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「點心債」好吃難入腹

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香港離岸人民幣債券成為境內機構融資新寵,但遭遇資金回流的制度性障礙
財新《新世紀》 記者 王紫霧 張宇哲

 

  美味但量小,內地機構在香港離岸發行的人民幣債券因此被叫做「點心債」。受制於內地宏觀緊縮,融資受限、利率抬高,此類「點心債」正大受青睞。

  「好吃是好吃,但發行了錢回不來,這是個大問題。」一位關注債市的監管部門官員透露,「外管局始終不松口。」

  「無論是股東貸款模式還是資本金直接注入模式,都需要企業先到央行備案,經過央行備案審查後,方可回流。」一位相關投行人士介紹了「點心債」以往的兩類主要資金回流方式,但由於缺乏統一的審批標準和詳細流程規定,資金回流比較緩慢和困難。

  商務部3月5日下發通知,規定如有境外投資者申請以跨境貿易結算所得人民幣及境外合法所得人民幣來華投資,可由省級商務主管部門函報商務部批准。這首次為離岸人民幣境內直接投資渠道提供了法律依據。此口一開,試點成功的回流金額已經達到100多億元。

  一位央行相關人士告訴財新《新世紀》記者,這仍屬於個案試點,有關部門仍然在制定詳盡政策。但他預期,人民幣境內直投將成為在港人民幣債券資金回流的重要渠道之一。

  「這是一個深層次的制度建設,可簡單可複雜。簡單的話,按照原來的外匯管理體制,加上人民幣結算的監測管理就可;複雜的話,則涉及新的管理體制。」上述央行官員提出,人民幣業務發展涉及兩個思路,一是人民幣結算機制,一是人民幣直接投資的管理制度。

  一位香港金管局高層人士進一步解釋說:「外匯直接投資的相關制度,諸如結匯額度、結匯的符合條件等,非常詳盡。但用人民幣境內直接投資,怎麼管理,還沒有制度。資本項下投資類型繁多,相關制度需要一項一項建立。也涉及多部門的協商,尚需時日。」

堵在哪裡

  「點心債」之所以受到業界歡迎,皆因成本低廉、流程簡單。截至2010年底,「點心債」的總規模已經達到510億元,發債機構近30家。其中超 過60%是在2010年一年中發行的。按照2010年初香港金融管理局發佈的對香港人民幣業務的監管原則及操作安排的詮釋,在香港發行人民幣債券的發行主 體、發行規模及方式、投資者主體等均可按照香港的法規和市場因素來決定。通常自發行程序啟動至付款完成,只需四周時間。而在目前的市場條件下,在港發行人 民幣債券利率不到1%,遠遠低於內地。如中銀香港人民幣一年期存款利率僅為0.629%,內地一年期存款利率達到3.25%。

  「點心債」之所以被稱為點心,也是因為規模仍嫌小。近年來由於香港銀行被允許吸收人民幣存款,在港人民幣存款數額飛速擴大。據香港金管局統計, 至2010年末已經達到3149.4億元。相對於人民幣「池子」容量的迅速擴大,疏通渠道和在港流通渠道卻依然供不應求。央行有關人士不只一次向財新《新 世紀》記者提到:「人民幣在香港的問題還是流動性不足,都是持有人民幣不願意賣。」「點心債」正是為離岸人民幣提供投資渠道的載體,但發展了幾年後,為何 與在港人民幣相應的規模並不匹配?

  答案是:資金回流受阻。囿於國際市場目前對於人民幣的接受度有限,貿易結算中還未習慣用人民幣交易。這使得在香港發「點心債」獲得的人民幣收益,除了回流幾乎無路可去。

  對金融機構來說,「點心債」資金回流不存在太多障礙。自2007年7月國家開發銀行首家被批准在香港發人民幣債50億元起,包括中行、國開行、 東亞銀行等在內的中外資金融機構都紛紛發行「點心債」。2007年6月8日,中國人民銀行與國家發改委聯合發佈了《境內金融機構赴香港特別行政區發行人民 幣債券管理暫行辦法》,規定金融機構 「應在發行人民幣債券所籌集資金到位的30個工作日內,將扣除相關發行費用後的資金調回境內」,同時還規定了向外管局申請資金調回的具體時限和流程。

  對於非金融機構來說,情況要複雜許多。2008年底,根據國務院辦公廳發佈的文件,在內地有較多業務的香港企業也可赴港發債,但資金如何回流則未有相關制度保障。

  一位投行人士介紹說,目前在港發人民幣債的企業,資金回流主要有三種途徑。第一種是做股東貸款,即利用「投注差」向境內的子公司提供貸款。「投 注差」指企業設立時登記資料上記載的投資總額與註冊資本之間的差額,根據相關規定,股東貸款及擔保數額不能超過這一數額。迄今惟一成功的案例是中國重汽 (000951.SZ)。

  第二種辦法是進行直接股本投資,但目前根據外匯管理規定,並無如何操作國外投資者利用人民幣進行直接投資的法規。僅有境內公司以在港上市融資為 目的設立的特殊目的公司例外,這種特殊目的公司即通常所稱的「紅籌」公司。採用此類資本金注入模式的企業相對較多,如合和基建(00737.HK)、華潤 電力(00836.HK)等。

  最後一種辦法,則是利用貿易項下,選取合作夥伴,將人民幣收益通過貿易操作的方式收回。然而該投行人士表示,這種方法首先要看「是否有人幫你」,即使順利找到合作方,成本巨大、流程繁複,且無法享受出口退稅規定,一般為企業所摒棄。

回流破局

  不斷膨脹的「點心債」已被投資者視為人民幣國際化的風向標。而如何打通人民幣回流及在港循環渠道,成為監管部門長期關注的問題。如小 QFII(境外人民幣通過在港中資證券及基金公司投資內地市場)也在央行3月末發佈的報告中被正式提出;4月11日人民幣計價IPO(公開市場發行)不甚 標準的第一單匯賢房托(87001.HK)正式招股。

  有業內人士提出,「熱錢」可能是監管部門限制資本項下人民幣回流的重要顧慮。也有擔心認為,如果放開「點心債」資金回流,「點心債」豈非成了境外機構直接在境內發放的熊貓債?

  不過,央行的相關人士明確表示:「央行不擔心回流。回流的人民幣可以被看作應有的境內對美元需求的替代,現在回流的不是外匯,而是人民幣,還減輕了央行的購匯壓力。」

  此前,曾任香港證監會中國顧問的經濟學家葉翔撰文指出,人民幣國際化的重點不應在回流機制,而應在於增強人民幣在海外市場的派生能力。

  上述接近央行的人士對財新《新世紀》記者亦表示,央行做過研究,即使貨幣創造全放開,造成的乘數效應也不會很大,所以央行對於「人民幣熱錢」並 不擔心。而拓寬回流機制,主要是為了鼓勵非居民持有和使用人民幣,從而增加對境內金融市場的貢獻,這才是人民幣國際化的重點所在。

  「無論是股東貸款模式還是資本金直接注入模式,都需要企業先到央行備案,經過央行備案審查後,方可回流。」一位相關投行人士認為,由於缺乏統一審批標準和詳細流程規定,「點心債」的資金回流比較緩慢和困難。

  商務部3月5日下發的《關於外商投資管理工作有關問題的通知》,則給了業界希望。商務部規定,如有境外投資者申請以跨境貿易結算所得人民幣及境 外合法所得人民幣來華投資,可由省級商務主管部門函報商務部批准。這首次為離岸人民幣境內直接投資渠道提供了法律依據。一位研究「點心債」的律師表示: 「這條規定出來後,企業會更傾向於選擇直接投資來收回人民幣債券收益。」

  「但出於對『熱錢』和資本項目可控性等種種因素考慮,一些回流舉措遲遲未獲推行。」一位外管局相關人士表示,比如,具體到人民幣直接投資的審批流程細節還未確定。他介紹,商務部文件頒發以來,僅僅是在麥當勞、合和基建少數企業試點推行,不具有流程和時間上的可控性。

  而他表示,央行正在加緊研究人民幣直接投資項目,由於牽涉部門較多,這一政策可望在半年內出台。

  據財新《新世紀》記者採訪觀察,目前在央行系統對人民幣國際化存在兩種聲音,政策設計部門相對積極,業務監管部門相對審慎。

  上述接近央行的人士亦表示:「人民幣國際化涉及一個大局,香港離岸市場要發展起來,不能全靠自己,還是要和內地聯通。」他認為,單靠香港實現「自循環」從而向外輻射,很難做到。

替代品

  因為「點心債」受制於人民幣存量及回流的限制,去年下半年開始,一種變相的「點心債」開始受到追捧。這種合成債券(Synthetic Bond)是以人民幣計價,以美元結算,將匯率收益與結算貨幣的息率回報相結合,因此稱之為「合成」債。

  這種債券的資金調回可走正常的外匯管理流程,無需央行進行個案審批備案。申請「點心債」資金回流,首先需要詳細說明資金回流後的具體用途,並且 對於該用途必須已獲得相關監管機構(商務部、發改委等)的項目批文;待上述條件齊備後,央行方受理回流申報。因此在和央行及相關部門溝通之前,一般不建議 企業貿然發債。

  上述香港金管局高層人士告訴財新《新世紀》記者:企業發美元債,會承擔很高的名義利率,發人民幣債承擔的利率較低,「人民幣合成債,就是發人民 幣債,但用港元、美元交收,認購方主要考慮人民幣升值預期,但升值預期誰也不知道,存在匯率風險,如果升值幅度很高就虧,幅度低了就賺。」

  他介紹,這種債券是香港獨有,屬於NDF(離岸無本金交割遠期外匯)市場的一種產品。

  國際評級公司穆迪發表報告表示,有不少內地發展商有興趣研究發行人民幣債,但在境外市場籌集的人民幣資金,須獲審批才可調回內地投資,要獲放行 並不容易。穆迪預料,以美元結算的人民幣計價的合成型債券,會有高速的增長,因為美元資金回流可能更加順暢,這也使合成式債券比「點心債」更有吸引力。

  1月7日,中駿置業(01966.HK)成為首家成功發售人民幣合成債券的內地房地產開發企業。中駿置業此次發債受到了市場的熱捧,獲得了高達 8倍的超額認購,於是公司臨時取消了倫敦和紐約的路演行程,提前定價確定了10.5%的票息率,並將發行額度從2億美元提高至20億元人民幣,債券期限為 五年。

  隨後恆大地產(03333.HK)等H股內地房企紛紛效仿,宣佈發行以美元結算的人民幣債,目前這類產品已經有近200億元人民幣的規模。

  穆迪副總裁鐘汶權認為,對人民幣升值的預期將推動以美元結算的合成式人民幣的需求,合成式人民幣債券作為一種境外融資渠道,可能比普通美元債券更受中國房地產開發商等部分高收益債券發行人的青睞。

  但對於國內多數企業來說,其流動資金多以人民幣形式存在,人民幣融資才應其所需。

點心 好吃 難入 入腹
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中環在線:惡搞股東踩場嫌四叔唔夠點心 李華華


2011-6-10  AD




 

上市公司每年一度嘅股東會,除咗俾公司管理層同股東見吓面,接觸一吓,好多上市公司都好識做,會預備定茶點畀小股東享用。不過,噚日恒基地產(012)嘅股東會就出現唔夠點心派,搞到股東喺傳媒面前發難嘅場面,出手一向闊綽嘅四叔恒地主席李兆基今次真係失威。

其實恒地已經有幾好嘅分配制度,股東只需要拎住張飛,就可以去換點心,但失策在四季酒店竟然唔夠貨,又唔即刻加碼,反而叫股東第二日再嚟過。

至於發難嗰位股東,亦唔係善男信女,明明已經離開會場,但因為換點心不果,所以折返喺傳媒面前「告狀」。眼厲兼心水清嘅記者行家,一眼就認出,佢曾經出現喺電盈(008)股東會,同樣係用各種方式引傳媒注意,可能呢位股東志不在區區點心。

其實近年上市公司股東會嘅「膳食」安排已經比以前改善,華華記起當年金融風暴,唔少上市公司嘅股東都變咗「大閘蟹」,於是將不滿化為「食」量,所以偶然都出現小股東鬧唔夠點心場面。

03年沙士,由於衞生問題,好多公司先行將茶點打包,股東每人一份,乾手淨腳唔使爭。

萬邦招呼好港鐵水都冇

據華華多年出席股東會經驗,最抵讚係萬邦投資(158),可能股東人數唔多,所以每年都喺中環翠亨邨招呼股東食餐晏。仲有就係超人李嘉誠嘅長和系,會喺自己嘅酒店請股東食自助餐。至於最慳家嘅應該係港鐵(066),皆因咁多年股東會,水都冇杯畀小股東飲。

李華華

LiWaWa@AppleDaily.com


中環 在線 惡搞 股東 踩場 場嫌 嫌四 四叔 叔唔 唔夠 點心 華華
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扮米芝蓮食店 抄橋賣點心

2011-10-13  NM

旺角地踎點心鋪「添好運」,去年獲得米芝蓮一星食店榮譽,上週三更進駐中環機鐵站開分店,一開幕店外便大排長龍。 在上環皇后大道西,有間點心鋪「理想點」,無論制服、食物,甚至點心籃都似足添好運。原來,老闆黎潤成(成哥)○八年曾獲添好運老闆培哥邀請,拍住上開添 好運,不過當時他無膽識兼無時間而拒絕,錯失了做米芝蓮老闆的機會。這些年,眼見添好運身價三級跳,便開始後悔。兩個月前,他與拍檔彬哥開設「理想點點心 專門店」,為了行少一點寃枉路,於是照辦煮碗抄添好運。不過他慢慢發現,抄橋未能為他帶來成功,反而諸多掣肘。幸好他反應快,急轉彎找出路。


記 者一次中午時分,經過位於上環皇后大道西及荷李活道交界的理想點,聽到經過的食客在門外指指點點說:「佢個點心籃似足添好運喎。」另一名食客又說:「唔止 呀,佢呢度賣嘅脆皮叉燒包、黃沙豬膶腸,添好運都有呢啲款式。」他們拿起外賣紙,邊看邊說:「下次嚟試吓。」記者以為添好運又開了分店,於是進內找老闆問 問。身穿綠色Polo恤的成哥,毫不尷尬地說:「呢度係理想點。我係抄添好運,(指指上衣再說)連件制服都跟埋㗎。」 理想點面積一千四百呎,座位七十多個,比位於旺角的添好運只有一百呎的店面大得多。不過,一看食物紙上的款式,就發現充滿添好運的影子。首先是添好運的招 牌作——脆皮叉燒包。一般點心鋪只賣普通叉燒包,但添好運的叉燒包面是焗,不是蒸,令表面呈金黃色,咬落鬆化,老闆以條狀扭花邊的古式藤籃盛載。成哥照辦 煮碗,又如黃沙豬膶腸,成哥說:「豬膶要洗得好乾淨,切時唔可以太厚,用薑汁爆香佢,酒樓嫌麻煩唔會做。」但他知道此點心在添好運好賣,於是又跟。「仲有 呀,添好運深水埗分店,有鮑魚酥賣,但點心紙就唔寫,當點心私房菜,熟客先識點,我又學。」還有煎蛋牛肉飯,他亦學添好運不用生蛋,改配熟蛋。

抄捷徑 不行寃枉路
事 實上,成哥和添好運老闆培哥認識逾三十年,是南海同鄉,小時候更讀同一間小學,兩人分別來港後,同在好彩酒家做點心師傅而相遇。這次開理想點前,他處處問 培哥意見。他想過在添好運的深水埗福榮街分鋪隔壁開滷水店,但最終都是學培哥賣點心。為了不與培哥直接打對台,最終決定不在福榮街開店,改為進駐上環區, 事先亦有諮詢培哥意見,培哥一句:「呢度午市應該OK。」成哥不假思索就付了三十五萬元頂手費,頂下前身為一間日本餐廳的現址。接手時地板、牆身殘舊,但 想起培哥說過做生意要慳得就慳,故不作裝修便開鋪,「添好運剛開張時,都無使咁多錢喺裝修,簡簡單單。」 處處以添好運及培哥為中心,成哥說:「就係唔想行咁多寃枉路。」○八年,添好運開第一間店,原來培哥先找成哥拍檔做老闆,不過他卻因為一個私人理由而拒 絕,成哥說:「間鋪○九年三月開張,嗰陣太太接近臨盆,BB喺四月出世,仲要龍鳳胎。」成哥與妻子結婚十多年,一直無所出,他當時想花時間照顧太太,故未 能抽身開鋪。而且金融海嘯之後,經濟差,成哥在小肥羊點心部任主管,月薪逾二萬元,收入尚算不錯。 不過,這三年來目睹添好運由門口每天有長龍、到被評為一星級米芝蓮,且不斷開分店,想起錯失機會便不甘心,「我同培哥講,如果佢開分店,預埋我一份。」可 惜培哥已開了兩間分店,都未有預他。而曾經在酒樓做侍應的成嫂,感激老公當初為了他而放棄了機會,但現時兒子已兩歲(另一女兒不幸夭折),想到丈夫年過四 十,鼓勵他要把握時間,「老公整啲點心好好食,又攞過獎,但點心師傅成日喺廚房做嘢叻都無人知,要自己出嚟創業闖啲名氣。」成哥亦希望可以透過抄橋,追回 這三年錯失了的時間。添好運老闆培哥回應說:「香港有咁多唔同的點心鋪,無得話抄唔抄,各有各做。喺中環佢開多間喺我隔籬都唔驚,客人多到做唔晒。」

照抄無運行
不過,開業一個月,成哥發現上環多上班族,裝修殘舊令客人都不想走進內,於是要重新裝修,行中檔路線,花 了十六萬元請人撬起牆身、地板重做,換冷氣機,「間鋪以前食壽司,鑊氣冇咁重,但做點心多蒸氣,用番舊的冷氣機,熱到啲客流晒大汗。」聽培哥說凡事要慳, 他專程去深圳買二、三千元的膠地板,親手裝嵌,但用了僅兩個月,地板已「起皮」,重新裝修又再花多十多萬元,「原本諗住頂手鋪就係為咗慳,唔使點搞,但咩 都要做過。」 當初,因培哥一句「上環鋪OK」便去馬,但成哥發現店鋪位處內街,人流不算旺。儘管午市堂食坐滿七十個客人,但每日最多做兩輪生意,若以人均四十元消費計 算,生意額約做五千元,「圍埋都未夠交租。」早市及晚市亦非常冷清,開業第一個月,鋪頭蝕了逾萬元。成哥的太太於是找姊妹嫦姐幫忙,不時到街口、地鐵站派 傳單拉客;成哥想出「外賣自取九折」、「下午茶八折」、「免收加一」等,希望增加午市堂食以外的生意額,結果吸引了附近的馬會、東華三院職員落單叫外賣, 每張單皆七百元至三千元。他見外賣「有得搞」,故標明外賣滿八十元免費送餐,「點心鮮製好熱,我以微波爐膠盒盛載,炸點的飯盒會剪個角俾啲春卷、煎堆疏 氣,唔會焗腍。」一個月內,晚市已由一千元增至現在的四千元,令午市、晚市與外賣各佔三分之一生意額,平分春色。

改良菜式 迎合老外
曾 在鳳城酒家、桃源、儂京川滬菜館及金鐘力寶軒任點心部的成哥,除了廣東點心,亦拿手煮外省菜,於是加入小籠包、涼拌茄子、紅油抄手等菜式,加以改良,「涼 拌茄子味道本身好酸,我加咗啲糖,結果好多人食。」成哥慢慢發現,這鋪多外籍人士幫襯,知道他們不愛吃鳳爪、內臟等菜式,於是增加爽菜餃,餡料有蓮藕、馬 蹄、雲耳,一籠賣十六元,毛利達八成。理想點由初時三十款點心,增至現時四十款。上環鋪沒有人龍,故成哥認為有空閒時間做特色糕點吸客,他決定賣薑汁糕, 先將生薑攪碎成汁,再混入薯粉、鮮奶、粘米粉,逐層蒸,需時一個鐘,每晚預先製定,放入雪櫃凝固,成哥亦把平時只有一層的桂花糕分四層,每層之間加一層鮮 奶糕,令賣相更吸引,每日各賣六十碟。 當初,成哥把理想點「扮」添好運,但成哥的拍檔彬哥一直想鋪頭有自己風格,毋須執添好運「口水尾」,他認為添好運的成功模式未必可應用在理想點上,但他明 知成哥性格固執,一直由他去試。近日才決定採用婉轉語氣勸說成哥,「件衫污糟了,係時候要換。」成哥最終明白,並接受彬哥意見,訂購了新一批黑色恤衫,他 說:「我會著新訂製的黑色衫,漸漸脫離添好運,做番自己的特色。」

添好運老闆點評
添好運老闆培哥近幾個月都忙於為中環新店打點。上週五,在記者邀請下,才抽空往理想點坐低試食。兩人雖然分屬老友,但培哥對成哥出品有讚,亦有彈。

培哥推介 香煎蘿蔔糕
培:件糕好滑呀,整蘿蔔糕最重要係粉漿。糕蒸出嚟要滑,咩臘腸、蝦米、瑤柱都係其次。我哋就用馬蹄粉,就算蒸耐啲都唔會硬,時間易控制。 成:我哋就用罌粟粉。 培:如果罌粟粉,分量及煮好的時間要配合,多一秒都會變硬,所以睇得出你功夫夠。

虛有其表 千層桂花糕
培:我哋啲桂花糕,似乎桂花味出啲。俾着我唔會加中間層鮮奶,奶搶走咗桂花味。 成:中間加層鮮奶,外表好睇啲。無辦法, 呢度人流無你咁多,要靠啲手工來吸引吓客人。

足料叉包 脆皮叉燒包
培:雖然外表一樣,但添好運個包底係脆皮,佢烘焙的包底較軟身。無所謂嘅,呢啲個人口味。最緊要焗出嚟都有穌香味,一食就知包面穌皮係用紐西蘭入口的牛油,冇慳皮! 成:材料分量唔同,影響包底口感,我加咗軟化劑,食起較鬆軟。

味道古怪 春風得意腸
培:(一放入口)你放咗蒜茸呀? 成:我知傳統做法係無蒜茸的,但我本身賣春卷,如果為咗腸粉再包另外一啲無蒜茸春卷,人手唔夠,況且用埋同一種,炸嗰陣唔會撈亂。 培:蒜茸加埋腸粉皮味道好怪。整呢款食物,最好就係腸粉同春卷同一時間熟,然後先包。由於時間太難控制,所以我寧願唔賣。

急須改善 懷舊糯米雞
培:(未吃前)嗱,點解我哋要整糯米雞唔做珍珠雞,因為珍珠雞太細包唔到好多餡,於是汁亦會少。糯米雞好食,在於夠大隻,可以加好多餡同汁。 (一放入口)老友,好明顯唔夠汁喎,係咪慳料啊? 成:(一臉尷尬)我會叫人加番多啲汁㗎喇。

開業資料(7/2011)
租金:$180,000 頂手費:$350,000 裝修:$300,000 入貨:$40,000 雜費:$80,000 總投資:$950,000 *兩個月按金,一個月上期

營業資料(9/2011)
總營業額:$430,000 租金:$60,000 人工:$160,000 入貨:$110,000 雜費:$53,000 盈利:$47,000 #共十個全職,兩個兼職,已包兩位老闆人工 ####

扮米 米芝 芝蓮 食店 抄橋 橋賣 點心
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點心債券潮湧香江

http://www.p5w.net/newfortune/qianyan/201112/t3990426.htm

 在人民幣升值的強烈預期及境外人民幣資產短缺的雙重推動下,以人民幣為計價單位的點心債券潮湧香江。

  到香港地區發行人民幣債券,眼下成了海內外機構企業的時髦選擇。2011年10月20日,國家發改委 外資司上一則通告顯示,經國務院批覆,同意寶鋼集團赴港發行65億元人民幣債券。在此之前,2011年新年伊始,世界銀行首發的人民幣債券以0.95%的 超低利率博得了國際投資者及媒體的關注。而首家發行人民幣債券的外資企業麥當勞,更是早在2010年就憑藉自身在資本市場的影響力,向世人普及了一把人民 幣債券的概念。
近四年年複合增長逾70%
  在香港地區發行的以人民幣為結算單位的債券,俗稱點 心(dim-sum)債券,眼下這道「點心」的份量正越來越重要。早期的點心債券發行主體多半為境內的金融機構,政策指引比市場更具控制力,自2007年 6月國家開發銀行首發50億元後, 2007、2008、2009三年香港地區人民幣債券的發行額分別為100億、120億及160億元。到了2010年,麥當勞、聯合利華 (Unilever)、樂購(TESCO)及美國工程機械企業卡特彼勒(Caterpillar)等全球性跨國公司也紛紛赴港發行人民幣債券,更為市場化 的私營企業加入發行行列,攪熱了市場氣氛。數據顯示,2010年的點心債券發行額達357億元,同比增長123%。
2  011年人民幣債券的發 行潮更是熱襲香江,隨著監管的進一步放開,不少外資企業陸續搶灘。日本最大的租賃公司歐力士(Orix Corp.),2011年3月在香港地區成功發行4億元三年期人民幣債券,息率為2%; 11月又開始著手安排第二次發行計劃。而在去年10月成功發債的卡特彼勒也花開兩茬,於今年7月再次發行23億元息率為1.75%的人民幣債券。據香港金 管局統計,2011年前9個月人民幣債券發行額已超過850億元,兩倍於2010年規模,接近於匯豐銀行年初時預估的全年總體1000億元的發債額(表 1),而最近四年的年複合增長率更超過了70%。


與此同時,投資於人民幣債券的機構也逐漸多樣化,基金、保險、券商等國際機構投資者紛紛將目 光轉向香港地區,競購離岸人民幣債券,連馬來西亞央行都積極認購人民幣債券作為外匯儲備(圖1)。在香港本地,海通國際、恆生銀行等已各自成立人民幣債券 基金,而內地金融業大佬平安集團則通過平安資產管理(香港)有限公司發行首隻「中國平安精選人民幣債券基金」,且獲准在澳門等地分銷,為境外散戶提供投資 途徑,認購起點為1萬元。外國機構投資者同樣聞風而動,在美國已有三隻追蹤人民幣計價債券回報率的交易所交易基金(ETF),日本最大的資產管理公司之一 達以安資產管理公司(Diam)於2011年2月推出一隻人民幣債券基金,投資對象涵蓋政府、政府機構、國際機構和企業等發行的人民幣債券。


點心債券在香港受到熱捧,背後存有多層推動力。人民幣跨境貿易試點範圍的逐步擴大,香港人民 幣存款的急遽上升,共同創造了充裕的資金環境。此外,由於香港及內地資本賬戶間資金流動受到嚴格監管,香港市場上人民幣存款利率大幅低於在岸市場,中銀香 港作為最後清算行提供0.685%的隔夜利率,而匯豐銀行、恆生銀行提供給散戶的人民幣一年期定存利率介於0.5-0.6%之間,這也使得收益率相對高的 點心債券在香港市場供不應求,境外人民幣資產的相對短缺也決定了人民幣債券市場具有足夠的吸引力。

  多方得利
  儘管離岸債券利率顯著低於在岸收益率,但投 資者似乎毫不在意,不時可見超額搶購,尤其是高評級的債券通常都是發行數小時之內即告售罄。低利率和高認購的背離也顯示了離岸債券市場中交易兩方的不同獲 利思維:低利率意味著發行方由此獲得成本低廉的融資;而投資者的如意算盤,則是希冀通過人民幣升值來彌補較低的債券收益。
若單從可比較的維度 來看,在離岸市場對人民幣債券需求旺盛的背景下,債券發行利率的確較低。例如世界銀行這樣的超主權機構,儘管其有AAA評級撐腰,發債額為5億元,象徵意 義更重,不過兩年期固息的發行利率竟然低至0.95%。身為私營企業的聯合利華,發行的債券利率也僅為1.15%。中國財政部2010年11月30日赴港 發行80億元人民幣的國債,被視為設定該市場收益率曲線基準,其利率比在境內發行的同樣期限的國債低數百個基點,如3年期國債利率僅為1%,而幾天後的 12月6日,財政部在境內發行的3年期國債票面年利率達4.25%(表2)。低廉融資成本也正是吸引眾多發行方蜂擁而至的動力。


對於投資者而言,儘管收益率低,但其持有人民幣債券至到期的意願仍較強,實質上是坐等以人民 幣升值收益來彌補較低的票面利率。事實上,僅2010年下半年人民幣兌美元升值幅度就超過3%,而2011年升值幅度也已接近5%,短期內人民幣升值預期 依然相當強烈,也無怪乎眾多人民幣債券的投資者不願提前贖回或出售,這從市場上較低的流動性略見一斑。巴克萊資本(Barclays Capital)估計,二級市場上人民幣債券的日均交易量只有3億元。
點心債激增,對於香港地區的眾多投行同樣是一大利好,這個離岸市場成了 他們練手人民幣業務的基地。香港相關人士坦言,人民幣將是香港金融市場20年來的最大機會。早期境內金融機構發的點心債多半是中資背景投行挑大樑,如操刀 首筆點心債的中銀香港,而到了近兩年,外資投行已迎頭趕上,麥當勞債券由渣打銀行通過私募方式發行,匯豐主承銷世界銀行的5億元人民幣債券,卡特彼勒首筆 點心債的主承銷商是匯豐、花旗,副承銷商則是高盛。最近摩根士丹利甚至親自試水,計劃發行2年期人民幣債券。相關的人民幣債券衍生產品開發上同樣你追我 趕,繼中銀香港首個宣佈推出「中銀香港人民幣離岸債券指數」,初期覆蓋90%市值的人民幣債券後,匯豐控股也不遑多讓,緊跟其後推出CNH指數,追蹤在中 國境外發行的人民幣固定收益票據的總回報率,兩者均以2010年12月31日為基準日。
不  難看出,各方對離岸人民幣債券市場的濃厚興趣背後, 有著政府和監管方小心翼翼的保駕護航,發行資格、投資門檻,均是依序放開,逐層深化市場參與各方。創新與突破無疑還在進行當中,寶鋼發債就是最新的大動 作,此前境內企業只能以香港上市平台或在港子公司發債,不被允許直接在香港地區發行人民幣債券。據悉,內地不少企業排隊等候審批,希冀複製「寶鋼模式」, 這也意味著內地緊縮調控之下,或有更多內地企業急於奔赴成本低廉的離岸市場並從中受益。
不過目前監管風向仍然偏嚴,在港發行需香港金管局許 可,在二級市場上市交易則需港交所審批。除金融機構外,企業發債募集資金想回流內地,需要央行、發改委、外匯管理局、商務部等多頭審批,且一案一議。而觀 察發行主體的嬗變路線,從國家財力背書的境內政策性金融機構,到評級穩定的超主權國際機構、境外金融機構,再到聲譽卓著的消費類、工程類境外跨國企業,擴 大到內地實力雄厚的國有企業,政策上步步為營的謹慎,顯示對於這個稍顯稚嫩的市場,尚在自由深化與穩定可控中摸索增長的平衡,儘管點心債券發展神速,但數 千億元的規模相對於20萬億元的在岸債券市場仍是滄海一粟,這也預示其成長可期。
勢頭正旺的點心債券,或許才剛剛站在起跑線上。■

點心 債券 潮湧 香江
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嵐媽卡喜 日本皇家甜點台灣重生 部落格傳頌好故事 失傳點心一夕暴紅

2012-1-2  TWM




在台灣流傳一甲子的「嵐媽卡 喜」,一種日本皇家御用點心,現在連日本都幾已失傳,為何陳惠芝可以台灣傳人第三代的身分,讓這個點心傳奇重現台灣?

撰文‧林讓均

因為「說故事」,讓一個即將消失的點心,翻紅成為網路上的發燒名品。「嵐媽卡喜」,一種純手工製作的古早日本皇家御用點心生菓子(namagashi), 三年前尚無中文名稱,但現用Google鍵入這四個字,卻跳出超過二十五萬筆的資料,隨便點入一個,都在說嵐媽卡喜從日本飄泊到台灣的故事。

這種在日本幾已失傳、卻在台灣傳承一甲子的點心,由台灣一個家族獨自接續香火,已經傳到第三代的手上。本來,傳承此種點心手藝的師傅在五年前就退休了,注 定在台灣也將斷了香火。

明明已經吹了熄燈號,但二○○九年,由陳惠芝等第三代接手之後,這單品三十五元的點心重出江湖,卻創造出一天最多賣出超過三千個、單月業績破百萬元的驚人 成績,就連媒體邀訪也雪片般飛來。到底,發生什麼事了?

「本來我們對網購沒概念,結果第一天上線就湧入一千個的訂單,嚇都嚇死了!」四十歲的陳惠芝至今想來仍覺不可思議。因為嵐媽卡喜是純手工製作,一座煎台上 一次只能煎十二個,眼見訂單數字一直飆升,網站還一度關閉拒接訂單。

故事行銷力量大 單月業績破百萬元為了消化這些訂單,陳惠芝不但一口氣請了七位歐巴桑來幫忙,本來已有二十年幼教老師資歷的她,也索性辭了工作,再加上已自行創業開工廠的 弟弟陳俊宏與弟媳徐月容,都回來一起打拚。而工作團隊中的靈魂人物,則是陳惠芝已經七十多歲、人稱「阿海師」的父親陳振海與母親顏碧雲,負責指導製作技 術。

顏碧雲的父親顏水山,就是嵐媽卡喜在台的第一代傳人。日治時代,顏水山被徵召到海南島當軍伕,在那裡他向一位日本皇室點心師傅學藝,回到台灣後,就在新北 市三重區一帶賣餅為生,開啟嵐媽卡喜在台灣的序曲。顏水山最早是推著車子在三重區的市場叫賣,約三十年前曾被延攬到當時餐飲大王「海霸王」店中,為客戶現 場煎製嵐媽卡喜。而早在四十年前他就將這門獨家手藝傳給女婿陳振海。

五年前,陳振海退休了,家裡不再飄著煎烤嵐媽卡喜的香味。但真正讓陳惠芝意識到嵐媽卡喜會斷了傳承,還在於三年前外公顏水山的驟逝。

「我家」的故事 就是品牌故事「我當老師時,經常幫學生記錄成長故事,但對於家族與嵐媽卡喜之間的歷史淵源,竟然幾乎一無所知!」於是,陳惠芝重啟煎台,央求父親把手藝教 給姊弟倆,並且註冊正式的中文名稱「嵐媽卡喜」,這些都還算容易,但難就難在,怎麼做品牌呢?

陳惠芝認真思索品牌內涵,發現滿腦子都是自己的成長回憶,「我就是在嵐媽卡喜的世界中長大的,嵐媽卡喜的品牌故事,不就是『我家』的故事?!」因此,從不 寫部落格的陳惠芝,開始寫起成長過程中與嵐媽卡喜的點點滴滴。在文章中可以看見當年的陳惠芝,常與弟弟跟著媽媽賣嵐媽卡喜的手推車跑來跑去,累了就躲在推 車下睡覺;年紀稍長,她則變成了爸媽的小幫手。再冷的早晨她都要四點起床,一邊打瞌睡一邊攪動紅豆餡,因為外面早就有一堆攤商等著,光是三重天台戲院前廣 場,就有十多攤賣從他們家批來的嵐媽卡喜,「印象中從沒見過爸媽睡覺!」而除了寫家族故事與介紹嵐媽卡喜之外,因為當幼教老師而培養出說故事本領的陳惠 芝,也經常隨處取材,談談生活中看見的人生故事,博得網友的熱情呼應。「我本來就是一個說故事的人(指當老師)啊!」陳惠芝說,嵐媽卡喜為何會從日本皇室 流落到平民百姓家,其身分之謎吸引著她往日本追尋,未來最希望好好寫這樣的故事。

而一邊寫故事的同時,網路轉載越來越多,許多只看過故事的陌生客人因為感動與認同,而願意大筆訂購,這種故事的力量讓嵐媽卡喜成為「小品牌一夕暴紅」的典 型代表;甚至有日本點心師傅循線跨海來台,就為了尋找這種在日本幾已失傳的皇家點心。「小品牌之所以能夠暴紅,往往是故事行銷的威力!」長期擔任企管顧問 的青輔會講師江亘松提醒,故事行銷若要成功,重點是要「常寫好故事」,這等於是在網路上「埋資料」,方便網友搜尋與流傳。

陳惠芝姊弟接手後,靠著故事的人氣加持,已從網路延伸到實體通路,比起父祖輩,月營收多了五、六倍,還開了兩家實體店面,讓擁有皇室尊貴血統的嵐媽卡喜不 再飄泊,終於有了品牌永續發展的第一步。

嵐媽卡喜

成立時間:在台超過60年負責人:陳惠芝(第三代傳人)店面:2家(桃園市、台北地下街)

嵐媽卡喜說故事心法

1. 勤寫部落格,故事題材豐富,因此便於轉載流傳2. 官網上不做轟炸式的宣傳,而是以「分享故事」為出發點3. 「獨特商品」加上「家族故事」,融合成特別的品牌內涵4. 筆觸感性,情節具體,取材生活化,而且充滿懷舊氣味


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點心收縮轉型:創新工場首個畢業生涉世之艱

http://news.cyzone.cn/news/2012/09/07/232182.html

創新工場首個孵化的「畢業」企業——點心最近正在經歷轉型的陣痛,這家移動互聯網創業界的明星企業從去年年底開始縮減公司規模,並加速轉型。

為此,點心在之前一段時間已經開始縮減規模。

創新工場上海辦公室的人力資源總監Mark向記者證實,點心上海公司去年年底確實經歷過一輪裁員,但最近團隊已經趨於穩定。

「點心正在經歷新一輪的轉型。」9月6日,點心COO黃莊告訴記者,公司已經由之前的手機ROM廠商,快速轉型成一家手機App的廠商,目前點心正試圖再次轉型成為WebApp的平台廠商。

手機ROM遇冷

點心於2010年8月正式成立,那時人們更多地稱其為「點心操作系統」或者「點心OS」。有報導稱,點心的創始人張磊在10分鐘之內就獲得了李開復 的天使投資,而李開復也曾對外表示,點心是他所有孵化項目中的「大哥哥、大姐姐」。2011年1月,點心成為首個從創新工場孵化並搬走的「畢業」項目。

點心的創業團隊當時在國內移動互聯網創業者中是相當豪華的,張磊曾經是百度無線最早的核心成員,此前他在華為則一直專注於電信領域業務和軟件的開發 管理。點心的產品總裁游麗敏則曾經在騰訊無線3G產品中心工作,負責過手機QQ、Qzone、QQ同步助手、QQ手機瀏覽器和下載器等相關的手機軟件產品 的策劃和運營工作。而公司的COO黃莊則曾經是戴爾亞太區產品營銷總監,此前在硅谷負責華碩電腦公司在加拿大的銷售及運營。

此外,點心的研發團隊聚集了來自谷歌、摩托羅拉、諾基亞、華為、騰訊和盛大等國際國內知名IT企業的員工。

當時點心所從事的領域——手機ROM也被人們寄予厚望,即在谷歌的原生Android系統基礎上做二次開發,改掉原生系統中的一些錯誤,並加上智能 撥號、來電顯示等中國本土特色功能,業內稱之為手機ROM。由於手機ROM直接控制整個手機的底層資源,因此被認為是比手機App更加核心的移動互聯網入 口。

一位和點心接觸過的知名外資VC投資人告訴記者,點心起初的定位就是這個ROM軟件的定製開發商,當時點心希望選擇的合作夥伴都是行業裡的大廠商,如三大運營商,高通、聯發科等芯片廠商,以及一些中高端的品牌手機廠商,希望為其開發定製的手機ROM。

此外,點心的手機ROM也在互聯網刷機渠道中供消費者自行下載。當時點心的擴張很快,公司頂峰時期在北京、上海租賃了豪華的寫字樓。公司還投入了較多的資金做營銷上的關鍵詞優化,以提升下載量。

不過,整個手機ROM市場過去一年的發展遠未達市場預期。早期,點心的手機ROM主要面對中高端的手機。但三星、HTC、華為、中興等手機大廠通常 使用自己開發的系統,最終點心只能和夏普、天語這樣介於一線和二線之間的廠商合作,他們的出貨量很低,連帶影響了點心ROM用戶數的提升。

「現在的點心已經不是一家ROM公司了,公司內部早已看清楚,在國內做ROM死路一條。」一位點心離職員工告訴記者。

「手機OS(操作系統)是產業鏈相當長的事情,產業鏈上有芯片廠商、代工廠、手機設計公司、手機品牌廠商。」點心COO黃莊指出,因此手機ROM要想變現很難。

而在刷機市場上,ROM一直未能突破手機發燒友這個小圈子,成為大眾普及的一個產品。

點心的競爭對手——位於上海的手機ROM廠商樂蛙於今年初獲得了騰訊5000萬的融資,投靠騰訊這棵「大樹」獲得過冬的糧草。由於缺乏盈利模式,目前整個手機ROM行業都處於轉型過冬的階段。

點心轉型

點心的第一次轉型發生在去年初,當時點心已經發現手機ROM市場不像想像中的那麼容易做了。

「其實我們摸索下來發現,移動互聯網還是要用戶為王。」黃莊表示,點心內部認為不管用什麼方式必須要盡快把用戶數做上去,這一點上做App比做ROM要快得多。

此後,點心推出了點心桌面、點心省電、點心通訊錄、點心盒同步、點心鬧鐘等一系列手機App產品——這可以理解為點心將其原來在手機操作系統中的功能挨個拆成單個的手機App並推向市場,以提升其推廣速度。此後,點心又斥資收購了有百萬用戶的Android優化大師。

此外,點心開始通過裁員控制公司的規模,減少公司的開支。上述舉措讓公司活了下來。

「點心是一隻不錯的移動互聯網團隊,執行力算很好;從ROM轉型工具APP,效率很高。」一位接觸過點心的VC投資人評價。

黃莊告訴記者,點心旗下的App加上ROM累計用戶數已經達到了1.2億,這開始給點心帶來穩定的收入,目前主要收入來自廣告。他透露,點心目前每日營收在幾萬元的級別。

「我們希望公司最快在今年年底前打平。」黃莊說。

不過,工具類App市場「前有狼、後有虎」,騰訊、360、金山等大企業均在此佈局,而且他們有充足的資金來養這樣一批產品,可以長時間不盈利來拖垮創業團隊。

黃莊向記者表示,點心已經開始做好「過冬」的準備,移動互聯網確實不像大家之前想像的那麼美好。

點心非常清楚,自己必須尋找下一個金礦。黃莊指出,點心最新提出的轉型方向是做WebApp平台,他們認為未來手機的操作系統可能App化。

黃莊表示,創業團隊有起伏很正常,從做手機ROM,再到手機App,再到現在做WebApp,點心在移動互聯網領域積累了豐富的經驗,而公司看好,未來WebApp領域大有前途。

黃莊指出,目前移動互聯網界的廣告主都還是行業內的廣告主,如互聯網廠商、網遊、手機App,而不是來自其它行業。「我們很期待行業外的廣告主能夠進來。」黃莊指出,那時移動互聯網領域會迎來新一輪發展機遇。


點心 收縮 轉型 創新 工場 首個 畢業生 畢業 涉世 之艱
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點心張磊: 創業2年經3次生死轉折

http://xueyuan.cyzone.cn/gushi-gushi2/232682.html

谷歌與阿里云紛爭持續發酵之際,創新工場畢業生點心正醞釀新一輪轉型。

作為一個初創企業,點心成立兩年多以來經歷了三次生死轉折。在大公司的肉搏縫隙中,這家移動互聯網創業界的明星企業儘量避開大公司鋒芒,不僅淡化手機OS業務,放棄做合約機機會,甚至因挖角和面臨紅海競爭不得不被動轉型。

短時間多次轉換航道後,點心正嘗試將應用WEB化,探討與百度、阿里等云服務展開合作,希望趁互聯網巨頭開放云服務、尚未發力WEB APP之際,儘可能在這一新的市場搶佔一定份額。

創業兩年經歷三次生死轉折

點心於2010年8月正式成立。創新工場COO陶寧透露,點心最初創意源自創新工場董事長李開復和創始合夥人汪華,李開復甚至親自為點心項目選定了CEO——曾為百度無線核心成員的張磊。可以說,點心是創新工場早期寄予厚望的一個創業項目。

但點心創業兩年多以來屢受挫折。用CEO張磊的話說,點心每半年就會面臨一次死亡抉擇。

生存是最開始要解決的首要問題,幸運的是,點心很快獲得金沙江千萬美元融資。在開發出點心OS後,點心業務快速成長,出人意料的是,去年三月,點心 OS如日中天之時,點心卻開始了第一次轉型。張磊將核心團隊叫到辦公室開會,說公司必須轉型,點心要把操作系統的應用服務剝離出來,供用戶選擇、安裝。

這一決定讓點心其他團隊成員很難理解。當時點心剛完成A輪融資,集合了不少技術牛人,手機OS模式也被外界看好,「我們又有錢,又有團隊,又有上升勢頭,為什麼要轉型去迎接不必要的挑戰?」

這些不解並未動搖張磊堅持轉型的決心。張磊認為,點心需要一個多快靈巧、成本低的產品線,否則前路茫茫。去年九月,點心操作系統中的核心應用,如打電話、發短信等都被全部拆解,相繼推出點心桌面、點心省電、點心通訊錄、點心盒同步、點心鬧鐘等App產品。

點心這麼做的目標明確:把原來的手機操作系統變成兩個層次,一個層次是最底下的支撐層,另一個是上面的應用服務層。直到今天,張磊仍認為這是點心創業以來做的最正確決定,如果沒有這一改革,點心或將早已不復存在。

點心的再一次轉型是去年10月,這次則是被迫轉型。當時,隨著越來越多互聯網企業進入手機OS領域,點心OS團隊遭遇大公司挖角。「有些媒體說我們 當時裁員,點心的確裁員了。我將OS線的人員全部調去做系統工具。我覺得任何公司只能有一條線,不能有兩條線,所以把精力全部放在系統工具上面去做。」

集中精力做系統工具後,點心業務快速成長。今年上半年點心宣稱其旗下應用累積下載量找過1.2億,累積用戶5800萬,月活躍用戶超過2000萬。

但張磊仍然不敢放鬆,他覺得一旦大公司回過神開始全力以赴,點心恐怕難免面臨威脅。到今年5月,他又產生了危機感,開始思考如何才能在與大公司的賽跑中始終處於一個相對領先的地方,以及逐漸興起的Web App是否又是即將爆發的大機會。

此背景下點心再次主動求變。張磊判斷,Web App 浪潮是未來移動互聯網領域三大方向之一。因此,點心將桌面工具從工具體系中剝離出來,把點心桌面從一個工具型客戶端產品變成內容流量門戶,再通過流量營造 一個Web App的承載平台。同時,隨著百度、阿里巴巴推出云服務,點心希望能與百度、阿里等大公司展開云合作,推動業務的擴張。

曾被鼓動做合約機 放棄決定遭挖角

作為國內最早做手機OS的一批企業,點心擁有一個豪華OS團隊,張磊曾經是百度無線最早的核心成員;點心產品總裁游麗敏曾經在騰訊無線3G產品中心工作,負責過手機QQ、Qzone、QQ手機瀏覽器等產品策劃和運營工作;COO黃莊則曾是戴爾亞太區產品營銷總監。

點心所開發的手機OS也曾被認為前景光明。去年8月小米手機如日中天的時候,很多手機設計公司找到點心,給錢給資源,希望一起合作做手機。但張磊卻 逆向思考:手機OS這條路太難走,需要整理硬件、軟件等各種關係;行業競爭也在加劇,隨著百度、360等大互聯網公司紛紛涉足手機,這一市場逐漸成為紅 海。「大公司要大規模投入,你再給我幾千萬美金,我也幹不過他們,因為它是個殘酷競爭。」

而且,點心的手機OS主要面對中高端的手機。但三星、HTC、華為、中興等手機大廠通常使用自己開發的系統,最終點心只能和夏普、TCL、海爾這樣介於一線和二線之間的廠商合作。隨著百度、阿里、盛大等企業進入這一領域後,點心份額面臨嚴重擠壓。

「我越想越覺得不對勁,當所有人貼上你來幹這個事的時候,會有危險。」張磊說,去年10月點心董事會開會討論,最終放棄了做小米模式,甚至放棄了如今的360合約機模式。

戰略的突然轉向很快暴露出後遺症。知情人士透露,點心團隊中很多人並不甘心放棄硬件合作的思路,點心市場部一位與終端廠商關係密切的銷售主管隨後被某公司挖走,幫助推特供機;還有一部分員工從點心出走自立門戶。

點心高層也存在分歧,OS業務線由點心COO黃莊負責,很多客戶等著和黃莊簽單,這些業務能為點心帶來不少現金流,比如點心跟夏普合作一款手機,一次可以賺上百萬。短期利益面前,向前途未卜的方向轉型是道艱難的選擇題。

現在回顧,張磊或許會慶幸當初判斷的正確。如今互聯網企業做手機遇冷。360特供機後力不足,華為終端總裁余承東已宣佈閃耀單獨上市,360董事長周鴻禕默認合作告吹。網易一度醞釀推手機,已沒有太多聲音,外界甚至傳言盛大欲放棄手機業務線。

正如小米科技董事長雷軍所言,整個產業環境已經沒有去年浮躁。「手機行業真正賺錢的公司沒幾家,而且每過幾年會死掉一大批企業,這個行業極其殘酷,我想僅僅半年時間,所有的互聯網公司都覺得做手機不是很容易。」

如今對於點心來說,手機OS仍是一塊賺錢業務,不過,點心重心已轉移,並收縮戰線。張磊說,自己最迷惘的時候曾經去美國轉了一圈,想明白一個道理,即小公司就是做小事情。

創業就是在無數血淚教訓中不斷試錯,最早是混沌一片,燃燒自己照亮別人,後來慢慢摸索不斷調整,好在有團隊的信任和彼此的坦誠讓點心堅持到現在。」他總結到。


點心 張磊 創業 年經 生死 轉折
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點心債再受追捧 中企美元債券銷售再創同期新高

http://wallstreetcn.com/node/21764

去年大部分時間陷入停滯的點心債市場最近又重新吸引了投資者的注意,點心債是離岸人民幣債券的俗稱。據華爾街日報中文網報導:

點心債發行人開始用更傳統方式吸引投資者:高收益率。

EPFR Global提供的數據顯示,專注於點心債的基金已連續16周實現資金淨流入。截至1月16日的一週,此類基金的淨流入規模為8,100萬美元,達到2011年EPFR開始追蹤此數據以來的次高水平。

投資者對點心債與日俱增的熱情與2012年大部分時間人們紛紛撤離點心債市場的情況形成反差。

2009年點心債市場誕生以來,多數投資者的購買動機都是押注人民幣升值,因為人民幣升值意味著以人民幣計價的點心債的價值也會上升。但這種投資策略在去年遭受挫折,原因是中國央行試圖抑制人民幣的升值勢頭,這導致點心債價格暴跌。

因為人民幣的升值預期開始降溫,投資者對點心債的看法也發生了改變,過去依靠人民幣升值概念吸引投資者,而現在只能依靠提供更高的收益率。

根據巴克萊(Barclays)提供的數據,目前企業發行的點心債的平均收益率約為4.25%,高於截至2011年12月30的3.54%,超過了類似期限的美國公司債券3.96%的收益率。巴克萊表示,點心債過去三個月的回報率在2%左右。

投資者開始看重點心債的收益率,說明人民幣定價的債券市場開始走向成熟,這是人民幣國際化的堅實一步。但因為點心債的市場規模還比較小,誕生時間比較短,交投活躍程度不如美元和歐元債券,這意味著賣家可能面對有價無市的風險。

點心債的發行主體主要是總部設在中國大陸和香港的企業,以及大眾汽車(Volkswagen AG ,VOW.XE)等計劃為在華業務籌措資金的外資企業。

企業發行的點心債在收益率方面一般高於以歐元和美元等其他主要貨幣計價的同類債券。FactSet提供的數據顯示,卡特彼勒公司(Caterpillar Inc. ,CAT) 2014年11月到期的點心債目前的收益率約為2.37%,而該公司2014年11月到期的美元債券的收益率只有0.51%。

除了點心債市場重新變得火熱,中國企業的美元定價債券銷售也再創歷年同期新高。因為2012年下半年經濟增長加速,降低了投資者對違約可能性的疑慮,大部分亞洲國家的美元借貸成本都出現了下滑。

彭博社報導:

中國美元定價債務發行者的融資成本比去年同期下跌了417個基點至5.49%,超過了印度322基點和韓國189基點的下降幅度。

管理著2820億美元固定收益資產的Aviva Investors Asia Pte資產配置經理Tim Jagger表示:「去年11月以來中國的經濟數據讓空頭閉嘴了,中國的房地產企業根本找不到(比點心債市場)更吸引的融資利率了。」

全球投資者給中國借款者提供的美元借貸溢價是近20個月裡最低的,因為歐美日的市場利率都接近於零,全球投資者都在新興經濟體尋求更高的收益率。

點心 債再 再受 追捧 中企 美元 債券 銷售 再創 同期 新高
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跟進中糧包裝(906)多年的一點心得 名人堂

http://investhof.blogspot.hk/2013/04/906.html
看了費高的新文感到十分抱歉記憶所及曾向費兄推介過中糧包裝。希望他不是因為我的分析,而跑去「一注獨贏」。

對於費兄的失落,自己身同感受。中糧包裝2009年上市,就一直跟進。看錯了幾次,試過在武漢廠「兜口兜面」罵過管理層。這當然是自己人生污點之一,事後回想,絕對是技不如人,過份樂觀,買貴了,付了溢價,輸錢自是必然。

以下是一些跟進中糧包裝的一些經驗,希望對大家日後作戰,有所幫助:

其實中糧包裝的營業額,是不太好預測。原因: 加多寶(就是被廣州制藥(874)取回「王老吉」商標的那家公司)佔的比重太大。自己當年硬吃的一記悶棍,來自於加多寶忽然決定,將「王老吉」的包裝,由三片罐(馬口鐵)轉成兩片罐(鋁罐)﹐令到三片罐生產線的設備使用率大減,拖低了當期盈利增長。

但是次業績公佈,管理層似乎已經汲取了當年的教訓,估計有跟個別賣方分析員有溝通過,業績前報告的預測,其實算是頗為保守的。據我手頭收集到的報告,有cover公司的經紀行包括: 渣打﹑工銀亞洲﹑國元﹑華泰﹑安信國際,後四家的研究水平不值深研,反觀渣打風格不算「語不驚人死不休」,記憶所及,也幫中糧包裝辦過了起碼一次路演,分析員cover的時間又較長,自然只會選擇參照渣打的報告(順帶一提,已經完全戒了看理昂(CLSA)的報告,其「燈度」奇高,可讀性之低堪比某些本地財演的「精神自瀆」文章)。

渣打估計2012年的凈利潤為3.08億元人民幣,而公佈的凈利潤為3.32億,超過渣打預期近1成! 武斷地的推斷,費高兄不滿意的地方,是每股盈利只增加了8.88%,但公司在出業績前發了20%的新股,攤薄效應下,每股盈利增長自然受到影響。


資料來源: 渣打 2013年1月31日報告


事後孔明地去想,2012年上半年公司亮麗的業績,很大可能是因為加多寶失掉「王老吉」的商標,必須急忙地將全線產品,換成紅罐「加多寶」涼茶所引致的,卻預先透支了下半年的訂單。另一個可能性是下半年「加多寶」涼茶銷情不如理想,但我是行業的外行人,沒有深入研究,不具備發言權,那位網友有研究,煩請多多指教。

以現價6.27元計,歷史市盈率13.55倍,不算絕貴。但現價買入,嫌「水位有限」,是悶贏三番的格局,會選擇耐心等待較好的價格,才有興趣出擊,萬一「加多寶」業務放慢,低買的殺傷力較低。此外,中糧包裝出名手頭緊,配股集資的意欲很強(個人評級是華潤燃氣(1193)那種級數),股價稍稍炒過籠,公司就很有可能「雞咁腳」跑出來截糊,吃大牌變得難上加難。所以今次出業績後,有大量forcedsellers也選擇在場邊休息





圖: 當年筆著參觀杭州中糧包裝廠房時所拍的照片

本地中線投資組合成員:
理文手袋(1488)
理文造紙(2314)
玖龍紙業(2689)
德昌電機(179)
一隻極高息近乎net cash的工業


(聯絡電郵: lifeislonggamma@gmail.com)
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[轉載]救倉十二小時
 
 
   
以財務自由之名,落力販賣時代興起的致富產品,是投資事業百年不衰的本事。既然回報為上,尋常虧損機率自然避而不談,更何況有關遇到失利交易時何以面對的教育?一次真實的救倉行動,讓費高能夠在上述議題上多點覑墨。

上星期一凌晨,滿心期盼地拜讀重倉股業績,卻換來極其沉重的打擊。

清貨黃金時間
即使中糧包裝(906)全年純利略有長進,惟下半年業績出現明顯倒退。全年營業額50 億元,較市場預期的60 多億元為少,更與集團早前樂觀語調格格不入。流動負債大增,流動比率下降,末期派息大減,是極壞兆頭。

壞交易鑄成,股價受壓是意料中事,問題是如何補救。盡早到Facebook 群組預警,並向曾收到名牌推薦的親友交代,便早點上床休息,以便迎接一場有趣的精神及體力消耗戰。

代入上述處境,若然看官會難以入睡,甚至嚴重失眠,理應反省原因何在︰
(一)初哥對失利感覺模糊,不懂面對虧損,但只要輸多幾次便可習慣。
(二)損失超出預計範圍,交易時沒對風險作出正確認知。
(三)投資得失嚴重影響日常生活,此類人士本身並不適合投機操作,做定存吧!

翌日,7 時起床,出門前特意享受熱水浴及一碗鹿兒島拉麵,一來可抖擻意志,二來降低對失敗操作的無謂顧慮。

競價時段,中糧包裝開市價跌逾5%,較最壞打算仍有一定水位,大感寬懷,隨即盡以競價盤全清!深知不利消息而渴求脫手,許多人總會心存僥倖,期盼以更高價格承接的買盤出現,更不懂善用競價時段機制。

恰如拯救心臟病患者的黃金90 分鐘,開市後首30 分鐘是清貨的黃金時間。當後知後覺的持份者相繼出現後,沽壓便一發不可收拾。況且,與其死牢不放博反彈,倒不如盡早清理壞倉位,先擺脫中伏心理壓力,並將心神投放到其他機會之上。

我沒有愛股
10 時正,出席中糧包裝的業績發布會。巧妙地刊載去年工作、盈利增長、分部業務簡介及來年發展目標,小冊子內容盡是美好的一面。隻字不提的部分,例如股息及短期債務等,更值得留意。

問答環節裏,幾名分析員與管理層偶有默契,在罐裝及塑膠袋業務的前景上交流。惟有不識趣者問及下半年業績下滑的理由,管理層以春節存貨增加令客戶訂單減少作理由,信不信由你。

或曰︰對此股再無留戀,仍出席其業績會,不會感到難受嗎?

面對導致損失的股票,猶如深愛過但提出分手的情人,許多人會心生悔恨,為之取名「衰股」、「垃圾」,或詛咒企業高層、市場、大戶、自己,徒增有害的負面思索,但歷史卻不可隨之而改變。

嘗試超脫情感羈絆,利字當頭地投機操作。所以,當人家問起手上愛股如何優劣時,小弟只好淡然回應︰我沒有愛股!
跟進 中糧 包裝 906 多年 的一 點心 名人堂 名人
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=54390

陸羽點心 左丁山

http://hk.apple.nextmedia.com/supplement/columnist/%E5%B7%A6%E4%B8%81%E5%B1%B1/art/20130703/18320198

早知道肥佬黎經常去陸羽飲早茶,有一次佢話一個人飲茶無癮兼且起身遲咗,九點幾叫左丁山去陸羽陪佢傾嚇偈,咪走去食件包囉。估唔到佢平時早到六時十五分(根據李八方於六月二十八日報導)已在陸羽地下嘆茶,佢以前話過每早四點鐘起床讀書,大概搞到五點幾就由司機車佢去中環陸羽啩,相信佢唔係黃宜弘(被舊司機入稟法庭追討),司機晨早返工,唔會嘮嘈嘅。
星期五走上陸羽,夥計笑曰:「左生你早啲到就有免費點心食呢,黎生實會請埋你!」講笑,早上六點幾點可能人在陸羽噃!黎生請記者吃蝦餃、燒賣、叉燒包,每碟四十元,共一百二十元,對黎生濕碎到極。下次記者如站在門口,黎生心情好請吃點心嘅話,記者不妨叫煎粉果連湯(68元),鮮牛肉燒賣(45元,包冇豬肉夾雜),柱侯蒸排骨(45元,唯靈話係全港唯一用新鮮肉排嘅排骨燒賣),再整多一味蓮子蓉香粽(42元,號稱全港最正嘅蓮蓉粽)。價錢係貴啲,但黎先生請,有乜所謂吖。
食食嚇,餐飲M話都爹利街上海灘樓上開咗一間新餐廳「都爹利會館」,係一班有錢有魄力嘅富二代、富三代經營嘅,即係The Press Room、Classified嗰個集團,故此走高級路線,M太去試過,對啲粵式點心讚不絕口,但因為價錢幾貴嚇,故此生意甚為清靜,叫左丁山趁佢未旺之前,走去試一試。皇后大道中九號有間Island Tang(港島廳)就在都爹利街對面,啲點心亦有高水準,價錢當然不便宜,但生意旺咗之後,餐枱與餐枱之間也就冇乜空間可言,坐得幾擠迫,或者有客人因此而走咗去都爹利會館都唔定。
高格調高檔中餐廳在中環通常在晚上與假日要捱,等時間積累一批熟客,經營者如無資金支持,十分難捱,最怕捱得咁上下,廚師走咗,廚房換人,青黃不接之際,熟客會走曬,便難翻身。都爹利街晚上好清靜,Classified集團選擇在此開新餐廳,可說錢多人膽大,亦係實力雄厚之表示,咁又係嘅,老闆之一係龐太嘅孫,娶咗彤叔個孫女,雙劍合璧,確實非同凡響。

陸羽 點心 左丁 丁山
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香港點心債正遭受史上最長「冰河紀」

http://wallstreetcn.com/node/50584

中國銀行間流動性緊縮以及市場擔憂美國貨幣政策會對離岸人民幣債券造成衝擊,點心債券正在遭受史上最長的「冰河紀」。

香港是人民幣離岸市場,在香港發行的以人民幣計價的債券被稱為點心債券(Dim Sum Bond)

據Dealogic的數據,6月18日起,點心債券一直未有定價發行。這是自2010年人民幣離岸貸款市場形成以來,第一次連續四周零交易。 同時,在二級市場上出現了拋壓,走勢陡峭。另據中國銀行數據,平均收益率從4.35%上升至5月底的5.71%。

ft的報導,最近幾週,投資者對離岸人民幣債券的認購欲下降,是受到很多因素的衝擊影響。

香港市場流動性緊張

6月,中國銀行業內拆借遭受了前所未有的「錢荒」而這次央行卻強硬地未給予流動性增加。借貸利率飆升引發了中國股市的一輪拋售和人們對金融體系建全度的擔憂。中國的銀行通過其境外子公司將資金轉回國內作為「錢荒」的應對,這卻削弱了香港市場的流動性。

渣打銀行離岸人民幣資本市場主管鄭俊峰稱,香港也感到了「緊張」。

和他們的大陸同行一樣,香港的銀行也採取了提高存款利率的措施。於是許多資者選擇了人民幣帳戶,活期或是短期存款。這會比等值美元獲得更高回報,也不會遭受來自債券價格的波動帶來的影響。

上圖:渣打銀行特惠存款年利率(from 香港渣打銀行)

鄭俊峰表示,

「市場的波動給了投資者一個機會,他們可以保持充足的現金流並同時獲得更高收益,因為存款利率升得很高。」

全球債券拋售潮的影響

5月下旬美聯儲主席伯南克的講話引發了全球債券拋售,這也是點心債券遇冷的因素之一。投資者紛紛從新興市場債券基金中以創歷史紀錄的速度撤出資金。上週五,印尼交易所重開了高收益的美元債券亞洲市場交易。

人民幣升值預期不復

人民幣將進一步升值的預期是點心債券需求的關鍵驅動力,但升值預期受到中國的增長率下降和貿易數字疲弱的負面影響。
渣打銀行預計今年人民幣升值不會超過0.25%,而德意志銀行認為人民幣兌美元匯率會下跌。

缺乏長期投資者

作為一個相對較新的產品,點心債券受到流動性差和缺乏長期投資者的困擾。匯豐銀行透露,央行和保險公司在一級市場的購買佔比不到10%。

香港 點心 債正 遭受 史上 最長 冰河
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點心張磊創業轉型:有邏輯的行動而非布朗運動

http://new.iheima.com/detail/2013/1202/56769.html

【導讀】走過調整的三年,點心找到了自己成長的方向和節奏,在創業和戰略調整的反思,張磊眼中的未來其實比2010年更為清晰明確,也更加從容。黑馬哥分享騰訊科技(宗秀倩)的這篇文章,經歷過三次創業的張磊也得出幾個新的:1、在瞬息萬變的市場環境中,怎麼做路徑選擇的問題;2、盛世之時要有警醒,必要的時候應該做果斷決定;3、收購業務後如何融合的問題,如何排列整合的優先級問題。

找靈感、挖黑馬、評熱點、抄本質-這裡是黑馬通訊社:點心移動CEO張磊前幾個月參加了一次戈壁挑戰賽,他對騰訊科技回顧當時走過的沙漠之路:「第一天大家還很有興致地談理想,談行業,第二天就想著怎麼走下去,到第三天,人就很絕望。到了第四天,就想著趕快走完能洗個澡,回歸人的生存本質,需求非常簡單。」

戈壁挑戰賽的經歷有點像張磊過去三年來創辦點心走過的路。作為創新工場的首個畢業生,一度籠罩著各種創業光環。它在創新工場家族中第一家註冊,又是第一家畢業的創業項目。創業3個月產品問世,經歷5個月孵化從創新工場畢業。

但出人意料的是,在這之後點心開始了一系列的調整。作為最早殺入手機操作系統市場的創業公司,點心很快遇到ROM的紅海,從硬件合作生產回到手機軟件Android系統工具優化。

為加速Android系統工具,點心收購了安卓優化大師,同時又把最早的手機OS產品線打包出售。一買一賣之後,點心開始以安卓優化大師和點心桌面的主力產品為核心,同時試水海外市場。今年初,點心接受了百度的戰略投資,嫁入「豪門」。

「轉型是一種有邏輯的行動,它不是布朗運動。得利用行業趨勢,利用自己的能力,找那個點,找到之後努力去做。」張磊說。「公司真正轉型只轉了一次,就是2011年3月份一次轉型,不做手機操作系統而是做系統的小工具,未來三年,我不排除公司再度轉型。」

走過調整的三年,點心找到了自己成長的方向和節奏,在創業和戰略調整的反思,張磊眼中的未來其實比2010年更為清晰明確,也更加從容。

「作為70年代的人創業,做過幾家公司的人越來越成熟,會拋開自己心裡那一點點拿不出手的理想,不用夢想的光環來粉飾自己,低調的把事給做成,這是最重要的。」

創業三年調整幾多

點心最初做手機操作系統(手機OS),創意源自創新工場CEO李開復(微博)和創始合夥人汪華,張磊成為李開復欽點的CEO。2010年8月,點心正式成立。

在小米等互聯網手機的熱潮中,手機OS一度前景光明。點心通過和手機廠商合作,可以為為點心帶來不少現金流,比如點心跟夏普合作一款手機,一次可以賺上百萬。很多手機設計公司上門找到點心,給錢給資源,希望一起合作做手機。

「操作系統是一個挺大的事,也能吸引投資,我們頭一兩家客戶還挺賺錢,當時單機出廠最高做到10個美金的利潤,這樣挺不錯。」張磊說。

這個時候,作為一家創業公司,點心還無法說服三星、HTC以及國內的中華酷聯等手機大廠使用自己的系統,最終點心只能和夏普、TCL、海爾這樣的二線廠商合作。與此同時,行業競爭也在加劇,百度、360等大互聯網公司紛紛涉足手機,樂蛙等公司也開始做手機ROM,這一市場逐漸成為紅海。點心份額面臨嚴重擠壓。

「剛起步時只有三家公司能做這個事,但是三個月以後可能就變成30家,深圳、上海的設計公司進來後,甚至不止300家做這個事。我們唯一強的地方是比他們早進場半年。」張磊說。

張磊覺得創業的初衷不是做硬件,也不想被硬件的兩端擠壓變成一個渠道或者營銷公司,還是做軟件更符合互聯網公司的基因。2011年3月,張磊做了一個看起來很武斷的決定:放棄手機OS方向,把操作系統的應用服務剝離出來,專做系統優化工具。

這是點心的第一次轉型。在團隊上,點心把北京團隊悉數投入應用開發,把點心 OS 團隊剝離到了上海,在 2011年4月成立了上海辦公室。

戰略的突然轉向很快暴露出後遺症,隨後又有了第二次轉型,這一次比前一次被動。

張磊總結教訓說,公司的方向不能同時有兩條主線,OS線和系統工具線必須二選一。點心需要一個多快靈巧、成本低的產品線,否則沒有前途。於是張磊將OS線的人員全部調去做系統工具。點心團隊中很多人並不甘心放棄硬件合作的思路,點心OS團隊的人要麼自己出走,要麼被大公司一挖就走。

在這次調整後,2011年9月,點心操作系統中的核心應用,如打電話、發短信等都被全部拆解,相繼推出點心桌面、點心省電、點心通訊錄、點心盒同步、點心鬧鐘等App產品。

與此同時,為了加速Android產品的發展,張磊還做了一次收購:2011年9月,點心收購安卓優化大師。

OS系統怎麼辦?點心花了幾個月將OS系統的技術、市場、客戶、人員用幾個月時間重組成一個獨立公司,把操作系統資產完全剝離並出售,繼而輕裝上陣。

尋找新增長點

在經歷了一系列調整後,點心找到了自己成長的節奏。截止到今年三季度,點心全線產品累積有效用戶超過2.5億。

其中,作為拳頭產品的安卓優化大師累計用戶激活數達到 1.5億,每月活躍用戶接近 4500萬。點心桌面每月活躍用戶數 700 萬左右,一個用戶每天打開點心桌面 100 次。點心桌面集成的「點心精品」每日 PV 量超過 2000 萬。

同久邦數碼的Go 桌面系列類似,點心也選擇在海外市場試水。張磊帶隊成立了海外特攻組,首款產品是點心省電,並為海外產品建立了「DU」品牌。主要為摸清海外市場推廣、營銷、活動、服務、反饋的流程化管理,為將來更多的產品探路。

「一是做規模,二是做商業模式。」國外用戶的付費轉化率比較高。比如在日本,付費轉化率很高,品牌認知度高。在韓國,盜版率太高,都是盜版產品;東南亞雖然付費率低,但用戶規模大。

張磊認為,目前工具的價值還比較淺,從今年下半年到明年,點心將增加類似話費保護等的核心價值,將工具和服務結合起來。如果其他廠商跟進,「這個也沒有什麼,你要做得比別人更細膩,體驗更好,你對用戶的服務價值更高。」

張磊的野心不止於此,「我們要把系統工具疊加安全特性,向移動安全進軍。」

但移動安全是騰訊、360等大互聯網公司的領地。張磊也認為,這個領域的對手沒有小公司,已經變成短兵相接的陣地。「這個時候光我們前面的野戰軍是不行的,我們需要砲兵需要導彈,基於戰略判斷我們必須站隊,所以我們選擇接受百度的戰略投資。」

今年上半年,百度戰略投資點心。之所以選擇百度,張磊說,」對我來說這家公司保持獨立運營這是最重要的,其他比如股權結構怎麼樣倒在其次。」

張磊還透露會嘗試一些與目前產品線毫無互聯的創新,比如可以解決家庭安防問題的安全設備。但對於目前非常熱的可穿戴設備,他保持冷靜。「太熱的東西我們都不碰,我們做些冷門的東西。」

張磊的變化

點心是張磊第三次創業。與之前兩次創業相比,他認為要贏,把事做成是最重要的,甚至關鍵時候要厚臉皮。

「為了贏你需要去想多種辦法和路徑達成這個目標,能找到幫助我們解決問題的人的時候不會考慮面子尊嚴的問題。」

在創業初期,張磊十分注意控制成本。至今,創新工場還流傳著張磊號召點心員工自帶衛生紙的笑話。

隨後,點心獲得金沙江千萬美元融資。有了融資,但資金怎麼入境是一個問題。張磊把房子抵押了借錢還是不夠。還要出去借錢。

有一次,出創新工場辦公樓時,聽到一位來訪的客人在聊財務方面的事情。張磊的第一直覺是,這個人很瞭解資金入境的途徑,能夠幫公司解決目前的困境。張磊就一路跟著他,請他幫助解決資金入境的問題。後來張磊得知,他是一家上市公司的CFO。雖然解決資金入境這個問題對這位CFO而言也有些困難,但張磊窮追不捨,最後還是幫點心解決了這個問題。

另一個是對員工的考核和淘汰,他特別強調淘汰。張磊回憶職業生涯中第一次辭退員工的時候,糾結很久,覺得特別對不起他,說一大堆鋪墊的好話才有勇氣和他說辭退的事情。

現在張磊覺得讓一個員工離開對他對公司都好。「開門見山我會和他說辭退的事情。善良的本性讓我我很自信地去做這件事情。」

但也有一些人質疑。有一些人還給張磊起外號說這個人心狠手辣。但後來員工都能慢慢理解。

「你有強大的內心會去對抗,或者會忽略那些負能量的聲音,對於人管理最重要的就是幫助人解決他的溝通問題,怎麼協調怎麼溝通,三分業務七分做人。」張磊說。

張磊的感悟

之所以會有這麼大的變化,這是因為,點心已經是張磊第三次創業。

張磊認為,第一次創業最大的改變是三觀盡毀。從一個公司人變成一個社會人,經歷一次重生。第二次創業是冒進型的。賺了很多錢之後,但後來全部賠進去了。張磊說,對未知的行業沒有敬畏。第二家公司教會他得干自己最擅長的事情。第三家公司就去做自己熟悉的互聯網行業。

回望三次創業,張磊也有幾個心得。

一個是在瞬息萬變的市場環境中,怎麼做路徑選擇的問題。

他認為,創業要做的產品一定技術壁壘,能為你比別人爭取半年時間。另外要有數據壁壘,數據長期積累之後對產品產生正循環的影響,最後產品再有運營壁壘,有用戶黏性,有可能有一拼之力。「符合這三個條件我們覺得就七八成是對的,我們做沒錯,如果只有兩個也可以試一試,如果只有一個或者是一個都不沾,碰都不要碰。」

另一個是盛世之時要有警醒,必要的時候應該做果斷決定。

在2011年3月,點心決定要放棄手機OS轉做系統工具時,那個時候點心的關注度很高,融的資也很可觀,團隊也比較健康和強悍。「這種挺好,特別是好的狀態下你需要有一個人唱反調是挺不容易的。下定決心斬斷這條路。這事只能我來做,不可能交給另外一個人。」

張磊回憶說,公司正常的決策風格是,公司研發、產品、運營等各個角色組成的七八個人的決策小組討論判斷後集體來做決策。但要下決心轉型時,是張磊在這家公司唯一一次很武斷做的決定。把核心人員叫到會議室說了轉型的事情。「不能有反對意見,有反對意見你就可以走人了。」

三是收購業務後如何融合的問題,如何排列整合的優先級問題。

2011年9月,點心收購安卓優化大師後,整合一個困難是產品怎麼跟點心既有的產品進行融合,品牌的定位到底是怎樣的。

當時張磊按優先級去排整合難度,先做業務整合。點心收購安卓優化大師只買的產品,沒有買團隊。張磊認為整合人的週期比較長,而光整合業務的效率會更高。

但是自己人去做也有問題。張磊回憶,最難的是怎麼扭轉內部團隊的思路花的時間比較長。「他們雖然答應我去做,畢竟心裡面轉不過來也做不好。」

張磊採用一個辦法,從公司的決策人開始重視,只盯這個產品,慢慢大家都來重視,最後安卓優化大師變成點心最主力產品。

另一個是品牌的整合,目前張磊還比較困惑。安卓優化大師跟點心之間是兄弟關係還是父子關係。

「我們還是在不斷地討論,我們想確立說他們是兄弟關係,是並列的,大師是一個平台,點心是一個平台。我們在海外有一個獨立平台,三線並立,但是他們都是一個東西,面向不同的區域市場。」張磊說。

點心 張磊 創業 轉型 邏輯 行動 而非 布朗 運動
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賣好心有好報 點心棒業績翻11倍

2014-03-03  TCW
 
 

 

二月初,美國雜誌《財星》(Fortune)報導,近年來善意健康點心(Kind Healthy Snacks)的產品點心棒突然隨處可見,業績兩年翻十一倍。它竄紅的關鍵不在於價格或品質,而是「你行小善、我造大福」的行銷攻勢。

市調公司歐睿(Euromonitor)預估,善意業績大躍進:從二○一○年的一千萬美元,翻漲為二○一二年的一億二千萬美元(約合新台幣三十六億元),雖然比起產業大哥大家樂氏(Kellogg)的三十五億美元仍有一大段距離,但兩者在超市貨架上已可平起平坐了。

創立於二○○四年的善意大暴紅,某程度得歸功美國人的健康意識抬頭。整體而言,去年買家就比前一年多出近三千萬人,但更重要的是,執行長魯貝斯基(Daniel Lubetzky)發展出一套行銷創業初衷「不僅為盈利」的模式。

傳遞善行,五十萬人受惠

初期,善意為了宣揚「行小善」理念,也讓消費者認識產品,派出員工街訪。每當員工發現有人日行一善,便記下善人資訊,日後奉上點心棒以獎勵善行,並附上一張寫著「把善意傳出去」的塑膠卡片,收件人可登入官網,投票給最需要幫助的機構,善意會捐出一定所得給得票率前三高者。

不過,其間有人蓄意作弊衝高得票率,引發消費者不滿,魯貝斯基從中體悟到行善未必多就是好,重新思考行銷策略。幾年前,善意推出「團購」概念的善意小任務及善意大行動,便是轉型契機。

善意每個月都會指定一道活動主題,吸引消費者行小善。例如寒冬送熱飲,消費者只要在指定時間內完成小任務,並登錄在官網上,一旦總數越過基本門檻,善意便會自動升格成更大規模的社會回饋,像是捐贈大衣給街友庇護站。

與此同時,善意仍維持著獎勵並傳遞善行的傳統:前兩千名完成每一道小任務的參加者可免費獲得兩條「寄送給朋友」的點心棒,截至二○一二年八月底,已完成二十萬項善意小任務、十六回善意大行動,據估約有五十萬人受惠。

善意掌握「好心有好報」的人性,將購買行為轉化為社會援助,一位消費者就說:「家人都喜歡,還可幫助到需要的人,何樂而不為?」

好心 好報 點心 業績 11
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點心債:美元升值套利利器?

來源: http://wallstreetcn.com/node/207833

美聯儲加息前,投資者應該買點心債券。Manulife資產管理公司稱,點心債是從美元升值中獲利的好工具。(更多精彩財經資訊,請到各大應用商店下載華爾街見聞App

Manulife亞洲固定收益部門董事總經理Endre Pedersen向彭博新聞社表示,

如果任何貨幣能夠在美元升值的環境中跟上美元的腳步,那就是人民幣。而且在香港出售的人民幣計較債券提供良好的收益率,而它們的周期一般較短,這意味著它們對利率的變化不那麽敏感。

花旗集團外匯策略師Steven Englander在一份報告中稱,

市場對中國從制造業轉型為服務業經濟巨頭充滿信心,這提升了市場對中國資產的需求。投資者認為中國政府將繼續致力於提供刺激,已達成今年7.5%的增長目標。

統計局數據顯示,今年上半年,服務業占到中國GDP 46.6%,高出去年同期1.3%。

據美銀美林數據,美國最大的中國ETF iShares 8月吸引了5.18億美元資金,為2012年12月以來最大單月流入。

今年,公司點心債回報率為3%,而亞洲的美元計價債券上漲了7.1%,而全球美元公司債今年上漲了6.8%。

法國農業信貸銀行資深經濟學家和分析師Dariusz Kowalczyk表示,

我們看好離岸人民幣,認為在強勢美元,美國收益率上升的環境下,離岸人民幣是一個安全的避風港。

今年年底,人民幣兌美元將走強至6.12。目前,人民幣兌美元處在6.14上下。其他亞洲貨幣預計將兌美元下跌。

據預計,明天公布的非農就業報告將顯示美國連續第7個月增加超過20萬個工作崗位。道明證券美國利率和經濟研究部主管Eric Green表示,美聯儲的零利率政策已經不再必要。美聯儲可能在明年9月首次加息。

點心 美元 升值 套利 利器
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=110741

添好運賣點心賺到三層天晉

2014-12-11  NM

 

而家時興講「成功須『父』幹」,不過小宗認為,「成功須苦幹」仲係一啲都唔老土,有辦你睇。○九年先開第一間店嘅點心鋪添好運,由四季龍景軒嘅點心師傅麥桂培(培哥),拍住前好彩酒樓師傅梁輝強(強哥)創辦。憑住一味「酥皮叉燒包」,五年間由深水埗店,開到去北角、中環、將軍澳等,今年更衝出香港,開到去台灣、甚至越南!

多勞多得,銀行戶口自然反映咗出來。睇番土地註冊處資料,培哥同強哥未搞添好運前,只係報住深水埗福榮街舊樓以及將軍澳居屋唐明苑。但就喺過去五年間,培哥竟然用咗九百多萬,買入長沙灣新盤海峰等兩個大單位。而佢拍檔強哥仲勁!不單用咗六百幾萬,買入牛池灣樓盤峻弦單位,仲用咗合共一千八百多萬元,買咗將軍澳豪宅天晉共三個單位!做點心師傅都咁富貴,真係至威係你!小宗查過公司註冊處資料,所有添好運分店都幾乎係培哥同強哥做大股東,兩人落手落腳密密做,無話有大財團support。小宗對呢種獅子山精神,又豈有不salute之理!

踢竇「中出會」過口癮

在中環食飯出名難訂枱,如果不介意行多兩步,可以到上環長達大廈的中出會所,由上環地鐵站出,行一分鐘就到。中出會全名「香港中華出入口商會」,唔好諗錯隔籬。雖然係食粵菜偏順德菜,但選擇非常多元化,連西班牙黑毛豬都有得食,一邊飲普洱,一邊食黑毛豬片伴菠蘿,實在過癮!中出會至今已經有六十年歷史,當年聯合國對中國實施禁運,香港都列入禁運行列,搞到全港出入口生意大減三分之二,呢班出入口商人唯有團結起嚟組成商會,互相幫助,又去無對中國實施禁運的國家入口,先解決到難關。講到個會嘅餐廳有咩好食,會長莊成鑫就介紹欖角骨,師傅將一字骨炸到鬆脆,再撈埋冰梅醬炒。聽落好簡單,但小宗試過,食落酸酸甜甜,表面脆口入面肉質嫩滑多汁,真係一啲都唔嚡口,攤凍咗都仲係咁好食。其他出名嘅撚手小菜有野生魽魚煲同龍門米粉,都係傳統嘅順德菜,比較少油少鹽,食完唔會成日想飲水。令小宗比較驚喜嘅係,中出會所都有幾多創新菜式,好似脆皮牛坑腩同燕麥蝦球,前者用蛋漿炸牛坑腩,食落牛肉味濃;後者就用燕麥炸蝦球,再撈埋千島醬,蝦球爽口又食到一粒粒硬的燕麥,兩種口感都幾夾。中出會所走中高檔路線,大部分小菜都過百蚊,不過師傅話分量都比人多,一個例牌夠六個人食。會所話就話只招待會員,或者要透過會員訂枱先可以嚟食,不過小宗試過,以非會員身份都可以訂枱。就算要入會,要求都唔係好高,會長話無咩特別要求,亦一定唔需要做進出口生意,唯一要求就係要有會員介紹。普通會員入會費一千蚊,每年續會三百蚊,如果做永久會員,就一次過俾三千蚊。

罷免失敗李華倫寸爆:打仗無帶槍?

幾期前本刊講到信義玻璃(868)有意追擊正美(8135),仲想踢走正美創辦人夏路。夏路曾激動回應:「我要打好呢場愛情保衞戰!」上週五,就係股東會日子;終於,夏路打贏咗第一仗。支持罷免的票數四成八,反對的有五成二,夏路保得住職位。由於票數接近,相當牙煙。幫正美打仗嘅「股壇壞孩子」李華倫,對賽果都嚇一跳,奇怪信義竟有咁多街貨支持:「根本冇可能搵到咁多理念同佢一致嘅獨立股東,除非可能係一早安排嘅人頭!」信義今次計錯數、唔夠票奪權之餘,仲出現蝦碌情況,原本想安排兩個人入正美董事局坐正,但竟然唔記得跟公司章程,喺召開股東會前七日以書面確認,犯下低級錯誤。李華倫暗寸信義:「打仗前都唔記得帶槍?」不過佢都唔敢鬆懈:「打完八號風球,都要做足準備迎接十號風球啦!」

《財富》死踩A股

大陸股市升個不亦樂乎,但最新一期《財富》雜誌則開宗明義,叫人避之則吉,事關大陸經濟放緩而打貪令生意難做,故此投資者萬勿染指咁講。未過渡,《財富》判定香港死梗,今趟睇死大陸股市又靈唔靈呢,又?

金牙大狀講嘢聽經濟學家支笛會有難

馬雲呢頭話自己好尊敬經濟學家,跟手勁力反抽:「春江水暖鴨先知,我們企業家最能夠感受到時代的變化、經濟的變化;如果這個時候還去聽經濟學家的預測,你的災難就大了。」中國首富莫非係衝住雷公咁大把聲嘅教授而來?相信大家仲記得,把聲好似雷公咁大嘅教授預言,佔中會帶來一萬一千億銀嘅經濟損失。誰不知,非但遊客繼續嚟香港,零售額仲係咁升,甚至樓價都不斷破新高。聽教授支笛,一睇見佔中就賣樓嘅人,係咪好似馬雲話齋有難呢?財爺鬍鬚曾一度執雷公咁大把聲嘅教授口水尾,話佔中會對經濟造成結構性嘅影響,依家修正口風,話睇唔到佔中同樓價有乜關係。聽經濟學家支笛真係會有難o架,小心!

好運 點心 賺到 到三 三層 層天 天晉
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盧布暴跌 點心債遭殃

來源: http://wallstreetcn.com/node/212119

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俄羅斯的危機正在香港的點心債市場顯效,以人民幣計價的債券平均價格跌至15個月新低。

美銀美林的點心債指數顯示, 隨著盧布下跌,Gazprombank和俄羅斯外貿銀行(VTB)等俄羅斯銀行發行的債券12月平均下跌1.65%。這使得俄羅斯點心債的投資者今年損失了2%,為美林美林追蹤的22個國家中唯一點心債負回報的國家。

俄羅斯央行本周早些時候大幅加息,但未能阻止盧布。昨日,盧布跌破80美元,12月已下跌29%。石油價格在下半年已經下跌48%,而俄羅斯依賴石油出口獲得外匯。

中銀國際證券有限公司的固定收益研究主管Steve Wang向彭博新聞社表示,

原油促使了俄羅斯國債市場的調整,而其點心債也不例外。沒有快速解決俄羅斯危機的方法。

美銀美林的點心債指數追蹤210支證券,該指數本月下跌了0.04%,可能創下2013年6月來最差月度表現。

Gazprombank的10億元2017到期、息票率4.25%的債券於12月16日跌至面值的89.4%,較11月底相比,該債券收益率上漲了177個基點,至9.9%。該債券本月下跌2.8%,今年累計下跌7.1%。

俄羅斯外貿銀行20億元息票率4.5%、2015年到期的債券下跌2.8%,至面值的95.9%。收益率上漲了349個基點,至創紀錄的9.5%。

俄羅斯政府已經承諾對Gazprombank等銀行提供資本支持。過高的利率使投資者擔憂這些公司無法償付債券。西方的制裁切斷了這些公司在西方融資的能力。

俄羅斯央行12月16日表示,如果油價在接下來的一年中平均處於60美元,俄羅斯經濟將萎縮4.7%。

受俄羅斯的影響,全球大型基金經理本月正在經受今年以來最差的回報。據彭博新聞社數據,PIMCO 33億美元的新興市場債券基金投資了20%的資金於俄羅斯和烏克蘭國債。本月,該基金已經下跌10%。Franklin Templeton 66.5億美元的Templeton新興市場債券基金本月下跌了6.8%。該基金投資了9%的管理資產於俄羅斯和烏克蘭國債。

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盧布 暴跌 點心 遭殃
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傳點心將整合進百度安全和91無線

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1220/148490.html

剛傳出解散的消息,點心以最快速度向媒體回應了此事。

\12月20日中午,今日有媒體報道稱,創新工場首個孵化的項目“點心”現已解散。而點心內部人士透露,該說法欠妥,實為點心團隊作為核心團隊整合進入百度大安全業務團隊和百度收購的91無線。

據悉,解散說法源於點心團隊發布在微博和朋友圈的聚餐照片信息,部分媒體解讀為散夥飯。但實質上是點心團隊某負責人決定自主創業,團隊成員為其踐行,而非整體散夥。

目前,經過兩個月的重組,點心團隊一部分已被納入百度最新的大安全部門中負責PC和移動安全,而另一部分則即將加入91無線團隊負責系統工具業務。

百度近年來意識到安全的重要性,將安全業務上升到接近搜索業務的戰略地位,對原有安全架構進行了調整,將PC端安全業務和移動安全整合成為獨立部門。而點心部分團隊便是加入該部門,目前團隊已由百人擴充到四五百人規模。

點心是創新工場孵化的首個項目,於2012年被百度收購。2010年,點心獲得金沙江創投千萬美金級別的A輪投資。2010年,點心研發的OS手機操作系統被搭載在夏普手機上。

點心 整合 百度 安全 91 無線
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惠譽: 為什麽人民幣和點心債越來越受青睞?

來源: http://wallstreetcn.com/node/213760

  • 惠譽預計,人民幣離岸清算中心的增加將促使中國和非中國政府、金融機構以及企業在2015年發行更多點心債。 
  • 2014年10月,英國政府成為第一個發行點心債的非中國主權國家。之後,就在2014年11月中國指定悉尼為離岸人民幣清算中心的兩天後,澳大利亞的新南威爾士州政府發行了點心債。 
  • 惠譽預計,其他有清算中心的主權國家如果今後想成為人民幣的主要交易中心,也會在未來12個月中陸續發行點心債。從英國和澳大利亞的發債案例來看,首次發行規模可能較小,發債重點在於發展市場而非融資。 

(本文作者為惠譽評級高級董事麥特•詹美遜 (Matt Jamieson) 、惠譽評級高級董事鮑冰娜 (Sabine Bauer),授權華爾街見聞發表。)

作為世界第二大經濟體,人民幣在全球支付結算、貿易和貨幣投資中的地位日益提高,這一現象的主要原因是離岸人民幣清算中心網絡的快速發展使得市場參與者可以直接進入中國國內金融市場。惠譽預計,這些離岸清算中心的增加將促使中國和非中國政府、金融機構以及企業在2015年發行更多點心債。

人民幣金融基礎設施不斷增加

全球人民幣基礎設施的發展速度很快,2014年,共有8個離岸人民幣清算中心在倫敦、法蘭克福、首爾、巴黎、盧森堡、多哈、多倫多和悉尼這幾個主要全球金融中心成立,2015年至今,另有兩個同類清算中心也在吉隆坡和曼谷成立。目前全球共有14個離岸人民幣清算中心,其中最早的兩個分別於2003年和2004年成立於香港和澳門,之後2012和2013年分別在臺灣和新加坡成立了兩個清算中心。(這些市場上離岸人民幣的縮寫為CNY)。

 離岸人民幣清算中心和雙邊貨幣互換

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離岸清算中心銀行可以直接將當地貨幣轉換為人民幣(反之亦然)而無需先轉換成美元,這節省了金融機構和企業與中國進行貿易/交易時的時間和成本。惠譽預計,離岸清算中心的發展可以支持使用人民幣進行國際支付、貿易、投資以及用作儲備貨幣。清算中心數量的增加讓人民幣更廣泛地地用於跨境結算,這些清算中心可以提供一系列以人民幣為基礎的金融服務,有助於歸集人民幣儲備並發行點心債。

允許返回中國的資金金額必須符合中國“人民幣合格境外機構投資者”(RQFII)條例中的規定額度。對此,中國授予香港2700億元人民幣的額度、臺灣1000億元人民幣、德國、英國、法國和韓國各800億元人民幣,新加坡、加拿大和澳大利亞各500億元人民幣。

香港一直控制著絕大部分離岸人民幣資金,雖然該地區此類資金的所占比重已經從2012年全年平均80%的水平下降到2014年10月底的70%。惠譽預計,到2015年底,中國以外的其他國家的離岸人民幣資金所占比重(以支付價值衡量)可能升至35%。根據環球同業銀行金融電訊協會(SWIFT)的數據,截止到2014年10月底,向中國和香港付款時,50個國家的10%以上的支付價值是用人民幣支付的。

惠譽預計香港以外的離岸人民幣資金量目前約為7000億元人民幣,其中臺灣、新加坡和澳門的資金占很大一部分。因此,新增離岸清算中心需要一定時間才能趕上香港,而香港到目前為止擁有最為完善的相關基礎設施和最大規模的離岸人民幣儲備,截止到2014年9月底,該地區的存款和大額存單為11280億元人民幣。

累積離岸人民幣的主要驅動因素是結算差額和貨幣兌換。就此而言,香港金融管理局自2014年11月17日起取消了“人民幣每日兌換額度不超過2萬元”的規定,這將有助於人民幣存款的累積。此外,金融管理局2014年11月上旬做出的“指定7間銀行作為香港離岸人民幣市場的一級流動性提供行,承諾在香港擴大離岸人民幣市場的莊家活動”的決定也有利於流動性,作為回報,金融管理局為這七家銀行的每一家都提供20億元人民幣的特定流動性額度。此外,其他相關安排還包括銀行可以當日、隔夜以及次日從金融管理局獲得流動性。

中國人民銀行(人民銀行)指定中國銀行的香港分行,即中國銀行(香港)有限公司作為第一個人民幣清算銀行。該銀行的職責包括為參與行提供清算、結算和托管賬戶服務,這讓該行有別於當地同業銀行。起初人民銀行允許該行使用其他銀行的存款進行國內市場清算,後來考慮到香港人民幣儲備深度,當局於11月將職責改為為客戶存款進行離岸清算。

發行點心債不再僅限於香港

全球各地離岸人民幣清算中心的快速發展表明2015年及以後點心債的發行會有大幅增長的潛力。點心債市場的規模從2009年底的相當於50億美元的金額增至2014年底的大約700億美元,但此類債項的發行仍然處於初級階段,截止到2014年底,點心債的發債規模僅占5.8萬億美元的本幣債券市場的一小部分。由於2012年底之前香港和澳門是唯一的兩個指定離岸人民幣清算中心且香港離中國大陸較近,所以到目前為止絕大部分的點心債都是由香港發行的。

點心債市場概覽
(季度市場活動,不包括大額存單)

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但是2014年10月,英國政府成為第一個發行點心債的非中國主權國家。2014年6月倫敦被指定為離岸人民幣清算中心後不久,英國發行了價值30億人民幣的點心債,之後,就在2014年11月中國指定悉尼為離岸人民幣清算中心的兩天後,澳大利亞的新南威爾士州政府發行了10億人民幣的點心債。這些主權國家的點心債的發行規模和一般的英鎊或澳元政府債相比很小,所以發債的重點顯然在於發展各自金融中心的離岸人民幣市場。

因此惠譽預計,其他有清算中心的主權國家如果今後想成為人民幣的主要交易中心,也會在未來12個月中陸續發行點心債。從英國和澳大利亞的發債案例來看,首次發行規模可能較小,發債重點在於發展市場而非融資。

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惠譽 為什麼 人民幣 人民 點心 越來越 越來 青睞
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中石化陷收購違約風波 油氣出海需“長點心”

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2015-02-12/897522.html

每經記者 師燁東 發自北京

據外媒報道,俄羅斯第二大石油公司盧克石油公司近日表示,由於中國石油化工集團 (以下簡稱中石化)拒絕完成一宗協議價格12億美元的收購交易,盧克石油公司已就中石化的違約行為在倫敦提出仲裁。

對此,中石化新聞發言人呂大鵬昨日晚對《每日經濟新聞》記者表示,中石化國勘公司在2月11日剛剛收到相關的仲裁文件,公司內相應部門目前正在組織研究,積極準備抗辯;而中石化與盧克公司的糾紛,目前並不能稱之為中石化已經“違約”。

事實上,據記者了解,近年來,“三桶油”急速在海外擴張之中,都曾經歷過相應的糾紛或是“被違約”事件,海外油氣投資的風險仍然不容忽視。

此次中石化糾紛的背後,則涉及到2014年以來“三桶油”海外投資戰略的總體轉型:由此前的產量擴張,正在向更加註重海外資產效益的戰略轉變。

中石化稱還不算違約/

據路透社消息,2014年4月15日,盧克石油公司與中石化簽署協議,向中石化出售旗下里海資源投資有限公司50%股份,交易價格為12億美元左右。盧克石油當時表態稱,在得到哈薩克斯坦政府的批準等條件達成後,該交易預計將於2014年底前完成。但是截至目前,這項交易卻陷入停滯。

呂大鵬對《每日經濟新聞》記者回應稱,中石化國勘公司在昨日剛剛收到相關的仲裁文件,公司內相應部門目前正在組織研究,積極準備抗辯。

呂大鵬同時告訴記者,中石化與盧克石油下屬公司簽訂的收購協議,有效期至2015年1月15日。對於目前已經超過協議有效期是否形成違約,中石化新聞辦謝丹平回應稱還需進一步考證。

北京國際能源專家俱樂部總裁陳新華認為,在商業談判中,出現商務糾紛是投資的正常情況,不必過度解讀。

在廈門大學能源經濟協同創新中心主任林伯強看來,出現糾紛的原因應該是多方面的,而油價大幅走低可能是重要的因素之一:“油價大幅下滑,導致當前的油田資產價值與之前簽訂合約時的價值差異較多。”

實際上,記者梳理發現,在過去數年“三桶油”海外擴張之中,糾紛、違約並非個案,而“三桶油”不少時候則是糾紛中的受害者。

《21世紀經濟報道》報道稱,早在2010年,由於OPEC對伊拉克產量的配額限制,中石油無法達到前一年公司競標時承諾的產量,為此需要向伊拉克政府繳納一筆違約金。

此外,與中海油簽訂有LNG供應合同的澳大利亞某公司在2013年曾多次違約,導致中海油運合同年上遊供應量將減少約65000噸LNG。

安迅思能源研究總監李莉告訴記者,國內企業在海外進行油氣投資,並非一帆風順,“地緣政治、社會動蕩、諸如油價暴跌類的市場發生重大變化,都是在海外進行油氣投資時潛在的風險。”

“三桶油”改變海外策略/

盡管此次中石化與盧克公司糾紛的原因還未明了,但是2014年以來,“三桶油”海外投資戰略的總體轉型則成為中石化放緩投資難以忽略的因素。

中國石油集團經濟技術研究院發布的 《2014年國內外油氣行業發展報告》中數據顯示,“三桶油”在去年的海外投資大幅放緩,2014年全年“三桶油”項目收購金額不到30億美元,相比2013年的300億美元左右減少了90%。

業內分析認為,“三桶油”步伐放緩,主要是從海外業務發展戰略轉型角度考慮,從重規模擴張轉向更加註重海外資產的效益。

在中國石油集團海外油氣業務2015年工作會議上,中石油集團公司副總經理汪東進提出要求,中石油需要看到國際能源地緣政治風險加大、低油價導致海外業務盈利能力下降等新挑戰,應持續優化海外資源配置和資產布局,不斷提高海外業務抗風險能力。

中石化亦在年度工作會議上提出,要“主動適應新常態,緊緊圍繞提高發展質量和效益為中心,堅持深化改革、轉型發展、從嚴管理,更加註重結構調整,更加註重資源優化”。

中海油則在2014年工作綜述中直接明了地寫道:“在低油價背景下,重新審視集團各產業板塊的投資決策,適當調整投資、建設的節奏,以戰略眼光和風險意識冷靜看待海外油氣並購機會,科學論證和優化下遊在建和新審批項目。”

在李莉看來,“三桶油”去年海外投資速度放緩,主要是因為前幾年快速擴張海外業務,收購的海外資產已經較多,需要一定的時間消化與整合;在當前低油價的沖擊下,這三家體量龐大的公司也需要更加註重效益而非規模。

不過,民企則接棒央企進入了海外投資的活躍期。2013年,中國民企在海外的油氣投資達到10億美元,而去年這一投資額度上漲了超過1倍,達到了22億美元。

李莉對民企的海外投資表示了擔憂:“許多主營業務並非能源的民企投資油氣,是想要多元化發展;但是海外業務的不可控風險不少,投資的最終收益,並不一定會像他們預估的一樣好。”

中石化 中石 收購 違約 風波 油氣 出海 點心
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花月嵐、小南門點心世界、徹思叔叔為何業績嗄嗄叫? 揭開北車微風「店王製造機」祕訣

2015-07-13  TWM

微風台北車站不但創造驚人人潮,更被視為是「店王製造機」。來自日本的花月嵐,業績是全台第一;台北老字號小吃小南門,生意竟比本店好;賣蛋糕的徹思叔叔,還吸引老股東前來設店分一杯羹。這些店王崛起的故事,都證明了微風台北車站不同凡響的吸引力。

撰文•張譯天

北車

店王花月嵐

全台?16?家分店,業績最好的一家在這裡!

一走進位於台北車站二樓,招牌蒜香拉麵味從橘黑色系的花月嵐店內飄散而出,守候在店外走廊長長的人龍,即使是冷門的下午時段也沒斷過,空氣中獨特的麵香彷彿磁鐵,把粉絲一個個吸了過來。

可別以為這只是一家普通的人氣拉麵店!它不僅連續拿下好幾年微風台北車站年營業額最高的「店王」寶座,一天平均賣出七、八百碗拉麵,一個月創造出五百六十萬元的業績,在花月嵐全台的十六家分店中,至今紀錄沒被打破,甚至綜觀全球,更無人能出其右。

值得一提的是,二十多年前,台灣曾有一波日本拉麵店來台設店潮,但後來出現蛋塔效應而銷聲匿跡;而二○○七年在台北車站開店的花月嵐,則是這波來台設點的拉麵店中,最早的一家。

也由於花月嵐北車店一開市就創下驚人業績,旋即掀起了第二波日本拉麵店來台展店的風潮,許多拉麵業者因此將微風台北車站視為「台灣拉麵的復興基地」,連後續的品牌都爭相在微風北車設店,為的就是要站穩成功的第一步。

有老鼠在我們的腳邊跑!

探勘場地,卻差點打退堂鼓而一談起花月嵐來台找點設店的往事,將花月嵐從日本引進台灣的晶旺餐飲品牌行銷經理,亦是創辦者之一的黃文炘回憶:「你很難想 像,我們是歷經一番革命才說服團隊進駐台北車站的。畢竟,當初微風邀我們來探勘時,居然還可以看到老鼠在我們腳邊跑!」黃文炘說,○七年當晶旺向花月嵐日 本總部爭取來台設點時,由於受到上一波拉麵店兵敗如山倒的影響,日本人十分在意,甚至將這次來台視為「背水一戰」。而原本晶旺打算在熱鬧的東區尋找店面, 把氣勢做大,但幾經考量後,生怕成績不如預期又得支付高額的租金,而未能成行。

打「俗擱大碗」策略!

設計平價拉麵菜單,打響名號後來,剛好微風前來邀約,晶旺抱著姑且一試的心態前往評估,一開始,團隊看到台北車站二樓破舊的環境,再想到前幾個經營者失敗 的歷史,多半極力反對,但黃文炘卻獨排眾議:「我相信微風能弄出不一樣的東西!」最後說服了團隊大膽進駐。沒想到,開幕的第一個月就創下五百多萬元的業 績,至今熱潮未退。

分析花月嵐北車店一炮而紅的主因,花月嵐督導江致賢語帶感謝地說:「還好我們當初選的是微風!」他分析,有別於一般賣場經營者,都只急著將攤位出租給店家,等著收租,微風不僅在花月嵐進駐前,替每個店家做足功課,還在開幕前找各店家開會,商討完美的經營策略。

首先在定價策略方面,江致賢說:「當時微風就分析,根據市調顯示,台北車站的消費單價大概落在一百六十至一百八十元之間,因此建議我們一開始可以主打二百 元以下的平價拉麵!」而晶旺把這項建議與日本總部討論,後來才為台灣設計兩百元以下的拉麵。果不其然,這項平價策略十分符合台北車站的客層,一開幕就吸引 不少衝著來品嘗「俗擱大碗」的消費者。

把過路客都吸過來!

匾額改裝成燈箱,變打卡熱點微風充當花月嵐軍師的案例還不只這樁。黃文炘表示,微風三不五時就會建議店家改裝門面,甚至會雞婆地畫設計圖給店家參考。他舉 例,花月嵐初來乍到北車店時,一開始是沿用日本風格,但幾個月後,微風認為花月嵐門面設計太過四平八穩,缺乏亮點,於是提議可以將原本掛在門楣上的店名匾 額改為大型燈箱,一來可以做足氣勢,二來又能成為吸客焦點。

而花月嵐一聽,立即製作了一個一層樓高的巨型店名燈箱,由於十分醒目,不但成功吸引過路客的目光,成為食客打卡的熱門景點,更進而增加來客數,甚至後來連日本總部也將這個「燈箱策略」引進日本,漸漸成為花月嵐全球各店的標準配備。

從○七年開店至今,花月嵐不但在台灣順利開出十六家分店,甚至日本總部還希望晶旺前往中國設店,對花月嵐而言,台北車站店不但是「成功的第一步」,更是無可取代的標竿。

坪效

冠軍徹思叔叔的起司蛋糕

在日本快倒閉,在這業績好到連大股東也到隔壁開店!

步入台北車站一樓,映入眼簾的除了川流不息的人潮,很難不被位於南二門附近,一家門面寬度不過三公尺的小店吸引。

因為店面口長長的人龍,往往蔓延至車站大廳廣場,為了這個驅趕不去的排隊人潮,甚至還讓台鐵出面與微風協調,最後專門為這家店設置排隊區,並以排隊用的紅龍,硬是將長達數十公尺的人龍,圍成S形,才平息了「客訴」。

到底是怎樣的一家店,有如此大的魔力,讓眾人甘願為它排隊?

每坪年營業額七七○萬元

是SOGO台北忠孝店七倍它就是「徹思叔叔的店」,在台北車站賣場中,是唯一強調現烤的店家。雖占地僅七坪,每天卻賣出超過七百個現烤的起司蛋糕,月營收 高達四百五十萬元,每坪年營業額高達七百七十萬元,坪效不但是微風台北車站眾店家之冠,比起全台坪效最高的SOGO台北忠孝店,更足足有七倍之多。

令人意想不到的是,在來台灣設店時,這家發跡於日本福岡的蛋糕店,原是一家過時的老店,甚至實體店面一家接著一家倒閉,最後銷聲匿跡,只剩網路商店,任誰也沒想到,後來居然能在台灣東山再起。

強調現烤品質卻不穩

一開始,惹火通勤族根據徹思叔叔台北車站店店長柯璇轉述,原本徹思叔叔在日本已經計畫歇業,但二○一二年因緣際會下,微風團隊在日本嘗到了徹思叔叔的蛋糕,認為很適合台灣人的口味,旋即找上徹思叔叔的第二代老闆溝上直紀,邀約前來台灣設店。

剛來第一個月,生意平平,「因為是強調現烤,不但工作人員操作不夠熟稔,更由於烤箱是台製的,無法完全複製日本的烤法,除了品質不穩,還常常做壞,導致客 人為了等一個『好』蛋糕出爐,排隊一等就是一個多小時,對於車站趕時間的客人來說是完全無法接受的。」柯璇表示,後來經過反覆測試,再強化人員訓練,蛋糕 出爐的時間越來越穩定,銷量則從每天不到一百個,暴增至四百五十個左右。

出爐時間縮短兩分鐘

一天增加三百個蛋糕產量

不過,隨著人氣越來越旺,產量根本供不應求,排隊的人龍也越積越長,為了紓解需求,溝上直紀更進一步研究如何增加產量。由於空間有限,擺不下多出來的烤 箱,他只好想辦法提高出爐頻率,最後終於研發出將每次出爐時間由十六分鐘降至十四分鐘的絕招,「不要小看這兩分鐘,我們將蛋糕材料的比例再做調整,縮短烘 烤的時間,又不失美味,產量再增加到七百五十個左右,整整多了三百個,大大紓解人潮。」柯璇說。

正當營運漸入佳境時,一四年八月,日本徹思叔叔的大股東之一、溝上直紀的叔叔,由於看到了徹思叔叔在台灣的成功,竟也來台分一杯羹,同樣選在台北車站開店,而且還開在本店隔壁,專賣中央廚房製造、非現烤、免等待的起司蛋糕,與溝上直紀的店互別苗頭。

在台北車站順利重生後的徹思叔叔,目前已將據點擴展至高速公路上的清水休息站和高鐵左營站,這家在日本即將被遺忘的老店,正在台灣展開一段全新的旅程。

老店

典範小南門點心世界

生意比本店還好,發揮1+1大於2的最佳案例!

如果說,微風台北車站是店王的製造機,那麼當○七年廖鎮漢開始招商時,第一家答應進駐微風的中式料理店—小南門點心世界,應該是最佳的見證者。

因為綜觀各大餐飲連鎖店,通常旗艦店大都是業績最好的店,但小南門點心世界的台北車站店,生意居然比之後開在台北東興路上的旗艦店還好,一個月可以創下約五百萬元的營業額,儘管坪數只有旗艦店的一半左右,業績卻是旗艦店的兩倍多。

發跡於中華商場的點心世界,是許多老台北人心目中的名店,地位甚至不遜於同性質的鼎泰豐、高記,尤其經典菜色酸辣湯,不用豆腐,而以豆花替代,更擄獲許多老饕的胃,其中的豆花,正是從小南門擺攤崛起的小南門豆花所製造的。

微風竟讓我們停業裝潢!

寧可少賺一點讓店家改善

多年來,點心世界和小南門,一直是焦不離孟、孟不離焦,雖是合作無間的上下游關係,卻各自賣各自的東西,但在廖鎮漢的牽線之下,將兩者合而為一,在台北車站開設了一邊賣豆花甜點、一邊賣中式美食的小南門點心世界。

而這個絕妙的組合,挾著微風台北車站的高人氣,讓小南門點心世界初次合作就大獲全勝。小南門點心世界特助楊豐禎甚至指出,因為來客量遠遠超乎預期,致使開店之初,等待進場的客人全擠在門口,導致進場順序亂成一團,許多不耐久候的客人更抱怨連連。

「沒想到微風不但幫我們在入門處設計了候位區,還答應我們停業一周重新裝潢!」楊豐禎說,大多數的商場經營者為了怕影響生意,幾乎不會讓店家單獨進行改裝,但微風卻為了讓店家生意更好,寧願犧牲一個禮拜的租金,也不畏鄰近店家的抗議,答應小南門點心世界改裝。

而最讓楊豐禎津津樂道的,則是微風台北車站的樓管。

他舉例,有次小南門點心世界的店員不小心打翻湯汁,正好灑到客人LV包包的紙提袋,有別於一般樓管通常只會氣呼呼地指著店家開單罵人,但微風的樓管作法不 同,默默聯絡位於復興南路、以精品為主商品的微風本館,火速請人調來LV紙提袋,順利化解了客訴。此後,小南門有任何問題,一定先找樓管討論,店家跟百貨 的關係緊密,讓小南門更無後顧之憂。

如今,看著小南門點心世界台北車站店絡繹不絕的人潮,不但證實了微風團隊點石成金的魔力,更應驗了「選對地點及夥伴」,永遠是生意的重要關鍵!

成功關鍵:

客單價調整,用200元以下吸引平價客;門面設置大型燈箱,招牌醒目不錯過!

Profile花月嵐

經營者:

晶旺餐飲

品牌行銷經理

黃文炘(右)、

督導江致賢(左)

年營業額:

6000萬元

Profile徹思叔叔起司蛋糕

經營者:溝上直紀

店長:柯璇(圖)

年營業額:5400萬元

成功關鍵:

蛋糕現烤,又只花14分鐘就出爐,成功解決排隊等候的問題!

成功關鍵:

在微風的強大集客力之下,小南門點心世界首次合作就旗開得勝!

Profile

小南門點心世界

經營者:張秋仁、

特助楊豐禎(中)

年營業額:6000萬元


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