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1026中期業績評論 八戒港股手記

http://blog.sina.com.cn/s/blog_540838ff0100thm1.html

業務亮點和利潤來源主要是香港/海外支付的手續費收入(可能包括小量的外匯兌換收益),這部分收入由去年同期的2200萬元(港幣,下同)增加到 8100萬元,由於行業旺季在暑假(一是購物旺季,二是海外留學生匯出學費和生活費),預計1026全年的海外支付手續費約2億元,連同國內的第三方支付 收入0.8億元,合計支付業務收入將會有2.8億元,淨利潤約為1.2億元左右(不包括木業利潤和上海總部大樓的物業重估收益)。假設所有認股證被行使, 全麵攤薄每股盈利將達到0.06元,手頭淨現金約為3.8億元(相當於每股0.2元)。全年派息約為0.035元(包括特殊股息0.012元),以目前股 價0.7元港幣來看,預測市盈率約為12倍,息率約為5%,作為一隻高速增長的互聯網金融股,估值實屬便宜,值得作長線投資。

 

  從中期報告看,1026向銀行淨借入了一億元港幣,這可能與下半年的收購活動有關,這點與我五月份訪問公司時得到的信息一致。如果收購成功,也許可以增加 利潤。另一方面,環迅支付最近也成為網絡支付應用工作委員會的副主任單位,該委員會包括八家國有銀行和四家第三方支付企業(支付寶,財付通,環迅支付,匯 付天下),而1026業績報告中也提到「集團也積極聯合政府,銀行等多方,籌備金融創新產品的研發,以增強市場競爭力」;新的金融創新產品的推出,的確有 助於營業額和利潤的提升。

 

  業績報告反映出環迅支付已經建立了自己的業務特色--海外支付和海外匯款。該項業務之所以出現大幅度增長,原因有二:第一,自去年下半年開始,國家外匯管 理局簡化了海外支付和匯款的手續,;第二,人民幣加快升值,刺激了海外網購和匯款的大量出現。展望未來三年,隨著人民幣繼續主動升值,國家進一步放寬居民向外匯款,海外網購和海外支付將會繼續大幅度增長,增長幅度甚至會大大超過國內網絡購物的增長。

 

  從海外支付手續費收入來推測,環迅支付上半年向香港及海外匯出了大約20億美元。由於進入該行業很早(自2001年開始),布點合理,運作暢通,環迅享有競爭優勢;因此,環迅支付將享受行業規模擴大帶來的好處,業績繼續高速增長;1026也可以歸類為人民幣升值概念股。

 

 

 

背景資料:

  國內居民向海外匯款,每張身份證每天不能超過2000美元,累計全年不得超過20000美元;各大銀行的海外匯款手續費在金額的1-3%,還需支付匯票 費,鈔匯轉換費等等,到帳時間在1-3天左右;第三方支付手續費約為5‰,到帳時間約為一小時(香港)至一天(歐美);第三方海外匯款有明顯的優勢。

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