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華南城(1668):批發市場逐步增加,物流增值服務快速增長

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2119

華南城(1668):批發市場逐步增加,物流增值服務快速增長
作者:吳偉

事件:

我們於2015年4月15日與華南城IR副總監唐起延先生座談,就公司的發展戰略、競爭優勢以及經營近況進行交流。

我們的觀點:

公司2014年合同銷售額達到113億港元,同比下降20%,主要由於短期因素影響,一方面中小企業資金鏈緊張,購買決策延後;同時政府反腐導致舊批發市場拆遷進度放緩;最後股市分流部分商鋪投資需求。隨之市場流動性寬松和政府維持經濟增速的一樣加強,我們預計銷售會隨著回升,今年1季度公司合同銷售額24億港幣,同比增長60%,環比上升17.5%。

公司增值服務方面,物流倉儲及信息平臺業務增長快速,信息平臺推出一年,註冊重卡已經達到12萬輛,倉儲面積預計在2-3年的時間內也會增加到約70萬平米,從而為中小企業租戶提供更多的服務,且為公司增加可持續性收入。物流行業需求旺盛,而公司在線下擁有大量的中小企業租戶和倉儲、公路港等線下服務能力,有相對較強的溢價能力。

供應鏈金融尚處於規劃階段,公司在供應鏈金融領域有較強的信息優勢,目前該領域仍然處於規劃階段,未來有可能成為公司新的增值服務增長點。

公司各批發市場正在建設開發中,且廣州項目目前已在選址,未來公司計劃將項目從8個增加到15個,批發市場仍處於快速增長的軌道。

公司2014年預計動態市盈率約為8倍,由於未來公司批發市場繼續增加,銷售規模繼續有望增長,同時商鋪租金、倉儲租金、物流信息平臺收入等經常性收入占比將逐步提升,我們預計公司盈利能力和估值水平仍有提升的空間,建議投資者繼續關註公司表現。

會議要點:

1.電商業務與阿里巴巴的區別

電商業務與阿里的客戶不一樣,公司的客戶以中小企業為主,需求較為一致,方便複制,目前我們電商業務仍然處於第一階段,幫助客戶拓展電子商務業務,提供商品拍照、關鍵詞優化、人員培訓等電子商業相關支持,公司與百度阿里均有合作。

2.電子商務業務的優勢

公司電商的信息來源都是一手信息,目前用戶有5萬個,主要在鄭州做試點,未來推廣以後,會增長到50萬個。推廣計劃目前沒有時間表,希望鄭州試點有成效以後再推廣。

3.電商投入

目前電商團隊有300人左右

4.主要的模式

主要模式是通過收4年費用5萬元,包括前期的上線費用和後期的運營費
5.與騰訊的合作

目前主要集中在大數據收集和電商移動化方面,目前有推出B2C端的微信奧萊購,B2B端的微信數據收集

6.物流倉儲面積為何規劃占比那麽小

主要是政府不大願意批太多的物流用地,沒有稅收,另外,物流倉儲租金回報率約為8%-10%,低於小商鋪14%。目前規劃在建的倉儲規模公司達到400萬方,能排進前五。公司與普洛斯相比,公司更多側重在內貿,而普洛斯以外貿為主。

7.物流信息交流平臺的模式

公司搭建了一個平臺,重卡司機加入平臺後可以獲得物流需求信息,與需求方洽談成功後到平臺備案,公司除了收取年費,還會收取每單10元的備案費,企業備案後可以獲得貨物安全方面的保證。目前國內有1000萬量重卡,公司期望未來能占到市場3%-5%的規模,目前運營一年,註冊數量達到12萬輛。

8.物流的競爭優勢

公司主要有大量中小企業終端用戶,同時公司有真實的物流需求信息,同時華南城有實體和道路港,可以提供更優質的線下服務,

9.未來拓展方向

未來公司會將華南城增加至15個,還是沿東西、南北主幹道布局。目前廣州項目仍在選址。

10.金融業務規劃

目前沒有規劃,但公司在供應鏈物流領域優勢很明顯。

11.銷售下滑的原因

主要是經濟下滑,企業收款困難,同時股市好分流投資性需求;另外政府反腐導致拆遷進度變慢。

12.公司與其他公司的競爭優勢

公司主要定位一二線城市,且公司開發規模較大,持有運營面積較多,與其他企業定位有差異化。


來源:興證香港



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