.五%;為了降低成本,美國聯邦監獄在一九九七年首度將監獄全權委託民間機構管理。

第一個案子就是TAFT,稱為TAFT project,現在TAFT由名為MTC企業管理。MTC還算是小咖,全球主要有四家公司在競逐監獄標案。

有趣的是,其中最大者是G4S公司,它還是倫敦交易所上市公司,股價達二百五十英鎊以上,有三成業務來自政府,包含監獄和機場保全管理,還有企業安全監 控,去年營收七十三億英鎊,淨利達二億四千萬英鎊(相當於三億九千萬美元),比全球第一大連鎖飯店洲際飯店(IHG)還賺錢(二○一○年IHG稅後淨利二 億九千萬美元),看好政府負債日增,G4S預計將業務擴展到巴西等新興國家。

【延伸閱讀】人生驚變!從總經理到囚犯 ——何昭陽大事紀

1949 出生1973 成大化工系畢業後進入奇美實業1983 擔任奇美ABS製造部經理2001 兼任奇美電子總經理2006 美國司法部指摘奇美電、友達,操縱面板價格,違背反托拉斯法2009 奇美電決定轉變策略認罪協商2010 總經理何昭陽被判刑14個月,公司賠款2.2億美元2010 出席反托拉斯案研討會20107 月赴美,入獄服刑2011 於7月29日服刑滿1年又4天,出獄

 


奇美 電前 前總 總座 服刑 369 第一手 告白
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=27731

投資札記【369】只有產生激變才出手交易 佐羅股飛揚

http://blog.sina.com.cn/s/blog_404cdd300102e1ig.html
只有產生激變才出手交易

為什麼我們一再複習「偉大投資者的特質」(見導讀):在他人恐慌的時候我們買進,相反別人貪婪我賣出。
這是逆向投資的經典理論,這種理論的本質就是:只有激變才有交易機會。

好像我在很久以前就提出過這個詞:激變。意思就是激烈變化。
前些日子談什麼空間、尺度,什麼是買賣的藝術也談了兩篇,所說的中心意思就是「易」,就是變化,但變化有大有小,小的變化瞬息萬變,很難有規律可循;越是大的變化,時間長一些的變化越是有規律可查的。空間的造就依靠能量,能量越大就越可能發生激變,激變的體現就是股價的空間巨幅變化。

激變在投資中分幾種情況,一類是內生性的,一類是外生性的,還有就是內外合力。
我們選股就是要找尋有合理助推的品種,才能更好的去拓展空間。

回憶我過去買的股票,比如貴州茅台和潞安環能、中金黃金、中材國際等等都是合力作用才有幾倍甚至十倍以上的漲幅,內生性增長和外部配合的不斷向上。而08年過後買的浦發銀行、中國玻纖、華北製藥等等缺乏合力中的重要一種力,有的是外力有的是內力,因此激變要素不完善,所以謹慎地有近1倍收益就出手了,外力就是就是經濟和市場同向上的刺激。假設中國玻纖在我們賣出時候經濟不是當時情況,經濟處在蓬勃向上的爆發初期或中期,它的業績刺激和整體市場環境刺激就是相當激烈的,在此激變過後股價也不會是蹣跚在1倍而不上。

由此可見,激變的因素有:內部業績成長激變、外部市場環境激變、經濟環境激變或牽扯多重因素影響下的激變。即便最直接的反應就是股價被激活,遭受價值牽引之外還有過度的預期反映,在市場經濟合力作用下而呈現幾乎單邊的走勢。(當然這裡也包括有向下單邊的情況。)

有了以上的剖析,我們買進的條件的很清晰了:要求價格很低=>多重激變合力打壓=>出現向下大幅跌落空間=>幾乎變作人人唾棄的冷門=>但內涵多重向上激變因素(歷史業績優良、經營穩定、有一定壁壘或龍頭位置、產品有價格恢復因素、有未來擴產能力、未來渠道可以有效拓展等等)

這樣一來,我們交易原則都很清晰了,賣出的條件也很清晰:向上激變都已基本實現或已基本無法實現進一步向上激變因素了,市場整體已經牛很長時間了、股價估值已經稍有高估開始、經濟出現一些過熱現象等等。倉位變化也可以按照激變實現的多少來處理,這也許是一個漸進的過程,也可能是到達某一個時間段聚合後全部實現的極短過程,總之,精確自己的原則模糊控制自己的操作。

長期持有優秀企業股票的理念並沒有錯,但如果優秀企業的股價幾乎實現了未來數年的激變可能,或未來幾年大概率上失去了向上激變能力了,就應該撒手了。但這時候是持有人想像力最豐富,對股票最有感情的時刻,做出冷靜抉擇很難。

大多數投資人之所以獲得不了很豐厚的收益,就是又不理解這個「激變」交易的道理,或者就是知道而做不到!

我很少關心別人對自己的看法,據周圍朋友說,去年下半年到現在我的大換倉引得很多朋友的非議。我講,我們的投資不是為了迎合其他人的胃口,我們是要自己的錢袋真正的一年比一年鼓起來,按照自己的思路走,不要去關心目前流行什麼。

最近的幾個微博是不錯投資經,我要反覆地念而融匯貫通,摘錄給大家,思考一下如何真正在「激變」投資中成為常勝的佼佼者:
1、@佐羅投資札記 新浪个人认证 : 【投資感悟】如果你的某項投資變得大眾都在追捧,街頭巷尾津津樂道,而極少有人質疑它的前景,那麼你就應該自己站出來去質疑:這筆投資是否該到了盡頭?是否到了該了結的時候?-
2、@佐羅投資札記 新浪个人认证 : 像小強這種企業,彼得林奇是最喜歡,特點1、名字特傻。2、冷門,關注者很少。3、產品很平淡但應用廣泛,業務有點讓人煩。4、有激勵,有一定壟斷。5、小盤股高淨資產。6、手裡有點錢,解決產能瓶頸。7、過去走勢堪稱完美的一個熊。8、別人拋棄我喜歡。2011-12-16 21:33 來自新浪微博
3、@王永鋒斯基 : 【價值投資和逆向思維】卡拉曼:價值投資本質上就是逆向投資。不受歡迎的證券可能被低估,而深受歡迎的股票幾乎永遠不會被低估,只有當股票遭到拋售或者被人忽視的時候,價值才會出現。但是,投資者可能很難成為逆向投資者,因為他們永遠也無法肯定自己是否正確,以及何時能證實自己是正確的。

    轉發(18) | 評論(8)2011-10-22 10:35 來自新浪微博
    4、@王於軍 : 巴老投資案例分享:巴老不是投資成長中的運通而是投資陷入醜聞泥潭中的運通、巴老也不是投資可口可樂的黃金增長期而是投資可口可樂陷入多元化困境的時期、巴老投資蓋高保險正是其處於破產困境的時期。不難看出老頭與叢人投資策略大相逕庭,迄今為止我只看到格蘭姆、卡拉曼、坦普頓、格老做同樣的策略。
    轉發(18) | 評論(7)4月30日23:46 來自新浪微博
    5、@Kymair 微博达人: 塞斯卡拉曼2010年CFA 年會發言 http://t.cn/zOAchbb 問:未來十年最看好的資產類別是什麼?答:這取決於哪種資產是最受市場唾棄的。
    6、、@佐羅投資札記 新浪个人认证 :最好的收益五步走:第一步來自於原有壞預期開始轉換成好預期;第二步就是可以大概率實現好預期;第三步是產生超預期;第四步是實現了過分的超預期。
投資 札記 369 只有 產生 激變 出手 交易 佐羅 飛揚
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=33140

2013年一季度16家銀行數據分析及估值分析 weike369

http://xueqiu.com/4106327074/23700164
聲明:本人目前大倉位持有民生和交行.

PB: 交通0.86最低,民生1.57最高.

查看原圖
收入同比,招行最低8.7%,興業最高30.5%.招行,埔發,中信,平安,光大和南京這些小銀行的增長已經不如5大行了,持有者需要特別小心了,不能只看淨利潤增長,因為,一個季度的淨利潤增長在銀行報表中調節大餘地比較大. 農行的收入乏力了,原來是大行成長性代表,需要注意力.

查看原圖

使用核心資本歸一化12年*同比 PE(5大行用9.5%,其他8.5%)排序,大行的優還是比較明顯,農行再次表現出估值劣勢.平安銀行要迴避了.

查看原圖
12年*同比(一季度)後計算 PE排序

查看原圖
一季度*4後計算 PE,大部分軟件上計算PE都這麼幹的,需要關注.

查看原圖
總結: 5大行並不差,特別是交行,農行需要迴避; 招行,埔發,中信,平安,光大和南京這些小銀需要思考是否拋棄,其中平安特別差,招行遠沒有大家認為那樣好. 這個數據量化看興業特別亮眼,北京銀行也相當不錯,不過北京沒有公佈核心資本,不知何故.遺憾的是民生沒有想像的那麼好.本人持有民生還有轉股這個事件需要考慮.

因為是第一季度數據,只是一年中的第一個1/4數據不夠全面.僅供參考.
2013 年一 季度 16 銀行 數據 分析 估值 weike 369
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=54917

七張圖解釋蘋果將如何重走微軟老路 weike369

http://xueqiu.com/4106327074/23708841
2013年04月28日 18:26    文 / 工生QZ:

股價走勢微軟在1999年12月27日達到其市值的巔峰6132.6億美元,這在當時也創下了一個記錄。但是隨後的幾個月就出現了股價的快速下滑。

查看原圖
蘋果公司則在去年9月19日達到了其市值的巔峰6580.5億美元,但隨後其股票市值總計蒸發掉了1600億美元。

查看原圖
何其相似。

派發股息在派發股息方面二者選擇了不同的策略,微軟是在距離其市值巔峰之後三年多才第一次派發股息。

查看原圖
蘋果則希望通過主動派發股息,向投資者表明傳遞信息,蘋果正轉變成增速放緩的價值投資股票。所以他們選擇在2012年3月派發紅利,這還是1995年以來的第一次。結果市場似乎不領風情,之後繼續將蘋果股票推向新高。

這個月蘋果公司又增加了派發股息並加大股票回購力度。

查看原圖
增長問題對於這種形象的轉變,當時微軟的管理層並不認同外界的人為微軟走上了慢增長道路的看法。微軟的首席財務官John G. Connors當時就對紐約時報表示:

微軟依然是一家有著相當增長潛力的公司。

隨後的幾年也確實如他所說,微軟表現還是不錯的。但是同上世紀90年代微軟最輝煌的時代已經無法相比了,就拿2012年來說,微軟的年利潤為169.8億美元,相較於前一年下滑了27%。

查看原圖
持續增加的現金儘管從2003年開始派息,微軟手中的現金依然十分可觀並持續增加。這的確是一個好的價值投資公司要做的事情。

查看原圖
蘋果目前手中持有1450億美金,其也向投資者承諾將在2015年之前向投資者返還1000億美元。

接下來是什麼?
查看原圖
但是微軟自開始派息以來,其股價再也無法積蓄動能。

對那些在高位入手蘋果股票的投資者來說,等待他們的也可能會是漫長的痛苦。
七張 張圖 解釋 蘋果 如何 重走 微軟 老路 weike 369
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=55017

席勒談中國房價的「非理性繁榮」 weike369

http://xueqiu.com/4106327074/25654356
席勒談中國房價的「非理性繁榮」:100年全部工作收入才能買套房子
文 / MJ 2013年10月15日 10:37 來源:華爾街見聞

耶魯大學金融學教授羅伯特·席勒(Robert Shiller) 昨日獲得諾貝爾經濟學獎,他曾準確預言美國2000年科技股泡沫和2006年房地產價格泡沫的破裂。

席勒也曾多次警告中國的房地產泡沫,他的著作《非理性繁榮》是非常著名的暢銷書。

查看原圖
華爾街見聞對席勒關於中國房地產的評論整理如下:

2009年12月席勒曾訪問中國深圳、上海和北京,當時他談到過對中國房價的看法。

他在深圳談到中國房價時說(據經濟觀察網):

「中國經濟發展得非常熱,但是也有一些必須要警惕的現象,在深圳,房地產非常熱,房價高居不下。」

希勒認為,中國和美國房地產發展方面是異小於同。他們的相似性大於相異性。世界各國的行為模式是很類似的,雖然不完全一樣,溝通、交往、人的行為模式表現非常相近。

他舉例稱,從90年代以後,房地產市場的繁榮進一步促進了經濟的發展,進一步促進了危機的出現。特別是在中國,2005、2006、2007、2008年房地產市場出現了非常熱的局面。同樣的事情在不同的國家都有出現。雖然不一定是按照一樣的形式和流程出現的,但是他們卻是無一例外的出現過類似的情形。

「在深圳、上海以及其他中國主要的城市,人們在買房,這樣房子的價格實際上是數倍於他們的年收入的,不知道具體的比例是多少。我們在加州用電腦分析房價和收入比,看到的數字是8倍和10倍,我們就覺得太高了。如果是8倍,就要花8年的總收入買房。」

當他得知深圳,房價和收入比接近36倍時,席勒為高房價感到擔憂。

「我看到現在一些高房價由泡沫的心理所支撐的。很多人寧願去支撐。我們看到,現在的泡沫心理不會長期存在的,也會發生改變。萬一發生泡沫的話,那些以36倍這麼高的比例、這麼高的價格水平的人就會蒙受巨大的損失。」

他在上海表達了對上海房價的擔憂(據新京報)。

「早前聽說過上海的房價,基本上是一個普通人一年收入的一百倍,也就是說,他要工作一百年才能用他的全部收入買一套房子。既然這樣,他為什麼還要買這個房子?答案是他預期房價還會上升。人是有投機心理的,他覺得以後房子肯定還會漲,但是我覺得這肯定是非理性的。」

席勒坦言,肯定不會在中國購置房產(據國際金融報)。

他指出,另一個值得關注的問題是,中國經濟仍然有些脆弱,美國也同樣如此。「我現在還不清楚這種情況何時會結束,但有一個比較明確的可能性是房地產價格很快就會下降。我覺得中國確實有泡沫,在北京除了房地產市場,其他的領域我都可以投資。」

2011年,在世界經濟論壇2011年年會(達沃斯論壇)上,席勒接受中國媒體採訪時再次談到房地產問題,並直言中國房地產存在泡沫。

他說:

「美國房價仍在下跌,我很擔心它會跌到什麼時候。家庭負債率仍然非常高,很多人失去自己的房屋,或因更換工作而轉移到其他城市。與此同時,美國負債率已經上升到前所未有的高水平,這樣人們擔心,政府是否還有能力推出新的刺激政策。中國房地產現在泡沫嚴重,如果和美國一樣泡沫破裂的話,這將會對中國經濟產生打擊。」

除了在耶魯大學任教外,席勒還是美國國家經濟研究局研究員。他是當代行為金融學的主要創始人,還是著名的凱斯·席勒房價指數的創始人。 席勒在中國廣為所知的是他參與的耶魯大學公開課金融市場。
席勒 中國 房價 非理性 繁榮 weike 369
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=77337

三季度信託規模突破10萬億元創新高 新增規模環比兩季度負增長 weike369

http://xueqiu.com/4106327074/25999694
文 / 若離  2013年11月05日 19:29 來源:華爾街見聞

中國信託業協會5日發佈數據顯示,截至今年第三季度末,中國信託全行業67家公司管理的信託資產規模達到10.13萬億元,突破10萬億元大關,再創歷史新高,同比增長60.3%。信託業實現利潤總額389.84億元。

2013年以來,信託資產規模的環比增速已經連續3個季度下降,而且自第二季度以來,新增信託資產規模連續兩個季度負增長。

·  從信託財產來源來看,

  —— 單一資金信託佔比71.28%,

其中,低端客戶驅動的銀信合作單一信託佔比繼續下降,降至21.39%,高端客戶驅動的非銀信合作單一信託佔比提升為49.89%。

  —— 管理財產信託佔比5.44%。

· 從信託功能看,

融資類信託佔比48.15%,投資類信託佔比32.67%,事務管理類信託佔比19.18%,與第二季度佔比基本相當。

· 從9.58萬億元資金信託的投向看,

前五大領域佔比依次是:工商企業29.49%,基礎產業25.97%,金融機構11.38%,證券市場10.78%,房地產9.33%。

與第二季度相比沒有太大變化,但金融機構投向佔比名次從原來的第4位上升為第3位,證券市場投向佔比名次則由原來的第3位降為第4位。

值得注意的是,截至三季度末,為地方政府融資的信政合作業務規模繼續增長,達到8238.78億元,較上季度末增長196.9億元。

查看原圖
查看原圖
查看原圖
三季度數據公佈後,中國信託業協會專家理事周小明評論認為,應辯證看待信託業的「拐點論」:

1、信託行業的成長拐點尚未到來。

中國的理財市場仍然處於成長週期之中,理財需求規模的拐點還遠沒有到來。

這預示著信託業長期增長的週期還沒有結束,在未來的相當長時間內,信託業規模的快速增長仍然可以期待。

2、信託行業的經營拐點已經到來。

自2012年下半年開始,「泛資產管理」政策日益削弱了信託行業的制度紅利,加上金融自由化的改革取向和經濟下行週期的開始,使私募融資市場呈現出需求遞減、風險遞增、競爭加劇的中長期趨勢,由此也動搖了信託業私募融資信託經營模式的市場基礎。這就是今年以來信託業增速明顯減緩的根本原因。

3、信託行業未來的轉型之道不外乎有三種形式:

一是基於私募投行定位的業務優化;二是基於資產管理定位的業務轉型;三是基於財富管理定位的業務轉型。

相應地,未來驅動業務發展的核心因素將不再是簡單的外部機會,而是精細的內部專業化能力。

點擊查看周小明根據第三季度中國信託業數據做出的信託業發展評析。
http://wallstreetcn.com/node/62397
三季度 信託 規模 突破 10 萬億 元創 新高 新增 環比 季度 增長 weike 369
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=80872

人民幣對美元匯率浮動幅度擴大至2% weike369

http://xueqiu.com/4106327074/28238590
擴大人民幣匯率浮動幅度答記者問
近日,中國人民銀行決定擴大外匯市場人民幣兌美元匯率浮動幅度,中國人民銀行新聞發言人就相關問題回答了記者的提問。

一、為什麼要擴大外匯市場人民幣兌美元浮動幅度?

十八屆三中全會提出發揮市場在資源配置中的決定性作用。匯率作為要素市場的重要價格,是有效配置國內國際資源的決定性因素之一,擴大人民幣匯率浮動幅度有利於增強人民幣匯率浮動彈性,不斷優化資金配置效率,進一步增強市場配置資源的決定性作用,加快推進經濟發展方式轉變和結構調整。近年來,我國外匯市場發育進一步成熟,交易量持續增長,交易品種不斷增加,交易主體控制風險的能力逐步提高,自主定價的意願日漸增強,也需要更大的波幅區間,以適應外匯市場的進一步發展。

二、此次百分之二的浮動幅度是如何確定的?

人民幣匯率形成機制改革遵循主動性、可控性和漸進性原則。從匯改進程看,人民幣匯率浮動幅度是逐步擴大的。1994年人民幣匯率浮動幅度是0.3%,2007年擴大至0.5%,2012年擴大至1%,截止目前這一浮動幅度已經過了2年左右的時間,再次擴大幅度是一種漸進的改革安排,是穩妥的。同時,擴大匯率浮動幅度充分考慮了經濟主體的適應能力,有步驟地推進,調整幅度在各類市場主體可承受的範圍內。總體來看,此次將人民幣對美元匯率浮動幅度擴大至2%是適當的,風險也是比較小的。

三、擴大匯率浮動幅度是否意味著人民幣匯率將大幅貶值?

擴大人民匯率浮動區間是增強人民幣匯率雙向浮動彈性的制度安排,與人民幣匯率升貶沒有直接關係。人民幣匯率變化主要取決於以國際收支為基礎的外匯供求狀況。2013年我國經常項目順差與GDP之比已降至2.1%,國際收支趨於平衡,人民幣匯率不存在大幅升值的基礎。同時,我國財政金融風險可控,外匯儲備充裕,抵禦外部衝擊的能力較強,人民幣匯率也不存在大幅貶值的基礎。雙向浮動意味著人民幣匯率短期內的升值和貶值都不能簡單地歸結為某種趨勢,應當更加關注中長期的趨勢。隨著匯率市場化形成機制改革的推進,未來人民幣將與國際主要貨幣一樣,有充分彈性的雙向波動會成為常態。市場各方參與者對匯率波動應理性看待,積極應對。當然,如果匯率出現異常大幅波動,人民銀行也將實施必要的調節和管理,以維護人民幣匯率的正常浮動。

四、擴大匯率浮動幅度對企業的影響如何?

在主要貨幣實行浮動匯率制的當代貨幣體系下,各類企業必然要面對本幣與其他各種貨幣之間匯率的變化。應當說,相比發達國家和新興市場國家,人民幣匯率無論是浮動幅度還是實際波動都是比較小的。從全球範圍看,美、歐、日等主要發達經濟體的貨幣匯率是自由浮動的,其他實行有管理的浮動匯率制度的國家,其貨幣匯率的浮動幅度也比人民幣大得多。2005年匯改以來,外匯市場快速發展,企業管理匯率風險的手段更加豐富,應對匯率波動的靈活性進一步增強,積極利用匯率避險產品管理匯率風險,適應有管理浮動匯率制度的能力顯著提高。總體來看,擴大浮動幅度有利於企業和居民更加重視匯率作為市場配置資源的價格要素的作用,提高資源配置效率,增強宏觀經濟的彈性。

五、下一步推進匯改有什麼安排?

未來人民幣匯率形成機制改革會繼續朝著市場化方向邁進,加大市場決定匯率的力度,促進國際收支平衡。發展外匯市場,豐富外匯產品,擴展外匯市場的廣度和深度,更好地滿足企業和居民的需求。根據外匯市場發育狀況和經濟金融形勢,增強人民幣匯率雙向浮動彈性,保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。進一步發揮市場匯率的作用,央行基本退出常態式外匯干預,建立以市場供求為基礎,有管理的浮動匯率制度。
人民幣 人民 美元 匯率 浮動 幅度 擴大 2% weike 369
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=93145

電信業營改增今起實施 運營商短期利潤驟降 weike369

http://xueqiu.com/4106327074/29502411
電信業營改增今起實施 運營商短期利潤驟降

  中新網6月1日電(IT頻道 吳濤)今日起,電信業納入營業稅改征增值稅範圍。自此以後,電信業按照3%繳納營業稅的日子一去不復返,未來將實行繳納6%和11%的差異化增值稅。對此有專家指出,三大運營商短期內利潤將驟降,不過在渡過轉型期後,將享受到稅收優惠政策的紅利;其餘電信相關產業也各有利弊。

  專家:三大運營商短期內利潤將驟降

  4月30日,經國務院批准,財政部和國家稅務總局發佈了《關於將電信業納入營業稅改征增值稅試點的通知》(以下簡稱通知),明確6月1日起,電信業將納入「營改增」範圍。基礎電信服務適用11%的稅率,增值電信服務適用6%的稅率,境外單位提供電信業服務免徵增值稅。業內預計實施營改增後,三大運營商利潤將下降36.5%。

  北京郵電大學教授、博士生導師宋俊德日前做客中新網視頻訪談時稱,受此影響,今年三大運營商利潤將驟減,有公開資料顯示,中國聯通今年必定虧損。

  不過財政部財科所副所長劉尚希認為,今年被稱為4G建設元年,三大運營商都已經拿到4G牌照,均會加快4G網絡建設,這個時候將電信業納入營改增試點,建基站的設備投資就可以抵扣進項稅。「將電信業納入營改增試點,現在正是好時機。」

  三家運營商也持有樂觀態度,在對外公告中都表示,預計在短期內,營改增將對公司經營利潤造成較大的負面影響,但經過調整,負面影響會逐年降低。北京郵電大學教授、博士生導師鄧中亮日前做客中新網視頻訪談時表示,增值稅有11%和6%的稅率,電信業基礎服務執行11%稅率,而電信增值服務執行6%稅率是在有意識地支持運營商的快速發展,支持電信業向增值服務轉型發展。
電信業 電信 營改 改增 增今 今起 實施 運營商 運營 短期 利潤 驟降 weike 369
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=101066

Ackman完美詮釋華爾街名言「無論怎麼玩,贏的都是我」 weike369

來源: http://xueqiu.com/4106327074/33089664

Ackman完美詮釋華爾街名言“無論怎麽玩,贏的都是我”

文 / 金澤 2014年11月18日

華爾街知名投資人比爾·阿克曼(Bill Ackman)努力了幾個月的“惡意”收購案昨日基本塵埃落定:阿克曼未能如願獲得以生產美容用肉毒桿菌藥物Botox聞名的艾爾建(Allergan)制藥公司,後者被阿特維斯(Actavis)制藥公司作價660億美元的收購,並且阿克曼還受到內幕交易相關的指控。

看起來一貫趾高氣昂的阿克曼這回終於嘗到了挫敗的滋味,渡過了一個非常難熬的星期一。

但是等一等,身為敢於和伊坎、索羅斯等大佬叫板的阿克曼真的會如此輕易的被擊倒?答案顯然是:NO WAY!

事實上,即便阿克曼沒能收購他夢寐以求的企業,但依然賺進23.8億美元!這一次阿克曼完美演繹了華爾街的一句經典名言“Heads I Win, Tails You Lose”(正面我贏,反面你輸。潛在意思是不管怎麽玩我都會贏)。



劇情是這樣的:

以制造肉毒桿菌(Botox)及其他抗皺藥物聞名的艾爾建,一直是全球化妝品行業的領導者,多年以來一直以超過10%的年銷售增長領先於同行業的眾多制藥公司。其所領導的美容美妝領域也一直被業界認為是未來市場銷售增長的佼佼者。

今年早些時候阿克曼創建的潘興廣場(Pershing Square)資本聯手自己持股的加拿大威朗(Valeant)制藥公司及公司先是向艾爾建發出460億美元收購要約試探,不過就連阿克曼自己都說如果他是艾爾建股東他也不會立刻接受,會等待更高的要約價格。

果不其然,隨後阿克曼和威朗將收購價不斷加碼至530億美元,不過些“要約”被視為惡意收購,都被艾爾建公司明確拒絕。

在這場並購案的開始,批評者認為威朗制藥的商業模式缺乏可持續性增長,因為威朗制藥總是靠激進的收購行動來使資產負債表看上去很健康,並且一旦收購了對手公司,便會大幅削減該公司的研發經費,直到為這家公司尋找到下一個主人。

最後成功“擊敗”了阿克曼和威朗的阿特維斯制藥公司除了開出近多百億美元的價格,同時僅將艾爾建研發支出削減4億美元,遠低於威朗提案削減的9億美元,這無疑讓艾爾建的股東們很開心。

當然,阿克曼也很開心。

因為阿克曼為了競購艾爾建已經暗中吸籌其股票,在威朗公司今年4月份提出收購報價方案前,已經持有艾爾建近10%的股權。潘興廣場這家目前規模180億美元的對沖基金約有30%資金投資於艾爾建,艾爾建的股價已從該基金今年稍早付出的126.54美元,大漲65%,昨日報收209.2美元,相當於阿克曼半年多時間賺進23.8億美元。

不過,阿克曼也因此受到了內幕交易的指控,SEC也介入了調查。艾爾建宣稱,潘興廣場資本在威朗公布收購計劃前幾個月就已得知此事並買入艾爾建股票,當4月22日收購計劃公布之後,潘興廣場手中的艾爾建股票隨之快速升值。艾爾建請求監管機構將潘興廣場的購買作廢。

上周,一位美國聯邦法官說,這項協議出現了艾爾建公司此前指控的有關內幕交易違規的“嚴重問題”。

就連“股神”巴菲特也對此發表了自己的看法,他說:“我想,阿克曼在做這筆交易之前肯定把法律上的問題都想清楚了。不過,如果我買股票是因為我通過某種方式知道我買的公司將發生一些事情,那我可能就有麻煩了。但是如果一家公司有意收購另一家公司,它當然有權利買入一些股票。”

阿克曼顯然想的很清楚,在這次收購中,他的合作方——威朗和收購目標——艾爾建某種意義上來說都是他自己的公司。不管結局如何他都有的賺。

他幫助威朗接近目標公司,目標公司拒絕,然後威朗不斷擡高報價,目標公司繼續拒絕,之後目標公司找到另一家公司來收購自己。而阿克曼早已投資了目標公司,收購失敗了也能賺錢。

而且,事實上阿克曼似乎也對收購艾爾建成功與否並不太在意,因為他已經找到了新的獵物——動物保健藥物及疫苗公司碩騰(Zoties),最新消息顯示他已經購得該公司約20億美元股份,據知情人士表示,未來阿克曼可能將其出售給威朗。人們也知道威朗必須不斷收購公司以維持正常運轉。所以當威朗收購艾爾建失敗的消息公布後,碩騰公司股價應聲上漲2%,想必大家都明白是為什。

在這場案例中,威朗、艾爾建、阿特維斯都成為了阿克曼的棋子,處處被動,這將成為對沖基金狙擊公司的一個經典教材。
http://wallstreetcn.com/node/210854
Ackman 完美 詮釋 華爾街 華爾 名言 無論 怎麼 贏的 的都 都是 是我 weike 369
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=119845

中央通過養老保險改革方案:一個統一、五個同步 weike369:

來源: http://xueqiu.com/4106327074/34415770

中央通過養老保險改革方案:一個統一、五個同步

2014年12月23日


資料圖


  今天上午, 國務院副總理馬凱代表國務院向第十二屆全國人大常委會第十二次會議做了關於統籌推進城鄉社會保障體系建設工作情況的報告。

  報告中首次明確,機關事業單位養老保險制度改革方案,已經國務院常務會議和中央政治局常委會審議通過。

  改革的基本思路是一個統一、五個同步。“一個統一”,即黨政機關、事業單位建立與企業相同基本養老保險制度,實行單位和個人繳費,改革退休費計發辦法,從制度和機制上化解“雙軌制”矛盾。“五個同步”,即機關與事業單位同步改革,職業年金與基本養老保險制度同步建立,養老保險制度改革與完善工資制度同步推進,待遇調整機制與計發辦法同步改革,改革在全國範圍同步實施。
http://news.sina.com.cn/c/2014-12-23/192831319034.shtml 
$中國人壽(SH601628)$ $中國平安(SH601318)$
中央 通過 養老 保險 改革 方案 一個 統一 、五 五個 同步 weike 369
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=124658

江勳:同業存款不收存準 央行為何會鼓勵監管套利? 同業存款不收存準 央行為何會鼓勵監管套利? weike369

來源: http://xueqiu.com/4106327074/34575834

同業存款不收存準 央行為何會鼓勵監管套利?

本文作者為MFI首席經濟學家江勛、研究員尹偉,授權華爾街見聞發表。@MFI江勛

央行周末也沒有閑著,發布了《關於存款口徑調整後存款準備金政策和利率管理政策有關事項的通知》,簡稱387號文。

這個文件很有意思,有點幽默,我們用盡量短的話來講清楚。

文件的主要內容,其實市場之前有過傳聞。第一,2015年起將非存款類金融機構存款納入存款統計口徑;第二,新納入存款口徑的存款包括證券及交易結算類存放、銀行業非存款類存放、SPV存放、其他金融機構存放以及境外金融機構存放;第三,上述存款應計入準備金交存範圍,適用的存款準備金率暫定為零。第四,上述存款的利率按照市場化原則協商而定。

同業存款納入一般存款,基本上就解決了貸存比的制約問題,商業銀行沒什麽話說了。而這部分存款的準備金率暫定為0,應該說也充分顯示了央行對目前流動性緊張局面有充分的認識,不想從市場中抽水。如果抽了,那麽勢必要放水對沖,降準或者定向寬松,對沖起來大費周章。因為,各家銀行同業規模千差萬別,普遍降準則不公允,如果定向工具對付,又面臨著期限錯配的問題。不管怎樣,如此大幅度的抽水和放水,金融市場的動蕩很難避免,在目前資本外流壓力增加的條件下,顯得很不科學。

所以,這應該說都符合預期。

但是關於納入一般存款的同業存款的利率管理,則透露出了一種欲蓋彌彰的味道。這部分存款雖然進了一般存款,但是利率卻執行市場化利率,原來怎樣,現在還怎樣。比如說,原來保險和銀行之間的大額協議存款,利率遠高於一般存款上限,現在搬到表內,也不受基準利率及其上浮10%區間的約束。

這樣幹的結果是什麽呢?就是銀行表內就有了兩套信貸體系,不同的存款準備金,不同的利率管理。換句話說,相當於把原來作為“側室”表外的同業往來“扶正”了。

“表外雙軌制”直接變成“表內雙軌制”,這實際上央行在鼓勵金融機構在銀行表內直接進行監管套利。很簡單,變著花樣把一般存款轉換成同業存款中,同業機構賺了利差,銀行不用交高達20%的存款準備金。那麽,這樣又相當於變相的降低存款準備金率了。

這樣,問題就比較清楚了,表面看,解決貸存比的約束,內在的,央行是用提高商業銀行資產端收益率(把一般存款變成同業存款,不用繳存款,提高貨幣派生能力)作為對價,來鼓勵負債端進一步的市場化(同業存款利率不受一般存款約束)。

這個表內雙軌制,如果作為一個臨時機制,是可以理解的。如果作為一個長期機制,它存在很明顯的缺陷。

其一,道德風險。一些中小銀行在同業市場沒有競爭力,而幾個大行則幾可壟斷。這顯然是很不公平的。如果配合存款保險制度的出臺,那麽小銀行為了生存,勢必會進行激烈的存款爭奪,反正出了問題有保險兜底,這樣,長期來看,風險不是降低了而是增加了。這種逆向淘汰,在美國已經被反複證明了。

其二,這種套利,必須在廣譜利率較低的環境中才能順利進行,倘若利率大幅上行,在邊際上超過了商業銀行繳納存準的機會成本,商業銀行將進退失據。總之,央行壓低利率的的壓力,長期來看是進一步的增加了。

這其中可能還涉及到央行本身資產負債表的方向調整問題。一時間不太能想明白說清楚,容以後慢慢探討。

但是短期來說,很顯然,對商業銀行是一個利好,而且進一步明確了決策層對2015年貨幣政策的方向安排——繼續使用結構化的政策,而不是一般工具。
http://wallstreetcn.com/node/212519
$上證指數(SH000001)$
江勳 同業 存款 收存 央行 為何 鼓勵 監管 套利 weike 369
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=125430

安邦「大躍進」進行時:23億再買民生、斥資5億成立基金公司 weike369

來源: http://xueqiu.com/4106327074/35814707

安邦“大躍進”進行時:23億再買民生、斥資5億成立基金公司
安邦保險集團“大躍進”式擴張仍在繼續,本周一公告顯示其斥資23.56億元再度大筆增持民生銀行,此外安邦人壽擬出資5億元人民幣設立基金管理公司也已獲得保監會批準。
根據本周一提交給香港交易所的披露公告,安邦保險1月20日(上周二)買進2.515億股民生銀行A股,均價每股9.367元人民幣,共耗資23.56億元,持股比例由18.35%增至19.28%。
這是最近兩個月里安邦第9次增持民生銀行。以本周一收盤價10.49元/股計算,安邦這9次增持已累計實現浮盈約23.5億元。
安邦上一次增持民生是在1月19日(上周一),安邦以9.191元/股的均價買入1.64億股民生銀行A股,共耗資15億元。值得註意的是,安邦1月19日對民生銀行的再次增持,可謂踩準了時點和價位。當日上證指數大跌7.7%,重災區金融股幾乎全線跌停,民生銀行最後以跌停板——9.19元/股收盤,而安邦買入民生銀行上述股份,均價為9.191元/股。
此外,保監會網站今日發布公告,同意安邦人壽保險股份有限公司投資設立基金管理有限公司。據批複件內容顯示,安邦人壽擬出資5億元人民幣,設立安邦基金管理有限公司,出資額占比100%。批複件內容顯示,保監會已於15日批複同意該設立基金公司的申請。
根據法定程序,安邦人壽還應向中國證監會提出申請。
http://wallstreetcn.com/node/213594
$民生銀行(SH600016)$ 
安邦 大躍進 大躍 進行時 進行 23 億再 再買 民生 斥資 成立 基金 公司 weike 369
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=129074

汉能腰斩或因贷款未还机构抛售 香港政府调查 weike369

http://xueqiu.com/4106327074/44722549

(以上图片来自《中国日报》,为今年4月汉能薄膜发电董事局主席李河君在北京参加新闻发布会时所摄。)
此前疯涨的港股汉能薄膜发电今天股价几乎腰斩,上午停盘。锦州银行等金融机构可能损失惨重,连一些空头也没能抓住机会,他们在暴跌前就已撤退。财新获悉,这次大跌可能源于机构因该司贷款逾期不还而抛售,进而引发连锁反应。
汉能薄膜发电暴跌引起监管方关注。据路透报道,消息人士称,香港特区政府已经对汉能薄膜发电展开调查,理由是市场操纵。
截至今年一季度,汉能薄膜发电半年内股价翻了7倍,今年以来涨幅累计162%,而且往往在临收盘前最后十分钟上涨。2013年年初到今年2月初,所有交易日收盘前十分钟的复合增长率高达536%。该个股成为港股的一大“妖股”。可就在今天,早盘短短24分钟内该司股价就暴跌近47%,市值蒸发190亿美元。

 谁是推手
汉能薄膜发电今日暴跌的原因众说纷纭。在今天召开的该司股东大会上,有小股东质疑公司是否还有坏消息没有公布。但汉能薄膜发电主席李河君缺席了今天的股东大会,行政总裁代明芳亦在参加股东大会期间接到电话后突然离座。公司目前尚未对股价暴跌一事作出公开解释。
财新网报道称,多位市场人士分析认为,很可能是金融机构抛售汉能之前质押的股票,由此产生连锁反应所致。消息人士称,汉能以上市公司股票做质押,获得银行等金融机构贷款,但有部分贷款出现逾期未还的情况。部分机构得知此事,催促汉能还款,但一直未有进展,因此于今早开盘后抛售。
报道援引知情者消息称,海通国际是今天较早出售的机构之一,但背后这些股票的实际持有人未知。除了内资,一些外资机构也是较大沽出方。
谁是输家
汉能薄膜发电股价大跌直接受害者当然是股民。此前股价暴涨吸引了不少散户,他们在此轮暴跌中损失惨重。
不过,上述财新报道指出,锦州银行和一家城市股份银行都曾向汉能薄膜发电提供大额贷款,他们的损失可能更惨重。其中,锦州银行总行去年中下旬就曾给予汉能集团80亿元授信。
另外,汉能在地方建生产基地和电站得到地方政府的大力支持。比如,成都西航港建设投资有限公司是汉能在四川成立公司的出资方,持股比例为32%;唐山市两家公司为汉能在该市曹妃甸成立的公司出资12亿元,约占该司注册资金的67%,两公司由曹妃甸工业区财政局国有资产管理办公室全资持有;海口市政府为汉能在海南设立的公司提供了3亿元无息借款,相当于该司旗下海南公司注册资金的一半。
空头“踏空”
彭博新闻社报道援引数据供应商Markit的数据显示,截至本周一,汉能薄膜发电的空仓规模占流通量的3.1%,较去年做空高峰期5.1%的比例明显回落。
海通国际的香港销售交易主管Andrew Sullivan认为,因为汉能薄膜发电的股价一直在涨,过去做空这只个股的投资者受到打击,有大量资金支持这只个股,做空很难。
华尔街见闻此前文章提到,自去年沪港通开通以来,汉能薄膜发电是最受资金追捧的港股上市公司之一。今年2月和3月,通过沪港通买入其股份的资金高达30亿港元。虽然希望做空者众多,但却基本无法借券。外资投行人士称,注入该个股的“都是内地过来的钱”,还推测股价推到这么高“肯定有些目的”。
英国《金融时报》下图展示了汉能薄膜发电两年内每个交易日收盘前十分钟股价大涨的诡异情形。

不只是股价拉升表现引起质疑,汉能薄膜发电的业务模式也耐人寻味。汉能薄膜母公司汉能控股几乎是该司唯一的客户。自2010年以来,汉能薄膜发电合计实现营收148亿港元,几乎都是向母公司汉能集团销售设备所得。
而且,汉能薄膜发电的大量资金挂在应收账款下,毛利却又高得惊人。有基金经理称,所有H股高市值公司之中,像汉能薄膜发电那样“毛利能够达到那么高的只有澳门的赌场和Prada”。以下毛利率对比图来自一财网。
http://wallstreetcn.com/node/218335
漢能 腰斬 或因 貸款 未還 機構 拋售 香港 政府 調查 weike 369
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=146510

理想集團南豐工業城 拆售劏舖369萬入場

1 : GS(14)@2017-08-19 18:46:11

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9551&issue=20170819


【明報專訊】工廈改裝潮熾熱,理想集團再度改裝工廈出售。理想集團行政總裁鄧健明表示,屯門天后路南豐工業城中央大樓單位,將改裝為1.1萬方呎的美食廣場「食度」(The Food Icon),並將分拆出售,每個舖位由150至413方呎不等。他表示,集團斥資5000萬元翻新,首推15個舖,呎價2.2萬起,入場費369.6萬元,項目市值2.2億元。

提供3年成交期

發展商為買家提供3年成交期,買家只需於2019年3月底前分階段支付成交價的25%,餘額可於2020年9月底繳付,所有買家可全數回贈印花稅。目前有14個商舖獲預留,另有一個買家洽購5伙。租戶方面,項目於2018年7月入伙後可免租兩年,每月只需繳付營業額12%作營運費;目前已有租戶洽租,但尚未落實。另藝人薛家燕亦有意購入2個「食度」的商舖,但她未了解項目售價,擬製作餅出售。

廣德大廈一籃子物業3億易手

此外,土地註冊處資料顯示,干諾道西93號、干諾道西92號廣德大廈一籃子舖位及住宅,獲財團Flourish Day Group Limited收購,相關物業收購價由700萬元至6500萬元,涉及金額約3億元。

資料顯示,上環干諾道西92及93號鄰近大鴻輝集團持有的干諾道西97至103號,市場不排除大鴻輝集團增持地盤作項目發展。
理想 集團 南豐 工業 拆售 369 入場
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=340243

復活節假7新盤推售369伙 七成有價單 海日灣II三日收逾千票 超額認購2.5倍

1 : GS(14)@2019-04-21 08:50:32

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 8540&issue=20190419
【明報專訊】新盤過分招標引起社會及港府高度關注後,發展商把握復活節4日長假賣樓檔期,7個主要新盤合共推出369伙應市,當中254伙,即約七成屬發價單形式發售。相對本月初,新盤市場成交中,有近七成單位屬招標售出,售樓模式具一定程度逆轉。另億京大埔白石角海日灣II,過去3日累收逾1030票,超額認購2.5倍。

明報記者 林可為、鄭錦玲

新盤市場於復活節4日長假內,將主要銷售餘貨,涉7個樓盤合共369伙單位;可留意的是,當中254伙屬發價單形式發售,即佔總數約七成,涉及樓盤包括新地(0016)元朗錦田PARK YOHO Napoli、北角海璇和將軍澳日出康城晉海II合共推售的172伙、恒地(0012)西營盤藝里坊‧1號推售的16伙、宏安地產(1243)油塘曦臺推售的66伙。

巴丙頓山意堤共推74伙招標

至於以純招標形式發售的新盤,包括香港興業(0480)愉景灣意堤,新推出的69伙,於下周一(22日)起招標,採每日招標和截標模式銷售,最後截標日期為8月2日。新地和新世界(0017)合作的西半山巴丙頓山,復活節長假內則推出5伙招標。

億京潘志才:低調不代表不透明

另一方面,日前以折實平均實呎1.37萬元、首推295伙的大埔白石角海日灣II,由於發展商億京在昨晚本報截稿前仍未上載銷售安排,仍未敲定能否於復活節長假內開售。另海日灣II收票3天,暫收逾1030張入票,超額認購約2.5倍。

海日灣昨招標再沽兩伙 實呎高見2萬

億京項目及銷售策劃總監潘志才表示,海日灣II或於短期內加推。對於億京過往一直以招標形式推售同系海日灣,今次改用發價單形式推售海日灣II,潘志才表示,集團開始策劃項目時,已計劃以價單形式發售海日灣II最初數批單位,並強調「集團作風一向低調,但低調唔代表唔透明」。

潘志才表示,除了海日灣II最初數批單位以價單推售外,每名客人只能入一票,及只可認購一伙,確保賣樓公平和透明度。他續稱,集團視乎項目的特性決定發售形式,亦需考慮市場氛圍、客戶需求、項目戶型等因素;至於海日灣II的特色戶及大單位,會視乎情况再決定以價單或招標形式推售。

繼續以招標形式發售的海日灣,昨日最新售出兩伙兩房單位,分別為Court C第1座17樓B室、11樓E室,實用面積分別為504及514方呎,成交價1029.3萬和822.1萬元,實呎2.04萬及1.59萬元;海日灣本月透過招標累售約14伙,套現約1.5億元。
復活 節假 新盤 盤推 推售 369 七成 有價 價單 海日 日灣 II 三日 收逾 逾千 千票 超額 認購 2.5
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=352531

股票掌故 | 香港股票資訊 | 神州股票資訊 | 台股資訊 | 博客好文 | 文庫舊文 | 香港股票資訊 | 第一財經 | 微信公眾號 | Webb哥點將錄 | 港股專區 | 股海挪亞方舟 | 動漫遊戲音樂 | 好歌 | 動漫綜合 | RealBlog | 測試 | 強國 | 潮流潮物 [Fashion board] | 龍鳳大茶樓 | 文章保管庫 | 財經人物 | 智慧 | 世界之大,無奇不有 | 創業 | 股壇維基研發區 | 英文 | 財經書籍 | 期權期指輪天地 | 郊遊遠足 | 站務 | 飲食 | 國際經濟 | 上市公司新聞 | 美股專區 | 書藉及文章分享區 | 娛樂廣場 | 波馬風雲 | 政治民生區 | 財經專業機構 | 識飲色食 | 即市討論區 | 股票專業討論區 | 全球政治經濟社會區 | 建築 | I.T. | 馬後砲膠區之圖表 | 打工仔 | 蘋果專欄 | 雨傘革命 | Louis 先生投資時事分享區 | 地產 |
ZKIZ Archives @ 2019