📖 ZKIZ Archives

小小辛巴的只言小思213（光大證券） 小小辛巴

來源: http://xueqiu.com/5964068708/33154853

【光大證券非公開發行分析】   光大證券今日公告，將於 2014 年 11 月 21 日複牌，擬非公開發行。一般來說，對於遠遠脫離我成本價的股票，我不太關心漲跌，所以，雪球網球友問我會不會漲停時，我隨口答了句：“不會。”   

但後來想想，這個股票畢竟也是自己的第二重倉股，雖然因沒買夠量就飛掉很不滿意，可如此不聞不問，顯然也是對不起自己的帳戶。因此，我再次看了看這個公告。

根據相關報道的概括：“光大證券11月20日晚間公告，公司擬向包括公司第二大股東中國光大控股有限公司在內的不超過十名的特定對象非公開發行合計不超過60000萬股，其中光大控股擬認購不超過2000萬股。發行價格不低於10.42元/股，募集資金總額不超過80億元，將全部用於增加公司資本金，補充公司營運資金，以擴大業務規模。公司股票將於2014年11月21日開市起複牌。

募集資金主要用於以下方面：以客戶為中心拓展綜合金融服務，打開業績增長空間；以資本中介業務為核心，優化公司收入結構；境內外證券類資產收購及投入；加大信息系統的資金投入，滿足業務發展需求。

公司表示，通過此次非公開發行，公司的經紀業務結構將更加合理，資管業務、國際業務以及融資融券、股指期貨等創新類業務的業務規模將有所擴大、業務收入亦會提高。同時，公司通過此次非公開發行，凈資本規模將得到大幅提升，這也有助於公司取得創新業務資格，拓寬公司盈利渠道。”

本人試為解讀一下，由於經驗欠缺，亂猜的成分較大，算錯之處，還請見諒。

一、籌資規模
三個不超過的限制：不超過60000萬股；不低於10.42元/股；不超過80億元；

那麽以最低價10.42元發行6億股，將最少募集62.52億元。以目前市場對券商股的熱門程度，這個目標將輕松完成。

如果以最高募資額80億，發行6億股（或少於6億股），那麽非公開發行價格將在13.33元以上，發行股數越少，價格越高。

二、估值推算
光大證券目前每股凈資產7.14元，總股本34.18億股，停牌前股價12.9元。市凈率1.81倍，在所有上市券商中倒數第三，僅高於市凈率1.7倍的海通證券，與1.73倍的中信證券。但光大證券440.9億的總市值，連海通的一半也不到，更不及中信的三分之一。按照中國A股市場的邏輯，市值越小的定價越高，因此，光大的市凈率是明顯偏低的，再差也不至於低過海通或中信。

如果，出現最差的發行結果，即以最低價10.42元發行6億股，最少募集62.52億元。那麽每股凈資產將增厚至7.629元，以市凈率1.81倍推算，則二級市場估值應為13.8元；如果以行業目前最低市凈率1.7倍推算，則為12.97元。

如果，出現正常的發行結果，即80億全部募集（實現概率極大，自己做券商的，連自己的募集資金都搞不定，業內口碑就太差了，以後還怎麽幫人發行上市），但定價較低，最多發行了6億股，價格為13.33元，那麽每股凈資產將增厚至8.065元，以市凈率1.81倍推算，則二級市場估值應為14.6元；如果以行業目前最低市凈率1.7倍推算，則為13.71元。

如果，出現較好的發行結果，比如說拖得較久，估值進一步提升，發行股數少於6億股，最終發行價高於13.33元，那麽凈資產值的提升幅度也就更大，對應的二級市場估值也就更高。

由於目前的每股凈資產除了貨幣資金外，還包括了一些硬件，如營業部資產、辦公設施等，其賺錢能力顯然不如新註入的資金，馬上可以在火爆的市場中開展融資融券業務，發揮威力。因此，新註入的這部分資本金正常來說，還應給予更高的估值。

三、未來表現
綜合來看，非公開發行所帶來的估值提升，估值區間在12.97元至14.6元之間，由於光大證券前段時間上漲較多，短期獲利盤的兌現壓力較大，因此，漲停概率不大，但是，從長期來看，由於最終非公開發行的定價極有可能確定在13.33元以上，合理估值在15元以上，故如果短期獲利盤將該股打壓到13元以下，則意味著有較好的中長期機會。

註，本人已於2014年10月15日以9.68元建倉光大證券，並於2014年10月27日以9.72元將其調整為第二重倉股。
如圖：

以上分析，未盡客觀，請勿跟風。

小小辛巴2014年11月20日夜寫於鷺島百家村。
... http://blog.sina.com.cn/s/blog_60aca0160102v7it.html …

213條令香港金融業面對極大衝擊 Raging Bull

來源: http://hkcitizensmedia.com/2017/01/27/213%e6%a2%9d%e4%bb%a4%e9%a6%99%e6%b8%af%e9%87%91%e8%9e%8d%e6%a5%ad%e9%9d%a2%e5%b0%8d%e6%a5%b5%e5%a4%a7%e8%a1%9d%e6%93%8a/

證券法第213條：

(b) (如某人曾經(或看來是曾經)、正在或可能牽涉入第(1)(a)(i)至(v)款提述的任何事項，不論該人是否明知而牽涉入該等事項)飭令該人採取原訟法庭指示的步驟，包括使交易各方回復他們訂立交易之前的狀況的命令

香港證監上週1月19日按213條，向2012年停牌的中國森林(930)，保薦人瑞銀及渣打證券，及核數師畢馬威入稟法院，要求他們向小股東作出賠償。這件事震驚整個金融，會計及投資銀行界。

香港證監在2012年在洪良事件，首次運用證監法，香港法律第571章，第213條，向洪良提出索償。當時洪良集資所得的9億元，存在香港銀行。證監成功把該款項凍結，把該款項賠償給小股東。洪良保薦人被罰四千二百萬元，及除牌。

之後證監又成功起訴老虎基金內幕交易，及罰款。老虎基金不服上訴，但上訴庭判證監勝訴，可以引用第213條要求犯法者作出賠償。證監法第213條已經成為了證監的尚方寶劍，向行為失當者作出罰款或賠償。

洪良事件因為集資款項仍在香港，保薦人幸運地避過大難。但中國森林已經停牌多年，公司在清盤中，也沒有充足現金賠償。現在證監向有錢的保薦人及核數師索償，是開了前例。

中國森林是首次證監向保薦人及核訴師索償，而金額可能是天文數字，令到金融界嘩然。中國森林是2011年12月5日上市，當時以$3.56為招股價，集資15.525億元。中國森林在2012年1月26日停牌，停牌時的收市價是$2.925。當時市值是89.5億元，大股東佔53%股權。其他投資者佔47%，當時市值是42億元。

中國森林被證監勒令停牌，是加拿大上市的嘉漢林業事件的餘波。2011年沽空機構混水發表報告，指嘉漢林業賬目造假，及有多項有問題交易。加拿大證監起訴嘉漢林業，同時香港上市的林業公司賬目，亦受到質疑。香港證監在2012年1月勒令中國森林停牌，經歷幾年的調查，2016年底向保薦人及核訴師提出索償。

根據上市資料，中國森林上市集資總額是15.525億元，淨收14.096億元，專業費用達到1.429億元。保薦人及核數師收費只是一億多元，但現在面對索償金額可能達到42億元。收費與賠償風險絕對不成正比，令到投資銀行界震盪。最令人害怕的是213條的條款提到的定罪範圍是極之廣闊，是以一個客觀條件來定罪，

只要行為失當者是涉及(i)至(v)提述的任何事項，不論該人明知而牽涉入該等事項。就可以飭令人採取原訟法庭指示的步驟，包括使交易各方回復他們訂立交易之前的狀況的命令。不止定罪條件是客觀的及非常廣闊，賠償更是無上限。

另一方面是責任問題，保薦人，核數師及專業估值師，到底那一位要負上最多責任。保薦人持有內地政府發出的森林使用權文件，但這文件是否等於擁有權，是個可以商榷，大有疑問的問題。

如果政府發出的文件對不可信，那有什麼文件可以信?另一方面是估值的問題，到底森林裏的木材值多少錢，專業估值師是否可信。如果專業估值都不可信，到底有什麼標準可以依賴?現在證監沒有起訴專業估值師，保薦人和核數師都可以把責任賴在估值師身上。

這無上限的賠償將會嚴重打擊投資銀行業務及香港的金融業，就算是最大的國際銀行，也會被這沒有上限的賠償打挎。一些中小型的公司，根本不可能找到保薦人上市。只有大型的企業才能找到保薦人，為他們負責任上市。雖然證監要保薦人及核數師為保薦上市公司的資料正確性負責任是正確的方向，但用213條要保薦人承擔無上限風險，只會令到整個行業窒息。因為沒有保薦人肯負責，而中小型公司找不到保薦人上市，恐怕對整個金融業都不利。

三房連天台售330萬　每呎5,213元　嘉湖樓王半年跌價44%

1 : GS(14)@2016-02-02 15:53:33

■嘉湖山莊樂湖居一伙頂層連天台樓王特色戶僅售330萬元，呎價5,213元。　資料圖片



【本報訊】天水圍嘉湖山莊再驚現離奇超低價，甚至低到連地產代理都覺得是假交易。樂湖居一伙頂層連天台樓王特色戶，633呎僅售330萬元，呎價5,213元，與屋苑連天台戶半年前最高呎價逾9,000元，冧價44%。新買家曾炒賣嘉湖獲利逾百萬元。記者：朱連峰



美聯三人幫於去年以「七折價」260萬元購入美湖居兩房戶，屋苑再爆超低價。土地註冊處資料顯示，樂湖居5座頂層連天台B室，實用633方呎，三房連主人套房，上月5日同日簽訂正式買賣合約及完成交易，造價330萬元，呎價5,213元，較銀行估值平三成。中銀及恒生估值均逾470萬元。



買家曾炒樓賺逾百萬

去年樓市最癲狂時，嘉湖山莊連天台單位呎價達9,000元。美湖居4座頂層連天台C室，實用544方呎，去年7月以507萬元售出，呎價9,320元，相隔半年，樓王貨冧價44%，每呎不見四千元。新買家由兩人聯名購入，同樣姓蕭。原業主透過海外公司持有物業，2007年7月以169萬元購入。雖然有代理質疑是內部轉讓的假成交，但本報根據代理提供資料，發現其中一人曾炒賣嘉湖賺逾百萬。該單位同樣位於樂湖居，為12座中層C室，實用551方呎，三房間隔，該姓蕭買家與另一名姓陳人士，於2007年7月合資以100萬元購入，持貨五年後，2012年3月以208萬元賣出，獲利108萬元。因此，不排除新買家為資深炒家，撈底執平貨。市場之所以質疑是內部轉讓，主要基於兩大疑點。一是代理指單位沒有在市場放盤。二是單位屬樓王貨，市場缺盤，形容就算業主急套現，「都唔會蠢成咁，唔好話330萬元，層樓值400萬元，個天台cheap極都值30萬元，業主放出市場，420萬元已筍到爆大把人爭」。



愛蝶灣呎價年半新低

港島居屋樓王之一的筲箕灣愛蝶灣也狂冧價。4座低層A室，實用592方呎三房，綠表價僅售400萬元，呎價6,757元創年半新低。同面積戶去年高位造價536萬元，冧價兩成半。利嘉閣劉浩勤稱，將軍澳廣場5座高層F室售655萬元，原業主2013年以611萬元購入，扣使費後揸三年近平手。中原袁廣達稱，鰂魚涌南豐新邨三房戶跌穿600萬元，10座低層D室僅售599.5萬元，較兩個月前高位冧價16%。鴨脷洲深灣9號首現銀主盤，8座中層A室十按盤，銀主開價3,900萬元，呎價29,039元。單位由公司持有，2011年以3,260.9萬元一手購入，錄達10次按揭紀錄。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160202/19475762

---

【紐約直擊】香港龍舟節NYPD大熱奪冠　213隊參賽破紀錄

1 : GS(14)@2016-08-10 07:54:48

美國最大規模龍舟比賽「紐約香港龍舟節」，一連兩日在紐約皇后區舉行，賽事吸引到逾210隊、成員來自各州及加拿大的隊伍參加，打破歷屆紀錄。其中，香港隊代表與紐約市警察局（NYPD）、消防局，以至市長辦公室等隊伍，賽前「大打牙骹戰」，氣氛熾熱。為表揚賽事推動多元文化，紐約市市長白思豪更宣佈把今年8月6日定名為「香港龍舟節」日。駐紐約記者：鄭柏齡活動在皇后區法拉盛草原可樂娜公園舉行，包括選手在內，兩日活動吸引逾二千人參與。主辦單位指，今年參賽隊伍達213隊，創出歷屆之冠，選手來自美國各城市如波士頓、費城、新澤西等，亦有加拿大代表參賽。此外，紐約市多個政府部門如市警察局、消防局、市長辦公室亦參與盛事，當中NYPD隊伍多達6隊，不少健兒是華裔警察。兩日賽事主要分公開賽及邀請賽，選手在賽前先一輪「牙骹戰」。由香港駐紐約經濟貿易辦事處（HKETO）及貿易發展局組成的香港代表隊，其經貿處處長柏嘉禮（Steve Barclay）賽前向紐約市政府代表「挑機」，開玩笑說「不用擔心，我們爬頭後會向你們揮手」；而紐約市警察局龍舟隊隊長、皇后區副指揮官皮祖蒂（Diana Pizzuti）則反擊指「提醒你，我們有六隊人馬，只好祝你好運了」。在賽事開幕禮上，紐約市長辦公室社區服務局局長卡里翁（Marco Carrion）指，龍舟節充份顯示出紐約市一向引以為傲的多種族文化，他替市長白思豪宣佈，將8月6日定名為「香港龍舟節日」，以讚揚賽事多年來為城市帶來貢獻。賽事最終由「大熱」紐約市警察局（NYPD）力壓消防局、市長辦公室等隊伍，贏得政府組別冠軍；在公開賽方面，紐約市大昌行汽車部門包辦250米及500米賽事冠軍。此頂極具傳統中國特色的活動，今年踏入第26屆，是北美地區規模最大、歷史最悠久的龍舟賽事。有別與在端午節舉行的「香港國際龍舟節」，紐約賽事多年來皆定於8月首個周末，活動性質與嘉年華相似，皆在推廣香港形象及中西文化交流。





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160810/19730597

---

將軍澳車位售213萬新高　供應短缺　同區叫價高達260萬

1 : GS(14)@2016-10-17 08:07:40

■帝景灣昨拆售車位，其中一個更以貴絕將軍澳車位價賣出。



【本報訊】銀紙變廁紙，所有資產狂升值。信置（083）昨日拆售將軍澳新盤帝景灣車位，其中一個車位最高成交價213萬元，刷新將軍澳最貴車位紀錄，刺激業主將車位喪叫價至260萬元，這口價正正是一年前美聯三人幫買入天水圍嘉湖山莊兩房單位的價錢，然而今日卻只能買一個車位。記者：陳家雄　黃嘉銘

將軍澳南區12幅私人住宅項目，只差2個項目未開賣，全部項目合共7,922伙，車位總數2,368個，各個屋苑的住戶與車位比例由3比1至5比1，爭得最勁是港鐵將軍澳站上藍的天晉，屋苑提供1,028伙，惟僅205個車位，5人爭1個車位。僧多粥少，導致屋苑車位屢創新高，2014年11月屋苑停車場R100號車位，以212.8萬元成交，當時成為將軍澳最貴車位。紀惠集團行政總裁湯文亮曾教路，住戶與車位的黃金比例是5比1，5人爭1個車位或更激烈，出租率更有保證。


帝景灣車位破紀錄

然而將軍澳車位王寶座昨日易手，信置昨日拆售帝景灣125個車位，售價由183萬至215萬元。另外13個電單車位每個劃一售價5萬元。全盤536伙，車位數目3比1，消息稱，全日沽出約80個車位，最貴車位成交價213萬元，打破了上述天晉車位王維持2年的紀錄。以同區車位月租4,000元，撇除通脹推算，213萬元足夠租用車位44年。不過對比港島區車位，動輒逾400萬元，只是小巫見大巫，例如北角柏傲山車位炒至410萬元。惟癲處未算癲，同區車位業主見車位短缺，尤其預視到天晉對出的中央大道臨時停車場遲早回收，變身零售及休憩設施，索性吊高車位賣。代理指，天晉1期及2期，分別有5個及9個車位放售，最癲叫價高達260萬元，位於1期B1層雙號車位，屬單邊好泊位置，故叫價比市價高近三成，參考屋苑新近二手車位成交，如天晉2期B2層雙號車位，上月中以205萬元易手。


天晉車位叫租$5,000

回看一年前美聯三人幫只是以260萬元買入天水圍嘉湖山莊美湖居中層E室，實用441方呎的兩房單位。今日嘉湖兩房已升穿400萬元，而260萬元只能降級買屯門公屋，如田景邨實用349方呎單位，數日前已補地價成交價240萬元。儘管一眾新盤車位只限屋苑住戶使用，惟仍有租金支持，以天晉為例，新近車位租賃，包括1期B1層雙號及2期B1層單號車位，均以4,000元租出。不過車位出租僅2個，反映車位業主大部份買入自用，租金亦隨成交價上升，2個車位包括1期B1層單號及2期B2層雙號車位，目前叫租均5,000元。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161017/19803343

---

將軍澳213呎居屋租萬元創紀錄 去年189萬入市顯明苑 租金回報6.3厘

1 : GS(14)@2017-07-08 21:21:08

http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8241&issue=20170708


【明報專訊】隨着租金持續攀升，部分租客流入私宅迷你戶市場的同時，亦帶動居屋迷你戶租金，其中將軍澳居屋顯明苑及寶明苑，兩個實用面積213方呎的開放戶，分別同以月租1萬元租出，料創全港最貴租的開放式居屋單位，以實用呎租47元計，亦貴絕將軍澳居屋，令市場嘩然。

明報記者 林尚民

市場消息指，將軍澳先後錄得兩宗月租達1萬元的開放式居屋單位租務成交，其中包括顯明苑極高層11室，實用面積213方呎（建築282方呎），以月租1萬元計，實用呎租47元（建築呎租35元），業主於去年9月購入，當時買入價189萬元（已補地價），現租金回報達6.3厘。

開放式戶呎租47元 貴絕將軍澳居屋

另一個單位則為寶明苑A座中低層11室，實用面積213方呎（建築283方呎），月租同為1萬元，實用呎租47元（建築呎租35元）。據悉，該單位對上一份租約，於2015年訂立，當時月租已達9500元，時隔約兩年，租金再漲逾5%。業主2013年以196萬元購入（已補地價），租金回報約6.1厘。

上述兩個單位，除實用呎租貴絕將軍澳外，更高於不少區內新盤，如去年底入伙的天晉IIIA，其中3A座中層D室，實用面積541方呎，早前以2.1萬元租出，實用呎租約39元。

事實上，雖然迷你戶呎租比大單位貴，但由於月租金額較低，故仍然大有捧場客，近日入伙的多個迷你戶新盤，租金均頗為理想，如佐敦上海街AVA 62日前錄得首宗租賃成交，單位實用面積206方呎的高層B室，屬開放式間隔，獲同區客以1.3萬元承租，實用呎租約63元，直逼九龍站豪宅價水平。業主2015年10月以約417.8萬元購入，租金回報約3.7厘。

富強苑3房月租1.85萬 呎租32元

另外，世紀21富山地產聯席董事劉倩彤表示，樂富居屋富強苑B座（富寧閣）中層07室，實用面積577方呎（建築739方呎），3房間隔，放盤10天，原叫租1.9萬元，經議價至月租1.85萬元租出，實用呎租約32元（建築呎租25元）。業主於2006年以240萬元購入（已補地價），以現時月租1.85萬元計算，租金回報約9.3厘。

富榮未補價2房535萬 19年升值2倍

居屋買賣方面，土地註冊處資料顯示，旺角富榮花園1座低層J室，實用面積484方呎（建築568方呎），2房間隔，早前以535萬元（未補地價）易手，實呎11,054元（建呎9419元）。原業主於1998年以180萬元（未補地價）購入，現帳面獲利355萬元，賺幅接近兩倍。

---