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股票操盤手的體會

Fromhttp://blog.sina.com.cn/s/blog_483f367801009jqr.html(一)心態 一個要炒好股的人必須要有良好的心態,要有賺而不喜,虧而不憂的正確態度,不管你是賺還是虧都要及時總結經驗和教訓並牢牢記著操作過程的中的得與失。 什麼是真正良好的心態呢?比如某只股符合你的買點,但在漲多漲少問題上你並不知道,你只能知道大概。當你買了後它向下跌了些,這時很多人會覺得買錯 了,內心會有種挫敗感和失望感。其實你沒必要緊張,只是要認真觀察它運動的過程就行了,因為T+1狀態下你是沒法當天改錯的,到了收市它還是不如你買時的 理想預期,此時你就該多看看它的形態。5日和10日均線處於什麼形態,量和量比是多少?內外盤的量是外盤大,還是內盤大。一般說來外盤大於內盤表示主動性 買進的人多於賣出的人,同時你還應注意在成交過程中是以每筆常出現幾十手成交.還是以每筆百手成交。這些觀察對於明天的走勢很重要,你還要多觀察分時k線 中的5、15、30、60分鐘k線 形態以及均線和下面技術指標所處於何種狀態,在你的觀察中若感覺圖形還好,那麼你明天操作就只注意它開盤時十到二十分鐘 是外盤大,還是內盤大。若外盤大於內盤的走勢自然較好,但同時你還得立即把注意力集中在現價和均價線上來進行觀察,如在漲升過程中感覺漲升無力,今天大盤 也可能是向下運行的預期,那麼你就應該及時了結,如果在賣出後股價又超出了你的賣出價,你千萬不要後悔,而是總結你錯在那裏就行了,這就是心態。 (二)漲幅和回落的關係 不管你買入價是多少,總之從它當天的高點回過了3%你就應該引起注意,往往回過了3%的個股在當天走勢中一般都不太好,很難再創新高,但又不是絕對 的。因為股市中沒有絕對二字,是賣還是留還得看個股的形態、量、量能線、量比、內外盤以及換手率,它已漲了幾天?這些綜合後你就該選擇賣還是留了。 (三)錯誤的理念 在這些年中看到很多投資者有種錯誤的投資理念, 那就是手裏拽著幾隻或十幾隻股票,他們卻不知在這動盪的股市中要守好幾隻乃至十幾隻個股不虧是非常困難 的,更不要說賺錢了,可以這樣說,大盤在向好時你的個股也許有幾隻賺錢,但你的看盤經驗和能力有限,如果發生突然變盤,你很難在短時間了結所有手中的股 票。(股的只數買多了就向供養了幾個或十幾個孩子,這個在淘氣,那個掉進了水坑,還有的也許不慎戲水而亡)。難道你買的股也要向這群孩子難管嗎?醒醒吧。 其實你完全可以把有限的精力放在那一兩隻個股上,對它進行細心觀察,符合買點就買。不符合就又重新等待機會,總之只要大盤不是太惡劣,一天之中有很多個股 會象春筍一樣冒出來。 (四)止損 止損說來很簡單,但要止損恰到好處還是很難的。一般來說止損要看個股處於什麼樣的市道、個股的形態、漲升了多少、自漲升以來量的總合、換手率、每天的 內外盤變化情況以及移動均線和k線的距離。如果是一個短線有經驗的人一般就控制在3%以內,因為即使錯了他也能找到另外處於漲升的個股。常規止損一般就設 在3%左右為好,止損還和投資人的經驗和心態有密切的關係。 (五)學會預測明天大盤基本走勢 雖然近幾年指數一直總體下跌,但在某個時段總會 有個股會反彈,我們要做的就是力爭抓住反彈的個股。如果說個股是跳舞演員的話,那大盤就是一所大舞廳, 舞廳裏如果沒人氣,那些跳舞演員大多也就跳得很不起勁,有也就幾個敬業演員在那裏熱熱身而以,此時你應該坐在大廳裏觀看,看他們怎樣練習和熱身的,當某個 敬業演員越練越起勁並有繼續練下去的意思,你就應該為他鼓掌(買進)。因為畢竟不是正式演出,你還得防止他因為沒觀眾人氣而突然息場。但有些熱身的演員並 不比正式演出的差。 (六)不要單相思 有的投資人買票時愛單方面看待個股的漲跌,當一 隻股跌了幾天後他會認為這只股以跌得差不多了就買進,你卻不知在形態不好時它橫盤幾天後還會下跌。炒股 不要去單方面認為它何時是底,而應該學會順勢而為,找那些剛啟動又有量的個股,只看量還不夠,還要看形態和量放大後它的漲幅是否同步。選股是一個較為系統 的工作,它涉及到一個人的心態,對看盤的經驗認識程度,對個股的形態理解和把握,還有就是大盤所處位置以及量和價的關係等等...。往往有些投資人選好的 股沒敢買,怕跌.錯過了第一買點,心慌意亂又匆忙去追高買入,卻沒注意此時的現價和均價的關係,結果追了高,有些股買錯了又不肯認錯,任其下跌,最後被迫 長線投資。 (七)真假政策自己判斷 2005年6月24日這天是週五,開盤的走勢不太好,看大盤走勢跌得很凶,給人一種山雨欲來風滿樓的感覺,但很多人卻沒注意這天上午雖然大盤分時走勢 很難看,卻沒注意它跌得再難看也畢竟只跌了6個點,比前些日子半天就跌一、二十點有天壤之別,中午一過開盤就向上反攻。原來一些網上言傳週一尚福林下午要 有新聞發佈會,說人民日報還要發表社論,還有關於5000億平准基金入市等等。其實我們應該想想1000點證監會都不拿錢救市,難道1100點反而會開 恩?其實我是做短線的,當日上午我就買了票,加上這些言傳,週一賺錢是沒問題的了。其實我是不信什麼5000億的,週一大盤高開7個點,一個小時就放了近 40億,那天成了普漲.但仔細觀察大盤股並沒有充分放量,漲幅也一般,看來盤面已無言地證實了我不信的判斷,我在上午10點35分就把所買的股票全部獲利 賣了。結果,下午3點半尚福林並沒帶來啥利好,更沒有啥5000億入市的救市政策。只有他們認為的所謂相對平穩,什麼改制已取得了經驗等等。這次所謂傳言 的利好就象一群孩子聽說大人要發糖吃,結果大人沒有發糖給孩子,你說那些孩子心理是啥滋味?第二天必然是失望,再想讓大盤象孩子聽話以無可能了,唯一的可 能就是再次下跌。 (八)順勢而為 順勢而為的含意我認為就是順著市道而為之,比如大盤剛由強勢轉入弱勢並破位的頭幾天你別急著買票,因為你再有看盤經驗和選股經驗.在剛轉入弱勢時,有 可能你買的票當天上漲,但現在是T+1制度,漲了你也無法當天賣出,它很有可能明天跳空補跌,那樣有些得不賞識。一個真正有經驗的投資者他是不會亂冒風險 的。待大盤下跌釋放差不多了時,雖然大盤並沒完全走好,由於前幾日的下跌釋放基本到了一個小的階段,這個時候有符合買點的個股你又可以出擊一下了,但一定 要設好止損位。就象毛澤東的遊擊思想,打得贏就打打不贏就走,保存實力是首要的投資之道。 (九)別嫌賺得少 很多投資時間不久,看盤經驗和對個股走勢理解不深的投資者,老是想一次就賺個夠,想一夜暴富,願望是好的。但這個市場現在很難一夜實現暴富,你入市沒有虧就很不錯了,還想暴富?有點不現實吧。 記得一次朋友和我一起買了一隻票,第二天發現其走勢有些不對勁,我一萬股也才賺了360元左右,打電話也叫他快退出來,他卻說才賺了幾百元不願退,我 給他說這只股你現在賣了還有幾百元的利潤,一會跌下去你還要倒虧,不是脫了褲子打屁嗎?空事。他不聽,結果下午那只股就跌了8%,第二天又跌了5%時他又 進行補倉,結果五天后供跌了32%, 後來的反彈也相當無力。最終他以虧損一萬五千多元而退出。後來我給他說明一個道理就叫打工者。我說你看看那些農民進城 打工者一月多辛苦,才領取了多少工資?就是城市裏上班的一般也就兩三千元,很多還根本達不到。你一天就一賺了兩三百元,有啥想不通的?難道這一個月就沒有 買入個股股的機會了嗎?只要手裏有錢還怕沒機會?你虧了的那些錢多冤啊。即使你重新買的票賺了一萬五千,你也才保本。但我卻是純利潤,長此以往它的差距該 是多大?你自己算算吧。 (十)關於換手率 有些投資人單方面認為量大、換手率大就是買入時機,你卻不知大到多少就會成為一段時期的災難,就拿600339天利高新來說吧,6月8日這天它的換手 率是53.71%,如此大的換手率全天才漲了5.6%它正常嗎?第二天低開下跌是它的必有之路,因為那麼大的量有兩種可能。一是換莊;二是對敲,不管哪種 都將是下跌。 有位網友就在6月8日的4.38元買了的,勸她第二天割肉她不聽,還四處打聽證實是否真的要下跌,那麼大的量下跌有些不相信,這個市場是仁者見仁,智 者見智,有說跌也有說漲,等她徵詢到多數意見時天利高新已跌到3.50元才下決心割肉,你說炒股像不像戰場,要是打仗也八方徵詢意見,可能參與戰鬥的人員 早死光了。 回過頭我們再來說說近日的跳水冠軍000676思達高科,它以連續十三個跳空低開跌停而成為近日的跳水明星,它的連續跳空跌停成為了一些“高手”或專 炒“妖股”獵取的對象。6月28日是它的第十三個跌停日,我相信有很多自認為高手和捉妖的能手在它十三個跌停處買了的,那些“高手”也不想想它為啥要連續十三個跌停,就不加思索地開始捉妖。真還有點捉“妖”的味道和精神,卻沒想到如果萬一它當天換手率超過32%又將要以跌停開始新的征程,不幸得很,6月 28日這天它以換手44%的代價也沒到漲停處。它的下跌將是長期的,等上兩月左右它的目標就將是3.50---3.20元左右。如果捉妖的在不肯認輸退出,捉妖的可能那時也會變得妖裏妖氣的,一個是股妖.一個是人妖,哈哈,剛好一對妖精。 (十一)選股的要點 其實買股前的工作就是選股,選得好與差在於投資 者平時的思維、看盤經驗、心態與膽量和性格。有些投資者看到某個板塊開始上漲,他第一時間想的就是風 險,學會控制風險的本意沒錯,但是往往某個板塊裏漲得最多、最有力的,它就是近期這個板塊的領頭羊,反而風險較小。你卻由於它漲得多了點而拒絕切入,卻失 去了介入領頭羊的機會。此時的投資者一般都愛選入同板塊長得較少的來介入。在觀察中發現領頭的個股一般比跟班的要多張20--30%而且還比跟班更穩定, 如果發生一點調整,領頭的下調2%,那跟班的往往就會下調4%--7%,再如果領頭的下調5%那跟班的有些命都不要了似的向下殺,真有點兵敗如山倒之勢。 在實際運用中,還要結合當時板塊能否真正成強勢來作出判斷。 (十二)股評與朋友 很多炒股的人每天看電視和報刊的股評,看看聽聽 他們說些啥也沒什麼,可當參考參考嘛。但有些投資者卻完全相信他們的薦股,別人點啥股就不加思考地買進 什麼股,也不自己線看看圖形和一些技術指標處於高位還是低位元元的下降通道。就盲目買進,結果跟著推薦買的股有很多投資者都以虧損而告終,那些電視上的所 謂股 評老師,我看絕大多數是缺乏職業道德的騙子,他所點過的股正巧漲了,他會天天提.天天講。虧了的他再也不作聲了,反正他又沒強逼你買,有的虧了不甘心。又 拿著幾千上萬元去參加什麼會員,結果還是以虧損而告終,還白送會費。自己也不想想他們真的炒股那麼厲害、那麼准,他還有必要用時間在電視上口水四濺,嘰嘰 喳喳嗎?他自己恐怕炒股都忙不過來嘛。 前幾年我有位朋友急著存入十多萬進帳戶,我問他那麼急幹啥?他說:一個可靠朋友告訴他000710天新儀錶要漲到28~30,朋友的朋友是個操盤手。 當時000710天新儀錶的價格是漲到19.43元,並正在由高轉低開始破位,我勸他別買,此股以到了高位,他不信,其實該股正在積聚大的風險,反勸我也買進。結果從第二天開始該股就邁向了不歸路,幾年已過去,現在該股才兩元錢。也不問問自己,真正的操盤手會告訴你嗎?他告訴了你他又去賺誰的錢?用現在時髦的話叫暈。 (十三)該做長線還是短線? 我認為長短都可以,但原則是要常賺而不是長虧, 長線或短線只是一種選擇,而不是賺虧的理由。一般說來如果大盤向好並伴有成交量的逐漸放大,均線又處於 全面多頭排列,特別是大盤股的放量,那麼我們就可放長點時間,也可做它的波段,但這必需要有相當的看盤經驗才行。大盤走勢不好還做長線很有可能得不償失, 其實我們就該改做短線了,把自己的思維和資金全面轉入戰略防禦,而不是進攻,大盤向好表示友軍氣實強盛,自然大盤向下運行表示敵軍氣勢洶洶。我們要進入戰 略守勢(收回資金),主動觀察“敵軍”動向,當有短線機會時我們就可派出小股資金與於短線出擊,一旦攻勢受阻要立即撤回資金,再次總結教訓,以備再戰。要 做好短線必須要具備指揮員一般的智慧.勇氣.戰術技巧和應戰經驗,短線最大要求是首先學會保存實力。 沉浮了這麼些年,考試無數,操作無數,心中感覺這十年如一場夢。但也留下了一些市場觀感,看到現在市面上有很多名為機構投資者每天對市場的評論,總覺得他們還在自己欺騙自己。
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從商人的角度對價值投資的體會

From http://blog.sina.com.cn/s/blog_483f367801009ph8.html前幾日,來了一位遼寧的朋友,他以前是做鮮活海產貿易生意的,寫了一篇文章,是他從商人的角度對價值投資的體會。如下:我原來從事一定規模的實體經營工作,近幾年來一直在尋找具有持續發展潛力的專案,卻沒有找到。但留給自己的底線是如果找不到可心的專案就做股權投資。現在我把自己從曾經做過商人的角度對基本面分析學習和研究的粗淺體會寫出來.一、股權價值投資在中國具有廣闊的發展空間在我經營實體的過程中,由開始錢賺起來很容易漸漸感覺錢越來越難賺,利潤越來越薄,不象十幾年前和更早時期,只要敢幹、肯吃苦就一定能賺到錢,現在是一不 小心就會輸掉,周圍的朋友們也都在慘澹的維持著。覺得中國的實體經濟經過30年的發展已到了一個轉型期,越來越向“二八”現象靠近,即20%的企業佔領 80%的市場,更多的中小企業將走向被兼併和消亡。在我尋找新專案的過程中,希望能找到高附加值、有一定門檻的項目,不想做一個項目做了沒幾年,就會跟上來一大批效仿者而競爭氾濫,可是這樣的高精尖項目很 難找到,可以說象找心目中的老婆一樣可遇而不可求。普通的大眾專案,如果你錯過了長大的季節,將很難與已經長大的“老大”們去抗衡,接下來怎麼辦呢?是自 己造個“小舢板”去追別人的“航空母艦”?可怎麼能追得上呢?還是放棄自己造“小舢板”直接搭上“航空母艦”?對,這可能是個沒有辦法的辦法了,資本市場 已經具備了這樣的機會,我們可以直接登上“航空母艦”,並和他們一起共同打造“航空母艦”,儘管在這艘“航空母艦”上我只能當個極普通的水手,但也可能要 勝過“小舢板”的船長,因為在“航空母艦”上即使當個普通的水手,也可能隨船乘風破浪而到達大洋彼岸,最起碼這種概率大大增強,而“小舢板”的船長大多隨 著“小舢板”的沉沒而葬身海底。當我一進入資本市場看到了好多我心目中的“航空母艦”,哈哈,原來你們都在這呢,看來我這個小水手要登上哪一艘還得要挑挑 揀揀呢!二、股權投資簡單概括起來就是兩件事:如何正確評估企業價值;如何思考市場價格。商人的商業邏輯行為就是看人、看事、看物,之後對未來進行一定的盤算和預期,如果對未來成功有7成的把握,那麼這就是一個非常好的項目,可以開幹了!但重 要的是怎麼看人、看事、看物呢?正如巴非特認為的伊索寓言中講的“一鳥在手勝過二鳥在林”,就像你有一個對他過去經歷很瞭解的朋友,你能大致預測這個朋友在未來能成為一個什麼樣的人,會有一個什麼樣的發展,儘管不會十分準確,但也能估測個差不多吧;如果你新認識一個人,就能說出他的未來,那你一定是個算命先生!正如巴非特所說的:“模糊的正確要勝過精確的錯誤”。商人做生意的底線是我可以少賺錢,也可以不賺錢,但就是不能虧本。用在投資上就是確定性!如何做到確定性呢,最重要的就是如何正確的估值。假如我想買一個工廠並想擁有5年,其帳面價值100萬,別人給出價200萬(相當於股票市場的股價),我要反復研究它的經營歷史過程,在此基礎上通過自己所能理解到的知 識,盤算出它在未來5年中是能賺500萬還是50萬 呢,去和別人的出價去比,覺得划算就買了。我回想我在經營實體當經理時,別人也經常問我今年能賺多少錢,我總是感到忐忑不安,我真的是說不準啊,也只能說 出個大致區間吧。我經常看到券商報告上的精確估值感到很驚訝,他們比總經理還瞭解這個企業嗎?我對此總是抱著懷疑的眼光。估值只能算 是一門藝術,是眼光,談不上是門科學。刻意去追求精確的估值還不如深入地去研究企業更有意義。就是在幾天前,與我合作的其中一位教授在美國做訪 問學者,他是專業研究企業價值評估的經濟學博士,我們在網上交流還發生了激烈的爭論,他在研究用內部收益率法評估企業價值,我看著計算程式真的很複雜,我 費了好半天勁也沒太弄明白,我就說用不著這麼複雜吧,打蠅子用蒼蠅盤就夠了,還用的著大炮轟嗎,我著實把他氣得夠戧。也可能是我才疏學淺吧,不過我反復學 習研究市盈率法、市淨率法、PEG法、現金流折現法等等,我以一個商人的眼光出發,我關心的就是 在未來的企業生命期到底能賺多少錢,折現後就是它的企業價 值,正如巴非特所說的股東收益貼現值,但預測股東收益必須是在全面理解和把握企業的過去和現在的基礎上,才能對未來進行一個大致的預測,是不可能得出一個 確定值的,但可以能得出一定區間,也只能是個模糊的區間,算是做到個心中有數吧。投資是個商業遊戲,不是數字遊戲,只能從商業邏輯出發,遵照商業規律行 事,那麼哪一種評估方法更加順應了商業規律呢,以我看那就是股東收益貼現值!在我們研究企業的同時,也要同步關注和思考市場價格。既然稱為股票市場,那它也是市場行為的,和其他市場在本質上沒什麼區別,我們同樣要關注市場的買賣供 求關係、是什麼樣的人在買、又是什麼樣的人在賣、市場管理者管的怎麼樣、別的同類市場怎麼樣、哪些產品好賣、哪些產品好買等等吧。我覺得與農村的集貿市場 沒什麼區別,比如我相中了一棵大白菜,我估摸著種子、肥料、人工等成本費用再加上一定的利潤後,大約值1元/斤,本來我想以這個價格買入,但市場人聲鼎 沸,大白菜被抬到3元/斤後,也只能看著不能買了,正在這時天空電閃雷鳴下起了瓢潑大雨,市場的人們都跑沒了,還是那棵大白菜,竟被賤賣到了0.3元/ 斤,可是它的品質並沒有發生任何改變啊!我毫不猶豫地買了一棵,回到家裏還可能得到老婆誇獎呢!
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居安思危的深刻體會


2011-12-26  TWM




蔡明忠

過去一年金融股王皇冠加冕,等於是市場對蔡明忠接班十幾年來的努力,給予最正面的評價,但不到一百天,就因彩券出包摔得鼻青臉腫;居安思危,想必蔡明忠心 中有很深的體會。

今年是富邦金控五十周年慶,對富邦金董事長蔡明忠而言,這一年,恐怕是百味雜陳,又甜又酸又苦澀。

六月,「甜」如蜜糖,因為,台灣金融史上第一次,富邦金控的股價與國泰金黃金交叉,富邦金股價創下成立金控以來的歷史新高,每股四十八.八元,同時登上金 融股王寶座。對蔡明忠來說,這個股價多麼珍貴!等於市場對他接班十多年來打拚的正面肯定。

但股價超越之後,卻不是一路勝出,而是呈現麻花捲式地一路纏鬥,富邦金與國泰金互有領先,雙蔡(蔡明忠與國泰金董事長蔡宏圖)之間的心理壓力與煎熬,不難 想像;尤其最近股價雙雙跌破三十元大關,雖然仍是難分難解地膠著狀態,但這種股價大跌的「股王」之爭,恐怕彼此顏面都不盡光彩,蔡明忠更得忍受外界不免 「酸」上幾句的揶揄。

未料,金融股王寶座才坐上不到一百天,富邦金就因為彩券案出包,摔得鼻青臉腫;今年九月,富邦金旗下運彩科技,發生疑似員工監守自盜案件,日前,金管會更 施以四百萬元的行政處分。

對於過去已經發生好幾次內控出包的富邦金而言,這次事件可謂歷年最大,尤其對以「誠信」為立業基礎的金融業而言,四百萬元罰金事小,但商譽與信任感的流 失,是市場給予最嚴厲的懲處。想必蔡明忠的心情是「苦」悶又乾「澀」。

也因此,﹁居安思危﹂這四個字,想必讓蔡明忠特別有體會。而眼前最令他「思危」的事,其實並非今年以來的心情三溫暖,而是「人才」大事。

富邦金能夠登上金融股王大位,除了中國布局領先同業之外,最為外界稱道的,莫過於「廣納人才」的本領。極盛時期,曾有媒體以「十人大軍」形容蔡明忠麾下大 將如雲,在金融圈蔚為美談。

然而,這十人大軍,如今富邦證前董事長張果軍、富邦香港前行政總裁李晉頤、富邦銀行前總經理丁予康等人,要不是退休就是離職,願意「留守」者也多選擇轉任 顧問,只剩下最重要的位置︱︱金控總經理龔天行仍不離不棄;但今年以來,龔天行倦勤的耳語,卻始終沒有斷過,知情人士表示,龔天行離開第一線的位置「恐怕 已成定數」,只是如何以「最不影響公司營運」的方式和平移轉,是目前蔡明忠最頭痛的事。

但無論人才去留、營運起伏,只有企業是永續的,想必也是這位二代少主心中最重要的想法。蔡明忠一手掌大舵,在面對新的一年景氣冰凍期,要如何撥雲見日,將 台灣第一大金控駛向晴朗的未來,考驗才正要開始。

︵劉俞青︶


居安 思危 深刻 體會
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轉帖:一個商人對價值投資的體會 玉山落雨

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我原來從事一定規模的實體經營工作,近幾年來一直在尋找具有持續發展潛力的項目,卻沒有找到。但留給自己的底線是如果找不到可心的項目就做股權投資。現在我把自己從曾經做過商人的角度對基本面分析學習和研究的粗淺體會寫出來.

一、股權價值投資在中國具有廣闊的發展空間

在我經營實體的過程中,由開始錢賺起來很容易漸漸感覺錢越來越難賺,利潤越來越薄,不像十幾年前和更早時期,只要敢幹、肯吃苦就一定能賺到錢,現在是一不 小心就會輸掉,周圍的朋友們也都在慘淡的維持著。覺得中國的實體經濟經過30年的發展已到了一個轉型期,越來越向「二八」現象靠攏,即20%的企業佔領 80%的市場,更多的中小企業將走向被兼併和消亡。

在我尋找新項目的過程中,希望能找到高附加值、有一定門檻的項目,不想做一個項目做了沒幾年,就會跟上來一大批效仿者而競爭氾濫,可是這樣的高精尖項目很 難找到,可以說象找心目中的老婆一樣可遇而不可求。普通的大眾項目,如果你錯過了長大的季節,將很難與已經長大的「老大」們去抗衡,接下來怎麼辦呢?是自 己造個「小舢板」去追別人的「航空母艦」?可怎麼能追得上呢?還是放棄自己造「小舢板」直接搭上「航空母艦」?對,這可能是個沒有辦法的辦法了,資本市場 已經具備了這樣的機會,我們可以直接登上「航空母艦」,並和他們一起共同打造「航空母艦」,儘管在這艘「航空母艦」上我只能當個極普通的水手,但也可能要 勝過「小舢板」的船長,因為在「航空母艦」上即使當個普通的水手,也可能隨船乘風破浪而到達大洋彼岸,最起碼這種概率大大增強,而「小舢板」的船長大多隨 著「小舢板」的沉沒而葬身海底。當我一進入資本市場看到了好多我心目中的「航空母艦」,哈哈,原來你們都在這呢,看來我這個小水手要登上哪一艘還得要挑挑 揀揀呢!

二、股權投資簡單概括起來就是兩件事:如何正確評估企業價值;如何思考市場價格。

商人的商業邏輯行為就是看人、看事、看物,之後對未來進行一定的盤算和預期,如果對未來成功有7成的把握,那麼這就是一個非常好的項目,可以開幹了!但重要的是怎麼看人、看事、看物呢?正 如巴非特認為的伊索寓言中講的「一鳥在手勝過二鳥在林」,就像你有一個對他過去經歷很瞭解的朋友,你能大致預測這個朋友在未來能成為一個什麼樣的人,會有 一個什麼樣的發展,儘管不會十分準確,但也能估測個差不多吧;如果你新認識一個人,就能說出他的未來,那你一定是個算命先生!正如巴非特所說的:「模糊的正確要勝過精確的錯誤」。

商人做生意的底線是我可以少賺錢,也可以不賺錢,但就是不能虧本。用在投資上就是確定性!如何做到確定性呢,最重要的就是如何正確的估 值。假如我想買一個工廠並想擁有5年,其帳面價值100萬,別人給出價200萬(相當於股票市場的股價),我要反覆研究它的經營歷史過程,在此基礎上通過 自己所能理解到的知識,盤算出它在未來5年中是能賺500萬還是50萬呢,去和別人的出價去比,覺得划算就買了。我回想我在經營實體當經理時,別人也經常 問我今年能賺多少錢,我總是感到忐忑不安,我真的是說不準啊,也只能說出個大致區間吧。我經常看到券商報告上的精確估值感到很驚訝,他們比總經理還瞭解這個企業嗎?我對此總是抱著懷疑的眼光。

估值只能算是一門藝術,是眼光,談不上是門科學。刻意去追求精確的估值還不如深入地去研究企業更有意義。就是在幾天前,與我合作的其中 一位教授在美國做訪問學者,他是專業研究企業價值評估的經濟學博士,我們在網上交流還發生了激烈的爭論,他在研究用內部收益率法評估企業價值,我看著計算 程序真的很複雜,我費了好半天勁也沒太弄明白,我就說用不著這麼複雜吧,打蠅子用蒼蠅盤就夠了,還用的著大砲轟嗎,我著實把他氣得夠戧。也可能是我才疏學 淺吧,不過我反覆學習研究市盈率法、市淨率法、PEG法、現金流折現法等等,我以一個商人的眼光出發,我關心的就是在未來的企業生命期到 底能賺多少錢,折現後就是它的企業價值,正如巴非特所說的股東收益貼現值,但預測股東收益必須是在全面理解和把握企業的過去和現在的基礎上,才能對未來進 行一個大致的預測,是不可能得出一個確定值的,但可以能得出一定區間,也只能是個模糊的區間,算是做到個心中有數吧。投資是個商業遊戲,不是數字遊戲,只 能從商業邏輯出發,遵照商業規律行事,那麼哪一種評估方法更加順應了商業規律呢,以我看那就是股東收益貼現值!

在我們研究企業的同時,也要同步關注和思考市場價格。既然稱為股票市場,那它也是市場行為的,和其它市場在本質上沒什麼區別,我們同樣 要關注市場的買賣供求關係、是什麼樣的人在買、又是什麼樣的人在賣、市場管理者管的怎麼樣、別的同類市場怎麼樣、哪些產品好賣、哪些產品好買等等吧。我 覺得與農村的集貿市場沒什麼區別,比如我相中了一棵大白菜,我估摸著種子、肥料、人工等成本費用再加上一定的利潤後,大約值1元/斤,本來我想以這個價格 買入,但市場人聲鼎沸,大白菜被抬到3元/斤後,也只能看著不能買了,正在這時天空電閃雷鳴下起了瓢潑大雨,市場的人們都跑沒了,還是那棵大白菜,竟被賤 賣到了0.3元/斤,可是它的質量並沒有發生任何改變啊!我毫不猶豫地買了一棵,回到家裡還可能得到老婆誇獎呢!

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[轉載]德國阿爾迪超市:體會零售的真正本質 潘潘的博客

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2012-2-5

  我在創業的過程當中,因為聯商網而研究零售業,在全球的無數的零售商中,德國的阿迪,對我的影響最大。

  早在2002年的時候,我就開始研究這家公司,非常的吃驚。我在互聯網上儘量將關於他們的材料找出來。還和一個阿迪公司前董事進行了溝通。這家公司讓我對企業經營的理解,甚至對人生的一些東西產生非常大的影響。

  阿迪是一家德國的超市連鎖零售商,創始人是兩兄弟。阿迪開的店非常小,500到700平方米左右,單店的單品數量也有限,大概是500個。沃爾瑪推崇一站購足,一個門店的單品可能超過了20萬。

  2009年度的福布斯的富豪排行上,第一是比爾蓋茨,第二是巴菲特,阿迪他們兩 兄弟都進入到前十位。我記得2009年比爾蓋茨個人財富是400億美金,他們兩兄弟加起來超過了比爾蓋茨。小小的阿迪所創造的財富是驚人的,但是他們公司 非常低調。他們公司有一個原則,就是禁止公司最高層到最底層的人接受媒體的採訪。所以,如果你去互聯網上搜索他們兩兄弟的照片,幾乎是沒有的。福布斯雜誌 當年為了拍兩兄弟的照片,在德國待了兩個月,還是一無所獲。從這家企業上,我體會到企業真正的本質。

 

  第一是關於價廉物美。

  整個商業的本質價值所在就是物美價廉。物美這個概念,肯定是指商品品質非常好。價廉就是價格便宜起來。那麼兩個東西統一起來就是價值,而價值公式的分子是質量,分母是價格。如果你質量越好,價格越便宜,性價比一定越好,這是幾乎所有人都覺得很樸素的常識。

  我們很多做零售的有時候會忘記這個分子,就是關於質量的定義,而去關注價格。我 們有很多的價格競爭,包括今天很多的零售商在做自有品牌。我會嘗試去買自有品牌,我穿的牛仔褲就是沃爾瑪的自有品牌。其實中國企業做自有品牌的時候,放棄 了一個很重要的原則——質量原則。自有品牌的質量非常糟糕,只關心價格,做自有品牌就要價格便宜。錯了!

  首先你必須要有好的質量,在這個前提下,你再去追求價格。阿迪就是這麼做的,他 500個單品,每一個單品的質量跟在德國市場上賣的一流品牌產品一樣好,乃至是更好。因為德國是商品質量檢驗非常嚴格的國家。第三方獨立的質量檢測往往表 明阿迪的東西比一流產品只會好不會差。在一流質量的基礎上,他們想盡一切辦法把價格降下來。阿迪將這樣的經營準則堅持了幾十年,無人能敵。沃爾瑪以前進入 德國,後來又退出,因為競爭不過阿迪。

  物美價廉。低價是殺手鐧。我們來分析價格構成。假設一罐可樂的市場零售價格是4 塊錢,其實是由4個部分來構成的:第一進貨成本;第二運行成本(包括人員店舖等等);第三稅收(被國家拿走);第四股東分紅。簡單起見,假設一罐飲料採購 成本1塊錢、運營成本1塊錢、稅收1塊錢、股東分紅1塊錢。為了尋求真正的低價,阿迪這四部分都在降。這跟傳統的商業思維邏輯產生了巨大的背離。MBA的 課堂上告訴我們太多的商業邏輯和方法,但是阿迪幾乎都說了「NO」。

  首先,降低進貨成本。阿迪只賣自有品牌的東西,不賣品牌的商品。阿迪在全球範圍 尋找生產商,按照一流品牌的產品品質生產,但是貼阿迪自己的品牌。阿迪認為1塊錢進價的飲料,真正的生產成本可能只有2毛錢,更多的成本其實不是生產環節 的:可能是被CCTV拿走了2毛錢廣告費、被姚明代言拿走了1毛錢、公司高管的飛機頭等艙五星級酒店、形形式式的市場活動等等,最終都會加到這罐可樂的進 貨價格上去。阿迪認為這是不合理的,顧客不應該為CCTV買單,不應該為姚明買單。所以,他希望採購的是裸體產品,他要的是產品本身,不附加任何品牌溢 價。所以阿迪商品的進價成本就天然地比其他零售商要低。

  其次,降低運營成本。

  比方說MBA課程告訴我們,零售商最重要的是選址,位置是第一位的。他說不,他覺得那些租金是不對的,最後都會加到那罐飲料的零售價格里。所以,他選偏僻的地方,把租金降下來,阿迪的門面裝修也非常的樸素,同時把零售價格降下來。

  比如信息技術。他們早期甚至沒有POS機,他認為這樣會增加商品的成本。所以阿 迪的收銀員需要記住所有500個商品的價格。後來經過測算工作效率,所以增加了POS系統。阿迪是沒有貨架的,他認為貨架也會增加成本。他所有的商品都是 直接用箱子堆在那裡。我們現在所有的商品包裝箱都是嚴嚴實實的,他所有的紙箱包裝只有一半,也就是半截商品露在外面,不用花人工時間去切那個箱子,而且箱 子只有一半,所以成本更低。

  比方說他的物流,商品都是自己直接從生產廠商那裡去運。乃至運貨的車輛,所有的輪胎定期打磨,這樣可以跑更遠的路;甚至修改擋風玻璃的傾斜角度因為這樣減少風阻降低油耗。

  比如他們拒絕市場推廣,他們沒有廣告,認為廣告都會增加商品的售價。包括他的創始人,從不接受任何採訪,他認為接受電視採訪的時候還不如去理貨,我坐在電視鏡頭前誇誇其談幾小時,這都會增加到商品的成本上。

  比如退貨這個領域,如果你想退貨,他肯定會退。他認為如果糾纏,要客服要律師,就會產生成本,就會加入到商品的零售價格當中。他不提供顧客門店的諮詢電話。消費者你有問題不要打電話,直接拿東西來都給你退,裝電話接電話都要成本。

  比如人員上,一般的零售商一個門店可能要6個人,阿迪只要3個人。員工的效率非常高的,但是薪水是同行的150%,他願意付出比同行更高的薪水。

  再是減少稅負和分紅。阿迪採取了一些措施來降低稅負,不過這個借鑑意義不大。至於減少股東分紅,這不僅僅涉及到商業問題,而涉及到創始人的價值觀。

  他們兄弟兩個是在二次大戰以後,接手了父母留下的一個小賣部。他們秉承了德國那 種嚴謹執著的精神。阿迪所有的一點,就是把物美價廉發揮到極至。物美就是我商品的質量是一流的,價廉就是追求成本更低。他們偏執地認為他們所做的一切都是 在為顧客著想,事實上他也是這麼做的,一直這麼做,從二次大戰以後到現在。憑著阿迪堅持不懈的高性價比的商品,最後不僅德國消費者接受了他,後來開到歐洲 其他國家,現在開到美國,開到澳大利亞,在很多國家,也非常具有競爭能力。

 

  第二是上帝的方式。

  創始人是近乎以「上帝的方式」在運營管理阿迪。上帝是怎麼管理這個世界的,管理 人類、鮮花、大象、蚯蚓等等世間萬物?我琢磨上帝只做了兩樣事情,第一是提供了一個環境:有春夏秋冬,有風雨雷電,有高山流水,通過變化的環境來讓適者生 存。第二是提供了競爭,生物之間有競爭,會有食物鏈。羚羊和獅子要競爭奔跑速度,獅子和獅子要競爭配偶,通過競爭達到優勝劣汰。除了上述兩件事情之外就是 無為而治,他從來不用管我龐小偉到底是去做老師還是從事風險投資;是生活在杭州還是到倫敦;開什麼車,穿什麼衣服,理什麼髮型,給兒子起什麼名字,都不去管。

  阿迪的方法就是基於環境和競爭的無為而治。比如今年公司應該做多少銷售?他從來 不說,一般做企業到12月份就要做年終計劃。他們企業是沒有年終計劃的。他有8千多家店。他怎麼做呢?比方說每家門店都有電的損耗。他把8千多家店的用電 量統計出來。比如平均化費了5萬,可能表現最好的店化了1萬塊,最多的花了10萬塊。花了10萬錢的人自然而然就感受到,平均是5萬,為什麼我是10萬。 所以,他們想盡辦法去省電費,可能就降到7萬。當他降到7萬的時候,平均線可能就從5萬降到4萬了。所以這相當於沒有時間刻度的競爭。大家那麼多店一直在 比拚這個指標,不需要目標電費達到5萬了,我完成了5萬就可以停下來了。所以,他這樣的無為而治,反倒是持續的進步,而不是說今年達標了,給明年留一點餘 地。你做得不好的人可能就淘汰了。

  阿迪的無為而治是基於競爭這樣一個平台去做的。我覺得這是做企業非常重要的一 點,一個好的管理者,就是要授權授權再授權,監督監督再監督。授權到最後就是無為而治,但是一定是有監督,這個監督其實是有一種氛圍,一種競爭的機制。你 表現好的人留下來,不好的人自然會被淘汰掉。阿迪對競爭的推崇,甚至到了股東層面,阿迪一分為二,南北阿迪,兄弟各管一塊,相互比較經營效率和業績成果。

 

  第三是企業為何?

  繼續把零售價格降下來的話題,最後一點是股東分紅。當經營者股東為了將顧客的一 罐飲料售價降下來,都願意把屬於自己的分紅砍一半,這時競爭對手幾乎是絕望的。絕大多數商人絞盡腦汁去想省錢,其實是為了自己多賺錢,去過上甜美的生活。 阿迪是為了給顧客真正省錢,將自己的分紅也省了,這兄弟倆本來要的就是清教徒式苦行禁慾的生活。

  省到最後就是省自己。這不是商業上的問題,這是價值觀和哲學的問題。阿迪的創始人本身就不追求名,不追求利,但是到最後在市場競爭中能力越來越強,反而給他們帶來了更多的財富。

  今天的中國也在導入類似資本主義這樣的模式和道路。今天在這條道路上,可能更多 看到的是原始資本主義的味道,或者原始資本主義夾雜了很多權貴資本主義的味道。馬克思在《資本論》中講到資本主義是非常罪惡的,萬惡之源,是指原始資本主 義。今天的資本主義已進入到現代資本主義的階段。資本主義從原始到現代,發展到今天,非常重要的推動力量就是基督教尤其是清教的影響,這些清教徒在做企業 的時候所表露出來的苦行禁慾的操行。上帝把那些財富交給我,這個財富終究回歸給大眾,而不是花天酒地耗費在自己的身上。最後比爾蓋茨最終會把財富捐出去。 巴菲特比比爾蓋茨更牛,他錢不如蓋茨多,但是他勇於將畢生的財富捐給蓋茨基金會,他不僅把錢捐出去,連名都不要了,那不是更超越了嗎?

  所以,阿迪對我們的最大的啟發,是一些從競爭中留下的成功企業,他們有著非常樸素的價值觀。這些樸素的價值觀,使得有內在的持續的力量在驅動他們去奮鬥,而不僅僅是拚命賺錢拚命消費。

  相同的,這樣的觀點在阿迪得到了很好的貫徹。阿迪公司從來不上市,不想上市。因為上市以後,個人財富可以倍增很多,但是他認為上市會增加成本。上市是要成本的,要有無休止的會計費用、法律費用、公告費用等等,他覺得這都增加了成本。

  所以反過來說,一個商品最終的零售價格能不能降下來,也包括你的股東是不是一個好的股東,是不是一個願意為顧客去犧牲的股東。如果你是這樣的股東,你是這樣的創業者,企業的市場競爭能力是非凡的。

  有很多的創業者都以獲得風險投資為驕傲。事實上,對這些風險投資,你也要判別他 是不是好股東。這些風險投資需要回報,過高的股東回報一定會增加到這罐飲料的零售價格上去。一個不好的股東就會使你的零售價格漲上去,這樣你的競爭能力就 會下降。所以從這個意義上講引入貪婪的風險投資,長遠而言不僅無助於企業的競爭能力的建立,可能還削弱。

  所以,一個真正有競爭能力的企業,從採購到運營,到創業者內心的價值心願,都堅持著服務用戶回饋大眾,最後就做出一流企業來。

  阿迪文化是它最核心的競爭能力。阿迪文化所有的關注點都在於最好的質量,最低的 價格。企業文化跟樸素真理不應該是背道而馳的。顧客到店裡,就是要優質的東西,更低的價格,企業文化也應該是服務於這個,而不要講那麼虛的東西。阿迪沒有 那些標語式的企業文化,一切就是首先確保物美,然後儘可能的價廉。他們老闆開會做的第一件事就是把燈關掉,看看在關燈的情況下,是否還能開會。

  所以,無論你是做零售商,還是互聯網公司,還是開一個路邊的小攤,本質上都是一樣的。
(作者:龐小偉)


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炒股心得體會 黃鐵錘

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建議入股市的大陸人,首先弄弄A股,然後弄弄期貨,再弄權證,再然後才進入港股、美股,那樣將少走很多彎路。

 

弄A股最大的目的是讓我珍惜港股中那麼多高分紅的股票,光憑分紅就能讓人生活得不錯,這種股票在大陸實在太稀有,而且大陸有20%的稅,受不了。

 

弄期貨和權證給我的教訓是永遠不要估時點,你可以估價值,但不要試圖去估計實現價值的時點。

 

我在前年曾經賣空過A50,賣空截止時點是2011年5月份,而且是通過權證來賣空的。

 

我買權證的方法也是買了就放著,到最後看和我估的是不是差不多,當年的我在勝利了很多次後自大得不得了,老認為老子天下第一,老子就是男主角,但事實給了我慘痛的教訓,輸得一塌糊塗。

 

2011年賣空A50居然輸了,這是很多人都沒有想到的事情,A50去年實在也大跌了一把,但時點不對啊,兄弟,我是5月就要行權的,所以在持有5個月後 在2011年4月就割肉了,深深的明白什麼叫「割肉」,虧了投入的70%。然後A50就開始大跌暴跌,倘若當時賣空截止時點是9月份,那我就能大賺特賺 了。

 

後來也想清楚了,就算大賺特賺又算什麼?也只是我運氣好而已,事實已經證明了,我是無法估準時點的,我試了幾次,雖然大贏了幾次,但也大虧了幾次,而且一虧就是60%到80%的虧損。

 

持有一支股或權證,然後不動,直到虧損80%,我想我的定力應該已經算中上了吧,所以,後來我特意跑到香港匯豐銀行(手續費特貴)開戶時,別人電話錄音問 我能否承受5%還是20%的短期虧損時我就想笑。(註:我以前是招商證券在大陸代辦的,錢在人家戶頭,不爽,所以後來特意跑了一次香港。)我能承受80% 的虧損還有一個原因就是我投入的錢不足我總資金的20%,就算全虧也只有20%。事實上,儘管我在這裡寫虧了這麼多,但在總體資金上,我是賺的,而且收益 率也還可以。

 

從那以後我再也不碰權證以及期貨,因為我實在無法正確估算出未來幾個月到一年大市或股票的走勢。

 

所以,我應該做自己有把握的事情,最好不要輕易估計近一兩年股價的走勢。甚至我現在已經基本上放棄估計未來十年股票的股價走勢,我只相信紅利,我只估未來十年二十年這個公司能給我多少紅利,儘管我不一定估得準,但我會努力去做。

 

有些人相信一些理論,說未來不能估,其中就有一個我很尊敬的博主告訴我說「誰也無法預測未來,歷史不會簡單重複」,那我告訴你,你是錯的,對未來,我能估准很多事情。

 

比方說我能估出明天的很多事情,太陽一定從東邊升起,地球照樣轉,地球明天轉一圈所需時間我都能估得八九不離十,大約24個小時。

 

明天是未來吧,說明天的事情就屬於預測未來吧,我就能估計準確,是不是很厲害?不知道你能否估計準確?至於十年後,我可以很明確的告訴大家,再過十年,太陽還是從東邊升起,地球轉一圈所需時間還是24小時。

 

所以我完全無法理解「誰也無法預測未來,歷史不會簡單重複」這句話,至於歷史會不會重複,那就看粗細了,在大體方向上歷史就是簡單重複的。中國古代不斷的 重複著朝代的更替,到現在,其實還是簡單的重複。若更細節,若說再由某某人再次怎麼怎麼滴,問題是那人都已經死了,想簡單重複也不可能了啊,這種細化上說 歷史確實不可能重複了,因為1秒前的河和現在的河就是完全不一樣的河了。畢竟事物是發展的,簡單地完全重複是完全不可能的,但大體上重複是一定的。就好像 地球轉一圈的時間一樣,儘管明天還大約是24小時,但由於太陽在一天發射了很多能量,重量變輕了(太陽在多少多少億億年後會因為能量不夠而坍塌),明天地 球轉圈的時間還真和今天不同,但大體上可認為是可重複的。

 

很多東西都有其規律,關鍵是你能否摸索出其中的規律。我就摸索出規律,太陽是從東邊升起,所以我能估准明天太陽是從哪邊升起的。就算股價,若只叫我毛估一 下,我也能完全估准,你還別不信,就說民生銀行吧,初步估計,明天民生銀行股價會在0元到100元之間,倘若我錯了,願賠100萬。更進一步估計,5港幣 到10港幣之間(2012-5-13),若還要更精確,我就無能為力了,也就是說我能夠大概估准明天民生銀行的股價,但無法精準估出,這種估值,正確,但 對我賺錢是沒有幫助的。再說未來十年,我相信民生銀行的股價應該在0元到1萬元之間,這個我可以保證,若錯了,也願賠100萬。所以、萬事萬物都有其規 律,在一定範圍內,越是粗的估計就越準,越是細的估計就越不准,但根據各人掌握規律的多少可以決定各人對未來估計的精確度,這也就是為什麼就算所有人都價 值投資了,仍舊有人會贏有人會輸的根本所在,若不承認有規律存在,那就失去了研究規律的先機,要想勝出,除非你是男主角。

 

巴菲特買股願意持有十年,也就是他現在估那個公司在未來十年的盈利會不斷增長,隨著時間的推延再不斷重估,發現變化的時候也會將公司賣掉。

 

就好像天氣預報,我在網上有時候喜歡搜索未來第4天的天氣情況,第一天預報第四天晴,第二天則預報為多云,第三天預報為小雨,為什麼?

 

因為按第一天周圍的云層風力情況推測第四天確實是應該晴。

 

但第二天,發現從北邊壓過來的云由於在一些沒有估到的小作用的合力下,速度突然加快了,可能在第四天趕到上海,就預報多云。

 

第三天又發現一個情況,那就是北方的云比預計的冷一些,下雨的可能性就大很多,這就預測為雨。

 

也就是說未來事情的發生有規律可循的,但是會根據周圍環境的變化而變化,儘管仍舊不很準,但細心的人們仔細看看天氣預報,正確率是大於50%的(假設只有 「有雨」和「沒雨」兩種情況)。呵呵,如果天氣預報準確率小於50%,那還不如拋硬幣呢。至少拋硬幣確實有50%的幾率。

 

所以買股票也是一樣的,首先估計未來十年二十年公司盈利的分紅能夠回本並且有賺,然後購入,接著根據周圍環境的變化不停的修正自己對公司的預估並進行操 作。若操作過於頻繁,那就陷於賭博了,所以我一般一年分析最多兩次決定那個公司的買賣,而對於預估十年的我來說,一年兩次已經夠多了,就算估錯了,損失半 年也沒什麼,只要按這種方法行事,勝的概率大於50%,那就OK。

 

至於有些人會說未來十年估不準,所以只估未來一兩年,但問題是萬一未來一兩年該公司盈利是大增,但市盈率降得很厲害,導致股價大跌怎麼辦?這時候出手股票,那就是虧,若不出手,在第三年公司大虧呢?你炒股票不就炒輸了嗎?

 

也許會辯解說,未來一兩年公司盈利都不錯,那第三年公司再盈利也很有可能啊?第一,或者你已經預估了多年以後公司的盈利狀況,和我說的預估未來十年是一脈 相承的。第二,或者你沒有預估未來第三年的盈利,那你就完全是憑運氣決定是否賺錢了,靠運氣賺錢,可能有些人也能賺一輩子的錢,但我不能夠賭自己就是那個 男主角。

 

更有人說,公司連續兩三年都賺大錢並且越賺越多,市盈率怎麼可能降呢?這個嘛,大家可以參考一下2008到2011年大陸銀行股的走勢。若2012年銀行 股賺大錢,那是只估未來一兩年的人的幸運,和他的水平半點幹系也無;若銀行股2012不能賺大錢,那隻估未來一兩年的人就虧慘了。

 

至於說估准股價,那就全屬胡扯了,市場先生是你所能準確預計的嗎?股價完全可以在公司盈利的1倍到100倍之間變來變去,甚至更誇張的都有出現。也就是 說,你就算能估准公司明年的盈利為1元,但你完全無法估准公司明年的精確股價,公司的股價也許是5元,這就是5倍市盈率,公司的股價也可能是50元,這就 是50倍市盈率,也不誇張,公司股價到底會是多少呢?關鍵問題是公司的市盈率在短時間內完全被市場先生所掌控,而市場先生的喜怒無常是眾所周知的,所以我 已經完全放棄估計公司的股價,轉而認真估計公司未來的盈利。(毛估股價是可以的,若1到1000等),然後隨著時間不停的調整自己對公司未來的預估。

 

日後若所有的人都價值投資了,那麼對規律的掌握準確程度將決定投資的收益如何。就好像天氣預報,對細節規律把握越好,對未來第四天的預測就越準,若完全不 預測,那勝率就只有50%,若去預測,哪怕是十年前的天氣預報,儘管掌握的規律遠不如現在,勝率也是大於50%的。所以我們應該力爭掌握更準確的公司盈利 規律,這個就需要大家多多學習市場營銷學習怎麼經營一個公司,然後根據自己的心得去判斷、去投資。

 

分紅和股價都和公司盈利有強列相關性,除此之外分紅只和分紅率這一個東西有關,而分紅率是較容易估計的,若未來10年分紅率都是盈利的50%,那未來也是 50%的概率就比較大,當然,這個也要具體情況具體分析,但比較容易估計。而股價除了和盈利有關外,還和市盈率相關,市盈率則強列和市場先生相關,市場先 生是完全喜怒無常的,不是說全無規律,而是這個規律相比較分紅率的規律而言複雜得多。我們為什麼不選擇簡單的而要去選擇複雜的東西分析呢?

 

不喜歡由市場先生定價的東西,短期價格恰好是市場先生定價佔主的,所以權證期貨我現在都不喜歡。

 

現在好睏啊,想到哪裡寫到哪裡,寫的東西雜亂無章,本想檢查一遍的,將和主題無關的刪了,但太困了,還是直接發了吧,明天起來了再改一改。若只保存為草稿的話說不定日後就會將這個給刪了。

我已經寫了很多各種各樣的草稿了,等我稍清醒一點的時候就覺得不宜公之於眾,都刪了。


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閒話投研之七——消費品的一點小體會 云小紓

http://xueqiu.com/8869718109/23528703
雪球裡的消費品專家大有人在,此文只為拋磚引玉。
這裡的消費品指的是在充份競爭的行業環境中,不會被「顛覆型創新」掉的能夠重複消費的產品,例如食品,護膚品,服裝等等。

1. 一家成功經營了很長時間的消費品公司,如果收入一步步達到了一定規模,只要公司自己不亂來,從這個規模上逐漸下降其實是不容易的,反之未來還有極大的概率能平穩增長。過去長時間的成功經營至少說明產品是被需要/有用的,而在不會被「顛覆型創新「的行業裡,我們也可以認為它是不太容易被替代的。在此基礎上,只要公司不亂來,能夠堅持過去讓它獲得了成功的產品理念和企業文化,就不太需要擔心規模下降的問題。而平穩增長的預期至少能基於兩點,第一是市場蛋糕會擴大(主要是收入因素),第二是亂來的公司拱手讓出的份額。

2. 關於公司經營的天花板,我現在的體會是,生產有差異化產品的公司的天花板主要在於它自身(包括品質,產能,營銷等),競爭的影響其實沒那麼大。為什麼會出現這種情況?我想可能是消費人群的基數實在太大,消費者偏好多元,只要有一個小比例的人願意用公司產品,就夠了。而且,是否有「固定消費人群」或許也沒那麼重要。甲走了,乙來了,只要走掉的甲們的數量不會長期多於新來的乙們,就沒有問題。護膚品是一個典型的例子,翻開時尚雜誌,各個牌子的護膚品讓人眼花繚亂,感覺競爭很白熱化的樣子,可事實上,大部分活的都還行。
  另外,行業空間也是通常用以預測」天花板「的一個依據,但我認為只有生產那些不容易有差異化的產品的公司才需要考慮這個問題,因為這些產品發展下去的行業集中度通常會比較高(例如方糖)。

綜上,如果對回報要求沒那麼高(這並不意味著結果也是不高的哦),有個研究消費品的思路或許可以考慮:找出一些長期存在的公司(至少十幾二十年),其次看看其中小日子過的一直還不錯的有哪些(不一定要高增長哦,一直能賺現金就可以了),接著再看看哪些沒有要亂來的跡象,最後等個不太貴的價格買進去。
閒話 投研 研之 之七 消費品 消費 的一 一點 點小 體會 雲小 小紓
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一個互聯網人對開餐廳的十點體會:別跟廚師交朋友,別跟服務員上床

http://www.iheima.com/archives/40747.html

說說一個互聯網人對開餐廳的十點體會

我是開餐廳的前互聯網人,做餐廳有幾年了,連鎖店也開了一些,寫一點想法給想開餐廳的新手的朋友們交流一下:

一、先說開餐廳累不累?三年才入門

1.累,累在大學沒有這個專業,系統龐雜。採購、財務、服務、衛生、出品、廚房設計、裝修設計,人事管理,樣樣得懂。

2.張蘭說3年才入門,我是體會到了,1年的餐廳最容易死,因為你過不了心累那個坎。

3.過了3年相當於書讀百遍,其意自現,一切簡單,賺錢如流水。

4.張蘭說的後半句:十年有小成。這活兒子都教不會,看悟性和忍耐力,看她兒子就知道了

二、餐廳的採購要不要自己做?

1.可以試著去買幾次,如果你真喜歡可以繼續。

2.我是覺得不去採購沒這麼累,自己去買也未必能買到便宜的,直接找供貨商更省心,就是抽查緊一點就好。當年有個廚師每天開單子勸我去買菜,說是給我省錢,後來覺得不對勁,精力用在買菜,就沒時間白天管他們了,真tmd陰險。

3.如果親自管,說明還是個體經營,制度不全,其實採購買的菜未必能比親自買的貴,如果那樣,劉強東就要累死了,宜家為什麼能採購到便宜的東西?難道老闆自己去?

三、一般餐廳怎麼做採購?

1.先想好你的預期是什麼?你的現狀是什麼?

2.大餐廳簽訂長期供貨商,鎖定月/季度/年價格,類似期貨。

3.小餐廳自己去談定供貨商,供貨商後付費在你這裡押款,為了長期生意黑心是有限的,小餐廳儘量不要有採購人員,不是怕貪污,是怕影響風氣

4.抽查,跟著他去買,他買完你就買,回來對價格,朱元璋怎麼管理大臣?臥底,錦衣衛

四、和店裡員工的關係

1.服務員廚師好人不多,基本沒有道德底線,只能讓他們怕你,千萬別想著交朋友,那他們會覺得你是SB,人家見過老闆比你見過的女人B還多呢,哈哈,打個比方

2.他們會想辦法提前借錢,這樣你15號壓工資的規矩就形同虛設,隨時就跑了,吃虧的還是自己,所以,無論服務員廚師說家裡誰死了,你也堅定告訴他,店裡規矩,我個人錢概不外借,他會說私人感情借點,你告訴他我們沒工作關係,沒私人感情。一定記得古人云:慈不掌兵,義不掌財!

3.服務員都很開放的,不要和服務員上床,他們和別的男服務員廚師就是白睡,懷孕了人家不管,和老闆睡可是要你付出代價的,九頭鷹九頭鳥就是前車之鑑。

五、遇到難纏的客人怎麼辦?

1.這些扔給服務員和領班處理,他們拿錢就是要管這個的,沒必要操這心,能力差的換人

2.損失已經發生了,不要擴大,開始開餐廳會覺得很客氣,時間久了發現這就是必然成本,想開就好,大不了提高菜價,彌補損失,反正這樣客人多了餐飲業會集體漲價。

3.如果實在想打Y的,不要自己動手,找個服務員,打完給錢就跑路,省得去派出所不好解決。

六、收銀it系統是不是沒有漏洞

1.制度和人才是最重要的,工具只是輔助,windows都有漏洞,別說收銀系統了。

2.自己熟悉3個月,就知道漏洞在哪裡了,基本可以預防。

七、發票問題

1.其實餐飲業都是替顧客代繳稅金,要發票就給,省事,大不了要發票人多就漲價,漲價10%顧客是不會有那麼好的記性發覺的。

2.中國顧客就是這麼傻,以為害了餐廳,其實害了自己,肥了政府。開個人發票的都是耍流氓

八、口味是不是一定廚師做得好?

1.簡單說,10000元/月以下的廚師,肯定沒有常做飯的你做得好吃,一定要有這個自信。

2.菜譜完全可以自己出,定標準。找個5000顛鍋的就很好管理。

九、其他問題

1.沒有餐廳經驗,儘量不要做有廚師的家常菜,儘量做火鍋串串香之類。做芝士蛋糕也行,原料一攪和,5元成本賣30,某芝士一年就開分店買房子了。

2.一般堅持6個月都是好同志,我周邊做餐廳的沒有能堅持過1年的。

3.而且要多思考多學習,沒這個專業,沒有老師教

4.所以說,3年需要艱難熬啊,賠個幾百萬要有心理準備,沒有不交學費的。

十、說了困難,也說兩個勵志的

1.簋街某龍蝦做了8年有吧,以前就是送龍蝦的,最多一天80張桌子,營業額58萬,所以說,做餐廳5-8年以上的,沒有一億現金都不好意思說自己做餐廳的

2.某火鍋連鎖加盟店老闆泡個妞花100w眼睛都不眨

一個 互聯 網人 對開 餐廳 的十 十點 體會 別跟 廚師 交朋友 服務員 服務 上床
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Hea遊東京與體會 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4262147

相隔五年,我家又再一次選擇到東京自由行。回憶第一次跟團遊東京,我尚未與太太建立家庭;上次再訪東京,已經有當時六歲的大女兒同行,今次三訪東京;我們連五歲的小女兒也帶上了,一家四口齊齊整整一起遊東京。如此一來,我在東京留下的足跡,變成了見證我建立家庭的佐證。

由於有上次的經驗,我們今次把逗留東京的日數延長至七日,不過,大家別以為行程豐富或緊湊,因為真正「玩」的只有去東京迪士尼樂園和東京迪士尼海洋,其餘日子都是去台場DiveCity看高達、帶大女兒逛秋葉原,還有更多的時間在新宿飲飲食食和購物。有趣的是,我們在這些地方聽到不少說廣東的遊客,有團但更多是自由行,弱yen真的很吸引;至於說普通話的遊客,則八、九成是台灣遊客,看來釣魚島爭議對中國遊客遊日的影響仍然很大。

為滿足小朋友,迪士尼是本輪東京自由行的主菜,我們分兩日遊玩,把「樂園」與「海洋」都去了。「海洋」是東京獨有的主題公園,遊玩者以年青以上或情侶遊客為主,本地遊客佔九成以上;新遊樂設施「Toy Story Mania」真的非常好玩,而當天的濕身嘉年華更是玩得很癲!傳統的「樂園」是以兒童向為主,海外遊客相對地多;遊園人數多得嚇人(比五年前旺好多、好多),普通遊樂設施waiting time60分鐘是基本要求,熱門遊戲等多一倍時間者比比皆

觀察所得,日本迪士尼的Fastpass實用性非常高,排隊時,有Fastpass與冇Fastpass的人龍放行速度是極端的5141,排普通隊時真的想死!另一觀察所見,原產自日本迪士尼的Duffy BearShelliemay Bear人氣非常火爆,女性與小孩人手一隻,外加熊仔、熊女服裝;其他「標準配備」還有爆谷筒、卡通人物披風和灑水風扇等都是熱門產品,迪士尼應該賺到笑。

今次東京之旅,抵達第一天剛好是他們的參議院選舉日,然而,從各方面觀察所見,選舉氣氛其實不怎樣濃烈,相對地,他們對夏季全國高中棒球比賽——「夏季甲子園(夏の甲子園)」的關注度更高。從電視中看到他們比賽,真的很有年輕時追看經典漫畫《Touch》時的「青春、熱血、淚水」的感覺!

事實上,在東京的七天,我對日本人印象最深的,就是他們每天急步上班、下班的映像,大多數人都是面無表情的向著一個方向走,完全感覺到工作、生活的壓力。可是,我們這些遊客卻可以從每一次的消費中,感受到他們全力做好本份的態度;這種態度其實是任何服務性行業都應該具備的,但偏偏我們自稱購物天堂的香港卻沒容易找到這種態度。留意兩岸三地中,服務性行業做得相對好的,正正就是被日本文化影響最深的台灣,所以,事實就是事實,絕對非偶然!

最後,今次遊東京,大多數人和事其實都跟五年前相差無幾,新宿酒店附近的店舖九成不變,各交通工具、商品的銷售價格更加沒有改變,一切如舊。可以說,對外地遊客來說,今年絕對應該選擇遊日本,因為,按「安倍經濟學」發展,上述價格難說明年會否出現某程度的上調!?
Hea 東京 體會 楓葉 資料室 資料
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傳統媒體的未來趨勢:大眾媒體會變成小眾的奢侈品,變成精英媒體

http://www.iheima.com/archives/49260.html

1、大眾媒體作為一個行業,會被結構掉。這就好比原來蠟燭是照明行業,但它現在變成一 種浪漫工具;原來馬是一種交通工具,現在則是高富帥的玩具。媒體也會這樣,大眾媒體會變成小眾的奢侈品,變成精英媒體。

2、大眾媒體在10年後數量會減少90%。在剩下的10%當中,只有極少幾家龍頭公司可以繼續使用原始的「發行-廣告」模式,其餘可能變 成服務公司,以及被大財團贊助的媒體。(這條其實是第1條的同義反覆)

3、自媒體一定會成為主流,但今天我們看到的這些自媒體一定不是主流。自媒體的主流商業模式,也一定不是廣告。

4、 內容生產不再是媒體的專門職能,它是品牌企業必須從事的一項基礎工作。也許以後會出來類似《星巴克lifestyle》、《路虎國家地理》、《G-star軍事博覽》這樣的企業媒體, 它們並非是企業內刊,除了名字以外,他們的內容和今天的第三方媒體並無區別。企業通過這種方式,來傳達自己的價值觀。這些媒體會吸納現在的很多媒體人。

5、媒體業被解構了,那廣告業一定也會被解構。廣告公司將會變得越來越像公關公司,但不是現在這種以搞定媒體為目標的公關公司,它們必須直接搞定消費者。

6、受媒體業變化影響,巨無霸品牌想湧現出來變得越來越難,但是小而美品牌的生存環境會變得越來越好,尤其是那些和創始人個人掛鉤的品牌。

7、音視頻媒體的變化不會那麼大,因為音視頻媒體的製作門檻高,個人不佔優勢。

 

對判斷的依據如下:

1、 大眾媒體的產品是什麼?並非那個8開的報紙,並非那個100多頁的雜誌,也並非那 個html的網頁或者app,它的產品歸根到底是 一篇篇文章、一個個字。介質,只是媒體運輸內容產品的包裝,就好像快遞外面的那個盒子 一樣。以前大眾媒體的優勢在於,它們有足夠的錢來生產盒子和運送盒子,而個人則沒有這 個能力。未來呢,數字內容的傳輸通路被徹底打通了,盒子的成本幾乎為0,大家就直接拼內 容產品本身。這個時候,大眾媒體相對於個人,真的沒有一點優勢可言。

2、媒體的編輯功能,會被社會化分享所取代。以前,編輯依靠自己的崗位作為權威性的基礎,他們來決定哪些內容能夠被看到。而未 來,你的好友決定了哪些內容會被看到,他們會充當編輯的角色。如此一來,大眾媒體的內容生產和編輯兩大功能都被替代了,它還有什麼存在的必要呢?

3、沒有大眾媒體不代表沒有內容可讀。一部分優秀的寫手,會從現在的機構媒體當中被 解放出來,他們因為有了更大的自由度,生產的內容會比此前更好。另外一些人則不屬於職業寫作者,他們有自己的工作,寫作是業餘愛好或者是為了增加自己的個人影響力,或者是 為了直接的商業利益。此外,相當多的品牌會建立「品牌自媒體」,它們為品牌服務,但提供 的內容卻和現在的第三方媒體沒有太大區別,原因我馬上就會解釋。 

4、在未來,由於大眾媒體會被幹掉,那麼 通過廣告來接觸客戶的行為就變得越來越難、 越來越沒有效果。因此,你必須要把你的潛在 用戶轉化成用戶、把用戶轉化成忠誠用戶,你必須要和他們之間建立一個長期的渠道,這個渠道現在看來可能就是品牌自媒體,比如官方微博、官方微信。可是現在大多數的品牌自媒體做得都很差,他們好不容易建立了這個渠道,卻每天都給用戶發廣告,這除了把你的客戶趕跑以外,什麼價值都沒有。品牌自媒體必須為用戶提供 價值。打個比方說,如果nike做公眾號,那它應該提供的是運動、健康方面的優質內容,把它自己變成一個比第三方媒體更好的運動類媒 體。

5、再進一步,品牌自媒體其實完全可以不發跟自己產品、行業相關的內容,而只發和自 己的價值觀相符的內容。比如說開volvo的人可能給感覺低調、踏實、內斂、外表沉穩、內心激情,那它發的內容可能就是王小波的文章、瑞典旅遊的遊記、宗薩蔣揚欽哲仁波切的演講;而開大切諾基的人,可能是富有征服欲、喜歡探索、陽剛氣十足的人,那麼它發的內容可能就是戰爭故事、軍事裝備、公路小說。品牌自媒體除了帶有品牌的名字以外,其實和第三方媒體沒有本質區別。好的品牌自媒體,應該比第三方媒體做得更好。

6、企業與其把錢花在明星代言上面,不如把錢花在打造一份優秀的品牌自媒體上面。還有比媒體能更加直接的傳遞品牌價值觀的載體嗎?

7、和品牌做自媒體相比,個人自媒體轉化成為品牌其實更加容易,以後估計會有很多類 似個人品牌湧現,他們看起來雖小,但對於客戶的影響力極大。媒體人現在普遍焦慮,其實真沒必要。咱們丟掉的只是枷鎖,迎來的將是整個世界。

傳統 媒體 未來 趨勢 大眾 體會 變成 小眾 奢侈品 奢侈 精英
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選股票的體會 張化橋

http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400101o8ye.html
12月17日在股票分析師午餐會上發言:

(1) 
一定不要被自己的行業所限制。如果你對其它行業的某個股票有特別的興趣,或者有特別強烈的感覺,管它什麼行業?。

(2)絕大多數股票,如果未來有15%或者20%的上升空間,不要浪費時間寫報告。這證明你沒有強烈的感覺,也許你完全錯了。也許這個股票可以上升3倍,只是你完全沒有看到而已。把你的時間和精力放到你有強烈感覺的股票上。

(3)出了問題的股票,或者公司,是最佳研究對象。

(4)某個公司的股票很便宜,甚至出現"市值低於淨現金"的情況,但這絕對不是推薦的理由。公司的現金跟小股東有何關係?沒有任何關係。現金只有在公司清盤,和大額分紅的時候才有意義。如果行業或者這家公司在未來3-5年不能大幅度成長,如果這個公司是一條下沉的船,那麼,3年以後或者7年以後,它終究會沉到海底。在這個下沉的過程中,究竟是下沉了30%,還是下沉了52%,有什麼區別呢?它有時下沉的快一點,有時候下沉的慢一點,甚至往上浮起來一點,有什麼意義?所以一定要先做判斷:這個行業,或者這家公司在3-5年後是什麼樣子,然後再看今天。

這種"價值陷阱"在全球股市,比比皆是。不要玩。公司的淨現金會被管理層燒掉的:這裡的資本支出3億元,那裡2億元。五年內,一定燒完。這種公司很多,咱們不能上當。

我舉個例子:蘋果是好公司,但是它的手機也許已經是明日黃花。你還在那裡分析它的每股收益,每股現金。浪費時間。它已經過氣了。

(5)市場上95%以上的公司,不值得花時間研究。我現在沒有找到絕佳的能夠漲十倍的公司。很遺憾。但是,我應該放棄追求嗎?
股票 體會 張化 化橋
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投資雜感42——估值定理的研究體會 張東偉

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a345a7b40101s5yr.html

投資雜感42:估值定理的研究體會

 

   價值評估有沒有專門的理論?這個問題說起來很簡單,有哇?「現金流折現」嘛!

   但是,「現金流折現」這一詞可能就像萬金油治病一樣,中看卻不中用,跟喊句空洞的口號差不多。可以列舉如下的問題就清楚了:

1. 現代公司經營績效的主要信息披露體制是「會計」——按權責發生制編制的經營數據,而現金流則是另外一種「語言」——收付實現制編制的經營數據。兩套「體制」很多時候是不同的、矛盾的。一家自由現金流為負的公司,經營的會計利潤卻是正的,統計意義上看,市場對哪個指標更敏感?不言而喻,顯然是後者。我們專門的統計計算也表明,比如徐星指數20家樣本公司自上市以來的股價表現與會計利潤的相關度遠高於現金流與股價的相關度。如此,用一個非正式的信息披露「語言」,且與市場相關度不高的「現金流」指標來折現,其對公司價值的評估和實際操作意義究竟何在?

2.即便現金流折現有其終極意義上的理論價值,但它能揭示內在價值與何種經營要素有關嗎?從現金流折現公式中得不到任何啟示。其次,估值大小的趨勢應是怎樣的?內在價值隨時間應如何變化?……

    ……

   有人說,什麼是股票的價值,就是「現金流折現」。從上面的問題可以看出,這話等於什麼也沒說。

其實,跟任何學問一樣,只有個定義式的概念公式,而沒有深入的理論研究,這樣的思考必然問題百出、且容易陷入無休止而又無意義的爭論、思辨中,特別是似乎在投資上取得點成就只能靠「天才」,投資成為一項靠天份的「只可意會不可言傳」的神秘東西。證券投資業正是這樣的情況:要麼就是股神崇拜症,要麼就是異化的、個性化經驗結論——如盲人摸象般。

   這其實正是理論缺乏症的典型表現。只有有了估值的基礎理論研究,才能對林林總總的市場現象有高屋建瓴的認識,就如同因為有了牛頓定律、麥克斯韋方程及量子力學、相對論等,在任何大自然現象面前才能以平常心面對,也才能進行行之有效的發明創造、工程設計等等。

   徐星投資歷經十四年來的持續的深入、獨立的價值評估研究,除了之前給無數客戶所展現的價值構成的三要素、「未來優勢型」的形成、「超複利增長」、競爭優勢的無形資源和無形資產構成……等等,在《價值評估V14》中,還通過準確的定義和嚴密的數學邏輯推演,首次發現並創立命名了「估值定理」。估值定理可以回答或為下面的問題提供了獨有的工具和思路:

1.估值的趨勢性。何種經營條件下估值的溢價應隨時間遞增或遞減趨勢?其趨勢變化的條件是什麼?

2.內在價值的趨勢性。內在價值應如何隨時間變化?

3.公司經營的邊界。「價值」的演變最後的結局問題——均衡期的由來,均衡期的估值問題。

4.在公司經營邊界確定後,如何來評估各個時期直到目前的公允估值?

5.市場是否有效?何時才容易有效?何時難以有效?

    ……

   徐星投資公司在長期的投資研究和實踐中,深深體會到,投資要做到確定,首先是把價值評估當作一門科學。在科學系統的基礎上,個性化的投資經驗才有了有效的「積累」性,投資能力水平才有進步的可能,才能做到以平常心面對市場、投資的波動。投資事業,不僅僅是獲得投資收益,很多時候,就像科學事業,當體會到其中內在的美而感嘆時,投資何嘗不是一個快樂的事業呢?

投資 雜感 42 估值 定理 研究 體會 張東
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小韓體會(1) 白雲之鄉

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投資自己


從解惑第二期學習開始,我的發言開始減少。其實主要原因還是要不斷從自身的不足出發利用時間好好學習,即:投資自己。先生指導我們,滿足他人的需求從合理支配時間、不斷投資自己開始。

還未做教師的多年之前,我在做銷售的時候,公司里的同事們在一起學習銷售知識時就有這麽一段,說:“最優秀的銷售之所以最優秀,在於選擇了適合銷售的產品”。在後來的工作經歷中逐漸意識到,如果一個產品確實能夠滿足人們切實的需求,並且以合適的價格出售,那麽,理論上所有的銷售技巧都是不必要的,恰當清楚的展示就好。至於那些需要推銷的產品,通常不是什麽好產品。

這也為我以後在教師這個工作崗位上為如何獲得學生們的喜愛打下的良好基礎,而在白雲解惑的日子里,我更加清楚了需求的意義,明白了需求的真諦,使得在日常中經常有些不知所謂的我終於有了些明智的時光。投資自己,讓自己變成一個優秀的無需推銷的“商品”。

在解惑的日子里我想的最明白也是我最樂意分享的就是這句話:生活的本質就是,你要什麽就偏不給你什麽。而開啟本質大門的智慧便是,給你什麽你就用好什麽。

對現狀不滿,急於擺脫現狀,朝三暮四,想入非非,是我過去經常光顧的陷阱。不可否認偶爾這也是少數人的真正成功動力。然而,成功是有其概率的。在逐漸工作學習中我明白了,只有真正接受現狀才是最優策略,有什麽做什麽,有什麽用什麽,做什麽都做好,用什麽都用好,不斷把時間投資於自己這個滿足未來需求的商品中去,吃什麽都是甜的,幹什麽都是歡的。於是,快樂變成了一種技能工具,變成鈔票上的水印圖案。

回頭想想,這些年我遇到的幾乎所有優秀的學生都有個特征,他們很少抱怨,他們熱愛自己的成長,他們更少受到外界影響,他們更專註學習而心無旁騖,所以,他們每時每刻都更加優秀。

正如李陽,俞敏洪等人,不爭的事實是:他們都很成功。至少,他們自己都很成功。但成功方法卻並不相同,在英語學習法上甚至可能相左。可是,如果仔細觀察,就會發現他們至少有一點是完全相同的:他們都是非常用功的、非常努力的人。是啊,成功固然耀眼,但是比起用功來說,幾乎可以忽略不計。

所以,今天我要分享,全部只有兩個詞:策略和堅持。而堅持本身就應該是最重要的策略之一。堅持,其實就是重複。而重複,說到底就是時間的投入。先生就是一個實例,在並不廢寢也不忘食的情況下,把所有時間用來學習,每天進步一點,終大成。

類似先生有一些人,盡管數量上並不是大多數,在用另外一種狀態生活。他們從容,他們優雅。他們善於化解各種壓力,安靜地去做他們認為應該做的事情,並總是有所成就。他們最終甚至可以達到常人無法想象的境界———不以物喜,不以己悲。

(待續)

小韓

2014年7月25日
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小韓體會(1)

小韓 體會 白雲 之鄉
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小韓體會(2) 白雲之鄉

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_61874a560102v051.html

走向從容


面臨著同樣的困境,這些少數人究竟是怎麽做到的呢?想說清楚,真的不容易,但其實總結出來也不複雜,無外乎上面兩點,因為他們一直在策略地堅持著某件值得做的事或者某一類事上,時間長了,自然就智慧了。

這也是我能堅持3個月健身以來支持我一路走下來的信念。如英語學習一般,i+1,一段時間後慢慢給自己增加一點點難度,然後不斷堅持,再加一點,再堅持。

其實先生的經歷告訴我們:往往並不是有興趣才能做好,而是做好了才有興趣。人們總是搞錯順序,並對其錯誤性毫不知曉。盡管並不是絕對,但確實大多數事情都是熟能生巧。

做得多了,自然就擅長了,擅長了,就自然做得比別人好,做得比別人好,興趣就來了,而後就更喜歡做,更擅長,更耐心,更良性循環了。

所以,耐心不是磨練而來的,而是推遲出來的,能推遲多久,耐心就有多持久。堅持不斷地耐心專註在一件最值得做的事情上,無敵,那是早晚的事。呵呵。

就沒興趣本身來說,往往只不過是個結果,卻經常被當作“不為”的理由。從前大量的時間白白流逝,也使我逐漸明白這些道理的一個間接手段,但於我來說,現在還不晚,於大家來說,更不會晚。

遠離每天埋頭在k線系統中、大費周章地尋找10倍增長股、擔心漲停跌停、患得患失的日子。

確實,耐心是有神奇力量的。當周圍人都在慢條斯理的,最後又不得不手忙腳亂的時候,我發現自己的生活慢慢開始變得從容。

因為先生使我明白:今天所有的安逸,都將成為明天的成本。所以,我把那些安逸之舉都安置在了未來的某一階段,而心平氣和滴安心完成眼下每天的工作生活。

於是,我從容,我快樂,我變得守時,我變得規律,我被認可、值得信賴,我會每天定時鍛煉,從不為自己的贅肉掉的太慢而煩惱,因為我知道,在那些因為無奈而抱怨的人面臨絕望的時候,我早已是鍛煉了經年的健康人了,在這些健康的輔助下,我又可以腳踏實地地走上新的征程。因為我知道,我要把眼下的一切都積累記錄下來,作為我未來的精確生活的一個標準,戰勝未知的焦慮,戰勝自己。

小韓

2014年7月25日
QQ: 3011889585

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小韓體會(2)
小韓 體會 白雲 之鄉
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山河學習體會(1) 白雲之鄉

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_61874a560102v052.html

一期同學,在課程結束後,絕大多數進入了白雲谷。在白雲谷,他們將長期互相交流,互相激勵,共同進步。


下面是山河同學的一篇體會。因為文字較長,分為兩次發表。
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一路走來



南方的十月,秋水生涼,微風習習。我獨自俳徊在南方小城的江邊,看著那一江碧水滾滾東流,思索著人生也就像一滴水,跟著時代大潮,社會環境而起伏跌宕。

明天就要下深圳了,不知面對的是怎樣的一個未來?走進社會幾年了,又重新回到了畢業的起點,看到好些同學已大學畢業,按既定的軌跡走進單位,或報考公務員,看起來前景大好。等在前面的應是香車美女,美好仕途,安居樂業!

97年亞洲金融危機後,自營的取石場倒閉,一貧如洗,進入負債。回老家後和朋友辦了一個小廣告制作部,每天就接點小燈箱,小招牌做做。賴以養活自己,有一份事幹。制作點經常看起來都是滿目瘡痍,一片狼籍。有事幹時就每天賺個工錢,沒事幹時幹脆關門打烊。父母也張羅著給我介紹女孩子相親,曾經的理想眼看著就要隨風而去。

追求進步與自由的沖動,讓我決定再次背起行囊,南下深圳闖蕩。


每一個人的記憶都會有個起點。就像每一幅潑墨寫意的巨畫,只有作者才能分辨它的始筆一樣。2000年前夕,當我以一個學徒的身份坐在一個小工廠的車間里時,發現一切都不是那麽自然。跟我坐在一起的,都是十七、八歲的毛頭小夥子,而我已經是23歲高齡了。帶我們的師傅也就比我大3歲。

用現在的流行話說,且行且珍惜吧!人生地不熟,囊中羞澀,吃飽飯再說。

人在環境的不同,身體會作出不同的反映。我從來沒有試過在一張工作臺里從早坐到晚,還不知疲倦的在練習。我發現我愛上了這一份工作,伴隨著這一份熱情,我的技術突飛猛進。總是能超乎師傅的要求完成任務,並且做的更有藝術性。珠寶藝術的形式表現,常常代表了人們矢誌不渝所追求的愛情見證。為什麽不精益求精。

工作之余,我常常跟不同部門的工友討論,了解他們的技術要點以及相關的知識。現在回想起來,我的專業知識應該在一年的時間就超過了大部分從事3年以上珠寶工作的同事。


機會總是隨著問題而來。學師的工廠,人像走馬燈一樣的輪換,而管理常常是朝令夕改。技術水平較高的師傅都走了,一年時間,我就成了部門里技術最好的師傅。所謂“山中無老虎,猴子當大王”,我順理成章的當了部門主管。一個工廠,五個生產部門。我領導的部門基本沒出過差錯,同時人員穩定,效率最高。

3個月後,廠長也離職了。老板希望我頂替上來,實事求是的說,工廠之所以人員流動頻繁,跟老板的情緒化管理有很大關系。按情緒好惡而不是事實依據隨意修改規則,員工的權益也很難得到保障。之所以選擇我而不是別的主管,恰恰是因為我是一個非常務實的人,總是力所能及的往好的方面去做。雖然知道做好無望,但因為平臺的不一樣,還是願意去嘗試。


2001年,受朋友之邀,到現在的公司組建了一個小工廠。盡管,每一家公司創業都要經過很多波折。但十多年來,逢山開路,遇水搭橋,隨著行業發展,公司也逐步發展壯大。

歲月悠悠,一晃眼13年了,秋水長天,物換星移。從青春年少到步入中年,從負債到小有盈余,從孑然一身到兒女雙全。獨自在深圳從事一份工作,擔起一個男人對家庭的責任。

珠寶加工行業,跟大部分代工行業一樣面臨著同樣的問題。行業的準入門檻低,屬於勞動密集型,資金密集型,技術含量低的行業。珠寶加工業八十年代末從香港轉移到深圳,廿十年來蓬勃發展,依靠的是中國經濟的騰飛與大量供應的廉價勞動力。隨著近年深圳商業的繁榮與人口紅利的逐步消失,面對著不斷上升的成本與下遊客商的不斷擠壓,利潤日趨微薄。


工廠管理的工作其實很苦悶,每天面對的都是瑣碎的人事管理,單調的生產安排與調節。加班是常有的事,只有晚上加班時間才有點時間去了解時事,科技,經濟,歷史等相關知識。

家庭的建立與父母逐漸年老,我從自力更生到挑起了家庭的擔子。夜深人靜時,我常常在思索,如何更好規劃自己的人生,如何讓父母,兒女過的更好。

(待續)

山河
2014年6月28日
QQ: 1958928285

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山河學習體會(1)
山河 學習 體會 白雲 之鄉
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山河學習體會(2) 白雲之鄉

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皆是風景



人生的導向模式基本有兩種,一種是“原點導向式”——從現有資源出發,正向推演,步步為營,如同笑話《一個雞蛋的家當》所言的那樣:一蛋生一雞,一雞生多蛋,多蛋生多雞,多雞換一牛……另一種是“目標導向式”——從目標出發,反向推演,步步鏈接,倒推資源配置,倒推時間分配,倒推階段目標。

我的家境寒薄,工作幾年,還清個人負債,組建家庭。2005年,只有5萬元的積蓄,思前想後,只有投入資本市場,買入優質公司的股票,才有機會分享中國經濟發展的成果。

我在心中,一直有個樸素的思想,“日中則昃,月盈則食”是基本規律。中國資本市場走過了幾年熊市,只要經濟平穩向上,股票市場應不會出現長期熊市。茫茫然之間,我就把全部家當都投了進去。

命運予我溫厚,趕上了近十年來最大的一波牛市。近而立之年得以薄有盈余,在異鄉購入一小居室,有了安身立命之所。


江湖之上,刀光劍影。07年的牛市,讓人瘋狂想像開啟黃金十年,無數的人抱著畢生積蓄去赴湯蹈火。在狂飆突進的K線中築夢而行,固執糾結在盛世中國的華麗中。時代的盛裝如此可疑,美輪美奐的華表下,讓08年的斷頭側刀顯得那麽鬼祟。

多少風流,在08年斷崖下跌中付諸流水。市場本相的殘酷,如猛獸張開了吞噬一切的血盤大口。恒指連續幾天出現過千點的下跌,匯豐控股曾在一天內下跌25%,令港臺財經美女主播花容失色,淚灑當場。電視定格的畫面至今讓人記憶猶新。

我萬幸在07年底退出了部分贏利資金回老家蓋了一棟房子。避過了市場驚險的一刀。余下資金在跌破5000點後離場過半,覆巢之下,仍然讓贏利回撤近半。


資本市場的溫柔與殘酷,時而讓人亢奮狂喜,時而讓人悲觀失望。驚魂過後,我把工作之余的時間都投入到了股市研究。這幾年來,嘗試過沒數的方法。在公司別人都下班時,我就留下來鉆研股術,波浪理論,莊家籌碼,趨勢線,牛熊周期等。為鍛煉自己的盤感,我曾經在一段時間里,每星期把近2000支股票的K線圖看一遍,以圖尋找其中的規律。

讓我非常失望的是,始終沒有找到一種比較穩定的獲利方法。曾經在內心燃起的無限希望又變得非常的迷茫。

2013年在雪球上關註到白雲老師的發言,深深為白雲老師淵博的知識、科學理性的態度、成功概率理論的描述所折服。在白雲一期開班之際,隨即報名。在良師益友的提點下,有了一段非常好的學習經歷。


科學技術的進步,讓人類通過互聯網跨過了歷史的鴻溝。打破了等級、年齡、地域的限制。讓老師可以通過互聯網傳道授業,讓更多的年輕人可以在前人的教導下。站在更高的位置去看待人生,事業。更科學的選擇,更理性的生活。

人類之所以能戰勝比自身更強大的動物,成為動物世界的主宰。源於人類掌握了學習的技能,通過語言或文字學習掌握了前人的智慧及經驗,並用於取得發展與進步。而獅子等強悍的動物只是繼承了動物的本能,未能站在前人的基礎的有所進步。


人生一路走來,不管是風雨還是泥濘,皆是風景;人生的每一段經歷,都會留下一個墨點。因緣際會,把每個點連起來就會形成一條優美的弧線。

相對於淒風苦雨的20世紀前半葉,我們生活在一個很好的年代。30多年的改革開放給了每個人一個自由選擇的舞臺,社會和平,經濟繁榮,技術進步。在年富力強的階段碰上時代所給予的機遇是我們的幸運,更幸運的,是有良師益友為我們指明了方向。讓很多想法獲得了燃燒的機會,並閃出照亮未來的光芒。

站在前人的經驗上眺望未來,把學習到的知識轉化為思想,從思想轉化為行動;把學到的知識用於生活,用於改變,用於創造價值。才能體現學習的價值;才更能體現導師的價值。盡自己最大的努力,才能無愧於時代的機遇,無愧於老師的教導,無愧於生命的旅途。

山河

2014年6月28日
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山河學習體會(2)
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說說我投資招商銀行的教訓和體會(送給新來的朋友們) 雲蒙

來源: http://xueqiu.com/3037882447/34030231

說說我投資招商銀行的教訓和體會(送給新來的朋友們)

        最近新關註的朋友比較多,很多朋友私信咨詢我各種問題,可能90%以上我都沒有回複,而且很多問題問得太實操,讓我更是誠惶誠恐,唯恐給人錯覺和誤導。在雪球這一年多我是真實記錄了我的所得所想,真實記錄了我的實盤操作,不管對錯是非,我一直很心安,這是真實的我。

       一、先說說我的個人情況

        1、我是2007年4月進入股市的,那個時候剛剛把工作穩定下來,畢業論文已經寫完,上崗要等到7月份,所以從父母那拿了20萬來投資,由於我研究生學的就是金融專業,而且2006年在某證券公司實業幹了一年的銀行研究員,再加上在學校期間一直以來都推崇招商銀行,也是我第一張且唯一的信用卡,所以必然想當然投入全部資金買入招商銀行。在那個瘋狂的年代,各種研報、各種消息、各種數據都認為招商銀行應該遠值50PE和10PB,100多億的利潤市值達到6000億,我在30元買入招商銀行46元非但沒有賣出,有點小錢還在加倉,美名其曰定投,其實這個時候的投資完全是傻瓜或者韭菜行為。

        2、2008年,金融危機來了,上帝欲其亡必先令其狂真是一條萬古不變的真理,不但對事,也對人(後面會說到不要迷戀狂人)。作為一個傻瓜投資者,這一年接飛刀的一年,30元買,25元買,20元還買,跌倒10元沒錢了,傻眼了,不但將2007年的利潤全部吐出來,年底一結算,一共投入40萬了,市值居然不到20萬,虧損超過50%。

       3、2009年,瘋狂的四萬億來了,上半年還在繼續加倉,股價漲上去不敢再買了,還是害怕啊。算上送股,一年應該漲了80%多,股價最高23元,年底股價是18元,一共投入50萬,還虧損20%,回過頭來看,上述三年的操作是毫無章法的三年,感性多於理性,概念多於價值。

      4、2010年,股災又來了,年初配股招商銀行,印象比較深刻的是大股東參加配股後攤薄的成本也要14元多。當股價下跌到13元左右的時候,相對於當年市盈率10PE、股息超過定期存款的時候,反複研究和考慮,決定動員父母將他們的100萬資金投了進來,當時的想法是招商銀行是一家非常優秀的公司,不管是當期利潤,還是未來發展都讓我覺得很安心。因為要大額投入,考慮問題的角度發生了一些變化,開始惡補投資和會計知識,雖然現在看當時還是不成熟,但整體思維開始發生了變化,知道不但要買好公司,更重要的是要有好價格。在這個時候,我開始關註其他銀行,尤其是當時極其便宜民生銀行,當時難以考慮了好長時間決定投招商銀行還是民生銀行,最後還是投了更貴的招商銀行,這可能跟個人倔犟的性格有關,也與個人更看好招商銀行有關系,也許有感情因素,總之如果當時這大額資金投民生銀行早就實現了盈利。也是從這年開始,工作也發現了變化,沒有以前那麽辛苦和累了,開始重視投資,也希望在投資上實現一些人生價值,這一年有了當股東的想法,有了實業投資的想法,有了把投資當創業的想法,這個時候堅定了要一直投下去,只要這個企業發展好。

       5、2011年股市繼續下跌,這個時候開始體會股市定價是無效的,最起碼從我所學的理論上看是這樣,股市專治不服還是有道理的,註重思考,註重研究,這一年繼續加倉20萬左右,年底招商銀行股價是11.87元,市盈率是7.1倍,總投入應該有160多萬了,虧損在20%左右。

      6、2012年也是一個看不懂的一年,上漲下跌也是不知道理,難道年底的上漲就因為郭樹清麽?這個時候更堅定了我認為股市定價無效的看法,雖然有很多經濟理論,不管是逆周期還是順周期,我還是認為股市定價無效,也開始喜歡上了這種無效,覺得也許這就是人生獲取財富的一次大好機遇,在價格低位的時候不斷買入,陸陸續續小加倉,應該加了20萬左右,成本控制在11元,年底股價是13.75元,一共投入了180多萬,第二次實現了年底盈利,還是蠻高興的,而且市盈率降到6.5倍更高興。

      7、2013年,又是悲催的一年,難道是因為郭樹清走了麽?通過學習和研究,更堅定了股市短期定價無效的看法,但我更堅定長期會有效。2013年幾乎沒有加倉,將資金買了中信證券,等待招商銀行配股,那個時候兩者幾乎同價。當股價下跌到股息已經超過定期貸款時,開通了融資融券業務,總體控制在30%左右。2013年招商銀行的股價是10.89元,我的股份超過20萬股,總體投入200多萬,虧損20萬,大約10%。

      8、2014年是大家很熟悉我的一年,我的操作和實盤都在雪球公開過,很多操作也與大家討論過,在9月底10月初,經反複思考和討論,考慮到當時的股息超過7%、安邦一直在大手筆加倉、未來三年不會再融資、滬港通的到來等等,決定將融資比例大幅度提高至90%(相對本金而言,大約200萬),融資價位在10.4元。後來在11月底得知安邦在瘋狂加倉,繼續融資買入5萬股達到42萬股招商銀行,融資價位在12元左右。目前相對於原始投入的本金而言,融資達到120%;由於股價上漲,我已實現盈利100多萬,目前的融資相對於本金為80%。

       二、談談自己的教訓和體會

      1、不要認為自己聰明。我覺得自己智商不低,情商也不差,但大家看我的過去就會發現,股市不是通過聰明來獲取財富的,聰明有時更會被聰明誤,不要想著去投機取巧,在資本市場,很少人因為聰明而發大財,要放棄自己比別人強的想法,最起碼你們比機構要弱很多,在資金上、資訊上、專業上、數據上等等。

      2、不要輕易融資投資。對於這個問題,很多朋友勸我,我知道他們的好意,很多人也有慘痛的教訓,我覺得他們說得很有道理,要是我在2007年投入大量資金並且融資不知會死多慘,那怕是2008、2009、2010年等都不行,這個東西一定要因人而異,一定要慎重。對於我那200多萬的融資,第一要說的是就是我現在盈利的全部虧掉,包括本金全部虧掉,對我來說不會覺得遺憾,無非不能財務自由,小康還是有的第二就是我打算長期融資下去,200多萬的融資通過股息分紅和再投入我5年就可以還清,相當於把未來的資金挪到現在來第三我的融資不會再加,最近在成本價加的幾萬股我會在合適的位置(20元左右)清掉,其實這部分加倉是非常特殊的原因,雖然從短線看非常完美,大抄底。第四我對招商銀行可以說非常了解,對其充滿信心。

       3、不要隨意波段操作。講個最近的真實案例吧,雪球里的一個好友,一直非常看好銀行股,資金量遠超我,互相交流也很多,也經常說他做波段賺了小錢,但是在今年上漲的過程中,他下車了,12元的價位被T出去了,那個後悔啊,這個時候再上車也不心甘,只有經歷的人才知道其中的痛苦,在私信中給我留言的朋友不下20個是這種情況,股市中的經驗對未來是無效的,一次失敗會葬送全部利潤,他們在空倉等待股價下跌,還會回到12元嗎?

      4、不要跟風打聽消息。新投資者都是這個毛病,哪里漲得好哪里消息多就往哪里走,要知道大家知道的消息都是垃圾消息,要知道大家看到的研報都是垃圾研報,因為一份好的研報是給收費客戶的,而且價格很高很高,我們是看不到的。我們能看到的都是趨勢投資的文章,漲了30%說會漲50%,漲了50%會說翻倍,沒有數據的實證,沒有嚴密的邏輯論證,只是一個幹巴巴忽悠腦袋的口號,這一點很多大神正在幹。

       5、不要買入太多股票。對於這個問題,每個人有不同的看法,但我覺得很沒有必要。如果我想當投資導師,我想被別人一直推崇,我也會說很多分散投資的話,你去看看各位大師都是這樣說的,包括巴菲特的老師格雷厄姆,因為這樣他們不會被別人口舌,這就是所謂的政治上正確,我覺得實際無用,尤其是對於我們這點小資金,尤其是對於我們這些小菜鳥。如果你是有心人,你會發現很多成功人士前期都是在看好的股票嚴重低估時下重註而獲得成功的,比如戴維斯,包括巴菲特,對了,還有萬科的劉元生。給我的感覺,買自己熟悉的行業,或者別人說爛了的行業,或者這個社會極其關註的行業,因為這樣被別人忽悠的可能性極低,目前看,雪球已經把銀行股的底褲都翻了好幾遍。要是我提建議,買點金融股、買點地產股、買點能源股就可以了,絕不超過5只股票。

     6、不要買入太貴股票。這個理論邱國鷺的文章說了很多很多,他比我專業得多得多,我不敢班門弄斧,說點我自己得直白感言。我的活生生的經歷告訴大家,就是再好的公司,價格貴了也沒有任何意義,從股市角度上看,唯便宜是王道。招商銀行2007年的利潤100多億,現在的利潤是600億,大家去算算增長率有多快,但如果全倉在46元買入招行,複權現在也要 23元,解套恐怕還要再等等。

      7、不要買入科技股票。完了,這篇文章肯定上不了話題。不多說了,確定性太差太差太差,從巴菲特、芒格、索羅斯、彼得林奇、鄧普頓到格蘭桑,卻都對科技股不感冒,過去先進不等於現在先進,現在先進不等於未來先進。

      8、不要買入五年新股。我有不少同學是搞PE的,大家要知道上市到退出大概三五年吧,其中的奧秘自己去想,不多說,不砸人飯碗,看來也砸了。

     9、不要輕易相信別人。股市沒有神,只有利益。包括我經常宣揚銀行股的投資價值也是利益,我希望改變國人投機的習慣,希望這是一個成熟的市場,希望價值投資得到回報,你不見我把未來幾年的錢都埋下去了麽,這就是利益,只不過早買的人成本比我還低,現在買的人成本比我高一點,再過一段時間他們更高,我是希望賺兩筆錢,一是公司利潤提升的錢,二是公司估值提升的錢,對了還有我埋的炸彈的錢。

    10、不要迷戀狂人神人。這是股市中最可怕的,喜歡跟著帶頭大哥,喜歡跟風炒作,希望一夜暴富。我以前說過一句話,死忠趨勢投資,賺不過領頭者,輸得最多的是反應慢的;死忠價值投資,會賺過領頭者,贏得最多的是反應慢的。這還是趨勢投資,要是跟風,比趨勢還要慘得多。我是骨灰腦殘級別的投資者,屬於超長線投資者,在各位大神的諷刺和嘲笑中一路走來,但我發現只要和我交手,他們都死得很慘,雪球嘉年華網宿傲視天下,6月18日對賭網宿科技和招商銀行,網宿科技已經跌得找不到北了,要知道招商銀行今年以來並沒有跑贏大盤。12月4日招商銀行VS贏時勝,太給面子的贏時勝居然跌停;這里就不點名了,涉及到別人的利益,也許是很大的利益,證監會不作為害死人啊,無腦的人很多,韭菜也很多,全世界看去沒有股神,好自為之吧。反正我知道狂人都沒有好結果,尤其是股市,很多人折騰不了太久,對了,要記住上漲50%和下跌50%是不一樣的,上漲1000%和下跌90%是一樣的,可憐的軍工B。

      最後推薦雪球網銀行股的資觀點錦集(http://xueqiu.com/3037882447/30875136),並推薦給大家10位且經常發言歸為專家組的前輩和好友,在我這里是最高等級,我通過分組必看他們的文章,其他以後推薦。他們是:@東博老股民 @那一水的魚 @唐朝 @ruibeier @草帽路飛 @處鏡如初 @陳紹霞 @Mario   @mosesxie @NT_CLANNAD

      哦,隨筆寫了一個半小時,倉促成文不好意思,有疑問大家可以隨時在我的回帖和我探討問題,盡可能不要私聊,要是你覺得我靠譜,贊助我一些雪碧我還是很高興的,要是送點小禮物我也很高興,誰叫我一直以來都是貪便宜呢。對了,經常回帖是一種美德,對於經常回帖的朋友我會加入親密好友組,你有問題會優先得到回複。
說說 投資 招商銀行 招商 銀行 教訓 體會 送給 新來 來的 朋友 雲蒙
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睇樓的體會 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2015/04/blog-post_7.html

早前曾發文《計劃細屋換大屋 》討論過止凡有意細屋換大屋,當時已經與地產經紀走訪過幾個單位,發現今時今日業主的放盤價的確有點跟現實脫節。之後這一兩星期繼續睇樓,再有一些體會,希望分享一下。



話說我居住在本身的屋苑已經好幾年,今次換樓計劃亦希望在同一個屋苑內找目標,而本身對屋苑頗為熟識,所以樓層、座向、呎數都很快給了範圍予地產經紀,明確表示了若不符合要求的單位,看也不用看了,無謂浪費大家時間。

地產經紀當然不會太聽話,依然會不時有「奪命追魂call」,向我推介一些不可能是我心水的單位,問我會否考慮,以為說服我上去看看之後,我可能有興趣。我也配合了一兩次,走走一些經紀以為適合我的樓盤,完成後與我的想法無異,只好再重申一次類似樓盤及座向不用再找我看了。

地產經紀其實很無奈,因為按我要求的樓盤,其實頭兩轉已經看清,我到他的店內一起看電腦紀錄,逐一放盤討論,整個屋苑幾千個樓盤,適合我的要求放盤就只有不到10個,能看的全都看清了,叫價亦是「天價」,怎會有成交呢?

其實這幾個合我要求的放盤,都放售了幾個月,甚至一兩年之久,我剛剛話要換樓的,經紀當然例行公事地給我看這些樓盤,試問我又怎會要一些放售了一年半載也無人願買的「天價盤呢?之後,又等了一星期左右,就有一個新放售的單位,經紀跟我上去一起看樓盤時還問業主可否讓他拍照,看樓盤的時候,經紀看得比我還要仔細,看來他也是第一次上去這個單位,要好好認清樓盤細節以作日後賣盤之用。

這個新放出來的樓盤,看完十分喜歡,可惜又是「天價」,於是我試回一口價,還說出上限,這上限其實是整個屋苑對上一單成交高位,(雖然不清楚兩者的裝修差多遠,但在差不多的樓層、座向來說,跟這成交高位扯個平,我的頂價算是有個交待吧,但我的上限價還是比業主的叫價低一成。誰知經紀連回價也不敢替我回,話早一會已經有客人回這口價也不被接受,於是我只好回絕了。

地產經紀又怎會就此罷休,不時就whatsapp及電話試試我口風,又試圖說服我。例如話銀行估值比業主叫價只差不到5%,到銀行問問,上會應該不是問題,這個我反應不大。又話業主這類樓盤是最優質的,他賣了之後,拿著這些錢要在同區找更好的樓盤是不太可能,我的反應更冷淡,業主之後買哪裡與我何幹?加上,這只是年輕經紀在背講稿,下午一起睇樓盤還一起跟業主談了兩句,這個單位都空置了兩年多,業主一家都搬到另一個區域,又為什麼需要在同區找更好的樓盤呢?

經紀又再同我計數,話今天的兩房單位都以7000元建築呎價成交(三房單位只是6000元呎價成交),其實以7000元呎價乘那三房呎數,業主的開價算是合理的。我聽完當然不認同,表示我之所以想換樓,純粹因為今天的兩房呎價比三房呎價高這個現象,這是市場造成的錯價,細換大的黃金機會,如果我又以兩房呎價買三房,這不是很多餘嗎?

還有,三房按兩房的呎價去開價,根本就不是市場的價錢,比今天成交的呎價高出近兩成,若以業主的開價範圍成交,我立即創出屋苑成交及呎價的新高。我建議經紀應該花多點心機遊說業主面對市場,而不是自己創造一些「空中樓閣」的計算方法去定價。近月每一宗成交都是屋苑新高,業主們的邏輯是看著創新高的成交作為起始點,再加多一兩成作為定價,而三房單位業主就更離譜,不是按三房成交價,而是按兩房成交的呎價來作起始點考慮,計算出一個「天價」,有人回價時,最多只能減一兩萬,不到價就不賣。

就這樣,今時今日,每有放盤,隨便都會放足一兩年都不能成交,有無心想賣?我不知道,不過每有新高成交紀錄,業主都再調高叫價,這能賣出嗎?在買賣博奕時,最重要是看看自己有多少籌碼在手,其中一個重要指標是「時間」,今天的業主們都不多會等錢用,賣不賣得成根本沒有太大影響,照樣隨意自我地開價,賣不出就算,賣得出就發達,業主就是按這心態玩這遊戲。若買家有迫切買樓需要的話,十分蝕底。

幸好我這換樓客早早計劃好,其實小朋友剛出世,到三幾歲才多開一間房也不遲。然而,今天就展開睇樓行動,配合大細單位差價縮窄的時機,在議價時絲毫沒有急著買的需要,亦選擇先買後賣,這算是一種策略。試想想,若今天急著要上車的,又或者急著要換樓買樓之類,面對這樣心態的業主,會不吃虧嗎?

上一篇文章有blog友留言,提出一些先賣再簽租約,或先租出本身自住單位,再出來一邊租一邊物色單位的操作,這也是很好的「緩兵之計」,可以在急著要買樓的情況之下操作成不太急著的狀態。我就再簡單一點,本身在換樓計劃時已經提早了好幾年,業主們不急著放,我也不急著要買,看看結果如何吧。
睇樓 樓的 體會 止凡
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對投資和投機的體會 大巧不工

來源: http://jackliinvestment.blogspot.hk/2015/04/blog-post_2.html

有人說不要和股票談感情。

有人說要堅持長期持基本面好的股票。

有人說投資就是長期持有。

有人說做中短線的就是在投機。

有人說依基本面做決定是投資。

有人說依技術面做決定是投機。

在我看來,只要考慮過“何時賣,何價賣”的,都屬於投機。不管是否以基本面為依據,也不管持股時間的長短,都屬於投機。按這種定義,絕大多數市場參與者或多或少都帶有投機成分。

別誤會,我沒有歧視投機的意思。我想,如果一個人能做到不受人性弱點左右,沒有任何心理作用,那麼投機要比投資更有利,否則,投資的效率比投機高。

不考慮賣不是真的打死也不賣,就如婚禮誓詞一般,它讓人專註於結婚和後續的婚姻經營,而不是在結婚時分神去考慮離婚的問題。從這個角度來看,投資和婚姻都是從一種信仰式的態度開始。

投資之所以比投機更有效率,是因為它不考慮賣,它允許投資者把更多精力放在買的問題上。除此之外,不考慮賣同時也規避了人性弱點和心理因素的影響,剩下的能夠影響投資效率的只有投資者自身的知識結構。在沒有人性弱點和心理因素搗亂的情況下,任何一個普通投資者都有足夠的能力正確評估自身知識結構並尋找與之相匹配的投資對象,結果自然就是投資效率非常高。

投資 投機 體會 大巧 巧不 不工
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對選股的體會

巴黎:

這兩個星期身體不適,令我對理財有了另一種更深的體會。

如果一個勞累半生退休人士在病床上,沒有一個能自動能産生入息、滿足生活最起碼要求的支出的“系統",他的人生會怎麼樣?

投資大想頭人皆有之,但若從最原始的想法“希望自動能産生足夠退休後入息"開始想,目標就很清楚和較易達到。完成了這目標又有精力,再設定更高目標也未遲。

在今次升市中,筆者持有眾多內銀的組合雖然大升,但那些只是紙上財富,個人一直目標設定每年組合的股息有5-7%上升。

一個人會在某些時侯會病倒,要建立這個産生被動入息的組合內的公司卻不能病倒,要像跌打般受得起考驗,所以股票不需要什麼偉大改變社會的動人故事,它們帶給能改變你的生活質數,無論社會如何變化仍源源不斷提供現金流給你,就是最偉大的公司。

所以在選股的時候,組合除了有價值和價格分離的股票希望賺取差價外,長期的主膽股票特別重要,它們必須:
1.當社會經濟病了的時候,它們仍能依然故我撐住,能為大眾繼續提供服務、產品獲取入息;
2.要預期在自己有生之年,它們仍難被新科技取代;
3.它們服務社會各階層,無分你我;
....
這些股票帶給組合的年現金流都有很強的保證能力。

。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。。

第二班「像Ben Graham般了解財務報表」現接受預先報名:

內容:三堂共34課,附有市場實例,深入淺出如何以投資者理解財上市公司財報,
要求:對價值投資法有興趣者,有財務認識更佳,  課程並不適合短綫投機和技術派人士。 
學費:$1680,現在起至31/1前報名早鳥价$1580,
優惠: 為答謝曾經上第1-9班價值投資班的同學,舊同學一律優惠價1280; 
時間:3月4, 3月11, 3月18日 星期六晚上7:00一10:00 灣仔小童群益會607室 
報名方法:在學費後隨意加入2位小數以悉別,並存入匯豐銀行賬號:033-203613-888 Law Kin Cheong ,例如1580.23,然後Whatsapp 圖片和個人姓名到65655883確認便可。
 舊同學最好用囘之前的Whatsapp號碼傳送,並說明之前是第幾班同學,以玆悉別。
選股 體會
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