中航國際控股(0161，前深圳中航集團)專區
1 :
GS(14)@2014-09-21 14:27:44http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=7363&page=
前專區
2 :
GS(14)@2014-10-02 01:12:22重債，盈利增33倍，至1億
3 :
greatsoup38(830)@2014-10-26 20:12:462014-10-24 HJ
中航業績逆轉有保留
中航國際控股（00161）股價走勢一直在橫行，於8 月初起搶升，至10 月中已升至7.18 元，升幅為127%，其後只在反覆；公布首三季業績大跌81.3%後，兩天內急跌24.6%至4.9元；由高位計則跌31.8%，只是4個交易日的事，可見進銳退速的程度。
4日累積挫32%
中航國際為遵從發債規定，披露截至今年9 月止財務資料，期間應佔淨利潤為1.43億元（人民幣．下同），按年跌81.3%，消息對股價帶來衝擊，大量獲利回吐出現。
根據資料，首季虧損3092萬元，半年盈利1.65 億元（即第二季盈利1.96億元），首三季盈利1.43 億元（即第三季虧損2200 萬元）。業績固然波動，但說到比較，應留意兩期具影響力的數字。今年首三季營業收入減少10.9 億元或4.3%，營業成本減少16.02 億元或7.4%，銷售費用增加20.8% 或2.09 億元，管理費用增加1.93億元或11.9%，投資收益減少1.17 億元或33.6%，營業利潤減少6670萬元或11.2%，營業外收入減少4.6 億元或69.4%；淨利潤5.18 億元，減少5.16 億元或50%，而少數股東應佔利潤則增1.08 億元或40% 至3.75億元，因此，中航所佔淨利潤減少6.24億元或81.3%，只有1.43億元。
中航是綜合企業，電子高科技包括產銷液晶體顯示器（LCD）、印製電路板及緊固件為主要業務，營業收入佔總收入30.8%，佔上半年稅後盈利70.7%。上述首三季營業收入減少，而營業成本減幅更大，毛利應有增長；而銷售及管理費用則增，投資收益減少（可能是應佔聯營及合營公司貢獻減少），但營業利潤只減11.2%，營業外收入顯著減少，未有說明，應是非經常性項目。
稅前盈利減幅已達42.5%，但所得稅費用只是減少6%，稅後盈利已減50%至5.18 億元，少數股東應佔盈利則增40%，頗為矛盾。
少數股東應佔盈利不跌反升，對中航是特殊現象，估計是LCD業務所致。
該公司合併多家LCD 企業，發展策略頗佳，近日更公布天馬在武漢建設第六代低溫多晶硅薄膜晶體管液晶顯示器，總投資120 億元，反映其積極發展的意向，未來前景不錯。暫時不理想的是第三季業績突有變化，但何時能反映於業績並不明確，況且中航業務過於複雜，有待整頓。
中航股價急挫至4.9元（港元．下同）後反彈見5.47元，又回至4.97元，昨天收報5.02元，是否完成調整仍待觀察，此股似有潛力，而業績逆轉宜稍為保留，以待業績明朗。
戴兆
4 :
GS(14)@2015-04-12 01:09:23分拆電路板業務上市
5 :
GS(14)@2015-04-15 02:37:166.3 配售 5,553萬股
6 :
GS(14)@2015-06-18 00:46:00參加航天展，161簽合作
7 :
greatsoup38(830)@2015-08-14 01:32:00盈警
8 :
greatsoup38(830)@2015-08-30 16:11:11重債，轉虧3.4億
9 :
GS(14)@2015-10-21 03:05:23不買了
10 :
GS(14)@2016-03-09 17:35:00笑
11 :
GS(14)@2016-08-01 04:27:53和119母公司重組地產
12 :
greatsoup38(830)@2016-09-08 02:19:04和保利地產資產重組
13 :
greatsoup38(830)@2016-09-21 01:08:142016-09-19 HJ
中航系又變身 重組未見魅力
中航國際控股（00161）及中國航空工業（00232）與保利集團達成初步意向，於中航工業主導下，各自參與保利籌劃的資產重組整合方案，以房地產業務為主。對中航國際而言，是考慮出售地產業務予保利，對中國航空工業而言，包括收購特定資產及出售國內房地產業務，但均未確定。
中航國際的意向是，考慮將國內的地產業務出售，包括相關的合營及聯營地產公司股權，但不包括已於內地上市的中航地產股份。中國航空工業所考慮的業務重組方案，包括收購若干待定資產，以及出售內地的地產開發業務。兩者意向有別，中航國際只提出售，中國航空工業則買賣均有提及。
業務過繁負擔重
中航國際是綜合企業，包括顯示器產品、電路板產品、零售及消費品、地產、貿易與物流等，其中貿易與物流範圍甚廣，包括船舶工程及建造、醫療設備、電站建設、備設及節流管理以至建築的水泥工程、瀝青工程以及石材等貿易物流，資產淨值117億元（人民幣．下同），從截至6月份的財務報表看，屬於地產包括土地使用權21.63億元，發展中物業6.3億元及投資物業23.21億元，總值約51億元，其中可能有無意出售部分，而51億元亦難定是否待售的全部。出售地產，亦可視作業務重組，不必再購新業務，中航國際淨借貸109億元，負債甚重，出售套現減債，可以考慮。此公司業務過繁，稍為減少也是合理。話說回來，早年大事收購，這種多元化已是敗筆，架構重疊，只是行政費用去年已達33億元。至於經營，貿易與物流的營業收入是132億元，虧損2200萬元。
中國航空工業以發展物業為主，賬面值41.72億港元，另有投資物業3.63億港元，兩項數字相當於總資產63.2億港元的71%。兩項發展中物業，剛於前年購入，包括大連中航國際廣場，建成後可售面積約35萬平方米，包括住宅、辦公樓及商舖面積，於6月底已完成可出售面積14.2萬方米，已售8.87萬方米，1.83萬方米則列作投資物業，其餘持作待售。6月底仍有可出售面積20.8萬平方米，部分待完成。另一項目為重慶土地37.5萬平方米，處於前期開發階段。
筆者估計中國航空工業考慮出售開發物業，或與財政有關，重慶項目尚待開發，而現時的債務已相當沉重，於6月底，淨借貸為18.6億港元，大部分為同系公司貸款，但已相當於總權益29.5億港元的63%。
假定中國航空工業按賬面成本45.35億港元售出套現，連同原有現金6.64億港元，現金將達52億港元，相當於總資產98.8%，成為現金公司，是否適宜繼續上市，有待審批。因此，除售物業外，亦考慮收購若干待定資產。值得留意的是，其借貸達25.24億港元，另已收售樓訂金5.1億港元，借貸與物業有關，相當部分源自同系公司，必須償還，出售物業後的淨現金只是21.6億港元，如收購資產，亦只限於此數及可能借貸之數。至於現持有的幸福控股（00260）及天下圖（00402）股份，賬面上視作可供出售投資，能否套現，有待多方面配合。
策略雜亂無章
由於現金公司的影響，若中國航空工業出售物業，必須收購其他資產，以維持經營業務，可說是乘機資產重組。
此股年前由投資股重組為物業發展股，物業仍未完成，已考慮出售再轉型。此系的策略頗為靈活，但亦舉棋不定，整個中航工業規模龐大，內地已有多家上市公司，理論上應分門別類，但以香港的中航國際及中國航空工業兩公司，看其投資策略可說雜亂無章。保利的重組業務，可能與中航系有默契，保利是擬收購物業，但未知有什麼業務符合中航工業要求，仍待披露。
兩家公司的意向，中航國際可以出售物業，作用是套現減債，如中航工業出售物業，必須收購其他資產，避免成為現金公司，可視作資產重組。消息公布後股價無大變動，重組是否有概念潛力並不明朗，如為此憧憬，則屬於投機性。
#戴兆 #港股分析 #公司透視 - 中航系又變身 重組未見魅力
14 :
greatsoup38(830)@2016-11-12 15:47:03A股重組
15 :
greatsoup38(830)@2016-11-18 19:10:03同日本合作搞mon
16 :
greatsoup38(830)@2016-12-03 05:54:57出售資產
17 :
GS(14)@2016-12-07 10:37:35sell land business
18 :
greatsoup38(830)@2016-12-08 07:51:27ULVAC框架合作協議
19 :
greatsoup38(830)@2017-03-12 19:42:24買野
20 :
GS(14)@2017-05-18 09:37:41建議出售事項
董事會於二零一七年五月十七日議決出售中航萬科權益。由於本公司及中航國際
為國有企業，中航萬科權益構成國有資產，故本公司出售中航萬科股權須根據國
有資產出售之有關中國法律及法規需由產權交易所通過公開投標方式進行產權轉
讓。根據建議，本公司將聯同中航國際透過北京產權交易所就其分別於中航萬科
之47.12%及12.88%股權出售中航萬科合計60%權益。
基於中航萬科於二零一六年十二月三十一日之初步評估值，預計建議出售事項之
最低標價將介於人民幣1,780,440,000元至人民幣1,876,680,000元之間。中航萬科
權益之最低標價將基於中航萬科之評估值及參考市場價格釐定，惟須獲得中國國
有資產有關監管機關之審批。
21 :
GS(14)@2017-10-25 18:24:34approved
22 :
GS(14)@2018-02-06 11:19:40本公司董事（「董 事」）會（「董事會」）宣 佈，本 公 司 附 屬 公 司 天 馬 微 電 子 股 份 有 限
公 司（「天 馬」，其 股 份 於 深 圳 證 券 交 易 所 上 市 及 買 賣，深 圳 股 票 代 碼：000050）於
二零一七年初的應收賬款經審核賬面餘額為人民幣2,008,663,100元及二零一七
年末的應收賬款未經審核餘額為人民幣3,557,937,400元。天 馬 二 零 一 七 年 的 未
經審核擬計提壞賬撥備（「擬計提壞賬撥備」）為人民幣185,638,500元，當 中 包 括
一 筆 重 大 金 額，而 經 單 獨 進 行 減 值 測 試 後，已 就 該 筆 金 額 作 出 未 經 審 核 擬 計 提
壞賬撥備人民幣175,785,400元。擬 計 提 壞 賬 撥 備 的 主 要 原 因 是 個 別 客 戶 未 能 按
照 與 天 馬 協 定 的 付 款 日 期 履 行 付 款 責 任。擬 計 提 壞 賬 撥 備 須 待 天 馬 核 數 師 的
年 度 審 核，並 須 提 交 予 天 馬 董 事 會 審 議。擬 計 提 壞 賬 撥 備 將 不 會 對 天 馬 的 日 常
業 務 營 運 造 成 重 大 影 響。假 設 天 馬 二 零 一 七 年 的 經 審 核 擬 計 提 壞 賬 撥 備 為 人
民 幣185,638,500元，本 公 司 應 佔 純 利 將 減 少 約 人 民 幣38,631,300元。
23 :
greatsoup38(830)@2018-05-11 03:27:19change auditor
24 :
GS(14)@2018-06-02 01:38:19內幕消息
建議建設生產線
本公告乃由中航國際控股股份有限公司（「本公司」）根據香港聯合交易所有限
公司證券上市規則（「上市規則」）第13.09條以及香港法例第571章證券及期貨條
例 第XIVA部項下內幕消息條文（定 義 見 上 市 規 則）而 刊 發。
本公司董事（「董 事」）會（「董事會」）欣 然 宣 佈，天 馬 微 電 子 股 份 有 限 公 司（「天 馬」，
為 本 公 司 非 全 資 附 屬 公 司，其A股 於 深 圳 證 券 交 易 所 上 市）董事會議決向其全資
附屬公司武漢天馬微電子有限公司（「武漢天馬」）增資人民幣85億 元（相 當 於 約
10,493,827,160港 元），以 建 設 第6代低溫多晶硅有源矩陣有機發光二極管（「LTPS
AMOLED」）生產線二期項目（武 漢）（「項 目」）。
項目總投資額將預計為人民幣145億 元（相 當 於 約17,901,234,568港 元），其 中 人
民 幣85億 元（相 當 於 約10,493,827,160港 元）將由天馬以向武漢天馬注資的方式撥
付，而 餘 下 人 民 幣60億 元（相 當 於 約7,407,407,407港 元）將由武漢天馬以銀行借款
撥 付。天 馬 將 透 過 內 部 資 源 及 融 資 撥 付 人 民 幣85億 元（相 當 於 約10,493,827,160港
元）的 注 資。
25 :
GS(14)@2018-07-02 08:05:55賣房地產業務
26 :
GS(14)@2018-10-21 21:48:48本公司董事（「董 事」）會（「董事會」）謹 此 宣 佈，本 公 司 目 前 正 與 潛 在 投 資 者 就 可
能出售其船舶相關業務（「可能出售事項」）進 行 初 步 洽 商。倘 交 易 落 實，根 據 香
港聯合交易所有限公司證券上市規則第14章（「上市規則」），可 能 出 售 事 項 可 能
構 成 本 公 司 須 予 公 佈 的 交 易。然 而，於 本 公 告 日 期，尚 未 達 成 任 何 正 式 協 議，
故 此，可 能 出 售 事 項 可 能 會，亦 可 能 不 會 進 行。本 公 司 股 東 及 有 意 投 資 者 於 買
賣 本 公 司 股 份 時 務 須 審 慎 行 事。本 公 司 將 根 據 上 市 規 則 於 有 需 要 時 刊 發 進 一
步 公 告。
27 :
GS(14)@2018-12-19 07:59:29於2018年12月18日，本 公 司 董 事（「董 事」）會（「董事會」）收到本公司控股股東中國
航空工業集團有限公司（「航空工業集團」）的通知（「該通知」）。該 通 知 由 航 空 工
業集團根據中華人民共和國（「中 國」）國務院國有資產監督管理委員會出具的
《關 於 開 展 國 有 資 本 投 資 公 司 試 點 的 通 知》（「國資委通知」）（國 資 發 改 革[2018]119
號）而 發 出。根 據 國 資 委 通 知，航 空 工 業 集 團 將 成 為 國 有 資 本 投 資 公 司 的 試 點
企 業 之 一。航 空 工 業 集 團 將 按 照 試 點 工 作 的 有 關 要 求，穩 步 推 進 各 項 改 革 措 施
的 落 實。
28 :
GS(14)@2019-01-31 01:38:28本公司董事（「董 事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股 東」）及 有 意 投 資 者，
根據本集團截至二零一八年十二月三十一日止年度未經審核管理賬目的初步
評 估，預 期 本 集 團 將 於 截 至 二 零 一 八 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 錄 得 相 對 較 大
的 本 公 司 權 益 持 有 人 應 佔 虧 損，而 截 至 二 零 一 七 年 十 二 月 三 十 一 日 止 年 度 的
本公司權益持有人應佔溢利則約為人民幣4.08億 元。
按 照 本 公 司 現 時 所 得 資 料，預 期 本 公 司 權 益 持 有 人 應 佔 虧 損 主 要 由 於 以 下 因
素 所 致：
1. 本 集 團 一 間 全 資 附 屬 公 司 在 拓 展 海 外 貿 易 及 國 際 工 程 業 務 中，受 低 迷 的 水
泥 市 場 影 響 嚴 重，暫 停 數 項 海 外 工 程 項 目，海 外 項 目 錄 得 虧 損，並 預 期 就
此 計 提 較 大 金 額 資 產 及 商 譽 減 值 撥 備。因 此，本 集 團 截 至 二 零 一 八 年 十 二
月 三 十 一 日 止 年 度 的 國 際 工 程、貿 易 與 物 流 業 務 產 生 的 收 入 較 上 一 年 度
大 幅 下 降，而 虧 損 有 所 增 加。
2. 由 於 國 際 航 運 市 場 持 續 放 緩，故 本 集 團 的 船 舶 業 務 於 截 至 二 零 一 八 年 十 二
月 三 十 一 日 止 年 度 持 續 錄 得 虧 損。預 期 於 截 至 二 零 一 八 年 十 二 月 三 十 一
日 止 年 度，本 集 團 將 就 其 船 舶 業 務 計 提 相 對 較 大 的 資 產 及 商 譽 減 值 撥 備。
3. 本公司一間附屬公司向一間聯營公司提供貸款約人民幣1.45億 元。由 於 前
述 聯 營 公 司 連 續 三 年 出 現 虧 損 且 無 法 償 還 債 務，故 預 期 無 法 向 本 公 司 附
屬 公 司 償 還 該 貸 款。本 公 司 已 採 取 審 慎 措 施，就 截 至 二 零 一 八 年 十 二 月
三十一日止年度的應收貸款計提全面減值撥備約人民幣1.45億 元。
29 :
GS(14)@2019-03-18 00:42:55天馬微電子股份有限公司（「天 馬」，為 本 公 司 附 屬 公 司，其 股 份 於 深 圳 證 券 交
易所上市及買賣（深 圳 股 份 代 號：000050））董事會建議就天馬若干資產的資產減
值人民幣608,920,000元計提撥備（「建議資產減值撥備」），其 中，貿 易 應 收 款 項 資
產減值撥備金額為人民幣491,720,000元，撥 回 其 他 應 收 款 項 資 產 減 值 撥 備 金 額
為人民幣570,000元，存 貨 的 資 產 減 值 撥 備 金 額 為 人 民 幣110,720,000元，及 其 他
固 定 資 產、無 形 資 產 減 值 等 約 人 民 幣7,050,000元。
I. 建議資產減值撥備的詳情
於 二 零 一 八 年 十 二 月 三 十 一 日，天 馬 的 應 收 賬 款（「應收賬款」）為人民幣
709,817,000元，其 為 應 收 東 莞 市 金 銘 電 子 有 限 公 司 及 東 莞 金 卓 通 信 科 技 有
限 公 司 的 款 項。天 馬 已 計 提100%壞 賬 撥 備。上 述 應 收 賬 款 涉 及 東 莞 市 金 銘
電 子 有 限 公 司 及 東 莞 金 卓 通 信 科 技 有 限 公 司，該 等 公 司 由 劉 立 榮 先 生 及
深圳市金立通信設備有限公司（統 稱「金立控制人」）控 制。
根據深圳市中級人民法院（「法 院」）的《民 事 裁 定 書（(2018)粵03破 申224號）》
所 載 裁 決，深 圳 市 中 級 人 民 法 院 裁 定，申 請 人（即 廣 東 華 興 銀 行 股 份 有 限
公 司 深 圳 分 行）就深圳市金立通信設備有限公司遞交的清盤呈請（「清盤呈
請」）已 獲 批 准。由 於 法 院 已 向 金 立 控 制 人 頒 令 批 准 清 盤 呈 請，故 天 馬 已 按
應收賬款的100%計 提 壞 賬 撥 備。天 馬 亦 已 就 悉 數 出 售 金 立 控 制 人 的 未 售
存 貨 計 提 存 貨 跌 價 準 備 撥 備。
天 馬 已 即 時 積 極 採 取 資 產 保 全 等 若 干 法 律 措 施，以 降 低 風 險，天 馬 也 已 經
採 取 相 關 法 律 措 施。為 如 實 反 映 天 馬 於 二 零 一 八 年 的 財 務 狀 況 及 資 產 價
值，天 馬 根 據 審 慎 原 則 提 呈 建 議 資 產 減 值 撥 備。
天 馬 董 事 會 認 為，天 馬 的 建 議 資 產 減 值 撥 備 符 合 中 國 企 業 會 計 準 則 及 相
關 會 計 準 則 規 定，且 建 議 資 產 減 值 撥 備 已 由 天 馬 的 審 計 機 構 致 同 會 計 師
事務所（特 殊 普 通 合 夥）審 計 及 確 認。
天馬有關建議資產減值撥備公告的全文已於深圳證券交易所網站
(
http://www.szse.cn)刊 載。
II. 建議資產減值撥備對本公司的影響
二零一八年度天馬擬計提資產減值損失人民幣608,920,000元，影響二零一八
年度歸屬於天馬所有者的淨利潤將減少人民幣608,920,000元，二 零 一 八 年
度歸屬於天馬所有者權益減少人民幣608,920,000元，建 議 資 產 減 值 撥 備 將
令本公司應佔溢利減少人民幣約97,548,984元。
本 公 司 股 東 及 有 意 投 資 者 買 賣 本 公 司 證 券 時 務 須 審 慎 行 事。
本 公 司 將 根 據 上 市 規 則 於 有 需 要 時 就 資 產 減 值 撥 備 刊 發 進 一 步 公 告。
30 :
GS(14)@2019-04-16 18:26:44本公司董事（「董事」）會（「董事會」）宣佈本公司計劃向意向方招商局蛇口工業區控股
股份有限公司（「招商蛇口」）出售本公司持有的聯營公司中航善達股份有限公司（「中
航善達」）22.35％股權（「建議出售事項」）。中航善達是本公司控股股東中國航空技術
深圳有限公司的子公司，其A股在深圳證券交易所上市交易（股票代碼：000043），
其目前正在籌劃發行股份購買資產事項。就該事項而言，根據深圳證券交易所上市
規則，中航善達的A股將自2019年4月15日起暫停交易。
31 :
GS(14)@2019-04-30 08:30:27主 要 交 易：
(I)出售威海船廠69.77%股 權 及 股 東 貸 款；及
(II)出售中航善達22.35%股 權
(I) 威海船廠出售事項
董 事 會 宣 佈，於 二 零 一 九 年 四 月 二 十 六 日（交 易 時 段 後），本 公 司 與 招 商
海 工 投 資 訂 立 威 海 船 廠 股 權 交 易 協 議，據 此，本 公 司 同 意 以 不 超 過 人 民
幣620,000,000元的代價向招商海工投資轉讓威海船廠69.77%股權及威海
船 廠 股 東 貸 款。該 代 價 包 括(i)人民幣1元，即 威 海 船 廠69.77%股權的代
價；及(ii)不超過人民幣619,999,999元，即 威 海 船 廠 股 東 貸 款 的 代 價。此
外，於 本 公 告 日 期，本 公 司 已 為 威 海 船 廠 提 供 總 額 為 人 民 幣1,660,000,000
元 的 擔 保。根 據 威 海 船 廠 股 權 交 易 協 議，招 商 海 工 投 資 或 其 實 際 控 制 人
將 提 供 銀 行 保 函 及 招 商 局 保 證 函，為 本 公 司 提 供 反 擔 保。
於威海船廠69.77%股 權 轉 讓 完 成 後，本 公 司 將 不 再 持 有 威 海 船 廠 的 任 何
股 權，而 威 海 船 廠 將 不 再 為 本 公 司 附 屬 公 司。
(II) 中航善達出售事項
董 事 會 進 一 步 宣 佈，於 二 零 一 九 年 四 月 二 十 六 日（交 易 時 段 後），本 公 司
與 招 商 蛇 口 訂 立 中 航 善 達 股 權 轉 讓 協 議，據 此，本 公 司 同 意 以 人 民 幣
1,334,335,989元的代價向招商蛇口轉讓中航善達149,087,820股A股，相 當
於中航善達已發行股本的22.35%。
於中航善達22.35%股 權 轉 讓 完 成 後，本 公 司 將 不 再 持 有 中 航 善 達 的 任 何
股 權。