市場熱炒中報行情之後，隨著中報預告的陸續出爐，上市公司年中“大考”拉開帷幕。
截至目前，兩市共有超過1200家上市公司發布了半年報“預告”，數量已超過總體一半。其中，凈利潤同比預增、扭虧的上市公司有787家;預減、首虧或續虧的公司有342家。不過，值得註意的是，預警之中已有多家公司出現業績修訂的行為，部分公司經修訂後的業績出現“變臉”情況。
有財務分析從業人士對《第一財經日報》記者表示，上市公司修訂業績預告是正常信披手段，不過部分“變臉”公司需要留意其主營業務的持續經營性和發生“黑天鵝”的可能性。
預告口徑頻變
據Wind資訊數據統計，在已發布中報預警的公司中，預報“口徑”發生改變的有26家上市公司。修訂“口徑”的方式包括縮減或擴大凈利潤增幅、盈利狀態由盈至虧、補充修訂預虧原因等。
《第一財經日報》記者註意到，“控制外”的突發因素往往是“口徑”轉變的前兆，部分上市公司預警信息改變是受到了營業外收入的影響。以*ST江化(002061.SZ)為例，近期預警口徑由虧損轉變為扭虧為盈，由4月份報告中預計半年歸屬上市公司股東凈利潤虧損2000萬~3000萬大幅向上調整為預計盈利800萬~1800萬。
*ST江化預告口徑因並表收入而改變後，二級市場股價應聲而起，短線最高達漲停板。在主營業務無明顯飛躍的情形下，公司口徑改變的主要原因是公司在第二季度完成了重大資產重組過戶，將浙鐵大風納入公司合並報表範圍。
同樣依靠“身外之物”——非經營性收益達到預告口徑改變的還有帝龍新材(002247.SZ)，其收購的蘇州美生元在5月完成了資產過戶手續，預告增幅大幅增長。除了“突如其來”的並表收入，第二季度確認的閑置資金理財收益、財政退稅收益、政府撥款等均是影響口徑變增或變減的原因，其案例包括有佛慈制藥(002644.SZ)、奧普光電(002338.SZ)、悅心健康(002162.SZ)等。
上述財務分析從業人士認為，對於主營業務穩定的經營的公司來說，季度指標、市場跟蹤等都有部門專項跟蹤，預告口徑一般不會有太大改變。“口徑變化太大的公司說明其對營業外收益有一定依賴性，營業外收益的不確定性是業績口徑修訂的原因之一。另外，預報口徑由虧變盈會引起二級市場一定反應。”正邦科技(002157.SZ)在公告業績修正盈利增幅加大後，股價上漲3.89%。
“修訂業績預告是上市公司正常的信披程序之一，臨時發布修訂中報業績預告也常發生，口徑頻變需要甄別其風險。”上述財務分析人士強調。Wind資訊數據顯示，今年來兩市共有251次的業績修正公告，涉及226家上市公司，少數上市公司發布了2次或以上的業績修正公告。修訂包括年報業績預告修正、年報業績快報修正公告、一季度業績預告修正以及中報業績預告修正等。
除了上述營業外收益帶來的利好之外，一些上市公司修改口徑的原因是行業大環境二季度表現良好，其主營業務受到了惠益。表現最明顯的是養殖行業，豬肉銷售價格的上漲也帶動了飼料產業毛利的增加，例如正邦科技、通威股份(600438.SH)。
預防“變臉”黑天鵝
業績修訂口徑變化除了上述部分利好之外，部分業績預警口徑由盈變虧的原因也需要重點關註。“一般情況下，中報是未經審計的。預警口徑突然由盈變虧需要關註其原因，預防黑天鵝。”上述分析人士表示。“變臉”公司需要留意其主營業務的持續經營性，和突發“黑天鵝”的可能性。
以鼎漢技術(300011.SZ)為例，公司半年報出現了加大的口徑改變，原本其一季度季報預增4000萬元~6800萬元，修訂後，中報預計盈利-1700萬元~1000萬元，同比下降57.38%~27.55%。公司預警口徑大幅改變的原因是其上半年執行項目較少，同期部分項目收獲延遲，導致收入確認延期，當期收入暫時下滑。另外，上半年由於公司搬遷造成的費用較多。其預告修訂造成了短期利空，公司兩個交易日跌幅超過5%。
除了收入確認延期、當期費用增加等造成的短期利空之外，由主營業務引起的”黑天鵝“更需註意。ST春天(600381.SH)因其主營占比79.72%冬蟲夏草純粉片收到藥監局的“叫停”而導致業績存在巨虧風險，其中報預告顯示其盈利情況至今依然為”不確定“。在其主業危局、重組未果的情況之下，其中期業績預告“不確定”的後期修訂依然牽動著市場的神經。
另外，在中報業績預告修訂的公司中，金萊特(002723.SZ)、北玻股份(002613.SZ)預告盈利增幅也有不同程度的縮減。